奥运助品牌消费起飞

1、 奥运助品牌消费起飞 （021）64673287奥运不同阶段的影响前奥运阶段：大规模基础设施建设，带动制造业、建筑业发展。奥运阶段：由投资转向消费，旅游、商贸得到拉动后奥运阶段：奥运辐射效应，场馆、商业、交通、旅游开发后的综合利用，引导消费的升级和增长。2奥运成为公司从生产型企业向商业品牌连锁企业转型契机粗放式生产型企业商业品牌连锁企业依靠产能扩张、大规模投入获得增长，也是成长过程中必经阶段。直接面对终端客户，配合居民消费能力提高和消费习惯改变，重点启动国内市场。具体方式:自营旗舰店和加盟商相结合开展国内渠道建设，实现向商业品牌企业转型。奥运契机3品牌提升是更重要的效应对于东方金钰和孚日股份这

2、些奥运特许产品经营商，受益于两个方面首先是作为特许经营商，在奥运前和奥运期间销售特许商品带来的利润。其次，在奥运后通过冠名奥运特许经营商，提升品牌形象，这种影响是更为长远和重要。直接意义间接意义获得巨额商业利润提升品牌知名度，为未来持续发展打良好基础4品牌连锁是促进企业利润增长的有效模式品牌连锁企业特征：1、极强的品牌内涵2、可复制性3、高估值5一、品牌成为经济发展“应景”之作普遍的经济发展上升趋势导致人们对高品质产品的需求也在持续增长。现代消费者：注重事业、资本和消费，忠于某个品牌，在意自己的形象。名牌产品鼓励真正的个性，比大众产品具备更大的物质和非物质的价值范畴，因此更能满足拥有者和使用者

3、的个人愿望。市场经济带来标志产品、竞争和自由决定权使然的个性和生活品质，但时装、潮流、身份标志又都受着人们欲归属其中的社会小团体的专制。6二、可复制性带来持续利润增长复制的应用可以迅速实现企业规模的膨胀，抢占市场份额，最后成就企业品牌； 连锁经营是一种规范的管理标准，复制的前提就是要有标准，形成管理标准的核心是流程的设计与规范。7三、品牌连锁成为市场估值新宠从生产型企业向商业品牌连锁企业转型，除享受到产业链中利润最为丰厚的阶段，让我们对未来业绩产生期待，使其利润实现可复制性以外，还能赋予公司估值以新的内涵。除东方金钰和孚日股份外还有 ：雅戈尔、七匹狼、大杨创世、瑞贝卡等。8孚日股份：家纺行业未

4、来增长空间较大在发达国家，家用纺织品消费已经与服装、产业用纺织品三分天下，而我国目前家纺行业产值在纺织行业和三大最终产品中所占比例仅在20左右。国内市场：1、我国人均纺织品消费数量仍比世界平均水平低27%，家用纺织品生产与消费占纺织品总体生产与消费的比例还不到发达国家的50%。2、农村市场成为未来主要增长点。国际市场：1、国际市场对我国家用纺织品的需求非常旺盛；2、随着配额体制的结束，中国家纺产业有了一个更为公平的竞争环境，有力的推动出口增长。3、全球家纺产品贸易总额的继续增长为我国家纺产品出口带来机遇。92006年主营收入、净利润大幅增长孚日股份2006年主营业务收入25.36亿元，同比增长

5、42.17%；实现净利润1.26亿元，同比增长121.53%。 10家纺行业龙头企业毛巾、巾被：年产2000多个花色品种、4500万公斤。装饰布：2500万米。产品七成以上出口，是中国规模最大、出口金额最多的家用纺织品生产商。11公司原有销售模式以经销为主孚日股份140家经销商日本、欧美（贴牌）俄罗斯（自有品牌）国内市场国外市场形成经销商淘汰制，再进行分销与经销商合资成立控股销售子公司，1、充分利用其资源优势，降低市场开拓成本，迅速扩大市场份额；2、与经销商利益共享、风险共担。12奥运产品带来利润及品牌效应2006年奥运特许产品销售收入2000万元左右，但毛利率在50%-60%，而公司内销产品

6、毛利率仅为22%，远远高于出口毛利率的平均水平。目前公司正在积极争取奥运商品特许零售商，进而利用公司现有的国内外零售渠道和代理商开设的奥运特许商品专柜、团购网络加大奥运商品的销售力度，带来新的利润增长点。预计2007年奥运产品的销售收入有望达到3亿元，2008年有望达到5亿元。13通过品牌建设形成新的销售模式积极拓展国内市场，培育自有品牌，通过多元化市场的建立和自有品牌的形成，减少对国外市场依赖。以“大家纺”新型营销模式为载体，创建具有孚日特色的终端商业销售模式，培育多区间、多层次的市场销售体系。 14投资评级为买入奥运一方面使公司直接受益，另一方面创造的品牌价值可使公司快速实现“大家纺”连锁

7、经营，完成从生产企业向商业品牌企业转型过程。结合已有成功先例七匹狼、瑞贝卡估值，我们认为公司市盈率按2007年业绩可定位于40倍以上，评级为买入。15东方金钰：珠宝行业市场容量快速增长年我国珠宝市场销售总额约亿元，较年增长以上，未来市场容量将保持这一增速，2007年有望达到1800亿元人民币。图一 珠宝零售与商品零售价格指数情况资料来源:中经网16朝阳行业为优势企业提供发展机遇珠宝玉石首饰行业具有朝阳产业特性：一是有投资保值的功能；二是行业投资大、利润高；三是行业进入壁垒高。当前，我国珠宝、玉石等高档饰品的消费存在品牌混乱、信用不一的状况，导致日益增长的需求无法得到有效满足。在这种情况下，就为

8、优势企业的行业整合提供了快速增长的机遇。 17近年翡翠涨幅位居各种宝石之首据珠宝科技统计，20世纪70年代初至90年代，翡翠价格涨幅高达2000，这还不包括特级翡翠。18翡翠原料供给有限，需求快速增长目前翡翠原料供应短缺。翡翠玉石是不可再生资源，缅甸政府统一物资、资源调配：一是限量开采；二是限制高档翡翠出境。2004年缅甸政府规定翡翠只能通过每年两次的“公拍”才能出口，加剧翡翠原料可供量减少。 我国是世界上最大的翡翠和玉石消费市场。近年翡翠市场销售量不断扩大，2003年销售额已突破200亿元，并保持每年约2030%的递增速度。据中宝协预测，在未来的五年内，中国市场对中高档翡翠的需求将增加10倍

9、。 19公司近年珠宝业务情况资料来源:公司公告、中信建投证券研究所图四 东方金钰近年珠宝业务收入及毛利率情况东方金钰2006年前三季度主营业务收入7760.76万元，同比增长12.39%；净利润313.12万元，同比增长200%。公司基本面已有根本改变。 20亮点之一-奥运为东方金钰品牌推广提供契机经北京奥组委批准，中国银行正式成为奥运特许零售商，中国银行相继代销了公司为北京奥运制作的本色金、彩金、吉祥物贵金属纪念章等特许商品。按照公司的预期，黄金福娃产品销售收入总额将会增加至5.5亿元-6亿元。该项目主要意义在于使公司品牌和市场形象得到迅速提升。21亮点之二-下游主要通过奢侈品品牌连锁实现盈

10、利东方金钰目前已有昆明、深圳、北京三家大型旗舰店， 4、5、6月北京、深圳、青岛等新店也将相继开业，杭州、上海也在相应布局。奢侈品品牌连锁成为公司下游主要盈利模式。 22奢侈创造市场概念：非生活必需品，超出人们生存与发展需要范围的，具有独特、稀缺、珍奇等特点的消费品特点：显示财富，认同美学价值，可以信赖的高品质产生的条件：“富裕是奢侈的前提” 。中国经济持续增长、人均收入逐步增加、富人阶层不断涌现，这是目前中国奢侈品消费日趋高涨的社会结构背景。23亮点之三原料采购、加工具高技术壁垒东方金钰在毛料采购过程中凭借专有技术鉴定优势获取优质翡翠原料。公司原料采购地以腾冲为主，腾冲每年翡翠毛料交易额约4-5亿元，公司采购额占到当地交易总额的50%。 图五 东方金钰近年珠宝业务收入及毛利率情况资料来源:中信建投证券研究所