某地产A财务报表分析

1、背万科板A昂财务报表分析TOC o 1-2 h z HYPERLINK l _Toc246055365 啊一、总体情况分邦析懊 PAGEREF _Toc246055365 h 岸2 HYPERLINK l _Toc246055366 稗二、资产负债分矮析绊 PAGEREF _Toc246055366 h 傲2 HYPERLINK l _Toc246055367 芭1岸、资产结构与变佰动分析芭 PAGEREF _Toc246055367 h 袄2 HYPERLINK l _Toc246055368 澳2皑、流动资产结构熬与变动分析扮 PAGEREF _Toc246055368 h 柏2 HYPE

2、RLINK l _Toc246055369 颁3拜、固定资产结构案与变动分析埃 PAGEREF _Toc246055369 h 颁3 HYPERLINK l _Toc246055370 半4阿、应收款项结构笆与变动分析懊 PAGEREF _Toc246055370 h 安4 HYPERLINK l _Toc246055371 矮5颁、存货变动分析挨 PAGEREF _Toc246055371 h 跋4 HYPERLINK l _Toc246055372 爸6摆、长期投资结构板与变动分析澳 PAGEREF _Toc246055372 h 邦4 HYPERLINK l _Toc246055373

3、敖7瓣、资本结构分析啊与变动分析稗 PAGEREF _Toc246055373 h 拜5 HYPERLINK l _Toc246055374 碍8癌、流动负债结构凹与变动分析暗 PAGEREF _Toc246055374 h 般5 HYPERLINK l _Toc246055375 芭9稗、长期资本结构叭与变动分析岸 PAGEREF _Toc246055375 h 奥6 HYPERLINK l _Toc246055376 白三、利润分析般 PAGEREF _Toc246055376 h 芭7 HYPERLINK l _Toc246055377 扮1拔、利润总额情况败分析跋 PAGEREF _T

4、oc246055377 h 吧7 HYPERLINK l _Toc246055378 靶2敖、营业利润情况鞍分析鞍 PAGEREF _Toc246055378 h 半7 HYPERLINK l _Toc246055379 爱4般、收入构成情况啊分析胺 PAGEREF _Toc246055379 h 靶7 HYPERLINK l _Toc246055380 癌5颁、成本费用结构爸分析昂 PAGEREF _Toc246055380 h 白8 HYPERLINK l _Toc246055381 版6跋、营业成本分析伴 PAGEREF _Toc246055381 h 半8 HYPERLINK l _T

5、oc246055382 爸7跋、期间费用分析熬 PAGEREF _Toc246055382 h 盎9 HYPERLINK l _Toc246055383 爸8袄、经营风险分析暗 PAGEREF _Toc246055383 h 皑9 HYPERLINK l _Toc246055384 矮四、现金流量分凹析败 PAGEREF _Toc246055384 h 艾10 HYPERLINK l _Toc246055385 佰1哎、现金流量表整版体分析鞍 PAGEREF _Toc246055385 h 伴10 HYPERLINK l _Toc246055386 扳2佰、现金流入结构罢分析扒 PAGEREF

6、 _Toc246055386 h 爱10 HYPERLINK l _Toc246055387 芭3班、现金支出结构皑分析跋 PAGEREF _Toc246055387 h 艾11 HYPERLINK l _Toc246055388 跋4败、现金流入流出摆比分析把 PAGEREF _Toc246055388 h 斑12 HYPERLINK l _Toc246055389 吧五、财务指标分按析版 PAGEREF _Toc246055389 h 啊13 HYPERLINK l _Toc246055390 鞍1皑、财务效益状况癌分析笆 PAGEREF _Toc246055390 h 凹13 HYPER

7、LINK l _Toc246055391 挨2扒、资产运营状况暗分析艾 PAGEREF _Toc246055391 h 瓣13 HYPERLINK l _Toc246055392 熬3斑、偿债能力状况斑分析蔼 PAGEREF _Toc246055392 h 拜13 HYPERLINK l _Toc246055393 叭4矮、发展能力状况伴分析懊 PAGEREF _Toc246055393 h 稗14 HYPERLINK l _Toc246055394 斑5胺、现金能力状况拔分析啊 PAGEREF _Toc246055394 h 俺14 HYPERLINK l _Toc246055395 啊六、

8、特殊指标分傲析哎 PAGEREF _Toc246055395 h 把15 HYPERLINK l _Toc246055396 百1熬、办Z挨计模型分析矮 PAGEREF _Toc246055396 h 拜15 HYPERLINK l _Toc246055397 搬2捌、资运资产模型翱分析哎 PAGEREF _Toc246055397 h 氨15 HYPERLINK l _Toc246055398 挨3哎、财务危机预警皑判别分析扮 PAGEREF _Toc246055398 h 白15 HYPERLINK l _Toc246055399 邦4敖、资金链情况分扳析啊 PAGEREF _Toc246

9、055399 h 盎16败万科哀A艾财务报表分析胺一、总体情况分佰析哀 按万科暗A敖总股本为皑109.95安亿，其中流通股案为哎93.92耙亿。最新分配预埃案挨2009俺年第三季度利润把不分配不转增。芭最新财务指标为按：每股收益吧0.27拌元，每股净资产凹3.18搬元，净资产收益昂率澳8.46%哎，主营收入增长百率碍31.06%哀，净利润增长率傲29.92%碍，每股未分配利摆润拌0.78百元。最新股东人按数为摆865,153板，人均持股为拔12,708.案98搬，人均持股变动半17.82%凹。颁 皑最新市场估值指安标分别是，市盈爸率为坝82.28绊、市净率为般59.47拔、市现率为懊90.37

10、懊、市售率为瓣55.61伴、懊PEG耙为哀66.09暗；而同期行业均氨值分别为败48.55跋、爱45.73肮、碍53.63翱、坝26.56办、半80.51扮。瓣二、资产负债分懊析扮1百、资产结构与变昂动分析碍 200半9巴年坝09唉月，万科伴A安资产总额为挨12,950,哎250.92唉万元，其中流动癌资产为斑12,379,昂276.80埃万元，占比为岸95.59%俺，流动资产占比版很高，它的盈利案能力和周转效率胺对公司的经营状奥况起决定性作用岸；长期投资为肮284,510伴.12俺万元，占比：爸2.20%扳；固定资产为瓣125,605碍.71肮万元，占比为颁0.97%奥；无形资产及其八它资产

11、为拜160,858般.29扒万元，占比：埃1.24%胺，。而上期上述瓣指标分析别为敖96.45% 笆、柏1.91% 板、熬0.77% 巴、邦0.87% 芭。澳资产结构及变动般表捌项目万元埃2008拌年安09耙月爱2009熬年板09懊月疤新增耙%背2008绊年占比八%靶2009扮年占比班%芭流动资产靶11,715,办184.76暗12,379,熬276.80哎5.67%阿96.45%芭95.59%拔长期投资邦231,895懊.19半284,510懊.12罢22.69%扮1.91%绊2.20%阿固定类资产熬93,813.般18绊125,605办.71笆33.89%哀0.77%稗0.97%岸其它长期

12、资产跋105,634稗.67耙160,858懊.29哎52.28%颁0.87%扳1.24%柏资产总计版12,146,背527.80疤12,爱950,250捌.92氨6.62%巴100.00%鞍100.00%懊净利润背111,610芭.09瓣134,709版.72俺20.70%办 霸 拔总资产收益率办2.00%碍2.00%懊0.00%半 耙 癌 把资产总额比上期肮增加板803,723佰.12邦万元，增长率为懊6.62%碍。资产总额增加邦的原因如下：流爸动资产增加埃664,092拜.03阿万元，长期投资瓣增加暗52,614.班93凹万元，固定资产懊增加绊31,792.吧53澳万元，无形资产拜及其它

13、资产增加挨55,223.挨62唉万元；相比较而俺言，流动资产有胺所增加，增加跋5.67% 唉，长期投资大幅坝增加，增加败22.69% 斑，固定资产大幅哎增加，增加斑33.89% 碍，无形资产及其耙它资产大幅增加拔，增加懊52.28% 疤。胺 稗由此可见，从企安业资产数量来看敖，长期资产、流拜动资产都较上期哀增加，长期资产蔼增加的速度快于捌流动资产，资产昂总额增加，长期柏资产的比重增加爱，企业调整了资吧产构成的结构。跋从资产的质量来啊看，资产总额增爸加，净利润增加半，资产增加的速芭度与净利润相同背，总资产净利率懊保持不变，企业敖资产从质量上与啊上期相同，新增岸资产并没有带来按过多的新利润。霸2唉

14、、流动资产结构败与变动分析隘 鞍流动资产总额为傲12,379,版276.80班万元，其中货币哎性资产芭(般货币资金拌+昂交易性金融资产吧)懊为俺2,761,4巴61.61办万元，占比碍22.31%埃；应收票据为吧0.00唉万元，占比吧0.00%笆；应收款项哀(颁应收账款班+爱其他应收款坝+案预付账款唉)稗为胺942,592按.25邦万元，占比捌7.62%扮；存货为按8,675,2八22.94斑万元，占比耙70.08%叭，存货占比很高癌，它的质量决定澳了流动资产的质班量，只有加强销碍售及存货管理，懊才能提高流动资拜产的整体质量水盎平；其它资产为背0.00班万元，占比搬-0.01%伴；而上期上述指

15、哀标分析别为绊17.02% 按、鞍0.00% 霸、懊8.3佰9% 鞍、叭74.58% 案、碍0.01%伴。百流动资产结构及拜变动表半项目万元扒2008皑年搬09板月笆2009扳年跋09捌月艾新增跋%斑2008办年占比佰%芭2009斑年占比傲%坝货币资金拜1,994,2班41.78哎2,761,4八61.61哀38.47%扮17.02%盎22.31%疤交易性金融资产耙0.00稗0.00哎0.00%癌0.00%柏0.00%袄应收票据拜0.00敖0.00半0.00%把0.00%凹0.00%芭应收账款哀77,767.百00靶50,152.靶32半-35.51%傲0.66%佰0.41%鞍预付款项爱536

16、,4胺69.26稗473,385按.47扒-11.76%笆4.58%坝3.82%隘其他应收款版369,149皑.37瓣419,054斑.46败13.52%半3.15%颁3.39%搬应收关联公司款稗0.00傲0.00版0.00%败0.00%邦0.00%跋应收利息般0.00班0.00懊0.00%啊0.00%伴0.00%百应收股利碍0.00瓣0.00蔼0.00%爸0.00%碍0.00%艾存货澳8,737,5岸57.35岸8,675,2笆22.94把-0.71%隘74.58%败70.08%岸其中：消耗性生跋物资产扳0.0唉0奥0.00柏0.00%稗0.00%俺0.00%扳一年内到期的非斑流动资产笆0.

17、00八0.00背0.00%氨0.00%白0.00%盎其他流动资产懊0.00凹0.00扒0.00%靶0.00%伴0.00%阿流动资产合计败11,715,爱184.76稗12,379,蔼276.80把5.67%爸100.00%傲100.00%胺营业收入班2,254,1吧91.30背2,954,3白83.85袄31.06%肮 稗 邦流动资产周转率阿0.21肮0.25艾19.05%扒 熬 癌 扒流动资产总额比靶上期增加稗664,092案.03搬万元，增长率为阿5.67%笆。流动资产总额巴增加的原因如下扳：货币性资产增摆加巴767,219岸.83扮万元，其他资产挨增加氨0.00埃万元，共计增加俺流动资产

18、斑767,219班.83斑万元；应收款项败减少扮40,793.罢39袄万元，存货减少案62,334.般41按万元，共计减少靶流动资产半103,127熬.79瓣万元；货币性资芭金大幅增加，增挨加的速度明显快霸于流动资产，货白币性资金的比重跋上升，公司应付耙市场变化的能力跋很强，但存在资邦金闲置问题；应埃收款项减少，减半少的速度慢于流胺动资产增加速度哀，应收款项的比跋重下降，货款回办笼情况比上期增碍强；存货减少，凹减少的速度慢于吧流动资产增加速佰度，存货的比重矮下降，企业销售班形势良好，存货百管理取得良好效岸果。靶 凹纵观流动资产变鞍化可以看出：企安业贷币性资产增碍长幅度大于流动笆资产增长幅度，鞍

19、并且也大于其它瓣类资产的增长幅巴度，说明企业应板付市场变化能力叭得到增强。企业暗在流动资产增加矮的同时，销售收鞍入也增加，并且奥增幅大于流动资斑产，流动资产经班营质量较上期提爸高较多。拜3坝、固定资产结构熬与变动分析伴 凹固定资产总额为般125,605俺.71隘万元，其中固定半资产为耙115,075班.92熬万元，占比为埃91.62%坝，在建工程为班10,529.啊8傲0翱万元，占比为斑8.38%哀，工程物资为扳0.00班万元，占比为背0.00%啊，固定资产清理癌为霸0.00傲万元，占比为哎0.00%把；而上期上述指啊标分析别为阿68.60% 安、哀31.40% 翱、疤0.00% 鞍、拌0.0

20、0% 拜。靶固定资产结构及拌变动表皑项目万元瓣2008爱年矮09靶月瓣2009皑年蔼09拔月拔新增矮%癌2008巴年占比般%霸2009百年占比肮%哀固定资产扳64,356.皑58昂115,075叭.92百78.81%般68.60%背91.62%搬在建工程疤29,456.熬60昂10,529.澳80隘-64.25%芭31.40%懊8.38%霸工程物资唉0.00艾0.00邦0.00%靶0.00%爸0.00%癌固定资产清理胺0.00鞍0.00拔0.00%爸0.00%蔼0.00%碍固定资产总额氨93,813.扳18岸125,605捌.71敖33.89%安100.00%挨100.00%罢营业收入稗2,2

21、54,1版91.30案2,954,3版83.85爱31.06%蔼 鞍 拔固定资产周转率坝5.02靶5.14办2.39%蔼 袄 阿 瓣固定资产总额比袄上期增加皑31,792.鞍53案万元，增长巴33.89%搬；固定资产总额懊增加的原因如下唉：固定资产增加袄50,719.奥33柏万元，共计增加凹固定资产伴50,719.袄33拌万元；在建工程凹减少熬18,926.颁80案万元，共计减少拜固定资产疤18,926.鞍80安万元；从单项较挨上期相比较而言版：固定资产大幅稗增加，增加版78.81%半；在建工程大幅颁减少，减少扒64.25%挨；工程物资基本哎上没有变化；固搬定资产清理基本版上没有变化。背 瓣由

22、此可见，企业奥固定资产总额较翱上期上升，并且奥营业收入较上期拔上升，固定资产昂周转率较上期上碍升，说明企业资颁产从量上、质上瓣都好于上期，并哎且营业收入增长疤大于固定资产增拌长速度，固定资败产利用情况比较阿良好。背4巴、应收款项结构邦与变动分析绊应收款项结构及鞍变化表伴项目万元挨2008摆年碍09挨月肮2009八年背09袄月挨新增佰%邦2008般年占比百%隘2009哀年占比爱%绊应收账款奥77,767.办00稗50,152.稗32胺-35.51%岸7.91%爸5.32%懊预付款项拌536,469巴.26疤473,385百.47邦-11.76%摆54.55%啊50.22%败其他应收款爱369,1

23、49伴.37八419,054肮.46肮13.52%搬37.54%哎44.46%蔼应收款项合计埃983,385巴.63拔942,592扳.25昂-4.15%矮100.00%扒1埃00.00%芭营业收入背2,254,1耙91.30耙2,954,3柏83.85矮31.06%败 扮 搬 矮本期应收款项合爸计巴942,592办.25氨万元，其中应收皑账款为耙50,152.肮32巴万元，占比扮5.32%啊，预付款项为爸473,385绊.47般万元，占比翱50.22%鞍，其他应收款为哎419,054捌.46般万元，占比斑44.46%捌；而上期上述指癌标分析别为为岸77,767.佰00把万元，占比斑7.91%

24、 蔼、为颁536,469跋.26安万元，占比哎54.55% 吧、为斑369,149哀.37把万元，占比凹37.54% 芭。吧 扮从单项较上期相霸比较而言，应收白账款大幅减少，拜减少坝35.51% 芭、预付款项大幅捌减少，减少巴11.76%耙、，其他应收款版大幅增加，增加疤13.52% 拜。阿 安通过分析可以看岸出：在应收款项霸占比中，其它应碍收款为叭50.22%蔼，占比过大，有蔼可能存在上级单稗位占用款问题或绊调节利润的问题岸；应收账款的变拌动幅度与营业收摆入变动基本相符碍，与销售收入变拜化基本协调。罢5跋、存货变动分析半 板在存货搭配分析班中，可以看出存爸货为俺8,675,2昂22.94拌万

25、元，营业成本盎为翱2,061,8拌99.60耙万元；而上期上懊述指标分析别为靶为案8,737,5埃57.35霸万元、为绊1,341,6靶15.95隘万元。百 挨从单项较上期相霸比较而言，存货白有所减少，减少凹0.71% 百，营业成本大幅案增加，增加哎53.69% 捌。存货变化表哎项目万元搬2008哀年般09把月百2009昂年拜09败月唉新增皑%背存货坝8,737,5拜57.35矮8,675,2霸22.94敖-0.71%霸营业成本按1,341,6氨15.95皑2,061,8懊99.60癌53.69%懊毛利率版0.40俺0.30皑-25.00%凹存货周转率摆0.17肮0.24矮41.18%邦 瓣通

26、过毛利率及存隘货周转率的变化氨分析，可以看出斑企业毛利率的下袄降，促进了存货哎的加速周转，说坝明市场上的同类捌产品已经处于相矮对的过剩状态，板降价是可以带动摆市场购买者的购颁买欲望的。企业伴可以充分利用当哎前的时机，进一吧步巩固已取得的癌成绩；另外通过挨存货的搭配分析懊可以看出：企业暗存货的变化与营胺业成本变化协调绊。哀6凹、长期投资结构捌与变动分析哀 矮企业投资总额为半284,510拜.12爱万元，其中长期搬应收款为斑12,997.案70半万元，占比为霸4.57%盎；固定资产为芭248,552版.66按万元，占比为翱87.36%办；在建工程为把22,959.扮76扮万元，占比为靶8.07%蔼

27、；按 把从单项较上期相凹比较而言，交易拌性金融资产基本案上没有变化，一爱年内到期的非流把动资产基本上没吧有变化，长期应瓣收款大幅减少，敖减少拌66.09%搬，长期股权投资背基本上没有变化稗，投资性房地产颁基本上没有变化懊，固定资产大幅拌增加，增加办40.57%霸，在建工程大幅霸增加，增加跋37.08%凹。案投资结构及变动啊表稗项目万元柏2008扒年奥09奥月搬2009肮年绊09邦月吧新增岸%唉2008俺年占比颁%搬2009摆年占比埃%绊交易性金融资产板0.00盎0.00绊0.00%瓣0.00%叭0.00%办一年内到期的非澳流动资产叭0.00傲0.00氨0.00%跋0.00%霸0.00%傲长期应

28、收款傲38靶,330.29胺12,997.办70拔-66.09%凹16.53%碍4.57%办长期股权投资碍0.00袄0.00凹0.00%翱0.00%邦0.00%瓣投资性房地产俺0.00板0.00熬0.00%般0.00%叭0.00%岸固定资产板176,816熬.20碍248,552绊.66般40.57%伴76.25%绊87.36%笆在建工程拔16,748.鞍70摆22,959.败76碍37.08%颁7.22%拌8.07%澳长期投资合计稗231,895胺.19熬284,510澳.12罢22.69%阿100.00%瓣100.00百%耙投资收益笆6,814.1八6摆31,424.吧21耙361.16%

29、埃 敖 叭 按投资总额比上期敖增加拔52,614.皑93芭万元，增长率为稗22.69%挨。投资总额增加捌的原因如下：固啊定资产增加鞍71,736.胺46敖万元，在建工程拔增加佰6,211.0笆5捌万元，共计增加癌投资翱77,947.半52哎万元；长期应收罢款减少俺25,332.俺59阿万元，共计减少稗投资背25,332.安59八万元；企业投资氨以权益性投资为败主，应关注投资熬项目的盈利能力傲和持续发展能力叭，本期投资收益澳上升，权益投资傲能力增强。扒7阿、资本结构分析傲与变动分析班 安 安企业本期资本总哎额为按21,423,白080.86哀万元，其中流动拌负债为伴6,286,5霸22.65碍万

30、元，占比为背48.54%板；非流动性负债懊为爸2,427,3八13.29懊万元，占比为扒18.74%摆；所有者权益为败4,236,4隘14.97矮万元，占比为矮32.71%版；长期资本为罢17,186,稗665.89笆万元，占比为艾51.46%安；经营性负债水傲平比较高，日常般经营生产活动重耙要性比较强，风半险比较大；而上翱期上述指标分析扒别为艾55.95% 敖、白13.71% 胺、斑30.34% 埃。唉资本结构及变动班表哀项目万元懊2008佰年挨09熬月熬2009罢年懊09斑月败新增坝%把2008坝年占比拔%埃2009蔼年占比俺%斑流动负债跋6,796,1跋03.04蔼6,286,5袄22.

31、65把-7.50%敖55.95%碍48.54%埃非流动负债肮1,665,2八59.46澳2,427,3翱13.29班45.76%巴13.71%八18.74%翱所有者权益稗3,685,1霸65.30爱4,236,4搬14.97啊14.96%扒30.34%盎32.71%啊负债和所有者权斑益总计暗12,146,阿527.80案12,950,矮250.92啊6.62%肮100.00%傲100.00%翱 百资本总额比上期案增加哎1,906,2案22.46扮万元，增长率为白9.77%熬。资本总额增加昂的原因如下：非伴流动性负债增加霸762,053靶.84笆万元，所有者权般益增加唉551,249昂.67扒万

32、元，共计增加鞍资本捌1,313,3办03.50笆万元；流动负债挨减少捌509,580扳.39按万元，共计减少斑资本哎509,580岸.39案万元；从单项较扮上期相比较而言岸，流动负债有所耙减少，减少跋7.50% 跋，非流动性负债挨大幅增加，增加办45.76% 俺，所有者权益大熬幅增加，增加鞍14.96% 般。啊 熬由此可见，从企蔼业资本整体来看胺，长期资本较上败期增加，流动资佰本较上期减少，袄长期资本增加的搬速度快于流动资澳本减少的速度，耙资本总额增加，班长期资本的比重靶增加，企业通过阿增资调整了资本熬构成的结构，资笆金风险比上期减袄弱，成本相比上岸升。扮8伴、流动负债结构扮与变动分析吧 拔本

33、期流动负债总皑额为巴6,286,5爱22.65暗万元；其中营业斑环节负债为哀4,514,5安52.09暗万元，占比为百71.81%芭；筹资环节负债搬为半832,291疤.99按万元，占比为霸13.24%败；收益分配环节笆负债为鞍939,678叭.58爱万元，占比为跋14.95%伴；营业环节上的拔负债比重最大，敖表明公司的资金邦来源以营业性质邦为主，比较正常哎，运营成本比较氨低。碍流动负债结构及案变动表扒项目万元绊2008澳年挨09瓣月跋2009白年败09办月暗新增袄%瓣2008岸年占比矮%挨2009隘年占比扳%按短期借款澳453,351绊.58颁191,524案.22斑-57.75%癌6.67

34、%暗3.05%把交易性金融负债蔼626.87靶0.00阿-100.00皑%佰0.01%笆0.00%背应付票据邦0.00绊0.00板0.00%笆0.00%皑0.00%奥应付账款阿1,019,8白44.10拔1,212,7矮51.67靶18.92%俺15.01%鞍19.29%吧预收款项隘3,107,9唉80.47哀3,456,8哀73.98挨11.23%挨45.73%板54.99%癌应付职工薪酬矮14,511.耙49隘38,649.半02敖166.33%扳0.21%碍0.61%跋应交税费罢-187,53巴9.48艾-193,72摆2.58胺-3.30%绊-2.76%办-3.08%罢应付利息扳10,

35、863.办91奥3,592.7岸8爱-66.93%岸0.16%鞍0.06%版应付股利哎0.00皑0.00挨0.00%傲0.00%阿0.00%半其他应付款扒1,122,8柏37.05板936,085蔼.79盎-16.63%佰16.52%跋14.89%拌应付关联公司款唉0.00板0.00板0.00%八0.00%阿0.00%叭一年内到期的非半流动负债安1,253,6哎27.05俺640,767癌.76傲-48.89%矮18.45%安10.19%拜其他流动负债澳0.00半0.00敖0.00%半0.00%唉0.00%矮流动负债合计稗6,796,1岸03.04拔6,286,5败22.65把-7.50%办1

36、00.00%俺100.00%皑 啊流动负债总额比唉上期减少芭509,580鞍.39袄万元，下降率为爱7.50%蔼。流动负债总额败减少的原因如下埃：应付账款增加埃192,907阿.58班万元，预收款项翱增加蔼348,893埃.50芭万元，应付职工瓣薪酬增加艾24,137.埃53鞍万元，共计增加霸流动负债啊565,938搬.61啊万元；短期借款隘减少百261,827鞍.36邦万元，交易性金邦融负债减少坝626.87氨万元，应交税费奥减少隘6,183.1奥0巴万元，应付利息埃减少癌7,271.1邦3板万元，其他应付把款减少办186,751芭.26安万元，一年内到白期的非流动负债澳减少阿612,859

37、疤.28奥万元，共计减少安流动负债隘1,075,5扳19.00翱万元；澳 扳纵观流动负债变般化可以看出：说安明企业流动负债按较上期下降，但鞍营业性质负债增鞍加，融资性负债爱下降，筹资风险佰下降，资金压力癌增大。班9氨、长期资本结构板与变动分析败 胺本期长期资本总罢额为按6,553,1氨22.54癌万元；其中长期拌借款为般1,765,6吧39.87鞍万元，占比为翱26.94%邦；应付债券为靶578,715背.79昂万元，占比为佰8.83%哎；实收资本为巴1,099,5哎21.02扳万元，占比为矮16.78%罢；资本公积为跋849,696熬.81办万元，占比为扳12.97%爱；盈余公积为拔658,

38、198邦.50疤万元，占比为拌10.04%斑；未分配利润为暗859,210摆.97绊万元，占比为案13.11%皑；少数股东权益巴为啊742,139败.58八万元，占比为背11.32%昂；而上期上述埃指标分析别为颁18.99%安、靶11.03%隘、傲21.04%熬、埃14.93%澳、啊10.33%坝、哎10.74%摆、跋12.94%败。熬长期资本结构及昂变动表埃项目万元唉2008安年耙09奥月巴2009傲年拜09哎月暗新增耙%啊2008熬年占比暗%隘2009半年占比板%靶长期借款扒992,390搬.74罢1,765,6百39.87伴77.92%邦18.99%斑26.94%笆应付债券斑576,17

39、4拜.67癌578,715哀.79办0.44%袄11.03%邦8.83%岸长期应付款阿0.00班0.00捌0.00%啊0.00%凹0.00%唉专项应付款芭0.00敖0.00扮0.00%昂0.00%皑0.00%白实收资本矮1,099,5白21.02般1,099,5袄21.02拔0.00%邦21.04%班16.78%捌资本公积敖780,299笆.49霸849,696叭.81奥8.89%疤14.93%胺12.97%绊盈余公积澳539,547昂.02颁658,198罢.50岸21.99%皑10.33%邦10.04%哎未分配利润爱561,245芭.27佰859,210暗.97埃53.09%敖10.74%

40、稗13.11%靶少数股东权益癌676,242版.46坝742,139扳.58袄9.74%按12.94%笆11.32%邦长期资本合计叭5,225,4跋20.67罢6,553,1佰22.54肮25.41%扳100.00%拔100.00%斑净资产收益率斑8.00%扒8.00%埃0.00%懊 霸 按长期资产适合率傲511.00%靶428.00%艾-16.24%盎 翱 搬 伴长期资本总额比案上期增加柏1,327,7柏01.88把万元，增长率为哎25.41%罢。长期资本总额艾增加的原因如下埃：长期借款增加百773,249袄.13胺万元，应付债券矮增加绊2,541.1绊2凹万元，资本公积叭增加澳69,397

41、.柏32柏万元，盈余公积颁增加霸118,651澳.48扒万元，未分配利岸润增加拜297,965啊.70扳万元，少数股东翱权益增加扒65,897.八11安万元；扳 扳企业长期资本总哀额较上期上升，隘但是净资产收益斑率与上期持平，昂说明企业长期资肮本从量上好于上佰期，但从质上与拜上期相同，长期傲资本利用正常；鞍另外企业的长期邦资产的资金全部板来自长期资本，佰但是比上期下降拌，采取了比较保柏守的资本组合方扳式；由于盈利能邦力的增加，建议扒企业可继续以改凹变现在的资本组拔合，采取适当比阿较适中的组合方扳式，进一步增加芭盈利能力。三、利润分析办1爱、利润总额情况按分析澳 把 200隘9翱年把09案月，利

42、润总额为案501,707柏.92哀万元；较上期的胺375,042颁.13盎万元上升扒33.77%版；正常营业利润班为颁470,849昂.94搬万元，占比为盎93.85%八；投资收益为办31,424.半21蔼万元，占比为跋6.26%矮；补贴收入为占蔼比为爸0.00%埃；营业外收入为昂7,514.6癌0蔼万元，占比为鞍1.50%啊；营业外支出为熬8,080.8耙4蔼万元，占比为绊1.61%翱；影响利润总额办的其他科目为占颁比为霸0.00%芭；本期企业盈利碍主要靠自身的经爱营，利润的可靠绊性高，利润来源扒多样化，盈余质跋量好；而上期上肮述指标分析别为邦98.捌39% 背、瓣1.82% 奥、板0.00

43、% 按、挨1.23% 佰、碍1.44% 稗、拔0.00% 艾。板利润总额结构及傲变动表傲项目万元爱2008澳年唉09摆月昂2009稗年拌09跋月霸新增百%瓣2008哀年占比巴%稗2009暗年占比白%凹正常营业利润败369,018肮.88靶470,849坝.94芭27.60%办98.39%八93.85%昂投资收益半6,814.1盎6柏31,424.坝21俺361.16%扒1.82%哎6.26%颁补贴收入蔼0.00暗0.00笆0.00%哎0.00%拔0.00%哀营业外收入挨4,623.7袄0哀7,514.6暗0伴62.5矮2%办1.23%吧1.50%办营业外支出耙5,414.6邦0般8,080.8

44、按4跋49.24%败1.44%班1.61%癌影响利润总额的暗其他科目伴0.00般0.00按0.00%办0.00%艾0.00%把利润总额碍375,042扒.13安501,707吧.92班33.77%懊100.00%摆100.00%班2安、营业利润情况板分析笆 200芭9傲年霸09矮月，营业利润为傲502,274懊.16傲万元，白 八比上期增加绊126,441把.12办万元，增长暗33.64%氨；营业利润总额八增加的原因如下版：营业收入增加办700,192版.55鞍万元，投资收益邦增加霸24,610.案05唉万元，营业税费肮减少捌27,004.拜95隘万元，营业费用氨减少板19,929.俺29扒万

45、元，管理费用邦减少埃11,633.俺10颁万元，资产减值柏损失减少奥80,298.啊93癌万元，共计增加爸营业利润皑863,668笆.87叭万元；公允价值傲变动净收益减少佰1,795.6吧2翱万元，营业成本佰增加把720,283阿.64般万元，财务费用盎增加罢15,148.版48败万元，共计减少昂营业利润蔼737,227唉.75艾万元；本期营业笆收入上升，但销蔼售毛利率下降，叭说明企业采取了安降低产品的整体挨市场价格以换取熬增加市场份额做敖法，但是营业成芭本及税费没有得坝到相应控制，反半而上升，最终导艾致销售毛利率下扮降。营业利润变动表百项目万元跋2008凹年俺09稗月把2009搬年翱09盎月

46、搬新增熬%唉2008霸年占比邦%捌2009霸年占比背%癌营业收入背2,254,1肮91.30艾2,954,3傲83.85摆31.06%扳599.79%澳588.20%拌营业成本跋1,341,6霸15.95傲2,061,8绊99.60摆53.69%柏356.97%笆410.51%按营业税费芭248,004伴.16俺220,999把.21碍-10.89%捌65.99%版44.00%案营业费用捌113,377案.70绊93,448奥.42叭-17.58%八30.17%叭18.61%吧管理费用癌100,370挨.56澳88,737.叭46昂-11.59%拔26.71%挨17.67%袄财务费用白27,2

47、85.拌55斑42,434.白03般55.52%鞍7.26%坝8.45%蔼资产减值损失袄56,483.芭61笆-23,815碍.32按-142.16埃%半15.03%般-4.74%蔼公允价值变动净癌收益按1,965.1般1傲169.49捌-91.38%傲0.52%癌0.03%皑投资收益熬6,814.1芭6氨31,424.把21唉361.16%盎1.81瓣%奥6.26%昂影响营业利润的安其他科目捌0.00稗0.00皑0.00%芭0.00%皑0.00%般营业利润吧375,833肮.04熬502,274皑.16绊33.64%捌100.00%斑100.00%爱销售毛利盎2,254,1霸91.30佰2,

48、954,3鞍83.85斑31.06%背 懊 胺销售毛利率拔40.00%白30.00%翱-25.00%扳 阿 白 吧本期同口径营业敖利润为哀367,733邦.93坝万元，经营活动爱现金净流量为八1,124,1哎20.93俺万元，差额为扒756,387癌.版00氨万元，利润质量盎正常。企业营业懊利润较上期增加挨，营业利润增长把幅度大于营业收疤入增长幅度，说傲明企业本期经营艾质量比较好，各把项费用得到了较颁好的控制，营业白收入的增长都转颁化为营业利润。佰4斑、收入构成情况爱分析熬 白在收入构成中，拜收入总额为柏5,461,9按02.56班万元，较上期增耙加：绊33.71%伴；其中营业收入盎占比：盎5

49、4.09%稗，投资收益占比八：搬0.58%按，营业外收入占癌比哀0.14%隘；而上期上述指办标分析别为肮55.18% 搬、盎0.17% 耙、隘0.16% 拌。从现金回笼情坝况来看：本期销罢售现金回笼小于蔼90%摆，销售工作非常凹不正常，有可能埃存在比较严重的叭虚盈实亏。本期蔼企业经营债权增矮长幅度小于销售扳收入的增长幅度霸，说明企业的售罢货回款非常好，盎出现了供不应求敖的局面。敖 敖从单项较上期相扮比较而言，营业隘收入大幅增加，爱增加盎31.06% 邦，投资收益大幅挨增加，增加搬361.16%百 鞍，营业外收入大背幅增加，增加邦16.62% 佰。收入结构表拌项目万元癌2008扳年捌09翱月唉2

50、009捌年伴09搬月罢新增阿%皑2008傲年占比佰%摆2009肮年占比办%矮营业收入拔2,254,1邦91.30疤2,954,3澳83.85摆31.06%摆55.18%靶54.09%俺公允价值变动净耙收益鞍1,965.版11鞍169.49袄-91.38%唉0.05%岸0.00%搬投资收益矮6,814.1傲6疤31,424.耙21板361.16%霸0.17%版0.58%跋影响营业利润的白其他科目昂0.00八0.00背0.00%翱0.00%扮0.00%捌补贴收入绊0.00颁0.00巴0.00%袄0.00%按0.00%拔营业外收入霸4,623.7凹0安7,514.6佰0捌62.52%跋0.11%挨0

51、.14%板影响利润总额的岸其他科目把0.00跋0.00捌0.00%靶0.00%爸0.00%扳收入总计隘4,084,8白45.22柏5,昂461,902暗.56败33.71%绊100.00%傲100.00%碍 凹纵观收入结构变靶化可以看出：企阿业收入来源主要袄以营业收入为主巴，经营正常。但暗投资收益增长速隘度超过营业收入斑增长速度，值得扒引起关注。败5奥、成本费用结构白分析半 拜成本费用总额为绊5,438,0半87.24蔼万元，较上期增八加哎31.31%案；其中营业成本吧及税费为扳1,589,6坝20.12艾万元，占比为敖41.98%胺；经营管理成本氨为澳241,033哎.81啊万元，占比为矮4

52、.13%把；营业外支出及巴资产损失澳61,898.碍21把万元，占比为氨-0.29%般；所得税氨111,610胺.09敖万元，占比为邦2.48%绊；而上期上述指昂标分析别为唉38.39% 办、半5.82% 傲、鞍1.49% 袄、颁2.70% 叭。盎 颁从单项较上期相敖比较而言，营业艾成本及税费大幅颁增加，增加俺43.61% 啊，经营管理成本摆有所下降，下降翱6.81% 爱，营业外支出及鞍资产损失大幅下岸降，下降扮125.42%氨 扳，所得税大幅增爱加，增加胺20.70% 袄。鞍成本结构及变动败表隘项目万元袄2008盎年按09靶月爸2009扳年凹09俺月俺新增阿%版2008捌年占比哎%唉2009

53、翱年占比昂%扳营业成本百1,341,6傲15.95办2,061,8百99.60笆53.69%氨32.4稗0%霸37.92%岸营业税金及附加肮248,004爸.16疤220,999哀.21搬-10.89%翱5.99%按4.06%疤销售费用俺113,377耙.70坝93,448.暗42挨-17.58%笆2.74%稗1.72%伴管理费用敖100,370澳.56敖88,737.耙46搬-11.59%颁2.42%板1.63%暗财务费用盎27,285.板55白42,434.按03俺55.52%哀0.66%芭0.78%蔼资产减值损失办56,483.败61笆-23,815爸.32芭-142.16跋%奥1.36

54、%爸-0.44%俺营业外支出柏5,414.6昂0班8,080.8碍4鞍49.24%熬0.13%鞍0.15%瓣所得税唉111,610挨.09跋134,709奥.72胺20.70%芭2.70%搬2.48%懊成本费用总计爸4,141,3扳28.83矮5,438,0捌87.24疤31.31%昂100.00%疤100.00%爱 傲成本费用总额比拔上期增加暗1,296,7鞍58.40扒万元，增长率为罢31.31%翱；成本费用总额扳增加的原因如下白：营业成本增加摆720,283耙.64哀万元，财务费用蔼增加澳15,148.笆48埃万元，营业外支扳出增加佰2,666.2白4扒万元，所得税增敖加班23,099.

55、胺63拔万元，共计增加氨成本费用靶761,197岸.99爱万元；营业税金伴及附加减少懊27,004.岸95搬万元，销售费用拌减少败19,929.鞍29哀万元，管理费用半减少疤11,633.颁10隘万元，资产减值绊损失减少昂80,298.碍93吧万元，共计减少翱成本费用坝138,866岸.27摆万元；企业支出罢主要以营业支出俺及税金为主，支唉出结构正常。本芭期固定成本占比艾为爸0.00%瓣，上期为靶0.00%罢，与上期持平。昂6拜、营业成本分析靶 斑营业成本为皑2,061,8败99.60疤万元，较上期增隘加搬53.69%耙，大幅增加，增败加疤53.69%拌；主营业务税金摆及附加为癌220,999

56、叭.21扒万元，大幅减少办，减少敖10.89%安；营业收入为搬2,954,3懊83.85罢万元；本期销售芭成本率为扒69.79%昂，上期为耙59.52%隘。啊营业成本结构及蔼变动表稗项目万元颁2008皑年版09艾月半2009邦年昂09按月矮新增半%百2008艾年占比扒%绊2009爸年占比澳%挨营业收入隘2,254,1拜91.30埃2,954,3啊83.85笆31.06%芭100.00%叭100.00%颁营业成本拜1,341,6皑15.95半2,061,8稗99.60八53.69%爸59.52%啊69.79%碍营业税金及附加肮248,004罢.熬16凹220,999胺.21爸-10.89%摆11

57、.00%皑7.48%盎 叭从现金支出情况搬来看：本期采购霸现金支出率大于芭110%邦，采购工作不正埃常，采购现金支百出比较多。公司鞍营业成本增加，巴营业收入增加，敖营业成本增长速百度超过营业收入鞍，企业内部成本袄控制能力下降，柏主营盈利能力减肮弱。拌7板、期间费用分析埃 矮营业费用为癌93,448.敖42邦万元，较上期减昂少俺-17.58%伴，大幅减少，减矮少昂17.58%叭。管理费用为肮88,737.伴46氨万元，较上期减拜少霸-11.59%佰，大幅减少，减爸少办11.59%八。财务费用为败42,434.懊03版万元，较上期增安加奥55.52%挨，大幅增加，增敖加爱55.52%爱。营业利润为

58、拜502,274笆.16隘万元，较上期增八加疤33.64%艾，大幅增加，增拜加拜33.64%绊。公司营业费用笆下降，营业利润叭上升，营业费用奥取得很好的效果疤，企业的销售活颁动取得了明显的柏市场效果。公司安管理费用下降，版营业利润上升，坝企业内部管理成艾本控制能力上升半。公司财务费用疤增加，营业利润霸增加，财务费用阿增长速度超过营凹业利润，企业筹捌资运用控制能力熬下降，主营盈利爱能力减弱。瓣期间费用结构及扳变动表扒项目万元爸2008邦年碍09坝月吧2009啊年熬09百月斑新增哀%佰2008疤年占比艾%靶2009奥年占比把%啊营业费用巴113,377碍.70背93,448.鞍42傲-17.58%

59、澳30.17%捌18.61%背管理费用稗100,370凹.56白88,737.敖46柏-11.59%哀26.71%芭17.67%拌财务费用版27,285.疤55吧42,434.案03隘55.52%熬7.26%翱8.45%拜营业利润澳375,833懊.04板502,274扮.16把33.64%耙100.00%哎100.00%叭8爱、经营风险分析背 岸在经营费用项目般分析中，可以看隘出营业费用为斑93,448.把42伴万元，占比傲41.60%佰，管理费用为蔼8哎8,737.4唉6挨万元，占比瓣39.51%暗，财务费用为耙42,434.鞍03白万元，占比俺18.89%耙；而上期上述指瓣标分析别为营业

60、背费用为蔼113,377安.70般万元，占比八47.04% 版、管理费用为班100,370奥.56扳万元，占比啊41.64% 芭、财务费用为跋27,285.稗55稗万元，占比熬11.32% 扮。艾 邦从单项较上期相艾比较而言，营业矮费用大幅减少，稗减少敖17.58% 蔼、管理费用大幅百减少，减少叭11.59%扒、，财务费用大般幅增加，增加盎55.52% 奥。经营费用变化表扮项目万元爱2008笆年凹09白月百2009俺年扒09扮月爸新增叭%霸2008靶年占比熬%柏2009翱年占比搬%白营业费用鞍113,377坝.70蔼93,448.摆42哀-17.58%扳47.04%稗41.60%爱管理费用巴1