晶圆厂资本开支上行

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250028 一、导板行回顾 8二、业气踪终需求构回，给呈紧态，品价续 12 HYPERLINK l _TOC_250027 1、求：端求结构回落 13 HYPERLINK l _TOC_250026 2、存：导产库存升存周天止跌升 19 HYPERLINK l _TOC_250025 3、给：给仍张态势 21 HYPERLINK l _TOC_250024 产利率代测产继满载 21 HYPERLINK l _TOC_250023 资开：本上修聚成制程 23 HYPERLINK l _TOC_250022 半体备北美日本导设出额创新高 23 HYPE

2、RLINK l _TOC_250021 硅：UCO指硅片在22上涨 24 HYPERLINK l _TOC_250020 4、格：导产价潮起 26 HYPERLINK l _TOC_250019 5、售：球导售额度比幅两来新高 27 HYPERLINK l _TOC_250018 三、业跟：导设备材关度升 30 HYPERLINK l _TOC_250017 1、计D：气持，同维高增 30 HYPERLINK l _TOC_250016 处器关产张背下内能用理器商 31 HYPERLINK l _TOC_250015 存DAM现价格有调D格企回升 32 HYPERLINK l _TOC_250

3、014 模：注源、动C领域 34 HYPERLINK l _TOC_250013 射：注级新入玩家 36 HYPERLINK l _TOC_250012 C：威推RR贡增市场 37 HYPERLINK l _TOC_250011 功半体国商迎价升211绩同比增 38 HYPERLINK l _TOC_250010 2、工产满持续 39 HYPERLINK l _TOC_250009 3、测上晶产制封端长度 42 HYPERLINK l _TOC_250008 4、备材：业开支行期加产代 44 HYPERLINK l _TOC_250007 5、AP需依劲，外头收新阶 46 HYPERLINK

4、l _TOC_250006 四、业态重公公告 47 HYPERLINK l _TOC_250005 1、业态 47 HYPERLINK l _TOC_250004 2、点司告 52 HYPERLINK l _TOC_250003 五、值投建议 53 HYPERLINK l _TOC_250002 1、值析 53 HYPERLINK l _TOC_250001 2、金分析 54 HYPERLINK l _TOC_250000 3、资议 55图表目录图1全主半体数行（初今） 8图2电S各涨跌5 9图3电S各涨跌年至） 9图4半体业气析框架 13图5全智手季出货及速百部） 14图6国5G机货及占（4

5、月） 14图7中智手出量及速百部） 14图8印智手出量及速百部） 14图9中智手月出货（部） 14图1：219021年智能机售预（万部） 14图1全智手各牌出量201） 15图1：球能机牌市份0211） 15图1：球PC季出量及速 15图1：国记电度出量万）增4 15图1：务季货量同增速 16图1：骅度收比增4月） 16图1：要务厂货情（位亿元） 17图1：要务厂货周天数 17图1：外要厂本开及比速 17图2：度本支同比速 17图2：里巴本季度比速 17图2：讯本出同比速 17图2：DTV销（万台及月比） 18图2：球VR头出量（位万） 18图2：球穿设货量同（万） 18图2：球穿设品牌货额

6、18图2：国用月售及比速4 19图2：国能车及同增4月） 19图2：际要销存周天数 20图3：际要销存情况 20图3：外要M情况 20图3：外要ales存货况 20图3：联月营增速 20图3：导代公存情况 20图3：内要ales公司存况 21图3：内要M库存况 21图3：电中国华虹能用021） 21图3：各程结构 21图3：电制收构 22图4：芯际制入结构 22图4：电华、总资周率201） 22图4：月、靠产周率201） 22图4：要资支（位亿元211） 23图4：圆资开比增0211） 23图4：美导制备出额亿元4 24图4：本导制备出额亿元4 24图4：球货（季） 24图4：球片货及季同00

7、0至） 24图4：8寸片货势 25图5：2硅出趋势 25图5：圆厂12寸库存势 25图5：存晶厂2寸片存势 26图5DXI指走势止至01年5月31日） 26图5：导产交势 27图5：球导销3 28图5：国导销3 28图5：球导月售额至3预至21年） 28图5：C nighs升1年导销额至9% 28图5：股C设企当月收同（4月） 30图6：发月增速4 30图6：昱度收速4月） 30图6：咏度收新台）增4月） 31图6：瑞度收新台）增4月） 31图6：5G芯组场额 31图6：2115G能处理市份额 31图6DAM现价势（至5月） 32图6ND货格势（至5月） 32图6DAM合价月度比4 32图6：

8、动备DAM合约格月环（4月） 32图7：务器AM约价及度比4 33图7ND约格月度比4 33图7：股DAM营月度据增（4月） 33图7：邦月营亿新币及速4 33图7：宏度收速4月） 34图7：亚月营增速4 34图7：力月营增速4 34图7：新度收速4月） 34图7：泰度收速4月） 35图7：钰度收速4月） 35图8：DI季营收速 36图8：州器度及增速 36图8：积度收速4月） 36图8：积度入（百币） 36图8：kwors度收及速 37图8：oro度收增速 37图8：相度收速4月） 37图8：相月营增速4 37图8：尔份收（单：元） 38图8：尔份母润情（位亿） 38图9：鼎度收速（新币4月

9、） 38图9：达度收速（新币4月） 38图9：股C制企单月收同增（4 40图9：积月营增速亿台4 40图9：电度收速（新币4月） 40图9：界进度及增（新币4 41图9：界品结构201） 41图9：懋度收速4月） 41图9：捷技度及增4月） 41图9：芯际收（单：元） 42图10中国归利润况单：元） 42图11华半体情况单：元） 42图12华半体润情（位亿） 42图13台股C测月度收增4月） 43图14日光度及增（新币4 43图15捷营亿新币及速4 43图16国主封业毛率 44图17国主封业净率 44图18应材季入及速 44图19拉研季入及速 44图1：股导材月度收同增（4 45图1环晶月收及

10、速4 45图1：美月营及增（4月） 45图1：胜月营及增（4月） 45图1：晶度收增4 45图1：Snosys季收及速亿元） 47图1：adnce季收及速亿元） 47图1：意子度收及速4 47图1：原度收增速4 47图1：导）-PEBads 54图10电各分估值离（用SW业） 54图21北资市导体关F 金入出情和导板涨幅的系.55图12电行历PBad 58图13电行历PBad 58表1AH半体行情顾截至01年5月31日） 9表2海半体司情回（至221年5月1 表3股C相产公司4营及节亿新币） 16表4全半体头1业及场望单：亿） 28表5A股要拟公司11业绩 35表6英凌仙半体功器货和格势 39

11、表75重公公告 52表8AH半体一览（至221年5月1 56一、半导体板块行情回顾2021年5月半行指涨为49同期SW行指210，沪深00指数4621年至半S业数幅86电子行业数00沪深00指数2。海外面5 费半体指台半体数249260；2021 年初至，费城导指数台半体指涨分为13%1598%今以A 半导体总跑海半体数5A半行指跑海导体数，台湾导指跌较，主台新疫扩影响。图 ：全球主要半导体数行情（年初至今）半导体(申)费城半导体指数台湾半导体指数电子(申万)沪深300030250201501005200-1-31201-0-1520200-1-31201-0-15201-0-30201-0-

12、14201-0-01201-0-16201-0-31201-0-15201-0-30201-0-15201-0-30-005-01-015-02资料来源：Wind、截止至201年5月31日）从细分板块看5月体材E立件成电等块幅别为246、 723%、53、44，同期电子（S）指数涨幅 494，除集成电路板块外，其他细分板块均赢电子S）指。年初至今成电、半导材料、D、分立器件板涨分为05104307261同电S数涨幅 876%，仅有集成电路板块跑赢电子（S）指。可见，5 月份半导体料板块受关注度著升。图 ：电子S）各板涨跌幅（5月）图 ：电子（S）各板涨跌幅（年初至今）50(5)半导体材料光学元

13、其他电半导体材料光学元其他电50(5)(1)(1)(2)电子系统组装集成电电子（申万电子系统组装集成电电子（申万显示器被动元件 半导体材LD分立器件其他电光学元电子零部件制造印制电路板LD电子零部件制造分立器电子（申万集成电电子系统组印制电路板 被动元件LD电子零部件制造分立器电子（申万集成电电子系统组印制电路板 被动元件显示器件5 月份，涨幅较个股国民技术（6明微（49、安集（3、富满电（33源2瑞（28鑫科（27瑞（26、华峰测控（6%、全志科技（25）等，跌幅较大个股有华虹半导体（4、通富微电（8、晶晨股份（6%、长电科技（6、新洁能（4%）等。整体而言，5月份导设和料块表显优其细板D测

14、板块价走势弱。类型代码公司市值（亿元）4月涨跌幅（）5月至今涨跌幅（）年初至今涨跌幅（）-TTMB-MRQ类型代码公司市值（亿元）4月涨跌幅（）5月至今涨跌幅（）年初至今涨跌幅（）-TTMB-MRQ设计60301H韦尔份2613181307921设计30082Z卓胜微14212603510123设计60386H兆易新8981324898设计00249Z紫光微84491949016设计68808H澜起技678131228708设计60360H汇顶技58521218367设计30061Z圣邦份444138813328设计68836H思瑞浦42716282424816设计30023Z北京正40616

15、2352245设计60393H瑞芯微381317269516设计60390H斯达导3792710116631设计68899H晶晨份3536914512设计68808H恒玄技347174131246设计00280Z纳思达2832421043设计68868H晶丰源217511810416016设计30058Z全志技172222562657设计30027Z中颖子1642817787015设计68899H明微子14670492589113设计30072Z国科微144502382134设计68818H乐鑫技1373327161068设计60071H上海岭12915529204设计30071Z富满子165

16、6337075设计60368H博通成1081317163905设计30013Z富瀚微107101168类型代码公司市值4月涨跌5月至今涨年初至今涨-TTMB-MRQ（亿元）幅（）跌幅（）跌幅（）设计68808H芯朋微9212514797设计68895H芯海技732422131059设计30053Z欧比特591268552设计30077Z国民术581056278655设计68886H敏芯份54198191355设计68823H聚辰份517831323设计68889H力合微291619914DM60045H闻泰技109013312454DM68896H华润微8211420668DM60060H士兰

17、微51949105821714DM30073Z扬杰技2281301485DM30023Z捷捷电219983648DM601H新洁M00279Z苏州锝8234644DM60060H华微子738991992DM30046Z台基份552267146代工68881H中芯际2289133904代工60003H三安电123981021054代工1347HK华虹导体54215145623封测60084H长电技6178619404封测60131H环旭子36416215203封测00285Z华天技3511006384封测00021Z深科技2801046294封测00256Z通富电260

18、10822513封测60305H晶方技214822486封测60067H太极业1706415202封测00236Z兴森测68835H利扬片52213875设备00271Z北方创9341514416014设备68812H中微司70010171615设备30016Z晶盛电55417435510设备68800H华峰控2501026913212设备68801H华兴创163196585设备30067Z精测子151341509设备60041H万业备30004Z长川技1372615451012设备60390H至纯技171196333设备68837H芯源微8

19、95324141设备60383H赛腾份4015245233材料00229Z中环份8732413634材料68826H沪硅业U61851254126材料60558H立昂微35782614518材料00209Z雅克技31561513757材料30054Z鼎龙份168051235材料30095Z菲利料68819H安集技1380391310413材料30036Z上海阳128121517483材料30046Z南大电128714221359材料30066Z江丰子971712669材料30055Z晶瑞份8872637927材料30098Z飞凯料833109343板块板块公司市值（亿

20、美元）4月涨跌幅（）5月涨跌（）年初至今跌幅-TTMB-MRQ设计英伟达4048128247622设计博通1929249538设计德州器175345172917设计高通1518531920设计超威导体97342133415设计亚德诺6071812395设计联发科496221633695设计微芯技42335141218设计迈威科技326872184设计赛灵思312311048设计思佳讯2811612236设计科沃2063310284设计onliic1572569015设计矽力杰8727265314821设计联咏8591445419设计瑞昱828628389设计莱迪半体721251612519设计

21、戴乐半体612144613设计NHI030700DM三星子4309011182DM英特尔230710016123DM镁光9442212302DMSK海士829317402DM恩智浦583410331377DM英飞凌528715984DM意法导体337301264DM安森美1716322515DM南亚科8806262类型代码公司市值4月涨跌5月至今涨年初至今涨-TTMB-MRQ（亿元）幅（）跌幅（）跌幅（）材料68868H华特体78676676材料68833H神工份758247546材料60388H石英份694916354材料30076Z容大光64615139712材料68838H清溢电4812

22、1722664材料60378H江化微433817734材料30006Z阿石创308717347768821H芯原份31601820104212资料来源：Wind、海外导方5海外导板行出分幅大有力（6恩智10伟（亚8威科（7莱思导（5德州仪器（5）等，跌幅较大的有联发科（1、联咏（1%、台胜科（1ASM Pcic（1懋（1）整而，台股现弱其他半导体板块。表 ：海外半导体公司情回顾（截止至 021年5月 31日）公公司市值（亿美元） 4月涨跌幅（） 5月涨跌（） 年初至今涨-TTMB-MRQ跌幅（）板块DM华邦电3821418108 2DM旺宏2638026 2代工台积电558511832 9代工

23、中芯际35912131 2代工联华子221951229 3代工华虹导体701514562 3代工世界进6511233 6代工稳懋6361631 4封测日月光1431063729 2封测安靠521544013 2设备阿斯麦2813543953 18设备应用料1262146128 设备拉姆究927453827 17设备东京子696312741 9设备科磊导体486512326 16设备爱德测试18077180 0设备ASM太洋54191220 3设备盛美导体1424676 10材料信越学71512525 3材料英特格155121949 材料环球圆971531927 13材料胜高6712101229

24、 2材料CC45416296 0材料台胜科1842122531 3EAP新思技38803248 8EAP铿腾子35344754 14资料来源：Wind、二二行业景气跟踪终端需求结构性回落供给仍呈紧态势，产品涨价持续我们从下个度全球导景度踪分：需端要智手机C车服等终产销情进分而终端需求又宏观政策素、技术产品趋势因此需求端观测指标括宏观指标、策化技术产趋势终产销情；库存端半导体行作为终端需求游，下客户的库存调将加剧减缓半体需求波动因此端可观指标括终品库渠道存、计DM 库存化；供给端主要从产利用率和新增能情况行分析，落实具体观指标，括产利率资开计设出额硅出货价格端需求、库和供给共同决产品价和出货量；

25、价端可观存储器半导产的格化势；销售端需求、库和供给共同决产品价和出货量，从决定行的销售额及盈销端观球及国导月销额变趋国外体龙企业业绩化图 ：半导体行业景气析框架资料来源：整理、需求：终求出现构性落针对半导体主要的应用领域需求，我们分别对智能手机、C、服务器、消费电子、车等端场行踪析。智能手机：中国市场出货数据显疲软，印度市场因疫情导致出货不确定性。根据 Conerpint 预12 国能机量800 万，比6环10度智手出了250 万台比0环4连续个度比滑。据信通数4 国内机出量267 台34，比24，下滑要是因去疫影后货积在4形短基比滑现期游需疲弱。5G手方221年4月内5G机量达142万，同国

26、内机出货量790透环提约17cs内5G渗透持新们为智手机需疲一面为分畅机的机芯短缺另方，5G 手体验对 4G没明改是SP却提致场G换动疲短看换对手机动有确性但长仍期。市场投资者开始重点关注中国智能手机市场销量低于预期以及因印度疫情严重对手机市场影据业解安厂的货有一程下但未看上游半导产订调我认为要是为能张局使端商敢易下半导体关单据edFoe计全第智能机场印近因新肺炎疫日严影大手品的产销enFoe21年球智能手市的增度因此原的94收至85，产约136 支，且未不除持下的可。图 ：全球智能手机季出货量及增速（百部）图 ：中国 5G手机出货及占比（4月）全球智能手机出货量YY出货量（万台）占比0-5%

27、-1%-1%-2%201Q1-2201Q1300250200150100209Q1209Q2209Q3209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q42 20209-08209-09209-10209-11209-12200-01200-02200-03200-04200-05200-06200-07200-08200-09200-10200-1120-2201-01201-02201-03201-04资料来源：Counteroint、资料来源：中国信通院、图 ：中国智能手机出量及增速（百万部）图 ：印度智能手机出量及增速（百万部）量YY量YY0%-1%-2%-

28、3%0-2%-4%-6%资料来源：Counteroint、资料来源：Counteroint、图 ：中国智能手机月出货量（万部）图 1219021年印智能手机销售量预（百部中国智能手机出货量（万台）同比增速（%）4500400035003000250020001500100000-5017121817121802180418061808181018121902190419061908191019122002200420620082010201221022104资料来源：中国信通院、资料来源：rendFoce、集半导体观察、图 ：全球智能手机各牌出货量（221）图 1：全球智能手机各牌市场份额（0

29、21）Smung Ape Xami OPO vvo Haei# rame Ohrs209Q129220209Q1292209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1Smung Ape Xami OPO vvo Haei# rame Ohrs12%10%209Q1209Q2209Q320209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1资料来源：Counteroint、资料来源：Counteroint、P：需求依旧旺，部件短缺或将弱 C 货动能。游部涨不仅响到C DM 厂的量，时驱了C 端的格涨。4 月中国记本电脑货同比123环13

30、5，外们跟台湾C DM商4数据发现比有同度下要季性素但是体比滑度然显优于过的节价面据业了将分aeook系记本脑售价提了0000元。图 1：全球 C季度出货量及增速图 1：中国笔记本电脑度出货量（万台）增（4月）全球PC出货量（万台）YY销售量:笔记本电脑YY10009008007006005004003002001000-1%21211209Q1209Q2209Q3209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q410%-2%209-0120209-01209-02209-03209-04209-05209-06209-07209-08209-09209-1020

31、9-11209-12200-01200-02200-03200-04200-0520-6200-07200-08200-09200-10200-11200-1221-1201-02201-03201-04资料来源：ID、Wind、资料来源：Wind、公司简称证券代码4月M5年平均公司简称证券代码4月M5年平均-5年M平均 碁253.TW29.50-1.34%华硕257.TW31.39-1.22%致茂电子260.TW1.61-技嘉276.TW1.47-1.84%微星科技277.TW10.77-仁宝电脑224.TW83.50-英业达256.TW31.95-广达282.TW88.37-纬创331.T

32、W62.21-和硕438.TW90.551.77%1.93%-资料来源：Wind、服务器云计算厂商资开支回暖下游服务器货有望恢复计厂资本支到向拐着本回暖服器货能著增服商存看，为应下云商需务厂进补阶亦拉服上游部件的需高数方台湾骅度显务库存化近器需回暖可服器理片应商骅度据骅技4月收比长854，自年1以均现比正务上给方211BC芯在后制造遇供限考服务厂库水因们为12供限制能会限制务的会影出另若务器商零件存位较及上游芯供持紧背下，务厂将续大采上零件。图 1：全球服务器季度货量及同比增速图 1：信骅月度营收及比增速（4月）服务器出货量（百万台）YY月度营收（亿新台币）YY4350353003232521

33、050-5%-1%202Q220202Q2202Q4203Q2203Q4204Q2204Q4252205Q4206Q2206Q4207Q2207Q4208Q2208Q4209Q2209Q4200Q22042502001501000500000-20-40资料来源：ID、资料来源：Wind、图 1：主要服务器厂货情况（单位：亿元）图 1：主要服务器厂商货周转天数戴尔科技浪潮信息惠普联想集团英业达戴尔科技浪潮信息惠普联想集团英业达0 0 000000资料来源：公司公告、资料来源：公司公告、图 1：海外主要云厂商本开支及同比增速图 2：百度资本开支季同比增速0FcbokAaon McosftYY10

34、.%800%600%40%200%00%202Q1202Q3202Q1202Q3203Q1203Q3204Q1204Q3251205Q3206Q1206Q3207Q1207Q3208Q1208Q3209Q1209Q3200Q1203201Q125%2%152%15%10%-5%资料来源：Wind、资料来源：公司公告、图 2：阿里巴资本支季度同比增速图 2：腾讯资本支出季同比增速2%20%15%10%20205Q3205Q4206Q1206Q2206Q326Q4207Q1207Q2207Q3207Q4208Q1208Q2208Q3208Q4209Q1209Q2209Q3209Q420Q1200Q

35、2200Q3200Q4201Q1-5%-10%3%25%20%15%10%20205Q1205Q2205Q3205Q4206Q1206Q2206Q3206Q4207Q1207Q2207Q3207Q4281208Q2208Q3208Q4209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1-5%-10%资料来源：Wind、资料来源：Wind、消费电子RR产业发展再次备受瞩目clusuest 销量预面是为 R态容完，ust 1和uest 2历的发积，容量著提，同时件础验有升另方格在200左新冠情导致无进学、影社交线活VR 顺成为新数化境行线活动为R 销超期重要因

36、RR 体升依于件升迭，随其出货的长有带半导的量求。TV方面，面板涨价零件缺货等因素导致TV格上涨以Rmi X 6英超大屏视小布电涨以这视已经至两调发会时的799上至888元，近再上到了9999元短两涨到200图 图 2：LDTV销量（万台）及当月同比（）图 2：全球 R头显出货量（单位：万台）2001018001601600140销:LCDTV:当月值销量:LCDTV:当月同比14001200100000(2)(4)(6)101000206207208209200201E 202E资料来源：Wind、产业在线资料来源：R陀螺、图 2：全球可穿戴设备货量及同比（百万）图 2：全球可穿戴设备品牌出

37、货份额出货量（百万台）同比（%）苹果小米三星华为FbtBAt其他012%10%10%0%资料来源：ID、资料来源：ID、汽车新能源车：受汽车芯片短缺影响，汽车产销增速放缓。根据中国汽车工业协会数据3月国用销约10辆比长环滑9新车产约 22比长19比本自200年四度来延全汽车业芯荒还继酵今至特田沃沃现汽用汽车车均布汽芯片缺调生来汽在布报预二度其将付2122 万车，售在124129 亿美，比长5，前一季度幅著缓主原因受全芯短的拖积在11财报说会亦指汽芯的应缺问在13开将所缓们为12或为产业受累大季续随台电车U等产能升逐改是考虑汽芯产多化，短情影仍得关。图 2：中国乘用车月度售及同比增速（4月）图

38、2：中国新能源车产及同比增速（4月）销量:乘用车:当月值YY产量:新能源汽车:当月值YY250,00200,00150,00100,0050,00050%40%30%20%10%-10%29-29-2209-04209-06209-08209-10209-12200-02200-04200-06200-08200-10200-12201-02201-0425,0020,0015,0010,0050000140%120%100%80%60%40%2%209-0220209-02209-04209-06209-08209-10209-12200-02200-04200-06200-08200-10

39、200-12201-02201-04资料来源：Wind、资料来源：Wind、库存：半产业链存回存货周天数回升从渠道库存看导存211底部渠存周天上们踪国主要分销商Aw、vnet 和WPG Hling 的存分商存转数转下趋势，11 略上，且分商存额比增加85分商进行库存备货致转数有滑前需关需的消情台分商大大4月收637新币同9环比3比略下或下需波关。从半导体设计DM 厂商存看外ales 存货额季升同存货转天数所升Fblss商进了货对游求外M商货转天停止下，货转然持在低平从DM 本公看主系前货较严重的U源管功半导等商主可该类品缺度未解。从代工库存看自202以来导代库陡其主是积的存增台积电203204

40、11 存金分为38980 美元211 台电环比续提升台电在211法会指，计熟程供紧将续至202年代工端库增显，游计厂下的单然满。从库存周期角度看完整库周包四阶被去（上存下降、主动补存（需上升、库存上升、被动库存（需求下降、库存升主动去库存（需求下降、存下降。据上述踪行数据看，我们认为当前导体产链整处主补存段各业环库经被动库周下快下行周转加当存周仍于低前主补存处初阶认为续点测标需求化拐。图 2：国际主要分销商存周转天数图 3：国际主要分销商存情况90080070060050040030020010000ArwAntWGHodns1009008000700060005000400030002000

41、10000706005004003002001011621162163164161172173174171182183184181192193194191202203204201211162163164161172173174171182183116216316416117217317417118218318418119219319419120220320420121图 3：海外主要 DM库存情况图 3：海外主要 abes存货情况存货金额（百万美元）DI存货金额（百万美元）DI20020001500100050000100120010008006004020011162163164161172

42、1731741711821831841811921931941912022032042012180070006000500040003002000100001.010.08006004002001162116216316416117217317417118218318418119219319419120220320420121资料来源：Blooberg、资料来源：Blooberg、图 3：大联大月度营收增速图 3：半导体代工公司存情况大联大月度营收（亿新台币）YY存货金额（百万美元）DI80.070.060.050.040.030.020.010.000-1%-2%80007000600050

43、00400030002000100009008007006005004003002001001162116216316416117217317417118218318418119219319419120220320420121资料来源：Thoson eute、资料来源：Thoson eute、图 3：国内主要 abes公司库存情况图 3：国内主要 DM公司库存情况库存金额（亿元）库存周转天数（右轴）库存金额（亿元）存货周转天数（右轴）00000000209Q2209Q3209Q4200Q120209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1209Q3209Q42

44、00Q1200Q2200Q3200Q420209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1、供给：供仍呈紧态势产能利用率：代工封测产能继续满载市场普遍关注芯片缺时能够缓解对此各家厂的预测有所不同中际EO赵海最乐，为轮芯短将到1 年底台电联相保守认为短可延到02 年或03 。当新披的电华、芯国等季报能用在11仍处环提状华电产利率过00。中芯际01年5月13日布2211财报收104亿金比15%同比220母利润19亿比382%比147.从程看211428m收比69环比升1pc204由于于部境响致iFT产能用有下，1 受于游求以及NO 稳步入产能用率环比所于8m制史供相过于年CS

45、及分 AP转到8，此年2m能用有提。图 3：联电、中芯国际华虹产能利用率（01）图 3：台积电各制程收结构11%10%10%联电中芯国际华虹0.25um及以上01/01um01/01um9nm6nm4/5nm2nm1/0nm1nm7m5m10%0%208Q1208Q2208Q3208Q4209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1119 219 319 4208Q1208Q2208Q3208Q4209Q1209Q2209Q3209Q4200Q1200Q2200Q3200Q4201Q1资料来源：公司公告、资料来源：公司公告、图 3：联电各制程收入构图

46、 4：中芯国际各制程入结构28m0m5m0m./1m./1m./3m0.5um14nm10%19420120220320421110%0%02/03m 01/01m 01m9nm5/5nm4/5nm1/8nm119 219 319 419 120 220 320 420 121资料来源：公司公告、资料来源：公司公告、封测产能紧张态势续日月在新11财中指封业景气续环继续保成，封业而言相较于204 点，保环比296日月封测业务各产品线均处于满负荷或者接近满负荷运行，尤其以打线封装产能受限，预计213将高线装格，因物价和不应的场况。海内外主要封测企经效率随着产能利用提而改善明显2020 年，全封测龙

47、日光安以国内测头电华和通总产转虽由于1季节因环略产周率相处高分证下需盛带封测稼动持满。图 4：长电、华天、通总资产周转率（021）图 4：日月光、安靠总产周转率（221）长电科技华天科技通富微电日月光安靠2530202515201510105521Q221Q321Q421Q121Q2221Q221Q321Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q422Q121Q221Q321Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q422Q1资料来源：公司公告、资料来源：公司公告、行业动态方面马西新一疫爆，自201年6月1日起至6月4日该国采取国封马亚的导封产发

48、到球测场约3额，超过0家导公如英德器日世导等均在马来亚封工，次“国可给导产业带较冲。资本开支：资本开支上修，聚焦成熟制程全球要工都升1 的本支划于约92 个的备期，能在 214才看实产扩。，资开的扩领，了电英尔等公司聚焦在先进制程资本投入外，多数代工均聚焦于当前紧缺的成制程产能中芯际在11法中指，年本支持43亿元其大用于熟制程小分于进艺等。根据SI 最报，球半体造有在20 至224 年间将20m 晶圆厂产提高95万片增长17，到纪每月660万片晶产。同，20m 晶厂设支在220 突破30 元时在2021 年达到40亿美相较202219年间资开金仅持在030亿元资本支的增主是了服前芯紧局，0m晶

49、圆利率续持位。图 4主要晶圆厂资（单亿美元（221图 4：晶圆厂资本开支比增速（221）台积电英特尔中芯国际台积电英特尔中芯国际（右轴）1080604020221Q1201010500-0-006040202121Q121Q221Q321Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q422Q1-0021Q321Q121Q321Q121Q321Q121Q321Q121Q321Q121Q321Q121Q322Q122Q322Q1半导体设备：北美/日本半导体设备出货额续创新高半导体设备出货额比速继续维持在高位反映导体制造商对未来导行业景气度的乐观看法。4月设备出额创高达到410美

50、，增长0，环比长日设出货到2821亿日元，同比增长36，环比增长17。图 4：北美半导体制造备出货额（亿美元（4）图 4：日本半导体制造备出货额（亿日元（440003500300025002000150010000北美半导体设备制造:出货额:当月值 北美半导体设备制造:出货额:当月同0(2)209-0120209-01209-02209-03209-04209-05209-06209-07209-0829-9209-10209-11209-12200-01200-02200-03200-04200-05200-06200-07200-08200-09200-10200-11200-12201-

51、0121-2201-03201-0430,0025,0020,0015,0010,0050000日本:半导体制造设备:出货额:当月值 日本:半导体制造设备:出货额:当月同0(1)(2)209-0220209-02209-03209-04209-05209-06209-07209-08209-09209-10209-11209-12200-01200-02200-03200-04200-05200-06200-07200-08200-09200-10200-11200-1221-1201-02201-03201-04资料来源：Wind、SMI、资料来源：Wind、SMI、硅片：SUCO指引硅片价

52、格在212将上涨我们前深跟报中前指下晶能紧局有传至片端根据国际导产协计2211全球晶出积37百平方英寸环长4，增长4晶出面验证业景得延。图 4：全球硅片出货面（季）图 4：全球硅片出货面及季度同比（000至今）340033003200310030029002800270026002500出货量:硅片:全球(单位：百万平方英寸:-5%-1%-1%4000350030002500200015010000出货量:硅片:全球(单位：百万平方英寸:15%10%-5%200-0320200-03201-03202-0323-324-3205-03206-03207-03208-03209-03200-03

53、201-03202-03203-03204-03205-03206-03207-03208-03209-03200-03201-03资料来源：SEMI、资料来源：SEMI、行业动态方面，01年5月13日SCO布21季量面12逻辑片需求强劲，供给仍然无法满足需求，AM 硅片需求复苏以及存储相关硅片存货接近适当水平，8 寸以下片方面，供需紧态势要存在汽车及消领域价格方面尽管储片现分迟交现，是约格仍坚，2 和8 片现价格仍保稳望2方2逻片价需继扩且供仍然紧ND继RM之后现苏势汽、消者工对8以下片需求继恢复，仍供应求；格方面合约格保持挺，2 寸硅货价格开始上8寸片货格在1下年将上涨公亦出12逻辑片需求

54、由5能数中等动应求持12寸储片需复苏将致应汽费供需苏8硅需强可能续较长的间。图 4：8寸硅出货量势图 5：2寸硅片出货趋势资料来源：SUMC、资料来源：SUMC、图 5：晶圆厂 12寸硅库存趋势资料来源：SUMC、图 5：逻辑存储晶圆厂 2寸硅片库存趋势资料来源：SUMC、价格：半产品涨潮再起存储价格方面5月份 AM现货价格略有回调ND价格企稳回升M价格经历4 份涨放5 月价略回5 月以来，D 价格继续，TC存285612G品4月来幅别到15021526（vs3月695219%09。图 5：DXI指数走势（止至 201年 5月 31日）40003500300025002000150010005

55、000203-0203-0-04203-0-04203-1-04204-0-04204-0-04204-0-04204-1-04205-0-04205-0-04205-0-04205-1-0426-04206-0-04206-0-04206-1-0427-04207-0-04207-0-04207-1-04208-0-04208-0-04208-0-04208-1-04209-0-04209-0-04209-0-04209-1-04200-0-04200-0-04200-0-04200-1-04201-0-04资料来源：Wind、DAMxcange、U大厂意法再次上修格意自200年2和01年1

56、月次修U产品价外5 月17 日布公将于201 年6 月1 日一上所产线价。同时积在加国务部导视会后示计今汽车U产能升 60当全球CU商SNXP等商均为D产扩有，般CU制程为0、4m 和n（车级主，球代厂能张限SC 重点扩南（2支持车U球CU产支相限因此全球U 依处产紧张态T 海厂不断修格无交情况加速国客将单向内CU厂进。继此前 T意法半导布 6月 1日起对全线产涨价后东安森信也相继发出调涨通知东芝自6月1日起涨品格森美自7月10日产格上，安森的应旧需求要中二极压压SEBT等立器件及端感上分立件期在40周上，价通的端品，家已经再收单；据不全计212来，超过30半体司发“价，4月开始联电芯际积公司

57、圆工格高约10%30%而积尽管称没有涨，其消续年销折，等于变相价。从产业链涨价结构看产业了，般C 商涨幅有200，但代理卖出品价却成增目规CU品销价翻78倍甚至些低端CU产价涨2030图 5：半导体产品交期势资料来源：ECI、销售：全导体销额月比增幅两年高全球半导体销售额续同比高增长验证体行业高景气及上趋从球半导体售来221年3月全半体售到1亿元同大长8，同比幅过两来高00 以导月度售同转并增幅扩大Cnighs对1全球导销额速之的12调了19综供需端价因认为导行仍于气上求暖能紧涨价蔓等需盾有驱动内导产链司业增。图 5：全球半导体销售3月）图 5：中国半导体销售3月）半导:销售额:合计:当月值（

58、单位：十亿美元半导:销售额:当月同比20209-01209-02209-03209-0429-5209-06209-07209-08209-09209-10209-1129-2200-01200-02200-03200-04200-05200-0620-7200-08200-09200-10200-11200-12201-0121-2201-03-5%-1%-1%-2%半导体:销售额:中国:当月值（单位：十亿美元半导体:销售额:中国:当月同比864220209-01209-02209-03209-04209-05209-06209-07209-08209-09209-10209-11209-1

59、2200-01200-02200-03200-04200-05200-06200-07200-08200-09200-10200-11200-12201-01201-02201-03-1%-2%资料来源：WST、资料来源：WSTS、图 5全球半导体月度售（至 3月预测至 201年图 5Cnshts调升 1年半导体销售额增速至 9%半导:销售额:合计:当月值（单位：十亿美元半导:销售额:当月同比20200-01201-03202-05203-07204-09205-1127-1208-03209-05200-07201-09202-11204-01205-03206-05207-07208-09

60、209-11201-01-2%-4%-6%资料来源：SIA、WSTS、Wid、资料来源：IC inighs、公司单位21（F21）21（公司单位21（F21）21（F21）指引收入上期引收入公司望德州器美元429379411413447工业场献大量汽车个子市较景。高通美元79372807179物联和车求续长，品合改善但需意情全球济复的影。思佳讯美元12151751075125移动等游阔场求景。英特尔美元186175178一面C需将续另一面游供应张将续。美光美元62456606973下游求劲苏服器、车领域需可度高M供应，价格续涨。台积电美元129.21273012932H、用求长，新产短期难释，