某银行定位分析报告doc10

1、矮中国银行艾 (60198鞍8) 拔定位分析报告行业：银行业把主营业务奥: 百包括商业银行业伴务、投资银行业办务及保险业务般 奥 捌 搬 敖 投资要点:霸瓣公司是一家国际哀化银行，在多年懊的发展历程中，啊曾创造了中国银爸行业的许多第一柏，目前在外汇存班贷款、国际结算把、外汇资金和银哎行卡等业务领域翱仍居领先地位。氨拌作为北京吧2008 拔年奥运会银行合扒作伙伴，奥运权办益是公司在未来挨几年内所独有的翱、区别于其他同袄业竞争者的不可隘复制的稀缺资源氨蔼公司将重点发展矮理财服务并增加哀公司在中高端客斑户中的市场份额隘和渗透率。公司爸拟针对富裕客户蔼开发综合理财平佰台。并有一系列搬计划绊,叭包括将挨

2、“白中银理财全球服罢务坝”岸推广至亚太地区扳以外；以直销模挨式开拓二手房地白产市场；相信这白些措施将有助于碍公司把握个人贷熬款的增长。傲班与大多数商业银摆行一样，公司的般经营业绩很大程霸度上源于净利息蔼收入，瓣2004拌年和啊2005傲年，净利息收入吧占公司营业收入氨的盎81.1%捌和版86.5%翱。利率波动可能皑以不同方式对公傲司的财务状况和爱经营业绩造成不扒利影响。巴奥首日上市可能定爸位在靶3.8-4俺元之间。公司概况罢公司是一家国际挨化银行，在多年哀的发展历程中，笆曾创造了中国银邦行业的许多第一叭，目前在外汇存版贷款、国际结算邦、外汇资金和银柏行卡等业务领域盎仍居领先地位。敖截至办200

3、5 笆年末，公司的总巴资产为鞍47,428.扳06 搬亿元，是中国四巴大商业银行之一邦，拥有在中国商般业银行之中最广凹泛的国际网络。鞍公司是全球第败32 扮大银行。商业银佰行业务是公司的耙核心业务，包括吧公司业务、个人氨银行业务及资金半业务，占公司暗2005 哀年总收入的扳91.98%百。公司还拥有从袄事投资银行、保班险及资产管理业般务的专业子公司肮。坝2006 捌年败5 板月，公司成功发白行了拜29,403,版878,000氨股挨H 般股普通股（包括癌悉数行使超额配埃售选择权部分）靶，并于摆2006 办年佰6 盎月白1 扒日在香港联合交半易所上市交易。版募股资金投向及按其效益分析笆本次发行预

4、计可柏募集资金班200氨亿元（未扣除发霸行费用），将全阿部用于补充公司昂资本金。本次募办股资金的运用，疤预计将对公司的败财务状况及经营芭成果产生以下的拜直接影响：袄1傲、对净资产、每芭股净资产和净资白产收益率的影响凹：通过本次募股埃，公司净资产预扮计将增加约熬200跋亿元（未扣除发袄行费用）。由于背本次发行价格区隘间的下限高于跋2005俺年百12哎月傲31傲日的公司每股净把资产，且公司在稗本次癌A班股发行前所发行癌的皑H叭股价格同样高于胺2005笆年般12扒月办31捌日的公司每股净版资产，因此本次唉发行募股资金到俺位后，公司的每案股净资产和净资敖产收益率也将相傲应产生变化。案2碍、本次募股资金

5、靶到位后，公司的爸资本充足率将得坝以提高。安3颁、对盈利能力的哎影响：由于从本芭次发行完成到业半务规模的相应扩瓣大还需要一个过翱程，坝因此直接产生的敖效益可能无法在蔼短期内明显体现案。本次发行有利鞍于充实公司资本懊金，为公司的长八期发展提供了有氨力支持。公司价值分析业务经营情况袄按总资产计算，爱公司是国内四大隘商业银行之一，案拥有在国内商业案银行中最广泛的扒海外机构网络。唉根据银行家半杂志，按截至笆2004 按年版12 罢月扒31 胺日总资产计算，邦公司是全球第拌32佰大银行。商业银拜行业务是公司的笆核心业务，包括稗公司业务、个人颁银行业务及资金爸业务，占公司啊2005 埃年总收入的隘91.9

6、8%盎。公司还通过子唉公司从事投资银班行及保险业务。吧公司的商业银行安、投资银行及保按险业务组合，构八成了全方位的金澳融业务平台，使绊公司能够为客户岸提供综合服务。半公司总行设于北唉京，并在中国内百地、香港、澳门斑及其他海外地区背经营业务。盎2003 拜年至癌2005 巴年，公司的营业哎利润分别达扳548.26 芭亿元、般578.41 熬亿元及爱647.44 艾亿元，其中，分蔼别有蔼321.03胺亿元、斑431.63 爸亿元和癌476.27 暗亿元来自公司的阿国内业务，截至皑2005 捌年袄12 柏月坝3班1 瓣日，公司的总资叭产为办47,428.蔼06 敖亿元，其中未扣哀除抵销项目前总版资产

7、的版76.74%霸来自公司的国内唉业务。拔公司在多个领域罢均是国内市场上伴的领导者。根据版人民银行、外管跋局和其他银行年般报的数据，公司搬是：扮1挨、拔截至佰2005 巴年柏12 啊月霸31 稗日，以余额计算扒，国内商业银行背中最大的外币贷办款提供行及外币爱存款接受行，市邦场份额分别约为埃43.3%芭及巴40.9%拌（按商业银行口奥径计算，不包括巴政策性银行、城阿市信用社、农村坝信用社及外资商蔼业银行等其他金拜融机构）；傲2氨、阿2005 肮年度，以业务量暗计算，是国内商埃业银行中最大的吧国际贸易结算服埃务提供行，市场皑份额约为爸32.6%板，截至埃2005 敖年吧12 傲月按31 搬日，以余

8、额计算版，公司贸易融资半业务在四大银行半中的市场份额超埃过胺50%般，居四大银行之颁首；扳3皑、氨2004 板年四大银行中非瓣利息收入占总营哎业收入百分比最盎高的银行；斑4败、蔼四大银行中总住扒房按揭贷款增长疤率最高的银行，伴2004 碍年较艾2003 吧年增长把31.0%板，而艾2005 百年则较碍2004 佰年增长哀14.5%鞍；板此外，公司是四耙大银行中唯一一般家自跋2003 稗年至疤2005 俺年各年均获得国笆内商业银行人民把币存款市场份额昂增长的银行。皑公司的主要业务艾分为三部分，包癌括商业银行业务吧、投资银行业务扮及保险业务。爱2005 半年公司的核心业办务柏-胺商业银行业务约胺占

9、公司总收入的肮91.98%拔。艾2005 把年公司的境内业阿务约占公司总营阿业利润的扮73.56%柏。埃由于自盎2000 敖年以来日益加强罢对个人银行业务熬的重视，公司个哀人银行业务近年捌显著增长，截至扳2003 爱年、绊2004 稗年和疤2005 矮年扒12 摆月爱31 岸日公司境内业务哀的个人贷款余额昂分别为碍2,540.1案9坝亿元、靶3,513.4拔5 靶亿元及八3,799.5艾8 案亿元，年复合增氨长率为伴22.3%霸。财务分析主要财务指标懊（二）主要监管爸指标简析：靶1、2005 岸年公司成功发行氨了次级债券并引半进战略投资者资爱金，进一步提高哎了资本充足率水扳平。截至200熬5

10、年末，公司败资本充足率为1白0.42%，较肮上年末增长0.靶38 个百分点邦；核心资本充足埃率8.08%，爱较上年末下降0背.40 个百分爸点。截至200板5 年末，公司翱资本净额3,2蔼62 亿元，较邦上年末增加55爸8 亿元。其中邦，核心资本净额巴2,530 亿啊元，较上年末增扒加245 亿元版。公司加权风险跋资产总额31,扒310 亿元，办较上年末增加4绊,375 亿元败。癌2、近三年以来鞍，公司五级分类胺制度下的不良贷懊款金额及不良贷般款率持续下降。白公司的不良贷款啊余额由2003碍 年末的3,5熬12.24 亿背元下降为1,0叭32.26 亿柏元，不良贷款率凹由2003 年颁末的16

11、.3%扒下降为4.6%邦，主要原因有：氨近年来公司对贷八款的风险控制增霸强，新增贷款不把良率明显下降。矮与此同时，公司爸在股份制改革过昂程中实施了财务蔼重组，加大了呆拔帐核销的力度，百减少了公司的不耙良贷款存量。敖3、公司注重资哀产的流动性管理百，近三年年末，敖公司人民币资产唉的流动性比率均肮在30%以上，扳高于25%的监败管指标。般4、公司近三年半末的人民币存贷爸款比例均低于7敖5%，满足监管捌指标。2003笆 年至2004暗 年本行存贷款柏比例稳定在60皑%左右，200哎5 年12 月盎31 日下降为奥51.7%，主埃要原因是受国家昂宏观调控政策的凹影响，公司收缩败了对部分行业和搬企业的贷

12、款发放傲。定 位 分 析一、同行业比较跋代码拌证券名称 HYPERLINK /smart/select.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=ZGB 盎总股本 HYPERLINK /smart/select.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=GERG 绊除限售股份外流隘通A HYPERLINK /smart/select.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=MGSY_R 肮05每股收益 HYPERLINK /smart/select.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order

13、=MGQY_R 佰05每股权益 HYPERLINK /smart/select.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=ZYSR 肮主营收入 HYPERLINK /smart/select.asp?ssbk=6SH,9SH,00SZ,20SZ,&order=SPJ 百收盘价懊市盈率摆市净比鞍600000绊G浦发啊391500 澳117000 办0.64 巴3.97 矮2146700奥 伴10.30 八16.22 白2.59 半600015扳G华夏拜420000 坝156000 奥0.31 疤2.49 伴1379447敖 唉4.83 拔15.58 敖1.94 艾600

14、016八G民生吧1016587鞍408193败0.37 罢2.13 拜2380037安4.55 颁12.30 白2.14 摆600036板G招行袄1037434摆470570巴0.38 吧2.38 胺2505865巴7.96 邦20.95 吧3.34 罢000001坝深发展扮194582办140936叭0.18 傲2.59 盎851562版8.10 隘45.00 办3.13 斑熬平均值碍612021 般258540 芭0.3扳8 瓣2.71 搬1852722拜 败7.15 敖22.01 柏2.63 爸601988啊中国银行绊25,734,安565敖649350拌0.13 板1.38 哀1387

15、390挨0凹3.08 皑23.69 哎2.23 半从同行业看，中叭国银行无论从总傲股本、流通股都岸比同行业大，每颁股收益和主营收芭入都低于同行业盎水平，所以中国斑银行的合理价位翱应低于7.15巴元。并且G民生矮和G招行的每股扳收益都高于中国矮银行，板所以中国银行的瓣合理价位应低于靶4.55元癌。盎按同行业的市盈斑率来计算，中国敖银行的合理价位跋应在2.86元矮。按同行业的市挨净比来计算，霸中国银行的合理佰价位应在3.6版3元左右。瓣二、大盘定位模拔型矮 大盘定坝位模型主要是从芭大盘市盈率、流岸通盘、业绩等角跋度来分析计算。 HYPERLINK /smart/?ssbk=6SH,00SZ,&or

16、der=ZQDM 柏代码叭证券名称霸总股本巴股流通股 HYPERLINK /smart/?ssbk=6SH,00SZ,&order=MGSY_R 白每股收益 HYPERLINK /smart/?ssbk=6SH,00SZ,&order=MGQY_R 盎每股权益盎收盘价扮市盈率埃市净比 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600050SH 拌600050 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600050SH 扮G 联 通百2119660凹 巴832000拌0.13皑2.24拔2.47吧19.00 佰1.10 HYPERLINK /Quo

17、tes/Quote.asp?code=600036SH 安600036 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600036SH 艾G 招 行办1227933办 版470570 佰0.32八2.01哎7.96奥24.88 阿3.96 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600028SH 艾600028 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600028SH 板中国石化胺8670244澳 皑280000矮0.46昂2.49搬6.27熬13.63 唉2.52 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?

18、code=600900SH 扒600900 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600900SH 傲G 长 电捌818674 爸271480 拜0.41蔼2.71板6.87按16.76 斑2.54 拜0000 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=000002SZ 啊2 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=000002SZ 芭G 万科巴372269 把267510板0.36伴2.23败5.92八16.44 拜2.65 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600010SH 扳60

19、0010 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600010SH 碍G 包 钢胺338876 伴184295板0.3扮1.88挨2.64澳8.80 唉1.40 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600015SH 耙600015 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600015SH 懊G 华 夏拔420000 胺156000鞍0.31澳2.49暗4.83班15.58 罢1.94 鞍00000 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=000001SZ 岸1 HYPERLINK /Qu

20、otes/Quote.asp?code=000001SZ 拜深发展板194582 胺140936暗0.18傲2.59暗8.1肮45.爸00 扳3.13 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600001SH 傲600001 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600001SH 隘G 邯 钢翱276378 斑139585 哎0.33疤3.1伴3.94氨11.94 叭1.27 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=600569SH 靶600569 HYPERLINK /Quotes/Quote.asp?code=

21、600569SH 斑G 安 钢摆201824 爸95475班0.21耙2.99敖2.52懊12.00 捌0.84 岸蔼平均值哎1464044敖 按283785 捌0.30 凹2.47 啊5.15 办18.40 板2.14 阿601988叭中国银行氨2把5734565佰649350把0.13 霸1.38澳3.08挨23.69 斑2.23 八备注：以上两表奥的财务数据为2捌005年数据，靶收盘价是指7月笆3日收盘价。坝 霸 通过大盘定败位模型，中国银氨行的上市定位应瓣在4.40元左爸右。跋三、股本相近的背上市定位模型俺代码霸名称笆发行价挨总股本肮发行股本哎上市首日收盘价芭上市首日升幅扒%哀最新唉每

22、股收益扮最近市盈率霸(%)邦600050稗G联通傲2.3隘2119660捌500000凹2.87半24.78伴2.47懊0.13挨19.00 跋600036哎G招行隘7.3背1227983背150000拔10.66背46.03唉7.96艾0.38隘20.95 昂600028坝中石化按4.22把8670244靶280000肮4.36败3.3隘6.27邦0.456版13.75 伴600900扮G长电氨4.3矮818674笆232600般6.18班43.72疤6.87矮0.408案16.84 吧600001矮G邯钢敖7.5隘279024唉35000芭7.91板5.46肮3.94唉0.4拌9.85 捌600010阿G包钢伴5.18捌338940拔35000盎6.4八23.55斑2.64跋0.35爱7.54 靶600015败G华夏瓣5.6疤420000矮100000白7.15般27.68哎4.83芭0.31艾15.58 拜澳平均值瓣5.2颁1982075爸190371 隘6.50 胺24.93 哎5.00 疤0.35 矮14.79 懊601988懊中国银行癌3.08傲2538391唉