2022年中级财务管理筹资方式综合习题答案7p

1、内部真题资料,考试必过,答案附后一、单项挑选题 1、答案 : A 解析 : 此题的主要考核点是内含增长率的运算；代入公式可求得内含增长率为 14.3%；2、答案 : B 解析 : 此题的主要考核点是内含增长率的运算；设销售增长率为 g,由于： 01.6 0.4 0.1 （ 1g） g 1 0.55 ,所 以： g3.90% 当增长率为 3.90%时,不需要向外界筹措资金； 销售额为 200 （1+3.90%）=207.8（万元）3、答案 : D 解析 : 此题的主要考核点是弹性预算的编制前提；弹性预算的编制前提是将成本 按性态分析要求,划分为固定成本和变动成本；4、答案 : B 解 析 : 本

2、 题 的 主 要 考 核 点 是 可 持 续 增 长 率 的 计 算 ； 可 持 续 增 长 率 （0.7 6% 1.5 30%） （ 10.7 6% 1.5 30%） 1.93%；5、答案 : B 解析 : 此题的主要考核点是外部融资销售增长比的运算；外部融资需求量35001905202790（万元）,就外部融资销售增长比6、答案 : B 2790/6000 46.5%；解析 : 此题的主要考核点是弹性预算的业务量范畴的确定；弹性预算的业务量范围,一般来说,可定在正常生产才能的 和最低业务量为其上下限；7、答案 : B 70%110%之间,或以历史上最高业务量解析 : 此题考核的主要考核点是

3、有关业务预算的编制；销售费用预算是在销售预 算的基础上编制的,其他预算就是在生产预算上编制的；8、答案 : D 解析 : 该企业 2022 年度应追加资金量 100 100 50150（万元）9、答案 : B 解析 : 此题的主要考核点是外部融资需求量的运算公式；如用增量公式,公式中 的各项目都要采纳增量运算；如用总量公式,公式中的各项目都要采纳总量计算；其中把握增量运算公式；10、答案 : C 解析 : 此题的主要考核点是选购现金流出的运算；全年销售成本 8000 （ 128%） 5760（万元）2022 年年末存货 5760/8 720（万元）由于假设全年均衡销售,所以,第四季度估量销售成

4、本5760/4 1440（万元）720 1440 第四季度估量的选购现金流出期末存货本期销货期初存货4801680（万元）；11、答案 : A 解析 : 可连续增长率, 是指在保持目前的经营效率（指销售净利率和资产周转率,即资产净利率不变）和财务政策（负债比率和股利支付率）的条件下,无须发 行新股所能达到的销售增长,也称“ 可保持的增长率” ；12、答案 : B 解析 : 选项 B 只能反映经营业务,因其只有数量指标；而 A、C、D选项能既反映 经营业务又反映现金收支内容,以便为编制现金收支预算供应信息；13、答案 : C 解析 : 如销售增加所引起的负债和全部者权益的增长超过资产的增长,就有

5、时反面会有资金剩余,所以 A不对；销售净利率提高,会引起外部融资需求的削减,所以 B 不对；资产周转率的增高会加带资金周转,反而有可能会使资金需要量 削减,所以 D不对；14、答案 : C 解析 : 除了要满意经营效率和财务政策与上年相同,仍要满意不发行新股,本年的实际增长率才等于上年的可连续增长；15、答案 : C 解析 : 销售预算是年度预算的编制起点,第一确定销售预算后,再依据“ 以销定产” 原就确定生产预算,再依据生产预算来确定直接材料、直接人工和制造费用预算,而现金预算是以上各项预算的汇总；16、答案 : C 解析 : 材料的选购与耗用要依据生产需用量来支配,所以直接材料预算是以生产

6、 预算为基础来编制的；17、答案 : A 解析 : 选项 B 只有满意可连续增长率的全部条件时才成立,选项 C只有满意不发股票、资产周转率不变、权益乘数不变时才成立,选项 18、答案 : B D应是大于；解析 : 弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法,其中列表法不需要对成 本进行分解,比公式法误差要小些；二、多项挑选题 1、答案 : CD 解析 : 此题的订要考核点是弹性预算的优点；弹性预算是为克服固定预算缺点而 设计的,由于它能规定不同业务量条件下的预算收支,适用面宽,可比性强；2、答案 : BCD 解析 : 此题的订考核点是弹性预算的有关内容；弹性预算不再是只适应一个业务 量水平的一

7、个预算,而是能够随业务量水平动作机动调整的一组预算；3、答案 : ABC 解析 : 弹性预算是按成本的不同性态分类列示的,所以,选项 D不以成本性态分 析为前提不是用多水平法编制弹性预算的特点；4、答案 : AC 解析 : 此题的主要考核点是可连续增长率的条件；其假设条件有：（1）公司目前的资本结构是一个目标结构,并且准备连续爱护下去；（2）公司目前的股利政策是一个目标股利政策,并且准备连续爱护下去；（3）不情愿或者不准备发售新股,增加债务是其惟一的外部筹资来源；（4）公司的销售净利率将爱护当前水平,并且可以涵盖负债的利息；（5）公司的资产周转率将爱护当前的水平；5、答案 : ABCD 解析

8、: 此题的主要考核点是可连续增长率问题；公司方案销售增长率高于可连续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或转变财务政策；A、B、C、 D均可实现；6、答案 : CD 解析 : 2022 年 3 月 31 日资产负债表“ 应对账款” 项目金额400 80% 40%128（万元）；现金流出量 =400 80% 60%+300 80% 40%=288 万元；7、答案 : ABCD 解析 : 外部融资需求量基期销售额 销售增长率 （经营资产销售百分比经营负债销售百分比）基期销售额 （1销售增长率） 销售净利率 （1股利支付率）,由此可见,股利支付率越高,外部融资需求越大；销售净利率越

9、 高,外部融资需求越小；假如外部融资销售增长比（外部融资需求量与新增销售额的比值）为负数,说明外部融资需要量为负数,说明企业有剩余资金,可 用于增加股利或进行短期投资；内含增长率是指在企业不从外部融资的前提下,销售所能够达到的最大增长率,因此,假如企业的实际增长率低于本年的内含增长率,说明企业不需要从外部融资；8、答案 : ABCD 解析 : 此题的主要考核点是财务猜测的方法；除了销售百分比法以外,财务猜测 的方法仍有回来分析技术、编制现金预算猜测财务需求、使用运算机进行财务 猜测（如最简洁的运算机财务猜测、交互式财务规划模型、综合数据库财务计划系统）；9、答案 : AD 解析 : 此题的主要

10、考核点是外部融资销售增长比的含义；外部融资销售增长比小 于零,说明企业资金有剩余,可用于派发股利或进行短期投资,因此,企业不需要从外部融资；10、答案 : ABCD 解析 : 此题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义和作用；外部融资销售增 长比等于外部融资需求量与销售增加额的比值,该指标假设经营资产、经营负 债与销售同比率增长,该指标反映销售增长对外部融资的依靠程度,该指示可 用来分析估量通货膨胀对外部融资程度,该指示可用来分析估量通货膨胀对外 部融资的影响以及公司调整有关财务政策的可行性,该指标可用来运算外部融 资需求量；11、答案 : ABCD 解析 : 外部融资需求经营资产增加经营负债

11、增加可供动用的金融资产留存收益的增加,经营资产、经营负债会随销售增长而增长,销售净利率、股 利支付率会影响留存收益；12、答案 : ACD 解析 : 选题 B 的表达式不正确,应当把“ 权益乘数” 改为“ 期初权益期未总资产 乘数”13、答案 : ABD 解析 : 直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是依据生产预算编制 的,而销售预算是依据预算编制的,治理费用预算通常需要逐项估量；14、答案 : ACD 解析 : 现金预算由加部分组成：现金收入、现金支出、现金余外或不足、资金的 筹集和运用；15、答案 : AC 解析 : 财务杠杆和股利安排率受到资本市场的制约,通过提高财务杠杆和利润留

12、 存率支持高增长,只能是一次性的暂时解决方法不行能连续使用；三、判定题 1、答案 : 解析 : “ 可连续增长率” 和“ 内含增长率” 二者的共同点是都假设不通过外部 增发新股融资,但是否增加债务资本融资就是不同的；可连续增长率是保持目 前资本结构不变条件下的增长率；而内含增长率就是指不增加债务资本融资,但债务资本比率可能会因留存收益的增加而下降；2、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是可连续增长思想的含义；可连续增长的思想,不是说 企业的增长不行以高于或低于可连续增长率；3、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是可连续增长率运算的其次个公式；资产净利率和权益 乘数不变,即年末权益净利率不变

13、,同时由于留存收益率不变,可知该年的实际增长率等于按上年的基期运算的本年估量的可连续增长率；4、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是现金预算中的所得税项目的估量；现金预算中的所得 税项目,是在利润规划时估量的,通常不是依据利润总额和所得税税率运算出 来的,而是依据应纳税所得额和估量所得税税率运算出来的；5、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是外部融资销售增长比的含义；外部融资销售增长比是指外部融资与新增销售额的比值；假如外部融资销售增长比为负数,就说明企 业外部融资需求量为负数,企业自身有剩余资金,不需要从外部融资；6、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是内含增长率的含义；内含增长率是指

14、外部融资需求为 零,销售所能增长的最大比率；7、答案 : 解析 : 8、答案 : 解析 : 60%-15%-5% （ 1+X）/X （ 1-0%）=0,解得 X=12.5%；9、答案 : 解析 : 销售额的名义增长率（10、答案 : 1 8%）（1 10%） 118.8%；解析 : 生产预算是在销售预算的基础上编制的,它是编制直接材料、直接人工和 变动制造费用预算的基础；其主要内容有销售量、期初和期末存货、生产量,其仅以数量形式反映预算内容；11、答案 : 解析 : 制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分；变动制造费用预 算以生产预算为基础来编制的；固定制造费用预算,需要每项进行估量

15、,通常 与本期产量无关；12、答案 : 解析 : 发行股票会转变可连续增长的假设,所以,销售实际增长率可以高于可持 续增长率；但是在资本结构、资产周转率、销售净利率等不变的情形下,权益净利率不会有任何的提高,所以靠增发股票,达到销售的高增长,单纯销售增 长不会增加股东财宝；13、答案 : 解析 : 此题主要考核点是生产预算的编制. 生产预算是在销售预算的基础上编制的, 其主要内容有销售量、期初和期未存货、生产量；依据“ 以销定产的原就,各季度的估量生产量的确应当依据各季度的估量销售量来确定,但生产预算中 各季度的估量生产量并不完全取决于各季度的估量销售量,仍要进一步考虑期初、期未存货的影响,即

16、：估量生产量 期初存货；14、答案 : =（估量销售量 +估量期未存货）估量解析 : 资产净利率不变并不能说明资产周转率和销售净利率都不变,所以不肯定 满意五个假设条件,所以不能说实际增长率等于上年的可连续增长率；15、答案 : 解析 : 由于人工工资都需要使用现金支付,所以,不需要另外估量现金支出,可 直接参与现金预算汇总；四、运算题 1、答案 :（1）经营资产销售百分比为 7.625% 经营负债销售百分比为 1.25% 估量留存收益增加额 估量销售净利率 100 4000 （ 110%） 2.75% 估量的留存收益率160 100 40% 估量留存收益增加额 5000 2.75% 40%5

17、5（万元）运算外部融资需求：外部融资额 7. 625% （50004000） 1.25% （50004000） 55 8.75（万 元）（2）外部融资销售增长比 8.75 （ 50004000） 0.875% （3）7.625% 1.25%2.75% （ 1+X）/X 40%=0 求得 X20.85% （4）可连续增长率 100 192 （1 60%）1 100 192 （160%） 26.3% （5）在本年通货膨胀率为5%,其他因素不变的情形下：销售收入 5000 （ 15%） 5250（万元）销售增长率 5250 4000 131.25% 外部融资销售增长比 7.625%1.25%2.75

18、% （1.3125 31.25%） 40%1.755% 外部融资额（ 52504000） 1.755% 21.9375 （万元）（6）估量留存收益增加额 5000 100 4000 1 （60 10010%） 37.5（万元）外部融资需求 7.625% （50004000）1.25% （50004000） 37.5 26.25（万元） 20 万元,故不行行；解析 : 2、答案 :解析 : 3、答案 :销售成本 =240 60%=144销售毛利 =240144=96 税后净利 =240 8%=19.2 税前利润 =19.2/1-40%=32 其他业务利润及期间费用 =96-32=64 所得税 =

19、32 40%=12.8现金=240 4%=9.6万元 应收账款 = 销售收入 /360 应收账款周转天数 =240/360 60=40万 存货 =销售成本 / 存货周转率 =144/8=18 固定资产净值 =50 万元 应对账款 =144/12 40%=4.8万元 其他应对款 =240 3%=7.2万元 一般股股本 =10万元 长期负债 =30 7.5=22.5 万元 留存收益 =50+19.2=69.2 万元 短期借款 =117.6 69.2 1022.5 4.8 7.2=3.9 万元 解析 : 4、答案 : 此题考查的学问点是可连续增长率的确定和超常增长的资金来源分析；（1）（2）2022

20、 年经营效率不变, 2022 年股利支付率政策不变,只是资本结构转变了,2022 年的负债比重提高了,率；使 2022 年实际增长率超过了上年的可连续增长（3）2022 年可连续增长所需要资金 =625 （ 1+25%）=781.25 （万元）2022 年实际增长所需要资金 超常增长资金来源：=875-781.25=93.75 （万元）超 常 留 存 收 益 解 决 资 金 额 = 高 增 长 的 留 用 利 润 - 可 持 续 增 长 下 留 用 利 润 =87.5- 62.5 （ 1+25%）=9.375 （万元）负债解决资金额=高增长下的负债- 可连续增长下负债=475-312.5 （

21、1+25%）=84.375（万元）所以超常增长所需要的 93.75 万元资金 , 有 9.375 万元来自超常增长本身引起的留存收益增加 , 有 84.375 万元来自额外增加的借款；（4）由于 2022 年资产负债率 =475/875=54.29% 由于目前资产负债率仍没达到60%,2022 年企业仍有潜力提高增长率；设 2022 年能够实现的最高销售收入为 x 就 06 年资产 =销售收入 / 资产周转率 =x/2=0.5x 如 2022 年资产负债率提高到60%,就权益乘数 =1/ （ 1-60%） =2.5 所以： 0.5x/400+ x 10% 50%=2.5 所以 x=2666.6

22、7 万元 最大销售增长率 =（ 2666.67-1750 ）/1750=52.38% 解析 :五、综合题 1、答案 : 此题的主要考核点是现金预算的编制和估量利润表个别项目的运算；（1）确定借款额和利息 现金流入：应收账款周转率 1260 144 8.75 （次）期末应收账款 1512 8.75 172.8 （万元）现金流入 1512（172.8144） 1483.2 （万元）现金流出 年末应对账款 1512 （ 80%5%） 246 1008 276.75 （万元）购货支出 1512 75%（276.75 246）1103.25 （万元）费用和支出 1512 63 1260（ 6320） 1

23、58.6 （万元）购置固定资产支出：220（万元）估量所得税： 30（万元）现金流出合计 1511.85 （万元）现金余外或不足 14.65 （万元）即（ 14+1483.2 1511.85 ）加：新增借款的数额 40（万元）减：利息支出 12（万元）即10 200 （ 20040） 期末现金余额 13.35 （万元）（2）估量税后利润收入 1512（万元）减：销货成本 1512 （ 80%5%）=1134（万元）毛利 378（万元）减：经营和治理费：变动费用 1512 63 1260=75.6（万元）固定费用 63+20=83（万元）折旧 30（万元）营业利润 189.4 （万元）减：利息

24、12（万元）利润总额 177.4 （万元）减：所得税 30（万元）税后利润 147.4 （万元）（3）估量每股收益 每股收益 147.4 500 0.29 （元 / 股）解析 : 2、答案 :（1）完成以下生产预算表；（2）完成直接材料预算表；（3）完成直接人工预算表：（4）完成现金预算表；注：每季度需用现金支付的固定制造费用（160000-40000） /4 30000（元）第 1 季度需用支付的变动制造费用产量 单位变动性制造费用2640 1642240（元）第 1 季度需用现金支付的制造费用合计300004224072240（元）每季度需用现金支付的固定营业及治理费用（72022-202

25、20 ）/4 13000（元）第 1 季度需用现金支付的变动营业及治理费用产量 单位变动性营业及治理 费用2640 10.8 28512（元）第 1 季度需用现金支付的营业及治理费用合计130002851241512（元）第 2 季度支付利息 70000 10%3500（元）第 3 季度支付利息 3000 10%2250（元）解析 : 其次章 筹资方式综合习题答案 二 一、单项挑选题 1、答案 : C 解析 : 此题的主考核点是商业信用筹资的优越点；商业信用筹资的最大优越性在 于简洁取得；对于多数企业来说,商业信用是一种自发性的资金来源,只要有 正常的销售,就会产生购买行为,在商业信用的情形必

26、定产生应对账款、应对票据或预收账款等,而且无需正式办理筹资手续；2、答案 : C 解析 : 此题的主要考核点是采纳发行一般股方式筹资的优点；降低资本成本、发 挥财务杠杆作用和集中企业掌握权属于负债融资方式的优点；3、答案 : C 解析 : 此题的主要考核点是杠杆租赁的含义；在杠杆租赁的方式下,出租人既出 租资产,同时又以该项资产为借入资金担保；4、答案 : B 解析 : 此题的主要考核点是激进型筹资政策的特点；在激进型筹资政策下,暂时性负债占全部资金来源比重最大；5、答案 : B 解析 : 此题的主要考核点是补偿性余额条件下借款实际利率的运算；实际利率 =10%/（120%）=12.5%；6、

27、答案 : C 解析 : 此题的主要考核点是周转信贷协定中承诺费的运算；借款企业向银行支付 承诺费 =（ 200120） 0.5% 10000=4000（元） ；7、答案 : A 解析 : 此题的主要考核点是稳健型营运资金融资政策的特点；营运资金的融资政 策包括协作型、激进型和稳键型三种；在稳键型政策下,长期负债、自发负债和权益资本,除解决永久性资产的资金来源外,仍要解决部分暂时性流淌资金 对资金的需求,故长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产；8、答案 : A 解析 : 此题的主要考核点是债券发行价格的确定；该公司债券的发行价格 =1000 （1+5 10%） （ P/S,12%,

28、 5）=851.10 （元）；9、答案 : C 解析 : 贴现贷款实际利率 =40/ （40040）=11.11%；10、答案 : C 解析 : 该公司的暂时性负债只有200 万元,只融通部分暂时性流淌资产的资金需要,另一部分暂时性流淌资产 200 万元和永久性资产 900 万元,就由长期负债、自发性负债和权益资本的 1100 万元作为资金来源； 符合稳健型筹资政策的特点；11、答案 : A 解析 : 协作型融资政策是一种抱负的资金的筹集政策,但是条件之一就是要企业 能够驾驭资金；12、答案 : A 解析 : 舍弃现金折扣的机会成本 13、答案 : A =1%/ （ 11%） 360/ （ 3

29、0 10）=18.18% ；解析 : 公司法规定股票发行并没有要求全部权的性质；14、答案 : D 解析 : 必需依法公开公司的财务状况,是股票上市以后对上市公司的要求；15、答案 : C 解析 : 贷款专款专用属于特别性条款；16、答案 : D 解析 : D是售后租回的内容；17、答案 : D 解析 : 租赁的租金（租赁费用）包括租赁资产的购置成本、相关利息、营业成本 及出租人的利润；依据出租人是否负责租赁资产爱护（修理、保险和财产税等）分为毛租赁和净租赁,毛租赁由出租人负责资产爱护,净租赁由承租人负责维 护；租赁资产的爱护,也可单独签订一个修理合同,与租赁合同分开；18、答案 : D 解析

30、 : 由于出租人处于较高的税率级别,可获得较多的折旧和利息的抵税成效；19、答案 : A 解析 : 对于银行借款利息的支付有三种方法即收款法、贴现法和加息法,后两种 方法下,实际利率大于名义利率,前一种方法的实际利率等于名义利率；20、答案 : C 解析 : 选项 C是设置回售条款的优点 21、答案 : C 解析 : 在分期等额偿仍贷款的情形下,银行要将依据名义利率运算的利息加到贷 款本金上,运算出贷款的本息和,要求企业在贷款期内分期偿仍本息之和的金额；由于贷款分期均衡偿仍,借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数,却支付了全额利息；因此,企业所负担的实际利率便高于名义利率大约一倍；22、答案

31、 : C 解析 : 由于公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%,1 年期债券已经收回,而此题中公司的净资产为 3500 万元,所以,答案为 3500 40%=1400（万元）；23、答案 : C 解析 : 债券利息能抵税, 且投资者风险小, 所以其筹资成本应低于股票筹资成本；24、答案 : C 解析 : 假如企业因缺乏资金而欲展延付款期,就需在降低了的舍弃折扣成本与展 延付款带来的缺失之间作出挑选；二、多项挑选题 1、答案 : ABCD 解析 : 此题的主要考核点是依据租金可直接扣除的租赁的相关税务确定可知；2、答案 : ABC 解析 : 租赁存在的主要缘由有：租赁双方的实际税率不同,通

32、过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以削减不确定性；节税是长期租赁存在的主要缘由,交易成本的差别是短期租赁存在的主要缘由 3、答案 : ABCD 解析 : 此题的主要考核点是长期借款的特别性爱护条款；长期借款的特别性爱护 条款有：贷款专款专用；不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额；要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；要求企业主要领导人购买人身保险；4、答案 : ABC 解析 : 此题的主要考核点是发行可转换债券的缺点；发行可转换债券的优点是减 少筹资中的利益冲突；5、答案 : AC 解析 : 此题的主要考核点是可转换债券回售条款

33、的含义；选项 B、D 是可转换债 券赎回条款的优点；6、答案 : ABC 解析 : 此题的主要考核点是激进型筹资政策的特点；7、答案 : ABCD 解析 : 此题的主要考核点是融资租赁的特点；8、答案 : CD 解析 : 此题的主要考核点是关于可转换债券的内容；可转换债券在转换期内逐期 降低转换比率,就意味着逐期提高转换价格,逐期提高了投资者的转换成本,有利于促使投资人尽快进行债券转换；假如可转换债券的转换远低于转换期内 的股价,可转换债券的持有人行使转换权时,就可以获得更多的股份,所以会 提高公司的股本筹资规模；可转换债券设置赎回条款主要是为了促使债券持有 人转换股份,即所谓的加速条款；同时

34、也能使发行公司防止市场利率下降后,连续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的缺失；另一方面,公司提 前赎回债券后就削减了公司每股股东收益被稀释的可能性,即有利于爱护原有 股东的利益；可转换债券设置回售条款是为了爱护债券投资者的利益,使投资 者防止由于发行公司股票价格过低而可能遭受过大的投资缺失,从而降低投资 风险,但可能会加大公司的财务风险；9、答案 : ABCD 解析 : 经营租赁属于短期的、不完全补偿的、可撤销的、毛租赁；10、答案 : ABCD 解析 : 融资租赁属于长期的、完全补偿的、不行撤销的、净租赁；11、答案 : ABD 解析 : 我国税法规定,符合以下条件之一的租赁为融资租

35、赁：租赁期满时,租赁资产的全部权转让给承租人；租赁期为租赁资产使用年限的大部分（75%或以上）；租赁期内最低租赁付款额大于或基本等于租赁开头日资产的公允价值（大于 90%）；12、答案 : BCD 解析 : 此题的主要考核点是关于促使可转换债券的持有人尽快行使转换权,发行 公司可以实行的措施；可转换债券在转换期内逐期降低转换比率,就意味着逐期提高转换价格,有利于促使投资人尽快进行债券转换；可转换债券设置赎回 条款主要是为了促使债券持有人转换股份,即所谓的加速条款；提高股利支付 率,可导致股票价格上扬,可促使可转换债券的持有人尽快行使转换权；可转 换债券设置回售条款是为了爱护债券投资者的利益,使

36、投资者防止由于发行公 司股票价格过低而可能遭受过大的投资缺失,从而降低投资风险,但可能会加 大公司的财务风险；13、答案 : AC 解析 : 选项 B 和 D属于融资租赁的优点；14、答案 : ABD 解析 : 按公司法的有关规定,向社会公众发行的股票可以为记名股票也可以 为无记名股票；向发起人、国家授权投资的结构、法人发行的股票应当为记名 股票；15、答案 : ABD 解析 : 股票上市的不利一面是各种信息公开的要求可能暴露公司商业隐秘；16、答案 : BCD 解析 : 股票上市不能直接影响公司财务状况；17、答案 : ABD 解析 : 一般股融资的特点 18、答案 : ABC 解析 : 提

37、取折旧的计价基础是租赁协议或合同确定的价款加上运输费、途中保险 费、安装调试费以及投入使用前发生的利息支出和汇兑损益等费用；安装交付 使用后支付的利息可以在支付时直接扣除；19、答案 : AD 解析 : 此题的主要考核点是影响舍弃现金折扣成本的因素；信用期延长,公式的分母增大,公式的运算结果削减,B不正确；信用期和折扣期等量延长,公式的分母不变,公式的运算结果不变,C不正确；三、判定题 1、答案 : 解析 : 在“ 租赁与购买” 决策中的相关现金流量应按有担保债券的税后资本成 本作为折现率,租赁期满租赁资产的变现价值按项目的必要酬劳率确定；2、答案 : 解析 : 租赁可以减税是长期租赁存在的主

38、要缘由；交易成本的差异是短期租赁存 在的主要缘由；3、答案 : 解析 : 在无税和无交易成本的前提下,租赁属于零和博弈；即使有税,但假如出租人与承租人处于同一税率级别,在不考虑交易成本的前提下,租赁仍属于零和博弈；4、答案 : 解析 : 租赁的税务性质会影响租赁双方的现金流量和净现值,在无交易成本的有 税市场上,假如租赁双方税负相同时,无论“ 租金可直接扣除租赁” 仍是“ 租金不行直接扣除租赁” 业务均可实现零和博弈；5、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是借款合同的一般性爱护条款的主要内容；一般性爱护 条款应用于大多数借款合同,其主要条款其中包括：对资本支出规模的限制,其目的在于削减企业日

39、后不得不变卖固定资产以偿仍贷款的可能性,仍着眼于保持借款企业资金的流淌性；限制租赁固定资产的规模,其目的在于防止企业 负担巨额租金以致减弱其偿债才能,仍在于防止企业以租赁固定资产的方法摆脱对其资本支出和负债的约束；6、答案 : 解析 : 此题的主要考核点是周转信贷协定和补偿性余额条款的适用范畴；周转信 贷协定、补偿性余额等条款,除了适用于银行发放短期贷款时使用,也适用于 长期借款；7、答案 : 解析 : 不完全补偿租赁,是指全部租金不足以补偿租赁资产全部成本的租赁；毛 租赁,是指由出租人负责租赁资产爱护的租赁；由此可知,经营租赁属于不完全补偿的毛租赁；8、答案 : 解析 : 我国税法承认经营租

40、赁属于租赁,其租金可以直接扣除,即经营租赁属于“ 租金可直接扣除租赁” ；9、答案 : 解析 : 由于分类的目的不同,财务、税务和会计上划分“ 经营租赁” 和“ 融资租 赁” 的详细标准,也存在着某种差别；10、答案 : 解析 : 短期负债要求在短期内拿出足够的资金偿仍债务,如企业届时资金支配不当,就会陷入财务危机；11、答案 : 解析 : 在竞争的市场上,出租人由于存在抵税效应而收取较低的租金,双方才能 共享税率差别引起的减税,使得资产的使用者倾向于采纳租赁方式；12、答案 : 解析 : 赎回价格是事前规定的发行公司赎回债券的出价；赎回价格一般高于可转 换债券面值,两者之差为赎回溢价；赎回溢

41、价随债券到期日的接近而削减；13、答案 : 解析 : 舍弃现金折扣成本 =36.73%,由于舍弃现金折扣成本大于借入款项成本,所以,应在折扣期内付款；14、答案 : 解析 : 一般来说,资产的流淌性越高,风险性越低,同时收益性也越低；15、答案 : 解析 : 一般为发行公司自己的股票,但也可以是其他公司的股票,如可转换债券 发行公司的上市子公司的股票；16、答案 : 解析 : 上市公司发生可转换债券的,以发行可转换债券前1 个月股票的平均价格为基准,上浮肯定幅度作为转换价格；重点国有企业发行可转换公司债券的,以拟发行股票的价格为基准,折扣肯定比例作为转换价格四、运算题1、答案 : A.该租赁在

42、期满时资产全部权不发生变更；B.租赁期与资产估量使用年限的比值=5/8=62.5%, 低于税法规定的75%的比例；C.最低租赁付款额的现值 =350（ P/A,10%,5）=350 3.7908=1326.78 万元 ,低于租赁资产公允价值的 90%（2100 90%） =1890（万元）；所以,该租赁从税法的角度可以认定为“ 租金可直接扣除租赁” ； 1 每年折旧 =2100 （ 1-8%）/8=241.5（万元）,每年折旧抵税 =241.5 20%=48.3（万元） 2 每年税后租金 =350 （ 1-20%）=280（万元） 3 债务税后资本成本 =10% （ 1-20%）=8% 4 第

43、 5 年末该设备的账面价值 第 5 年末该设备变现净缺失抵税=2100- 241.5 5=892.5（万元）=（892.5-500 ） 20%=78.5（万元）留意：第 5 年末该设备变现收入、变现净缺失抵税的折现率为 9%； 5 租赁替代购买的净现值 =资产购置成本 - 租赁期税后现金流量现值- 期末资产税后现金流量现值 =2100-（ 280+48.3 ） P/A,8%,5 - 500+78.5 P/S,9%,5=2100-1310.8-375.97=413.23（万元）运算结果说明,租赁替代购买的净现值大于零,因此,A 公司应当挑选租赁；（2）A 公司可以接受的最高租金,即承租人的损益平

44、稳租金,承租人的损益平 衡租金是指租赁替代购买的净现值为零的租金数额；假设每年的税后租金为 X,就有：NPV=2100-（X48.3 ） P/A,8%,5 -500 78.5 P/S,9%,5 =2100-X 48.3 3.9927 -500 78.5 0.6499=0求得： X=2100- （ 50078.5 ） 0.6499/3.9927-48.3 =431.79-48.3=383.49（万元）每年的税前租金 =383.49/1-20%=479.36（万元）所以, A 公司可以接受的最高租金为 479.36 万元；解析 : 2、答案 :（1）设租赁内含利息率为 i, 就有： NPV=资产成本 - 每期租金 （ P/A,i,6）- 资- 5 P/S,