新股新赛道之电子特气

1、21电子特气：基本定义与产业链结构数据来源：乐晴智库、前瞻产业研究院、浙商证券研究所盘点新股新赛道系列之二十五，聚焦电子特气。每年上市的新股都不断涌现出新赛道，我们推出“新股新赛道系列”。 前二十四期分别聚焦工业软件、智能产线、新零售、线上办公、小家电、医疗美容、休闲食品、智能家居、物联网模 组、机器人、智能汽车、新材料、人工智能、机器视觉、智能控制器、美妆、卫星应用服务、一次性卫生用品、软饮 料、口腔医疗、产业互联网B2B、医药新零售、数控机床等。电子特气，即电子特种气体，是电子工业重要的原材料之一，应用于电子工业生产中的特种气体，例如应用于半导体、 微电子和相关的太阳能电池等高科技产业。电

2、子特气产业链包括：上游的空气、工业废气等气体原料，钢瓶等气体容 器，以及气体分离及钝化设备、压力容器设备等气体设备；中游的参杂用气体、外延用气体、刻蚀用气体和CVD用气体 等电子特气制造；下游的应用市场，包括集成电路、液晶面板、太阳能电池、医疗健康等应用领域产业。液晶面板太阳能电池集成电路下游：应用市场空气气体分离及钝化设备钢瓶压力容器设备上游:原料及设备中游：特种气体制造外延用气体医疗健康CVD用气体高端装备制造刻蚀用气体工业废气离子注入用气体掺杂用气体32电子特气全球产业链向国内转移，发展空间大。随着全球半导体产业链向国内转移，中国电子气体市场提速明显，远 高于全球增速。根据中国半导体行业

3、协会数据显示，中国电子特气2020年市场规模为150亿元，占全球比例约为48 ， 相较于2011年占比翻了一倍，2011-2020年中国市场规模复合增长率远高于全球数据，预计2024年中国电子特气市场规 模将达到230亿元，中国电子特气市场规模全球占比将提高至60 。政策发力叠加需求扩张，电子特气国产替代提速。从2018年国内电子特气市场竞争格局看，海外四大气体巨头控制了 我国电子特气市场88 的份额，国内气体公司市场份额合计仅占12 。近年来国家相继发布“十三五”国家战略新兴 产业发展规划、新材料产业指南等指导性文件，旨在推动包括特种气体在内的关键材料国产化。政策引导加之 下游市场需求高速扩

4、张，我国特种气体行业有望加快国产替代步伐，实现高速发展。电子特气：全球产业链转移和国产替代驱动电子特气高速发展数据来源：产业信息网，前瞻产业研究院，浙商证券研究所35%中国电子特气市场规模及增速情况（亿元）市场规模（亿元）增长率（%）国内电子特气市场竞争格局25023050%20745%2001501005039505865748598109 122 13155160187940%30%25%20%15%10%17%12%25%美国空气化工 德国林德集团 法国液空太阳日酸5%23%国内气体00%23%3半导体集成电路为主要细分领域。电子特气的应用方向为集成电路及器件领域、面板领域和太阳能及LE

5、D领域。根据 2020年中国电子特气的应用市场结构，集成电路及器件领域占比最大，为44.2 。而半导体集成电路市场广阔，将带 动电子特气在集成电路领域的应用市场规模进一步提升。据Wind数据显示，2020年中国半导体集成电路销售额达 8848亿元，同比增长率 17，远高于全球增长率8.4 。电子特气赛道下，2019年来上市新股梳理。电子特气赛道下，2019年来上市新股有华特气体（光刻气）、和远气体（高纯氢气）、金宏气体（超纯氨龙头）、正帆科技（气体化学品供应系统）。细分领域：半导体集成电路领域应用前景广阔2020年中国电子特气应用市场结构9,000.08,000.021%7,000.06,00

6、0.044%集成电路及器件领域5,000.0面板领域4,000.0太阳能及LED领域3,000.02,000.035%1,000.00.040.035.030.025.020.015.010.05.00.010,000.0中国半导体集成电路销售规模2,010 2,011 2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017 2,018 2,019 2,020销售额（亿元）增速（%）4数据来源：Wind，浙商证券研究所4从成长能力来看，以整体法口径测算，2018-2020年的营收复合增速为10.3 ，2018-2020年的归母净利复合增速为22.7 。就个股而言，正帆科技成长性

7、较为突出。从盈利能力看，2020年整体毛利率为31.3 ，其中，金宏气体较突出，为36.5 。就估值来看，截至2021年8月25日，整体估值PE_TTM为62.6倍。盈利估值情况证券代码证券简称营收复合增速(18-20年, )盈利复合增速(18-20年, )毛利率（2020年，）市值（亿元）PE_TTM预测PE(2021E)Wind一致盈利预 测增速（2021E,）Wind一致盈 利预测增速（2022E,）预测PEG(2021E)电子特气688106.SH金宏气体7.819.236.5128.559.550.828.225.01.8电子特气688268.SH华特气体10.625.326.083

8、.170.655.440.931.21.4电子特气688596.SH正帆科技9.843.927.343.332.8-电子特气002971.SZ和远气体14.97.535.430.231.2-电子特气合计10.322.731.3285.262.656.65数据来源：Wind，浙商证券研究所目录科技：费城半导体上涨上游：焦煤期货价上涨 中游：有色期货价普跌 下游：猪肉价格持续回调 交运：BDI指数上涨风险提示6科技变化跟踪7消费电子：存储器价格微跌8数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所DRAM：4GB 512Mx8版本价格为2.83美元，下跌0.11%； 2GB 256Mx8版本价格为2.85美

9、元，与往期价格持平。NAND Flash：64GB 8Gx8版本价格为2.49美元，与往期价格持平； 32GB 4Gx8版本价格为2.07美元，与往期价格持平。1手机出货量:智能手机:当月值万台2,776.702,518.7010.24%11.43%消费电子单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅存储器现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8美元2.832.83-0.11%-1.87%现货平均价:DRAM:DDR3 2Gb 256Mx8美元2.852.850.00%0.00%现货平均价:NAND Flash:64Gb 8Gx8美元2.492.490.00%-0.28%现货平均价:NAND

10、Flash:32Gb 4Gx8美元2.072.070.00%0.00%单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅面板平均价:显示器面板:27W美元/片94.7093.701.07%1.08%平均价:液晶电视面板:32W美元/片0.000.000.000.00消费电子：存储器价格微跌图：存储器价格19数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所半导体：费城半导体指数上涨10半导体指数：费城半导体指数为3342，较上期上涨2.63%。图：费城半导体指数数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2上游资源变化跟踪11油气：原油期货价下跌原油：WTI期货价格收于65.64美元/桶，下跌2.45% ；布伦特期货价格收于68

11、.75美元/桶，下跌1.09% 。天然气：NYMEX天然气期货价下跌0.33%，至3.93美元/百万英热单位。1图：天然气价格图：原油价格单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶65.6467.29-2.45%1.22%布伦特原油期货价格美元/桶68.7569.51-1.09%0.68%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位3.933.94-0.33%-2.45%12数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所煤炭：焦煤期货价上涨13价格：焦煤期货结算价上涨4.81% ，焦炭期货结算价上涨1.06%，动力煤期货结算价上涨6.66%。消耗：6大发电集团日均耗煤量下降2.

12、20% ，至62.27万吨。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅消耗日均耗煤量：6大发电集团：合计（周）万吨62.2763.67-2.20%0.90%价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨2,330.002,223.004.81%-6.97%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨2,957.002,926.001.06%-2.74%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨832.60780.606.66%-11.42%库存（周）秦皇岛港万吨474.00436.008.72%3.32%煤炭：焦煤期货价上涨14图：焦煤、焦炭期货价格图：动力煤期货价格图：煤炭库存数

13、据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2有色：期货价普跌15数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所价格：LME 3个月铜期货价下跌1.95% ，铝期货价下跌1.41%，锌期货价下跌2.34% ，铅期货价下跌1.53%，镍期货价下跌3.17% ，锡期货价下跌7.86% 。库存：铝、铅、镍、锡库存减少，铜、锌库存增加。3单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨9,221.509,404.50-1.95%0.72%期货收盘价LME3个月铝美元/吨2,589.002,626.00-1.41%2.86%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,947.503,018.

14、00-2.34%1.80%期货收盘价LME3个月铅美元/吨2,289.002,324.50-1.53%1.97%期货收盘价LME3个月镍美元/吨18,898.0019,517.00-3.17%3.96%期货收盘价LME3个月锡美元/吨32,634.0035,417.00-7.86%2.42%有色金属库存（周）总库存:LME铜吨254,800.00235,550.008.17%0.27%总库存:LME铝吨1,300,250.001,312,950.00-0.97%-2.44%总库存:LME锌吨239,100.00235,800.001.40%-5.11%总库存:LME铅吨57,025.0057,

15、700.00-1.17%-1.37%总库存:LME镍吨197,298.00202,210.00-2.43%-2.61%总库存:LME锡吨1,670.001,710.00-2.34%-23.83%有色：期货价普跌图：铜、锌、铝价格图：铜、锌、铝库存图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存316数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所其他：美元指数上涨17美元指数：美元指数上涨0.40%。贵金属：黄金期货结算价上涨0.92% ，至1806.30美元/盎司，银期货结算价下跌0.57%，至23.66美元/盎司。图：美元指数图：贵金属价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所4单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅

16、美元美元指数1973年3月=10092.9992.620.40%-0.39%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1806.301789.800.92%3.67%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司23.6623.79-0.57%2.24%18中游制造变化跟踪钢铁：螺纹钢期货价下跌19产能利用率：唐山钢厂产能利用率增加1.81pct 、高炉开工率增加0.79pct。库存：螺纹钢库存减少1.59%，线材库存增加1.96% ，热卷（板）库存减少0.14%。价格：螺纹钢期货价减少5.14% ，线材期货价减少2.66% ，Myspic综合钢价指数减少1.10% ，中国铁矿石价

17、格指数下 跌13.05% 。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所1单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅产能利用率（周）唐山钢厂:产能利用率65.5263.711.81pct-0.33pct唐山钢厂:高炉开工率53.1752.380.79pct0.00pct库存（周）库存:螺纹钢(含上海全部仓库)万吨793.55806.41-1.59%-1.15%库存:线材万吨152.75149.811.96%-0.67%库存:热卷(板)万吨299.61300.04-0.14%0.02%价格期货结算价(活跃合约):螺纹钢元/吨5,113.005,390.00-5.14%1.07%期货结算价(活跃合约):线材元/吨

18、5,630.005,784.00-2.66%0.50%Myspic综合钢价指数-201.30203.54-1.10%0.35%中国铁矿石价格指数(CIOPI)1994年4月=100515.99593.46-13.05%-2.13%钢铁：螺纹钢期货价下跌图：钢厂产能利用率图：钢铁价格指数图：钢铁库存图：钢材期货价120数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所建材：水泥价格上涨水泥：全国水泥价格指数上涨2.15%，中原水泥价格指数上涨0.65%，京津冀水泥价格指数上涨0.38% ，珠江-西江水泥价格指数上涨4.54% 。玻璃：中国玻璃价格上涨1.97% ，主要城市浮法玻璃现货平均价持平，玻璃期货结算

19、价下跌0.83% 。图：水泥价格指数图：玻璃价格指数2单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅水泥水泥价格指数:全国-148.45145.332.15%1.99%水泥价格指数:中原-138.45137.550.65%1.78%水泥价格指数:京津冀-152.53151.950.38%0.00%水泥价格指数:珠江-西江-164.12157.004.54%1.91%玻璃中国玻璃价格指数-1,770.931,736.731.97%3.12%现货平均价（吨）:浮法玻璃:全国主要城市元/吨2,401.332,401.330.00%0.00%期货结算价（活跃合约）：玻璃元/吨2,732.002,755.00-0.8

20、3%0.18%21数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所下游需求变化跟踪22房地产：二手商品房成交面积下降23土地成交：100大中城市成交土地占地面积下降21.55%，其中一线城市上涨8.52% ，二线城市下降12.23%，三线城市 下降37.48% 。一手商品房：4个一线城市成交面积上涨6.10%，10个二线城市成交面积下降2.57% ，6个三线城市商品房成交面积上 涨6.58%，全国20个城市一手商品房成交面积上涨0.66%。二手商品房：2个一线城市成交面积下降6.27% ，6个二线城市成交面积下降7.34% ，3个三线城市成交面积下降95.28% ，全国11个城市二手商品房成交面积下降7

21、.46% 。库存：十大城市商品房存销比（面积）上涨0.21%，其中一线城市商品房存销比下降7.56% ，二线城市商品房存销比上涨7.46%。1房地产：二手商品房成交面积下降1单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅土地成交（周）100大中城市:成交土地占地面积:当周值100大中城市:成交土地占地面积:一线城市:当周 值 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市:当周 值 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市:当周 值万平方米291.56371.64-21.55%-62.14%万平方米57.0752.598.52%126.58%万平方米121.69138.64-12.23%-60.84%万平方米

22、112.79180.40-37.48%-70.15%一手商品房成交（周）4个一线城市:商品房成交面积10个二线城市:商品房成交面积6个三线城市:商品房成交面积 全国20个城市:商品房成交面积平方米 平方米 平方米 平方米1,043,932.832,061,798.69266,640.763,372,372.28983,913.942,116,235.38250,174.293,350,323.616.10%-2.57%6.58%0.66%6.19%-20.97%-10.54%-13.74%二手房成交（周）2个一线城市:二手房成交面积6个二线城市:二手房成交面积3个三线城市:二手房成交面积 全国

23、11个城市:商品房成交面积平方米 平方米 平方米 平方米335,654.67517,512.36266.11853,433.14358,110.61558,488.535,641.60922,240.74-6.27%-7.34%-95.28%-7.46%-5.16%-2.03%-67.73%-4.07%库存（周）-46.6332.3946.5335.040.21%-7.56%-2.74%-10.43%十大城市:商品房存销比(面积):当周值十大城市:商品房存销比(面积):一线城市:当周 值十大城市:商品房存销比(面积):二线城市:当周 值-60.3656.177.46%3.31%24数据来源：W

24、ind资讯，浙商证券研究所农产品：猪肉价格持续回调25猪肉：仔猪价格下0.31%，猪肉价格下跌0.44%，生猪价格下降1.31%，猪粮比价下跌0.93%。禽类：肉鸡苗价格上涨2.62%，蛋鸡苗价格上涨4.97% ，活鸡批发价下降1.74% ，鸡蛋批发价与往期持平。粮油：大豆期货结算价下降2.88% ，豆粕下降3.53% ，豆油下降5.33% ，玉米下跌3.88% ，小麦上涨0.11%。蔬果： 菜篮子产品批发价格200指数下降0.96%，28种重点监测蔬菜平均批发价下跌0.22%，7种重点监测水果平均批 发价下跌2.64% 。其他：上海白砂糖现货价格下降0.33%，中国棉花价格指数上涨1.75%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅猪肉22个省市:平均价:仔猪元/千克39.1139.23-0.31%-4.55%22个省市:平均价:猪肉元/千克22.5022.60-0.44%-0.66%22个省市:平均价:生猪元/千克15.0815.28-1.31%-1.42%22个省市:猪粮比价-5.315.36-0.93%-2.19%农产品：猪肉价格持续回调数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2单位最新值上期值涨跌幅上期涨