新股新赛道系列之十七AR

1、21盘点新股新赛道系列之十七，聚焦AR/VR。每年上市的新股都不断涌现出新赛道，我们推出“新股新赛道系列”。前十六期 分别聚焦工业软件、智能产线、新零售、线上办公、小家电、医疗美容、休闲食品、智能家居、物联网模组、机器人、智能 汽车、新材料、人工智能、机器视觉、智能控制器、美妆。本期为第十七期，聚焦AR/VR。AR (Augmented Reality) ，增强现实技术，是一种将虚拟信息与真实世界巧妙融合的技术，广泛运用了多媒体、三维建模、实时跟踪及注册、智能交互、传感等多种技术手段，将计算机生成的文字、图像、三维模型、音乐、视频等虚拟信息模拟仿真后，应用到真实世界中，两种信息互为补充，从而实

2、现对真实世界的“增强”。VR（Virtual Reality），虚拟现实技术，利用计算机模拟虚拟环境给用户沉浸感，是一种创建与体验虚拟世界的仿真系统，VR中不包含真实信息，用户将自己的意识代入一个虚拟的世界。AR/VR产业链包括上游的芯片、传感器、显示、信息处理等软硬件供应，中游的外接式AR/VR、一体式AR/VR 、手机盒子AR/VR设备制造商，以及下游游戏、视频、科技等AR/VR应用内容服务提供商。AR/VR：基本定义与产业链结构数据来源：Elecfans，浙商证券研究所芯片传感器信息处理显示空间式AR/VR头戴式AR/VR手持式AR/VR科技游戏视频32AR/VR行业增速较高。预计全球2

3、023年AR/VR行业出货量为7600万台，其中AR设备700万台，VR设备6900万 台。从行业增速来看，根据Statista的数据测算，随着AR/VR产品的相关应用增加，2015至2023年全球AR/VR 行业年复合增长率达到57.6%，其中VR行业复合增长率达到55.7%，AR行业在2020-2023年复合增长率达到 91.3%。在VR设备中，一体式设备出货量最大，2023年预计出货量为4200万台。政策支持下，我国AR/VR市场有望加速发展。 3月24日，工业和信息化部发布了工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知，其中明确提出我国要加快推广5G+AR/VR的新型信息消费。市场空间：2

4、015至2023年全球AR/VR行业年复合增长率57.6%数据来源：Statista，工信部，浙商证券研究所213203142127 691319252584 32222205101520253035404520152016201720182019E2020E2021E2022E2023E2015-2023年全球VR细分领域设备出货量（百万台）VR一体式VR外接式VR手机盒子124726109152435526967%60%46%49%33%0%10%20%30%40%50%60%70%0102030405060708020152016201720182015-2023年全球AR和VR设备出货

5、量（百万台）ARVR20192020E2021E2022E2023EVR同比增速(%)43细分应用领域中消费者服务占比最大。从规模占比看，根据IDC预测，2023年消费者服务在我国ARVR细分领域中占比 最高，达到17.8%，其次是建筑（14.2%），零售（12.0%）。根据赛迪顾问预测，从细分产品行业看，2021年头戴式 产品规模最大，达到106亿元，其次是一体机（94.3亿元）和眼镜类（53.9亿元），一体机增速相对最快（127.6%） 市场发展迅速、蓝海广阔。ARVR赛道下，2019年来上市新股梳理。ARVR赛道下，2019年来上市新股有美迪凯（光学光电子元器件）、蓝特光学（光学元件）、

6、腾景科技（精密光学元件、光纤器件）、当虹科技（智能视频技术）、五方光电（精密光电薄膜元器 件）。细分领域：消费者服务和头戴式产品表现突出数据来源：IDC，赛迪顾问，浙商证券研究所17.8%14.2%12.0%11.9%44.1%2023年中国AR/VR细分应用领域占比预测消费者服务建筑零售教育其他商用18.486.794.353.9020406080100120头盔类眼镜类2018和2021年中国VR/AR细分产品规模（亿元）106一体机20182021E54从成长能力来看，以整体法口径测算，2018-2020年的营收复合增速为12.9%， 2018-2020年的归母净利复合增速为29.1%。

7、就个股而言，腾景科技、当虹科技成长性较为突出。从盈利能力看，2020年整体毛利率水平约48.2%，其中，蓝特光学、美凯迪突出，分别为57.7%、56.8%。就估值来看，截至2021年5月12日，整体估值PE-TTM为38.7倍。盈利估值情况数据来源：Wind，浙商证券研究所证券代码证券简称营收复合增速(18-20年, )盈利复合增速(18-20年, )毛利率（2020 年， ）市值（亿元）PE_TTM预测PE(2021E)预测PEG(2021E)688079.SH美迪凯12.4103.756.862.343.3-688127.SH蓝特光学5.526.757.782.545.228.00.468

8、8195.SH腾景科技46.045.442.523.833.6-688039.SH当虹科技34.126.949.648.543.930.80.7002962.SZ五方光电1.00.436.741.227.2-合计12.929.148.2307.238.728.96科技：存储器价格涨跌互现上游：有色金属期货价普涨 中游：螺纹钢期货价上涨 下游：猪肉价格持续回调 交运：BDI指数上涨风险提示目录7科技变化跟踪消费电子：存储器价格涨跌互现8DRAM：4GB 512Mx8版本价格为3.35美元，下跌1.00% ； 2GB 256Mx8版本价格为3.01美元，上涨0.17% 。NAND Flash：64

9、GB 8Gx8版本价格为2.77美元，下跌0.07% ； 32GB 4Gx8版本价格为2.06美元，下跌0.24%。图：存储器价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅存储器现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8美元3.353.38-1.00%-0.50%现货平均价:DRAM:DDR3 2Gb 256Mx8美元3.013.000.17%0.17%现货平均价:NAND Flash:64Gb 8Gx8美元2.772.78-0.07%-0.04%现货平均价:NAND Flash:32Gb 4Gx8美元2.062.06-0.24%0.00%1半导体：费城半

10、导体指数上涨9半导体指数：费城半导体指数为3112，较上期上涨0.10%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅半导体器件费城半导体指数3,1123,1090.10%-2.75%图：费城半导体指数数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所210上游资源变化跟踪油气：原油期货价上涨11原油：WTI期货价格收于64.90美元/桶，上涨2.08%；布伦特期货价格收于68.28美元/桶，上涨1.53%。天然气：NYMEX天然气期货价上涨0.99%，至2.97美元/百万英热单位。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：天然气价格图：原油价格单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶64.90

11、63.582.08%2.32%布伦特原油期货价格美元/桶68.2867.251.53%1.72%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.972.940.99%8.12%1煤炭：动力煤期货价上涨12价格：焦煤期货结算价上涨6.94%，焦炭期货结算价上涨5.42%，动力煤期货结算价上涨15.50%。库存：秦皇岛港煤炭库存上升18.74%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,909.501,785.506.94%8.28%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨2,830.502,685.005.42%5.21%

12、期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨855.60740.8015.50%-5.34%库存（周）秦皇岛港万吨526.00443.0018.74%10.47%2煤炭：动力煤期货价上涨13图：焦煤、焦炭期货价格图：动力煤期货价格图：煤炭库存数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所2有色：铜期货价上涨14价格：LME 3个月铜期货价上涨2.08%，铝期货价上涨3.27%，锌期货价上涨0.24%，铅期货价上涨4.48%，镍期货价上涨4.13%，锡期货价上涨9.13%。库存：铜、锌、铅、镍、锡、铝库存减少。铝库存减少2.28%、锌库存减少0.39%、镍库存减少0.85%、铅库存减少4.57%、 锡库存减少1

13、.92%、铜库存减少13.98% 。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨10,028.009,823.502.08%4.82%期货收盘价LME3个月铝美元/吨2,476.002,397.503.27%2.59%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,933.002,926.000.24%4.00%期货收盘价LME3个月铅美元/吨2,191.502,097.504.48%4.56%期货收盘价LME3个月镍美元/吨17,975.0017,262.004.13%7.07%期货收盘价LME3个月锡美元/吨30,235.0

14、027,706.009.13%2.93%有色金属库存（周）总库存:LME铜吨126,725.00147,325.00-13.98%-7.33%总库存:LME铝吨1,797,100.001,838,950.00-2.28%2.03%总库存:LME锌吨290,800.00291,950.00-0.39%-0.55%总库存:LME铅吨106,075.00111,150.00-4.57%-1.94%总库存:LME镍吨259,986.00262,212.00-0.85%-0.77%总库存:LME锡吨1,280.001,305.00-1.92%-17.41%3有色：铜期货价上涨15图：铜、锌、铝价格图：铜

15、、锌、铝库存图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所3其他：美元指数下跌16美元指数：美元指数下跌1.16%。贵金属：黄金期货结算价上涨3.60%，至1831.30美元/盎司，银期货结算价上涨6.20%，至27.48美元/盎司。图：美元指数图：贵金属价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅美元美元指数1973年3月=10090.2491.30-1.16%0.52%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1831.301767.703.60%-0.57%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司27.4825.

16、876.20%-0.77%417中游制造变化跟踪钢铁：螺纹钢期货价上涨18产能利用率：唐山钢厂产能利用率下跌0.52pct、高炉开工率与上期持平。库存：螺纹钢库存减少1.32%，线材库存减少3.72%，热卷（板）库存增加5.06%。价格：螺纹钢期货价上涨5.11%，热轧卷板期货价上涨4.00%，Myspic综合钢价指数上涨5.36%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅产能利用率（周）唐山钢厂:产能利用率%61.2961.81-0.52pct0.70pct唐山钢厂:高炉开工率%50.0050.000.00pct0.79pct库存（周）库存:螺纹钢(含上海全部仓

17、库)万吨896.75908.77-1.32%-7.83%库存:线材万吨230.04238.93-3.72%-5.88%库存:热卷(板)万吨257.21244.835.06%-1.41%价格期货结算价(活跃合约):螺纹钢元/吨5,672.005,396.005.11%5.51%期货结算价(活跃合约):线材元/吨5,905.005,830.001.29%5.83%期货结算价(活跃合约):热轧卷板元/吨5,977.005,747.004.00%6.56%Myspic综合钢价指数-210.15199.465.36%2.78%1钢铁：螺纹钢期货价上涨19图：钢厂产能利用率图：钢铁价格指数图：钢铁库存图：

18、钢材期货价数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所1建材：水泥和玻璃上涨20水泥：全国水泥价格指数上涨0.74%，中原水泥价格指数下跌0.63%，京津冀水泥价格指数上涨0.50%。玻璃：中国玻璃价格上涨2.40% ，主要城市浮法玻璃现货平均价与上期持平，玻璃期货结算价上涨10.33% 。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：水泥价格指数图：玻璃价格指数单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅水泥水泥价格指数:全国-158.16157.000.74%1.33%水泥价格指数:中原-142.46143.37-0.63%1.04%水泥价格指数:京津冀-146.80146.070.50%0.76%玻璃中国玻璃

19、价格指数-1,635.241,596.902.40%0.30%现货平均价（吨）:浮法玻璃:全国主要城市元/吨2,204.662,147.980.00%0.00%期货结算价（活跃合约）：玻璃元/吨2,531.002,294.0010.33%2.23%221下游需求变化跟踪房地产：土地成交面积上升22土地成交：100大中城市成交土地占地面积上升115.74%，其中一线城市上升791.68%，二线城市上升302.20%，三线城 市下降20.89%。一手商品房：4个一线城市成交面积下降45.12%，10个二线城市成交面积下降32.06%，6个三线城市商品房成交面积下 降49.29%，全国20个城市一手

20、商品房成交面积下降37.35%。二手商品房：2个一线城市成交面积下降61.03%，6个二线城市成交面积下降58.20%，3个三线城市成交面积下降44.12%，全国11个城市二手商品房成交面积下降58.62%。库存：十大城市商品房存销比（面积）下降3.92%，其中一线城市商品房存销比下降11.45%，二线城市商品房存销比上升1.32%。123数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所一手商品房成交（周）4个一线城市:商品房成交面积10个二线城市:商品房成交面积平方米平方米736,599.512,211,437.711,342,245.453,254,914.45-45.12%-32.06%-6.34

21、%5.79%6个三线城市:商品房成交面积平方米287,466.44566,920.57-49.29%12.27%全国20个城市:商品房成交面积平方米3,235,503.665,164,080.47-37.35%2.97%二手房成交（周）2个一线城市:二手房成交面积平方米211,580.51542,957.33-61.03%20.55%6个二线城市:二手房成交面积平方米438,338.561,048,675.01-58.20%6.36%3个三线城市:二手房成交面积平方米33,376.1959,727.60-44.12%-32.78%全国11个城市:商品房成交面积平方米683,295.261,65

22、1,359.94-58.62%10.65%库存（周）十大城市:商品房存销比(面积):当周值-35.3336.77-3.92%-3.72%十大城市:商品房存销比(面积):一线城市:当周值-29.8533.71-11.45%-8.47%十大城市:商品房存销比(面积):二线城市:当周值-39.1038.591.32%-0.87%1房地产：土地成交面积上升单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅土地成交（周）100大中城市:成交土地占地面积:当周值万平方米1472.65682.60115.74%-31.56%100大中城市:成交土地占地面积:一线城市:当周值万平方米256.0428.71791.68%278.

23、85%100大中城市:成交土地占地面积:二线城市:当周值万平方米870.58216.46302.20%-56.01%100大中城市:成交土地占地面积:三线城市:当周值万平方米346.03437.43-20.89%-12.11%农产品：猪肉价格持续回调24猪肉：仔猪价格下跌2.65%，猪肉价格下跌2.99%，生猪价格下跌6.30%，猪粮比价下跌5.90%。禽类：肉鸡苗价格下跌4.51%，蛋鸡苗价格上涨2.50%，活鸡批发价上涨3.36%，鸡蛋批发价与上期持平。粮油：大豆期货结算价上涨2.00%，豆粕上涨1.17%，豆油上涨4.71%，玉米上涨1.49%，小麦上涨0.54%。蔬果： 菜篮子产品批发

24、价格200指数下跌0.07%，28种重点监测蔬菜平均批发价上涨1.17%， 7种重点监测水果平均批 发价上涨1.33%。其他：上海白砂糖现货价格上涨0.51%，中国棉花价格指数上涨1.26%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅猪肉22个省市:平均价:仔猪元/千克87.2089.57-2.65%-1.68%22个省市:平均价:猪肉元/千克33.7934.83-2.99%-7.81%22个省市:平均价:生猪元/千克21.5523.00-6.30%-2.91%22个省市:猪粮比价-7.818.30-5.90%-3.60%22农产品：猪肉价格持续回调单位最新值上期值

25、涨跌幅上期涨跌幅禽类（周）主产区平均价:肉鸡苗元/羽4.454.66-4.51%-0.85%主产区平均价:蛋鸡苗元/羽4.104.002.50%2.04%批发平均价：活鸡元/公斤32.8931.823.36%-0.87%批发平均价：鸡蛋元/公斤11.2511.250.00%0.00%粮油（周）期货结算价(活跃合约):黄大豆1号元/吨6076.005957.002.00%3.19%期货结算价(活跃合约):豆粕元/吨3719.003676.001.17%3.17%期货结算价(活跃合约):豆油元/吨8942.008540.004.71%3.54%期货结算价(活跃合约):黄玉米元/吨2801.002760.001.49%2.30%期货结算价(活跃合约):优质强筋小麦元/吨2771.002756.000.54%0.07%蔬果（周）菜篮子产品批发价格200指数2015年=100120.93121.01-0.07%-