企业战略-公司治理缺陷对上市公司信息披露的影响

1、.：.； 文档资源 内容摘要：近年来，上市公司信息披露质量成为社会广为关注的话题。其中公司治理的缺陷是导致信息质量低下的重要缘由。因此,深化分析公司治理的缺陷以及其对信息披露的影响，进而不断完善公司治理以促进信息披露质量的提高具有重要意义。关键词：公司治理 信息披露 对策 目前上市公司会计信息披露不真实、不及时、不充分的景象屡屡发生，已严重破坏证券市场正常次序，挫伤了投资者的自信心，带来投资*，妨碍了证券市场的正常开展。而公司治理的缺陷是呵斥上市公司会计信息失真、中小股东权益遭到严重损害问题的深层次缘由，由此带来的危害已极大地制约了我国现代企业制度的建立、证券市场的完善以及企业参与全球竞争综合

2、实力的提高。 我国公司治理的缺陷 公司组织构造缺陷 目前我国规定了公司内部各组织机构的职责和权益，但实践操作中往往流于方式。如股东大会为董事会左右，而董事会又是现实上的“大股东会，虽然引入了独立董事，但不少公司的独立董事在参与公司事务中往往“碍于情面而难于坚持本人的立场，缘由是大部分独立董事是由大股东或执行董事引荐，他们很难成为大股东的反对派，维系“关系成为多数独立董事履行职责的前提条件之一。根据的规定，我国公司的监事会与董事会是股东大会之下的执行机构，具有平行位置。但由于董事会具有决策权益，董事长是法人代表，这就使得仅具有部分监视权的监事会实践成为董事会之下的一个机构。加上我国的监事会主要由

3、职工或股东代表组成，他们在行政关系上受制于董事会或兼任公司管理层的董事，而且监事会无权任免董事会或经理班子的成员，无权参与和否决董事会与经理班子的决策，从而导致即使董事会有违法违规行为，监事也不敢监视，监视作用难以发扬。 运营者的鼓励错位 我国企业运营者的报酬与业绩不符已是公认的现实。国有企业鼓励制约机制还保管着方案经济时代的大量特点，即以行政与精神鼓励制约方式为主，经济鼓励制约还没有得到应有注重，鼓励与制约也不对称。我国国有企业在这方面的问题在于：对企业高级管理人员制约不够，对企业的专业技术人员等相关人鼓励不够。虽然我国公司在这方面作了不少有益的探求。譬如有的公司实行了年薪制或股票期权制等。

4、但总体来看，实行鼓励机制的公司较少，而且由于一些缘由，某些鼓励机制如股票期权也难以实行。 内部人控制问题 国内很多公司国有股和法人股占控股位置，股东大会根本由大股东控制，表达着大股东的志愿；董事会成员根本上由国有股股东提出的候选人担任，代表大股东的利益，普遍缺乏独立董事；监事会中部分监事由大股东引荐，少量职工代表又得服从公司经理指点，而经理是由董事会任命的，导致监事会也往往形同虚设。其结果是股东大会、董事会和监事会都倾向于共同的利益群体，“三会成员关系亲密，在很大程度上表达大股东的利益，监视机制极不健全，出现了经理人“本人监视本人的情况。 股权构造缺陷 目前我国股权构造以国家股和法人股等非流通

5、股为主，国家股“一股独大。国家作为一切者不能直接行使产权权益，一切者“缺位，企业的大股东只是“国有资产的代理人，他们被委托行使对上市公司的运营权，但由于其背后没有一切者的强硬监视和约束，在现实上却拥有一切权，这种特殊的“委托代理关系构成了我国上市公司特殊的控股型公司治理构造，也是引发一系列公司治理问题的主要根源。因此上市公司的股东大会往往遭到大股东，甚至个别董事的支配，损害中小投资者的利益，小股东难以经过“用手投票参与公司治理。 公司治理缺陷对信息披露的影响 股权高度集中和“内部人控制，使公司不愿自愿披露信息。由于一切者的缺位，使运营者处于得天独厚的信息优势位置，出于信息披露量只满足其本身利益

6、最大化的要求，公司自愿披露信息的志愿不强，只选择披露对己有利的信息，从而使许多从社会利益最大化角度思索应披露的信息，经理阶层只会选择少量披露甚至不披露，采用种种手法“粉饰会计报表，损害社会利益。同时由于信息不对称所引起的运营者“偷懒动时机带来“品德风险问题。 鼓励合同的不合理，促使管理层产生编制虚伪信息的动机。在现实中绝大多数鼓励合同满足单调性，管理人员的报酬随企业利润的添加而添加，即鼓励合同只与利润相关，没有思索到与企业运转环境相关的外生变量，使得代理人应承当的风险大于当鼓励合同同时依赖于利润和外生变量时代理人应该承当的风险，直观地讲，即代理人被错误惩罚和被错误奖励的能够性都变得较小，这样大

7、大降低了鼓励成效，也降低了管理层造假来获取其他收益的时机本钱，从而使管理层产生编制虚伪信息的动机。 外部约束机制的失效，导致上市公司进展会计信息支配行为。资本市场退出机制的名存实亡，使得竞争机制无法实施，从而使资本市场对会计信息的甄别作用减弱。经理市场由于没有建立起评价运营者管理才干的制度，经理市场培育在我国也并不具备现实可操作性，所以对经理而言，被市场选择的风险降低，从而只注重短期效益，只能在顾及股东利益的前提下，经过会计政策选择来实现本身成效最大化。 完善公司治理构造的建议 减持国有股，调整上市公司股权构造。资本市场上国有股权一切者缺位是外部治理不力最的主要缘由。所以应调整上市公司股权构造

8、，改动股东持股比例不平衡的现状，使公司真正的公众化，决策真正代表宽广股东的利益。经过减持国有股，降低国有股持股比例，逐渐实行股权分散化，最终变国有股控股为非控股。同时，为防止股权高度分散呵斥的小股东势单力薄以及“搭便车心思，还应大力培育机构投资者，构建真正意义上的多元利益主体，使他们从本身利益的角度真实关怀公司财务信息。这是公司治理构造得到根本改善，根治治理构造引发的会计问题的关键。 培育职业经理人酬薪给付市场，完善聘用机制。培育以效率为中心的经理人薪酬给付机制，使经理人的薪酬与其奉献相吻合。一方面，在一切者约束、市场对经理竞价和业绩评价等有效的前提下，实行经理人年薪制。另一方面，加大对经理人

9、的股权鼓励力度。在完善股票市场的同时，根据经理业绩进展股权奖励。要减少政府干涉，改动企业经理的任职方式， 尽快完善国有企业经理人市场化聘用机制，让市场来选择运营者，保证企业的经理人确实是经过经理人市场的竞争脱颖而出的精英。 建立董事制度，健全和完善上市公司的治理构造。自20世纪60年代以来，一些国家和地域在规范和完善公司治理构造时，都将独立董事制度作为一项重要的内容。在各国，独立董事被看作是站在客观公正立场上维护公司利益的角色，对管理层具有制衡作用；同时，独立董事经过参与董事会的运作，可以发现公司运营的危险信号，对公司的违规或不当行为提出警告。因此，自创国际阅历，建立独立董事制度不失为改良公司治理构造的一种有效途径。 完善资本市场和产品市场，减少政府干涉。假设上市公司运营不善或损害股东利益将使其股价长期低迷，存在被接纳的风险，因此经理人将自觉约束本人的过度行为，努力搞好企业运营，防止损害股东利益，所以应鼓励市场并购行为，活泼资本市场，经过资本市场的有效运转将交换机制引入专业经理人才市场。另外对现有新股发行和配股的规定应进一步完善，不能用单一的净资产收益率目的作为新股发行与配股的条件，以有利于遏制上市公司支配利润的动机。 强化外部监视和内部监视，加强对运营者的行为约束。按现代企业制度的要求，健全企业的内部治理构造，可以思