中央电大形成性测评系统金融学任务02

1、中央电大形成性测评系统金融学任务02第二次作业【讨论主题】：结合中国信用发展状况，讨论利率如何改革才能 充分发挥其在经济发展中的作用？【解题思路】：（1）讨论应从信用与利率的关系入手；（2）必须清楚利率发挥作用的世界性趋势；（3）讨论的核心内容是中国利率改革的方向及其在宏观和微 观经济中的重要作用；（4）清楚中国利率改革遇到的主要障碍及化解方法。解答：一、信用与利率的关系信用与货币是两个不同的经济范畴。信用是一种借贷行为，是不 同所有者之间调剂财富余缺的一种形式。货币是一般等价物，作为价 值尺度，媒介商品所有者之间的商品交换。二者之间的关系必须用历 史的眼光来考察。信用与货币的关系经历了一个由

2、相互独立发展到密切联系再到 融为一体的过程。早期的信用与货币这两个范畴是独立发展的。从时 间上考察，信用的出现比货币要早，当时的信用主要采用实物借贷方 式，在很长时期内独立于货币范畴之外。从早期的实物货币直至足值 的金属货币制度，货币的发展也长期独立于信用关系之外。能够说， 资本主义制度形成之前，信用与货币二者虽有联系，但从主要方面看， 是各自独立发展的。可是二者相互独立发展并不意味着否认二者之间 的关系。在历史进程中，信用与货币的联系有着久远的历史，其密切 联系表现在二者的相互促进发展之上。一方面，货币借贷的出现是信 用获得更大发展的基本条件。货币借贷扩展了信用的范围，扩大了信 用的规模。另

3、一方面，信用也促进了货币形式和货币流通的发展。信 用的出现发展了货币的支付手段职能，使货币能在更大范围内作为商 品流通媒介。信用还加速了货币的流动，补充了金属货币数量的不足。 可见，信用与货币是相互促进发展的。随着资本主义经济关系的确立，情况发生了本质的变化。在金属 货币退出流通领域，实行不兑换信用货币制度条件下，信用与货币的 关系进一步发展。在信用货币制度下，信用和货币不可分割地联系在 一起，整个货币制度是建立在信用制度基础上的。从货币形式看，货 币形式同时就是一种信用工具，货币是经过信用程序发行和流通的， 任何信用活动都导致货币的变动。信用的扩张会增加货币供给，信用 紧缩将减少货币供给;信

4、用资金的调剂将影响货币流通速度和货币供 给的结构。这样，当货币的运动和信用的活动不可分割地联给在一起 时，则产生了由货币和信用相互渗透而形成的新范畴一一金融。因此， 金融是货币运动和信用活动的融合体。当然，在金融范畴出现以后， 货币和信用这两个范畴依然存在。二、利率发挥作用的世界性趋势利率不但能够反映货币与信用的供给状态，而且能够表现供给与 需求的相对变化。利率水平趋高被认为是银根紧缩，利率水平趋低则 被认为是银根松弛。因此，西方传统的货币政策均以利率为中介目标。为了控制投资的高速增长，在央行采取的诸多货币政策操作中， 被西方金融界称为货币政策“猛药”的存款准备金率一调再调，而调 整法定存贷款

5、利率这一传统的政策工具，却一直没有使用。这让市场 感到很意外。我们认为，央行之因此迟迟没有提高法定存贷款利率， 除了考虑CPI、经济增长速度等正常的经济指标外，还受到一些特殊 的外部因素的约束。在中国利率发挥作用还不具备条件。在发达市场 经济国家，利率政策非常有效，因而成为主要的货币政策工具。中国 的情况十分复杂。统计分析显示，在中国，货币供应量的变动同利率 变动的关系不大。而且，利率水平的降低对存款总量的增长以及增长 的速度都没有产生明显的影响。之因此出现上述情况，其主要原因是：地方政府、国有企业是主 要的贷款需求者，贷款需求的利率弹性必然较低；作为贷款的主要供 给方，银行、特别是国有银行的

6、利率敏感性一直较低。另外，人民币 汇率升值的压力，将导致大量短期资本涌入到国内，从而达不到提高 利率紧缩信用的目的。因此，有研究人员认为升息不能解决经济过热 问题。三、中国利率改革的方向及其在宏观和微观经济中的重要作用利率市场化是指所有利率均由市场决定，即由资金供求关系确 定。利率市场化是中国利率管理体制改革的方向。在利率制度方面，国家应尽早建立并完善利率决定机制以及利率 风险管理制度，保证利率决定机制在最大程度的灵活性和自主性的基 础上实现利率风险水平的最小化；在规范微观主体行为方面，应首先 解决长期以来困扰中国经济发展的国有企业问题，加速国有企业改 革，逐步建立和完善现代企业管理制度，同时

7、进一步推进国有商业银 行的改革进程，在产权制度和银行治理结构等方面加大改革力度；在 金融市场方面，国家应努力朝着建立统一，开放，竞争，有序的金融 体系的目标迈进，为市场上的各类竞争主体提供一个尽可能公平，公 正的投融资环境，从而为利率市场化改革的最终实现创造条件。进一步稳步推进利率市场化改革的必要性和迫切性:中国的利率市场化改革是在建立社会主义市场经济体制中逐渐提出来的。1993年党的十四届三中全会决定和同年12月国务院关于 金融体制改革的决定，都对利率市场化的方向作了原则要求。中共 中央关于国民经济和社会发展第十个五年计划和 远景目标的建议以 及 全国人大经过的“十五”计划纲要，均明确提出“

8、稳步推进利率 市场化”的要求。为什么要进行利率市场化改革？利率市场化改革本身不是目的， 我们不是为改革而改革。改革的目的是提高金融市场配置资金这一稀 缺资源的效率，促进经济增长，提高人民福利。在现代经济中，市场 有支付能力的需求经过货币来表现，货币流向引导资源的流向。经过 二十多年的改革，经济实物系统的绝大部分商品和劳务价格已经由市 场决定，市场配置资源的效率已经大大提高，人民因此享受了比改革 前多得多的福利。可是货币资金的价格即利率的形成机制虽然近几年 已经有了很大的进步，但总体上远远不如商品和劳务价格具有竞争 性，因而由资金引导的资源配置效率仍受到相当程度的限制，资金的 利用效率还有待提高

9、，经济增长的潜力还有待发挥。经济运行的实物 系统与货币系统之间是相互促进、相辅相成的。在实物系统价格绝大 部分已经实现市场化的条件下，货币系统的资金价格即利率客观上也 有了市场化的需要。利率市场化是经济市场化的必然要求。加入WTO意味着我们承诺按国际通行规则管理经济，虽然对中国 金融市场我们依然能够实行一定的利率管制，但外资金融机构大量涌 入中国金融市场，由此带来大量新的经营方式和新的货币市场、资本 市场工具，大大增加了中国货币和金融监管当局的监管难度。很有可 能我们会在与其的市场博弈中非常被动地接受变相的市场利率化，即 接受市场利率实际上、某种程度已经自由化的现实。如果出现这种情 况，如果我

10、们对境内中资金融机构的利率依然管制过于严格，中资金 融机构过于缺乏在利率市场化环境中进行竞争的经验，其结果可能会 使她们在未来激烈的竞争中处于某种劣势，这显然是非常不利的。利率在微观的作用：利率是经过对现代商品经济中一系列机制发生影响从而影响社 会再生产的。（一）企业投资在现代商品经济条件下，无论是企业为扩大再生产进行新的投 资，还是企业产品销路不好时维持简单再生产，甚至仅仅为了偿还债 务，都需要借贷资金。利率的变化将影响借贷资金成本，从而鼓励或 者抑制企业投资，甚至关系到企业生存。（二）利润取得较高利润是商品生产者生产与经营的直接目标。然而，利率的高 低直接影响到利润的多少。这是因为，在一定

11、的价格水平上，利率的 高低与利润的多少是成反比的。（三）货币借贷资金市场的扩大和发展，投资场所的不断增加，人们收入的 增加使得人们更加注意比较使用货币的效益，选择货币的用途。因此， 当利息率提高时，储蓄增多，货币数量相对减少；反之，当利率下降 时，储蓄减少，货币数量相对增加。（四）工资与消费利率经过影响企业投资规模和基本建设规模、企业利润状况进而 影响就业状况，从而影响工资和消费基金水平。当利率较高时，企业 投资、基律规模受到抑制，因而减少就业机会，从而减少工资性支出 和消费基金总额，利率下降时，情况则相反。不但如此，利率的变动 还能促使消费基金和投资基金的转化。当利率提高时，人们会把原计 划

12、用于购买消费品的一部分钱储蓄起来，投资资金会增多，消费基金 就会相应减少。反之，当利率下降时，投资基金减少，消费基金相应 增加。（五）价格利率的高低直接影响价格水平的高低。这是因为一方面货币量的 变动将直接影响至（价格水平。另一方面，企业都把利息作为生产费 用计算。现代商品经济中，消费信贷也在不断扩大。对那些生产某些 “垄断”性商品的企业来说，利率提高，成本增加，为了不减少利润， 需要提高价格。可是利率的提高，同时影响到储蓄增加，货币流通量 相对减少，使社会对商品的需求减少，从而使社会商品的价格下降。 那些生产某些“垄断，性商品（主要是其中一部分需求弹性较小的商 品）的企业在此时即使提高价格，但整个社会购买力的减少，也能抵 消这一影响，抑制一般商品价格的上升。同时，较高的利率还能抑制 消费信贷。因此，从总的方面讲，提高利率是能够起到抑制社会一般 商品的价格水平上升的作用。而降低利率，情况则相反。（六）证券证券的价格和利率的变动成反比。利率提高，股票、债券价格下 降，将影响企业直接吸收社会资金；利率下降，股