商品消费整体偏弱农产品（国内海外）价差走高

1、上周总结商品消费整体偏弱，服务消费不确定性回升。商品消费整体偏弱：a、新消费品类“618”虹吸效应下，7 月销售表现欠佳。根据民生商社、家电团队整理，美妆护肤：7 月抖音平台 GMV 同比+71%，环比-14%；天猫平台 GMV 同比-10%；淘宝平台 GMV 同比-40%；京东平台 GMV 同比-5%。黄金珠宝：7 月抖音平台珠宝文玩 GMV 约 77 亿元，环比+7%，其中周大福、周大生、中国黄金、潮宏基抖音 GMV 分别为 994 万元、2434 万元、 27967 万元和 351 万元，同比+49%、-62%、+119%和-62%。扫地机：7月行业线上销售额 3.4 亿元，同比-24%

2、；出货量 12 万台，同比-37%；均价2806 元，同比+22%，自 3 月以来首次均价跌破 3000 元。b、传统消费品类汽车销量边际下行，家电、家具出口增速维持低位。汽车：根据乘联会披露的数据， 7 月乘用车市场零售 181 . 8 万辆，同比+ 20 % ，环比- 6%，全国乘用车厂商批发 213 . 4 万辆，同比+ 41 % ， 环比- 3%。家电：根据海关总署数据，7 月家用电器出口 76.4 亿美元，1-7 月累计出口 517.1 亿美元，累计同比-7.4%，增速较 1-6 月下行 0.2ppt。家具：根据海关总署数据，7 月家具及零件出口 59.2 亿美元，1-7 月累计出口

3、 411.0 亿美元，同比+0.6%，增速较 1-6 月下行 0.6ppt。c、粮食安全品类7 月淡季，猪企销量环比大多负增长。7 月温氏股份销售肉猪 132.43 万头，环比+7.5%；立华股份销售肉猪 3.26 万头，环比-18.8%；金新农销售生猪 9.81 万头，环比-25.5%；唐人神销售生猪 18.21 万头，环比+11.5%；牧原股份销售生猪 459.4 万头，环比-13.0%；傲农生物销售生猪42.92 万头，环比-11.9%。服务消费不确定性回升：国内疫情散发，新冠确诊人数上升。本轮疫情以来，海南已累计报告阳性感染超 1500 例。海南省召开疫情专题会议提出在 8 月 12

4、日前实现社会面清零。暑期出行旺季，疫情再起可能对服务消费产生一定影响。资源品跟踪：资源国汇率：地缘政治局势紧张叠加美非农数据强劲，美元指数回升，上周资源国货币兑美元涨跌参半。上周美元指数回升，截至 8 月 5 日小幅回升至 106.59，周内+0.71%。资源国货币兑美元涨跌参半，其中，智利比索领涨，环周+2.7%，较去年同期-14.4%；俄罗斯卢布领跌，环周-3.2%，较去年同期+20.1%；人民币兑美元环周-0.1%，较去年同期-4.3%。国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差维持低位。上周动力煤价差为-1308.25 元/吨，处于 2012 年以来的 0.7%分位数。焦煤（国

5、内-海外）价差小幅下行，处于 2012 年以来的 95.2%分位数。2）金属板块：上周金属（国内-海外）价差基本稳定，铜、铝、镍价差分别处于 2012 年以来的 62.9%、 49.6%和 94.3%分位数。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大多走高，其中，棉花价差-1126.62 元/吨，处于 2.3%分位数（上上周 0.0%）；玉米价差 945.87 元/吨，处于 57.4%分位数（上上周 24.6%）；小麦价差 824.30元/吨，处于 42.5%分位数（上上周 42.8%）；豆油价差 1654.19 元/吨，处于 73.2%分位数（上上周 24.6%）。（上周对应日期：8.1

6、-8.5，上上周对应日期：7.25-7.29）。板块涨跌逻辑数字经济板块：1）美国通过价值 2800 亿美元的“芯片+”法案，使得国内基础软硬件的国产替代重要性凸显。2）游戏发放：8 月 1 日，国家进行 2022年以来的第四次游戏版号发放，本次共计发放 69 个游戏版号，相较于今年 4 月、 6 月、7 月发放的 45 个、60 个、67 个，发放的版号数量进一步提升。腾讯和网易两大游戏巨头尚未出现在前四次游戏审批名单中。3）龙头 Q2 业绩：阿里巴巴截至 6 月底止的季度营收 2055.55 亿元，同比-0.1%，运营利润 249.43 亿元，同比-19.1%，经调整归母净利润 313.5

7、5 亿元，同比-31.5%。疫后复苏板块：1）疫情：疫情多地散发，新冠确诊人数上升。本轮疫情以来，海南已累计报告阳性感染超 1500 例。三亚实行临时性全域静态管理，约 8 万游客滞留。海南省召开疫情专题会议提出在 8 月 12 日前实现社会面清零。2）白酒：批价小幅上升，茅台 22H1 业绩稳健。根据今日酒价披露的数据，上周飞天散瓶 2780-2820 元，整箱批价 3175-3220 元，价格小幅上涨。普五批价约 975 元，环周上升 10 元；国窖 1573 批价约 920 元，环周持平。茅台披露 2022 年半年度报告，营收、净利润同比+17.4%、+20.9%，其中 Q2 单季度营收

8、、净利润同比+16.1%、+17.3%，略高于业绩预告。新消费板块：1）“618”虹吸效应下，7 月美妆、珠宝、扫地机线上销售表现欠佳。根据民生商社、家电团队整理，7 月 a、美妆护肤：抖音平台 GMV 同比+71%，环比-14%；天猫平台 GMV 同比-10%；淘宝平台 GMV 同比-40%；京东平台 GMV 同比-5%。b、黄金珠宝：7 月抖音平台珠宝文玩 GMV76.58 亿元，环比+7%，其中周大福、周大生、中国黄金、潮宏基抖音 GMV 分别为 994 万元、 2434 万元、27967 万元和 351 万元，环比-35%、-69%、+231%和-79%，同比+49%、-62%、+11

9、9%和-62%。c、扫地机：7 月行业线上销售额 3.4 亿元，同比-24%；出货量 12 万，同比-37%；均价 2806 元，同比+22%，自 3 月以来首次均价跌破 3000 元，环比 6 月均价下降 13%。能源与资源板块：1）动力煤：根据 CCTD 数据，8 月 4 日二十五省电厂日耗652.8 万吨/天，环周+39.9 万吨/天，价格略有回调。民生煤炭团队认为电煤方面，当前在长协保供的情况下，对市场煤需求较少；非电煤方面，下游需求较弱，以刚需采购为主。炎暑天气支撑日耗快速增长，化工需求将迎来旺季，动力煤价格见底。 2）焦煤：考虑到复产预期和钢市“金九银十”旺季临近，且前期焦企限产库

10、存低位，未来高炉开工回升将带动焦煤补库需求，对焦煤价格形成托底作用。民生煤炭团队认为焦煤价格有望探底回升。3）有色金属：工业金属价格小幅回落。根据民生金属团队数据，截至 8 月 5 日，LME 铜、LME 铝、LME 镍和 COMEX 黄金分别为 7889.5 美元/吨、2421 美元/吨、22470 美元/吨和 1792.40 美元/盎司，环周-0.5%、-2.5%、-6.0%和+0.5%。4）航运：上周 BDI 指数环周-17.7%，BDTI指数环周-1.2%；BCTI 指数环周+3.0%。粮食安全板块：1）生猪：价格回落。截至 8 月 7 日全国生猪均价 21.48 元/公斤，7 日涨跌

11、幅+1.3%。上周，部分猪企公布 7 月销售数据，消费淡季下，大多猪企销量环比下滑。其中温氏股份销售肉猪 132.43 万头，环比+7.5%；立华股份销售肉猪 3.26 万头，环比-18.8%；金新农销售生猪 9.81 万头，环比-25.5%；唐人神销售生猪 18.21 万头，环比+11.5%；牧原股份销售生猪 459.4 万头，环比-13.0%；傲农生物销售生猪 42.92 万头，环比-11.9%。2）粮食：价格方面，截至 8 月 5 日，CBOT 玉米 610.00 美分/蒲式耳，5 日涨跌幅-1.6%；CBOT 小麦775.75 美分/蒲式耳，5 日涨跌幅-4.0%，CBOT 大豆 14

12、08.75 美分/蒲式耳，5 日涨跌幅-4.1%。稳增长板块： 1）钢材消费边际改善，水泥价格持续第二周回升。上周螺纹钢产量 245.59 万吨，环周+13.22 万吨；表观消费量 312.1 万吨，环周+1.18 万吨。水泥上周价格环比继续上行，涨幅+0.3%。2）房地产：淡季销量环比下行。a、周度数据来看，8 月第 1 周，30 大中城市商品房成交面积同比-18%，较 7 月底同比增速（-13%)小幅下行。b、月度数据来看，百强房企 7 月单月销售额 5231 亿元，环比 6 月-28.6%，单月销售规模同比-39.7%。碳中和板块：1）新能源车：a、7 月比亚迪销量维持高增，“新势力”销

13、量环比放缓。根据民生电新、汽车团队整理，7 月比亚迪销量：16.22 万辆，同比+224%，环比+21%。“新势力”销量：埃安 2.50 万辆，同比+138%，环比+4%；哪吒 1.40万辆，同比+134%，环比+7%；塞力斯 1.33 万辆，环比+74%；零跑 1.20 万辆，同比+190%，环比+7%；小鹏 1.15 万辆，同比+43%，环比-25%；理想 1.04 万辆，同比+21%，环比-20%；蔚来 1.01 万辆，同比+27%，环比-22%；极氪 0.50万辆，环比+17%。b、7 月新能源车欧洲销量下滑，美国稳健。7 月欧洲主流 9 国销量合计 12.7 万辆，同比-4%，环比-

14、30%。美国销量 8.6 万辆，同比+47%，环比+0%。2）光伏：a、硅料、硅片价格延续上涨。上周复投料、致密料与菜花料成交均价分别为 302.2 元/kg、300.0 元/kg、297.2 元/kg。硅片：TCL 中环、隆基提价约 4%后，二三线硅片企业价格跟涨。电池片：基本持平上周。b、新增装机：22H1 光伏新增装机 30.88GW，同比+137%。传统消费板块：1）汽车：销量环比下降。根据乘联会披露 8 月 3 日披露的数据，7 月乘用车市场零售 176.8 万辆，同比+17%，环比-9%，全国乘用车厂商批发 211.9 万辆，同比+40%、环比-3%。2）家电：出口负增。根据海关总

15、署数据，7 月家用电器出口 76.4 亿美元，1-7 月累计出口 517.1 亿美元，累计同比-7.4%。3）家具：出口低速增长。根据海关总署数据，7 月家具及零件出口 59.2 亿美元，1-7 月累计出口 411.0 亿美元，同比+0.6%。 图1：截至 8 月 7 日，八大板块的中报业绩预告&快报表现，。1、细分板块主要采用中信行业分类。2、行业 22H1 净利润增速=（已发布业绩预告/快报的个股 22H1 净利润预告上下限均值）/（已发布业绩预告/快报的个股 21H1 净利润）；3、考虑到中国中免的净利润在板块整体的占比较高，对整体业绩的影响较大，旅游及休闲板块净利润的计算未包含中国中免

16、。4、黄金&首饰板块中包含上游的黄金资源股板块涨跌幅上周板块表现数字经济板块领涨，传统消费板块表现落后。上周（2022.08.01 -2022.08.05）八大板块中，涨幅排序依次数字经济疫后复苏新消费能源与资源粮食安全稳增长碳中和传统消费。月内维度看，数字经济板块涨幅居首，8 月以来跑赢 Wind 全 A 指数 4.5 个百分点。年内维度看，能源与资源板块涨幅第一，年初以来跑赢 Wind 全 A 指数 19.7 个百分点。 图2：板块涨跌幅跟踪八大板块涉及的 23 个中信一级行业为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的 23 个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周

17、电子、计算机、通信、食品饮料、有色金属表现居前，分别为+6.7%、+2.5%、+2.4%、+1.4%和-0.3%。汽车、消费者服务、房地产、家电、建筑涨幅靠后，分别为-4.0%、-4.1%、-4.1%、-4.2%和-4.7%。 图3：23 个中信一级行业涨跌幅跟踪板块信息跟踪能源与资源板块资源国汇率图4：上周资源国货币涨跌参半，智利比索涨幅最高（截至 2022 年 8 月 5 日）海内外价差图5：上周煤炭、金属（国内-海外）价差基本稳定（截至 2022 年 8 月 5 日）行业观点更新图6：工业金属景气回升资料来源：民生煤炭、金属团队， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来

18、自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。行业信息更新图7：焦煤价格企稳，金属价格小幅下跌Wind，民生煤炭、金属团队，行业政策更新图8：浙江省发改委印发关于同意启动 C 级有序用电的函Wind，各政府官网，民生煤炭、金属团队，行业资讯更新图9：全球铜镍冶炼活动在 7 月份延续下滑Wind，民生煤炭、金属团队，碳中和板块行业观点更新图10：碳中和板块维持较高景气度资料来源：民生电新团队，行业信息更新图11：碳中和新能源车：7 月国内“新势力”销量同比高增，欧洲销量负

19、增长Wind，各汽车公众号，民生电新团队数据， 图12：碳中和绿色能源：硅料、硅片价格继续上涨Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，行业政策更新图13：国常会：延续免征新能源汽车购置税政策Wind，各政府网站，民生电新团队数据，数字经济板块行业观点更新图14：高端制造景气向好资料来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。 2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。行业信息更新

20、图15：美国通过“芯片”法案，国内明确智能制造升级路径Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，行业政策更新图16：年初以来，数字经济领域的政策不断推出Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，传统消费板块行业观点更新图17：新能源车景气度相对较高民生汽车、家电团队数据， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平行业信息更新图18：1-7 月家电出口金额累计同比-7.4%，家具出口金额累计同比+

21、0.6%Wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电团队数据，行业政策更新图19：商务部等 13 部门发布关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知Wind，各政府网站，民生汽车、家电团队数据，粮食安全板块行业观点更新图20：生猪、种业、动保景气向好资料来源：民生农业团队数据， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。图21：农产品价差整体上移（截至 2022 年 8 月 5 日）Wind，民生农业团队数据，行业信

22、息更新图22：猪价回升，7 月淡季，各猪企销量大多环比下降Wind，公司公告，民生农业团队数据，行业政策更新图23：农业农村部印发关于扶持国家种业阵型企业发展的通知Wind，各政府官网，民生农业团队数据，稳增长板块行业观点更新 图24：钢铁、建材景气度边际回暖资料来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平行业信息更新图25：钢材市场信心逐步修复，消费边际改善W

23、ind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，行业政策更新图26：郑州市出台郑州市房地产纾困基金设立运作方案，规模暂定 100 亿元Wind，各政府官网，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，疫后复苏板块行业观点更新图27：多地疫情再起，板块景气度有所下滑资料来源：民生商社、食饮团队数据， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平行业信息更新图28：三亚新冠确诊人数上升，航班全部取消，约 8 万

24、游客滞留Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据，行业政策更新图29：国家发改委等部门印发关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策Wind，各政府官网，民生商社、食饮团队数据，新消费板块行业观点更新图30：美妆、珠宝、扫地机景气度下降资料来源：民生商社、食饮、家电团队数据， 注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。行业信息更新 图31：“618”虹吸效应下，7 月美妆、珠宝、扫地机线上销量有所下滑Win

25、d，奥维云网，飞瓜数据，民生商社、食饮、家电团队数据，风险提示稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。海外输入性通胀超预期。 倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀， 导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。插图目录TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250030 图 1： 截至 8 月 7 日，八大

26、板块的中报业绩预告&快报表现 7 HYPERLINK l _TOC_250029 图 2： 板块涨跌幅跟踪 8 HYPERLINK l _TOC_250028 图 3： 23 个中信一级行业涨跌幅跟踪 9 HYPERLINK l _TOC_250027 图 4： 上周资源国货币涨跌参半，智利比索涨幅最高（截至 2022 年 8 月 5 日） 10 HYPERLINK l _TOC_250026 图 5： 上周煤炭、金属（国内-海外）价差基本稳定（截至 2022 年 8 月 5 日） 10 HYPERLINK l _TOC_250025 图 6： 工业金属景气回升 11 HYPERLINK l

27、_TOC_250024 图 7： 焦煤价格企稳，金属价格小幅下跌 11 HYPERLINK l _TOC_250023 图 8： 浙江省发改委印发关于同意启动 C 级有序用电的函 12 HYPERLINK l _TOC_250022 图 9： 全球铜镍冶炼活动在 7 月份延续下滑 12 HYPERLINK l _TOC_250021 图 10： 碳中和板块维持较高景气度 13 HYPERLINK l _TOC_250020 图 11： 碳中和新能源车：7 月国内“新势力”销量同比高增，欧洲销量负增长 13 HYPERLINK l _TOC_250019 图 12： 碳中和绿色能源：硅料、硅片价格继续上涨 14 HYPERLINK l _TOC_250018 图 13： 国常会：延续免征新能源汽车购置税政策 15 HYPERLINK l _TOC_250017 图 14： 高端制造景气向好 15 HYPERLINK l _TOC_250016 图 15： 美国通过“芯片”法案，国内明确智能制