债券投资资料

1、.：.；目录一、债券规模与分布二、债券投资的影响要素三、债券监管四、大力开展公司债券一、债券规模与分布债券规模与分布国债(截至：2007年08月01日)市场规模5年内到期510年内到期10年后到期只数规模(亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)上交所6118733.103912046.20144352.7082334.20深交所6218377.104011690.20144352.7082334.20企业债(截至：2007年08月01日)市场规模5年内到期510年内到期10年后到期只数规模(亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)只数规模(亿元)普通企业债851653.50132

2、57.5047807.4425588.56上交所651308.509192.5035622.4421493.56深交所20345.00465.0012185.00495.00可转债1720.771420.7730上交所1118.27918.2720深交所62.5152.5110二、债券投资的影响要素债券的投资收益主要由两部分构成:一是债券固定的利息收入,二是市场买卖中赚取的差价。这两部分收入中,利息收入是固定的,而买卖差价那么遭到市场较大的影响。影响债券投资收益的要素有：1、债券的票面利率债券票面利率越高,债券利息收入就越高,债券收益也就越高。债券的票面利率取决于债券发行时的市场利率、债券期限

3、、发行者信誉程度、债券的流动性程度等要素。发行时市场利率越高,票面利率就越高；债券期限越长,票面利率就越高；发行者信誉程度越高,票面利率就越低；债券的流动性越高,票面利率就越低。2、市场利率与债券价钱由债券收益率的计算公式可知,市场利率的变动与债券价钱的变动呈反向关系,即当市场利率升高时债券价钱下降,市场利率降低时债券价钱上升。市场利率的变动引起债券价钱的变动,从而给债券的买卖带来差价。市场利率升高,债券买卖差价为正数,债券的投资收益添加；市场利率降低,债券买卖差价为负数,债券的投资收益减少。随着市场利率的升降,投资者假设能适时地买进卖出债券,就可获取更大的债券投资收益。当然,假设投资者债券买

4、卖的时机不当,也会使得债券的投资收益减少。与债券面值和票面利率相联络,当债券价钱高于其面值时,债券收益率低于票面利率。反之,那么高于票面利率。3、债券的投资本钱债券投资的本钱大致有购买本钱、买卖本钱和税收本钱三部分。购买本钱是投资人买入债券所支付的金额(购买债券的数量与债券价钱的乘积,即本金)；买卖本钱包括经纪人佣金、成交手续费和过户手续费等。目前国债的利息收入是免税的,但企业债的利息收入还需求缴税,机构投资人还需求交纳营业税,税收也是影响债券实践投资收益的重要要素。债券的投资本钱越高,其投资收益也就越低。因此债券投资本钱是投资者在比较选择债券时所必需思索的要素,也是在计算债券的实践收益率时必

5、需扣除的。4、市场供求、货币政策和财政政策市场供求、货币政策和财政政策会对债券价钱产生影响,从而影响到投资者购买债券的本钱,因此市场供求、货币政策和财政政策也是我们思索投资收益时所不可忽略的要素。债券的投资收益虽然遭到诸多要素的影响,但是债券本质上是一种固定收益工具,其价钱变动不会像股票一样出现太大的动摇,因此其收益是相对固定的,投资风险也较小,适宜于想获取固定收入的投资者。三、债券监管1、资发债机构仅限于将回购资金用于长期投，短期内无法收回的金融机构； 2、在发行审批阶段强调必需求有担保，发债资金必需专户存储，专款公用，优先用于清偿场内证券回购债务； 3、要求采用记帐式发行方式，以防超冒发行

6、和假券风险； 4、发行终了后，发债机构和持券人必需到中央结算公司办理债券的托管手续，且发债机构必需以自有资产或担保人的资产进展抵押或质押，以担保债券本息的兑付，发债机构必需将资产抵质押手续都办妥后，才干进展债券的买卖，中央结算公司可以根据抵质押资产的价值及情况变化要求发债机构对其抵质押资产进展调理； 5、特种金融债券用于回购时，回购融资额不得超越回购债券面值总额； 6、特种金融债券的买卖只能在事先已在中央结算公司开立了结算户的非银行金融机构之间进展，银行只能卖出债券或只能从事正回购买卖，非金融机构只能委托当地中国人民银行分行指定的非银行金融机构进展债券买卖，个人不得参与债券买卖； 7、特种金融

7、债券的买卖原那么上采取“钱券对付的方式进展； 8、已发债机构必需在中央结算公司选定的商业银行设立偿债基金专户，按距债券到期日的远近交纳不同比例的偿债基金； 发债机构必需定期公布其财务报告和资产评价报告，向投资人充分披露信信息以上这些措施，可以有效地防备特种金融债券的买卖及兑付风险。 四、大力开展公司债券贯彻落实全国金融任务会议精神，国务院九部委共同组成资本市场改革和开展任务小组。管理体制改革，要由过去过多的行政控制、审批制过渡到核准制上来。在企业债之外，要建立与公司债开展相顺应的管理构架，要建立起以发债主体的信誉责任机制为中心的债券市场体系。要建立高效的市场化核准机制，建立有效的强迫信息披露机

8、制，建立有效的市场化信誉评级机制，建立债券受托管理人机制。加快完善二级市场体系建立，包括买卖、结算，尤其是建立一致互联的公司债市场。 长期看，开展公司债市场，扩展其规模的过程就是逐渐扩展直接融资的过程，也是逐渐减少企业向银行贷款的过程。要推进公司债的开展，可以选择一部分有代表性的企业进展市场化试点。 中国证监会副主席屠光绍昨日(07年4月27日)在上海指出，加快债券市场开展，尤其是大力开展公司债是落实全国金融任务会议精神，添加金融体系弹性，处理金融体系开展不平衡问题的重要举措。目前，公司债市场开展的条件曾经根本具备，要从三个层面深化改革，有序、稳步、安康地推进债券市场尤其是公司债市场开展。 昨

9、日，由上海证券买卖所和上海市金融办主办的“公司债券市场开展研讨会在沪举行。屠光绍出席会议并表示，今年年初召开的全国金融任务会议对开展债券市场尤其是公司债市场作了明确部署，并提出总体要求：要加快开展债券市场、扩展企业债发行规模、大力开展公司债券和完善债券管理体制。为贯彻落实会议精神，国务院九部委共同组成了资本市场改革和开展任务小组，其主要义务之一就是加快开展债券市场，重点是公司债市场开展。 屠光绍从整个金融市场构造的角度分析了开展公司债市场的意义。他表示，当前我国金融体系缺乏弹性，金融体系和经济开展体系不配套，在功能上难以满足经济高速开展的需求。尤其是金融市场体系开展不平衡已成为制约和影响国民经

10、济安康稳定开展的一个重要要素。金融市场体系不平衡，主要表达为三个不平衡：一是在直接融资和间接融资构造上，直接融资比例过低；二是在直接融资中，股权融资和债务融资比例不平衡，债务融资开展不够；三是在债务融资里面，公司债市场几乎是空白。因此，加快债券市场开展，尤其是加快公司债市场开展，将是处理金融市场体系开展不平衡的关键环节，可以说是牵一发而动全身，对整个金融体系完善具有非常重要的意义。 屠光绍指出，从历史来看，债券市场开展需求一定的市场条件和环境。上世纪80年代中期，由于整个经济环境的缘由尚未构成很成熟的条件，许多企业发行的企业债发生到期无法归还或延期归还债务的问题，构成了一定的风险，以后政府对企

11、业债发行作了很多限制。这几年来，各方共同努力为公司债市场开展发明环境与条件，整体上看，公司债市场已根本具备启动开展条件：首先是社会法制环境和信誉环境有了很大改善，市场中介机构在规模、质量以及效力程度上都有提高，公司债开展配套措施得以不断完善；其次是投资需求不断添加，目前，社会储蓄宏大，流动性富余，市场对固定收益类产品有很大需求，多类机构投资人开展迅速，债券市场投资人构造有了明显改动；再者是有一批企业既迫切需求经过发行公司债来进一步拓宽其筹资渠道，也要经过公司债来完善负债构造，降低筹资本钱。 屠光绍强调，公司债市场开展过程中需求处理三个层面的问题，以促进公司债市场有序、稳步、安康的开展。 第一，

12、在债券管理体制上做出适当的改革和协调。要推进债券市场化改革，放松行政控制，使公司债市场开展获得突破口。所谓管理体制改革，既要由过去过多的行政控制、审批制过渡到核准制上来，由发债主体根据需求来选择债券的发行，同时又包括管理体制的构造性调整，在企业债之外，要建立与公司债开展相顺应的管理构架，在债券管理体制上做出适当协调。 第二，要建立起以发债主体的信誉责任机制为中心的债券市场体系。过去发债由政府审批，额度、利率、期限包括担保都有严厉的限制，实践上是用政府信誉替代了市场主体的本身信誉责任。因此公司债市场的开展仅在管理机构上变动还远远不够，否那么将只是简单的权益划分。假设没有以发行主体信誉责任机制为中

13、心的配套改革，公司债开展只会越走越窄，走回老路。详细而言，要建立高效的市场化核准机制，建立有效的强迫信息披露机制，建立有效的市场化信誉评级机制，建立债券受托管理人机制。同时，加快完善二级市场体系建立，包括买卖、结算，尤其是建立一致互联的公司债市场。只需围绕以发债主体的信誉责任机制为中心进展市场体系的配套改革，公司债市场开展才会有较好的根底。 第三，进一步完善金融体系的功能定位。要使公司债市场循序渐进、长期稳定的开展，并逐渐扩展规模，充分发扬其功能，就要进展更深层次的改革，重点在于处理银行与企业的关系问题。从长期看，开展公司债市场，扩展其规模的过程就是逐渐扩展直接融资的过程，也是逐渐减少企业向银行贷款的过程。据统计，今年一季度商业银行贷款余额在25万亿元左右，其中中长期贷款有12万亿元，但银行储蓄以短期储蓄为主，资金运用却是长期运用，构成的错配构造不利于银行功能的发扬和风险防备。经