投资数据全面回升

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250010 下游及前瞻指标跟踪 4 HYPERLINK l _TOC_250009 固投增速继续回升 4 HYPERLINK l _TOC_250008 基建投资增幅大幅回升，地方政府发债减少，城投发债增加，委托贷款明显好转 4 HYPERLINK l _TOC_250007 地产投资、销售、新开工、竣工增速大幅提升 5 HYPERLINK l _TOC_250006 制造业2021 年 1-2 月投资增速大幅回升，2 月 PMI 有所回落 6 HYPERLINK l _TOC_250005 行业进展跟踪 6 HYPERL

2、INK l _TOC_250004 建筑央企多家公司订单保持较快增长 6 HYPERLINK l _TOC_250003 海外工程新签合同降幅扩大，完成额增速明显提升 7 HYPERLINK l _TOC_250002 PPP入库项目数增加，落地率继续提升 8 HYPERLINK l _TOC_250001 上游跟踪：水泥产量、挖掘机销量增速均大幅回升 9 HYPERLINK l _TOC_250000 投资建议及风险提示 9图目录图 12021 年 1-2 月，固投同比增长 35%，比 2019 年 12 月份增长 3.5% 4图 22021 年 1-2 月基建投资（不含电热气水）同增 36

3、.6% 4图 32021 年 1 月铁路固投同增 19.68%，增速明显提升 4图 42021 年 1-2 月道路运输业投资同增 30.7% 5图 52021 年 1-2 月水利管理投资同增 47.2% 5图 621 年 1-2 月房地产开发投资同增 38.3%，增速大幅回升 5图 721 年 1-2 月商品房销售面积同增 104.9%，增幅大幅提升 5图 821 年 1-2 月商品房新开工面积同增 64.3% 6图 921 年 1-2 月商品房竣工面积同增 40.4% 6图 1021 年 1-2 月制造业投资同增 37.3%，增速大幅回升 6图 112 月官方制造业 PMI 为 50.60%

4、，回落 0.70 个 pct 6图 122021 年 1 月中国电建新签订单同增 20.62% 7图 131-2 月中国建筑新签订单同增 42.1%，增速大幅提升 7图 141-2 月中国中冶新签订单同增 103.5%，增速明显提升 7图 151-2 月中国化学新签订单同增 15.76%，增速回升 7图 162021 年 1 月对外承包工程完成额同比增长 59.6% 7图 172021 年 1 月对外承包工程新签合同额同降 4.6% 7图 182021 年 1 月一带一路沿线承包工程完成额同增 43.20% 8图 192021 年 1 月一带一路沿线新签承包工程额同降 24.60% 8图 20

5、2021 年 1 月入库 PPP 项目数同增 8.07% 8图 212021 年 1 月入库 PPP 项目投资额同增 9.89% 8图 222021 年 1 月份底入库 PPP 项目落地率为 72.02%，呈持续上升趋势 8图 232020 年全社会用电量同增 3.10%，增幅提升 0.60 个 pct 9图 242021 年 1-2 月全国水泥产量同增 61.1% 9图 252021 年 1-2 月国内挖掘机销量同增 176.70%，增速提升 70.10 个 pct 9下游及前瞻指标跟踪固投增速继续回升投资增幅继续回升。2021 年 1-2 月，固投同比增长 35%，比 2019 年 12

6、月份增长 3.5%，两年平均增速为 1.7%。图1 2021 年 1-2 月，固投同比增长 35%，比 2019 年 12 月份增长 3.5%资料来源：wind，海通证券研究所基建投资增幅大幅回升，地方政府发债减少，城投发债增加，委托贷款明显好转2021 年基建投资增幅大幅回升。2021 年 1-2 月基建投资（不含电热气水）同比增长 36.6%，其中水利管理业投资增长 47.2%；公共设施管理业投资增长 42.3%；道路运输业投资增长 30.7%；铁路运输业投资增长 52.9%。2021 年 1-2 月地方政府发债净融资额约 3551 亿元，较 2020 年同期减少约 7688亿元；城投债净

7、融资额约 4417 亿元，较 2020 年同期增加约 1699 亿元；非标方面，2021年 1-2 月新增委托贷款为-9 亿元，降幅较 2020 年同期明显收窄。 图2 2021 年 1-2 月基建投资（不含电热气水）同增 36.6%资料来源：wind，海通证券研究所图3 2021 年 1 月铁路固投同增 19.68%，增速明显提升资料来源：wind，海通证券研究所图4 2021 年 1-2 月道路运输业投资同增 30.7%资料来源：wind，海通证券研究所图5 2021 年 1-2 月水利管理投资同增 47.2%资料来源：wind，海通证券研究所地产投资、销售、新开工、竣工增速大幅提升202

8、1 年 1-2 月房地产开发投资同增 38.3%，较 2020 年增速大幅回升 31.3 个 pct；商品房销售面积同比增长 104.9%，较 2020 年增速继续提升 102.3 个 pct。新开工方面，2021 年 1-2 月商品房新开工面积同增 64.3%，较 2020 年增速提升65.5 个 pct；竣工方面，商品房竣工面积同比增长 40.4%，较 2020 年增速提升 45.3 个pct。 图621 年 1-2 月房地产开发投资同增 38.3%，增速大幅回升资料来源：wind，海通证券研究所图7 21 年 1-2 月商品房销售面积同增 104.9%，增幅大幅提升资料来源：wind，海

9、通证券研究所图8 21 年 1-2 月商品房新开工面积同增 64.3%资料来源：wind，海通证券研究所图9 21 年 1-2 月商品房竣工面积同增 40.4%资料来源：wind，海通证券研究所1.4 制造业2021 年 1-2 月投资增速大幅回升，2 月 PMI 有所回落制造业投资增速大幅回升。2021 年 1-2 月制造业投资同比增长 37.30%，较 2020年增速提升 39.5 个 pct；2021 年 2 月官方制造业 PMI 为 50.60%，较 1 月份下降 0.70个 pct，保持在荣枯平衡线上方；财新制造业 PMI 为 50.9%，回落 0.60 个 pct，连续保持在荣枯线

10、平衡线以上。图10 21 年 1-2 月制造业投资同增 37.3%，增速大幅回升图11 2 月官方制造业 PMI 为 50.60%，回落 0.70 个 pct 资料来源：wind，海通证券研究所行业进展跟踪资料来源：wind，海通证券研究所建筑央企多家公司订单保持较快增长建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。2021 年 1-2 月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长 42.10%、103.50%和 15.76%，较 1 月份增速分别提升 32.80、-26.20、11.81 个 pct，我们认为这主要与 2020 年同期受疫情影响有关。图12 2021 年 1 月中国电

11、建新签订单同增 20.62%资料来源：wind，海通证券研究所图13 1-2 月中国建筑新签订单同增 42.1%，增速大幅提升资料来源：wind，海通证券研究所 图14 1-2 月中国中冶新签订单同增 103.5%，增速明显提升资料来源：wind，海通证券研究所图15 1-2 月中国化学新签订单同增 15.76%，增速回升资料来源：wind，海通证券研究所海外工程新签合同降幅扩大，完成额增速明显提升对外承包工程及一带一路沿线新签合同降幅扩大，完成额增速明显提升。2021 年 1月份，我国对外承包工程完成额同比增长 59.6%；对外承包工程新签合同额同比下降 4.6%，降幅扩大 2.79 个 p

12、ct；其中，一带一路沿线对外承包工程完成额同增 43.2%，增速提升 50.2 个 pct；一带一路沿线新签承包工程额同降 24.6%，降幅有所扩大。图16 2021 年 1 月对外承包工程完成额同比增长 59.6%图17 2021 年 1 月对外承包工程新签合同额同降 4.6% 资料来源：wind，海通证券研究所资料来源：wind，海通证券研究所 图18 2021 年 1 月一带一路沿线承包工程完成额同增 43.20%图19 2021 年 1 月一带一路沿线新签承包工程额同降 24.60% 资料来源：wind，海通证券研究所资料来源：wind，海通证券研究所PPP入库项目数增加，落地率继续提

13、升入库 PPP 项目数量增加，落地率继续提升。PPP 项目规范影响逐渐消除，2021 年1 月入库 PPP 项目数量同比增长 8.07%，增速提升 0.13 个 pct；入库项目总投资额同增9.89%，增速提升 0.69 个 pct。与此同时，项目落地率持续提升，截至 1 月份落地率达72.02%。 图20 2021 年 1 月入库 PPP 项目数同增 8.07%资料来源：wind，海通证券研究所图21 2021 年 1 月入库 PPP 项目投资额同增 9.89%资料来源：wind，海通证券研究所图22 2021 年 1 月份底入库 PPP 项目落地率为 72.02%，呈持续上升趋势资料来源：

14、wind，海通证券研究所上游跟踪：水泥产量、挖掘机销量增速均大幅回升2021 年 1-2 月全国水泥产量同增 61.1%，增幅提升 59.5 个 pct，国内挖掘机销量同比增长 176.70%，增速提升 70.10 个 pct，我们认为这都与 2020 年受疫情影响有关。 2020 年全社会用电量同增 3.10%，增幅提升 0.60 个 pct，但仍处于低位。 图23 2020 年全社会用电量同增 3.10%，增幅提升 0.60 个 pct资料来源：wind，海通证券研究所图24 2021 年 1-2 月全国水泥产量同增 61.1%资料来源：wind，海通证券研究所图25 2021 年 1-2 月国内挖掘机销量同增 176.70%，增速提升 70.10 个 pct资料来源：wind，海通证券研究所。注：不含港澳等地区销量投资建议及风险提示建筑行业正从高速增长阶段转向高质量增长阶段。在转型升级的大趋势下，我们建议关注：1）装配式政策不断加码，外部结构和内部装修应用齐头并进。建议关注优质装配式建筑龙头鸿路钢构、精工钢构、华阳国际；受益于装配式装修以及行业集中度有望快速提升的装饰龙头金螳螂、亚厦股份。2）受益于国内制造业投资复苏