国泰软件ETF投资价值分析

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250013 软件行业长期景气度将维持较高水平 5 HYPERLINK l _TOC_250012 计算机行业整体向上将带动软件领域未来发展 5 HYPERLINK l _TOC_250011 AI、云计算、Fintech 将保持长期景气 6 HYPERLINK l _TOC_250010 智能制造、信息安全、医疗 IT 边际景气度向上 10 HYPERLINK l _TOC_250009 软件指数指数基本情况 13 HYPERLINK l _TOC_250008 指数编制方案与基本信息 13 HYPERLINK l _TO

2、C_250007 成分股龙头效应显著，以云 SaaS、金融 IT 主题为主 13 HYPERLINK l _TOC_250006 近年表现优于主要宽基指数，领先其他软件板块指数 14 HYPERLINK l _TOC_250005 软件指数未来有较高的成长性 16 HYPERLINK l _TOC_250004 国泰软件ETF 产品概况 17 HYPERLINK l _TOC_250003 4. 附录 17 HYPERLINK l _TOC_250002 基金管理人简介 17 HYPERLINK l _TOC_250001 基金经理简介 19 HYPERLINK l _TOC_250000 5

3、. 风险提示及声明 20图表目录图 1：AI/云/Fintech 长期景气，智造/安全/医疗边际改善 5图 2：云计算估值模型的显性期与非显性期 8图 3：10 年制造业工资总额增加至 2.7 倍，工业增加值仅 1.9 倍（单位：万亿元）. 10图 4：2014 年后中国工业增加值增速慢于 GDP 增速. 10图 5：国内嵌入式软件华为等已占优. 10图 6：国产生产控制软件主要布局能源、钢铁等行业 10图 7：信息安全国产化率高，市场化程度也高 11图 8：中国医院核心管理系统市场份额，2019 12图 9：中国医疗应用软件解决方案市场份额，2019 12图 10：软件指数成分股市值（亿元）

4、 13图 11：软件指数成分股市值分布（亿元） 13图 12：软件指数按细分主题权重分布 13图 13：软件指数按细分主题数量分布 13图 14：软件指数与主要宽基指数走势对比 15图 15：软件指数历史 PE（TTM）与 PB 走势 16图 16：国泰基金 ETF 规模与排名变化 18表 1：2020 年计算机白马股与中证全指软件指数成分股有一定的重合 5表 2：2019 是 AI 芯片元年，2020 是 AI 赋能元年 6表 3：2020-2021 年 AI 公司密集上市 7表 4：第四轮云计算技术更新提供产品替代超车机会 8表 5：云化产品在费用、产品升级、算力、数据管理等方面有显著优势

5、 9表 6：金融创新持续推进 IT 供应商 SKU 增长 9表 7：网安公司出海趋势明显（单位：百万元） 11表 8：互联网诊疗与远程医疗市场空间测算 12表 9：处方外流市场空间测算 12表 10：软件指数前十大成分股 14表 11：中证软件与主要宽基指数收益对比 15表 12：软件指数与市场软件板块指数收益率对比 15表 13：软件指数未来盈利预测 16表 14：产品基本信息 17表 15：国泰基金旗下 ETF 产品 18软件行业长期景气度将维持较高水平计算机行业整体向上将带动软件领域未来发展2020 年全年计算机行业白马股赚钱效应依然明显，在计算机白马股中有 7只股票是中证全指软件指数成

6、分股，且在指数中权重占比较高。从主题上划分，中证全指软件指数成分股可以归为云计算、IDC、信息安全、AI 等主题。表 1：2020 年计算机白马股与中证全指软件指数成分股有一定的重合证券代码证券简称2020 年涨跌幅（%）主题002920.SZ德赛西威178.52汽车 IT300496.SZ中科创达159.81汽车 IT688111.SH金山办公151.03云计算603039.SH泛微网络142.02云计算002410.SZ300454.SZ600588.SH广联达132.16云计算深信服117.04云&安全用友网络101.86云计算688023.SH安恒信息86.05信息安全300378.S

7、Z鼎捷软件83.94智能制造300738.SZ奥飞数据70.97IDC688188.SH柏楚电子68.50智能制造300368.SZ汇金股份66.48金融 IT603881.SH数据港58.51IDC300002.SZ神州泰岳56.75AI002362.SZ汉王科技52.94AI300687.SZ赛意信息48.87智能制造300155.SZ安居宝28.37其他300419.SZ浩丰科技20.68其他603990.SH麦迪科技20.68医疗 IT资料来源：Wind，研究，注：标红股票为中证全指软件指数成分股2021 年及未来，计算机行业整体预计环境向好，与软件领域密切相关的主题，如 AI、云计算

8、与 Fintech 等将预计保持长期高景气。而智能制造、信息安全与医疗 IT 等领域的边际景气度也将预计向上。因而，在长期高景气度环境下，软件行业发展可期。图 1：AI/云/Fintech 长期景气，智造/安全/医疗边际改善资料来源：研究AI、云计算、Fintech 将保持长期景气AI 落地成本大幅下降，是行业拐点的重要催化。算力成本显著下滑，主要来自三方力量推动。推动力之一是科技巨头。如华为推出昇腾 310，其可将 AI 算力单位功耗下降 50%，单位成本下降 70%。推动力之二则是 AI 初创公司，预计 2020 年将是初创公司的 AI 芯片集中成熟市场化的重要年份，这将相当程度上降低算力

9、成本。推动力之三是日益成熟的 AI 云服务，国内主要厂商，如百度、腾讯、华为、金山，以及海外主要厂商，如亚马逊 AWS、微软 Azure 等的 AI 云服务正在逐渐走向成熟。表 2：2019 是 AI 芯片元年，2020 是 AI 赋能元年时间厂商发布主题2018.1华为发布昇腾 910 与 310 芯片，昇腾 910 是当时单芯片计算密度最大的芯片；昇腾 310 是极致高效计算低功耗 AI 芯片2018.1比特大陆发布低功耗边缘 AI 芯片 BM1880，主要应用于安防与互联网2018.12华为发布鲲鹏 920 芯片，专为大数据处理以及分布式存储等应用而设计2019.01思必驰发布思必驰-深

10、聪 TAIHANG 芯片（TH1520），是聚焦于语音应用场景下的 AI 专用芯片，主要面向智能家居等各类终端设备2019.05依图发布其首款自研云端视觉推理 AI 芯片“求索”，适用于人脸识别、视频结构化分析等图像和视频实时智能分析任务2019.06寒武纪正式推出云端 AI 芯片中文品牌“思元”、第二代云端 AI 芯片思元 270（MLU270），在低精度训练领域实现了重大突破2019.07华为发布鸿鹄 818 智慧芯片，将用于荣耀智慧屏设备2019.07百度发布远场语音交互芯片“鸿鹄”，面向车载语音交互、智能家具等场景2019.09比特大陆推出了第三代 AI 芯片 BM1684，作为城市大

11、脑专用芯片，聚焦于云端及边缘应用的人工智能推理2019.1地平线发布旭日二代边缘 AI 芯片及一站式全场景芯片解决方案，可处理多类 AI 任务，包括对多种非机动车、机动车检测分类，功耗 2W 算力 4Tops2019.1天数智芯推出边缘端AI 推理加速芯片Iluvatar CoreX I，采用16nm 工艺，单芯片算力4.8TFLOPS，能效比超过 1 TFLOPS/W，主打视频识别类的设备端 AI 加速器解决方案市场2019.11寒武纪发布边缘端 AI 芯片“思元 220”和思元 220-M.2 边缘加速卡。思元 220 采用 16nm 工艺，基于寒武纪全新的 MLUv02 架构，峰值算力达

12、到 32TOPS（INT4），功耗仅为 10W发布了面向云端数据中心的 AI 训练芯片“邃思”及加速卡“云燧 T10”。云燧 T10 的单2019.12燧原科技2020.09地平线卡单精度（FP32）算力达到 20TFLOPS，支持单精度 FP32 和半精度 BF16 的混合精度计算发布旭日 3 系列，16nm 工艺，在 2.5W 的功耗下，能够达到等效 5TOPS 的标准算力；应用场景包括智能摄像机、智慧屏幕、智能通行、车载后装、边缘计算以及交互机器人六大领域2020.06鲲云科技发布全球首款数据流AI 芯片CAISA，该芯片通过数据流动控制计算顺序来提升实测性能，较同类产品在芯片利用率上提

13、升了 10 倍，能提供更高的算力性价比，目前已实现量产资料来源：雷锋网，研究随着 AI 落地的场景和商业模式逐步明晰，预计将有更多 AI 独角兽在 2021年内寻求登陆资本市场。2020 年 11 月 4 日，依图科技披露招股书。公司成立于 2013 年，与商汤、旷视、云从并称为计算机视觉中的“AI 四小龙”。2020 年11 月 3 日，云知声披露招股书。公司成立于 2012 年，用了八年时间成为语音领域的 AI 独角兽。2019 年 8 月旷视科技向港交所递交了招股说明书，2020 年 8月云从科技启动上市辅导。表 3：2020-2021 年 AI 公司密集上市公司IPO 地点招股书时间募

14、资规模募集资金投向目前进度依图科技科创板2020/11/475.05 亿元AI 芯片，边缘计算系统等项目科创板 IPO 申请获受理云知声科创板2020/11/39.11 亿元AI 中台，AI 芯片研发等项目科创板 IPO 申请获受理旷视科技港股2019/8/255 亿美元物联网设备生态系统上市申请状态为“失效”状态寒武纪科创板2020/3/2628 元云端训练芯片、推理芯片、边缘 AI 芯片等已上市云天励飞科创板2020/4/310 亿元AI 算法、芯片和大数据的研发及推广已完成 PreIPO 轮融资资料来源：各公司招股书，研究云计算技术创新进入第四周期，产品替代将产生超车机会。目前云计算行业

15、技术创新已进入第四个周期。2006 至 2010，云计算基础技术逐渐成熟，技术创新主要集中在 IaaS。2011 至 2014 则见证了通用运行平台崛起，泛数据库类服务快速发展，PaaS 技术逐渐走向成熟。2014 至 2019，云计算创新以点状创新为主，推进了微服务、自研数据库等新技术的崛起。而自 2020 年起，技术创新进入了第四个周期，迎来了云原生技术扩散，未来新技术的替代可能带来国内云计算领域的跨越式发展。表 4：第四轮云计算技术更新提供产品替代超车机会2006-20102011-20142014-20192020-？AWS 发布 S3 存储服务、 SQS 消息队列及 EC2 虚拟机服

16、务；更强更新的 CPU 带来虚拟机计算能力提升；推出特定场景下适用的虚拟机实例；IaaS微软推出 Windows Azure； 厂商推出不同 CPU/ 内存比例搭配的机型；一体化方式进攻部分垂直市场，如阿里进军 CDN。PaaS谷歌推出 Google App Engine新浪 SAE/ 阿里云 ACE 服务上线；通用运行平台崛起，如 AWS的 Elastic Beanstalk、Azure的 App Service；泛数据库类服务快速发展，更多提供标准的可复用中间件；关系型数据库拓展到新兴 NoSQL 数据库及大数据领域；容器与微服务崛起；云原生数据库如 Amazon RDS、阿里云 RDS

17、等。云厂商自研数据库：阿里云 PolarDB、腾讯云 CynosDB。SaaS单点应用如 CRM 产生，流媒体 SaaS 应用云原生和 ServiceMesh；个人网盘让位企业级服务SaaS 与 AI 结合边缘计算的 SaaS；区块链与 SaaS。计算和存储分离核心理念初步确立。文件存储类服务也逐步成为了云上标配。资料来源：InfoQ，研究对于供应商来说，转云后可以带来价值上限提升。主要原因包括用户粘性提升，带来比传统模式更长的显性期，而 ARPU 值提升，同时用户数扩大，提升现金流，短期影响显性期，并且将持续到非显性期。而对于客户来说，转云升级后的产品创新是重点。图 2：云计算估值模型的显性

18、期与非显性期资料来源：研究表 5：云化产品在费用、产品升级、算力、数据管理等方面有显著优势优势License 模式SaaS 模式费用licence+升级费年费，相当于 licence 费用 1/4 到 1/3产品升级客户主动缴纳费用升级持续提供产品更新；及时跟进客户体验算力PC 端，耗时长云端，耗时短数据管理数据分散，难以统一管理数据共享，挖掘大数据价值运维客户自己负责供应商持续承担日常运营和维护资料来源：研究Fintech 金融创新政策频出，DCEP（央行数字货币）继续推进。创业板注册制等金融创新频出 2020 年新三板转板制度、创业板注册制等金融创新政策频出，科创板单次 T+0（拟）也放开

19、讨论。2B 模式接口改造，新增交易模块等与 2C 模式带来的潜在更高的活跃度与佣金也将进一步推进金融创新环境。银行金融科技则保持战略不变，期待 DCEP 增量，头部大行均将金融科技上升到战略高度，IT 分布式架构转型、成立金融科技子公司、将金融科技投入预算写入章程，探索 AI 应用等。深圳则开始实地测试数字货币钱包，四大行参与。对于银行 IT企业，存在系统改造、钱包、ATM 升级等众多机会。表 6：金融创新持续推进 IT 供应商 SKU 增长银行理财公募基金投顾金融期权外资券商公募MOM新三板改革注册制单次 T+0（拟）预计完成时点产品甲方自建为主公募投顾解决方案金融期权一体化一体化解决方案M

20、OM 一体化方案卖方大部分在 2020 年上半年完成股转系统改造方案卖方 2020 年暂不明确8 月前完成注册制升级T+O 相关方案产品模块 1甲方自建为主第三方业全权委托投资系统经纪投资交易管理投行适当性管理交易升级专属投顾服产品模块 2务毛利率不高务投资终端自营机构柜台财富权限开通估值升级产品模块 3投资服务收费模块风险分析资管投研管理经纪经纪其他模块产品模块 4市场产品配置股票期权交易管理其他大量模块投顾投资建议管理资管信用产品模块 5智能投顾资产配置产品模块 6信披和客户服务期权高频交易专业交易终端统一估值机构资管投资顾问管理行情机构产品模块 7监管报表期权极速行情投后分析管理机构估值

21、产品模块 8期权终端风控资料来源：资料来源：Wind, 恒生电子官方公众号，赢时胜官方公众号，金证股份官方公众号，研究智能制造、信息安全、医疗 IT 边际景气度向上十四五规划中制造业比重居首要位置，人力成本提升倒逼智造升级。中国 10年制造业工资总额增加至 2.7 倍，工业增加值仅 1.9 倍，预计人力成本较重细分行业优先智造升级中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二三五年远景目标的建议：提升产业链供应链现代化水平居于现代产业体系要求首位。具体操作上，“保持制造业比重基本稳定”，居于首要位置。美国、德国、日本等国家均为新一轮技术革命做准备，中国也推出“中国制造 2025”，智能

22、制造革新迫在眉睫。图 3：10 年制造业工资总额增加至 2.7 倍，工业增图 4：2014 年后中国工业增加值增速慢于 GDP 增速 加值仅 1.9 倍（单位：万亿元）资料来源：Wind，研究资料来源：Wind，研究智能制造国产率低，全球化参与度更低。从全球化竞争看，海外厂商占据绝大部分市场，尤其是高端制造业如航空航天、汽车等领域。国内市场中本土厂商逐步发展壮大。国产嵌入式软件华为等已经占优。国产生产控制软件在化工、能源、钢铁已经有所突破。图 5：国内嵌入式软件华为等已占优图 6：国产生产控制软件主要布局能源、钢铁等行业资料来源：信通院，研究资料来源：信通院，研究信息安全国产化率高，出海趋势明

23、显。国内信息安全国产化率高，但核心芯片仍依赖海外。中国信息安全市场，2019 年 CR10 为 62%均为本土厂商。海外厂商参与金融、运营商领域。国产供应商芯片仍然采购于海外。各大安全厂商积极适配国产芯片体系，2019 已初见成效。虽尚未参与全球化竞争，但是出海趋势明显。全球市场竞争格局中，CR6 为 62%均为海外厂商。华为、新华三、深信服份额均在 3%以下。网安出海趋势明显，海外营收逐步增长，2019 年深信服海外占比 2.82%、绿盟科技占比 1.66%。图 7：信息安全国产化率高，市场化程度也高资料来源：IDC，研究表 7：网安公司出海趋势明显（单位：百万元）公司2019 海外收入占总

24、收入比例深信服129.342.82%山石网科17.232.57%天融信139.251.96%绿盟科技27.731.66%资料来源：各公司年报，研究互联网医疗纳入医保支付，巨头完成产业布局。2020 年 3 月，国务院关于深化医疗保障制度改革的意见提出部分互联网医疗服务费用纳入医保支付。初步测算互联网诊疗、远程诊疗、处方外流将新增整体市场空间 1651.93 亿元/年。截至 11 月，中国已经有 900 家互联网医院，远程医疗协作网覆盖所有的地级市 2.4 万余家医疗机构，5500 多家二级以上医院可以提供线上服务。表 8：互联网诊疗与远程医疗市场空间测算医疗机构诊疗次数（亿）元/次复诊比例最终

25、线上化比例金额（亿）互联网三级医院 18.530%40%60%75%33.338.4二级医院12.8 10诊疗基层医疗卫生机构44.150%85%187.43合计 296.13医疗机构诊疗次数（亿）元/次远程医疗占诊疗比例金额（亿）远程诊三级医院18.52001%37疗资料来源：卫宁健康等公司公告、2018 年卫生健康事业发展统计公报等，研究表 9：处方外流市场空间测算医疗机构诊疗次数（亿）开具处方比例单张处方价值外流比例金额（亿）三级医院18.533%30055%1007.33二级医院12.833%15055%348.48合计1355.81资料来源：卫宁健康等公司公告、2018 年卫生健康事

26、业发展统计公报等，研究医疗 IT 的订单改善趋势明显。DRGs 信息化是院内信息化中期驱动力。2018年医疗信息化新政三年规划后，电子病历、智慧服务等新增信息化要求仍有建设空间。区域卫生信息化中，“补短板”2020 后半年后加速。公开订单统计显示，区域卫生信息化三季度后加速明显，单季度增速达到 30%以上，投入方向或为补足公共卫生“短板”。图 8：中国医院核心管理系统市场份额，2019图 9：中国医疗应用软件解决方案市场份额，2019资料来源：IDC，研究资料来源：IDC，研究软件指数指数基本情况指数编制方案与基本信息中证全指软件指数（指数代码 H30202，简称软件指数）是中证全指细分行业指

27、数系列下的一只三级行业指数，旨在反应细分软件指数行业内公司证券的整体表现，为投资者提供多样化的投资标的。软件指数成分股样本空间来自中证全指样本空间。将样本内证券按中证行业分类后属于软件行业的证券选出，若数量多于 50 只则全部作为软件指数成分股，若多于 50 只成分股，则则分别按照证券的日均成交金额、日均总市值由高到低排名，剔除成交金额排名后 10%以及累计总市值占比达到 98%以后的证券，并保持剔除后证券数量不少于 50 只，剩余证券作为指数样本，截止至 2021/1/15，软件指数成分股数量为 53 只，平均市值为 222.07 亿元。从成分股市值分布来看，有 24 只成分股总市值在 10

28、0 亿元以上，其中，市值超过 800 亿元的成分股有 5 只。市值在 50 亿元以下的公司共有 7 只。图 10：软件指数成分股市值（亿元）图 11：软件指数成分股市值分布（亿元）资料来源：Wind，研究，数据截至 2021/1/15资料来源：Wind，研究，数据截至 2021/1/15成分股龙头效应显著，以云 SaaS、金融 IT 主题为主将软件指数成分股按照细分主题进行分类。从成分股权重分布来看，软件指数中云SaaS、金融 IT、信息安全主题成分股权重较高，权重合计达到 54.32%。从成分股数量看，金融 IT、信息安全、云 SaaS 主题成分股数量较多，分别有 11 只、9 只、4 只。

29、 图 12：软件指数按细分主题权重分布 图 13：软件指数按细分主题数量分布资料来源：Wind，研究，数据截至 2021/1/15资料来源：Wind，研究，数据截至 2021/1/15软件指数前十大成份股权重占比之和达到 64.74%，龙头效应显著。其中第一大权重股恒生电子（占比 10.67%）是中国领先的金融软件和网络服务供应商；第二大权重股广联达（占比 10.45%）是提供中国建筑产业信息化服务的品牌公司。主要成份股中还包含科大讯飞、用友网络等国内软件开发领先企业，以及中科创达这类专注于 IT 服务的上市公司。表 10：软件指数前十大成分股代码简称权重总市值(亿)主题600570.SH恒生

30、电子10.67%998.05金融 IT/区块链/数字货币002410.SZ广联达10.45%957.75云 SaaS002230.SZ科大讯飞10.06%982.00AI600588.SH用友网络9.40%1401.22云 SaaS300454.SZ深信服7.10%1171.35信息安全300496.SZ中科创达4.85%516.54智能网联汽车002405.SZ四维图新3.92%312.80智能网联汽车600536.SH中国软件3.27%389.67信创300168.SZ万达信息2.53%239.54医疗信息化600845.SH宝信软件2.49%607.15IDC资料来源：Wind，研究，数

31、据截至 2021/1/15近年表现优于主要宽基指数，领先其他软件板块指数从历史表现来看，2013 年 7 月 15 日（指数发布日）至 2021 年 1 月 15 日，软件指数累计收益率为 239.06%，年化收益率为 18.96%，表现优于同期沪深 300指数、中证 500 等市场主要宽基指数，在 2018 年后软件指数表现较为出色。综合波动性和收益率，软件指数的历史夏普比为 0.65，优于其他市场主要宽基指数。图 14：软件指数与主要宽基指数走势对比资料来源：Wind，研究，数据区间 2013/7/15-2021/1/15表 11：中证软件与主要宽基指数收益对比软件指数沪深 300中证 5

32、00创业板指中证全指累计收益率239.06%136.56%83.70%171.15%111.10%年化收益率18.96%12.68%8.95%15.19%11.00%年化波动率38.96%23.23%27.03%31.65%24.18%夏普比率0.650.540.370.570.46最大回撤-74.05%-46.70%-65.20%-69.74%-57.85%资料来源：Wind，研究，统计区间 2013/7/15- 2021/1/15此外，我们还将软件指数与同属软件板块的中证软件（930601.CSI）、500软件（930680.CSI）、800 软件（H30026.CSI）、软件服务（801

33、153.CSI）、网络软件（H30220.CSI）、国证软件（CN5075）及沪港深互联网（930625.CSI）进行逐年的横向对比，在所有 8 只指数中，软件指数在 2014 年 12 月 31 日至2020 年 12 月 31 日间的历史表现排名第一，且大幅领先其他指数。分年度来看，软件指数在 2016 年前表现相对较弱，但从 2018 年至今表现优秀。从风险调整收益指标来看，软件指数的夏普比率在各软件板块指数中处于领先地位，最大回撤也相对较小。总体而言，软件指数的历史表现及风险调整收益指标在同板块的 8 只软件指数中均处于领先位置。表 12：软件指数与市场软件板块指数收益率对比中证软件5

34、00 软件800 软件软件服务网络软件国证软件沪港深互联网软件指数排名2015 年97.48%85.98%71.11%95.41%114.19%86.77%64.59%82.78%62016 年-33.81%-36.58%-30.69%-33.47%-27.58%-33.85%-24.74%-34.00%72017 年-16.79%-15.76%-12.69%-19.24%-24.00%-16.11%1.45%-10.25%22018 年-28.75%-30.93%-27.67%-28.71%-35.42%-25.01%-30.56%-17.91%12019 年49.08%45.38%52.6

35、9%46.60%39.29%48.36%35.17%63.37%12020 年4.93%-3.79%9.79%3.20%-13.37%11.09%57.21%29.24%2累计收益率21.21%-4.01%25.55%13.25%-8.13%28.11%85.45%87.66%1年化收益率3.34%-0.70%3.96%2.15%-1.44%4.32%10.71%11.36%1年化波动率37.01%37.98%37.23%37.25%35.73%37.57%30.21%40.80%8夏普比率0.20440.09560.22340.17140.05420.23550.42390.43961最大回

36、撤-77.56%-80.49%-76.42%-78.32%-78.68%-76.58%-65.74%-74.05%2资料来源：Wind，研究，统计区间为 2014/12/31 至 2020/12/31软件指数未来有较高的成长性截止至 2021 年 1 月 15 日，软件指数的市盈率（TTM）为 138.43 倍，处于发布以来 85.91 百分位，市净率为 7.44 倍，当前处于 79.96 百分位。市场当前对软件指数的估值处于较高位置。图 15：软件指数历史 PE（TTM）与PB 走势资料来源：Wind，研究，数据截至 2021/1/15预计 2020 年软件指数的净利润增长率将达到 101.

37、34%（同期沪深 300 指数净利润预计减少 7.25%，中证 500 净利润预计增加 22.22%），主营业务收入增长率预计也将达到 11.90%，2021-2022 年，软件指数的盈利能力预计将继续保持增长。表 13：软件指数未来盈利预测202020212022预测净利润增长率101.34%48.25%32.67%预测主营业务收入增速11.90%12.57%25.62%资料来源：Wind，研究，数据截止至 2020/12/31国泰软件 ETF 产品概况国泰软件 ETF（基金代码：515230，认购代码：515233）是国泰基金旗下新发产品，基金经理为梁杏女士。该基金紧密跟踪中证全指软件指数

38、，于 2021年 1 月 25 日开始募集，于 2021 年 1 月 28 日结束募集。基金首次募集上限为50 亿元。基金管理费为 0.50%，托管费为 0.10%。表 14：产品基本信息基金全称国泰中证软件交易型开放式指数证券投资基金基金简称软件 ETF基金代码515230基金管理公司国泰基金管理有限公司认购代码515233基金托管人平安银行股份有限公司基金经理梁杏跟踪指数名称中证全指软件指数跟踪指数代码H30202投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。网上现金认购日期2021/1/28网下现金认购/网下股票认购日期2020/1/25-2020/1/28认购费率M50 万

39、0.80%50 万M100 万0.50%M100 万按笔收取，每笔 1000 元管理费率0.50%托管费率0.10%资料来源：基金招募说明书，研究附录基金管理人简介国泰基金管理有限公司成立于 1998 年 3 月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一。国泰基金已拥有包括公募基金、社保基金投资管理人、企业年金投资管理人、特定客户资产管理业务和合格境内机构投资者等业务资格。截止至 2021 年 1 月 15 日，国泰基金旗下共有股票 ETF 14 只，规模合计870.47 亿元，在股票 ETF 布局中以行业型为主。股票型 ETF 中，国泰中证全指证券公司 ETF 规模最大，规模达到 388.86

40、亿元，是全市场规模最大、交易最活跃的行业ETF。国泰旗下还有两只债券 ETF，一只商品 ETF 以及一只货币ETF，规模合计 24.89 亿元。证券代码基金简称基金成立日基金规模(亿基金分元)类交易所管理费托管费率率表 15：国泰基金旗下 ETF 产品510230.SH国泰上证 180 金融 ETF2011-03-3151.59行业上海(%)0.50(%)0.10513100.SH国泰纳斯达克 100ETF2013-04-2516.16QDII上海0.600.20512880.SH国泰中证全指证券公司 ETF2016-07-26388.86行业上海0.500.10512660.SH国泰中证军工

41、 ETF2016-07-26130.45行业上海0.500.10512290.SH国泰中证生物医药 ETF2019-04-1844.85行业上海0.500.10512760.SH国泰 CES 半导体芯片 ETF2019-05-16143.82行业上海0.500.10512720.SH国泰中证计算机 ETF2019-07-1113.65行业上海0.500.10515880.SH国泰中证全指通信设备 ETF2019-08-1631.13行业上海0.500.10515220.SH国泰中证煤炭 ETF2020-01-208.33行业上海0.500.10515210.SH国泰中证钢铁 ETF2020-01-2