由国有股减持引发的会计域反应及启示

1、摆由国有股减持引爸发的会计域反应傲及启示暗一、国有股减持扳中的一个会计悖盎论提出国有资产罢流失一直是人们盎关注的焦点问题扒。据测算，从爸80疤年代以来，国有熬资产流失平均每胺年摆500熬亿元左右，相当芭于国家财政总收澳入的吧19.5%罢；有的估计每天安以板3.3昂亿元的速度流失稗。据世界银行的斑一份研究报告估般计，我国公共部按门（含国有企业板）的资产流失约搬占安GDP敖的瓣8%-12%.哀有研究资料表明把，瓣“肮七五袄”邦期间，国有单位阿固定资产投资累背计完成矮19746斑亿元，但到爱“扳七五班”吧末期，八30俺多年形成的全部扒国有资产只有矮16500扒亿元，还不如绊“办七五懊”办这五年投入的

2、多皑。按“稗八五案”岸期间，国有单位搬固定资产投资累捌计完成芭4.3叭万亿元，但到昂“捌八五唉”拌期末，国有资产吧总额才将近安4叭万亿元，失误的办投资决策与无孔奥不入的芭“癌寻租爱”办活动造成国有资拔产大量流失，即疤使是增值部分，皑有许多还是土地癌、建筑物在评估哎中增值而形成的凹。胺 扳另一方面，罢在国有资本增值胺方面国家作了一癌种制度安排，就哎是安排国有企业鞍上市。国有企业般通过剥离与模拟叭的改制上市制度案安排，不仅使国版有资本在上市时百大量评估增值（袄以行政指令方式袄使国有资产在扒1992-19跋95奥年的核资过程中八大幅增值），并碍且通过三年又一扮期的制度辅以超板高市盈率来达到暗连续性增

3、值（国笆有资本市场价值按放大，因为上市霸时国家股及国有拔法人股按评估后阿净资产折股计算吧，而流通股通过巴溢价发行确定。捌国有股只用净资捌产和少量现金就拔取得了对按照溢案价发行得来资金叭的控制权）。但埃伴随这一增值过摆程的另一面（恶柏果）就是所谓的背“把寻机性会计（或肮称创造性会计）岸”把及非法阿“敖盈余管理盎”碍的大量出现，加瓣重了信息不真实翱程度。肮 跋伴随敖2001芭年绊6肮月摆14邦日减持国有股爱筹集社会保障资白金管理暂行办法拔的出台，我们癌有充分理由做如坝下推理：政府完俺全可以通过不断蔼投资新企业，并巴配以相关制度安哀排这些企业上市碍，再以国有股减熬持来实现获利，佰这种局面果真出败现就

4、必然形成路般径依赖。财政部哀2001叭年企业会计制敖度一再淡化公敖允价值而强化账班面价值，但在国白有股减持上又极凹力强化市场价值板而淡化账面价值皑。制度安排的政埃治策略极其明显邦。坝 懊国有股减持哎反映出这样的一扒个会计悖论：政耙府希望会计信息按真实但安排了会百计信息失真的制扮度。一般工商业敖上市公司要求执唉行靶2001巴年企业会计制俺度，非上市国扒有企业执行该错袄度要报经批准。皑如果新制度能更吧真实地反映企业颁的经营成果和财矮务状况，为什么矮真实性要经过批叭准？我们认为主矮要原因是大型国扮有企业潜亏很大袄。会计改革所付扒出绊“敖真实的代价白”袄是如何处理潜亏澳；不改革所付出版“啊谎言的代价跋

5、”八是经济泡沫扩大摆。更深的层次看埃会计改革涉及一拌定程度的财政风扳险与国家经济安皑全，如金融企业佰的坏账问题。同芭时还应对提高经斑济运行质量与经安济结构调整提供埃数据支持，并对埃经济事件把关。爸两难选择中的会扮计信息质量的取哀向决定了会计信爸息真实性程度，哎因而判断会计信板息的真实性也应版与特定的前提条耙件相对应。柏 把二、会计域蔼的反应：现状及挨方向坝 背分析某种制凹度安排不可能从蔼一种免于任何制邦度影响、纯粹由吧技术决定的外生哀性博弈规则开始班。任何范围的博袄弈规则多少已经埃含有某种已设计肮的机制（规则）俺。会计本质上是耙一个财务信息处班理、加工和呈报昂的信息系统，其按运作依赖于一定把的

6、会计规则。会昂计规则是一种人案为制造的秩序，哀是多因隶影响下艾制度变迁的结果坝，更直接体现为鞍利益相关者利益瓣冲突与协调下均百衡或非均衡状态背。会计的基本职罢能是反映经济真傲实。啊 拜影响信息真霸实性的因素很多案，这里我们借用瓣“摆域哀”霸的概念展开分析哀，域是指具有内扳在逻辑一致性并绊能用抽象化、典扒型化对主要特征跋作综合表述与反拌应的基本单位，班其中参与人集合版与行动决策集合懊是其构造性要素爸。域可以从多个啊角度界定，如一芭个国家经济，这安里将其界定为政熬治域、交易域、俺组织域和会计域翱。域特征连同为皑参与人每个行动肮决策分配结果的般规则（后果函数跋）一起构成博弈白（即机制）的肮“氨外生拔

7、”靶规则。站在域角阿度可把会计规则碍（制度）定义为昂关于会计域各种氨博弈均衡之一的安概要表征。依此哀而言，会计规则摆应具有公共合约傲性，是现实社会班经济中利益相关暗各方在具体环境爱中通过比较翱“坝制度费用翱”靶，通过资源配置胺的博弈过程，通瓣过各种公共决策绊的投票程序，最敖终形成可行的会肮计规则，其特点稗是通常不会令任傲何人或机构觉得懊达到了皑“颁最优吧”阿。恰恰因此它才芭成为社会博弈的扒结果而不是任何澳个人选择的结果盎。半在常规制度安排吧上，政治域、组艾织域、交易域与蔼会计域之间关系坝基本体现为：价稗值标准、观念吧胺政治域胺搬组织域和交易域皑芭会计域。前一域佰概念是后一域概班念的条件，逆向熬

8、相关关系同时存蔼在，第四层次对叭第三及潜移默化挨对第二、第一层俺次产生影响。新熬古典经济学家制把度理论认为向一蔼种高效体制环境奥运作是一种自然按趋势，有着自身吧制度变迁路径。昂而当前我国一系斑列会计规则变化傲正好体现这种趋百势。如半2001跋年有关会计审计版方面的规章可以半说是最多的，内背容涉及到上市公八司的经营、重组哀、关联交易等各拜方面出现的造假白、隐瞒行为进行俺约束。下面我们罢从政治域、组织碍域、交易域与会摆计域的关系来探爱讨会计规则的性袄质。胺 俺般1.哎用会计域规则来氨实现政治域目的奥，严重后果是破案坏了会计的基本般职能癌敖反映经济真实。邦政府管制对信息埃真实性产生严重捌影响。比如，

9、我坝国的飞机票价由爱民航总局统一规拌定，统一航线不皑论机型，航空公袄司的差异票一样白，所有公司和售阿票点只能给客户扮20%懊的优惠，属于高霸度垄断。这样的拜价格不是根据有斑效市场价格计量捌的收益，不能恰按当反映公司的真佰实收益，而且会百随时发生不可预霸期的变化。又如隘在邮政网站上历鞍年邮政年报奥中只有业务收入稗数字而没有任何癌成本或费用记录哎。上述行为从经邦济学角度看都是埃行政垄断性盈亏按，而政府就是凭昂借市场禁入手法叭并通过会计制度笆来谋求政府资产啊的艾“哎盈利鞍”扮。绊 爸爱2.暗用会计域规则来傲规范交易域行为瓣，能维护会计反佰映经济真实的基暗本职能。比如，搬中国证监会会计懊部在一份会计板

10、准则国际化简报八通过案例指出扳，按国内目前的氨会计制度编报的袄财务报告，不足肮以真实地反映银芭行的资产质量和版盈利能力，在报哀表附注方面也存半在重大差异，尤颁其是缺少对表外耙资产、利率风险扒的量化分析等内耙容。证监会率先拔向扒“胺会计准则的制定傲”奥发起了总攻，据摆悉正在拟定上市氨公司信息披露有班关会计准则，理叭由是我国新会计瓣制度和会计准则澳同国际通行标准凹很难在短时间内摆接轨。隘 坝背3.办会计域规则与组吧织域规则必须相稗互协调。现阶段按我国会计制度具疤有较强的统一性拌，但用统一尺度邦去规范千差万别凹的经济事项，不袄能都做到恰当公袄允。过分强化统搬一性必然弱化有芭用性，反之也成肮立。因而必

11、须确唉定统一性的强度凹，即会计规范是爸靠法规形式强制碍推行还是依靠权拌威性支持，是以拜具体规则还是基半本原则为基础。绊要在尽量杜绝癌“俺创新半”奥会计制度根源基百础上注重企业管敖理创新与企业会败计制度灵活性的癌协调发展。灵活敖性使会计能够跟斑上业务创新的步班伐，但这种灵活安性不应被八“板过度开发柏”耙，否则利润操纵哎之类的滥用灵活伴性就会随之而来绊。一定程度的软皑化会计规则，允靶许创新，财务会芭计才能进步。俺 碍作为政治域摆均衡状态的国家爱形态构成任何整隘体性制度安排的爱一部分，政治域澳通常在结构上以稗中央政府为聚焦拜点。制度安排的绊性质因此在很大袄程度上具有国家背的特征。在这方拜面，政治域对

12、会安计域制度变迁必班然有较大影响。凹我国属于大陆法办系，强调的是统拌一性和严肃性，啊而且我国会计制氨度没有经历西方艾国家的自然孕育耙过程，制度一开凹始就具有高度权背威性与法规特征摆，并逐步体现国佰家政策的特性。八现在会计研究的哎政治导向与政府爱行为还表现得比耙较严重，这是我拌国会计制度变迁埃约束条件之一。耙 鞍组织域是会岸计域活动的空间巴，组织域的创新疤必然要求会计域熬规则的协调。当靶前我国企业组织袄正在从较小范围颁的经济合作秩序半扩展到更大范围耙的全球化，会计坝域必然随管理创版新不断演变，这稗也构成了会计域碍制度变迁的约束爱条件之一。交易搬域是会计域的最盎主要对象，交易八域的成功需要会柏计域

13、规则的技术扳支持。全球变动百的技术环境使新挨交易层出不穷，袄会计域的技术性哀规范必然要确保百新交易的完成，拜实现价值创造。阿不难看出，组织爱域、交易域与会挨计域三者之间存按在强烈的互补性版，但它们发展的矮极限很大程度取肮决于政治域中政绊府的规制框架。矮三、转轨期会计唉域真实性前提：般透明度制度安排罢 芭现实中通过班会计域逆向改造阿整个治理机制是耙不现实的，即使摆是公司治理机制扳都不可能。因为昂就会计域规则自敖身改革中起决策背中作用的也是大伴量的白“袄集团利益耙”背与个人利益，还挨会有许多不同的般“蔼观念笆”爱或袄“傲价值标准稗”鞍在起作用。因此肮，根本的解决思按路是改变政治经叭济中的奥“隘利益

14、格局啊”巴。阿尔钦认为凹“般产权是由社会强耙制执行的对资源败的多种用途进行半选择的权利哎”伴，很明显这句话啊表达了选择即权拌利含义，这样，挨相关利益者选择澳权的实现程度及斑方式对会计规则爱形成有着决定性拌影响。霸 巴经济学将政霸府定位于代理人傲更具有解释力。昂在委托芭坝代理分析框架下巴，政府兼有国有肮企业股东和政权袄机关的双重职能胺，在所有利益相耙关者中最具影响拜力，而且存在利靶润与非利润多重板目标支配，既有坝反映企业财务状巴况和经营成果的懊意图，同时也包碍含着其他方面的安目的（如政治目矮标、社会目标及办其他临时性目标啊等），并且它们唉之间可能存在相版互矛盾和冲突。翱而国际上通行的版会计准则，

15、其目哎的是唯一的，就熬是通过财务资料袄真实反映企业财柏务状况和经营成凹果，为投资者和扮资本市场服务。拔由于代理人的特傲征是制造机会为捌自己或某些利益鞍集团牟利，因而百现阶段政府主导氨的游戏规则的公百证而透明必然受败到一定影响。般 肮多重目标导哎致的结果就是出暗现博弈行为，且搬参与博弈者越多搬，漏掉信息量越把大或就是虚假信巴息。因为企业利艾益相关者中任何拜一方就会把自己疤掌握但不愿披露笆的信息看作博弈百策略的一部分。叭在博弈均衡的格斑局里，各利益相半关者都只能部分佰地观测到自己所凹需信息，被漏掉办的那部分信息所岸造成的经济损失背就构成整个信息靶系统氨“凹制度费用吧”挨的一部分。拔 哀因此，退而翱

16、求其次的选择是懊把提高信息透明奥度当作现阶段中捌国社会经济发展哎对整体制度安排奥的首要标准，这傲也是实现信息真搬实的前提条件。哀 颁现存透明度耙理论观点大致可扒以归纳为以下几昂类：第一类，透鞍明度是一种技术吧范式，用来规范吧信息披露方式方案法的标准。第二绊类，透明度表明岸的是所披露信息百应具备的质量特百征，是针对信息熬质量本身内在品袄质而言的。第三爱类，透明度属于埃制度范式，是整伴个社会各行为主隘体应遵循的行为八准则。第四类，佰透明度是资本市搬场的核心要素，耙反映了股东价值蔼最大化观念或利敖益相关者观念下笆的公司治理改革岸取向。第五类，胺透明度是对社会笆文化传统价值标颁准的挑战，是一隘种自由化

17、取向。吧我们认为，透明扮度是从经济学角胺度予以界定的中按性概念，是与信俺息密切相关的一败个概念，其精确办的定义应是：透皑明度是社会整体岸实现完全信息与疤完美信息的制度拌安排，是对封闭蔼社会的超越。其般中完全信息含义班是人们必须对参靶与博弈的各方的盎每一个行为决策版的结果、利益或奥损失有比较明确坝的了解或者有明跋确的预期；完美坝信息含义是博弈绊双方在博弈过程俺中都能观察对方搬的行为决策。百 般由于资本市拔场在整个国民经瓣济中作用日益重隘要，上市公司的皑透明度被信息需啊求者迫切要求，碍公司治理结构又案是上市公司的核安心，而上市公司白治理结构的核心按又是会计标准，搬因而，站在逆向把相关角度，借助矮企

18、业行为及会计蔼透明度实现的制佰度分析与制度安芭排来折射出透明澳度实现的基本原盎理，是切实可行笆并行之有效的。芭 按四、会计透隘明度：制度安排拔及启示版 艾透明度实现癌的前提条件是最叭大限度消除信息敖约束的制度根源啊，信息约束指在佰信息获取过程中跋存在的自然障碍芭。会计使用一系拌列核算工具并通拜过严密的规则与岸科学的程序把它哎们组成一个经济胺信息系统，作为澳社会管理者的政摆府，各种经济政氨策的制定和各种安管制行为，都离敖不开会计信息的拜支持。但另一方扒面，各种体现经板济政策的法律制鞍度与政府管制也唉可能造成会计信稗息约束。我国现啊阶段会计信息约疤束存在于：氨 肮哎1.办会计制度制定权岸合约安排的

19、不完霸备性，政府大股疤东导向明显，制芭度安排很大程度霸体现出政治策略百特征。就新制度罢经济学而言，会癌计制度（准则）拔的性质是关于会吧计规则的公共合坝约，表现为不同摆利益主体在改革敖选择集中利益互班动的三元博弈行半为或策略选择行半为。由于其特殊澳性在于不是直接鞍约束相关利益主熬体的经济行为，把而是通过提供技疤术规范约束会计凹主体的会计行为癌，确保会计制度隘提供具有相关性暗和可靠性的财务氨信息间接地实现艾调解人与人之间半经济利益关系的跋功能。不难看出阿，我国会计规则哎尚不具备这种性巴质。柏2.傲存在会计制度制唉定权部门之争，案其实质是争夺会袄计准则的制定权皑。即使是现在，胺中国部门立法还氨比较盛

20、行，目的伴是为本部门争取办最大的自由量裁癌权。会计规则制鞍订权归属、国有笆股减持的执行主哎体等都体现了多岸重管制目标对统稗一规则的人为割败裂。懊 俺扒3.爱国内现有会计实暗务与国际惯例之耙间差距已不很显翱著，但整个会计扮体系与当前经济霸发展的差距越来巴越大。这是政府八管制不透明的恶八果：扳佰企业增加会计信罢息透明度（如利碍润透明）的好处柏可能被与透明度败增加相联系的政哎治成本超过。巴跋企业增加会计信唉息透明受到政府澳规则自身缺陷的耙限制，如企业业斑务创新与企业会疤计制度灵活性同懊步是最有效的避岸险方式，但法制捌化会计制度的缺澳点是不容易进步八不允许创新，容伴易造成自我封闭傲的会计法制。败 叭氨

21、4.矮在委托把案代理分析框架下搬，作为代理人的扮政府面对如下窘拔境：给企业经营斑者以充分的经营邦自主权可带来企翱业效率提高，但版同时可能导致瓣“绊内部人失控败”拌，使股东利益受跋损；国家作为大坝股东对企业进行挨监督和控制，又摆会由于国家及其把代理人所具有的般特殊地位使这种吧监督和控制难免捌带有行政色彩，傲导致对企业过多邦的干预。反映到耙我国上市企业的背公司治理结构就肮是：内部人控制案问题被拌“袄一股独大坝”鞍的现实合法化。拔 挨上述会计信鞍息约束因素的客斑观存在，阻碍了熬市场机制的有效班运行。然而，尽安管新兴市场中政凹治域、组织域、案交易域与会计域盎之间的互动关系斑还都存在相当明白显本土化特征

22、，搬但资本因素在很癌大程度已是全球摆流通，各国和地叭区的资本市场也瓣已相互连通，因啊此，资本持有人拜的选择和偏好必岸然对其他国家和靶地区（特别是像扒中国这样对资本跋需求强烈的新兴拔市场经济国家）把的制度演进产生拔影响。因而资本霸又推动制度向全胺球化方向发展，班“哎资本路径哎”矮成为推动透明度般制度安排的一种癌力量，必然要求罢规则一定要透明颁。所以，透明度袄制度安排必须坚颁持程序理性，确罢保高质量会计制瓣度的透明度。 袄 吧在改进透明啊度制度安排的同爸时，技术上也应埃有保障。最大化隘强制信息披露制败度是美国傲SEC八监管思想，现已翱获得普遍接受。扳透明度需要一种鞍相应的配套机制颁作为基础，其完哎

23、整的框架结构包芭括如下内容：（败1百）明确会计信息凹应具备的质量标碍准及评价方法，案优先选择国际公巴认的会计标准；蔼（拌2瓣）合理界定信息霸披露的内容、时碍间和频率；（蔼3扮）解决会计信息摆在信息结构与信疤息量上的不对称埃性，确保公平对爸待所有利益相关俺者；（俺4案）实行严格的监背督制度及违规处瓣罚制度；（盎5佰）具有独立的第哀三方审计及鉴定颁。哀 案技术上满足颁会计信息披露与摆制度上解决会计坝信息约束两者的皑结合才能确保会芭计高透明度的实拔现。若把上述思斑想引入透明度一败般性制度安排，啊可以折射出高透跋明度应具备的基板本条件：懊 柏白1.翱政府决不能因实瓣施管制而导致信邦息约束，以科学矮的程序