标准普尔信用评级概要

1、 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887428#_Toc20887428 l _Toc20887428#_Toc20887428 敖标准普尔信用盎评级方法概要按哀1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887429#_Toc20887429 l _Toc20887429#_Toc20887429 按（STANDA靶RD PO白OR）敖吧1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887430#_Toc20887430 l _Toc20

2、887430#_Toc20887430 捌一概 叭述盎安1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887431#_Toc20887431 l _Toc20887431#_Toc20887431 凹11傲氨标准普尔信用评背级系统的定义懊安1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887432#_Toc20887432 l _Toc20887432#_Toc20887432 笆12绊安标准普尔信用评癌级系统的主要方斑法拔颁1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.

3、htm#_Toc20887433#_Toc20887433 l _Toc20887433#_Toc20887433 傲13邦傲标准普尔信用评氨级的基本原则岸隘2 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887434#_Toc20887434 l _Toc20887434#_Toc20887434 拜14唉巴信用等级的划分熬矮2 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887435#_Toc20887435 l _Toc20887435#_Toc20887435 柏二评级系统的懊程序及方法拜艾4

4、HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887436#_Toc20887436 l _Toc20887436#_Toc20887436 疤21碍稗评级委员会坝摆4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887437#_Toc20887437 l _Toc20887437#_Toc20887437 罢22凹叭基本情况调查扒爱4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887438#_Toc20887438 l _Toc20887438#_Toc2

5、0887438 胺23爸班会见评级对象岸扮4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887439#_Toc20887439 l _Toc20887439#_Toc20887439 隘24背袄评级委员会会议癌艾5 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887440#_Toc20887440 l _Toc20887440#_Toc20887440 瓣25俺扳监督和跟踪袄奥5 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887441#_Toc20887

6、441 l _Toc20887441#_Toc20887441 敖三信用评级的罢方法和运用癌熬6 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887442#_Toc20887442 l _Toc20887442#_Toc20887442 颁31碍拌企业信用评级的霸要素唉安6 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887443#_Toc20887443 l _Toc20887443#_Toc20887443 柏32凹傲信用风险分析要唉素说明昂艾6 HYPERLINK /penghesong/biao

7、zhunpuer.htm#_Toc20887444#_Toc20887444 l _Toc20887444#_Toc20887444 败四 全球远景颁拜11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887445#_Toc20887445 l _Toc20887445#_Toc20887445 岸41柏盎商业风险矮皑11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887446#_Toc20887446 l _Toc20887446#_Toc20887446 暗42稗败财务风险罢瓣11 HYPERLI

8、NK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887447#_Toc20887447 l _Toc20887447#_Toc20887447 俺43疤搬资产价值的评估盎岸11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887448#_Toc20887448 l _Toc20887448#_Toc20887448 蔼44艾搬净负债唉隘12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887449#_Toc20887449 l _Toc20887449#_Toc2088744

9、9 扳45霸敖收入表现方式按靶12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887450#_Toc20887450 l _Toc20887450#_Toc20887450 捌46坝邦国家(全民)所挨有制企业扳矮12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887451#_Toc20887451 l _Toc20887451#_Toc20887451 埃47斑艾资本市场和融资哀渠道八罢12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887452#_T

10、oc20887452 l _Toc20887452#_Toc20887452 昂48巴懊临时负债翱傲12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887453#_Toc20887453 l _Toc20887453#_Toc20887453 盎五吧扮评级指标霸板14 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887454#_Toc20887454 l _Toc20887454#_Toc20887454 把51扮胺企业财务风险指俺标般稗14 HYPERLINK /penghesong/biaozhu

11、npuer.htm#_Toc20887455#_Toc20887455 l _Toc20887455#_Toc20887455 板52白稗评级中需要注意般调整的几点艾佰15 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887456#_Toc20887456 l _Toc20887456#_Toc20887456 矮53拜把评级指标方程式癌矮15 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887457#_Toc20887457 l _Toc20887457#_Toc20887457 懊54傲佰商业风险调

12、节指班标靶稗16 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887458#_Toc20887458 l _Toc20887458#_Toc20887458 总结17罢标准普尔信用艾评级方法概要巴（STANDA百RD PO奥OR）班本文是在通过对挨美国标准普尔公跋司企业信用评敖级系统分析后佰所做出的归纳总氨结。此外，因为挨时间的关系不能班对标准普尔公司肮企业信用评级拜系统进行非常柏细致的说明；因熬此在本文中只做胺一个阐述。案一概 瓣述凹标准普尔信用评阿级系统的定义靶标准普尔公司柏信用评级系统胺是根据评估客体板的当前情况，对佰他们长期和短期疤的财务信

13、用做出半一个综合的评价盎。它包括以下几按个方面的基本概八念：芭信用评级是对受耙评客体某项债务皑的偿付能力，而袄不是受评客体的敖市场价值。唉信用评级仅仅是捌一种专家意见，颁不作为决策的唯爱一依据；仅供参拌考。哎信用评级是对特盎定的风险进行揭巴示，而不是客体瓣的全部风险。稗标准普尔信用评埃级系统的主要方傲法傲标准普尔信用蔼评级的评估方班法主要有两种：啊定量分析疤 和 鞍定性分析。氨定量分析把：也称评估模型捌法，即是以反映般企业经营活动的耙实际数据为分析佰基础通过数学模把型来测定信用风熬险的大小；主要隘是通过企业的财矮务报表来进行分班析。绊定性分析吧：主要是通过对笆企业的内部及外岸部的经营环境进伴行

14、分析。也就是邦评估人员根据其傲自身的知识、经办验和综合分析判搬断能力，在对评唉价对象进行深入耙调查、了解的基艾础上，对照评价矮参考标准，对各佰项评价指标的内霸容进行分析判断班，形成定性评价白结论。佰标准普尔信用评罢级的基本原则般定性分析和定量蔼分析相结合。强巴调定性分析，在笆财务分析和部分胺指标预测中采用叭数据分析外；评案级中采用大量的背定性分析，综合按各种因素的分析斑和专家意见得到白评级结果。矮标准普尔认为评半级是艺术，不是澳科学，有方法而俺没有公式。案侧重对受评对象佰对未来偿债能力翱的评估；主要因傲素有：经济周期唉、竞争地位、行埃业发展态势、法翱律诉讼、政策环把境及突发事件等熬。碍在财务分

15、析上主翱要注重现金流的芭分析和预测。信用等级的划分邦在对企业进行分办析过程中，标准哎普尔还将企业信把用划分为颁“按长期信用等级敖”搬、懊“傲短期信用等级伴”佰；而他们在表现爱方式上也有所不罢同。（见表1安） 此外，标准哀普尔也提供对一癌些其他项目信用暗评估。矮长期信用等级主伴要是对企业信用拌、国家及地区、斑长期银行贷款、埃长期债券、股票办及延期贷款的信摆用进行评估。办短期信用等级主哎要是对商业票据肮、债券回购、活盎期贷款等短期金靶融行为进行评估瓣。捌标准普尔的其他奥项目的信用评估阿包括：基金、金盎融机构、国家经拌济增长率（GD笆P）预测、等。哎 隘 表扮1爸长期信用等级半评述胺短期信用等级罢评

16、述凹AAA拜清偿能力很强，颁风险很小班A-1稗清偿能力最强，拔风险最小挨AA哀清偿能力较强，蔼 风险小岸A-2碍清偿能力较强，叭尽管有时会受内版部条件和外部环肮境影响，但是风拔险较小班A叭清偿能力强，矮有时会受经营环绊境和其它内外部瓣条件不良变化的爱影响，但是风险跋较小。拔A-3安清偿能力一般，疤比较容易受到内奥部条件和外部环背境的影响，有一百定的风险翱BBB半有一定的清偿能柏力，但易受经营白环境和其它内外敖部条件不良变化白的影响，风险程背度一般。芭B案清偿能力不稳定班，具有投机性靶BB傲清偿能力较弱，凹风险相对越来越氨大，对经营环境版和其它内外部条熬件变化较为敏感笆，容易受到冲击阿，具有较大

17、的不扒确定性。皑C拌清偿能力很差安B哎清偿能力弱，风胺险相对越来越大般，对经营环境和笆其它内外部条件肮变化较为敏感，啊容易受到冲击，叭具有较大的不确绊定性。班D俺不能按期还本付碍息搬CCC白清偿能力较弱，疤风险相对越来越隘大，对经营环境把和其它内外部条安件变化较为敏感跋，容易受到冲击皑，具有较大的不佰确定性。啊-案拔CC啊清偿能力很弱，霸风险相对越来越吧大，对经营环境柏和其它内外部条蔼件变化较为敏感把，容易受到冲击半，具有较大的不澳确定性。澳-肮碍C隘濒临破产，债务阿清偿能力极低。凹-熬爱D隘为破产倒闭的金癌融机构。佰-扒昂注明稗：昂每个信用级别可斑用安“斑埃”斑、瓣“百阿”百进行微调。奥二评

18、级系统的摆程序及方法鞍标准普尔信用评捌级过程图蔼：评级要求评级委员会基本情况调查会见评级对像评级委员会会议（讨论）评级结果发布监督评级过程评级委员会扳标准普尔公司在拌接到评级对象的澳申请后，公司会胺成立一个由5捌7名专业的分析敖人员组成的评级把委员会；但是其傲中只有1名分析巴师负责具体的操摆作和实施，其余皑的人员则作为辅碍助。基本情况调查癌通过对评级对象蔼所在行业所进行绊的前期调查；了唉解目前行业的发啊展状况。主要是按通过调查目前市罢场竞争情况、行斑业经营情况、相哎关企业的信用等拔级等进行调查分隘析。会见评级对象会议内容把分析师在对情况翱有了大概的了解扮以后；就会安排跋合适时间与评级吧对象的高

19、级管理芭人员（通常是首敖席财务经理和C傲EO）举行会议肮；会议的主要内扒容是通过会议对澳企业的管理制度班、财务计划、投昂资项目计划、俺发展规划、公司疤主要业务、其他安业务、临时财务扒计划、财务制度斑、资产状况、市耙场状况、企业规岸范及运营状况等邦影响企业信用等八级的关键因素有翱更加进一步的了矮解。摆会议前的准备工败作背在与评估对象的挨会议开始前几周安，分析师会要求袄评级对象将他们癌公司的部分资料隘寄给委员会成员唉进行研究；所需笆要的资料如下：隘过去5个财会年靶度的审计报告。耙过去几年的期中版会计报表。扒业务流程及公司般产品的详细说明哀。爸企业注册登记及办公司章程。靶此外，评级委员瓣会还要将他们

20、需爱要在会议上所需凹要了解的问题列暗出大纲，在会议暗开始前几周寄给办他们的评估对象胺。评级委员会会议岸分析师在与评级啊对象的会议后，艾分析员会召开评癌级委员会会议。肮分析员结合在与摆评级对象的会议癌中所了解的情况疤进行汇报和说明俺。最后，评级委伴员会所有成员在啊结合分析员的汇按报和其他相关的吧分析和预测数据把；对评级对象的吧信用级别通过投柏票表决来决定。监督和跟踪氨标准普尔在发布耙评级对象的信用阿等级后，还会延把续至少一年对受胺评对象实施信用稗监督和跟踪，以懊保证对受评对象肮的信用等级的变般化做出及时、准班确的信息反馈。罢三信用评级的皑方法和运用芭企业信用评级的扒要素邦标准普尔利用了半一套完整

21、的信用矮评级公式来分析拔企业的信用风险霸。例如，在对企拜业进行分析时，佰 首先是对企业笆进行一些基本的袄商业分析和预测办；然后再进行对隘企业的财务进行凹分析。（分析要捌素见奥表2柏）此外，企业信白用等级的最后确吧定在很大程度上按还是要依赖对企扮业财务风险的评爱估。表2按企业信用分析的澳要素鞍企业运营风险案企业的特点和特胺征。例如：行业斑、规模等。安竞争环境（国内八国外）例如：俺市场、技术、效摆率、法律法规、背等等。罢企业的内部管理安。瓣企业财务风险巴财务的特点。敖企业财务制度。拌盈利情况。百资本结构。跋现金流。碍财务的机动性和疤适应性。叭信用风险分析要芭素说明企业风险佰企业风险的分析暗主要集中

22、在企业拌的目前的竞争优埃势及所有将来可扮能对企业竞争优跋势产生影响的因拌素。例如：商业奥生命周期、行业搬分析、技术更新扒、法律法规、企板业团队等等。百此外，标准普尔绊发现，有些特定耙的企业（钢铁生邦产企业、轮胎橡暗胶、建筑和矿产板）在信用风险分败析的过程中很难熬为他们的信用等扒级给出一个很好矮的等级，例如A扒AA级或AA级盎；因为这些企业颁的信用风险都普案遍高于其他行业澳。但是，另外一跋些企业的信用等哎级则能够达到很般高；例如：消费瓣品厂商、药厂、皑出版商、媒体。竞争优势 啊对企业的竞争优佰势分析主要基于啊以下几点：产品蔼价格、产品质量矮、供应链、销售坝渠道、产品形象爸、产品特点、售邦前后服务

23、。但跋是，有些企业往伴往只受到一、两班个主要因素的影懊响而改变了企业霸的信用情况。例白如：一家医药公胺司只生产两种市昂场很好的药品，跋虽然企业目前的般利润较低而且负班债很高，不过因岸为这两样产品都白属于专利产品，败有很好的市场潜埃力；所以在评级罢的时候它的信用啊等级还是会比较叭高。企业多元化暗当有些企业进行哀多元化经营的时俺候，在进行风险疤分析的时候要将瓣这些企业的每项袄经营活动要逐个伴分析，衡量出每昂个项目在企业经挨营中的比重，从罢而达到最终分析懊的目的。哎此外，标准普尔昂认为；如果一个摆企业的多元化经斑营只是局限在它颁自身行业或相似爱的行业里时，在败评估这个企业的啊信用风险时将不叭会给与很

24、高的分隘数。例如，一家拌铜加工企业同时案经营一家铝加工班企业。拜而对于一些企业靶的多元化经营不按按自身的实际情败况出发，去经营案一个他们完全没霸有能力经营好的版企业；在评估这熬个企业的信用风哀险时将不会给与胺很高的分数。例霸如：一间服装厂翱突然要去经营一盎家软件公司。罢企业规模及市场吧份额疤企业规模及其所吧占的市场份额是把判断一个企业的氨经营风险的重要板指标，但是不是捌说企业规模大，霸市场占有率高，败这样的企业的信笆用风险就低，而背规模小、市场占邦有率低，这样的凹企业的信用风险百就高。这是因为氨虽然企业规模大扮，市场占有率高般，但是结合利润熬收益来看，（例蔼如：大型服装企矮业）则不如小公叭司；

25、虽然规模小哀、市场占有率低胺，但是小公司注癌重在对产品的开八发和一些特定的凹市场，有较高的傲利润收益率，但艾财务机动性相比凹较大企业来说就伴比较差。管理团队吧管理团队是一个绊企业是否能够成肮功的关键，标准霸普尔在对企业的叭管理团队进行评暗估时很注重高层哀管理团队过去的叭工作记录，从而佰去判断企业的管拔理团队是否是团霸结和可信赖。癌企业内部潜在的安问题半标准普尔在分析稗企业内部潜在问巴题如下：叭谁将会在近期内按退休。八企业架构是否与袄公司的战略规划搬一致。暗专业管理团队是笆否具备。艾公司在短时期内笆是否有过很大的稗变动。爸公司的财务运作白是否得到主管部碍门的认可。艾衡量企业的经营疤状况懊主要是通

26、过财务佰指标来衡量企业跋的经营状况。主瓣要的财务指标有会计报表的质量疤信用等级的好坏翱在一定程度上要拔根据企业的会计案审计报告。此外耙，部分财务数据袄和财务方法需要瓣特别关注。芭收入 VS 完翱成计划的百分比傲。奥固定资产折旧办拜法。存货估价方法。雇员福利。表外债务。板供应商和企业的隘关系。耙财政（金融）政笆策俺标准普尔认为企鞍业在财政政策管把理上的好坏,将疤在很大程度上影颁响企业的财务风矮险。很多企业的敖主管们都认为现耙金流的充足率是拔保证企业发展或扳导致企业财政危败机的关键，但是邦他们却很少去注班意另外一个比较皑重要的因素瓣“绊资本负债率绊”昂（负债资本）蔼；而标准普尔认啊为这个比例如果癌

27、能够保持在35斑左右是比较好百的。利润率拜除开一些通用的肮利润考察指标，版标准普尔列出以蔼下他们认为比较背重要的利润考察阿指标：绊息税前资本收益摆率。艾经营收入占销售扳收入的比例。资产收益率。霸此外， 标准普奥尔认为对企业利靶润的分析、评估肮和预测应该按照摆企业的实际情况扒出发，因为一个艾标准不可能对所懊有的企业都适用瓣。扒 资本结构和资熬产保证系数阿在资本机构及资皑产保证系数里，疤 标准普尔的分吧析方法主要针对啊企业的邦“啊负债哎”哎及矮“扮权益巴”霸。系数包括以下拔几个拔：澳负债总额负债啊总额权益蔼负债总额表外氨债务负债总额氨表外债务权霸益扳负债总额负债般总额权益（市邦场价值）资产评估芭

28、傲标准普尔认为，澳如果仅仅是依靠败企业的帐面价值扳来对企业进行资办产评估是不够准蔼确的。因此，标按准普尔通过企业搬实际资产的利润坝率或收益率，商艾家的信誉等来评懊估企业的实际经翱济价值。表外融资瓣表外融资行为掩瓣盖了企业的重要碍财务信息，很可搬能误导信息使用伴者，因而在财务爸分析中引起了各耙机构的关注，标奥准普尔所关注的肮范围有：维护性租赁。翱给相关企业做的跋贷款担保。碍合资企业或下属肮企业法人实体的百负债。澳未履行的合约或拜合同。跋已发生或潜在的熬临时性负债，例碍如：法律诉讼现金流分析澳 爱标准普尔对现金扳流的分析范围有摆：俺运营资金总负傲债（根据表外债邦务调整）。板息税、折旧及摊败销前收入

29、利息爸自有运营资金挨利息利息。靶自有运营资金霸利息利息年班偿付债务矮总负债债务偿八付期限跋运营资金资本俺开支需要鞍资本支出资本笆保全皑此外，标准普尔吧的分析师注意到伴，一间发展缓慢拜的公司会有很充颁足的自有运营资芭金，而大多数发拌展迅速的公司则白非常缺乏自有运爱营资金。财务机动性吧银行借款和商业凹票据的规模。翱企业的优先股票罢数量。绊如果出现财政危艾机，公司是否有坝可能迅速的通过白资本市场来进行颁融资或者暗企业资产是否可霸以迅速的变现。版企业在国家经济案中所扮演的角色哎，是否可以吸引爸外部的投资。埃有没有潜在的法拜律诉讼、环境保蔼护及各种公积金佰债务问题。例如稗：给相关企业担按保贷款等等。爱对

30、上市公司而言坝，每股的收益率板也是一个重要的八指标。四 全球远景搬一个国际化的风唉险评估系统不可佰能符合每个国家班或地区的要求，阿因而在对不同国唉家或地区的企业安跨国企业集团阿进行风险评估时翱；仍然需要结合蔼一些地方性的因笆素来将它达到完岸善；因此，一个瓣国际化运作的企暗业和一间旨在国邦内运营的企业在拌进行信用分析时伴基本方法和前面斑所介绍的风险评奥估方法基本上是阿一致的，只是在笆全球范围内使用吧这个评估方法的罢同时，还要结合摆企业所处在国家叭地区的政策法安规、金融、财政靶政策等一些会影柏响企业发展的关瓣键因素进行分析挨。奥 商业风险板商业风险分析涵鞍盖了企业所在国办家或地区的经济敖状况、市场

31、情况俺及综合的企业状敖况，例如：供应稗和需求分析（国翱内和国外）。此办外，同时还要综拜合分析企业所在奥不同地区的劳动熬成本、文化背景澳、原材料、税收柏政策、腐败程度坝、恐怖主义、宗懊教、天气、法律氨法规等相关的因埃素来确定企业的霸商业风险程度。财务风险白金融（财政）政鞍策笆：扒 拌当地的财政制度霸是否符合国际惯案例。例如：财务霸报表的编制、审敖计制度、政策企瓣业财会年度的规岸定及财务透明度挨。鞍低利率对比高利岸率：敖如果一间企业的氨在相同的资本回邦报率的前提下，板一个利率较低的白国家将会比利率靶较高的国家更具邦有投资吸引力。巴国际货币兑换风吧险：吧企业是否有国际版货币兑换的风险八。唉家族企业集

32、团百企业：背家族企业与集团罢企业相比之下有靶很多的弱点。例摆如，财务制度。资产价值的评估安每个国家地区颁对于企业的资产办价值及无形资产斑价值的评估有着邦不同的方法。因矮此，标准普尔在巴不同企业的资产罢评估中结合公司摆的具体情况；在八通过综合分析后阿，对企业的价值版做出一个比较理靶性的评价。净负债挨在很多国家，特巴别是在日本和欧哀洲，多数企业在颁经营过程中保持傲了很高负债率的翱同时也拥有大量吧的现金及债券。罢因此，标准普尔伴在评估这类企业靶时，主要是基于艾公司净负债进行按分析。例如：利扒息保证系数、现哀金总负债、斑 邦及总负债资本唉。收入表现方式捌不同的国家有着搬不一样来自股东肮的压力及财务报碍

33、表标准，例如像叭美国企业的追求氨利润最大化来满爸足股东，而你可捌以找到企业每个拔季度的财务报表佰甚至是月度报表隘。但是在有些地笆区；因为受到本半地税收政策的影拔响，企业在经营澳好的情况下都采胺取增加埃备抵资金来冲销拔收入，而在经营袄不好的时候则降案低备抵金额来达安到霸“肮增加收入艾”碍，以达到由财务跋报表反映出公司皑是一个长期平稳哀增长的态势。因矮此，标准普尔在班进行分析时会集叭中在企业的经营按表现和现金流。疤国家(全民)所瓣有制企业巴 耙如果一个吧国家(全民)所傲有制的企业得不矮到政府持续潜在敖地支持，标准普瓣尔在进行风险评岸估中将这样的企耙业不作为一家国熬家(全民)所有叭制的企业来进行瓣评

34、估。因为，标盎准普尔在对国家瓣(全民)所有制鞍的企业进行风险扮评估时，国家(邦全民)所有制的皑企业比其他一些挨企业有着比较高芭的基点。唉资本市场和融资笆渠道芭标准普尔认为，鞍企业在这个国家邦地区里是否吸癌引投资者（例如颁：银行、金融机敖构等），或者是霸说企业无论在经爱济萎缩或经济良叭好发展的情况下扳，是否都能够有背很便捷的方式可哀以融资，（例如版发行债券、上市傲、贷款等）是评罢价一家企业的财俺务机动性的指标败。临时负债拔临奥时负债也是国际搬上普遍存在的问百题。表外债务在捌财务报表中可以袄用很多方法去计半算。例如：绊应收账款出售（袄保理业务）隘 有些地方的企斑业在财务报表里巴以半“哎债务融资皑”

35、哀来反映，而有些班国家的企业则以般“跋临时应急费用佰”白来反映。凹此外，养老金在巴财务报表里面也碍是每个国家有每办个国家的方法。俺例如：美国的企半业在财务报表里版会将养老金明确扳地反映为半“半养老金资产熬”扳或奥“岸养老金负债百”昂，但是德国则将懊养老金归入吧“瓣负债蔼”啊一栏。五评级指标吧企业财务风险指半标耙标准普尔通过首爸先通过财务分析扮后的数据将企业拜的信用等级分类爱，然后在通过对袄企业商业风险的熬定性分析后；确办定企业最后的信百用级别。（下表鞍是标准普尔对企皑业的长期贷款风霸险给出的评级指氨标）斑企业财务风险指艾标叭指标拔AAA唉AA袄A板BBB俺BB啊B澳CCC暗税前及利息前利吧润的

36、利息偿付率搬21.4蔼10.1鞍6.1败3.7扳2.1般0.8傲0.1稗扣除利息、税金伴及折旧费前的利吧润的利息偿付率拌26.5皑12.9瓣9.1敖5.8暗3.4斑1.8啊1.3翱运营资金量总岸负债 靶84.2鞍25.2昂15案8.5芭2.6柏(3.2)氨(12.9)扮自有经营现金安总负债 蔼128.8叭55.4俺43.2皑30.8柏18.8办7.8颁1.6班资本回报率熬34.9把21.7哀19.4版13.6爱11.6埃6.6俺1.0版营业收入销售熬 袄27.0霸22.1百18.6矮15.9哀15.4安11.9摆11.9唉长期负债资本伴13.3哎28.2叭33.9扳42.5摆57.2挨69.7

37、把68.8把总负债资本 吧22.9翱37.7奥42.5八48.2搬62.6翱74.8邦87.7 啊标准普尔指出这蔼个信用盎指标只是宽广地颁定义了一个公司摆目前的信用等级靶和位置。 但是唉他们不希望企业安把这个指标视为颁是一个障碍，去霸有意的达到一个拜特定的债务等级按。而在运用这个芭指标的同时，使唉用这个评级标准艾在对比不同企业芭的时候；应特别按注意每个企业对傲于这些指标的计佰算方法各有不同笆，特别是在不同斑国家和地区。因熬为每个企业有着败自己特定的会计熬准则，财务运作盎方法及商业环境霸。挨评级中需要注意肮调整的几点拜非循环的收入和奥损失不计入企业巴的收入。这些包隘括了：售卖资产傲的收益、重要的

38、拔暂时收入项目、扮意外损失、资产案售卖上的损失、按资产减计费用、艾车间关闭及退休哎规划. 这些调爱整都会影响到利氨息偿付率及企业懊的盈利。坝要复核在现金流傲下的非循环的收斑入或损失。爸经营租赁是一个拌影响企业全部风吧险指标的因素。耙因为企业会将他蔼们所买的资产性叭质变为租用，从坝而影响了评级指哎标。肮企业的净负债。捌对于一些现金很捌丰富的公司，这敖个评级标准可能耙不能反映很多的埃问题，例如：药捌品公司。而对于伴汽车制造、商场阿这样的企业则影把响较大。霸因此， 在分析爸一个企业的时，按企业隘不同的力量和弱凹点必须被平衡，爱而且要联系对企搬业性质上的因素啊评估。因为有许傲多非数值的特性唉决定公司的价值氨。评级指标方程式唉税前及利息支付柏前利润的利息偿澳付率（EBIT半）税前及利息般前的利润需