14年度版自考财务的管理学练习题目(第八章项目投资决策)

1、第八章项目投资决策一、单项选择题【正确答案】：C【答案解析】：净现值的决策规如此是：如果在一组独立备选方案中进展选择，净现值大于零表示收益弥补本钱后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，明确其收益不足以弥补本钱，不能采纳。假如对一组互斥方案进展选择，如此应采纳净现值最大的方案。所以选项C的说法正确。参见教材190页。【正确答案】：B【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。根据15%r17%15%4502045，解得，内含报酬率16.38%。参见教材191页。【正确答案】：D【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以与该项目每年能产生的现金净流量会涉与很多变量。在确定投资项目的相

2、关现金流量时，所应遵循的最根本原如此是：只有增量现金流量才是相关现金流量。所谓增量现金流量，是指承受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。参见教材185页。4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0100万元，NCF10万元，NCF2【正确答案】：B【答案解析】：净现值10030PA，10%，9PF，10%，1100305.75900.909157.07万元。参见教材189页。【正确答案】：C【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。独立投资是指一个项目投资的承受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。互斥投资是指在几个备

3、选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的。参见教材181页。【正确答案】：A【答案解析】：年折旧10101万元，经营期内年现金净流量415万元，投资回收期1052年。参见教材187页。【正确答案】：C【答案解析】：相关本钱是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的本钱。例如，差额本钱、未来本钱、重置本钱、机会本钱都属于相关本钱。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的是非相关本钱。例如，沉没本钱、过去本钱、账面本钱等往往是非相关本钱。参见教材185页。【正确答案】：A【答案解析】：现金流入现值1001.5150万元，净现值15010050

4、万元。参见教材190页。【正确答案】：A【答案解析】：净现值的缺点是：1不能动态反映项目的实际收益率。2当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。3当各方案的经济不等时，用净现值难以进展评价。4净现值的大小取决于折现率，而折现率确实定较为困难。参见教材190页。【正确答案】：D【答案解析】：由静态投资回收期为4年，可以得出：原始投资每年现金净流量4；设内含报酬率为IRR，如此：每年现金净流量PA，IRR，10原始投资0，PA，IRR，10原始投资每年现金净流量4。参见教材188页。【正确答案】：A【答案解析】：按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。参见教材180页。【

5、正确答案】：A【答案解析】：按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。参见教材181页。【正确答案】：D【答案解析】：终结点现金流量是指投资项目完毕时固定资产变卖或停止使用所发生的现金流量，主要包括：1固定资产的残值收入或变价收入；2原垫支营运资本的收回，在项目完毕时，将收回垫支的营运资本视为项目投资方案的一项现金流入；3在清理固定资产时发生的其他现金流出。参见教材184页。【正确答案】：B【答案解析】：非折现现金流量指标包括投资回收期和会计平均收益率。折现现金流量指标包括净现值、现值指数、内含报酬率。参见教材187191页。二、多项选择题【正确答案】：ABCDE【答案解析】

6、：项目投资决策的程序一般包括下述几个步骤：项目投资方案的提出、项目投资方案的评价、项目投资方案的决策、项目投资的执行、项目投资的再评价。参见教材181页。【正确答案】：DE【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。独立投资是指一个项目投资的承受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的，参见教材181页。【正确答案】：ABE【答案解析】：现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额。具体包括：1营业现金流入。营业现金流入是指项目投资建

7、成投产后，通过生产经营活动而取得的营业收入。2净残值收入。净残值收入是指投资项目完毕后，回收的固定资产报废或出售时的变价收入扣除清理费用后的净收入。3垫支营运资本的收回。在项目终结时，公司将垫支的营运资本收回，因此应将其作为该方案的一项现金流入。参见教材182页。4、如下关于经营期现金流量的相关计算公式中，正确的有。A.营业现金净流量营业收入付现本钱所得税B.营业现金净流量税后经营净利润折旧C.营业现金净流量营业收入付现本钱1所得税税率折旧所得税税率D.营业现金净流量税前利润折旧E.营业现金净流量营业收入付现本钱非付现本钱【正确答案】：ABC【答案解析】：经营期现金流量是指项目在正常经营期内由

8、于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。相关计算公式为：1营业现金净流量营业收入付现本钱所得税2营业现金净流量税后经营净利润折旧3营业现金净流量营业收入付现本钱1所得税税率折旧所得税税率。参见教材184页。【正确答案】：ABCD【答案解析】：当新旧设备是不同的期时，一般情况下，期越长，能给公司带来的未来现金流量越多，净现值也就越大，所以容易得出期越长项目越好的不正确结论。为了在这种情况下投资者能做出正确的决策，可以采取的方法有两种，即年均本钱法和最小公倍法。参见教材195页。【正确答案】：AC【答案解析】：内含报酬率的优点是：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的报酬率。内含报酬率的缺点是

9、：计算过程比拟复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过屡次测算才能得出。另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。参见教材193页。【正确答案】：ABCD【答案解析】：项目投资的主要特点有:项目投资的回收时间长、项目投资的变现能力较差、项目投资的资金占用数量相对稳定、项目投资的实物形态与价值形态可以别离。参见教材180页。【正确答案】：ABC【答案解析】：按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。参见教材180页。【正确答案】：ABCD【答案解析】：项目投资方案的评价主要涉与如下几项工作：一是项目对公司的重要意义与项目的可行性；二是估算项目

10、预计投资额，预计项目的收入和本钱，项目投资的现金流量；三是计算项目的各种投资评价指标；四是写出评价报告，请领导批准。参见教材181页。【正确答案】：ABC【答案解析】：项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策。最后决策一般可分为三种情况：1该项目可行，承受这个项目，可以进展投资；2该项目不可行，拒绝这个项目，不能进展投资；3将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理。参见教材181页。【正确答案】：ABCDE【答案解析】：现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。包括在固定资产上的投资、垫支的营运资本、付现本钱、各项税

11、款、其他现金流出等。参见教材182页。【正确答案】：ABCDE【答案解析】：确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了以下假设：1项目投资的类型假设。2财务分析可行性假设。3全投资假设。4建设期投入全部资本假设。5经营期与折旧年限一致假设。6时点指标假设。7产销量平衡假设。8确定性因素假设。参见教材183页。【正确答案】：ABCD【答案解析】：建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括如下几个局部：1在固定资产上的投资；2垫支的营运资本；3其他投资费用；4原有固定资产的变现收入。参见教材184页。【正确答案】：ABCDE【答案解析】：判断增量

12、现金流量时，需要注意下述几个问题：1辨析现金流量与会计利润的区别与联系；2考虑投资项目对公司其他项目的影响；3区分相关本钱和非相关本钱；4不要无视机会本钱；5对净营运资本的影响；6通货膨胀的影响。参见教材185186页。三、简答题1、比照分析净现值法和内含报酬率法。【正确答案】：1含义：净现值是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本本钱或公司要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资后的余额。内含报酬率是指能够使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。2决策规如此：净现值的决策规如此是：如果在一组独立备选方案中进展选择，净现值大于零表示收益弥补本钱

13、后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，明确其收益不足以弥补本钱，不能采纳。假如对一组互斥方案进展选择，如此应采纳净现值最大的方案。内含报酬率的决策规如此为：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本本钱或必要报酬率，就采纳；反之，如此拒绝。在多个互斥备选方案的选择决策中，选用内含报酬率超过资本本钱或必要报酬率最高的投资项目。3优缺点：净现值的优点是：净现值指标考虑了项目整个周期的各年现金流量的现时价值，反映了投资项目的可获收益，在理论上较为完善。净现值的缺点是：1不能动态反映项目的实际收益率。2当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。3当各方案的经济不等时，

14、用净现值难以进展评价。4净现值的大小取决于折现率，而折现率确实定较为困难。内含报酬率的优点是：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的报酬率。内含报酬率的缺点是：计算过程比拟复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过屡次测算才能得出。另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。参见教材193页。【答案解析】：2、简述项目投资的概念与分类。【正确答案】：1项目投资的概念。项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。2项目投资的分类。按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战

15、略性投资两大类。按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。参见教材180181页。【答案解析】：3、在进展现金流量估计时，需要考虑哪些因素？【正确答案】：判断增量现金流量时，需要注意下述几个问题：1辨析现金流量与会计利润的区别与联系。是否考虑货币时间价值。是否有利于方案评价的客观性。是否有利于反映现金流动状况。2考虑投资项目对公司其他项目的影响。3区分相关本钱和非相关本钱。4不要无视机会本钱。5对净营运资本的影响。6通货膨胀的影响。对通货膨胀的处理有两种方法：一种是用名义利率计算项目现值；另一种是用实际利率贴现。参见教

16、材185-186页。【答案解析】：四、计算题1、某企业计划进展某项投资活动，先有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：1甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，经营期为5年，预计期满净残值收入15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总本钱90万元。2乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，经营期5年，项目期满，估计有残值净收入18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现本钱80万元。固定资产折旧均采用直

17、线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。该企业为免税企业，资本本钱率为10%。要求：1计算甲、乙项目各年的现金净流量；2计算甲、乙项目的净现值。【正确答案】：1甲项目各年的现金净流量：折旧11015/519万元NCF0150万元NC元NCF5494015104万元乙项目各年的现金净流量：NCF0130万元NCF10万元NCF250万元NCF361608080万元NCF7805018148万元2甲方案的净现值49P/A，10%，4104P/F，10%，5150493.16991040.620915069.90万元乙方案的净现值80P/A，10%，4P/F，10%，21

18、48P/F，10%，750P/F，10%，2130803.16990.82641480.5132500.8264130114.20万元参见教材184、189页。【答案解析】：2、ABC公司为一家上市公司，适用的所得税税率为20%。该公司2012年有一项固定资产投资计划资本本钱为10%，拟定了两个方案：甲方案：需要投资50万元，预计使用为5年，采用直线法折旧，预计净残值为5万元等于残值变现净收入。当年投产当年完工并投入运营。投入运营后预计年销售收入120万元，第1年付现本钱80万元，以后在此根底上每年都比前一年增加维修费2万元。乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入， 当年完工并投入运

19、营，项目期为6年，预计净残值为8万，折旧方法与甲方案一样。投入运营后预计每年获净利25万元。要求：1分别计算甲乙两方案每年的现金净流量；2分别计算甲乙两方案的净现值；3如果甲乙两方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。计算过程资金时间价值系数四舍五入取三位小数，计算结果保存两位小数【正确答案】：1甲方案年折旧505/59万元乙方案年折旧808/612万元甲方案各年NCF：NCF050万元NCF1120120%80120%920%33.8万元NCF2120120%82120%920%32.2万元NCF3120120%84120%920%30.6万元NCF4120120%86120%920%29万元N

20、CF5120120%88120%920%532.4万元乙方案各年NCF：NCF080万元NCF15251237万元NCF637845万元2甲方案的净现值33.80.90932.20.82630.60.751290.68332.40.6215070.23万元乙方案的净现值373.791450.5658085.69万元3两个方案的期限不同，应该使用年金净流量进展决策。甲方案年金净流量70.23/P/A，10%，570.23/3.79118.53万元乙方案年金净流量85.69/P/A，10%，685.69/4.35519.68万元由于乙方案的年金净流量高于甲方案的年金净流量，所以应该采用乙方案。参见

21、教材184、189页。【答案解析】：五、案例分析题1、某企业计划进展某项投资活动，该投资活动需要在投资起点一次投入固定资产300万元，无形资产50万元。该项目年平均净收益为24万元。资本市场中的无风险收益率为4%，市场平均收益率为8%，该企业股票的系数为1.2。该企业资产负债率为40%假设资本结构保持不变，债务利息率为8.5%，该企业适用的所得税税率为20%。企业各年的现金净流量如下： NCF0NCF1NCF2NCF3NCF46NCF7350020108160180要求：1计算投资决策分析时适用的折现率；2计算该项目投资回收期和折现回收期；3计算该项目的净现值、现值指数。【正确答案】：1债务资

22、本本钱8.5%120%6.8%；权益资本本钱4%1.28%4%8.8%加权平均资本本钱：40%6.8%60%8.8%8%；所以，适用的折现率为8%。2 项目/年份01234567现金净流量350020108160160160180累计现金流量35035037026210258218398折现现金流量350017.1585.73117.60108.89100.83105.03累计折现现金流量350350367.15281.42163.8254.9345.9150.93投资回收期4102/1604.64年折现回收期554.93/100.835.54年3项目的净现值150.93万元项目的现值指数85

23、.73117.60108.89100.83105.03/35017.151.41参见教材184-191页。【答案解析】：答案局部一、单项选择题1、【正确答案】：C【答案解析】：净现值的决策规如此是：如果在一组独立备选方案中进展选择，净现值大于零表示收益弥补本钱后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，明确其收益不足以弥补本钱，不能采纳。假如对一组互斥方案进展选择，如此应采纳净现值最大的方案。所以选项C的说法正确。参见教材190页。 【答疑编号10566129】 2、【正确答案】：B【答案解析】：内含报酬率是使投资项目净现值为零时的折现率。根据15%r17%15%4502045，解得，内含报酬率16.

24、38%。参见教材191页。 【答疑编号10566130】 3、【正确答案】：D【答案解析】：估计投资项目所需要的资本支出以与该项目每年能产生的现金净流量会涉与很多变量。在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最根本原如此是：只有增量现金流量才是相关现金流量。所谓增量现金流量，是指承受或拒绝某个投资项目后，公司总现金流量因此而发生的变动。参见教材185页。 【答疑编号10566131】 4、【正确答案】：B【答案解析】：净现值10030PA，10%，9PF，10%，1100305.75900.909157.07万元。参见教材189页。 【答疑编号10566132】 5、【正确答案】：C【答案解

25、析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。独立投资是指一个项目投资的承受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的。参见教材181页。 【答疑编号10566133】 6、【正确答案】：A【答案解析】：年折旧10101万元，经营期内年现金净流量415万元，投资回收期1052年。参见教材187页。 【答疑编号10566134】 7、【正确答案】：C【答案解析】：相关本钱是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的本钱。例如，差额本钱、未来本钱、重置本钱、机

26、会本钱都属于相关本钱。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的是非相关本钱。例如，沉没本钱、过去本钱、账面本钱等往往是非相关本钱。参见教材185页。 【答疑编号10566135】 8、【正确答案】：A【答案解析】：现金流入现值1001.5150万元，净现值15010050万元。参见教材190页。 【答疑编号10566136】 9、【正确答案】：A【答案解析】：净现值的缺点是：1不能动态反映项目的实际收益率。2当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。3当各方案的经济不等时，用净现值难以进展评价。4净现值的大小取决于折现率，而折现率确实定较为困难。参见教材190页。 【答疑编号10

27、566137】 10、【正确答案】：D【答案解析】：由静态投资回收期为4年，可以得出：原始投资每年现金净流量4；设内含报酬率为IRR，如此：每年现金净流量PA，IRR，10原始投资0，PA，IRR，10原始投资每年现金净流量4。参见教材188页。 【答疑编号10566138】 11、【正确答案】：A【答案解析】：按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。参见教材180页。 【答疑编号10566139】 12、【正确答案】：A【答案解析】：按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。参见教材181页。 【答疑编号10566140】 13、【正确答案】：D【答

28、案解析】：终结点现金流量是指投资项目完毕时固定资产变卖或停止使用所发生的现金流量，主要包括：1固定资产的残值收入或变价收入；2原垫支营运资本的收回，在项目完毕时，将收回垫支的营运资本视为项目投资方案的一项现金流入；3在清理固定资产时发生的其他现金流出。参见教材184页。 【答疑编号10566141】 14、【正确答案】：B【答案解析】：非折现现金流量指标包括投资回收期和会计平均收益率。折现现金流量指标包括净现值、现值指数、内含报酬率。参见教材187191页。 【答疑编号10566142】 二、多项选择题1、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：项目投资决策的程序一般包括下述几个步骤：项目投资方

29、案的提出、项目投资方案的评价、项目投资方案的决策、项目投资的执行、项目投资的再评价。参见教材181页。 【答疑编号10566143】 2、【正确答案】：DE【答案解析】：按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。独立投资是指一个项目投资的承受与拒绝并不影响另一个项目投资的选择，即两个项目在经济上是独立的。互斥投资是指在几个备选的项目投资中选择某一个项目，就必须放弃另外一个项目，即项目之间是相互排斥的，参见教材181页。 【答疑编号10566144】 3、【正确答案】：ABE【答案解析】：现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额。具体包括：1营业现金流入。营业现

30、金流入是指项目投资建成投产后，通过生产经营活动而取得的营业收入。2净残值收入。净残值收入是指投资项目完毕后，回收的固定资产报废或出售时的变价收入扣除清理费用后的净收入。3垫支营运资本的收回。在项目终结时，公司将垫支的营运资本收回，因此应将其作为该方案的一项现金流入。参见教材182页。 【答疑编号10566145】 4、【正确答案】：ABC【答案解析】：经营期现金流量是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。相关计算公式为：1营业现金净流量营业收入付现本钱所得税2营业现金净流量税后经营净利润折旧3营业现金净流量营业收入付现本钱1所得税税率折旧所得税税率。参见教材184页

31、。 【答疑编号10566146】 5、【正确答案】：ABCD【答案解析】：当新旧设备是不同的期时，一般情况下，期越长，能给公司带来的未来现金流量越多，净现值也就越大，所以容易得出期越长项目越好的不正确结论。为了在这种情况下投资者能做出正确的决策，可以采取的方法有两种，即年均本钱法和最小公倍法。参见教材195页。 【答疑编号10566147】 6、【正确答案】：AC【答案解析】：内含报酬率的优点是：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的报酬率。内含报酬率的缺点是：计算过程比拟复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过屡次测算才能得出。另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给

32、决策带来不便。参见教材193页。 【答疑编号10566148】 7、【正确答案】：ABCD【答案解析】：项目投资的主要特点有:项目投资的回收时间长、项目投资的变现能力较差、项目投资的资金占用数量相对稳定、项目投资的实物形态与价值形态可以别离。参见教材180页。 【答疑编号10566149】 8、【正确答案】：ABC【答案解析】：按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。参见教材180页。 【答疑编号10566150】 9、【正确答案】：ABCD【答案解析】：项目投资方案的评价主要涉与如下几项工作：一是项目对公司的重要意义与项目的可行性；二是估算项目预计投资额，预计项目的收入和

33、本钱，项目投资的现金流量；三是计算项目的各种投资评价指标；四是写出评价报告，请领导批准。参见教材181页。 【答疑编号10566151】 10、【正确答案】：ABC【答案解析】：项目投资方案的决策程序中，项目投资评价后，根据评价的结果，公司相关决策者要作最后决策。最后决策一般可分为三种情况：1该项目可行，承受这个项目，可以进展投资；2该项目不可行，拒绝这个项目，不能进展投资；3将项目计划发还给项目投资的提出部门，重新调查后，再做处理。参见教材181页。 【答疑编号10566152】 11、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。包括在固

34、定资产上的投资、垫支的营运资本、付现本钱、各项税款、其他现金流出等。参见教材182页。 【答疑编号10566153】 12、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：确定项目现金流量是一项复杂的工作，为了能简便地计算出现金流量，在确定现金流量时做了以下假设：1项目投资的类型假设。2财务分析可行性假设。3全投资假设。4建设期投入全部资本假设。5经营期与折旧年限一致假设。6时点指标假设。7产销量平衡假设。8确定性因素假设。参见教材183页。 【答疑编号10566154】 13、【正确答案】：ABCD【答案解析】：建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括如下几个局部：1在固定资产上的投资；

35、2垫支的营运资本；3其他投资费用；4原有固定资产的变现收入。参见教材184页。 【答疑编号10566155】 14、【正确答案】：ABCDE【答案解析】：判断增量现金流量时，需要注意下述几个问题：1辨析现金流量与会计利润的区别与联系；2考虑投资项目对公司其他项目的影响；3区分相关本钱和非相关本钱；4不要无视机会本钱；5对净营运资本的影响；6通货膨胀的影响。参见教材185186页。 【答疑编号10566156】 三、简答题1、【正确答案】：1含义：净现值是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本本钱或公司要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资后的余额。内含报酬率是指能够使未来现金流入量的现值等

36、于现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。2决策规如此：净现值的决策规如此是：如果在一组独立备选方案中进展选择，净现值大于零表示收益弥补本钱后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，明确其收益不足以弥补本钱，不能采纳。假如对一组互斥方案进展选择，如此应采纳净现值最大的方案。内含报酬率的决策规如此为：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本本钱或必要报酬率，就采纳；反之，如此拒绝。在多个互斥备选方案的选择决策中，选用内含报酬率超过资本本钱或必要报酬率最高的投资项目。3优缺点：净现值的优点是：净现值指标考虑了项目整个周期的各年现金流量的现时价值

37、，反映了投资项目的可获收益，在理论上较为完善。净现值的缺点是：1不能动态反映项目的实际收益率。2当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。3当各方案的经济不等时，用净现值难以进展评价。4净现值的大小取决于折现率，而折现率确实定较为困难。内含报酬率的优点是：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的报酬率。内含报酬率的缺点是：计算过程比拟复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过屡次测算才能得出。另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。参见教材193页。【答案解析】：【答疑编号10566157】 2、【正确答案】：1项目投资的概念。项目投资是指以特定项目为对象，对

38、公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。2项目投资的分类。按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。参见教材180181页。【答案解析】：【答疑编号10566158】 3、【正确答案】：判断增量现金流量时，需要注意下述几个问题：1辨析现金流量与会计利润的区别与联系。是否考虑货币时间价值。是否有利于方案评价的客观性。是否有利于反映现金流动状况。2考虑投资项目对公司其他项目的影响。3区分相关本钱和非相关本钱。4不要无视机会本钱。5对净营运资本的影响。6通货膨胀的影响。对通货膨胀的处理有两种方法：一种是用名义利率计算项目现值；