电气设备行业基于对专利申请的统计分析：宁德时代与特斯拉在电池领域都研究了什么

1、目 录研究报告 评级看好维持03对比CATL与Tesla，我们发现了什么宁德时代：材料、系统、设备的全面覆盖特斯拉：涉足电解液，收购布局电极、设备01宁德时代：材料、系统、设备的全面覆盖01根据Patsnap及中国专利网统计，截止2019年10月，宁德时代有效及在审专利约4400项（根据公司2019年中报披露，截止2019年6月， 公司拥有的境内、境外专利分别为1909、59项，同时正在申请的专利为2571项）；按专利类型进行划分，宁德时代目前拥有（含在申请）发明及授权发明专利2340项、实用新型专利1901项、外观设计专利24项。图：宁德时代相关主体新增专利申请情况资料来源： patsnap

2、, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月图：宁德时代申请专利类型分布情况截止2019年10月宁德时代申请专利4400余项资料来源： patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月01按专利局划分来看，宁德时代国内申请专利数为3387个，占比约为77%，但海外专利布局近两年也有所提速，2017-2018年均在300个以 上，2019年1-10月也申请超过200个；在海外专利分布上，美国、欧洲占比较高，其余为日本、世界知识产权组织；从海外专利的申请状态可以反映，宁德时代在日本的专利布局相对较早，美国、欧洲为近两年发力，仍有较多专利在审。图：宁德时代海外专利申

3、请及分布情况资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月图：宁德时代各专利局专利申请状态分布宁德时代逐步加速海外专利申报，完善全球布局资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月01资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：按摘要关键词进行统计图：宁德时代全部发明专利及授权发明专利分布图：宁德时代海外发明专利及授权发明专利分布宁德时代专利分布均匀，涉及材料、系统、设备资料来源： patsnap, 长江证券研究所 注：按摘要关键词进行统计图：宁德时代全部实用新型及外观设计专利分布按专利名称进行分类来看，宁德时代的专利分

4、布均匀，在动力电池涉及到 的材料体系、系统方案、加工设备等领域均有布局；在宁德时代全部的发明专利中，模组、PACK及系统层面以及BMS、充电管 理、热管理方面的专利最多；材料体系中电解液相关专利最多，正极、负 极次之，隔膜则相对较少。海外发明专利的分布结构类似。在实用新型专利中，模组、PACK及系统的专利最多，同时锂电设备的专利 也高达400余项（锂电设备发明专利亦接近200项）。资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：按摘要关键词进行统计01资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月为在宏观层面了解宁德时代电池发明专利的分布，我们就各项专利中涉及

5、的关键词进行统计分析：在电芯及电池整体方面，宁德时代专利频次最高的关键词分别是循环性能、安全性能、能量密度、动力学性能、高温性能，此外也关注电 池产气、过充、膨胀等问题；在设备方面，宁德时代的检测、注液、卷绕、极片加工、辊压、涂布专利分布靠前，也可以看出宁德时代在 完整的加工工序上都有所积累；此外宁德时代在叠片设备方面有7项实用新型专利。图：宁德时代电芯及电池相关发明专利摘要关键词图：宁德时代锂电设备相关发明专利摘要关键词宁德时代的发明专利在关注什么：电池、设备资料来源： patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月01在正极材料方面，宁德时代关注较多的方向分布是循环

6、性能、安全性能、正极新的化学通式、能量密度、材料包覆改性等方面；在负极材料方面，宁德时代重点关注的依旧是循环性能，其次在能量密度、倍率性能、安全性能、膨胀性能方面也有涉及。图：宁德时代正极材料相关发明专利摘要关键词资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月图：宁德时代负极材料相关发明专利摘要关键词宁德时代的发明专利在关注什么：正极、负极资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月01在隔膜方面，宁德时代涉及较多的方向是涂层专利，此外关注安全性能、循环性能、机械强度等；在电解液方面，宁德时代主要关注循环性能、高低温性能、高

7、电压性能、内阻、SEI膜等方面，涉及的性能方面相对较广。图：宁德时代隔膜相关发明专利摘要关键词资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月图：宁德时代电解液相关发明专利摘要关键词宁德时代的发明专利在关注什么：隔膜、电解液资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：申请日目前更新至2019年10月02特斯拉：涉足电解液，收购布局电极、设备02特斯拉主体公司共申请3400余项专利，其中电能装置、电能储存系统专利合计700余项，涉及锂电池的专利在400余项。特斯拉整体专利3400余项，电池相关400余项图：特斯拉整体专利分布情况资料来源： patsnap ，长

8、江证券研究所02资料来源：patsnap, 长江证券研究所特斯拉主体公司累计申请了476个与电池相关的专利，其中申请高峰在2009-2013年；从专利的分布来看，锂电池领域特斯拉涉及最深的是热管理、充电技术、模组/Pack/系统涉及、BMS、热失控问题等，在电芯尤其是材料 体系方面，仅涉及电解液专利16个、正极专利7个，此外还有2个设备专利；不过从专利申请的时间上看，特斯拉的电解液、正极专利基本在2017-2019年申请，也反映了特斯拉涉及材料领域的思路。图：特斯拉锂电池相关专利的申报情况图：特斯拉锂电池相关专利的分布情况特斯拉主体公司电池专利更多集中于系统层面资料来源： patsnap, 长

9、江证券研究所02资料来源：patsnap，长江证券研究所特斯拉电解液专利聚焦循环寿命、正极专利较少经检索，特斯拉电解液专利大多是通过新的添加剂、溶剂，改善电池的循环性能，具体包括减少电池产气、高温高电压方案的应对等。特斯拉在正极方面的专利较少，其中一项是解决正极残余锂洗涤后干燥的方法。表：特斯拉电解液、正极相关专利梳理及主要解决的问题电解液年份专利名称解决问题WO2019173891A1/US20190280334A12018锂盐，非水溶剂和添加剂，改善电池的循环性能WO2019173892A1/CA3010941A12018Novel battery systems based on two

10、-additive electrolyte systems including 1,2,6-oxodithiane- 2,2,6,6-tetraoxideNovel battery systems based on two-additiveelectrolyte systems including 2-furanone, and method of formation process of same两种添加剂，减少了形成过程中产生的气体的量，增强了锂 离子电池的性能和寿命WO2019241869A1/US20190393546A12018Dioxazolones and nitrile sul

11、fites as electrolyte additives for lithium-ion batteries锂盐及非水溶剂和添加剂组分，高温和高电池电压下提供更 长的使用寿命，形成SEI膜WO2019025980A1/CA3071314A12018Novel battery systems based on lithium difluorophosphate非水电解质包括锂盐，非水溶剂和添加剂，增强锂离子电池 的性能和寿命US20190036171A12017Novel battery systems based on two-additive electrolyte systems非水电

12、解质包括锂盐，非水溶剂和添加剂，增强锂离子电池 的性能和寿命正极年份专利名称解决问题WO2017180425A1/US20170294652A12017Drying procedure in manufacturing process for cathode material洗涤正极材料残余锂后需要在惰性气体环境中干燥，该专利 提供了一种减少的干燥时间、可能的金属污染的方法02此外从特斯拉电池研究团队领导者Jeff Dahn的论文中也可看出特斯拉的新技术研发方向：1）在电解液方面开发新的添加剂减少副反应、 提高循环性能；2）在正极方面改善高镍循环失效的问题、论证无钴正极的可行性以及正极包覆改善

13、性能等；3）此外还包括开发无负极锂 金属电池（在液态电解液条件下），希望绕过固态电池的弊端，不过目前从测试数据看距离商业化还比较远。表：Jeff Dahn 2019年部分锂电池相关的学术论文资料来源：能源学人，长江证券研究所特斯拉电池研究团队论文涉及电解液、高镍等方向主要内容电解液添加剂对比了新添加剂DMI（1/3-二甲基-2-咪唑啉酮）和VC（碳酸亚乙烯酯），发现DMI还原电位低（涉及高电压性能）、将形成高阻 抗产物、产气量有所增加、将加重高温衰减等电解液添加剂新的含硫添加剂ODTO（1,2,6-Oxadithiane 2,2,6,6-tetraoxide），能在石墨表面、正极表面形成SEI

14、膜，从而减少副反应、显 著提高电池的循环性能，效果优于MMDS高镍正极关于高镍正极材料失效机制的见解，证明了对于高镍层状金属氧化物材料，不管其组成如何，在脱锂过程中，单位晶胞的体积变化 规律基本是相同的，各向异性的单位晶胞体积变化是高镍正极材料循环失效的原因，有助于改善高镍正极性能正极性能电解液中的LiPF6可以和Al2O3或者其他氧化物反应生成一种公认的电解液添加剂二氟磷酸锂（LiPO2F2），该产物可以有效抑制 电池阻抗的增长，提升锂电池的循环稳定性和使用寿命无钴电池得到了几乎无Co 无Ni/Li层间混合LiNiO2，发现LiNi0.5Co0.5O2中也存在多相转变，通过反例证明了Co存在

15、并非必要的（原先认 为Co可以阻碍Ni/Li层间混合提高材料的结构稳定性，能够抑制充放电过程中的多相转变）无负极锂金属电池一种浓度为1.2 M的双盐二氟（草酸根）硼酸盐（LiDFOB）/ LiBF4液态电解质，使得无负极锂金属电池循环寿命提升（容量保 持率达到80时，电池可循环90圈），此外还发现电解质盐在循环过程中连续消耗，是电池稳定性变差的重要原因02图：Maxwell历年专利申报情况资料来源：patsnap, 长江证券研究所 注：储能设备、电极是指无法明确区分电容、锂电池的案例Maxwell储能设备专利聚焦干电极、补锂等图：Maxwell储能装置相关专利涉及领域分布特斯拉于2019年完成

16、对Maxwell的收购，Maxwell主要涉及超级电容与干电极技术，这一点从其专利申报也可以得到反映：在Maxwell申报的专利 中，早期聚焦于电容器相关专利，后逐步在锂离子电容器、锂电池领域有 所加码；从Maxwell储能装置（包含电容器、锂电池）专利分布来看，干 电极技术仍是重点，此外Maxwell也积累了较多的补锂专利。资料来源：patsnap, 长江证券研究所注：其他未统计02资料来源：patsnap，长江证券研究所Maxwell干电极专利涉及厚电极、硅材料等应用干电极技术在锂电池方面的应用，从Maxwell的专利中有看出：1）通过干法原纤化技术，解决传统工艺厚电极涂层均匀性的问题，进

17、而 达到更高的能量密度，且在综合性能上有优势；2）在硅材料的应用方面，干法工艺主要弥补湿法存在的粘合剂、溶剂过多影响稳定性和 加工性能的问题；3）提供PTFE与聚烯烃等构成的复合粘合剂材料，解决干电极加工存在的不稳定和降解问题。表：Maxwell锂电池相关专利中涉及干电极工艺、设备的案例干电极年份专利名称解决问题US20150072234A12014Dry-particle based adhesive and dry film and methods of making same传统涂层工艺下，涂层厚度增加到一定厚度以上或减小到一定厚度以下，获得均匀的均匀层变得困 难。原纤化时，粘合剂用于支

18、撑碳颗粒作为基质，可以将挤出的膜压延多次以产生期望的厚度和密 度的电极膜。本专利提出一种干式原纤化技术，方式为施加高剪切力（气体、压延辊）US20150303481A12015Dry energy storage device electrode and methods of making the same干电极工艺中，由于PTFE的电化学不稳定性和降解（尤其是较低的工作电压下），可能出现不可 逆容量损失增加，降低耐久性和循环寿命，该专利提出PTFE复合粘合剂材料（如聚烯烃），改善 机械和电气性能US20190237748A12018Compositions and methods for e

19、nergy storage devices having improved performance提供了一种至少一个干电极膜的锂离子电池，可具有至少250Wh/kg或至少600 Wh/L的能量密度 厚度大于约110m，密度为至少1.4g/cm3；且专利说明了干电极在倍率性能、高温存储性能等 方面的优势WO2019213068A12019Compositions and methods for silicon containing dry anode films硅材料在锂化和脱锂时体积变化较大，且湿法制造需要大量的粘合剂、溶剂，使得稳定性和加工性 劣化；本专利提供了一种粒度在4-7微米、硅含量1

20、0-30%wt，且可加工性的强韧性柔性的干法薄 膜02Maxwell的补锂技术更多应用与锂离子电容器，在锂电池方面，从相关专利来看：1）湿法电极使用锂金属补锂存在锂金属与液体反应的 问题，而用锂盐补锂会降低能量密度并增加工艺复杂性，干法电极可以以较为简单的工艺实现补锂；2）在补锂方面，Maxwell还针对预 锂化中可能存在的电池失效问题，提出了采用印刷等工艺受控预掺杂的工艺。资料来源：patsnap，长江证券研究所Maxwell补锂技术解决锂金属反应、失效等问题表：Maxwell锂电池相关专利中涉及补锂的案例补锂技术年份专利名称解决问题US20170244098A12017Elemental

21、metal and carbon mixtures for energy storage devices湿法电极工艺不会使用锂金属进行补锂，因为当锂金属暴露于液体（例如水和/或N-甲基 吡咯烷酮）时，具有反应性甚至爆炸性，因而只能采取盐涂层二次加工进行补锂，会降低 能量密度并增加工艺复杂性。本专利提供的方案为干法电极膜中包含锂金属，允许与碳颗 粒紧密接触，工艺简单HK40002318A2019预掺杂阳极及用于制造其的方 法和设备不可逆容量损失导致电化学性能变差，在某些条件下阳极掺杂锂离子可能出现不利现象如 电压超过临界值时电池失效（锂枝晶、析气），该专利提供受控预掺杂工艺（印刷）、持 续时间，

22、一种碳酸酯作为SEI层可还原组分02特斯拉于2019H2收购加拿大设备企业HIBAR SYSTEMS，该公司主要从事高度机械化泵注系统的制造，从其专利分布来看，较多专利集 中于圆柱隔板，目的是最大程度的利用圆柱电池的空间；此外在注液设备方面也有一定的发明专利。表：特斯拉收购的HIBAR SYSTEMS专利分布情况资料来源：patsnap, 长江证券研究所HIBAR设备积累主要在圆柱电池及注液领域02整体上看，特斯拉电池专利的重心仍在系统层级，但电芯、材料端的专利确实有加码趋势，除了常规的长循环、高镍低钴的研发方向外， 收购Maxwell使得特斯拉在干电极及补锂技术上有所积累，在锂电设备端特斯拉

23、收购HIBAR SYSTEMS积累圆柱电池、注液相关技术。表：特斯拉锂电专利及论文整体布局情况资料来源：patsnap，能源学人，长江证券研究所特斯拉锂电池专利及论文整体布局一览公司主体方向具体内容整体专利以热管理、充电、电池系统专利为主，近两年逐步有电池材料专利申报特斯拉材料专利电解液基本均为发明添加剂，改善循环寿命；正极及其他材料较少团队论文涉及长循环电解液、高镍低钴正极以及一些前沿领域整体专利电容器、锂离子电容器较多，锂电池专利逐步增加Maxwell干电极专利提及干法工艺提升能量密度（厚电极）、应用硅材料、改善综合性能补锂专利基于干法工艺下，实现补锂的可行性和加工性能HIBAR SYST

24、EMS设备专利主要是提高圆柱电池空间利用率的设备，以及注液设备03对比CATL与Tesla，我们发现了什么？03图：宁德时代在提升循环寿命方面的专利积累资料来源：patsnap，长江证券研究所图：宁德时代60万公里动力及万次循环储能电池长循环电池是宁德时代重点研发的方向，根据统计宁德时代涉及循环寿命 的发明专利高达500余项，其中最多的是电解液及相关配方；事实上，宁德时代长循环电池产业化已取得可喜的进展，包括推出60万公 里续航的动力电池（含146项专利），以及储能领域12000次循环的电芯。长循环是宁德时代专利重心之一，产业化经验丰富资料来源：CATL宁德时代新能源，长江证券研究所03资料来

25、源： patsnap, 长江证券研究所图：宁德时代811产业化进度及实验室进展在高能量密度方面，宁德时代积累了超过50项发明专利，其中2017年以后 的专利申请明显提速；这也与宁德时代高镍电池的产业化进展相符合， 2019年宁德时代811电池占三元的比重接近10%，2020年1-2月超过30%； 此外宁德时代在实验室已完成“高镍+硅炭”的产品开发，其中方形、软包 电芯的质量能量密度分别达到250、300Wh/kg。图：宁德时代在高能量密度方面的专利积累宁德时代加速申报高能量密度专利，引领高镍化资料来源：合格证数据，Push EVs，长江证券研究所03在锂电池新技术或前沿技术方面，宁德时代同样有

26、所布局，其发明专利中包含44项补锂方法及装置、12项固态电池、11项硅炭、2项富锂 锰基、2项锂硫电池的相关专利。图：宁德时代在锂电新技术方面的专利布局资料来源：patsnap，长江证券研究所宁德时代在补锂、固态、锂硫等新技术亦有积累03资料来源：patsnap，长江证券研究所补锂：宁德时代在补锂技术功底深厚负极补锂受理局申请年份专利名称解决问题CN103401016A中国2013高能量密度锂离子电池中由于过度嵌锂对正极活性材料造成的破坏；能控制正极补锂层向正极极片补锂时的嵌锂速度和嵌锂的均匀 性；能抑制补锂后残留的金属颗粒刺穿隔离膜CN105336914A中国2014锂离子二次电池及其富负极

27、活性物质层远离负极集流体的表面上涂覆有含锂浆料层，包括分散剂、导电剂、锂金属粉末以及非水有 锂负极片机溶剂；非水有机溶剂与电解液互溶，不需要进行烘干，避免了传统富锂工艺烘干后的富锂层掉粉问题；提高负极片表面的空隙率，提高负极补锂效率CN105489846A中国2016极片补锂方法及系统本专利涉及补锂的设备和生产，提供的极片补锂方法及系统通过采用基材一方面增强锂带的强度，另一方面 在锂带与复合装置之间形成阻隔，避免锂带被扯断或夹断。CN109546084A中国2017一种富锂负极片、锂离针对硅、锡、氧化硅等负极活性材料，在初始膜片内设置有通孔，解决了硅负极补锂过程中会发生快速嵌锂 子二次电池及制

28、备方法反应产生大量热量的问题，并抑制金属锂与O2、N2发生的副反应，进而提高了首次库伦效率，从而较大幅宁德时代共拥有44项补锂相关的专利，最早申报在2013年，近两年在海外专利局也加速申报，从宁德时代的补锂专利看：1）同时申报正 极补锂、负极补锂的方法及补锂设备，其中负极补锂使用非水有机溶剂解决了烘干的问题，正极补锂减弱过度嵌锂对活性材料的破坏；2） 针对硅基负极材料补锂存在产热及副反应的问题，专利通过设置通孔进行解决；3）近期申请的预锂化负极能够是电池满足10000次循环。表：宁德时代部分补锂专利简要概括正极补锂层以补充负极极片在首次充电过程中消耗的不可逆锂，同时具备耐过度嵌锂的能力可防止补

29、锂过程度地提高能量密度US20200091558 A1美国2019一种碳基负极材料，在负极膜中以通过与锂金属的锂化而形成的预锂嵌入化合物LiC x的形式存在，其 Lithium-ion battery12x150，优势在于负极板的结构稳定性更高，能合理地匹配每单位面积的负极活性物质的容量，可以满足循环寿命为10000次以上的长寿命使用需求03在固态电池方面，宁德时代主要涉及硫化物体系，包括提供了一种结构稳定的电解质材料，锂金属负极聚合物薄膜保护层，避免电解质高 电压分解的正极片，以及保持硫化物稳定的粘结剂等。表：宁德时代部分固态电池专利简要概括资料来源：patsnap ，长江证券研究所固态：宁

30、德时代主要涉及硫化物体系固态电池受理局申请年份专利名称解决问题CN103401018B中国2013锂离子电池的固态电解质 材料提供了一种固态电解质材料，通式为(LimZn)MP2X12，解决LGPS材料（硫化物）在电 极接触界面易分解和本身结构易分解的问题；本专利增强离子间的库仑吸引作用及增强离 子间的库仑排斥作用的屏蔽，提高固体电解质材料的结构稳定性CN105591071A中国2014锂金属阳极片及其制备方 法及锂金属电池锂金属阳极片反复充电过程中不均匀沉积，生长的锂枝晶会破坏SEI膜，降低循环性能并 带来内短路的风险；传统思路用固态电解质在表面保护，但会导致离子电导率低，动力学 性能差；本

31、专利提供了一种聚合物薄膜保护层，抑制锂枝晶，提高循环性能和安全性能CN109004174A中国正极片及其制备方法以及2017使用正极片的全固态锂二次电池聚环氧乙烷(PEO)类聚合物电解质耐氧化性稳定性较差，高电压出现分解，因而只能用铁 锂。本专利采用低电位正极层涂覆于高电位正极层上，将高电位正极材料与聚合物固态电 解质隔开，避免聚合物固态电解质的电化学氧化分解，提高了循环寿命和能量密度CN109599561A中国全固态锂离子二次电池用 2017粘结剂、电解质膜片、电 极膜片、电池及制备方法硫化物固态电解质容易与含活性基团的溶剂或粘结剂反应；本专利提供的粘结剂能够使电 解质等采用的硫化物保持稳定

32、且能溶解于低极性有机溶剂中03资料来源： patsnap ，能源学人，CATL宁德时代新能源，长江证券研究所对比CATL与Tesla的专利，我们发现了什么？研发团队称开发出行驶160万公里或储能系统使用20年的电池2019年60万公里动力电池及12000次循环储能电芯已经产业化团队论文涉及无钴机理、失效机制等2013年起陆续有专利涉及高镍、硅炭等领域，2017年后加速申请能量密度Maxwell干法工艺提供厚电极（250Wh/kg、600Wh/L以上）实验室811+硅炭质量、体积能量密度达300Wh/kg、700Wh/LMaxwell干法工艺解决硅材料锂脱嵌体积变化，改善加工性能专利提及通过膜片

33、设置有通孔，解决嵌锂产生的产热及副反应2013年起累计申请44项补锂工艺及设备专利补锂Maxwell干法工艺弥补锂金属与液体反应问题，降低工艺复杂性专利提及使用锂金属粉末及非水有机溶剂补锂，与电解液互溶，不需要烘干 且解决富锂层掉粉问题设备HIBAR SYSTEMS主要涉及圆柱电池空间利用及注液设备603项设备专利，其中发明专利191项发明专利，涉及全工序对比宁德时代与特斯拉在电池领域的积累来看：1）作为长期涉足锂电行业的电池公司，宁德时代的专利布局更加全面、完善，不仅在材 料领域，还包括设备的自主创新，相较而言，特斯拉集中关注长循环电解液、高镍低钴电池等细分方向；2）针对Maxwell基于干

34、法工艺 进行的补锂、硅炭应用等新技术，也可以看到宁德时代在湿法工艺下也能有其他的解决方案。表：特斯拉与宁德时代在电池部分领域的专利、技术对比对比项特斯拉宁德时代2017-18年申请多项添加剂专利，针对循环寿命；2013年起申请500余项涉及循环寿命专利，含电解液、正负极等循环寿命风险提示1、新能源车产销低预期；2、新技术产业化进度低预期。研究团队、办公地址及分析师声明武汉Add / 武汉市新华路特8号11楼P.C / 430015深圳Add / 深圳市福田区中心四路1号嘉里建设 广场3期36楼P.C / 518000北京Add / 西城区金融街33号通泰大厦15层 P.C / 100032研究

35、团队分析师邬博华SAC执业证书编号：S0490514040001 电话：（8621）61118797电邮：wubh1办公地址上海Add / 浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场 一座29层P.C / 200122分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。分析师马军SAC执业证书编号：S0490515070001 电话：8621-61118720电邮：majun3联系人司鸿历电话： （8621）61118797电邮：sihl联系人曹海花电话： （8621）61118797电邮：caohh分析师张垚SAC执业证书编号：S0490515060001 电话：8621-61118720电邮：zhangyao3联系人叶之楠电话： （8621）61118797电邮：yezn分析师陈怀山SAC执业证书编号：S0490519080005 电话：8621-61118