世界经济复苏与风险并存的局势

1、世界经济复苏与风险并存的局势进入新世纪后的头 10 年，世界经济的发展态势先是从繁荣转向金融危机和经济衰退，随后世界经济便进入了坎坷多变的复苏阶段， 2010年世界经济在艰难曲折中实现了金融危机和经济衰退后的首次复苏性增长。 2011 年即是本世纪第二个新10 年的开端，又是世界经济有望彻底摆脱金融危机和经济衰退阴影的一年，人们期待着世界经济实现全面复苏。但事与愿违，到了 2011 年中期，因为欧债危机再度升级和发达国家经济形势有进一步恶化的可能，受其影响世界经济与金融领域的风险因素持续增多。由此， 2011 年世界经济的发展形势不但并非前期多数国际经济机构预测的那么乐观，而且凸显疲软增长态势

2、，甚至经济二次探底之虞则进一步加深，世界弥漫着悲观情绪。与此同时，伴随着欧债危机有可能进一步扩散和解决的难度越来越大，以及发达经济体普遍经济形势前景的不妙和新兴经济体经济增速的减慢与通胀预期压力的增大，世界经济又一次面临着何去何从的严峻局面。此外，在世界经济和国际金融领域风险因素持续增多的形势下，包括中国在内的新兴经济体又将面临着怎样的挑战和发展机遇？需要认真探讨，给出清晰的答案。一、世界经济风险因素增多2011 年伊始，世界经济总体上在上年的基础上保持着复苏增长态势，良好的开端使国际经济机构初期对世界经济前景作出了较为乐观的预测。但事实上，2011年前半程未过，世界经济复苏性增长的稳定局面还

3、未形成，先是北非和中东局势风云突变，很多国家发生社会动荡和政权变故，持续动荡的北非和中东地缘政治形势进一步推高了国际大宗商品价格并引发世界性通胀压力增大；尔后便是 5 月后欧债危机的愈演愈烈和发达经济体经济增速的明显放缓。特别是，在新一轮欧债危机和发达经济体经济下行凸现的影响下，为世界经济前景带来了新的不确定性，世界经济形势的发展变化就没有前期预测的那么乐观了，不但世界经济基本面乐观因素在逐步减少，而且风险因素日渐增多；急转之下的世界经济发展趋势导致市场信心严重受挫，市场恐慌情绪带来了国际金融市场的大幅波动，世界股票市场一度连连重创，期货市场石油和黄金以及其他大宗商品价格也随之上窜下跳，多次走

4、出了反复振荡行情。由此，受到欧债危机发酵和发达经济体经济与财政状况每况愈下影响，经济二次探底的议论接踵而来，发达经济体则首当其冲，其中欧元区国家更是危机四伏。从2011 年中期以来世界形势经济的基本面看，主要风险因素包括以下几方面：发达经济体经济增长下滑，金融与经济风险因素增多。从2011 年发达经济体经济的基本面看，前期缺乏就业改善的复苏似乎到了尾声，经济增长出现了明显乏力端倪，特别是前期过度依赖于量化宽松政策刺激经济的复苏，又随着量化宽松政策执行的减弱而得不到新的支撑，同时随之而来的债务和经济下行风险使发达经济体处在一个经济低速增长、就业率低下和经济政策选择两难的境地。发达经济体未来潜在的

5、风险因素既有经济复苏上的反复，也有前期量化宽松政策带来的潜在通胀上升和财政状况持续恶化滞后的影响。所以，一方面发达经济体为避免经济的下行和缓解就业压力而更加依赖于宽松货币政策；另一方面，以欧元区为典型的部分发达经济体国家在债务和财政状况持续恶化以及通胀预期上升的情况下又不得不采取紧缩财政政策，使得部分发达国家因为经济增长缺少刺激性政策上的支持而难以为续复苏态势，甚至有可能出现经济二次探底。由此，对于发达经济体来说，特别是债务和财政负担沉重的欧元区国家存有着严重的金融风险和经济二次探底的可能。发达经济体债务和财政状况持续恶化，新一轮金融危机风险因素增多。当前，在发达经济体内普遍存有着公共债务危机

6、和财政上的捉襟见肘，尤其是以希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利等国为代表的部分欧元区国家公共债务危机的深化和财政状况的进一步恶化是导致其金融风险上升的主要因素之一。受其影响， 2011 年中期以来不但发达经济体为应对债务危机应接不暇，而且人人自危，债务危机成为发达经济体国家一道难以迈过的“门槛”。进入2011 年 5 月后，随着希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等国主权债务违约风险的骤然升级，欧元区国家又一次陷入了债务危机的旋涡，一旦欧元区主权债务危机进一步蔓延和扩散，并不能得到有效解决，整个欧元区国家将有可能被拖累，出现新一轮的金融和经济危机，甚至有人不无担忧地预言，欧元区主权债务危机的进一步恶

7、化最终的结果有可能导致欧债危机全面爆发，甚至是欧元区的彻底崩溃。当前，债务危机已成为欧元区难以抹去的阴影，其影响面也在进一步扩大，为世界经济和国际金融形势增添了另一层面的风险因素。此外，其他发达经济体国家债务违约风险也相继浮出水面，其中美国潜在的债务违约风险更加令人担忧，一旦美国出现债务违约和风险外溢，将对世界经济和世界金融领域带来难以估量的冲击和影响。世界性通胀压力升温，导致世界经济增速减缓。 2011 年上半年，国际市场上各种大宗国际商品价格水涨船高的“综合症”，虽然有受到前一段世界极端天气和近期地缘政治因素的影响，但推高了国际大宗商品的价格也有市场上流动性泛滥和投机炒作的因素在从中推波助

8、澜，从而在大宗国际商品价格上涨影响下世界范围的通胀已成事实，通胀压力的形成已经成为世界经济基本面中又一潜在风险因素。即使下半年受欧美债务危机深化和发达经济体经济前景堪忧影响，国际市场上各种大宗国际商品价格在前期的高点上一度大幅下行，但各种大宗国际商品价格的剧烈波动和跳水并未减缓世界通胀预期压力，市场上流动性充裕的基本面没有改变，世界性通胀形势也没有改观。世界性通胀压力的有增无减，一方面反映了发达经济体量化宽松政策导致市场流动性泛滥；另一方面，在世界经济脆弱复苏的环境下，通胀预期风险使很多国家经济政策转向扼制通胀上，导致其经济增速减慢，受此影响世界经济复苏进程也随之放缓。新兴经济体强劲复苏受到限

9、制，带动世界经济复苏动力减弱。2011 年在大宗国际商品价格高位振荡和市场流动性泛滥的情况下，新兴经济体复苏则遭遇到持续升温的通胀压力，同样面临经济增速回落风险。为了增大抵御通胀风险的货币政策力度，很多新兴经济体选择了加息，在一定水准上限制其经济的强劲复苏势头；同时，因为新兴经济体被视为当前牵引世界经济增长主要动力，支撑着世界经济复苏，而新兴经济体强劲复苏受到限制也就削弱了带动世界经济复苏的动力，并在一定水准上制约了世界经济的增长。基于上述风险因素和发展变化，到了下半年，国际金融机构一方面发出风险预警，提示世界各国警惕世界经济陷入新一轮危机，一方面纷纷下调对世界经济的增长预期。从当前世界经济的

10、基本面看， 2011 年世界经济形势始终被发达经济体债务危和经济疲弱及失业率上升的阴影所笼罩，欧元区能否从主权债务危机的旋涡中挣脱出来？发达经济体的经济增速下滑局面是否能够有所改观？世界经济的走向又将怎样？这些答案的悬念需要时间做出回答。但能够确定的是，未来一段时期，世界经济复苏的脆弱性和风险依然主要体现在：因为当前世界经济并未全面走出危机，也没有恢复到正常的发展轨道，经济下行的风险始终没有排除，一有风吹草动便会“风声水起”。特别是欧美以及日本不但经济复苏缺乏动力，而且均被巨额的财政赤字和政府债务以及居高不下的失业率所困扰，这种财政状况的持续恶化和债台高筑以及高失业率下的经济复苏，一方面必然使

11、发达经济体经济复苏难以维续，另一方面也会导致其风险向世界释放，增大世界经济增速下滑的风险。事实上，根据上述分析和判断，世界经济形势的发展变化也是如此。在临近2011 年底，不但发达经济体已经没有更多的时间和办法来保证其经济在2011 年有一个圆满的结果，而且经济衰退的可能性持续增加。在经济不景气的情况下，发达国家恐怕只能背着沉重的债务包袱无奈选择了继续维持刺激经济的宽松货币政策，尚且不论宽松货币政策对发达经济体经济的修复和经济的增长是否有效，恐怕还会在世界范围催生新的资产泡沫，也会带来通胀风险的进一步上升，使世界经济和国际金融形势变得更加复杂多变，甚至有可能引发世界范围的新一轮经济衰退或金融危

12、机。当然，前期国际金融机构对2011 年和 2012 年世界经济发展的预测还不能说是最终判断，世界经济增长的预测和最终的增长数据有可能随着形势的发展变化而修正，但无论增速是上调还是下调，不可否认的是，世界经济和国际金融领域风险在短期内难以消除，仅从国际金融机构对世界经济增长预计数字来判断世界经济的前景显然不够充分，需要从当前世界经济形势的基本面实行全面分析和理性看待，警惕世界经济复苏出现反复。二、世界经济二次探底的忧虑受希腊主权债务危机在欧元区蔓延以及发达经济体经济下行风险的严重影响，世界经济二次探底的言论一度被大肆渲染。但到了 2010 年下半年，随着各国经济转危为安，以前议论纷纷的经济二次

13、探底言论逐步淡出了媒体和人们的视野。但经济二次探底的可能性始终存有，仅仅被暂时欧债危机的缓解和各国经济的利好数据所掩盖。 2011 年以来，发达经济体日趋恶化的财政赤字与持续深化的债务危机导致其经济与金融风险进一步显现，其中尤以欧元区国家为主权债务危机的“重灾区”，而英国、日本以及美国等发达国家同样也成为这场债务危机的高危国，主要发达国家的债务危机和经济波动对于世界经济产生的影响和冲击十分巨大。在发达经济体主权债务危机愈演愈烈的同时，使其主权信用等级下降和货币大幅度波动，从而也导致国际金融市场动荡不定，再加上发达经济体国家普遍失业率得不到改善等多方面负面因素也逐步显现出来。由此，随着欧债危机的

14、进一步深化和发达国家普遍债务问题的爆出，以及欧美等发达国家经济的不景气和失业率的高企，发达经济体下行风险再次显现，世界经济徘徊在何去何从的“十字路口”上。因为当前世界经济复苏缓慢且不稳定和不确定性因素增大，发达经济体主权债务和经济风险进一步增大，新兴经济体通胀压力持续上升，所以无论是发达经济体的经济增速的下滑还是新兴经济体经济强劲增速的减弱，不但引起国际金融市场急剧动荡，而且一度消声匿迹的二次探底议论成为世界各界注重的话题，并又一次在媒体中升温。其中有很多言论指出，即使经历了衰退和危机后的世界经济已走上了复苏轨道，但毕竟世界经济复苏态势仍然缓慢且又脆弱，再加上发达经济体很多国家政府财政状况持续

15、恶化和主权债务风险深化等多重因素的叠加，世界经济的复苏和增长极有可能出现反复和下滑。经济二次探底的可能性不但存有，而且进一步显现。首先，虽然美国经济有望进入危机后新的增长周期，但增长受到内需疲软和高失业率等因素影响将会有所减慢，美国失业状况要想从根本上得到改善当前还十分困难，消费低迷仍将是美国难以走出的困局，为此美国则需要继续维持较长一段时期刺激经济的极度宽松货币政策，甚至不能排除推出新一轮量化宽松政策来刺激经济的可能。即便美国经济二次探底可能性或许因宽松货币政策所排除，但不等于美国经济能够恢复到正常的发展轨道，美国经济的刺激将更加依赖于极度宽松货币政策，一旦极度宽松货币政策也失去作用，美国经

16、济将难免再度陷入衰退，世界经济也将会受到美国经济衰退风险的严重冲击。其二，在债务危机仍得不到有效缓解和救助机制不能确切落实的情况下，欧盟的经济复苏最有可能出现反复或剧烈波动，财政和债务状况的恶化将在较长的时期干扰着欧洲各国经济的恢复，甚至不能排除债务危机继续恶化的可能。由此可见，债务危机仍将是欧元区切肤之痛，受其影响欧洲经济二次探底的可能性最为突出，甚至有可能将整个发达经济体拖下水。其三，虽然日本经济在前一段时期逐渐摆脱了长达近20 年之久的衰退困境，但 2011 年发生的严重地震和海啸及其后的核泄漏危机，又将日本经济带入了一个既要恢复经济又要实行地震后重建的艰难时期。另外，再加上受日元持续升

17、值和其经济结构性问题以及政府频繁更迭等负面因素影响，未来日本经济出现反复的可能性也存有，其中也不排除出现经济二次探底的可能。其四，即使新兴经济体的经济形势大大好于发达经济体，仍将保持较快的经济增速，依然是拉动世界经济增长的主要动因素，世界经济的重心已逐渐向新兴经济体转移。但2011年以来持续升温的通胀压力和世界范围日益加剧的贸易保护主义，正严重防碍着新兴经济体的进一步复苏；此外，如果发达经济体陷入经济衰退必然也会殃及新兴经济体。同时，一旦美国强化刺激经济措施的力度，通过美元的新一轮贬值将其风险向世界转嫁，从而导致世界性通胀进一步上升，新兴经济体承受的通胀压力必将增大。从上述情况看， 2011

18、年经济二次探底的话题再度被各界所议论显然是针对发达经济体来说。虽然新兴经济体经济二次探底的可能性微乎其微，但也需要警惕发达经济体经济与金融风险的外溢，同时还需要防范输入性和内在通胀的上升，避免经济增长出现大幅度的下滑。也有观点认为，虽然世界经济已经站在了二次探底的十字路口，但世界经济二次探底的可能性并非渲染的那么大，当前世界经济仍处在复苏性增长阶段，复苏态势的基本面没有改变，欧债危机和发达经济体的经济下滑对世界经济影响还十分有限，需要世界各国携起手来共同应对危机，树立信心克服当前困难，世界经济依然有希望能够保持稳定增长。在2011 年 9 月在中国大连举办的夏季达沃斯论坛上，国际货币基金组织（

19、IMF）副总裁朱民力排众议指出：关于经济会不会进入二次探底，我个人认为不会，世界经济在降速，特别是整个发达国家的速度下降得很厉害，比如说美国的经济以前预期大概2011 会增长 3 左右，现在看可能在1 5到 1 8左右，所以整个降幅很厉害。同时新兴经济的增长速度也在下调，比如说印度、中国，但是经济还在增长，仅仅增长得比较慢。同时，央行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也认为：即使欧洲主权债务危机情况确实比较糟糕，世界经济正经历新一轮波动，但今天的世界经济和 2008年不一样，更为多元化，所以整个世界经济出现大衰退的可能性不大。此外，朱民不无担忧地表示：现在确实是处于一

20、个危机中非常关键的阶段，如果政府不能采取果断和有效措施的话，滑入衰退的可能性还是存有。同时，中国国际经济交流中心秘书长、商务部前副部长魏建国也认为：大的经济体当前特别是欧洲的主权债务危机非常敏感复杂，很可能继续恶化，并很可能导致世界经济的二次探底。可能这个次不是到底，还会继续走向衰退。如果解决好这也是一个平底锅的锅底，一个长期的、持久的、缓慢的复苏。如果搞得不好，也可能会引起另一次新的经济危机。即使对于世界经济是否会出现二次探底的看法和争论各执一词，莫衷一是，但毕竟各界对经济二次探底或重蹈 2008 年金融危机后困境可能性存有的现实没有否认，忧虑也没有消除，各界的担心和国际机构发出的警示不是没

21、有根据，媒体对经济二次探底的渲染也不是没有道理，部分经济界人士的言论也不能说是耸人听闻，防范和警惕世界经济二次探底依然是世界各国需要面对的世界性问题。当然避免世界经济二次探底也不是不可能的事， 2010年在各国积极努力下，世界经济二次探底并未成为现实，如果世界各国再次携起手来共同应对可能出现的二次探底，依然能够避免世界经济再度陷入衰退。三、艰虞之际的挑战与机遇在当前世界经济与国际金融领域风险重重之际，不但灼烤着发达经济 体各高危国，对包括中国在内的新兴经济体也是一个挑战和机遇的选 择。在复杂多变的国际经济与金融环境中，对于世界各国来说既是严 峻的挑战也有难得的发展机遇和空间，显然发达经济体需要

22、的是摆脱 债务危机和努力修复经济，而对于包括中国在内的新兴经济体来说， 则不但需要应对欧债危机和发达经济体经济下滑带来的冲击，同时也 处在一个重要战略机遇期，未来中国等新兴经济体将面临着怎样的挑 战和机遇？展望世界经济前景又将何去何从？不但是新兴经济体需要 考量的问题，对其它各经济体也是一个严峻的考验。在世界经济艰虞 之际，中国等新兴经济体国家所面临的挑战主要来自两个方面：一是 当前世界范围贸易保护主义十分盛行，这不但对国际多边贸易体系构 成严重危害，也严重威胁和影响国际贸易和世界经济进一步发展，其 中中国等新兴经济体受到的影响最明显，深受其害。因为导致当前世 界经济复苏严重失衡的主要方面和原

23、因是，新兴经济体与发达经济体 处在一种不均衡的发展状态之下，使得各国间经济和贸易关系错综复 杂，各领域争端持续增多。尤其是因为美国长期存有着巨额贸易和财 政双赤字逆差，在短期内又难以改变这个状况，甚至还有可能进一步 扩大，对此美国国内的贸易保护主义情绪正在持续升温，与中国等新 兴经济体国家的贸易矛盾和摩擦将有可能进一步激化，相互间随时有 可能引发“贸易战”。近段时期以来，世界范围各种贸易争端和摩擦 有增无减，这不但反映在新兴经济体与发达经济体之间，也反映在发 达经济体内部和新兴经济体内部之间。二是随着各国经济复苏不同步 和经济增速差别的扩大，主要各经济体间的经济与金融政策协调出现 严重分化，导

24、致未来世界经济复苏不确定性和风险因素增大。其中， 美国宽松货币政策导致美元发行泛滥和竞争性贬值，一方面使世界范 围的“汇率战”此起彼伏，另一方面使世界性通胀有增无减，而中国 等新兴经济体国家所面临的是持续上升的输入性通胀压力，使得部分 新兴经济体国家不得不适度调整货币政策应对通胀的上升，从而也在一定水准上制约了经济的快速增长。中国等新兴经济体国家在复杂的国际经济和金融环境中，既面临着挑战也有不可多得的发展机遇。即使近一段时期主要新兴经济体为缓解通胀压力纷纷收紧宏观经济政策，经济增速出现了回落的迹象，但长期增长动力没有发生根本性的改变，预计2011 年全年所有新兴经济体经济增速可达6 4 左右，

25、其中预计亚洲新兴经济体（IMF所指的亚洲新兴经济体包括南亚次大陆，不包括日本以及香港、新加坡、韩国和台湾这4 个最新的工业化经济体）2011将为8. 2%, 2012年将为8. 0%,显著高于发达经济体。这种经济态势的此起彼伏变化，显然对新兴经济体和发展中国家来说是进一步缩小与发达经济体经济差别的最好时机，能够增大新兴经济体和发展中国家在世界经济中的比重，提升新兴经济体和发展中国家在世界经济和国际金融体系改革中的地位和发言权。从2010 年以来中国经济的发展形势看，中国经济的增长开始由政策刺激向自主增长有序转换，经济增速与质量、结构和效益的关系趋向合理，经济与社会发展的协调趋于改善，一些突出的经济与