金融中介服务核算问题研究

1、PAGE PAGE 14金融中介服务核算问题研究庆元县统计局摘要：本文以现有的国民经济核算理论与方法为基础，根据金融中介服务核算的现状、存在的问题以及现实的需要，对金融中介服务核算理论、方法及应用问题等进行较为系统、深入地归纳、剖析和探讨，推进有关金融中介服务核算理论与实践的不断发展。关键词:金融服务;间接测算的金融中介服务;国民经济核算银行等金融机构提供的金融服务可分为两类，一类是具有明确标价的服务，即直接向用户收取费用，如货币汇兑、投资咨询等，这些服务的价值可按收取的佣金或手续费来估算;另一类是价格隐含的服务，如金融中介服务等，这些服务尽管有市场交易，但价值、价格、数量并不能直接观察，因而

2、其产出计量和使用核算一直是国民经济核算中未能很好解决的问题。SNA-1993将这些没有明确收费的金融中介服务称之为“间接测算的金融中介服务(FISIM)”，并就其产出和使用核算进行了探讨和说明。SNA-1993虽然提供了较好的理论思路，但在具体核算中，却存在许多困难和制约因素。受金融市场演变和创新影响，银行等金融机构的营运模式发生巨大变化，从传统的存贷款业务向更加多样化地吸收和投放资金转变。并且，金融创新产生了新的金融工具，新的金融工具通常也得到间接报酬。而目前的FISIM核算主要与传统的存贷款业务有关，就可能漏掉其他提供隐含服务的金融工具。因此，现行的FISIM核算能否全面反映银行等金融机构

3、的隐含价格服务受到质疑。鉴于此，本文拟在己有研究成果的基础上，就金融中介服务核算的相关问题进行系统考察和研究。1.隐含价格的金融中介服务的测算原理隐含价格的金融中介服务在提供过程中没有直接或明确地收取费用，目前，核算专家提出许多测算方法，有的是从净收入角度，有的是基于风险补偿，还有的是基于使用成本等，虽然思路各异，但都是根据相关金融工具的收益间接计算。因此，在探讨隐含价格的金融服务价值如何测算之前，有必要先对两个基本概念金融服务和金融工具加以辨析。1.1金融服务和金融工具金融机构的生产活动包括金融中介、风险管理、流动性转换以及辅助金融活动等，通过这些生产活动，金融机构向其他单位提供了明确标价或

4、隐含定价的金融服务，如信贷服务、证券服务、交易服务、资产管理服务、信息及咨询服务等，在国民经济核算中，这些金融服务构成金融机构生产活动的产出，须加以测算并被分配给使用者。由于金融活动的特殊性，在金融机构的整个生产过程中还涉及另一要素，即金融工具，如存贷款、证券、股票等，这些金融工具是金融机构提供各种金融服务(特别是隐含价格服务)的载体，例如，信贷服务通过贷款这种金融工具提供给借款者，它们是在向顾客提供金融服务过程中唯一可见的物件。有些金融工具可能被认为是金融服务生产中的“投入”，如为贷款提供资金可能需要存款，通过这种工具将信贷服务提供给借款者，但它们不是SNA意义上的生产消耗，相应地，金融工具

5、也不是生产意义上的产出。在国民经济核算中，金融工具不能也不应归为生产投入或生产产出，它们只是金融服务提供过程中的可见载体。1.2与存贷款有关的金融服务价值计量金融中介服务主要是银行等金融机构通过吸纳和投放资金，并承担负债风险，以充当资金融通中介方式提供的。由于金融中介服务是金融机构以存贷款为载体隐含提供的，因此可以设想一个没有金融机构的环境，和一个带有金融机构的环境，通过两种环境的比较来分析相关金融服务的价值内容。首先考察不存在金融机构的贷款市场，在该市场中，具有多余资金的非金融单位直接与非金融资金需求单位进行交易，每个市场参与者发生各自的搜寻费用，并承担全部的交易风险。该市场没有金融服务提供

6、，且产生的财产收入只以非金融单位间支付的利息形式存在。接下来分析具有金融机构的存贷款市场。由于金融机构的加入，非金融单位的部分资金现在存入金融机构，且存入利率由新建立的存款市场决定。同时，金融机构将资金引入原贷款市场，在此市场上，其他非金融单位可获得这些资金。由于出现额外的机构及新的存款市场，一定存在相应的价值，该价值应等于金融机构所提供金融服务的价值。相应地，与存贷款有关的服务价值可从以下几个角度测算。(1)从净利息收入角度。由于金融机构获得贷款利息并支付存款利息，其净利息收入通常用于弥补成本并提供盈余，因而金融机构隐含服务的价值可利用总利息收入与总利息支付的差额来进行测算。考虑到金融机构的

7、自有资金也包含在存贷款业务中，其机会成本(所得最低报酬)应从净利息收入中扣除，该余额(即经投资机会成本修正的净利息收入)代表与存贷款有关金融服务的价值。(2)从风险补偿角度。在没有金融机构的借贷关系中，非金融个体单位之间发生的是一种简单的借贷关系。在具有金融机构的信贷关系中，总风险由金融机构和存款者共同分担，因此，金融机构承担的风险价值等于总风险价值扣除存款者分担的部分，该差额就是金融机构所提供金融服务的价值。这种测算思路体现的是，金融机构分担风险并取得相应风险价值的过程，就是金融机构提供金融服务的过程，且金融机构所取得的风险价值就等于其所提供金融服务的价值。(3)从金融工具使用成本角度。类似

8、于非金融资产，金融工具也存在使用成本的概念，金融工具的使用成本是指用机会成本修正的对某种金融工具的单位货币投资所带来的收益，它等于在资产组合中加入一个单位的某种金融工具所带来的净收益。由于金融机构的许多金融服务是以金融工具为载体隐含提供的，如信贷服务、投资管理服务等，而这些载体金融工具在使用过程中存在使用成本(即经济收益)，因此，金融服务价值可以通过计算这些载体金融工具的使用成本间接测算。 (4)从金融服务的使用角度。对于金融服务的使用，SNA-1993建议采用参考利率法，即利用“实际支付和收取的利率与参考利率之差”测算金融机构向不同使用者提供的金融服务，其中，参考利率代表借入资金的纯成本，是

9、“一种尽最大限度剔除风险成本和不含任何中介服务的利率”。参考利率法不仅是一种分配金融服务的方法，而且是一种测算金融服务总量的方法。可以看出，上述测算方法虽然从不同角度展开，但对于金融服务的价值都是利用载体金融工具存贷款的报酬间接测算的，且测算公式的表述具有一致性，此外，每种方法都没对金融机构自有资金所提供的信贷进行限制。2.间接测算的金融中介服务核算问题长期以来，银行业金融机构的大部分资金来源于它们对贷款所收的利率高于它们对存款所付的利率。国民经济核算的先行者很快意识到，如果按照其他行业的方法计算银行业金融机构的增加值，则得到的营业盈余会很低甚至为负值。为了避免出现“繁荣的行业在国民经济中的作

10、用是一个很小的正数甚至为负数”的现象，决定在计算银行业金融机构的总产出时增加一个虚拟项，以反映银行“免费”为住户提供的服务。SNA-1953、SNA-1968将这种银行“免费”提供的服务称之为“银行虚拟服务”，并对其产出计算和使用情况进行了探讨和阐述。与以往体系不同，SNA-1993为银行虚拟服务提供了一个更为精确的描述，即“间接测算的金融中介服务(FISIM)”，以说明这些没有直接收费的金融服务同直接收费的服务一样，由金融机构生产并由用户消费，唯一区别是它们的产出须间接计算。FISIM的生产核算由于FISIM的价格是隐含的，在提供服务与获得相应的收入之间并不具有直接的对应关系，因此其产出须采

11、用其他方式间接测算。由前文分析知，隐含价格金融中介服务可以从经机会成本修正的净收入、风险补偿、使用成本以及服务使用等角度，利用相关金融工具的收益间接计算。在SNA-1993中，关于FISIM总值的测算是基于金融服务使用角度的一种变形。2.1 FISIM总值的现行测算方法对于FISIM总值，SNA-1993提供了一种利用利息收支差测算的方法，即FISIM总值等于“这些机构应收的财产总收入与它们应付的总利息之差，并扣除金融机构利用自有资金所获得的财产收入”。从表面来看，利息是某种金融资产的所有者应收的一种财产收入，而非生产性收入，因而利息收支差仍是财产收入，不应计入服务产出，SNA采用利息收支差测

12、算FISIM总值似乎不合理。针对这种质疑，SNA-1993解释为，对借方和贷方规定不同的利率和对不同类型的存款者和借款者支付或收取不同利息的习惯做法，本质上是对所有的借入资金和贷出资金采用基准利率(参考利率)，然后按照提供的服务明确向存款者和借款者收取费用方法的一种替代。在规定基准利率后，金融机构根据存款提取或转移的次数等向存款者收取费用，反之，根据对借款者的资信评估、收回资金的期限等向借款者收取费用。为方便起见，金融机构以低于基准利率的可观察的实际利率支付存款者的利息，两者之差即为对存款者收取的服务费用;对借款者以高于基准利率的可观察的实际利率收取利息，高出基准利率的部分即为对借款者收取的服

13、务费用。这样，金融机构对存款者的服务价值为:按基准利率应支付存款者的利息减去按可观察的实际利率支付给存款者的利息;金融机构对借款者的服务价值为:按可观察的实际利率收取借款者的利息减去按基准利率收取借款者的利息，从而FISIM总值是以上两部分之和。当金融机构的全部借入资金和全部贷出资金在总量上相等(或大致相等)时，按基准利率计算的净利息收入即为零或接近于零，从而可以忽略不计，这时FISIM总值就等于按可观察的实际利率计算的净利息收入了。可以看出，SNA-1993关于FISIM总值的测算是从金融服务的使用出发，在对现实利率形式及本质较为透彻、合理地剖析和论证之后推导的，当借入资金和贷出资金相等或大

14、致相等时，按利息收支差测算FISIM总值与采用其他测算方法(如使用成本法、风险补偿法等)是一致的。应该说，采用利息收支差为大体匡算FISIM总值提供了既简单也较为合理的途径。2.2现有测算方法存在的问题或争议SNA-1993关于FISIM总值的测算思路总体上是合理的，但仍存在一些问题值得商榷，主要是自有资金的处理、FISIM生产者的界定，以及FISIM核算范围等。2.2.1 关于自有资金的处理问题SNA-1993认为，“自有资金的借贷不是从一个机构向另一个机构提供资金融通的金融中介服务，因此贷出自有资金不是一种生产活动，FISIM的产出计算应“扣除金融机构利用自有资金所获得的财产收入”。事实上

15、，无论在概念上还是在实际操作上，都很难清楚解释FISIM计算一定要扣除自有资金。因为，不管资金来自何处，都是对借款者的服务。金融机构利用自有资金发放贷款，同吸纳存款者的资金然后贷放出去，对于得到贷款的借款者而言，两者没有区别，借款者支付相同的利息率并获得相同的服务。并且在现实中，金融机构借出的资金数额和获得的存款数额很少匹配，有些存款资金没有贷出，有些贷款来自于金融机构自有资金，几乎不可能分清自有资金和借入资金。因此，SNA-1993关于“FISIM总值计算应扣除自有资金所获财产收入”的处理，在理论和实践中都不甚合理。取而代之的是，FISIM总值应根据金融机构提供的所有贷出资金和所有借入资金计

16、算，不必区分资金的来源。2.2.2 关于FISIM生产者的界定在SNA-1993看来，FISIM是金融机构通过资金的借和贷提供的资金融通服务，相应地，FISIM的生产仅限于从事金融中介活动的金融机构，即中央银行、其他存款机构、保险和养老基金以外的其他金融中介机构，仅贷出自有资金的非法人放款者，由于没有使某一机构单位的资金流动到另一机构单位，因此不能视为FISIM的生产者。然如前文所论，对于借款者来说，不管资金来自于金融机构的借入资金还是自有资金，所获得服务是相同的，同样道理，仅贷出自有资金的放款者，虽然没有资金的借入过程，但贷出的自有资金也为获得贷款的借款者提供了类似的服务，如果忽略这一部分活

17、动，FISIM产出可能被低估。2.2.3 关于FISIM的核算范围关于FISIM的核算范围，SNA-1993并没有明确说明。就SNA-1993本意来说，FISIM的核算主要与资金借贷有关，这一点可以从其关于FISIM的定义看出。在传统的经营模式下，金融机构的活动主要与资金借贷有关，利息是其弥补开支获得赢余的主要来源，在此情形下，FISIM的内容与之是相匹配的。如今，受金融市场发展和创新影响，银行等金融机构的经营方式发生巨大改变。他们不仅通过吸收存款，还通过其他方式(如发行票据、债券、股票等)获得资金，此外，通过发放贷款和其他方式(如持有股票、票据、债券和其他有价证券)进行投资。新的金融模式减小

18、了利息的重要性，而利息曾是金融机构的主要业务，并且，金融创新产生了新的金融工具，这些工具通常也得到间接报酬。因此，如果FISIM核算仅与传统的存贷款业务有关，则会漏掉其他可能提供隐含价格服务的金融工具。3.关于参考利率的选择和确定参考利率对于FISIM总量测算起着关键性作用。然而，在现实中这种利率很难得到，如何合理选择和确定参考利率一直是FISIM核算面临的难题。本节主要对参考利率的性质、以及有关参考利率测算的理论研究进行探讨。3.1关于参考利率的性质SNA-1993将参考利率定义为“借入资金的纯成本，从定义可知，参考利率与货币机会成本是等价的，即让渡资本的使用权所获得的纯财产收益。参考利率作

19、为纯粹的财产收入，在理论上具有以下几个特点:(l)参考利率的大小与拥有财产的所有权或使用权无关;(2)参考利率与个别行业利润高低、风险大小无关，而只与社会平均利润有关;(3)参考利率与借贷资金的规模大小无关。然而，这种理论上的参考利率在现实中并不存在，实际中的利率不仅受社会平均利润率的影响，而且随着资金供求变化、风险大小、借贷期限长短以及金融服务情况等发生变化。考虑到实际选择的困难，可以将参考利率进一步解释为，“是一种尽最大限度剔除风险成本和不含任何中介服务的利率”，在金融市场发育较成熟、组织较规范的条件下，可采用银行间拆借利率，或者中央银行贷款利率作为参考利率的近似值。3.2 关于参考利率测

20、算的探讨考虑到国内金融市场的发育状况，利率市场、债券市场均没有完全市场化，采用银行间拆借利率或采用国债利率都不太适合;而另一方面，中央银行对商业银行拥有业务量占据了金融市场的较大份额，中央银行的存贷款利率对商业银行起着决定性作用，因此，可以将中央银行的存贷款利率作为测算参考利率的依据。由于中央银行的存贷款利率也可能包含了部分的服务费用，故不能直接利用中央银行存款利率或贷款利率作为参考利率，在理论上，为了保证存贷款的服务费率具有经济意义，参考利率应介于中央银行存款利率和贷款利率之间。因为存贷款的服务费率不一定相等，参考利率也不能采用存款利率和贷款利率的简单平均值近似，可选的方法是构建存贷款利率的

21、加权平均数作为近似值。由经济理论知，参考利率(即纯财产收益率)应由社会总资产的平均利润率决定的，其不会随着银行利率的调整而改变，相反，银行为了保证自己的赢利，将随着财产收益率的变化而相应调整自己的存贷款利率。因此，当银行上调存款利率时，意味着财产收益率己经上升，而存款利率的上涨又意味着存款规模的上升。若与此同时贷款利率没有变动，则参考利率向贷款利率的方向移动，也即:存款规模上升时，参考利率更接近于贷款利率。当银行下调贷款利率时，意味着财产收益率己经下降，贷款利率的下调也意味着贷款规模将上升。若与此同时存款利率保持不变，则参考利率应向存款利率的方向移动，也即:贷款规模上升时，参考利率更接近于存款

22、利率。根据这一特点，可以采用商业银行在中央银行的存贷款利率的加权平均数作为参考利率的近似值利用中央银行存贷款利率的加权平均作为参考利率的近似，有其逻辑的合理之处，即中央银行在整个金融体系中处于核心地位，且中央银行的存贷款利率取决于社会总资产的平均利润率水平，因而，通过加权平均的形式有望得到参考利率的一般水平。应该说，相比采用银行间拆借利率或简单地采用国债利率，这种加权平均的测算方法在思路上更为全面。但是，其也存在许多缺陷或问题，如公式中的权数是否合理，权数如何确定，数据如何选取等，且其中最为关键的一点是，中央银行的存贷款利率通常会因货币政策或宏观调控政策的需要而被调高或调低，是非市场性的。因此

23、，利用中央银行存贷款利率的加权平均测算参考利率，其准确性和可靠性有待进一步检验。4.结束语当然，金融中介服务核算涉及的问题很多，这既包括原有问题的遗留，也包括经济社会发展带来的新难题。受研究能力以及资料掌握等制约，本文只对其中一些方面展开了探讨，而未能就全面内容详细尽述。这里结合本文的不足之处，对金融中介服务核算方面尚待研究的问题做一些说明和展望。第一，本文对于金融中介服务核算涉及的问题的论证，主要是基于理论层面上的，未能就这些方法在实践中的应用情况作更深入的分析。事实上，一切统计方法的研究，归根结底，需要考虑其实际应用问题。本文在现有核算理论的基础上，探讨了新的处理思路或方法，并就其合理性和

24、科学性，从理论角度给予了考察和论释。但是，从核算操作的层面看，这些方法运用于实践仍面临着一些问题或困难。第二，因理论水平及篇幅限制，本文只探讨了具有成熟理论的相关问题或焦点，对于一些尚在探索阶段或存在很大争议的难点，未能进一步展开。第三，由于相关资料的缺乏，关于金融中介服务核算问题，本文只从规范性角度进行了考察，没有构建案例作进一步的实证分析，以判断本文理论观点的可靠性。然而，任何实际问题的解决，不仅要探讨在理论上最为科学和合理的方法，同时，也要考虑这些方法在实践中是否具备实施的条件，以及实施后，结果是否稳定、可靠。所以，对于金融中介服务核算问题研究，本文只是一种理论性的探索，如何将理论性方法

25、运用于实践，并根据实践条件及实施结果，作进一步的改进和调整，以至获得更切实际的方案。这些内容需要作者继续研究。总之，金融中介服务核算是一个充满问题和争议的领域，对其的研究将是一个不断深入、不断探索的过程。本文只是笔者在这一领域的初步尝试，希望通过对相关问题的归纳、剖析和探讨，一方面能够对金融中介服务核算的研究有所推进，另一方面能起到抛砖引玉的作用。限于水平，本文还有诸多欠缺，敬请专家学者批评指正。课题负责人：胡效灵执 笔 人：王文龙参考文献1陈黎明等.金融产出核算中基准利率问题的探讨J.财经理论与实践，2001，5.2陈维义等.金融业总产出与不变价增加值核算探析J.统计研究，2005.1.3邓

26、强.金融产出核算中基准利率的风险理解J.统计与决策，2005.7.4龚肖宁.国民经济核算中金融业产出的处理J.统计研究，1987.6.5国家统计局.中国国民经济核算体系(2002)M.北京:中国统计出版社，2003年.6何德旭，王朝阳.金融服务业若干理论与现实问题分析J.上海金融，2003.12.7何德旭.关于金融服务业的一个比较分析J.金融理论与实践，2004:78贾小爱，李云发.金融总产出核算问题的反思J.统计与信息论坛，2008.2.9李文森，李红玲.“金融业增加值”核算的相关问题J.统计研究，2008.2.10罗乐勤.金融服务核算J.统计研究，1998.4.11欧延瑜.金融产出核算问题的新思考D.厦门大学硕士学位论文，2000年.12庞皓，黎实.对金融产出核算理论与方法的再研究J.财经科学，19