集团股份有限公司财务报表分析

1、云南白药集团股份有限公司2013年财务报表分析专业班级： 11会计1班 完成时刻： 2014年6月 科任教师： 蔡晓阳_ 小组成员：陈佳、陈静、邝知升、上官婧哲 陈丽虾目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc390602731 一、公司简介 PAGEREF _Toc390602731 h 2 HYPERLINK l _Toc390602732 二、公司战略分析 PAGEREF _Toc390602732 h 3 HYPERLINK l _Toc390602733 （一）行业分析： PAGEREF _Toc390602733 h 3 HYPERLINK l _Toc

2、390602734 1、现有企业间的竞争 PAGEREF _Toc390602734 h 3 HYPERLINK l _Toc390602735 2、新进入企业的威胁 PAGEREF _Toc390602735 h 4 HYPERLINK l _Toc390602736 3、替代产品的威胁 PAGEREF _Toc390602736 h 4 HYPERLINK l _Toc390602737 4、购买者的议价能力 PAGEREF _Toc390602737 h 4 HYPERLINK l _Toc390602738 5、供应商的议价能力 PAGEREF _Toc390602738 h 5 HY

3、PERLINK l _Toc390602739 （二）竞争战略 PAGEREF _Toc390602739 h 5 HYPERLINK l _Toc390602740 （三）前景分析 PAGEREF _Toc390602740 h 7 HYPERLINK l _Toc390602741 1、进展基础良好 PAGEREF _Toc390602741 h 7 HYPERLINK l _Toc390602742 2、公司进展前景明朗 PAGEREF _Toc390602742 h 7 HYPERLINK l _Toc390602743 三、财务报表结构分析 PAGEREF _Toc390602743

4、 h 8 HYPERLINK l _Toc390602744 (一)资产负债表分析 PAGEREF _Toc390602744 h 8 HYPERLINK l _Toc390602745 1.资产负债表水平分析表的编制 PAGEREF _Toc390602745 h 8 HYPERLINK l _Toc390602746 2.资产负债表变动情况的分析评价 PAGEREF _Toc390602746 h 9 HYPERLINK l _Toc390602747 （二）资产负债表垂直分析 PAGEREF _Toc390602747 h 11 HYPERLINK l _Toc390602748 1.资

5、产负债表垂直分析表的编制 PAGEREF _Toc390602748 h 11 HYPERLINK l _Toc390602749 2.资产负债表结构变动情况的分析评价 PAGEREF _Toc390602749 h 12 HYPERLINK l _Toc390602750 3.资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价 PAGEREF _Toc390602750 h 13 HYPERLINK l _Toc390602751 （二）利润分析表 PAGEREF _Toc390602751 h 16 HYPERLINK l _Toc390602752 1.利润表水平分析 PAGEREF _To

6、c390602752 h 16 HYPERLINK l _Toc390602753 2.利润垂直分析表 PAGEREF _Toc390602753 h 17 HYPERLINK l _Toc390602754 （三）现金流量表分析 PAGEREF _Toc390602754 h 18 HYPERLINK l _Toc390602755 1.现金流量表水平分析 PAGEREF _Toc390602755 h 18 HYPERLINK l _Toc390602756 2.现金流量表的结构分析及评价 PAGEREF _Toc390602756 h 20 HYPERLINK l _Toc3906027

7、58 3.现金流量表要紧项目的分析及评价 PAGEREF _Toc390602758 h 23 HYPERLINK l _Toc390602759 四 要紧财务数据分析 PAGEREF _Toc390602759 h 25 HYPERLINK l _Toc390602760 （一）企业偿债能力分析 PAGEREF _Toc390602760 h 25 HYPERLINK l _Toc390602761 1.企业短期偿债能力分析 PAGEREF _Toc390602761 h 25 HYPERLINK l _Toc390602762 2.企业长期偿债能力分析 PAGEREF _Toc390602

8、762 h 26 HYPERLINK l _Toc390602763 （二）企业营运能力分析 PAGEREF _Toc390602763 h 26 HYPERLINK l _Toc390602764 （三）企业盈利能力分析 PAGEREF _Toc390602764 h 26 HYPERLINK l _Toc390602765 五、投资价值 PAGEREF _Toc390602765 h 27 HYPERLINK l _Toc390602766 六、企业经营情况评述（投资策略） PAGEREF _Toc390602766 h 28 HYPERLINK l _Toc390602767 七、行业比

9、较 PAGEREF _Toc390602767 h 28 HYPERLINK l _Toc390602768 八、行业分析及建议 PAGEREF _Toc390602768 h 29一、公司简介云南白药是由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制。1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司，代码为000538。经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。自建厂以来，通过30多年的进展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业

10、成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，要紧销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政治理总局商标局评为中国驰名商标。公司盈利模式：新药+知识产权巨

11、额利润白药系列：云南白药膏，云南白药粉，云南白药胶囊，云南白药气雾剂，云南白药酊。透皮系列：云南白药创口贴健康产品：云南白药金口建牙膏，云南白药牙膏等洗化类产品，千里堂止痒护肤素，艾嘉鞋爽气雾剂，螺旋藻，橄榄含片普药系列：呼吸系统：复方公英片，小儿解表颗粒，白及颗粒，牛黄消炎灵胶囊，感冒止咳颗粒等。消化系统：陈香露白露片，熊胆丸，止泻保童颗粒妇科：宫血宁胶囊，天紫红女金胶囊，妇舒丸补益：气血康胶囊，气血康口服液，熟三七片，三七蜜精跌打损伤：三七胶囊二、公司战略分析（一）行业分析：1、现有企业间的竞争（1）中央产品的竞争公司的中央型产品属于中药止血类药物，要紧的竞争对手是有西药止血药和其他中药止

12、血药。西药针剂止血快，效果明确，关于大多数内出血住院病人依旧首选西药针剂，而公司的白药胶囊、宫血宁一般处在辅助地位，用于康复期病人或者慢性出血病人优势更明显。其他中药止血药有三七、止血灵、仙鹤草、白芨等。总的来讲，白药产品因为多种替代品的存在而且在急危重病人不可能作为首选药在医院里面的竞争优势并不十分明显，2009白药母公司净利润负增长能够看到一点线索。白药的优势要紧集中在白药衍生的日化和非处方药里。（2）其他产品的竞争对手A、白药牙膏：日化的竞争是特不激烈的，因此不要对日化产品的成长性抱太大期望，白药牙膏的战略之因此成功因为它在产业中新开发了一处鲜有人开发的产品，不同于传统防蛀牙，牙齿健康的

13、作用，形成了解决口腔其他健康问题的独辟蹊径的新的战略集团，而且这种战略集团有云南白药那个品牌来爱护，只是宝洁等可不能就手旁观的，包括现在竹盐牙膏也主打口腔健康口号，要紧密观看牙膏的增长瓶颈。B、药妆：药妆也是日化，也是竞争极端激烈的行业，化妆品市场事实上差不多被外资牢牢地占据了，而且化妆市场类似于非处方药的用户忠诚度依旧比较高的，要打开那个市场，个人认为特不的难，白药对药妆慎重的态度（白药事业部总经理秦皖民表示云南白药正在对药妆市场进行调研，是否进入和何时进入还需要考虑）也让我看到治理层的理性，假如真要进入要看王明辉如何出神入化地运用白药品牌了，到目前为止药妆仍然只是一个概念，而且变数比较多。

14、C、白药创口贴：创口贴的对手确实是邦迪了，由原来的邦迪的一统天下到现在的二分天下，白药创口贴差不多走在邦迪的前面，那个市场形成了寡头垄断在行业增长比较快的前提下竞争相对应该缓和。2、新进入企业的威胁企业进入医药行业的代价相对来讲应该是较高的，它属于资本和技术密集型产业，其壁垒较高。但相对较高的收益率和国内市场的不成熟性决定了可能的潜在进入者：（1）加入WTO后国际性大企业将以多种形式进入多个领域；（2）国内有实力的集团企业或上市公司凭借雄厚的资金实力，通过兼并购买或参股的方式介入多个领域；（3）具备先进技术和开发实力的科研机构，以产品转化的方式进入；3、替代产品的威胁（1）要紧是本领域内的新产

15、品（2）云南白药没有完全替代品4、购买者的议价能力日化产品和非处方白药系列，一般消费者议价能力专门弱。（1） 个人买的数量少，不具备大批量议价能力（2）消费者消费金额在收入中的比例不高，因此对价格并非十分敏感。（3）白药的止血功效，白药牙膏的消炎爱护口腔健康的功效比价格重要，价格弹性大。（4） 买其他止血药或者用品有达不到原来效果而蒙受躯体健康受损的风险（转换成本）。（5） 一般消费者对白药的生产、分销成本毫不知情。 5、供应商的议价能力（1）白药建立了云南白药文山三七种植基地，实现了原材料的部分整合。（2）供方中药种植的集中程度不高，采购的范围能够专门广。白药集团形成专门的原材料采购部实行大

16、批量采购。白药集团有进一步整合原材料资源的能力。（3）药材生产对白药生产的制约依旧专门大，白药有必要进一步加大对原材料的掌控。（二）竞争战略(1)新医保受益概念：国家差不多用药目录09年8月18日正式颁布，其中，100多个中成药品种中，独家品种占20%以上。云南白药成为最突出的赢家，公司胶囊、膏、酊、气雾剂等产品都进入目录，几乎涵盖了云南白药所有剂型，进入目录的品种占其销售收入约53%，此次进入目录的情况好于市场预期。公司是云南省政府列为10户重点扶持的医药企业之一，“云南白药”商标被认定为驰名商标，并将受到国家对驰名商标的相关法律爱护。公司主导产品被列入国家差不多医疗保险和工伤保险药品目录及

17、新医保产品目录，有望带动其主业新的稳健增长。 (2)自主定价能力突出：公司近十年来屡屡提价的动力来源于公司白药产品的独特疗效与不可复制性，因为不管是工艺流程依旧配方均属于国家绝密，云南白药秘方是两个国家一类中药爱护品种之一，“云南白药”为注册商标，公司的盈利能力能获得到有效保障。公司主导产品的毛利率较高，09年自产产品毛利率为73.39%，2010年为73.71%，2011年中期为75.92%。 (3)公司战略：公司实施“稳中央，突两翼(亿)”战略，重点加大对云南白药膏+云南白药创可贴、云南白药牙膏的重点推广，实现膏剂和牙膏产品的销售收入达到亿元以上。此外，公司已起动急救包项目、面摩项目等，均

18、有上亿元的市场预期。长期来看，公司研发中的17种中药将成为新的成长动力来源。公司健康产品、医用敷料中药饮片等相关多元化进展的产品行局差不多形成。另公司08年3月27日，集团公司副 总裁尹品耀代表集团与日本Maleave化妆品株式会社成功签订化妆品技术转让协议。此举标志着云南白药集团正式拉开了整合国际资源、进军药妆领域的序幕。 (4)白药牙膏：云南白药集团健康产品有限公司生产经营口腔洁用品，要紧产品有云南白药牙膏。2011年中报披露，本期健康事业部实现收入53003万元，净利润14695万元。 (5)定向增发：公司以27.87元/股向平安寿险发行5000万股，幕资139350万元，用于：1、整体

19、搬迁至呈贡新城项目：项目总投资108990万元，静态投资回收期为5.28年，可能项目达产后可实现年产品销售收入50亿元，实现利润（所得税前）65002万元，投资利润率为44.51%。净利润48751万元，资本净利润率为44.73%。2、向云南省医药有限公司增资3亿元：该公司以后三年（2009年至2011年）营业收入复合增长率可能超过18%，与目前国内医药商业的平均增长速度15%-20%相当；以后三年营业利润复合增长率可能超过25%。2011年中报披露，整体搬迁项目已接近尾声，达到预定可 使用状态日期为2011年。 (6)参股金融：公司投资红塔证券2000万元，占其注册资本的1.44%。 (7)

20、三七产业:公司与文山壮族苗族自治州政府签订合作开发文山三七产业战略协议，双方拟共同合作开发文山州三七资源，以提高三七产业资源的规模开发效益 。公司将以七花公司(持股50.98%)为平台，与文山州在三七种植、三七原生药材的物 流贸易、三七有效成分的提取、三七保健品和药品的开发、三七研发平台的建设等方 面进行深度合作。公司承诺，自2010年起，云南白药集团文山七花有限责任公司销售 额和税收连续两年翻番，2012年至2015年销售增幅不低于30%。 (8)白药产品100%操纵：09年12月，公司与文山壮族苗族自治州政府签订合作 开发文山三七产业战略协议，经公司董事会批准，公司无偿受让文山州政府持有的

21、文山公司43.24%股权，并出资收购文山公司职工持股会持有的文山公司5.78%股权，文山公司成为本公司的全资子公司。另公司收购云南省工业投资控股集团有限责任公司持有的丽江公司7.71%股权，丽江药业成为本公司的全资子公司。至此，历史上曾生产云南白药的三家地州公司已全部成为云南白药的全资子公司。 (9)创投概念：公司投资1000万元持红塔创新投资股份有限公司2.5股权。红塔 创新投资股份有限公司注册资本为2亿元。 (10)股改题材：控股股东云南云药有限公司承诺：自获得流通权之日(06年5月29 日)起36个月内不上市交易。公司将在股改完成后，依照国家相关治理制度和方法实施治理层股权激励打算。（三

22、）前景分析1、进展基础良好我国具有几千年的中医中药应用经验和配方的积存。有中国现有20余所中医学院、药学院设有中药专业，近60所医药学校、卫校设置了相关中药的专业；国家一级和专门多省市建立了中医药钻研院所。正在开展科研和人材扶植（含药剂士、学士、硕士、博士、工程师、药师等）等方面发挥了巨大的作用，是中药进展具有世界上唯一无二的人才资源库。在药材资源方面，现已知中药资源合计有12807种，其中用动物11146种，药用动物1581种，药用矿物80种。另外，一些进口药材国产资源的开发利用也获得了明显成绩，如萝芙木、休息香、沉香等已正在国内生产。在医药需求远景方面，我国人均用药程度与发达国家比较，相差

23、甚远。随着我国人口的自然增长、老龄化比例的加大、国民经济的持续增长、医疗体制改革及药品分类治理的施行，我国医药行业将持续高速增长。“十五时期，我国医药行业的进展重点是：着重于内涵进展，着眼于技术创新和进步程度、进步质量；投资的重点正在于促进结构升级，总体上不追求数手法扩增；重点进展中药、生物工程药物和劣势化学原料药。随着我国宏瞧经济的持续向好及国家差不多药物和差不多医疗保险药物目录的推行，医药行业将会得到更好的进展。2、公司进展前景明朗云南白药在众多方面优势明显。首先，公司拥有国家中药绝密品种云南白药，具有极高的品牌知名度以及单独定价的权利。同时，公司也拥有较强的营销队伍，终端营销和渠道掌控能

24、力较强。再次，公司部分产品进入新农合用药目录，有望进一步延伸其渠道优势。而且，公司经营质量优秀，财务报表稳健。最后，公司后续新产品储备较为丰富，多角化进展顺利。我认为，公司进展前景明朗。公司以后盈利的增长点，要紧来源于白药传统系列的平稳增长和白药膏（贴）、白药牙膏等衍生产品的快速增长。白药的传统系列产品中，白药散剂差不多进入了新农合用药目录，有望拓展其渠道优势，其他白药系列产品也将保持稳步增长。白药衍生产品系列中，透皮剂将逐步推出高毛利的产品以提升产品盈利能力，进入快速消费品领域的白药牙膏销售进展顺利，而且车用急救包和白药面膜将择机推向市场。三、财务报表结构分析(一)资产负债表分析1.资产负债

25、表水平分析表的编制资产负债表水平分析的依据是资产负债表，通过采纳水平分析法，将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。依照云南白药公司提供的资料，编制该公司资产负债表水平分析表如表1。 表1 公司资产负债表水平分析表 金额单位：千元项目2013年2012年变动情况对总额的阻碍(%)变动额变动（%）流淌资产： 货币资金 2,082,951,549.601,761,064,510.34321887039.26 18.28 2.50 交易性金融资产 149,758.72149758.72 100.00 0.00 应收票据 2,664,138,818

26、.281,961,897,579.84702241238.44 35.79 5.45 应收账款 536,467,059.54479,383,649.8657083409.68 11.91 0.44 预付款项 389,654,315.84237,490,902.28152163413.56 64.07 1.18 应收利息 1,344,968.061,258,629.2486338.82 6.86 0.00 其他应收款 461,752,917.8768,037,942.40393714975.47 578.67 3.06 存货 4,757,358,043.234,378,481,906.18378

27、876137.05 8.65 2.94 流淌资产合计 10,893,817,431.148,887,615,120.142006202311.00 22.57 15.57 非流淌资产： 长期股权投资 60,423,567.4830,000,000.0030423567.48 101.41 0.24 投资性房地产 7,510,225.937,173,850.13336375.80 4.69 0.00 固定资产 1,269,767,136.491,313,592,811.77-43825675.28 -3.34 -0.34 在建工程 262,507,902.35221,512,865.364099

28、5036.99 18.51 0.32 无形资产 223,165,380.31232,000,852.63-8835472.32 -3.81 -0.07 商誉 12,843,661.6212,843,661.620.00 0.00 0.00 长期待摊费用 10,528,747.6510,670,616.73-141869.08 -1.33 0.00 递延所得税资产 130,351,622.8578,763,019.6851588603.17 65.50 0.40 其他非流淌资产 10,000,000.0010,000,000.000.00 0.00 非流淌资产合计 1,987,098,244.6

29、81,916,557,677.9270540566.76 3.68 0.55 资产总计 12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.76 19.22 16.12 流淌负债： 短期借款 10,000,000.0010,000,000.000.00 0.00 0.00 应付票据 609,077,745.26499,943,324.29109134420.97 21.83 0.85 应付账款 1,825,114,689.641,784,360,517.0340754172.61 2.28 0.32 预收款项 406,319,445.61356,050,3

30、91.1450269054.47 14.12 0.39 应付职工薪酬 42,285,484.9638,072,215.414213269.55 11.07 0.03 应交税费 172,130,720.0611,982,106.27160148613.79 1336.56 1.24 应付利息 312,000.00312,000.000.00 0.00 0.00 应付股利 9,038,794.42843,994.428194800.00 970.95 0.06 其他应付款 585,079,000.17771,804,564.96-186725564.79 -24.19 -1.45 非流淌负债合计

31、192,767,626.80212,606,316.86-19838690.06 -9.33 -0.15 负债合计 3,852,125,506.923,685,975,430.38166150076.54 4.51 1.29 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 694,266,479.00694,266,479.000.00 0.00 0.00 资本公积 1,247,558,342.191,339,831,942.19-92273600.00 -6.89 -0.72 盈余公积 571,587,797.53424,897,497.87146690299.66 34.52 1.14 未

32、分配利润 6,513,609,624.194,651,266,052.231862343571.96 40.04 14.46 外币报表折算差额 1,767,925.99-259,403.612027329.60 -781.53 0.02 归属于母公司所有者权益合计 9,028,790,168.907,110,002,567.681918787601.22 26.99 14.90 少数股东权益 8,194,800.008194800.00 0.06 所有者权益（或股东权益）合计 9,028,790,168.907,118,197,367.681910592801.22 26.84 14.83 负

33、债和所有者权益（或股东权益）总计 12,880,915,675.8210,804,172,798.062076742877.76 19.22 16.12 2.资产负债表变动情况的分析评价(1)从投资或资产角度进行分析评价投资或资产角度的分析评价要紧从以下几方面进行：第一，分析总资产规模的变动状况以及各类、各项资产的变动状况，揭示出资产变动的要紧方面，从总体上了解企业通过一定时期经营后资产变动情况。第二，发觉变动幅度较大或对总资产变动阻碍较大的重点类不和重点项目。特不注意的是，当某项目本身变动幅度较大时，假如该项目在总资产中所占比重较小，则该项目变动对总资产变动的阻碍就可不能专门大；反之，即使某

34、个项目本身变动程度较小，假如其比重较大时，其阻碍程度也专门大。如该公司中可供出售金融资产项目,本期变动幅度高达578.67%,但由于该项目仅占总资产的0.53%(68037942.4012880915675.82100%)，因此仅使总资产增加了0.53%（578.67%0.53%）。而存货项目本期尽管仅增加22.57%，但由于其所占比重较大，对总资产的阻碍却达到了15.57%。第三，要注意分析资产变动的合理性与效率性。第四，注意分析会计政策变动的阻碍。依照表1，能够对该公司总资产变动情况做出以下分析评价：该公司总资产本期增加109134420.97千元，增长幅度为19.22 %，讲明该公司本年

35、资产规模有较大幅度的增长。进一步分析能够发觉：流淌资产本期增加2006202311.00 千元，增长幅度为22.57 %，使总资产规模增长了31.07%。非流淌资产本期增加了70540566.76 千元，增长幅度为3.68 %，使总资产规模增加了15.57 %，两者合计使总资产增加了2076742877.76 千元，增长幅度为19.22 %。本期总资产的增长要紧体现在流淌资产的增长。假如仅从这一变化看，该公司资产流淌性有所增强。尽管流淌资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长要紧体现在以下四个方面：一是货币资金的增长。货币资金本期增长321887039.26 千元，增长幅度为18.28 %

36、，对总资产的阻碍为2.50 %。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流淌性需要差不多上有利的。因此，关于货币资金的这种变化，还应结合该公司的现金需要量，从资金利用效果方面分析，如此才能做出恰当的评价。二是应收账款票据的增加。应收票据本期增加702241238.44 千元，增长幅度为35.79 %，对总资产的阻碍为5.45 %。对此应结合该公司销售规模变动、信用政策和收账政策进行评价。三是其他应收款的增加。其他应收款本期增长393714975.47千元，增长幅度为578.67%，对总资产的阻碍为3.06%。非流淌资产的变动要紧体现在以下三方面：一是递延所得税资产的增长。递延所得税净值本期

37、增加51588603.17千元，增长幅度为65.50 %，使总资产规模增长了0.40%，是非流淌总资产中对总资产变动阻碍最大的项目。二是固定资产的减少。固定资产本期减少43825675.28千元，减少幅度为3.34%，使总资产规模减少了 0.34%。固定资产规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅依照固定资产的变动不能得出企业生产能力上升或下降的结论。固定资产反应了企业在固定资产项目上暂用的资金，其既受固定资产原值变动的阻碍，也受固定资产折旧的阻碍。三是在建工程的增长。在建工程本期增加40995036.99千元，减少幅度为18.51%，使总资产减少了0.32%。非流淌资产的其他项目虽有不同程度的增

38、减，但对总资产的阻碍专门小，分析时不作为重点。（2）从筹资或权益角度进行分析评价筹资或权益角度的分析评价要紧从以下几方面进行：第一，分析权益总额的变动状况以及各类、各项筹资的变动状况，揭示出权益总额变动的要紧方面，从总体上了解企业通过一定时期经营后权益总额的变动情况。第二，发觉变动幅度较大或对权益总额变动阻碍较大的重点类不和重点项目，为进一步分析指明方向。第三，分析评价权益资金变动对企业以后经营的阻碍。第四，注意分析评价表外业务的阻碍。依照表1，能够对该公司权益总额变动情况作出以下分析评价：该公司权益总额较上年同期增加2076742877.76元，增长幅度为19.22%，讲明该公司本年权益总额

39、有较大幅度的增长。进一步分析能够发觉：负债本期增加166150076.54 元，增长的幅度为4.51%，使权益总额增长了23.09%，这种变动可能导致公司偿债能力的加大及财务风险的增加。股东权益本期增加了1910592801.22千元，增长的幅度为26.84%，使权益总额增长了14.83 %。 （二）资产负债表垂直分析1.资产负债表垂直分析表的编制依照该公司提供的资料，编制该公司资产负债表垂直分析表如表2。表2 云南白药公司资产负债表垂直分析表 金额单位：元项目2013年2012年2013年（%）2012年（%）变动情况（%）流淌资产：货币资金 2,082,951,549.601,761,06

40、4,510.3416.17 16.30 -0.13 交易性金融资产 149,758.720.00 0.00 0.00 应收票据 2,664,138,818.281,961,897,579.8420.68 18.16 2.52 应收账款 536,467,059.54479,383,649.864.16 4.44 -0.27 预付款项 389,654,315.84237,490,902.283.03 2.20 0.83 应收利息 1,344,968.061,258,629.240.01 0.01 0.00 其他应收款 461,752,917.8768,037,942.403.58 0.63 2.9

41、6 存货 4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 流淌资产合计 10,893,817,431.148,887,615,120.1484.57 82.26 2.31 非流淌资产： 长期股权投资 60,423,567.4830,000,000.000.47 0.28 0.19 投资性房地产 7,510,225.937,173,850.130.06 0.07 -0.01 固定资产 1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16 -2.30 在建工程 262,507,902.35221,512,865.3

42、62.04 2.05 -0.01 无形资产 223,165,380.31232,000,852.631.73 2.15 -0.41 商誉 12,843,661.6212,843,661.620.10 0.12 -0.02 长期待摊费用 10,528,747.6510,670,616.730.08 0.10 -0.02 递延所得税资产 130,351,622.8578,763,019.681.01 0.73 0.28 其他非流淌资产 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 非流淌资产合计 1,987,098,244.681,916,557,677.92

43、15.43 17.74 -2.31 资产总计 12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00 100.00 0.00 流淌负债： 短期借款 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 应付票据 609,077,745.26499,943,324.294.73 4.63 0.10 应付账款 1,825,114,689.641,784,360,517.0314.17 16.52 -2.35 预收款项 406,319,445.61356,050,391.143.15 3.30 -0.14 应付职工薪酬 42,285,484.9

44、638,072,215.410.33 0.35 -0.02 应交税费 172,130,720.0611,982,106.271.34 0.11 1.23 应付利息 312,000.00312,000.000.00 0.00 0.00 应付股利 9,038,794.42843,994.420.07 0.01 0.06 其他应付款 585,079,000.17771,804,564.964.54 7.14 -2.60 非流淌负债合计 192,767,626.80212,606,316.861.50 1.97 -0.47 负债合计 3,852,125,506.923,685,975,430.3829

45、.91 34.12 -4.21 所有者权益（或股东权益）： 实收资本（或股本） 694,266,479.00694,266,479.005.39 6.43 -1.04 资本公积 1,247,558,342.191,339,831,942.199.69 12.40 -2.72 盈余公积 571,587,797.53424,897,497.874.44 3.93 0.50 未分配利润 6,513,609,624.194,651,266,052.2350.57 43.05 7.52 外币报表折算差额 1,767,925.99-259,403.610.01 0.00 0.02 归属于母公司所有者权益合

46、计 9,028,790,168.907,110,002,567.6870.09 65.81 4.29 少数股东权益 8,194,800.000.06 0.00 0.06 所有者权益（或股东权益）合计 9,028,790,168.907,118,197,367.6870.09 65.88 4.21 负债和所有者权益（或股东权益）总计 12,880,915,675.8210,804,172,798.06100.00 100.00 0.00 2.资产负债表结构变动情况的分析评价资产负债表结构变动情况的分析评价可从三个方面进行：（1）资产结构的分析评价从表2能够看出：从静态方面分析，企业流淌资产变现能

47、力强，其资产风险较小；非流淌资产变现能力较差，其资产风险较大。该公司本期流淌资产比重达84.57 %，非流淌资产比重为15.43 %。依照该公司的资产结构，能够认为该公司资产的流淌性一般，资产风险相对较小。从动态方面分析，本期该公司流淌资产比重上升了2.31%，非流淌资产比重下降了2.31 %，结合各资产项目的结构变动情况来看，除存货的比重下降了3.59%，其他应收款上升了2.96%，应收票据上升2.52%，固定资产下降了2.30%外，其他项目变动幅度不是专门大，讲明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构的分析评价从表2能够看出：从静态方面看，该公司股东权益比重为70.09 %，负债比重

48、为29.91%，资产负债率较高，财务风险相对较大。从动态方面分析，该公司股东权益比重上升了4.21%，负债比重上升了4.21%,表明该公司财务实力有所上升。（3）资产负债表整体结构的分析评价依照该公司的资产负债表垂直分析表（见表2）能够发觉，该公司本年流淌资产比重为84.57%，流淌负债的比重为28.47%，属于稳健型结构。该公司上年流淌资产的比重为82.26%，流淌负债的比重为32.15%。从动态方面看，相当于上年，尽管该公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司资产结构与资本结构适应程度的性质并未改变。3.资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价（1）资产结构的具体分析评价企业资产

49、结构的具体分析评价应特不关注以下几方面：1.经营资产和非经营资产的比例关系依照该公司提供的资料，整理编制该公司经营资产与非经营资产结构分析表，见表3。表3 该公司经营资产与非经营资产结构分析表 金额单位：元项目2013年2012年2013年（%）2012年（%）变动情况（%）经营资产：货币资金 2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 预付款项 389,654,315.84237,490,902.283.03 2.20 0.83 存货 4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 固

50、定资产 1,269,767,136.491,313,592,811.779.86 12.16 -2.30 在建工程 262,507,902.35221,512,865.362.04 2.05 -0.01 无形资产 223,165,380.31232,000,852.631.73 2.15 -0.41 投资性房地产 7,510,225.937,173,850.130.06 0.07 -0.01 经营资产 合计8992914553.75 8151317698.69 69.82 75.45 -5.63 非经营资产：交易性金融资产 149,758.720.00 0.00 0.00 应收票据 2,664

51、,138,818.281,961,897,579.8420.68 18.16 2.52 应收账款 536,467,059.54479,383,649.864.16 4.44 -0.27 其他应收款 461,752,917.8768,037,942.403.58 0.63 2.96 长期股权投资 60,423,567.4830,000,000.000.47 0.28 0.19 递延所得税资产 130,351,622.8578,763,019.681.01 0.73 0.28 商誉 12,843,661.6212,843,661.620.10 0.12 -0.02 长期待摊费用 10,528,74

52、7.6510,670,616.730.08 0.10 -0.02 其他非流淌资产 10,000,000.0010,000,000.000.08 0.09 -0.01 非经营资产合计3886506395.29 2651596470.13 30.17 24.54 5.63 资产总计12,880,915,675.8210,804,172,798.06100 100 0 依照表3能够看出，尽管该公司的经营资产和非经营资产都有所增长，但由于经营资产的增长速度高于非经营资产的增长速度,经营资产的比重依旧增加了3.65%,表明该公司的经营能力略有下降。2.固定资产与流淌资产的比例关系依照表3的分析能够明白，

53、该公司本年度流淌资产比重为84.57%，固定资产比重为9.86%，固流比例大致为1：8.58，上年度流淌资产比重为82.26%，固定资产比重为12.16%，固流比例大致为1:6.76，固流比例一定范围内略有变动。3.流淌资产的内部结构依照资产负债表提供的资料，编制流淌资产结构分析表，见表4。表4 流淌资产结构分析表项目金额（千元）结构（%）2013年2012年2013年2012年差异货币资产2,082,951,549.601,761,064,510.3416.17 16.30 -0.13 债权资产3663703763.75 2510577801.34 28.44 23.24 5.21 存货资产

54、4,757,358,043.234,378,481,906.1836.93 40.53 -3.59 其他389804074.56 237490902.28 3.03 2.20 0.83 合计10893817431.14 8887615120.14 100 1000从表3能够看出，货币资产比重下降，不利于提高该公司的即期支付能力；债券资产比重有所上升，应当引起注意；存货资产比重下降，但与固定资产的比例差不多稳定。企业流淌资产结构是否合理没有一个统一的绝对推断标准，仅仅通过前后两期的对比，只能讲明流淌资产结构变动情况，而不能讲明这种这种变动是否合理。如本例，货币资产比重下降0.13%，存货资产比重

55、下降3.59%，只能讲明企业的即期支付能力增强了，但这种变化是使流淌资产结构更加趋于合理依旧变得更不合理，以上分析不能讲明这一点。（二）利润分析表1.利润表水平分析项目本期金额上期金额增减额增减（%）一、营业收入15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.35 14.47 其中：营业收入 15,814,790,880.8113,815,242,069.461,999,548,811.35 14.47 减：营业成本 11,118,384,924.859,592,546,339.861,525,838,584.99 15.91 营业税金及附加 7

56、6,341,078.1271,602,534.194,738,543.93 6.62 销售费用 2,012,574,359.111,960,689,912.2751,884,446.84 2.65 治理费用 461,893,854.45378,873,497.0683,020,357.39 21.91 财务费用 7,862,388.751,068,189.416,794,199.34 636.05 资产减值损失 183,668,627.6315,730,428.88167,938,198.75 1067.60 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列 投资收益（损失以“”号填列） 684,864

57、,992.03669,973.47684,195,018.56 102122.70 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 -1,861,432.52-154,371.07-1,707,061.45 1105.82 二、营业利润（亏损以“”号填列） 2,638,930,639.931,795,401,141.26843,529,498.67 46.98 加：营业外收入 68,782,104.4040,058,517.9828,723,586.42 71.70 减：营业外支出 6,401,721.815,114,333.061,287,388.75 25.17 其中：非流淌资产处置损失 1,152

58、,072.07333,816.83818,255.24 245.12 三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 2,701,311,022.521,830,345,326.18870,965,696.34 47.58 减：所得税费用 379,857,235.35247,499,621.27132,357,614.08 53.48 四、净利润（净亏损以“”号填列） 2,321,453,787.171,582,845,704.91738,608,082.26 46.66 其中：被合并方在合并前实现的净利润 归属于母公司所有者的净利润 2,321,453,787.171,582,845,704.9173

59、8,608,082.26 46.66 少数股东损益 五、每股收益： - - （一）差不多每股收益 3.342.281.06 46.49 （二）稀释每股收益 3.342.281.06 46.49 六、其他综合收益 2,027,329.60-194,639.822,221,969.42 -1141.58 七、综合收益总额 2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.68 46.81 归属于母公司所有者的综合收益总额 2,323,481,116.771,582,651,065.09740,830,051.68 46.81 归属于少数股东的综合收益总额 净利

60、润分析。云南白药2013年实现净利润2,321,453,787.17元，比上年增长了738,608,082.26元，增长率为46.66%，增长幅度较高。其中，归属母公司股东的净利润比上年增长738,608,082.26元，增长率为46.66%。从水平分析表看，公司净利润增长要紧是利润总额比上年增长870,965,696.34 元引起的，由于所得税费用比上年增长132,357,614.08元，二者相抵，导致净利润增长了738,608,082.26 元。利润总额分析。云南白药利润总额增长870,965,696.34元，营业利润增长是有利因素，营业利润比上年增长了843,529,498.67元，增长