财务管理在线考试考前辅导资料

1、财务管理在线考试考前辅导资料第一部分 考试复习教材财务管理理论与实务（田中禾、张涛著）、兰州大学出版社，出版日期：2012 年1月第二部分考试题型介绍本次考试题型及分值具体如下：题型单选题多选题计算题判断题综合题名词解释每题/分45102205题数/分542512第三部分考试知识点归纳一、相关概念1、财务管理：指企业为实现良好的经济效益，在组织企业的财务活动、处理财务关系过程中所进行的科学预测、决策、计划、控制、协调、核算、分析和考核等一系列企业经济活动过程中管理工作的全称， 其主要特点是对企业生产和再生产过程中的价值运动进行的管理，是一项综合性很强的管理工作。2、财务管理环境： 又称理财环境

2、，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部各种条件的统称。包括经济环境、法律环境、金融环境。经济环境是指企业在进行财务活动时宏观经济状况。主要包括以下几个方面：经济发展速度和波动、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策和竞争。 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关 系时所应遵守的各种法律、法规和规章。国家管理企业经济活动和经济关系的手段包括 行政手段、经济手段和法律手段三种。影响财务管理环境的主要法律因素有企业组织法 律规范、税收法律规范和财务法律规范等。金融环境是企业最为主要的环境因素，影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融市场和利息率等。3、财务分层管理体系：指当企

3、业采取公司制组织形式时，股东大会、经营者（董事会、总经理）、财务经理三者分别按自身的权责，对某一财务事项分别就决策、控制及监督三者间形成相互制衡的管理体系，它包括出资者财务、经营者财务、财务经理财务。4、股利分配：指公司净利润中有多少可作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。确定最佳股利政策；股利分配决策也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。5、财务风险：指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的 附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导

4、致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。6、经营风险：指由于生产经营方面的因素变动导致的企业收益的变动。造成经营风险的因 素主要有两类：一类是企业的外部因素，比如战争、经济不景气等特定企业的不可控因素；另一类是企业自身的内部因素，包括生产经营方向、 供产销条件、成本水平的变动等。企业面临的经营风险的大小可以用经营杠杆系数衡量。7、系统风险：市场风险、基本风险，是指那些影响所有公司的因素引起的风险。引起该种 风险的起源与任何企业无关，该风险的影响程度也不是个别企业可控的，这种风险不能通过有效的投资组合加以分散，又叫做不可分散风险。

5、8、非系统风险：指发生于个别公司的特有事件，又叫公司特有风险，能通过有效的投资组 合加以分散，又叫做可分散风险。9、必要收益率：指投资者进行投资所要求得到的最低收益率，包括无风险利率和风险溢价 两部分。其中影响风险溢价的因素很多，包括经营风险、财务风险、流动性风险、外汇 风险和国家风险等。预期收益率是投资者在下一时期所能获得的收益预期。在一个完善的资本市场中，所有投资的净现值都为零，所有的价格都为公平价格，此时预期收益率 等于必要收益率。 实际收益率是在特定时期实际获得的收益率，它是已经发生的，不可能通过某一次决策改变的收益率。由于风险普遍存在，实际收益率很少与预期收益率相等。而这两者的差异越

6、大，说明风险越大，反之亦然。同样实际收益率与必要收益率也 没有必然的联系。10、成本效益观念：做出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。11、资金时间价值：又称货币时间价值，是指一定量的资金在不同时间点上的价值增量。12、终值：指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值；现值是指未来某一时点上一定数额的资金折合成现在的价值。13、年金：是等额定期的系列收付款项。 普通年金又叫后付年金，指发生在各期期末的年金。 预付年金 是指在每期期初发生的年金。递延年金 又叫延期年金，是指在最初m期没有收付款项的情况下，递延到第 M+1期开始在后面n期内发生的

7、年金。 永续年金 是指无限期定额支付的年金，即 n-8时的普通年金。14、资本成本：企业筹集和使用资本而承付的代价。15、资本结构：企业各种资金的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。 狭义的资本结构指长期资金结构。 在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本结构指的是长期债务资本和权益资本各占多大比例。资本结构中负债的意义：一定程度的负债有利于降低资金成本；负债筹资具有财务杠杆作用；负债资金会加大企业的财务风险。最优资本结构指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。影响企业资本结构决策的影响因素：企业经营者和所有者的态度；企业信用等级和债权人

8、的态度；政府税收；企业的盈利能力；企业的资产结构；企业的成长性；法律限制；行业差异；国别差异。16、经营杠杆：指由于经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。AEBJT 1 EB1IDOL -uULq 4Qp-D-F17、财务杠杆：指债务资本中由于固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。EPSL -汨 IT / EBJT18、复合杠杆：指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。DTL=DOLxDFL19、成本性态：是指成本总额与业务总量之间的依存关系，通常又称为成本习性。 全部成本

9、按其性态分类可分为固定成本、变动成本和混合成本三大类。20、可转换债券：简称可转债，又叫做可换股债券， 是债券的一种，它可以转换为债券发行 公司的股票，其转换比率一般会在发行时确定。可转换债券通常具有较低的票面利率，因为可以转换成股票的权利是对债券持有人的一种补偿。因为将可转换债券转换为普通股时，所换得的股票价值一般远大于原债券价值。但是一旦转换成股票就有下跌风险, 不再有债券保值特性。21、财务战略：在企业战略统筹下，以战略环境分析为基础，运用财务战略管理的分析工具，确认企业的竞争地位， 对财务活动的决策与选择、 实施与控制、计量与评价等进行全局 性、长远性和创造性的谋划，最终实现企业长期盈

10、利能力的管理过程。按照“负债、收 益、分配”可将企业总体战略划分为：扩张型财务战略、稳增型财务战略、收缩型财务战略。扩张性财务战略是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略，一般表现为长期内迅速扩大投资规模， 全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本，表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。稳健性财务战略是以实现企业财务业绩的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略，一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合，特征是“适度负债、中毒收益、适度分配”。收缩性财务战略是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略，一般表现为维持或缩小现有

11、投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资，特征是“低负债、低收益、高分配” 。22、生产预算：指按产品分别编制的，安排企业在预算期内的产品生产活动，确定产品生产数量及其分布状况的预算。产品在生产预算中，有关的生产量应与其销售量相对应。23、筹资渠道：是指筹措资金来源的方向与通道，体现着资金的来源与流量。主要有以下几种：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资 金、民间资金、外商资金、企业自留资金等。24、筹资方式：权益资金的筹集方式：吸收直接投资、发行股票；负债资金的筹集方式：长 期借款、长期债权、商业信用、融资租赁等。25、普通股筹

12、资的优缺点： 优点：永久性，无到期日，不需要偿还；没有固定的股利负担；由于普通股的预期收益率较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因此容易吸收资金；发行普通股筹措的资金是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力， 可作为其他方式筹资的基础， 尤其是可为债权人提供保障，增强了公司的举债能力。 缺点：融资成本较高；可能会分散公司的控制权，降低普通股的每股净收益，从而可能引发股票价格的下降。26、信用政策：即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制面确定 的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。公司在对是否改变信用期限进行决策时，考虑的因素主要是：等风险

13、投资的最低报酬率、产品变动成本率、应收账款坏账损失率。27、单位变动成本：指单位商品所包含的变动成本平均分摊额，即总变动成本与销量之比。二、知识点及复习题论述题总结：1、财务管理的对象及内容财务管理的对象是企业资金运行系统，包括筹资系统、投资系统、资金运用系统和收益分配系统。财务管理的内容主要包括财务活动和财务关系两方面的内容：财务活动：1、筹资管理：筹资指筹措和集中所需资金的过程。确定筹资总规模，满足需要；筹资渠道、方式或工具的选择，确定筹资结构；降低成本和风险。筹资决策的关键是确定资本结构，以使筹资风险和成本相结合。2、投资管理：投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。投 资必

14、须通过投资规模、方向、方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投 资风险。3、营运资金管理：营运资金主要是为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金， 营运资金的周转与生产周期具有一致性。在一定时期内，资金周转越快，资金的利用效率就越高，就可能生产出更多的产品，取得更多的收入，获得更多的报酬。营运资金管理要考虑的主要内容是如何加速资金周转，提高资金利用效果。净营运资金=流动资产一流动负债。财务关系：1、企业（经营者）与股东的财务关系。主要表现为财务管理方面的委托代 理关系。2、企业与债权人之间的财务关系是一种债权债务关系。3、企业与政府的财务关系是依法纳税，依法经营。4、企业与关联企

15、业的财务关系。包括供应商、销售商以及消费者之间的关系。5、企业与内部职工的关系。2、财务管理的职能财务管理的职能是财务管理工作所具有的功能，主要有以下5个方面：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析。3、股份分配以及股利政策的选择股利分配：指公司净利润中有多少可作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。确定最佳股利政策；股利分配决策也是保留盈余决策，是企业内部筹资问题。每个公司都应该根据自身的实际情况确定最佳的股利政策。上述相互联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务管理活动。选择股利政策时应考虑的因素：在选择股利政策时，应考虑以下因素的景响：（1）法律方面的规定；（2）

16、控制权的大小约束；（3）筹资能力和偿债需要；（4）公司资产的流动性；（5）投资机会；（6）公司加权资金成本，其影响通过四个方面来实现：股利政策的区别必然影响留存收益的多少，而留存收益的实际资金成本为0;股利的信号作用；股资者对股利风险及对资本增加值的风险的看法；资本结构的弹性；(7)股利政策惯性；(8)股东对股利分配的态度。主要的股利政策：(1)剩余股利政策。这种政策是指上市公司将税后利润首先用于再投资，剩余部分才用于股利发放。当上市公司有获得较丰厚利润的投资机会，预期投资收益率高于留存盈利的资本成本率时，这种股利政策就会成为上市公司的理智抉择。理由很简单：上市公司用于再投资的这部分现金流量，

17、 是税后利润的一部分， 属于内源融资，它既不需对外支付利息和股利，也不需向外源融资那样耗费融资交易成本。显然，这种股利政策可以降低总资本成本，有利于实现公司资本结构的优化和企业利润最大化。(2)稳定股利政策。在这种股利政策下，上市公司每年的股利基本固定在某一水平上。这种股利政策具有两个特征：一是能够以“丰”补“歉”。当某一年度公司经营业绩下滑时，也不会减少股利发放；二是股利水平虽然相对固定，但随着公司业绩提高，亦会略有增长，即股利支付呈向上倾斜的线性趋势。这种股利政策属稳健型， 其优越之处表现在： 其一，有利于增强公司对投资者的凝聚力。股利分配在某种程度上具有刚性。其二，这种股利政策向市场传递

18、着公司稳健发展的信息， 有利于稳定公司的股价，树立公司良好的市场形象。 其三，这种股利政策有利于吸引众多的投资者，特别是风险厌恶型的个人投资者和实行谨慎投资策略的机构投资者。(3)固定股利支付率政策。股利支付率，即股利占公司税后利润的比率。所谓固定股利支付率政策，是指事先确定一个股利占公司税后利润的比率，然后长期按此比率对股东支付股利。在这种股利政策下，各年的股利支付额随公司税后利润的变化而相应发生变化。较之稳定股利政策，这种股利政策约束下的股利支付额与公司税后利润的关联度明显为高。由于股利支付额随公司的税后利润而波动， 因而这种股利政策不利于稳定公司股价。 一般说来， 税后利润较为稳定的公司

19、采用这种股利政策较为适宜。(4)低正常股利加额外股利政策。这种政策是指公司在一般情况下每年只支付数额较低的股利，而在税后利润较多的年度，则在原有数额基础上再发放额外股利。采用这种股利政策，可使公司在股利发放上具有较大的回旋余地。当公司税后利润较少或虽然税后利润可观，但用于再投资的资金较多时，可发放数额较少的股利；而当公司税后利润显著增加时，则可适当增加股利，以便使投资者分享公司业绩增长的好处。这种股利政策一般多为尚未进入成熟期，盈利不稳定的上市公司所采用。4、财务管理体制的含义及其构成所谓财务管理体制：指管理总部(母公司)为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系， 规范子公司等成员企业理财行为

20、所确立基本制度，简称财务体制，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度三个主要方面。(1)财务组织制度财务组织制度需要解决的基本问题，一是财务管理组织机构的设置；二是各层级财务组织机构的职责定位；三是财务管理组织机构人员的设定。(2)财务决策制度财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题，因为它直接关系看各自的切身利，是整个财务管理体制的核心。因此， 如何划分并界定各方面、 各利益主体以及各层 级财务管理组织的财务决策管理权限，成为财务决策制度研究的基本点。(3)财务控制制度财务控制制度是总部基于集团发展战略与管理目标，规范、监控与督导各方面、 各利益主体、各层级财务管理组织的理

21、财行为，实现财务资源配置的秩序性与高效率性而建立的财务控制的制度体系，包括股权管理制度、投资管理制度、筹资管理制度、现金流量管理制度、 预算管理制度、财务信息报告制度、绩效考核与薪酬管理制度、财务人员委派制度等。5、财务管理的目标以及各种目标的评价。1)利润最大化基本观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。缺点：第一是没有考虑利润取得的时间价值因素， 第二是没有考虑所获得利润和投入资 本的关系，第三是没有考虑所获取的利润和所承担风险的关系， 第四是片面追求利润最大化， 可能导致企业的短期行为。2)每股盈余最大化基本观点：应当把企业的利润和股东投入

22、的资本联系起来考虑，用每股盈余来概括企业的财务管理目标，从而来避免“利润最大化”目标的其中一个缺陷。缺点：本目标仍然没有考虑每股盈余取得的时间价值因素，另外，仍然没有考虑风险。优点：解决了 利润最大化目标”中所获取利润和资本投入的缺陷。3)企业价值最大化基本观点：增加股东财富是财务管理的目标。优点：本目标解决了 利润最大化”目标中的所有三个缺陷。缺点：难以计量。6、降低资本成本的途径。降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境， 要降低资本成本，要从以下几个方面着手：(1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于 投资年限，服从于资本预算投资年限越

23、长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少 资本成本，又减少资金不必要的闲置。(2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。(3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等 级评估，让市场了解企业，企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利， 才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。(4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营, 取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。(5)积

24、极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本,而转向市场实现其投资增值，要通过股票长期预算包括销售预算和资本支出预算，有短期预算是指年度预算， 或者更短时间的季就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力, 增值机制来降低企业实际的筹资成本。7、全面预算分类。全面预算按其涉及的预算期分为长期预算。 时还包括长期资本筹措预算和研究与开发预算。 度或月度预算，如直接材料预算、现金预算等。全面预算按其涉及的内容分为总预算和专门预算。总预算是指利润表预算与资产负债表 预算，是各种专门预算的综合。专门预算是指其他反映企业某一方面经济活动的预算。全面预算按其涉及的业务活动领域分为销售

25、预算、生产预算和财务预算。前两个预算统称为业务预算，财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期的资金筹措预算。8、投资项目评价现金净流量(NFQ是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。A.项目初期的现金流资产购置费（包括运输费及安装费）追加的非费用性支出（例如营运资本投资）增加的其他相关税后费用（例如培训费）相关机会成本在更新决策中，与旧设备出售有关的税后现金流入B.项目运行期间的现金流增加净收入（扣除费用的增加额）人工及原材料费用的节省与项目实施相关的间接费用的增加额项目实施后增加的折旧费所带来的节税额即使新项目以债务方式融资，也不要

26、考虑利息费用（因为债务融资因素已体现在公司对新项目所要求的收益率中）C项目期末现金流项目终止时的税后残值与项目终止有关的现金流出期初投入的非费用性支出的回收（例如营运资本回收）投资回收期：（PRPaybackPeriodY弋表收回投资所需的年限。回收期越短，方案越有利。计算方法：如果每年的 NCF相等：投资回收期=原始投资额/每年NCF如果每年营业现金流量不相等：根据每年年末尚未收回的投资额来确定。投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。如果投资期超过1年，则应是减去初始投资的现值以后的余额，叫作净现值。9、企业持有现金的动机与成本。

27、（1）企业持有现金的动机交易性（满足日常业务的现金支付需要）、预防性（置存现金以防发生意外的支付）、投机性（置存现金用于不寻常的购买机会）（2）企业持有现金的成本持有成本，指因持有现金而放弃的再投资收益（一般指将现金投资于有价证券所能获得的收益。机会成本）和增加的相应的管理费用。（机会成本+管理费用）转换成本，是指企业用现金购买有价证券以及转让有价证券换取现金时支付的交易费用,即现金同有价证券相互转换的成本。短缺成本，是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。现金管理模式之现金周转模式：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转

28、期现金周转率=360/现金周转期最佳现金持有量=预测期全年现金需要量/现金周转率10、财务分析的主要方法。（1）比率分析法构成比率：反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间的财务比率。如流动资产与总资产的比率效率比率：反映某项经济活动投入与产出之间关系的财务比率，如资产利润率、资产净利率等（盈利能力）相关比率：反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率。如流动比率、速动比率等（2）比较分析法纵向比较分析法：同一企业连续若干期的财务状况进行比较，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来提示企业财务状况的发展变化趋势的分析方法。横向比较分析法：本企业的财务状况与其他企业的同期财务状况进行比较

29、，确定其存在的差异及其程度，来提示问题。11、融资租赁筹资的优缺点。融资租赁的优点：（1）从出租人角度看，融资租赁的优点有：以租促销，扩大产品销路和市场占有率；保障款项的及时回收，便于资金预算编写，简化财务核算程序；简化产品销售环节，加速生产企业资金周转；更侧重项目的未来收益；降低直接投资风险。（2）从承租人角度看，融资租赁的优点有简便时效性强；到期还本负担较轻； 能减少设备淘汰风险；租赁期满后，承租人可按象征性价格购买租赁设备，作为承租人自己的财产；加速折旧，享受国家的税收优惠政策，具有节税功能。融资租赁的缺点：资金成本较高；不能享有设备残值；固定的租金支付构成一定的负担；相对于银行信贷而言

30、，风险因素较多，风险贯穿于整个业务活动之中。12、企业短期偿债能力的指标有那些 以口何评价？指标主要有流动比率、速动比率、现金流动负债比率。评彳fNI、流动比率表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。公式为流动比率流动资产合计 骑动负债合计，一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强通常，该指标在 200左右较好。2、速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。公式为速动比率 =（流动资产合计-存货净额）流动负债合计，一般情况下该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在10%左右较好。3、现金

31、流动负债比率表示每 1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力，公式为现金比率=（货币资金+短期投资）嘛动负债合计，该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。计算题总结：1、掌握资金时间价值中简单的计算。如现值、终值的计算等。资金的时间价值的一般计算公式汇总终值计算现值计算一次性收付款npx (F/P,i,n)=P x (1+i)nFx (P/F,i,n)=F x 1/(1+i)普通年金AX (F/A,i,n)=A x(1+i) n -1/iAx (P/A,i,n)=A x 1-(1+i) -n/i预付

32、年金AX (F/A,i,n) x (1+i)=A x (F/A,i,n+1)-1Ax (P/A,i,n) x (1+i)=A x (P/A,i,n-1)+1递延年金AX (F/A,i,n)=A x(1+i) n -1/iAx (P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)或Ax (P/A,i,n) x (P/F,i,m)永续年金一AX1-(1+i) -n/i1/i例：已知银行存款利率为10%,林宇想5年后从银行一次性提取 1000元用于还债，则现在需存入多少钱？解： （元）则需要存入银行620.9元。例：已知银行存款利率为 5%,张力每年年初存入银行 1000元，则第10年末的本利和应为多少？解：

33、,（元）例：张力拟购房，开发商提出两种方案：一是现在一次性付80万元；另一方案是从现在起每年初付20万元，连续付5年，若目前的银行存款利息率是7%,如何付款？解：方案二下数额为 20万的预付年金现值：（万元）因此应选择方案一。例：张力拟购房，开发商提出两种方案：一是五年后付120万元；另一方案是从现在起每年付20万元，连续付5年，若目前的银行存款利息率是5%,如何付款？解：方案二下数额为 20万的普通年金终值：（万元）因此应选择方案二。2、资本资产定价模型公式及其应用。公式：例：A、B、C三只股票的3系数分别为0.5、1.0、2.0,无风险收益率为 6%,同期市场上所有股票的收益率都为 10%。则上述三种股票的必要收益率分别为多少？并判断当这些股票的收益率分别达到多少时，投资者才愿意购买？解：所以只有当A股票的预期收益率达到或超过8%, B股票的预期收益率达到或超过10%, C股票的预期收益率达到或超过14%时，投资者才愿意购买。3、资本成本计算。例：新源公司取得三年期借款 500万元用于办公楼的建造，借款的年利率为10%,每年付息一次，到期一次还本，筹资费用为0.5%,企业所得税率为 25%,则长期借款的资本成本是多少？解：例：新源公司发行总面值为500万元的10年期