中小企业融资文献综述

1、中小企业融资文献综述摘要从世界范围来看，中小企业在创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品尚不成熟，且市场风险较大，因此外源融资不仅难度大且融资成本高，于是中小企业不得不把内源融资作为筹集发展资金的主要渠道，然而，从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例，目前平均每户注册资本才80 多万元。在内源融资方面，我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地，如不转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成为问题一、选题背景和理论意义资本是企业生存和发展的关键性问题 , 企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多

2、中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题 , 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多 , 造成资金闲置, 增加成本与风险; 又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构 , 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小 , 资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。融资活动是企业

3、资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构， 而融资决策往往受制于其当时的金融环境。企业的资金可以从多渠道、多方式来筹集，不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。中小企业要想在我国市场经济改革中完全成长起来，就非常有必要扩大融资渠道，在不断积累自有资金的同时，还要通过一切正规 合法的手段来扩充资本。如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因，才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。中小企业由于负债较多，经营业绩

4、恶化，大多数中小企业信用急剧下降，往往形成 : “资金缺乏 业绩恶化 信用差 资金缺乏”的恶性循环。因此对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。二、中国中小企业融资现状1( 内源融资状况为了适应市场风云的变幻莫测，中小企业必须具有经营灵活、变化快捷的特点，因而在时间上和数量上对资金的需求具有不确定性，这就要求企业自身提高积累能力，以对市场变化能做出迅速的反应。同时，创办中小企业也必须有一定量的资本，这是一个经济学常识。如果连一点本钱都没有，或者仅有极少量的创业资本而把大量的资金需求量寄托于银行贷款或其他融资方式，那么企业的生命力也是难以持久的。我国现有的组织结构简单 ; 经营规模较小、经

5、营对象单一的中小企业融资大都依靠自我积累，依靠自身力量发展; 但规模较大的中型企业的内源融资状况则不尽如人意，主要表现为分配过程中留利不足、计提折旧费率偏低等问题。据世界银行国际金融公司中国项目开发中心, 以随机抽样调查方法对成都、绵阳、乐山三地601 家中小企业流动资金来源结构的调查显示，企业内部自身积累78.1%、向银行贷款9.65%、民间借贷5.07%、商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%。这组数据说明中小企业的资金来源主要是靠内源融资。2( 外源融资状况直接融资 （ 股权融资、债券融资） 。我国资本市场发展较晚，股权融资和债券融资目前尚不可能成为我国中小企业融资的主渠道。众所周

6、知，我国证券市场自建立至今，已经被赋予了为国有大型企业服务的一项特定功能，尤其是前几年国有大型企业处于困境的情况下，为使国有企业通过改制重新焕发活力 ; 我国股票市场以国有企业改革为宗旨，重点扶持了一大批国有大中型企业上市融资。在政策如此严重倾斜的情况下，股票市场基本上未向中小企业开放。我国公司法还规定，股票上市公司股本总额不得少于5000万元，公可生产经营必须符合国家产业政策，从严控制一般加工业和商品流通企业 ; 中小企业由于受各种因素的制约 ; 经营规模偏小，且大多为一般生产加工企业和流通服务性企业; 与公司法规定的上市条件相差甚远，自然被股票市场拒之门外。统计表明，目前我国沪深上市公司共

7、有近1500 多家，民营企业大约占不到15%，且部分还不是通过正常途径上市，而是以高昂的代价购买一家上市公司的部分或全部股权而曲线上市2 的债券融资。三、 中小企业融资的主要问题1、中小企业自身存在问题信誉问题由于目前我国的许多中小企业是通过所谓的“国退民进”转改制，即通过“官造民营企业家”运动演变而来的，中小企业的所有者及管理者既无真本事又无信誉，所以造成社会大众对这类企业不信任是十分正常的现象，这种不信任现象的出现为中小企业融资中出现的担保难、信贷难埋下了隐患。企业经营的不确定性各国中小企业普遍有着较高的倒闭率和歇业率。随着中小企业数量的迅速激增，优胜劣汰规则明显，生产存续期能达到三年左右

8、的中小企业仅有一半，能够生存到十年以上的中小企业仅为1%。中小企业经营的不确定性和较高的倒闭率，显然使外部出资者特别是向其发放贷款的银行面临着较大的风险，使得其不愿意向中小企业提供资金。缺乏信用担保中小企业自身规模小，资金实力不强，难以提供符合要求的抵押品。大部分中小企业存在着土地使用权产权不清，可以使用的土地使用权有限，依法有权处置的房屋等地上资产陈旧老化、净值偏低等现象，依法可抵押的资产不足，造成抵押能力不足。由于一些中小企业存在较大的经营风险，也很难找到符合银行要求条件的担保人。2 外部环境的原因间接融资体系不健全从金融政策上来看，还未形成完整的扶持中小企业发展的政策体系。我国目前的经济

9、、金融政策，主要还是依据所有制类型、规模大小和行业特征而制定的，因此，大多数社会资源都通过政府的“有形之手”流向了大企业。银行的大部分贷款也是贷给大企业。这几年来，针对中小企业贷款难、担保难的问题，虽然颁布了一些新的政策，但是还未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系，致使中小企业的融资和贷款仍然受到了束缚和影响。从金融机构的设置来看，现有中小金融机构不具备支持中小企业融资的实力。虽然我国已有遍及城乡的信用社与12 家股份制商业银行、 88 家城市商业银行，但是，由于它们没有得到政策性融资权，自身发展问题没有解决，以及整体实力、知名度、业务范围、规模等方面的约束，中小金融机构属于弱势群体，一

10、部分还面临亏损和支付风险的压力。并且由于受政策限制，业务范围狭窄，无法开展银行承兑汇票、信用证、贴现等业务。故难以担当中小企业融资重任。从融资渠道来看，由于证券市场的门槛高，创业投资体制不健全，公司债券发行的准入制度不健全，公司债券发行的准入有严格的要求，同时资本市场有大量的制度漏洞，中小企业是难以通过资本市场募集到资金的。中国人民银行的统计表明我国中小企业的融资供应有98.7%来自银行贷款，直接融资只有占到1.3, ，股权融资的方式在国内的发展情况缓慢，中小企业受到的政策扶持和法律保护非常缺乏。直接融资体系的制约证券市场是市场经济的重要组成部分，具有向社会筹资、促进产权流动、优化资源配置等作

11、用。然而目前我国中小企业难以通过证券市场筹资。其主要原因首先是一部分小企业缺乏现代素质和经营理念不愿上市，其次是中小企业缺乏上市的条件和政策环境支持使中小企业上市困难。综上原因，我国的中小企业至今尚无法与资本市场结缘四、分析解决中小企业融资问题的对策1、优化中小企业内部融资环境的对策加强企业自身信用建设，树立良好的企业形象。刘立丽指出信用是现代企业生存的基石。企业只有讲诚信，才能赢得市场，也才有可能筹集到更多的社会资本，扩大经营规模。中小企业信用不佳是造成银行对中小企业“惜贷”和“拒贷”的重要原因，到期不还本付息、逃废银行债务，虽一时得到“甜头”，却败坏了自身的信用。随着社会诚信系统的不断完善

12、，信用不佳者从银行贷款更是难上加难。中小企业必须要立足企业长远利益，积极恪守信用关系，树立信用观，不断加强诚信教育。只有这样，中小企业才能树立良好的企业融资信誉，为企业自身开辟融资渠道，实现持续发展。 4.1.2 加强企业财务管理，确保会计信息真实。柴世品指出我国中小企业所普遍存在的财务管理混乱、会计信息失真问题，不仅导致其融资困难，而且直接威胁到中小企业自身的生存和发展。为此，中小企业要加强财务会计制度建设，做好融资、投资等理财决策，确定合理的融资渠道和方式，分析每种融资类型所带来的成本和风险，树立全面理财观念; 确保财务会计信息的真实与合法性，完善会计控制制度，杜绝两本账、三本账等信息失真

13、现象，增加透明度和可信度，增强社会监督力，及时、准确、客观、完整地向相关当事人提供财务信息，以获取投资人和贷款人的了解，从多种渠道以较低的筹资成本获取企业发展所需要的资金，提高抗风险能力，从而在企业正确融资决策的指导下提高其融资能力。合理利用自有资金龚艺萍曾说到中小企业有一部分的资金是来源于企业内部的，即企业的自有资金。如果企业进行合理有效的运用和管理，将不仅为企业筹资节约成本，更可以完善企业的财务和资金结构体系。合理利用自有资金，主要是对应收账款和应付账款的有效利用，也是中小企业可以实现的成本最低的途径。中小企业应当积极寻找新的融资渠道。喻小明提出 : 一是中小企业可以与大企业协作，或者成为

14、大企业的子公司，进入企业集团化发展的渠道，取得大企业的技术、管理和资金支持，或者采用与大企业合作的形式，生产与大企业配套的中间产品 ; 二是可以利用租赁融资，中小企业进行租赁融资的成本低、风险小、方式灵活，还可以加快企业的技术改造，而且缓解了企业的偿债压力。2、改善中小企业外部筹资环境的对策4.2.1 制定和完善相关法律法规。一切规范化管理必须以规章制度作保证。于洋提出政府推动中小企业发展的当务之急是将其着眼点放在法规、制度建设上，通过制度保障、政策协调和资本市场创新等措施，为克服中小企业融资瓶颈创造一个良好的环境条件。政府在确定维护中小企业权益的同时，通过相关法律对从事隐瞒、骗取利润、提供不

15、真实数据者进行严厉惩罚，以规范企业诚信数据开放和使用 ; 同时，要规范中小企业在市场竞争、履行贷款义务等方面的责任。尽快构建中小企业融资的全方位法律支持体系，规范中小企业融资主体的责任范围、融资办法和保障措施，让中小企业的各种融资渠道有法可依。 4.2.2 政府要加大扶持力度，拓宽中小企业直接和间接融资渠道。李静华强调增加融资渠道是中小企业增资的必由之路，国家有关部门应在进一步深化企业、金融改革的同时，适时推出新的融资渠道，下大力气完善资本市场结构，建立多层次的市场体系。在直接融资方面，要逐步消除中企业进入资本市场的“壁垒”，加快建立中小企业上市培育和辅导体系，并继续推动中小企业境外上市工作，

16、鼓励一批符合产业政策的有成长性、高科技型中小企业获得上市融资机会。同时，要建立多层次的债券市场体系，允许中小企业发行企业债券，并允许其在不同层次的债券市场上流通转让，方便不同类型、不同发展阶段的企业进行直接融资。在间接融资方面，成立政策性金融机构或中小金融机构，并根据中小企业政策和产业结构调整要求，为有发展潜力的中小企业提供低利率贷款或融资担保。五、 结论中小企业的融资问题由来已久，一直是困扰其发展的主要问题之一。中小企业的发展有其优势的存在，因此融资困境的解决更有其存在的意义。本文通过对企业的内部环境和外部环境的多个方面进行了系统的分析，并就本人所限提出了一些对策和建议。解决中小企业融资困境

17、，需要企业自身增强生命力和持续经营力 ; 需要企业提高信用度，更需要扩大筹资方式，开辟多元化筹资渠道以及借鉴国际上发达 国家和地区的成功经验，同时，应该完善民间融资体系。总之，我相信，通过中小企业自身的完善和金融机构、各级政府在政策上进行调整，会使中小企业筹资问题得到很好的优化解决，从而推动国民经济快速、健康地发展。参考文献我国中小企业融资环境状况Z. 热火资讯， (2012) ， (09)李全中 ( 我国中小企业融资问题思考J( 中州审计， 2004， (11)( 3 隋建华(我国中小企业融资问题探讨J( 山东省农业干部管理学院学报，2004， (6)(鲍小红， 刘瑾， 中小企业融资难的原因

18、及对策. 企业技术开发 R. 2006.(1).25刘立丽 : 我国中小企业筹资难成因及对策J. 合作经济与科技， (2009) ，(03) 6 柴世品 : 台州民营中小企业筹资渠道浅析Z. 科协论坛 ( 下半月 )(2008) ， (01)7 喻小明 : 关于优化中小企业筹资环境问题的思考J. 企业经济， (2008) ，(11) 8 于洋 : 中小企业筹资战略的制定与选择J. 经济研究导刊， (2009) ， (11)李静华 : 企业筹资形象塑造J. 西南民族学院学报， (2002) ， (08) 10 林玲 :关于中小企业融资难问题的探讨，商场现代化， 2007 (10) 11 谈雪刚

19、: 我国中小企业融资困难解析， N 上海交通大学学报， 2007年肖小飞 . 中小企业融资困难原因及对策. 合作经济与科R.2006.(1).p54-55下面是赠送的工作总结不需要的朋友可以编辑删除谢谢上半年中学语文教研工作个人总结根据 xx 市教育教学研究培训中心的工作要求，结合本学科的实际情况，本人尽职工作，使得中学语文教研工作顺利展开并取得较好的成果。现在小结如下 :一、主要工作( 一) 积极参与备考，努力开展中考、高考备考工作中考、高考的备考工作是本学期语文教研工作的重中之重，新年伊始本人便开始制作关于备考的文件，并2 次带领初三、高三教师到 xx 参加省级中考高考备考活动，我市xx

20、中学吴 xx 老师还在高考备考会上做有关作文写作的经验介绍 ; 回到市里，本人还亲自请来省研培院的刘 xx 教研员和 xx 中学的王 xx 老师做有关中考高考的备考指导，让一线的老师有了明确的备考方向。每一次活动本人都制作简报通报，中考备考现场有113 位教师参加，高考有101 人参加。（ 二 ） 关注教研博客，及时组织教师参加在线研讨网络教研已成为教研的常态，本人一直关注 xx 省教育研究培训院和 xx 省中学语文博客，每天都有两次登录博客的痕迹，及时了解最新教研动态，开展相关工作和在线研讨， 5 月 8 日组织全市中学语文教师，参加 xx 省中学语文教研网组织的主题为记叙文写作指导的有效策

21、略的在线研讨，参与人数135 人，评论条数844 条。有简报通报和研讨得失的小结。（ 三） 关注课题研究进展，及时向省研培院汇报进展情况我市思源和第二思源实验学校语文组承接课内拓展阅读课型构建与实施省级课题研究，本人主动承担课题研究的信息员，负责传递省里的信息并督促两所学校及时开展各项研究工作，制作简报，收集材料。组织相关教师到 xx 和 xx 学习课题研究方法，多次到两所思源学校听课题研究汇报课，深入了解课题研究的进展情况。因为工作进展顺利，研究课型特别，第二思源实验学校课题研究小组还被省研培院课题研究组长刘 xx 老师推向全省做经验介绍。参与成员（ 四 ） 积极组织学生参加汉字听写大会，为

22、 xx 赢得好成绩接到 xx 省教育厅关于开展第三届 中国汉字听写大会xx 选拔赛活动的通知，我们便着手举办市级大赛，于 4 月 25 日在市一小举办市级选手选拔赛，共有13 所中学 78 人参加。在研训中心举办省级选手选拨赛，最后确定6 位选手参加省级大赛。省级大赛的第一轮是淘汰赛，我们以全省第六名的成绩顺利晋级，在第二轮的对抗赛中，我们的队员全员击败对手，全部晋级40 强，最后有两位选手挺进全省20 名。此次活动我们止步于全省前20 名，但是我们的成绩是突出的，我们的选手是优秀的。（ 五 ） 积极组织教师参加 xx 省语言办开展的问卷调研工作根据 xx 省教育厅关于 xx 省民族地区中小学教师普通话使用情况调研方案的文件精神，我市共有54 所学校 457 人被抽中参加调研工作，为了配合省调研组在我市的调研，我们于 6 月 27 日在铁路中学开展现场问卷调查工作，共有53 所学校 418 人参加调研。我们的组织工作得到了省语言办领导的肯