揭秘高端制造主题基金投资标签

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250016 高端制造行业主题基金概况 3 HYPERLINK l _TOC_250015 高端制造主题基金分析框架 4 HYPERLINK l _TOC_250014 收益风险分析 5 HYPERLINK l _TOC_250013 超额收益比较：多数主动管理基金超额收益明显，近两年震荡上行行情中超额机会增加 5 HYPERLINK l _TOC_250012 最大回撤对比：工具属性强，不强调回撤控制 6 HYPERLINK l _TOC_250011 行业纯度及子行业配置 6 HYPERLINK l _TOC_250010 高端制造主题指数成分股

2、行业分布：主要分布于 8 个重点行业 6 HYPERLINK l _TOC_250009 行业纯度：多数主题基金的纯度在 50%-70%之间，近两年纯度有所提升 7 HYPERLINK l _TOC_250008 重点行业配置偏好：基金经理行业偏好各有千秋，电子、医药、机械平均配置比例最高 7 HYPERLINK l _TOC_250007 超额来源归因 9 HYPERLINK l _TOC_250006 重点行业行业配置超额收益：主题基金整体行业配置超额收益为负，部分产品在个别行业有显著超额 9 HYPERLINK l _TOC_250005 重点行业个股选择超额收益：多数主题基金在重点行业

3、上能取得个股选择正超额收益 10 HYPERLINK l _TOC_250004 基金经理操作特征 11 HYPERLINK l _TOC_250003 仓位：多数高仓位运作 11 HYPERLINK l _TOC_250002 前十大个股集中度：中高集中度 12 HYPERLINK l _TOC_250001 换手率：平均单边换手 3.6 倍，不同产品换手率风格差别较大 12 HYPERLINK l _TOC_250000 高端制造主题基金总结 12图表目录图 1：高端制造主题基金数量与规模发展 3图 2：中证高端制造主题指数走势图 5图 3：高端制造主题基金超额收益分析（按年度） 6图 4

4、：中证高端制造主题指数成分股及主题基金平均中信一级行业权重分布 7图 5：高端制造主题基金现任基金经理任职以来平均季度重点行业配置比例、季度换手率及主题纯度变化情况 8图 6：高端制造主题基金 2019 年后平均季度重点行业配置比例 8图 7：高端制造主题基金重点行业近两年季度平均行业配置超额收益 10图 8：高端制造主题基金重点行业近两年季度平均个股选择超额收益 11图 9：高端制造主题基金基金经理操作特征 12表 1：高端制造主题基金基本要素 4表 2：高端制造主题基金总结 13高端制造行业主题基金概况行业主题基金以某一类行业或主题标的为主要投资对象，旨在通过细分行业及选股上相对行业指数的

5、偏离获取超额收益，基金整体呈现出“+”的复合属性。权益投资中各行业标的的盈利驱动、业务逻辑存在显著差异，因此行业主题基金具有较强的投资工具属性。制造业在我国经济中的占比一直很高，是国家支柱产业之一。从 2015 年开始，制造业从低端代工向高端创新制造的转型升级一直是重点发展方向。在近年，国家提出了“新基建”的主题，信息技术与先进制造业的发展作为国家重点，带来了众多投资机会，研究高端制造行业主题基金能更好地把握并参与这一时代趋势。“高端制造”这一主题定义较为宽泛，涉及国防、航空航天、通信设备、半导体、电子设备与仪器、生物科技、制药、汽车等多个领域。我们把满足以下条件之一的基金定义为高端制造行业主

6、题基金：1）业绩比较基准为制造业相关指数，具体为申银万国制造业指数、中证装备产业指数、中证高端制造主题指数、中证高端装备制造指数、中证智能制造主题指数、中证工业 4.0 指数、中证精工制造指数、上证高端装备 60 指数、中证先进制造 100 策略指数等等；2）基金比较基准中不包含以上指数，但是名称中包含“高端制造”、“先进制造”、“高端装备”、“智能制造”、 “智能装备”、“制造业转型”、“中国制造 2025”等关键词。按照上述规则，我们发现国内首只主动管理高端制造主题基金交银先进制造成立于 2011 年 6月 22 日（成立于 2008 年的“天治中国制造 2025”是在 2016 年由“天

7、治创新先锋”改名而来，故不为首只）。在 2015 年“中国制造 2025”主题提出后，高端制造行业主题基金的数量和规模都有显著增长。截止 2020 年 9 月 30 日，全市场中共筛选出 46 只高端制造主题基金，合计规模 459.64亿元，其中包括 1 只被动 ETF 型基金，2 只指数增强基金。在这 46 只基金中，规模小于 1 亿的产品 16 只，介于 1 亿到 10 亿之间的产品 28 只，10 亿以上的产品 12 只。在基金经理任职年限上，平均任职年限 2.18 年。本文选取规模大于 2 亿且现任基金经理剔除 3 个月建仓期后任职时间大于两年的共 16 只产品作为本次研究标的。图 1

8、：高端制造主题基金数量与规模发展50454035302520151050 发行数量（只）期末数量（只）期末规模（亿元）（右轴）500450400350300250200150100500资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截止 2020/9/30在比较基准的选择上，我们选用中证高端制造主题指数作为下表 16 只高端制造主题基金的统一比较基准。并将指数中所有历史成分股整合作为高端制造主题股票池，用以衡量不同高端制造主题基金在这一主题上的纯度。表 1：高端制造主题基金基本要素基金经证券代码证券简称理任职日期基金规模（亿元）业绩比较基准沪深 300 指数收益率*60%+中证综合债券指数收益率*4

9、0%38.67刘鹏 2018-05-29交银先进制造519704.OF000924.OF宝盈先进制造 A李进2017-12-15 24.81001126.OF上投摩根卓越制造李德辉2018-06-15 20.59001476.OF中银智能制造王伟2015-06-19 17.37汇添富中国高端制申银万国制造业指数*70%+中证综合债券指数收益率*30%申万制造业指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%中证装备产业指数收益率*80%+中债综合指数收率*20%申银万国制造业指数收益率*80%+中债综合指001725.OF造赵鹏飞2017-03-20 12.19数收益率*20%中证 800 指数

10、收益率*80%+中债综合指数收益000513.OF富国高端制造行业毕天宇2014-06-20 11.91005802.OF汇添富智能制造赵鹏飞2018-04-23 11.85001039.OF嘉实先进制造张淼2015-04-24 11.23率*20%中证智能制造主题指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%申银万国制造业指数*80%+中证全债指数*20%8.95李巍 2011-09-20广发制造业精选270028.OF中证装备产业指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%000793.OF工银瑞信高端制造行业黄安乐2018-06-05 8.13中证中游指数收益率*85%+中债综合指数收

11、益率*15%中证 800 指数收益率*80%+中国债券总指数收001072.OF华安智能装备主题李欣2015-07-09 7.48001869.OF招商制造业转型 A王景2015-12-02 6.16益率*20%申银万国制造业指数*50%+中证全债指数*50%3.35薄官辉2016-11-07银华高端制造业000823.OF沪深 300 指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%000534.OF长盛高端装备制造乔培涛2017-10-23 3.13000778.OF鹏华先进制造袁航2014-11-04 2.39前海开源高端装备上证高端装备 60 指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*5

12、0%中证装备产业指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%沪深 300 指数收益率*70%+中证全债指数收益001060.OF制造谢屹2018-05-07 2.36率*30%资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，数据截至 2020/9/30高端制造主题基金分析框架行业主题基金不同于主动权益基金，深耕于某一行业或主题，挖掘该领域的超额收益，因此应从业绩分析、行业主题纯度、行业配置偏好、超额收益来源归因、基金经理操作特点等多个方面着手研究。收益风险分析观察中证高端制造主题指数走势，我们将 2016 年以来三年半时间以来的行情划分为“震荡-单边下跌-震荡向上”3 个阶段： 16 年初急跌过后

13、，高端制造主题长期处于震荡行情中，区间收益率为-0.64%；进入 2018 年后主题指数与市场一同单边下跌，跌幅达到 29.18%；从 2019 年年初至 2020 年 9 月 30 日，主题指数在大幅震荡的同时也获得了 84.33%的增长。图 2：中证高端制造主题指数走势图资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间 2016/1/4-2020/9/30超额收益比较：多数主动管理基金超额收益明显，近两年震荡上行行情中超额机会增加按照年度观察，计算 2016 年初至今的各年度高端制造主题基金超额收益，主题基金整体获取超额收益能力明显。管理时长较长的基金大多数能创造较好的超额收益：广发制造业

14、精选、嘉实先进制造、富国高端制造行业、华安智能装备行业、鹏华先进制造等 5 只管理五年以上的基金基本都能做到每个年度战胜主题指数获得超额收益，且任职以来平均年化超额收益在 15%以上。其中表现最为突出的是广发制造业精选，基金经理李巍自 2011 年 9 月任职以来平均年化超额收益 32.29%，在 2019年后超额收益也随指数收益的提升有进一步提升。此外，招商制造业转型 A 同样有不错的表现，基金经理王景上任稍晚于上述其他基金，但是表现并不逊色，任职后每个年度稳定战胜基准指数，任职期间内共获得了 21.45%的平均年化超额收益。管理时长较短的基金中也不乏表现亮眼的产品：宝盈先进制造与上投摩根卓

15、越制造两只产品的基金经理管理年限不足三年，但两只基金的业绩表现在 2019 年初开始的高端制造主题牛市中已是名列前茅。基金经理任职以来年化超额收益在 16 只基金中位列第一、第二，后续表现值得关注。超额收益稳定性方面：嘉实先进制造对于主题指数的跟踪误差最小，超额收益最稳定。其他产品中招商制造转型、华安智能装备主题、银华高端制造三只产品的跟踪误差也相对较小。而汇添富中国高端制造、汇添富智能制造、前海开源高端装备制造的跟踪误差则较大，超额收益较不稳定。图 3：高端制造主题基金超额收益分析（按年度）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：1、此处所指超额收益均为相对于中证高端制造主题指数； 2、“

16、2020 年度”所代表的具体时间段为 2020 年年初到 2020 年 9月 30 日；3、所有基金使用基金上任后（除去三个月建仓期）的数据，某一年度若数据不满则不计算该年度的收益、回撤。4、所有任职以来数据均剔除三个月建仓期。最大回撤对比：工具属性强，不强调回撤控制行业主题型基金的工具属性较强，既追求也追求，为了保持相应行业主题指数的纯度，难以同时做到对回撤的规避。从主题基金的年度最大回撤来看，鹏华先进制造、汇添富中国高端制造、汇添富智能制造在分年度最大回撤的表现上排名靠前，相较于其他基金有更明显的、持续的下行风险控制。而其他多数主题基金相对于主题指数没有特别明显的回撤优势，对纯度、工具属性

17、更重视。行业纯度及子行业配置高端制造主题指数成分股行业分布：主要分布于 8 个重点行业“高端制造”主题宽泛，跨越电子制造、生物制药、国防军工、汽车新能源等多个领域，不同基金经理在做配置时的行业偏好也不尽相同。自 2016 年 6 月中证高端制造主题指数编制以来，共有 905 只成分股被编入过其中。以中信一级行业分类为标准，高端制造主题个股广泛分布于电子、医药、汽车、机械、军工等数个行业。对主题指数各期成分股的权重分布进行统计并取平均值，计算结果如下图所揭示：高端制造主题个股主要集中分布于电子、医药、电力设备及新能源、汽车、机械、国防军工、通信、计算机等 8 个行业。我们将这 8 个行业列为高端

18、制造重点行业，后文对于各主题基金的行业配置偏好、行业配置超额收益、个股选择超额收益的揭示也将聚焦在这 8 个行业。相比于主题指数的行业配置，主题基金平均在计算机、基础化工、家电、食品饮料等行业上有所超配，而在电子、医药、电力设备及新能源、汽车等行业上有所低配。图 4：中证高端制造主题指数成分股及主题基金平均中信一级行业权重分布资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间 2016/6/14-2020/9/30行业纯度：多数主题基金的纯度在 50%-70%之间，近两年纯度有所提升根据主题基金在季报、中报、年报中所披露的个股持仓数据，并将季报中前 10 大持仓等比例调整至全部持仓比例后，计算上

19、文中 905 只高端制造主题个股在基金权益仓位中的比例作为基金该季度的高端制造主题纯度。通过计算发现：多数主题基金在基金经理任职以来的平均季度纯度在 50%-70%之间，且该比例在近两年整体有小幅提升。纯度最高的基金为宝盈先进制造，任职以来季度平均纯度为 68.37%，近两年平均纯度为 79.65%。除此之外，任职以来纯度较高、且近两年纯度在 60%以上的基金还有广发制造业精选、长盛高端装备制造、中银智能制造、嘉实先进制造。主题基金中纯度较低的有：富国高端制造业、汇添富中国高端制造、汇添富智能制造，纯度均在 40%以下。重点行业配置偏好：基金经理行业偏好各有千秋，电子、医药、机械平均配置比例最

20、高根据主题基金在季报、中报、年报中所披露的个股持仓数据，并将季报中前 10 大持仓等比例调整至全部持仓比例后，计算主题基金每季度在上文 8 个重点行业上的行业配置比例与季度平均双边换手率。结果显示：多数基金经理集中提高一至两个行业上的配置比例：宝盈先进制造、嘉实先进制造、上投摩根卓越制造三只基金在医药行业上配置比例突出；广发制造业精选、长盛高端制造、华安智能装备、银华高端制造业四只基金则偏爱电子行业；长盛高端制造在计算机行业上的配置比例远高于其他产品；前海开源高端装备制造、交易先进制造大比例配置了其他基金较少参与的国防军工行业；中银智能制造、工银瑞信高端制造行业最重视电力设备及新能源行业。此外

21、，通过对主题基金在重点行业上的平均季度双边换手率进行计算，可以揭示主题基金在重点行业上的行业配置稳定程度。主题基金中嘉实先进制造、银华高端制造业的重点行业换手率相比其他基金很低，重点行业配置比例稳定；其他多数主题基金的行业换手率在 40%-50%的区间附近，重点行业配置比例会有小幅变化；富国高端制造行业的行业换手率较大，重点行业配置比例会出现大幅变化。图 5：高端制造主题基金现任基金经理任职以来平均季度重点行业配置比例、季度换手率及主题纯度变化情况资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：图中所有比例均为相对基金权益类仓位的比例，使用季报、中报、年报中披露的持股数据计算。将季报中披露的前 10

22、 大重仓股权重等比例调整以匹配中报、年报的全部持仓后再计算。从近期维度看，计算 2019 年之后基金在各重点行业上的配置比例，部分基金的近期配置相较长期有所变化。鹏华先进制造、招商制造业转型近期加大了医药行业的配置比例；中银智能制造对电力设备及新能源行业的专注也在近期有所凸显；广发制造业精选更加聚焦电子行业；而富国高端制造业的近期仓位则相较长期仓位偏离很大，显示出了基金在重点行业配置比例上的波动性。图 6：高端制造主题基金 2019 年后平均季度重点行业配置比例资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间 2019/3/31-2020/9/30注：图中所有比例均为相对基金权益类仓位的比例，

23、使用季报、中报、年报中披露的持股数据计算。将季报中披露的前 10 大重仓股权重等比例调整以匹配中报、年报的全部持仓后再计算。超额来源归因我们通过Brinson 归因将主题基金权益部分相对于中证高端制造主题指数的超额收益在8个重点行业上拆解为行业配置超额收益与个股选择超额收益两部分。主题基金的权益持仓数据来自季报、中报、年报，并将季报中前 10 大持仓等比例调整至全部持仓比例。考虑到超额收益随不同时间市场结构有所不同，统一对主题基金过去两年的超额收益做拆解，以实现有效比较。重点行业行业配置超额收益：主题基金整体行业配置超额收益为负，部分产品在个别行业有显著超额在近两年中，几乎所有主题基金都无法在

24、重点行业上通过所配置权重相对中证高端制造主题指数的偏离来取得行业配置超额收益。16 只基金中做得相对较好的产品也只是负超额收益接近 0。分行业来看，电子行业在近两年中表现强势，多数主题基金在该行业的配置比例不足，失分较多；医药在近一年中是表现最突出的行业，对医药的相对低配也会导致较大失分；在电力设备及新能源行业上，多数主题基金错过机会，在机械、计算机两个行业上则多数能把握机会。部分主题基金的基金经理在自己擅长的行业中把握住了行业配置的机会，取得了亮眼的高分：宝盈先进制造、上投摩根卓越制造、鹏华先进制造对医药行业的配置很成功；中银智能制造成功把握了电力设备及新能源行业的机会；广发制造业精选在同类

25、失分较多的电子行业取得了高分；银行高端制造业在计算机行业上成绩斐然。行业配置上整体做得相对较好的有上投摩根卓越制造、广发制造业精选两只产品。在近两年表现最突出的电子、医药两个行业上，两者各有得失：上投摩根卓越制造低配了电子、超配了医药；广发制造业精选则相反，基金经理超配了电子，几乎不参与医药；功过相抵。图 7：高端制造主题基金重点行业近两年季度平均行业配置超额收益资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间 2018/9/30-2020/9/30；行业配置超额收益 = (基金行业配置比例 - 主题指数中行业配置比例) 指数中行业内个股加权收益。重点行业个股选择超额收益：多数主题基金在重点行

26、业上能取得个股选择正超额收益在近两年中，16 只主题基金中有 14 只能在重点行业中取得正个股选择超额收益。其中中银智能制造、嘉实先进制造的个股选择超额收益最为亮眼。分析个股选择超额收益最高的 5 只产品：中银智能制造：中银智能制造的个股选择超额收益有三分之二来自电力设备及新能源行业，展现了基金经理在该行业极强的选股能力；此外在电子、机械两个行业也取得了不小的选股超额。嘉实先进制造：嘉实先进制造的个股选择超额收益分布在电子、医药、汽车、计算机四个行业，且超额收益分布很平均，基金经理在多个行业中都有较好的择股能力。上投摩根卓越制造：上投摩根卓越制造的个股选择超额收益主要来自电子、电力设备及新能源

27、、机械三个行业，另外还有少量来自医药行业。广发制造业精选：广发制造业精选的个股选择超额收益有 70%左右来自电子行业，基金经理在该行业的选股上很有见解；此外在电力设备及新能源行业上也有可观的选股收益。宝盈制造业精选：宝盈制造业精选有 44%的个股选择超额收益来自医药行业，其余收益分布在电子、电力设备及新能源、机械、通信、计算机行业。基金经理在医药行业上选股突出，其他多数行业也有覆盖，选股覆盖较为全面。图 8：高端制造主题基金重点行业近两年季度平均个股选择超额收益资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，时间区间 2018/9/30-2020/9/30；行业内个股选择超额收益 = 基金行业配置比例

28、 (基金行业内个股加权收益 - 主题指数中行业内个股加权收益)基金经理操作特征仓位：多数高仓位运作在权益类仓位上，多数主题基金保持 80%以上的高仓位操作，且仓位变化不大。部分基金如鹏华先进制造、长盛高端装备制造在 2018 年熊市中权益仓位随市场下跌而下降，其他时间无明显权益仓位择时操作。仅银华高端制造业、前海开源高端装备制造两只产品有较大幅度的权益仓位择时调整：银华高端制造业在 2018 年熊市与 2019 年年中主动降低仓位减少风险，其他时间保持高仓位运作。而前海开源高端装备制造在进入 2020 年后将股票仓位降至不足 30%，仓位调整比例很大。前十大个股集中度：中高集中度大部分主题基金

29、的前十大个股集中度在 50%-60%区间附近，为中高集中度。持股集中度较高的产品有：汇添富中国高端制造、汇添富智能制造、宝盈先进制造三只，集中度在 70%以上。持股集中度较低的产品有：华安智能装备主题、长盛高端装备制造。换手率：平均单边换手 3.6 倍，不同产品换手率风格差别较大16 只主题基金近两年内平均年度单边换手率为 3.6 倍，产品之间换手操作风格差别很大。换手率较高的基金：华安智能装备主题、银华高端制造业、交银先进制造，单边换手率在 6倍以上。换手率较低的基金：鹏华先进制造、汇添富智能制造、广发制造业精选、富国高端制造业，单边换手率在 2 倍以内。图 9：高端制造主题基金基金经理操作

30、特征资料来源：Wind，华宝证券研究创新部高端制造主题基金总结综合以上分析，我们认为以下三只基金值得重点关注：广发制造业精选：高仓位中高集中度运作，纯度高，重点行业配置比例较稳定、变化不大。行业配置、个股选择整体能力同类领先，在电子行业有突出能力。历史业绩好，超额领先。嘉实先进制造：高仓位中等集中度运作，纯度高，重点行业配置比例较稳定、变化不大。行业配置能力不突出，但个股选择能力同类领先，在电子、医药、汽车、计算机行业均表现出显著的选股能力。历史业绩好，超额收益领先。上投摩根卓越制造：高仓位中等集中度运作，纯度高，重点行业配置比例变化不大。行业配置、个股选择能力同类领先。在几乎所有重点行业取得

31、正选股超额收益，且在电子、电力设备及新能源、机械等行业选股突出。历史业绩相对偏短，但超额收益领先。另外，我们认为以下一只基金同样值得关注：1） 宝盈先进制造：高仓位高集中度运作，纯度高，重点行业配置比例变化不大。行业配置一般，个股选择能力同类领先。在医药行业的行业配置、个股选择超额收益较高。历史业绩相对偏短，但超额收益领先。表 2：高端制造主题基金总结建议基金名称基金经理收益特征主题纯度重点行业配置偏好行业配置超额个股选择超额操作风格广发制造业李巍（20110920任职以来超额收益突出，高纯度，较均衡，偏好电子、行业配置、个股选择高仓位，中高集中度，任重点精选任职）牛市中超额进一步提升。近两年

32、纯度电力设备及新能超额同类领先，电子职以来平均换手率高，近关注回撤控制一般。有所提升源，重点行业配置行业配置、选股表现两年换手率下降明显比例小幅变化突出嘉实先进制张淼每年度相对指数创造超高纯度较均衡，偏好医药行业配置一般，个股高仓位，中等集中度，低重点造（20150424 任额收益，牛市中超额进一行业，重点行业配选择同类领先，电换手率。关注职）步提升。回撤控制一般。置比例稳定子、医药、汽车、计算机均有超额重点关注上投摩根卓越制造李德辉（20180615 任职）近两年超额收益同类领先，回撤控制一般。高纯度集中配置医药、机械，重点行业配置比例小幅变化行业配置、个股选择同类领先，多个行业选股均有超额

33、高仓位，中等集中度，中等换手宝盈先进制李进近两年超额收益同类领高纯度，较均衡，偏好医药，行业配置一般，个股高仓位，高集中度，中等关注造 A（20171215 任职）先，回撤控制较好。近两年纯度有所提升重点行业配置比例小幅变化选择同类领先，医药行业配置、选股表现换手突出中银智能制王伟2020 年度超额收益高，高纯度，较均衡，偏好电力行业配置一般，个股高仓位，中等集中度，低造（20150619 任其他年份一般，回撤控制近两年纯度设备及新能源，重选择同类领先，电力换手率。职）一般。有所提升点行业配置比例小设备及新能源行业幅变化配置、选股表现突出富国高端制毕天宇任职以来超额收益高，近纯度低较均衡，偏好

34、计算行业配置较低，个股高仓位，中高集中度，低造行业（20140620 任两年回撤控制较好。（30%）机，重点行业配置选择一般换手率。职）比例变化较大华安智能装李欣历史表现较好，2020 年中高纯度集中配置电子，重行业配置较好，个股高仓位，中低集中度，高备主题（201500709度超额一般。回撤控制一点行业配置比例小选择较好换手。任职）般。幅变化鹏华先进制袁航（20141104每年度相对指数创造超中高纯度均衡，偏好机械，行业配置一般，个股高仓位，中高集中度，低造任职）额收益，任职以来超额收低配电子，重点行选择一般换手。益较高，回撤控制较好。业配置比例有一定调整招商制造业王景任职以来每年度相对指中等纯度重点配置电子、医行业配置一般，个股高仓位，中高集中度，转型 A（20151202 任数创造超额收益，回撤控（40%）药、计算机，重点选择较好中等换手。职）制较好。行业配置比例有一定调整银华高端制薄官辉超额一般，回撤控制一中高纯度重点配置电子、机行业配置一般，个股较高仓位，高集中度，高公募基金专题报告造业（20161107 任般。