科技行业先锋系列报告59：小鹏汽车中国智能汽车造车新势力

1、1智能进化：OTA技术升级智能交互：Xmart OS车载智能系统，用户智能伴侣智能驾驶：XPILOT 3.0提供L3自动驾驶功能智能互联:利用V2X、5G技术提供全场景智能生活服务小鹏汽车：中国智能汽车造车新势力资料来源：公司官网，中信证券研究部2小鹏汽车：发展历史2014年，小鹏汽车成立，总部位于广州2015年4月，造出第一台骡车2015年底，小鹏汽车造型评审2进1完成，造型设计冻结2016年9月13日 小鹏汽车发布Beta样车，并公开试驾，其定位为一款纯电动SUV2017年5月14日小鹏汽车宣布，与肇庆市政府共同合作规划的百亿级生产基地将在肇庆市高新区落地建设2017年6月12日 小鹏汽车

2、获优车基金领投的22亿元A轮战略融资2017年8月29日 何小鹏正式加入小鹏汽车，并出任董事长2017年10月12日 小鹏汽车与郑州海马合作的首款量产车型小鹏汽车极客版在郑州正式下线成立&样车研发阶段预备量产 阶段量产车阶 段资料来源：公司官网，中信证券研究部2017年10月18日 前特斯拉核心技术专家谷俊丽加盟小鹏汽车，并任自动驾驶研发副总裁2017年10月31日 前一汽技术研究院副院长刘明辉加盟小鹏汽车，出任副总裁2017年11月27日 原京东高级副总裁熊青云加盟小鹏汽车，出任首席营销官2018年1月10日 小鹏汽车在CES上举行第一款量产上市车型G3的全球首发仪式2018年1月29日 小

3、鹏汽车启动22亿元B轮融资，富士康入局2018年8月2日 小鹏汽车完成40亿B+轮融资，估值接近250亿元2019年6月12日 小鹏汽车与华米科技达成合作，为P7配套可穿戴设备2019年7月10日 小鹏汽车G3 2020版上市3小鹏汽车融资历史:C轮融资后，公司估值高达40亿美元小鹏汽车：创始人团队背景及融资历史资料来源：公司官网，公司公告，中信证券研究部日期融资轮次投资人资金总额2015年4月27日天使轮吴宵光、紫牛基金1000万人民币2016年3月1日Pre-A轮投资方未知4200万美元2017年6月12日A轮优车产业基金22亿人民币2017年12月12日A+轮蚂蚁金顺为资本、晨兴资本、I

4、DG资本、新鼎资本、阿里巴巴、美国光 1亿人民币速、光控众盈新产业基金、纪源资本、昆仲资本、Matrix Parnters2018年1月29日B轮富士康、IDG资本、阿里巴巴22亿人民币2018年2月5日战略投资鸿海精密3亿人民币2018年7月9日战略投资阿里巴巴7亿美元2018年8月2日B+轮何小鹏、钟鼎资本、晨兴资本、春华资本、高瓴资本等40亿人民币2019年11月13日C轮小米科技、何小鹏、经纬中国、晨兴资本4亿美元2019年12月11日战略投资鲲鹏创投1.26亿人民币夏珩联合创始人/总裁毕业于清华大学汽车工程专业。 曾工作于广汽研究院，负责广 汽新能源汽车及智能汽车的控 制系统开发工作

5、何涛联合创始人/副总裁毕业于清华大学汽车工程专业。 曾工作于广汽研究院，负责新能 源汽车控制相关系统的研发工作4小鹏汽车造车历史梳理小鹏汽车：造车历史小鹏汽 车成立Identy X（1.0版本）量产下线发布新车P720142016.92017.10发布小鹏汽车IdentyX（1.0版本）小鹏P7开始接受预定， 预计2020年初上市2019.11小鹏首款车Identy X（未大规模量产）资料来源：公司官网，公司公告，中信证券研究部小鹏第一款量产车G3小鹏第二款量产车P72018.1发布并交付第一 款量产新车G32019.042018.12新车G3 在2018年CES亮相5Identy XG3 2

6、019G32020P7概述小鹏首款车小鹏第一款量产车G3 440G3 520小鹏第二款量产车价格10-15万13.58万起售14.38万起售15.98万起售24.00万起售上市时间2017.102018.122019.072019.07预计2020年初上市定位紧凑型SUV紧凑型SUV紧凑型SUV紧凑型SUV四门轿跑车型最高时速（Km/h）170170170170未公布续航里程（Km）300351-365401/520401/520568/650百公里加速时间（s）5.8s8.28.5-8.68.5-8.64.3-6.7自动驾驶技术未公布XPILOT 2.5 自动驾驶辅助 系统：提供L2.5级别

7、自动辅 助驾驶XPILOT 2.5 自动驾驶辅助 系统：提供L2.5级别自动辅 助驾驶XPILOT 3.0 自动驾驶辅助 系统：提供L3级别自动辅 助驾驶车载智能系统未公布Xmart OS 车载智能系统Xmart OS 车载智能系统Xmart OS 车载智能系统资料来源：公司官网，中信证券研究部小鹏汽车历代车型对比：性能不断提升小鹏汽车：历代车型对比6各智能汽车销售模式、主要竞争者品牌模式对比品牌2019年销量（辆）销售模式体验试驾生产模式特斯拉45374线上+线下直营门店/官网预约自建工厂蔚来汽车20749线上+线下直营线下Nio House体验店/工作人员预约江淮汽车代工威马汽车16810

8、线上+线下直营+城市合伙人线下体验中心“威马Space”自建工厂小鹏汽车14187线上+线下直营线下体验店海马汽车代工拜腾汽车1532线上+线下直营线下体验展示中心自建工厂理想-车和家1283线上+线下直营线下体验展示中心代工生产零跑汽车1086线上+线下直营+城市合伙人城市体验中心代工+自建工厂电咖汽车687线上+线下直营+传统经销商未公布东南汽车代工前途汽车95线上+线下直营线下体验展示中心自建工厂奇点汽车8线上+线下直营线下体验展示中心北汽集团代工+自建工厂游侠汽车未公布线上+线下直营线下体验展示中心代工生产中国智能汽车主要竞争者资料来源：Logo来自公司官网，大搜车智云，中信证券研究部

9、7车牌小鹏蔚来特斯拉爱驰理想车型P7G3 520标准 G3 400 长续续航车型航车型ES6ES8Model 3U5理想one纯电续航（KM）550-650520401420-510415-580445403-623180最高车速（km/h）未公布170170200200225160172100KM加速时间（s）4.3-6.78.68.54.7-5.64.95.6106.5总功率（KW）196-316145145320-400400175140240总扭矩（NM）390-660300300610-725725375315530轴距（mm）2998262526252900301028752800

10、2935中控屏尺寸（英 寸）14.9715.615.611.311.31512.310.1/12.3/16.2驱动方式前置后驱/ 四轮驱动前置前驱前置前驱双电机四驱双电机四驱后置后驱前置前驱双电机四驱车身结构三厢车5门5座SUV5门5座SUV5门5座SUV5门6-7座SUV4门5座三厢 车5门5座SUV5门6-7座 SUV智能汽车：各车型参数对比资料来源：汽车之家，中信证券研究部各车型具体参数对比：旗舰比性能；入门比价格各车智能辅助驾驶方案对比 8资料来源：各公司官网，中信证券研究部智能汽车关键技术：智能辅助驾驶行驶里程数：小鹏累计行程数为0.86亿公里374.30.860.324030201

11、00特斯拉蔚来小鹏谷歌Waymo累计行程里程数（亿公里）前视23111摄像头环视45444内视20210超声波雷达1212121212LRR31351SRR00050自动驾驶级别L3L3L2+L2L2小鹏汽车XPILOTTesla Autopilot爱驰汽车U5蔚来NIO Pilot理想One毫米波雷达主要功能超级自动泊车辅 助，智能驾驶系 统，ASL自动限智能召唤、辅助 转向、自动泊车、 高速巡航、自动高速巡航、低 速跟车、自动 泊车等功能全自动泊车、定速 巡航、高速自动辅 助驾驶、驾驶员疲提供全速域自适应 巡航、自动紧急制 动、自动泊入使出、速调节变道劳预警车道保持辅助功能9截止2019年

12、，小鹏G3在中国累计销量共1.6万辆资料来源：大搜车智云，EVSales，中信证券研究部。注：2019年12月份特斯拉Model3在华销量为4840辆，国产为30辆，其余为进口特斯拉在中国的销量（辆）截止2019年，蔚来在中国累计销量共3.2万辆2019年特斯拉在中国销量总计4.5万辆小鹏汽车销量仍有提升空间1000080006000400020000Model 3Model XModel S3000250020001500100050002018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-