酒业财务分析报告分析

1、目录 OCo 1-3 h z u HYPERLINK N:整理后1第一篇 公司背景分析 PGREF _Toc472883h 3 PERLINK l _Tc437288314.1公司简介 PAGREF _To3728831 h 3 YPERLINK l Toc3288315 1.公司所处行业分析PAGEEF _To4388315h 4 HYPERLIKl _Toc328816 13企业竞争力分析 PAGERE _T72836 h HYPELK l _c437287 1.1SWOT分析AGEREF _Toc4372317 h HYPERLINK N:整理后 l Tc78831813.竞争力分析 P

2、AGRF_Toc488318 h5HYPERLINK N:整理后 l _To43723192第二篇 会计报表分析 PAEREF_oc4372839 h6 LK l _Toc428830 2.1资产负债表分析 PAREF _c43780 h 6 HYPRNK l Tc43728321 2.11资产负债表水平分析PAGEREF _Toc788321 h6 HYPERKl _Toc4728322 2.2资产负债表垂直分析 AGERF _Toc43728832 h 9 HPLIN l _Toc4328833 2.3资产负债表结构分析 PAEREF _oc437282 h1 PLIK l _To4372

3、83242.1.4资产负债表分项分析 PAGERF _Tc47288324 h 13HYPERLINK N:整理后l2.2利润表分析PAGERE _Toc488325 h 18 HPERLINK l oc437826 22.1利润表水平分析 PAGEREF _To378326h18HYPERLINK N:整理后2.2.利润表垂直分析 PAGRF _Toc72837 21HYPERLINK N:整理后2.3利润表分项分析PAERE_Tc43783 3HYPERLINK N:整理后l.3现金流量表分析PAGR _oc437288329 6HPRLIN l To43728330 2.3.1现金流量表

4、水平分析PAGEEFTo4372883 h 26 PLK l_Toc47288331.3.2现金流量表结构分析GREF _To43728833 h 29HYPERLINK N:整理后3第三篇 财务效率分析 AGEEF _Tc4372883 h 3 HYRLNK l _o47288333 3.1企业盈利能力分析 EREF oc372883 h 3HYPERLINK N:整理后3.1.1资本经营盈利能力分析 PEEF _o472883 33HYPERLINK N:整理后l.1.2资产经营盈利能力分析 PGEF _Toc4788335h5 HYRINl _Tc3728336 3.1商品经营盈利能力分

5、析PAREF _c43728836 h 36 HYPERLK l_oc4372883373企业营运能力分析 AGEREF _Toc78337 h 3HYPERLINK N:整理后3.21总资产营运能力分析 PAEREF oc4378838h 39HYPERLINK N:整理后3.2.2流淌资产周转速度分析 PGREF _Toc4328833 39HYPERLIK l _Toc43728840.3企业偿债能力分析 PGF _To47288340 40 YERLIN l _o4328341 3.31短期偿债能力的静态分析 PAGRF_c43788341h 40HYPERLINK N:整理后.3.短

6、期偿债能力的动态分析 PAGF_Toc4372842 41HYPERLINK N:整理后l3.3.3企业短期偿债能力的行业分析PAREF Toc47288343 41 HPERLIN l _Toc43728834 33.4企业长期偿债能力分析 AREF_oc478834 h 4HYPERLINK N:整理后l3.35盈利能力对长期偿债能力阻碍的分析PGEREF oc3788345 4HYPERLINK N:整理后.3.6长期偿债能力的行业分析 AGRF _Toc4372886 h 44HYPERLINK N:整理后34企业进展能力分析 AGEREF _T43728834 h 44HYPERLI

7、NK N:整理后341企业单项进展能力分析 PGEREF _o4372883h 4 HYPERLINKl _To32834 3.4.2企业整体进展能力分析GEREFToc43728839h HYPERLINK N:整理后l4第四篇 综合分析与业绩评价AREF _Toc37283 h48HYPERLINK N:整理后.1杜邦财务综合分析 PAERE_oc47288351 h 4YPELKl _Tc4325 第五篇 结论及以后展望 PGEEF_Toc4372352 h 50 HYPERINK l _To43783 .1取得业绩 PGEREF _To43728835 h 50HYPERLINK N:

8、整理后 l _Toc37288355.2存在问题PAGEREF T4728354 h 50 HPRLI l _Toc3728835 5.3以后展望 PAERF _oc7288355 h 51第一篇 公司背景分析公司简介表 SEQ表1 A中文名称山西杏花村汾酒厂股份有限公司英文名称SHAN XINGHUACUN FENWINEACTORYCO，LTD注册资本6585万注册地址山西省汾阳市杏花村省份山西省都市吕梁市法定代表人李秋喜总经理韩建书董事会秘书王涛信息披露人王涛联系地址山西省汾阳市杏花村办公地址山西省汾阳市杏花村电话-720传真-722052电子信箱sxjcn公司网址http：/ww.en

9、iu.cmc雇员总数7650联系人信息披露报纸上海证券报,中国证券报信息披露网站HTT：/ww成立日期93/12工商登记号1.4E12会计师事务所立信会计师事务所(专门一般合伙)律师事务所山西恒一律师事务所主营业务生产及销售汾酒、竹叶青酒及其系列酒并提供广告服务,要紧产品为汾酒、竹叶青酒,提供要紧劳务内容为广告服务。兼营业务酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务。发行证券一览发行股票：60080(山西汾酒)；发行债券：041501(13杏花村C001）、04135519(13杏花村CP02)、0404（14杏花村CP01);成立情况历史沿革山西杏花村汾酒厂股份有限公

10、司（以下简称公司或本公司)前身系山西杏花村汾酒厂。1993年12月经批准改制为股份有限公司,9年1月在上海证券交易所上市。所属行业为食品酿造类。 193年经中国证券监督治理委员会证监发审字(193)7号文批准,发行社会法人股与社会自然人股共计78,000,000股,总股本为3,0,00股。1996年依照本公司股东大会决议对国有法人股股东及社会公众股股东每10股送1股红股，对社会法人股股东每0股送1元红利，同时经中国证券监督治理委员会证监配审字(199)5号文批准,本公司对全体股东每10股配股,配股价.元/股,送配后本公司总股本变更为43,924,133股,并于996年11月21日变更企业法人营

11、业执照。 2006年月17日公司股权分置改革相关股东大会决议通过：公司非流通股股东为使其持有的本公司非流通股获得流通权而向本公司流通股股东支付的对价为:流通股股东每持有股将获得3.股的股份对价。实施上述送股对价后,公司股份总数不变,股份结构发生相应变化。 2012年月8日公司股东大会通过:以2011年年末股本为基数,每10股送0股红股,已实施，截止2年6月30日,公司股本总数为865,8，6股,全部为无限售条件股份。公司所处行业分析白酒工业是中国食品工业进展速度快、规模大、经济贡献率较高的行业白酒也是中国传统食品中 最具民族特色的产品之一，在世界蒸馏酒中独树一帜。从总体趋势来看，尽管最近几年白

12、酒产量有所降低规模相对有所缩小差不多由快速扩张时期进展到相对稳定 期。但近几年来产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。由于国家政策的限制,白酒行业不被看好。酒企由于销量降低开始采取调整措施，采纳高端白酒顺应市场价、发力中低端酒、开拓网络销售渠道等,但并没有什么起色。因此开始进入重构。这不仅仅是对白酒形势演进的推断和结论,也是201年及以后白酒进展的主线和方向。自201年底,由于国家限制“三公消费”以及“禁酒令”以来,白酒市场的低迷状态依旧在持续。现在经历了2013年一年的深度调整期，白酒行业2014年一季度业绩仍未见到好消息。白酒上市公司一季报中除了贵州茅台和青稞酒能保

13、持量和利微增至外，其他白酒企业如皇台酒业、水井坊和沱牌舍得等酒企的业绩下滑超过5%。一季报中五粮液甚至因同意经销商采纳银行承兑汇票购货,行业内酒企困难处境由此可见一斑。困难处境下,酒企正在各出奇招试图挽救业绩。调整期伊始国内高端白酒普遍采纳高端白酒顺应市场价、发力中低端酒、开拓网络销售渠道等调整措施,从产品价格、产品结构、销售渠道等多个方面全方位进行调整。无奈政策对行业阻碍深远,业内多数酒企的业绩依旧处于下滑态势，酒企不得已需要出台更多措施以进行自救。企业竞争力分析SO分析表1-SQ 表1- * ABIC2优势:(1)4000年品牌，白酒始祖，清香代表，有“汾老大”美誉(2)拥有汾酒和竹叶青两

14、大品牌(3)典型的长寿型企业，可不能倒闭(4）专门高的毛利率，从未亏损(5)高RE,低负债率，现金奶牛(）产品质优价廉,竞争力专门强劣势：(1）体制落后,效率低下(2)产品线过长，主品牌不突出（3)营销渠道操纵力较弱(4）关联交易侵蚀股东利益(5)包装陈旧，防伪措施不力机会：(1）营销体制改革初见成效(2）2008年销售滑坡导致股价大跌(3）外埠市场绝大部分一片空白(4)产品价格存在专门大上涨空间()大品牌小市值,成长空间巨大（6)产品种类已从200多减为72个威胁：（1)改革成效持续性有待观看(2）与一线品牌差距日益扩大（3）众多二线品牌迅猛进展（4)产权体制改革阻力重重(5)新一届治理层能

15、否胜任?（6)尚需克服产品线收缩负面阻碍竞争力分析有上千年历史的山西汾酒,是中华民族的国宝,作为清香型白酒的典型代表,曾雄霸中国酒业。1988年至1993年，汾酒集团更是连续六年各项经济指标位居全国同行业之首,业界一度称之为“汾老大”。然而近年来,随着国内白酒市场竞争日趋激烈，在汾酒自身进展的同时，市场环境也发生了巨大变化,“汾老大”已风光不再。01年,茅台集团产量6.万吨，销售收入23亿元,同比增长52.2，五粮液公司产量0万吨,销售收入7.12亿元，泸州老窖集团销售收入8亿元，同比增长47.37%。 而在“中国八大名酒”中占有两席（汾酒、竹叶青)的汾酒集团，201年销售收入仅8亿元,201

16、5的目标是10亿,就销售收入来讲,汾酒早已跌入“二线品牌”。现在的汾酒集团已面临“前有强敌,侧有群雄,后有追兵”的处境。 汾酒定位于中高端品牌,就目前而言,一线白酒品牌被五粮液、茅台占据，在短期内,这种局面差不多可不能变。目前五粮液有10多家专卖店， 不断加大了对专卖店的治理和服务力度,定期对专卖店进行培训,并采纳厂家直接供货方式,减少流通环节，并加大对原有专卖店的整合力度;今年茅台酒新增市场投放量80吨,在全国要紧都市建设茅台直营店13家，增加的市场投放量将全部供应至茅台直营店,直营店的增加让经销商间关于涨价特不慎重，有传言称，开设直营店是为茅台网上销售搭建的仓储平台。一线品牌风起云涌,二线

17、品牌也不甘落后。不管是全国性品牌,依旧区域性品牌都在积极扩大自身的品牌阻碍力、抢夺市场份额。通过近几年的耕耘，一些品牌差不多脱颖而出,四川郎酒自从200年左右改制以来,通过产品线的延伸、人力资源的整合,并不惜大量资金投入到广告中,使得郎酒快速进展,在20年郎酒销售额突破百亿。而江苏洋河，深挖团购市场，进展社会资源型客户,锁定核心客户,拉拢消费意见首领,开发宽敞的市场，20年销售收入也突破100亿。泸州老窖、四川剑南春最近也动作频频,派出大量人员进驻各地省市，大力进展核心客户。至于区域性白酒,如陕西西凤酒、安徽古井贡酒、北京牛栏山、湖南酒鬼酒、黑龙江老村长在各自的省市充分发挥地产酒的优势,深耕细

18、作自己的依照地。 今年3月国务院召开的第五次廉政工作会议上，明确指出要严格操纵“三公”经费,禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品,随后各地政府相继出台了一系列措施操纵“三公消费”。短短两个月,市场上多年来“只涨不跌”的高端白酒应声跌价。另一方面是以酒鬼酒、西凤等为首的二三线品牌，提价增量抢占市场，甚至出现了每瓶超过100元的价格上涨。酒鬼酒公布2012年上半年业绩公告：今年前6个月归属于上市公司股东的净利润同比增长398.27%；沱牌舍得业绩报告净利润增长21.94%;洋河股份半年报称，实现营业收入93.1亿，同比增长50.85%,而净利润增长4.8%;青青稞酒业绩报告上半年净利润同比增长3.4%

19、。 白酒界知名营销专家铁犁认为:“二三线酒企的崛起以及由此带来的白酒行业竞争格局的转变,要紧源自于高端白酒提价扩大了二三线白酒的市场空间,而在限制三公消费等政策打压下,高端白酒的经销商部分转做二三线白酒，也扩大了其市场容量。”第二篇会计报表分析资产负债表分析资产负债表水平分析表- E 表2-RABC 1山西杏花村汾酒厂股份有限公司资产负债表水平分析表金额单位：元项目204年203年变动情况对总额的阻碍(%）变动额变动(%）流淌资产：货币资金756，46,918.0984，851,7.92-228,355，00.91-23.1-3.93结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资

20、产衍生金融资产应收票据,076，0，2481，16,2,378080,03,253.1-6.-138应收账款1,4,155.61,012,045.7242，19842.7000预付款项61,61，626.942,063，799.3-0,450，172.9-2492-0.35应收保费应收分保账款应收分保合同预备金应收利息应收股利其他应收款1，90,802.76,7,63.74，423,168.270.08买入返售金融资产存货1,8,18,166.91，866,808,821.3，35，345.671.68.54划分为持有待售的资产一年内到期的非流淌资产其他流淌资产1，577,93.531,577

21、,937.530.0流淌资产合计3,806,61,732.3,097,7，6066-29,31，.45-7.15.01非流淌资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产3,85,9373,835,937.04-0.00.00持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产79，6，20.6886,762,99.37-17，9，7.692.9-.0在建工程78，156，436.706,577,34.1251,57，3.7649.6433工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产234,703，212.98215，86,89.661，816,393.3870.32开发支出商誉长期待摊费用7

22、，368，706,524,466584，.612.940.1递延所得税资产11,060,8490689,82,953.7,23,895.633.30.47其他非流淌资产88,0，7.6819，37,51.29-20,555,3.118.80035非流淌资产合计1,979,90，07411,718,76,991.426，723,0.715.174.8资产总计5,76,101,89.65,16,694，5912-30,92，78480.53-0.3流淌负债：短期借款向中央银行借款汲取存款及同业存放拆入资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债衍生金融负债应付票据242,93,36.0179,

23、970,670.062,932,365.134.97108应付账款319,87,068.79322,5,88.93,08,816.13090.05预收款项388,820,68977,59，2.2711,31,30.75.00.19卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬339,9,422.7765,50，4.4273，847,05.37.781.27应交税费295,6,.1360，34,098724,76,83.74-47.25-.应付利息应付股利2,436,988.96,46,98.6-0.00.0其他应付款261,01,21.831,41,88.429，0，13.092.80.5应付

24、分保账款保险合同预备金代理买卖证券款代理承销证券款划分为持有待售的负债一年内到期的非流淌负债其他流淌负债流淌负债合计1,85,32,86.261，9,519，742.13-9,26,87.874.6-5非流淌负债：长期借款应付债券其中：优先股永续债长期应付款长期应付职工薪酬专项应付款可能负债递延收益递延所得税负债其他非流淌负债非流淌负债合计负债合计1,850,392,863.21，4,519,4.13-9,12,878.87-4.64-155所有者权益:股本65，8,6600865,26600-.00000其他权益工具其中:优先股永续债资本公积240,806，94724，806,934.27-

25、000.00减:库存股其他综合收益专项储备6,83，22916,540,5.41,296,340.812.250.18盈余公积471,792,573471,792,757.-0.000.0一般风险预备未分配利润,286,76,4.542,23,84,105,11，3.0.3601归属于母公司所有者权益合计,9,860，9945,828，53,35.63,0,64441.6508少数股东权益，87,96.9347,31,500.95,473，4.2-7.34.6所有者权益合计3,08,94683,87,174,855999,5，09039.541.02负债和所有者权益总计5,78,1，0645,

26、81，69,58.12-30,592,8.48-53-.3表1- EQ 表-* RABIC 3(一)从投资或资产角度进行分析评价(1) 2014年，流淌资产减少9,315,87.45元，减少的幅度为7.11 %，使总资产规模下降了5.1%。非流淌资产本期增加了2，723,97元，增加的幅度为15.17%,使总资产规模增长了.4 %,两者合计使总资产减少了0，59，7848元,减少幅度为0.53%。(2)本期总资产的减少要紧体现在流淌资产的减少上。假如仅从这一变化来看,山西杏花村汾酒厂股份有限公司公司资产的流淌性有所减弱。尽管流淌资产的各项目都有不同程度的增减变动,但其减少要紧体现在如下几个方面

27、:一是货币资金的减少。货币资金本期减少2,35,009.91元,减少的幅度为23.9 %，对总资产的阻碍为3.3%。从报表附注来看,公司现金有所增加,但银行存款和其他货币资金有所减少。货币资金的减少对企业的偿债能力、满足资金流淌性需要有一定负面阻碍。但还应更进一步结合公司现金需要量进行分析,恰当评价。二是应收票据的减少,应收票据本期减少0,0,257元,减少幅度为9 %，使总资产减少了1.38%。结合资产负债表分析,造成这种情况的缘故可能是应收票据的收回，要紧是银行承兑汇票的减少。且本年转回坏账预备金额 2,21,47.1 元,本期计提或收回坏账预备金额0 元。三是预付账款的减少,预付账款本期

28、减少20,45,172.99元，减少的幅度为2.92%，对总资产的阻碍为-03%。要紧是账龄为一年以内及12年的预付账款减少。(3)非流淌资产的变动要紧体现在如下几个方面：一是在建工程的增长,在建工程本期增长251，579,13.76元,增长的幅度为49.66 ,对总资产的阻碍为4.3 %。结合货币资金的减少,能够推测企业本期加大了对工程设施的建设，从报表附注看,要紧是保健酒扩建项目需用资金多，其次是水处理更新项目。二是递延所得税资产的增长，递延所得税资产本期增长2，238,89563元，增长的幅度为0.33 %,对总资产的阻碍为0.47%。(二) 从筹资或权益角度进行分析评价()负债本期减少

29、90,126,887元，减少的幅度为64%,使权益总额减少了1.55；股东权益本期增加了，534,00.39元，增长的幅度为14%，使权益总额增长了1.02%，两者合计使权益总额本期减少30,52,88.8元，减少幅度为0.53%。（）本期权益总额的减少要紧体现在负债的减少上,流淌负债的减少是其要紧方面。流淌负债本期减少90,26,878.87元，减少幅度为4.64%，对权益总额的阻碍为-5%。这种变动可能降低公司的偿债压力及财务风险。流淌负债减少要紧体现在几个方面:一是应交税费的减少,应交税费本期减少64,68,873.4元,下降幅度为47.5 %，对权益总额的阻碍为-4.55%。其减少有利

30、于减少企业偿债压力。二是应付账款的减少。应付账款本期减少3，08，63 元，减少幅度为096%，对权益总额的阻碍为.0%,要紧是账龄为1年以内的应付账款的减少。公司无非流淌负债。() 所有者权益本期增长9,3,90.元，增长幅度为1.4 %，对权益总额的阻碍为1.02%。其中，归属于母公司所有者权益合计阻碍最大,本期增长63,07，4.41元,增长幅度为15%，对权益总额的阻碍为.08 %。其次,未分配利润本期增加52,1,30.60元,增长幅度为236 %,对权益总额的阻碍为0.1 %。少数股东权益本期减少,473，54.02元,减少幅度为734%，对权益总额的阻碍为-0.06%。结合来看，

31、是公司本期盈利增加和减少子公司股东股权持有导致的。资产负债表垂直分析表2- 表 ARABIC 2山西杏花村汾酒厂股份有限公司资产负债表垂直分析表金额单位：元项目014年01年2014年（%)2013年（）变动情况(%)流淌资产：货币资金756,49,18094,851,97.923.071.936结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据1，06,49,124881,6,72,378.05801.89-128应收账款,44,155.611,02,045.720020020.01预付款项1,613,6648,063,99.91061.410.35应收保费应

32、收分保账款应收分保合同预备金应收利息应收股利其他应收款0，1，02.6,478,61008买入返售金融资产存货1,88,68,6.991,866，80，821.3232.813.007划分为持有待售的资产一年内到期的非流淌资产其他流淌资产1,77，.503.000.3流淌资产合计3，806,，732.34,09,92，06.865.770.45-4.66非流淌资产:发放贷款及垫款可供出售金融资产3,835，93.04，35,97.00.00.00.持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产6,56,230.68786,76，999713.313.530.2在

33、建工程758，156，436.7506,577,304113.0814.9工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产24,03,212.9815，886,819.6463.7104开发支出商誉长期待摊费用,8,5716,524,466540.130.11002递延所得税资产117,060，89.089,821,953.432.2.448其他非流淌资产8,8，873.6809，57,511.21.5388035非流淌资产合计,97,0,07411，78,766,99.4434.212955.6资产总计5,78,01,89.645,86，94,9.21.100000.00流淌负债：短期借款

34、向中央银行借款汲取存款及同业存放拆入资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债衍生金融负债应付票据42，93,06179,9,67024.23.09.10应付账款3，57,06879322，945,884.25.535.55-0.02预收款项38，820,89.02377,509，9.23卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬39,697,42725，850,4175.874.5713应交税费2,0,76136，37,0987193-4.53应付利息应付股利2,436,988.962,436,988.960.04.040.0其他应付款261,071,92.582

35、31,431,8.43应付分保账款保险合同预备金代理买卖证券款代理承销证券款划分为持有待售的负债一年内到期的非流淌负债其他流淌负债流淌负债合计1,，32，863.1，40,51,42.31.9333-.非流淌负债:长期借款应付债券其中：优先股永续债长期应付款长期应付职工薪酬专项应付款可能负债递延收益递延所得税负债其他非流淌负债非流淌负债合计负债合计1,850，9,86.61,90,519，42.1331.983.36-1.3所有者权益:股本85,848,26.005,8，26.004914.80.08其他权益工具其中：优先股永续债资本公积0，806,93.27240，06,9

36、4.274.64.14002减：库存股其他综合收益专项储备26，86,97.2916,40,56.480.460.80.18盈余公积471,72,75.371，792，7一般风险预备未分配利润2,286,576，114.4，233，64,0.435238.401.1归属于母公司所有者权益合计3,89,0，99.45,828,853，5.46.266.31.4少数股东权益4,847,946.934,31，50.950.760.8-0.6所有者权益合计，935，7,94683,87,14,855996.026.64.38负债和所有者权益总计5,8,1，89.645,816，

37、69,598.12100.0010.000.(一)从静态方面分析:(1) 公司本期流淌资产占总资产比重较大，为3,806,61,7223元,占总资产的6.79 %。讲明公司资产流淌性较强，资产风险较小,但较去年有所减少，应当注意。而非流淌资产1,979,0,07.41元，仅占总资产的34.1，但较去年有所增长。在公司流淌资产中， 占要紧位置的是存货、应收票据、货币资金等，存货为1,898,1，169元，占总资产的38%；应收票据为1,409，24.8元，占总资产的18.0;货币资金为756,49,801元,占总资产的3.7。公司存货占比较大，讲明公司部分资产变现能力还有待分析，要考虑到存货和应

38、收票据是否能快速变现的问题,以及公司的市场走向和客户信用。货币资金占比较大,讲明公司资产流淌性良好,但占比不是专门大,需着重关注。（2）而在非流淌资产中，固定资产、在建工程、无形资产占比较大。固定资产为769,63，30.68元,占总资产的13.0%；在建工程为8,156,436.87元，占总资产的1310%;无形资产为23,73，212.元,占比4.06%。()在权益总额中，本期所有者权益占比较大,达到68.02%,且较去年有所增长。要紧是归属于母公司所有者权益合计阻碍的,达到3,891，60,99.元,占比7.6。(4)而在负债总额中,流淌负债占比较大，合计，80，32,863.26元,占

39、比3198，讲明公司负债风险较高，因为短期负债风险高于长期负债。公司无长期负债，公司财务风险需要有所关注。(5)公司股东权益比重为8.0 %,负债比重为3198%，资产负债率较高,总体来讲财务风险相对较大，公司需重点关注流淌负债的情况。（二)从动态方面分析：(1)公司本期总资产有所减少，流淌资产比重下降了.6%,非流淌资产比重上升了4.6 %，结合各资产项目的结构变动情况来看，货币资金下降了386,应收票据下降了18%，在建工程上升了.39，其他都比较稳定，变动幅度不是专门大,讲明该公司资产结构相对比较稳定，但资产流淌性有所下降,资产风险较大。较去年，固定资产略微减少，而在建工程大幅增加。公司

40、本年加大了工程设施投入,从报表附注看，要紧是保健酒扩建项目需用资金多,其次是水处理更新项目。（2)公司本期所有者权益增长了1.3，负债下降了.。公司资产负债率有所下降，有利于减少财务分析。其中，应交税费较少了4.3%，可能公司盈利减少所致；但应付票据和应付职工薪酬有所上升，未分配利润和归属于母公司所有者权益合计有所上升。资产负债表结构分析表2- SQ表2 *BI3流淌资产结构分析表项目金额(元）结构2014年213年201年201年差异货币资产7,496,8.01,851,92721987%203%-.6%债权资产，08,755，02.761,16,203,5512860%28.1%0.%存货

41、资产1，898,168,1.91,86,80,21.324.8745.554.31%其他3，11,54.8，063，793.662000.34%合计3，80,6,32.234,097,2,606.681.00%100.0%.0从表中能够看出，货币资产比重下降，不利于提高该公司的即期支付能力;债权资产比重尽管变化不大,但比重略高，应当注意。存货资产比重略有上升,存货占比较大，究其缘故要紧是公司自制半成品较多,应注意存货占用的问题,小心存货积压，应当及时变现。表2- Q表2- AIC 负债方式结构分析表项目金额(元）结构204年213年014年01年差异银行信用0.000.00.00.00.00商

42、业信用52,76，0.80502,96，55.13.4125.92.0应交款项2,605，736.13560，3,609.815.828.8-1290内部结算款项339，67,42.7725,85,4741.363.70.外部结算款项38,80,689.37，5，382.272.0119.515其他负债63，508,910.433，8,77.4514.2412.052.19负债合计1,50，3，863.26,94,19,42.1310.0010.000.00如表所示,公司商业信用是负债资金的要紧来源，同时外部结算款项、内部结算款项、应交款项占比相差不大,无银行存贷贷资金，由于银行信贷资金风险要

43、高于其他负债方式所筹资金的风险,因此公司风险专门小。商业信用比重增长,占比较高,应当注意该项目可能对公司信誉产生的阻碍。表2- SEQ 表- ARABIC 5负债成本结构分析表项目金额（元）结构204年21年2014年2013年差异无成本负债1，8,9,83261,90,519,742.130000100.0%00%低成本负债0.00000.0%0.%0.00%高成本负债0.000.000.00%0.0%负债合计1,50，9,8.261,940,19，72.3100.%10000%0.00%从表中能够看出，公司本期及上期低成本负债和高成本负债为零,公司负债均为无成本负债,公司负债平均成本特不之

44、低,几乎无成本。资产负债表分项分析表2- SEQ 表2- * AABI 6() 货币资金单位:元 币种：人民币项目期末余额期初余额库存现金1,096.,31.07银行存款743,477,90.196，492，361.85其他货币资金13,08，14,3,135.0合计756,4，98.01984,5，927.9公司本期货币资金的减少要紧在于银行存款和其他货币资金的减少，且减少幅度较大。表2- SEQ 表- *RABIC 7（)应收票据 eq oa(，1)应收票据分类列示单位：元 币种:人民币项目期末余额期初余额银行承兑票据994,40,1.81，118,712,378.0商业承兑票据82，00

45、，000038,00,000.00合计1,076,409,124.881,156,71,370eq oc(,2)期末公司已质押的应收票据单位:元 币种:人民币项目期末已质押金额银行承兑票据34，29,04.41合计24,24,9041表2SEQ表2- *ARAB 8 qoac（,3） 期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据：单位:元 币种:人民币项目期末终止确认金额期末未终止确认金额银行承兑票据139,76,57.2合计19,76，5.25 q c(,)期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据:无公司本期应收票据有所减少，其中要紧是银行承兑票据的减少幅度较大。（3) 在建工

46、程q oac(,1）在建工程情况单位：元 币种:人民币期末余额期初余额项目账面余额减值账面价值账面余额减值账面价值预备预备保健酒扩建项目743，88,23.04743,81,233.50,46,63.94502,646,63.94待安装设备2,00,1012,700,0.2,9,47,946,24.77视频会议系统984，65.084,65.4糟场迁建项目7,126,29.227,126，829225#变电站1,403,00.00,403,70000文化墙及西南门2，81，03002,681，032.项目水处理更新项目14,39.06124,3490物流信息化系统89,622.648,622.

47、64建设物流配送车库10,00.00120,0000厂房基建29,500.002,50.0合计78,156,4377,16,43680,57,304.116，5，34.1表2- SEQ 表 * ARBIC 9 eq oac(,2)重要在建工程项目本期变动情况表2- EQ 表- * ARBIC 1项目名称预算数期初余额本期增加金额本期转入固定资产金额本期其他减少金额期末余额工程累计投入占预算比例()工程进度利息资本化累计金额其中：本期利息资本化金额本期利息资本化率(%)资金来源保健酒扩建项目2,46,00,00.00502,64,33.906,023,08.60,7,22.73,881,2330

48、039.5在建 自筹糟场迁建项目9,60,00.007,126,82927,126,89.2273.8在建 自筹待安装设备 2，946,34.779,1.781,0,025. 2，70,10.1 自筹文化墙及西南门,28,9000 2,681，02.02,681,32.03143在建 自筹项目 #5#变电站8,050，000.001,403,700.0 1,403，7000017.44在建 自筹水处理更新项目20,6,0 24,349.6 124,3960.59在建 自筹物流信息化系统5,000，00. 89,624 89，62.64.79在建 自筹建设 物流配送车库9,0,00012,00

49、20,0001.2在建自筹视频会议系统2，461,538.984,651,3,3.7,47,899.17 完工 自筹厂房基建2,50 29,500 自筹合计，4,469,38506,77,304.17，890，813,53,.823，78,229.58,56,36.9/ /公司在建工程的增加要紧在于保健酒扩建项目和水处理更新项目所占资金较多。表2- SQ 表2- ARBI 11山西杏花村汾酒厂公司所有者权益变动构成分析表 014年 单位:元 归属于母公司股东权益股本资本公积减：库存股盈余公积未分配利润拟派期末股利外币报表折算差额小计少数股东权益股东权益合计一、本年年初余额 865,48,266

50、.00 240,806,934.7 471，2，5735 ,3,，1094 3,81,31,76.6 ,32,500.95 ,859,63,269.51 二、本年年末余额 85,88,266.0 240,8,4.2 41，792,757.352,286,57,114.54 3，865，024,072.16 3,47,46.3 2,905，45,261.8 三、本年增减变动额 - - - 2，71,30.60 - 52,711，30360 -3，73，554.2 -953,89,007.64四、本年增减变动构成比重（)0.0%0%0.00%0.0%5.5%0.00%.0-553%0.6%10.%

51、从表中能够看出,公司20年所有者权益变动项目总构成为100%,其中：股本、资本公积、盈余公积变动为零,未分配利润增加的构成为-5.53%,归属于母公司所有者权益变动的构成为-5.5%，少数股东权益减少的构成为36%。从所有者权益变动总构成可见,公司204年“盈利性”变化使所有者权益增加的比重为-5.5%,由于没有盈余公积和拟派期末股利,所有未分配利润增加的比重即64.8;“输血型”变化使所有者权益增加的比重为0,股本及资本公积均未变动。公司归属于母公司所有者权益有所减少,而少数股东权益略有增加，讲明公司合并力度有所减弱，公司未分配利润减少,讲明公司本期盈利有所减弱。利润表分析利润表水平分析表2

52、- SE表2 * BI 2山西汾酒利润水平分析表金额单位：元项目2014年度3年度增减额增减(%）一、营业总收入3,916,7,368.516,87,199，98.0-,17,2,579.-5.67其中:营业收入3,916，067,8.516,087，199,948.02-2，17，132，5.13.7利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本,47,242，1.2,60,648,039.66-1,195，405,48.3-25.97其中:营业成本1，275,222，467.501,5,651，20.3-24,428，73.0319利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同预备

53、金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加7，54,162.0899,1，27-402,51,47.2905销售费用1,1,147，94.031,66,94，751.12，76,767.0933.16治理费用447，85,5.60460，389,738.8912,54，3.9-273财务费用1,94,77.32-40，32,66.22,737,88.80-58.86资产减值损失6,390.7,933，32.7-8,5,.4-1121加：公允价值变动收益(损失以“-”号填列）投资收益(损失以“”号填列)11，5060284,313.10-272,81.5095其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇

54、兑收益(损失以“-”号填列)三、营业利润(亏损以“”号填列)508,83,37871,484,836,224-95,999,842.67-6573加:营业外收入8，651,14.214，63,0.04,18,036793.8其中:非流淌资产处置利得,345,893,64.52，42,16.664242减:营业外支出0,118,746.6148，659，693.18-8,54,946.57-1.55其中：非流淌资产处置损失13,83,38.501,303,64.5511，979,75.51.94四、利润总额（亏损总额以“”号填列）47,368,76.9，44,63，5.96,20,859.396

55、.86减：所得税费用119,494,1337155,221,60.9-35，72,324-73.5五、净利润(净亏损以“”号填列)37,87,42.85,417,96.-627,54,32.15-3.68归属于母公司所有者的净利润355，75,19.6,424，06.9604，66,610.23-6296少数股东损益2,16,45.8,993,5790-22,76,11.9915六、其他综合收益的税后净额归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额(一）以后不能重分类进损益的其他综合收益1.重新计量设定受益打算净负债或净资产的变动2.权益法下在被投资单位不能重分类进损益的其他综合收益中享有的份额（

56、二）以后将重分类进损益的其他综合收益1权益法下在被投资单位以后将重分类进损益的其他综合收益中享有的份额2.可供出售金融资产公允价值变动损益3.持有至到期投资重分类为可供出售金融资产损益4.现金流量套期损益的有效部分5外币财务报表折算差额6.其他归属于少数股东的其他综合收益的税后净额七、综合收益总额985,4，964.83-85,417,964.8-0000归属于母公司所有者的综合收益总额96，4,806.-960,24，8.-100.0归属于少数股东的综合收益总额2,16,45.924,993，17.902,7,7119291.53八、每股收益:（一)差不多每股收益（元/股)0111-0.70

57、-696(二)稀释每股收益(元/股)0.41.1-070-2.96()净利润分析：公司0年实现净利润37,874,42.68元，比上年减少62，54,32215元，下降了3.68,幅度较大。其中,归属于母公司所有者的净利润减少了60,66,61023元，减少幅度为296,少数股东损益减少了2，6，1.2元，幅度达到53%，变动较大。从水平分析表来看，公司净利润减少要紧是利润总额比上年减少了963,27，8599元引起的,由于所得税费用比上年减少了,7,53724元,二者相抵，导致净利润减少了67,54,322.15元。(）利润总额分析：公司利润总额减少了963,270，859.9元，减少幅度为

58、66.86%,关键缘故是公司营业利润的大幅减少，营业利润本期减少75,9,82.7元，下降了6.73%,对利润总额造成阻碍较大，要紧是营业收入的减少,究其缘故要紧系本期商品销售结构变化以及销量减少所致,本期非流淌资产处置利得和损失都增长较大,尤其非流淌资产处置利得,增长幅度达到6462.42%,讲明公司本期处置了大量非流淌资产，究其缘故，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加要紧系本期处理报废资产收到的现金增加所致。利润表垂直分析表2- SEQ 表*ARABIC 山西杏花村汾酒厂股份有限公司利润垂直分析表(%）单位：元项目014年度年度增减一、营业总收入101.00.00其中：

59、营业收入10.01.000.0利息收入0.000.0000已赚保费0000.0000手续费及佣金收入0.00.000.0二、营业总成本8.07561.9其中:营业成本32.5624.97.63利息支出0.000.0.0手续费及佣金支出0.00.0000退保金0.000000.00赔付支出净额0.00.00.00提取保险合同预备金净额000.00.0保单红利支出0.0.000.00分保费用00000000营业税金及附加15.00627126销售费用8.45.31.治理费用11.47.5637财务费用-0.2-0.660.2资产减值损失-0.020.1-015加:公允价值变动收益（损失以“”号填列

60、)0.000.000.0投资收益（损失以“-”号填列）.0000.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.000.0.00汇兑收益（损失以“”号填列)00.00.00三、营业利润(亏损以“-”号填列)12.924.39-1.0加：营业外收入02000.15其中:非流淌资产处置利得00600减:营业外支出1.00.80其中：非流淌资产处置损失.0020.32四、利润总额(亏损总额以“”号填列)119311.48减:所得税费用307.8-4.43五、净利润(净亏损以“”号填列）9.16.19-0归属于母公司所有者的净利润9.015.7-6.69少数股东损益0.05.41-36六、其他综合收益的