视频会议的发展回顾与未来展望

1、 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录 HYPERLINK l _TOC_250008 视频会议行业简述 5 HYPERLINK l _TOC_250007 什么是视频会议系统？ 5 HYPERLINK l _TOC_250006 视频会议产业链一览 7 HYPERLINK l _TOC_250005 视频会议发展历程回顾 8 HYPERLINK l _TOC_250004 云视频时代：新市场、新格局 13新市场：通用型会议场景持续下沉，垂直行业融合应用拓宽市场边界 13 HYPERLINK l _TOC_250003 新格局：初创企业成群涌入，巨头抢滩布局云办公

2、14 HYPERLINK l _TOC_250002 巨头加入构建生态，携手行业伙伴拓宽市场 15 HYPERLINK l _TOC_250001 云视频新秀共享行业红利，迎来高速成长机遇 20投资建议：疫情催化下云视讯行业应用加速渗透，利好相关企业 26 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 26国信证券投资评级 27分析师承诺 27风险提示 27证券投资咨询业务的说明 27图表目录图 1：自建视频会议系统组成结构 5图 2：视频会议终端 5图 3：视频显示器 5图 4：MCU 的功能结构 6图 5：MCU 6图 6：自建视频会议系统和云视频使用成本的对比 7图 7：视频

3、会议产业链 7图 8：爱迪生在 1878 年提出“电视影像机”的概念 8图 9：AT&T 在 1964 年推出的 Picturephone 系统 8图 10：视频编码标准的发展关系 10图 11：H.265 标准相比 H.264 性能大幅提升 10图 12：我国视频通信行业高清视频通信占比趋势 12图 13：2007 年中国市场视频会议厂商份额 13图 14：2016 年中国视频会议市场份额 13图 15：中国视频通信行业市场规模及增长率（亿元，%） 14图 16：2017 年中国视频通信市场结构 14图 17：中国视频会议市场规模及增长率（亿元，%） 14图 18：中国视频融合市场规模及增长

4、率（亿元，%） 14图 19：2018 年我国软件视频会议市场竞争格局 15图 20：2018 年中国硬件视频会议市场竞争格局 15图 21：钉钉发展历程 16图 22：钉钉产品和服务 16图 23：飞书产品收费 17图 24：华为云 WeLink 业务介绍 18图 25：华为云 WeLink 云端协同 AI 19图 26：业界唯一的“云-管-端-芯”安全解决方案 19图 27：核心优势之开放共赢 20图 28：Zoom 发展历程 20图 29：ZOOM 产品系列 21图 30：Zoom Meetings 针对不同版本的价格方案 21图 31：Zoom Rooms 价格方案 21图 32：Zo

5、om Video Webinar 价格方案 22图 33：Zoom Phone 及插件拓展服务价格方案 22图 34：Zoom 规模超 10 人的客户数量 23图 35：Zoom 收入贡献超 10 万美元的客户数量 23图 36：公司 VCS 业务收入增长情况 23图 37：公司营收结构变化（按业务划分） 23图 38：视频融合应用产品体系 24图 39：明日实业产品示意图 25图 40：K12 双师课堂的概念界定 25表 1：视频会议系统的两种存在形态比较 6表 2：视频电话从概念提出到变为现实的历程 8表 3：模拟电视会议逐渐走向商用 9表 4：专用网数字电视会议的发展 9表 5：国际标准

6、介绍-主流协议框架比较 10表 6：H.323 与 H.320 的具体比较 10表 7：互联网视频会议的发展 11表 8：各厂商布局云视频会议的时间 11表 9：中国视频会议行业发展历程 12表 10：中国视频会议行业发展历程 13 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分表 11：可比公司的估值对比（截止至 2020 年 2 月 26 日） 26视频会议行业简述什么是视频会议系统？视频会议系统，又称会议电视系统，是指两个或两个以上地点的个人或群体，通过传输线路及多媒体设备，将声音、影像及文字资料互传，实现即时且互动沟通的系统设备。目前大多数存量的视频会议系统采用 MCU 架构

7、，一套完整的视频会议系统可以分为视频会议终端（硬件终端或软件终端）、传输网络、 MCU（Multi Control Unit，多点控制单元）、系统管理软件四大组成部分。图 1：自建视频会议系统组成结构资料来源：苏州科达招股说明书，国信证券经济研究所整理视频会议终端主要负责采集、编码和传输，通常包括核心编解码器、摄像头、麦克风、遥控器、显示设备和音响等。核心编解码器将摄像头和麦克风采集的视音频数据编码、打包后通过网络传送给远端，同时将接收到的数据拆包、解码后将视频和声音信号还原并输出到显示设备和音响上，实现多方异地的实时互动。摄像头、麦克风、显示设备和音响则负责对音视频信息的采集和输出。视频会议

8、系统根据编解码器是否采用专用硬件可分为硬件视频会议系统和软件视频会议系统，前者通过硬件编解码器处理图像和声音，后者可运行于个人电脑、平板电脑及手机等多种环境，通过软件程序进行编解码处理。图 2：视频会议终端图 3：视频显示器资料来源：Pconline 资讯，国信证券经济研究所整理资料来源：Pconline 资讯，国信证券经济研究所整理MCU（多点控制单元）的作用相当于一个多媒体信息交换机，主要处理视频、音频和数据三种信号，决定了整个视频会议系统的可靠性和稳定性。MCU 是视 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分频会议系统管理平台，负责所有视频会议终端的接入、协议处理、媒体处

9、理以及会议管理，以级联和堆叠的形式进行大规模组网。通过级联和堆叠技术形成的树状多层 MCU 架构，用户可构建覆盖全国范围的大型视频会议系统。图 4：MCU 的功能结构图 5：MCU资料来源：百度百科，国信证券经济研究所整理资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理系统管理软件则用于会议设备的集中控制及会议业务的全程调度，包括会议控制系统、网管系统、数字录播及视频点播软件等。传输网络即不同视频会议终端设备之间用来传输视频、音频和数据的各种传输介质的总称。目前普遍存在的网络环境有两种情况，一种是基于电路交换的网络，如 ISDN、DDN、PSTN 等，另一种是基于包交换的网络，如 ATM、IP、帧中

10、继等。目前正处在基于 MCU 的传统视频会议向云视频会议过渡的阶段，云视频相比自建视频会议系统，在初始部署成本、部署和扩容的便捷度、跨平台跨终端协作和功能丰富度等方面具备优势，是未来视频会议发展的主流方向。表 1：视频会议系统的两种存在形态比较系统模式服务平台及终端在企业内部服务平台在云端，终端在企业或可以在 PC 或手机端移动使用传统硬件视频会议模式云视频模式采购方式自己采购，自己搭建采用订阅租赁的方式前期投入高，需要一次性购买服务平台及终端设备，需要租赁专线低，只需购买终端及定期付费，使用普通宽带即可使用维护费用高，不仅需要有专门的机房，还需要有专门的系统管理人员低，整体系统由服务提供商维

11、护扩展性差，当企业规模扩大时，需要继续购买甚至替换成高容量设备好，当企业规模扩大时，只需要再增加购买服务即可。功能单一，主要支持音视频传输功能，缺乏互动功能，提升功功能能需要依托硬件基础功能丰富，除了音视频传输功能外，还支持电子白板、文档共享、桌面同享、照片同享、文字讨论、在线举手等多个互动性功能。提供 SDK接口，可以实现软件定制化研发，结合企业业务模式目标市场大企业及行业客户主要是中小企业客户，也有部分大企业及行业客户资料来源：亿联网络招股说明书、国信证券经济研究所整理自建视频会议系统需要采购 MCU、申请网络专线，存在部署困难、成本高昂、维护麻烦等痛点，使用成本=专线资费+视频会议 MC

12、U 购置成本+视频会议终端购置成本+带宽成本+设备的维护和管理成本，因此昂贵的使用成本令众多企业望而止步，视频会议行业的天花板被卡在了党政军、央企国企、企事业单位、跨国企业等高端客户市场。 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分云视频的使用者不需要采购 MCU，公有云的云平台服务器部署在互联网上，由基础运营商和服务提供商负责系统的运营和维护，用户只需按需购买服务和终端设备，借助简单的互联网环境进行传输，节省了设备费用和网络专线建设费用，使用成本=视频会议终端购置成本+更低的带宽成本+云服务租赁费用。专线资费MCU购置成本终端购置成本带宽成本设备的维护和管理成本自建视频会议系统

13、使用成本终端购置成本更低的带宽成本云服务租赁费用云视频使用成本图 6：自建视频会议系统和云视频使用成本的对比资料来源:草根调研、国信证券经济研究所整理视频会议产业链一览视频会议市场的主要参与者包括上游的芯片及器件供应商，中游的视频会议设备提供商，及下游的集成商、代理商和最终用户。视频会议行业的上游主要包括芯片、机芯、摄像机镜头及其他零组件制造商。芯片设计的核心技术基本由英特尔、三星电子、德州仪器、高通等国际大型芯片制造商所掌握，索尼、松下、安霸、海思等芯片设计厂商在视频处理芯片上有各自的优势。机芯是视频会议摄像机的重要组成部分，日本的索尼、日立等大牌厂商占据主流高端市场，国内部分摄像机供应商（

14、如维海德）具备自主开发和生产机芯的能力。摄像机镜头的主要供应商有索尼、奥林巴斯、腾龙光学、舜宇光学等国内外企业。其他零组件主要包括存储设备、PCB 等电子原料和显示屏、音响等外设器件，上游行业整体发展成熟，市场竞争较为充分。图 7：视频会议产业链资料来源：苏州科达招股说明书，国信证券经济研究所整理视频会议行业的下游包括集成商、渠道代理商和最终用户。系统集成商和渠道代理商直接面向客户，完成产品的集成服务、销售和维护等业务 。其中，系统集成商需具备政府监管部门颁发的系统集成资质，由于大部分大型网络视讯系统均需要进行线路架设、设备配套、安装调试等专业性集成工作，用户一般不具有相应能力，需要通过具备计

15、算机系统集成资质的集成商来完成上述工作。而小型网络视讯系统通常采用层级构架的代理商渠道进行销售。 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分视频会议行业的最终客户主要包括政府、教育、医疗、金融等行业机构及广大的企业、个人、家庭市场。传统视频会议系统的部署、运营和维护成本较高，用户主要集中在分布范围大、资金实力较强的政府省市县层级、教育机构和大型企业。随着云视频会议市场的兴起，视频会议的应用范围不断下沉，如向政府乡镇一级下沉，向中小型企业下沉，越来越多的视频会议新场景新需求得到开发。视频会议发展历程回顾纵观全球视频会议行业发展史，视频会议的普及和发展经历了从概念到商用的萌芽阶段，模

16、拟视频会议阶段、专用网数字视频会议阶段、基于 IP 网络视频会议阶段和云视频会议阶段五个阶段。技术演进是行业过去发展的核心主题，未来技术与应用的结合将成为行业发展新方向。萌芽阶段（19 世纪 70 年代-20 世纪 60 年代）：从概念到商用，发展缓慢。爱迪生在 1878 年的文章中描述了一种名为“电话影像机（Telephonoscope）”的设备，能同时传输声音和图像，这是视频电话概念最早的雏形。1927 年贝尔实验室开发出真正的“图像电话”设备，后于 1956 年研发出第一个视频电话系统，每两秒钟传输一张图片。1964 年 AT&T 在纽约世界博览会上展示了首款视频电话产品 Picture

17、PhoneMOD-，这是视频电话首次进入公众的视线，但由于价格高昂和系统笨重，公众对其兴趣不强烈。随后 AT&T 继续在美国纽约、华盛顿特区和芝加哥三个城市安装了最早的商用图像电话亭进行测试，视频电话价格每三分钟拨打需 16-27 美元左右，价格高昂。表 2：视频电话从概念提出到变为现实的历程时间事件1876 年亚历山大格雷厄姆贝尔发明电话，而爱迪生利用一个可变性碳阻装置，改进了电话的传声性能1878 年爱迪生在文章中描述了一种名为“电话影像机（Telephonoscope）”的设备，能同时传输声音和图像贝尔实验室开发出真正的“图像电话”设备，并对原型机进行测试。时任美国商务部长赫伯特胡192

18、7 年佛将视频和音频从华盛顿传输到位于纽约的 AT&T 办公室。电话两头可以自由通话，但视频只能单方向、以每秒 18 帧的速度传输 1929 年贝尔实验室将视频电话传输升级至全彩色视频交流1930 年贝尔实验室开发出双向视频电话“Iconophone” 1936 年全球首个公共场所开始运行双向图像电话服务，由德国一家邮局运营，后因二战影响而关闭1956 年AT&T 开发出新的图像电话测试系统，每隔两秒传输一张图片AT&T 对系统进行升级，在纽约世界博览会上展示了首款视频电话产品 PicturePhoneMOD-，1964 年接通了从贝尔系统展厅到加州阿纳海姆市的首个横跨美国大陆的视频电话。但产

19、品价格高昂，画质低劣、难操控，令人望而却步。但 AT&T 仍继续测试其位于纽约、芝加哥、华盛顿等地区的电话亭中的图像电话。资料来源：Pconline 资讯，国信证券经济研究所整理图 8：爱迪生在 1878 年提出“电视影像机”的概念图 9：AT&T 在 1964 年推出的 Picturephone 系统资料来源：Pconline 资讯，国信证券经济研究所整理资料来源：Pconline 资讯，国信证券经济研究所整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分模拟电视会议阶段（20 世纪 70 年代-20 世纪 80 年代中期）：早期模拟电视会议受制于技术条件和高昂价格，产品仍不成熟

20、，难以广泛发展。1970 年，AT&T正式推出其商业视频电话服务，当时是基于模拟电路进行传输，传送的是黑白图像， 需占用 1MHz 的带宽且费用高， 没有得到广泛发展。在此期间， NipponTelegraph and Telephone（NTT，日本电报电话公司）于 1976 年建造了东京和大阪之间的视频会议系统；IBM 于 1982 年使用 48Kbps 的通道，将视频会议系统连接到公司内部，用于召开日本公司和美国总部间的周例会。这两个事件促进了视频会议在软件和技术上的发展，虽然实际产品仍停留在实验室阶段，但开始应用于企业内部，是视频会议正式走向商用的标志。表 3：模拟电视会议逐渐走向商用

21、时间事件1970 年AT&T 正式推出商业视频电话服务，商业服务在匹兹堡市中心首次亮相，这项服务每月订阅费 160美元，仅包含 30 分钟的视频电话时间1976 年NTT 建造了东京和大阪之间的视频会议系统1982 年IBM 使用 48Kbps 的通道，将视频会议系统连接到公司内部，用于召开日本公司和美国总部间的周例会1982 年AT&T 的 Compression Labs 发布了第一款真正的 VC 系统，售价 25 万美元1986 年PictureTel 发布了实用且便宜的 VC 产品（8 万美元）资料来源：视频会议系统发展历程及未来发展趋势概述，国信证券经济研究所整理专用网数字电视会议阶

22、段（20 世纪 80 年代中期-20 世纪 90 年代初期）：数字图像压缩技术取得突破，数字电视会议取代模拟电视会议；但由于缺乏统一标准，不同厂商的产品难以互通。70 年代数字图像和语音编码技术有了很大进步，80 年代初期研究人员研制出 2Mbit/s 彩色数字视频会议系统，日本和美国各自形成非标准的国内视频会议网。80 年代中期以后，得益于大规模集成电路技术的飞速发展、图像编解码技术的提高以及数字式网络的发展，专用网数字会议替代模拟会议。80 年代末和 90 年代初，又有若干家公司推出视频会议产品。这个阶段的视频会议一直使用专用的编解码硬件和软件，没有统一标准，不同厂商的会议终端难以互通。这

23、个时期首先通过卫星、光纤等专用网络进行连接诶，也只在政府、军队等少数对保密性要求较高的单位使用。1990 年，第一套国际标准协议 H.320 被引入视频会议，主要针对 N-ISDN（Narrow-Integrated Services Digital Network，窄带综合业务数字网）上的群视频会议以及相似特性的专用网，开放性仍较差，视频会议发展的范围和深度受到一定的限制。表 4：专用网数字电视会议的发展时间事件1984 年美国的 ConceptCommunication 公司运用了当时售价 12000 美元的电路板将视频帧速率提升1988 年-1992 年1990 年1992 年-1995

24、 年国际电报电话咨询委员会提出国际电视会议的统一标准（H.200 系列建议）第一套国际标准 H.320 通过，主要针对 N-ISDN（Narrow-Integrated Services Digital Network，窄带综合业务数字网）的群视频会议标准协议，广泛应用于 VSAT、DDN、ISDN 等电路交换 网络中。AT&T 向公众推广其 VideoPhone2500，价格从 1500 美元起，后来将至 1000 美元，取得很小的商业成功资料来源：视频会议系统发展历程及未来发展趋势概述，国信证券经济研究所整理基于IP 网络视频会议阶段（20 世纪90 年代）：网络通讯协议由H.323 取代

25、H.320，在应用功能和性价比上更具备优越性，催化视频会议系统的商业化应用。1996 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分年 11 月，ITU-T 推出了 H.323 系列标准，拉开了 IP 网络视频会议时代的大幕。相比 H.320 协议，H.323 在组网结构、性价比、多媒体视讯会议和多媒体应用等方面都表现出优越性，因此受到各厂商欢迎。这一阶段互联网快速发展，数据存储和处理能力越来越强，信息压缩技术也得到快速发展，新型的视频采集、传输设备不断涌现，视频会议系统价格开始下调，应用场景也不断丰富，在政府、军事、金融、电信、教育、企业等领域的应用越来越广泛。表 5：国际标准介绍

26、-主流协议框架比较协议框架H.320H.323SIP提出组织国际电信联盟（ITU）国际电信联盟（ITU）互联网工程任务组（IETF）提出时间1990 年1996 年1999 年传输网络电路交换网络（ISDN）分组交换网络（IP 网络）分组交换网络（IP 网络）传输速率和时延稳定；优点时延小、误码率低； 通信质量容易得到保证固定连接、线路利用率低；缺点开放性差；单机和线路成本高连接灵活，带宽利用率高；业务拓展性好；系统性价比高；兼容性强易受网络影响；需要网络提供 QoS 保障或采用丢包恢复技术连接灵活，带宽领用率高；业务拓展性好；系统性价比高；和 IMS 及 UC 融合性好易受网络影响；需要网络

27、提供 QoS 保障或采用丢包恢复技术资料来源：电子发烧友网，国信证券经济研究所整理H.323 协议栈是一个有机的整体，它由音频编解码、视频编解码、系统控制、数据流的复用等组成。G 系列相关协议用于处理音频编解码；H.26x 系列相关协议用于视频的编解码；T12x 系列用于多媒体数据通信。国际制定视频编码标准的主流组织包括 ITU（国际电信联盟）和 ISO/IEC，后者联合成立了一个动态图像专家组 MPEG。表 6：H.323 与 H.320 的具体比较H.323 协议H.320 协议发布时间1996 年 11 月1990 年组网结构业务发展性价比数据功能总线型网络结构：不会因为某一个终端出现临

28、时故障而影响整个会议和网络可以开发出许多与底层网络传输无关的多 媒体应用，如多媒体视讯会议、多媒体监控、多媒体生产调度指挥等高。采用先进的 TCP/IP 技术，在提供相同性能和更多功能的同时，大大降低了用户终端成本以及用户线路使用费用数据应用功能（如电子白板、文件传输、应用共享）独立于会话进程，此信道带宽可以从几 Kbps 到数 Mbps 或数十 Mbps 可调，灵活性和优越性好主从星形汇接结构：可能因为单点临时故障，又没有重要节点上的容错备份机制导致许多网络会议出现运行不正常的现象仅对基于电路交换的电视会议系统进行定义，不能扩展为一个多媒体、多应用平台低。由于受限于传统电视系统会议技术体制，

29、不具备灵活性和丰富的功能。无论是终端还是 MCU，用户单机成本和用户线路使用费用都较高数据应用包含在 H.320/H.221 复用信道中，数据信道最高达到 64Kbps，在传送大容量文件、高质量图文时，由于视频信道被抢占，会出现图像表现质量下降和图像短暂停现象多点广播IP 协议具备多点广播功能 IPMulticast(RFC1112)资料来源：电子发烧友网，国信证券经济研究所整理不具备多点广播功能，可能会借助 MCU 来用交互多点实现准广播功能，而非广播频道H.26x 系列是 ITU 提出的，主要应用于实时视频通信领域，ISO/IEC 提出 MPEG系列。后来两大组织成立了联合小组 JVT 小

30、组，推出了包括 H.264 在内的一系列标准。现在盛行的 H.265（HEVC）于 2013 年 2 月推出，作为一种新编码标准，相比 H.264 有极大的性能提升，包括带宽减半、存储减半、画质提升、兼容 H.264 等，但由于专利费用较高，广泛推广受到限制。图 10：视频编码标准的发展关系图 11：H.265 标准相比 H.264 性能大幅提升资料来源：即时通讯网，国信证券经济研究所整理资料来源：即时通讯网，国信证券经济研究所整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分AVC 有两个正式名称：国际电信联盟(ITU)命名的H.264 和国际标准化组织(ISO)命名的 MPEG

31、-4 Part 10。SVC 是 AVC 标准的附录 G，通常指 H.264 的可伸缩部分，也是基于 AVC 视频编解码器标准为基础。SVC（可伸缩视频编码技术）标准于 2007 年 11 月完成低定稿并出版，由 Vidyo 在 2008 年首次推出，后来由 ZOOM 发扬光大。传统的视频会议巨头选择的技术路线以 AVC 为主，能兼容 SIP 或 H.323 协议的视频终端，存量市场较大。后起新创公司如 ZOOM 和小鱼易连等选择 SVC 技术路线，从而提供更好的性能体验。表 7：互联网视频会议的发展时间事件2005 年LifeSize Communications 制作的第一个高清视频会议系

32、统在内华达州拉斯维加斯展出2006 年宝利通向市场推出首款高清视频会议系统思科提出“统一通信”概念，推出了自己的统一通信解决方案。随后以阿尔卡特朗讯、北2006 年电、微软、Avaya、IBM 等为代表的各类通信设备供应商、软件提供商、电信运营商以及终端制造商等国际大公司都正式进入统一通信这一领域2007 年上海电信引进国内首套网真系统，一方面用于企业内部，另一方面于 2010 年世博会上投入使用2008 年Vidyo 首次推出可伸缩视频编码技术（SVC）2009 年 10 月思科以 30 亿美元收购全球第二大视讯设备供应商 Tandberg2009 年 12 月罗技以 4.05 亿美元收购全

33、球第一家推出高清视频通信的 Lifesize2011 年声消除等技术），并获得其 WebRTC 技术Google 将WebRTC 实时音视频技术开源，这一协议包含了媒体、加密、传输层等在内的多个协议标准及一套基于 JavaScript 的 API2010 年Google 以 6820 万美元收购 VoIP 软件开发商 Global IP Solutions 公司（拥有编解码、回2011 年 5 月微软以 85 亿美元收购 Skype，增强在通信领域的能力 Google 推出“会议版 Chromebox”，定价 999 美元2014 年华为与 PCCWGlobal 在香港开设全球高清视频会议互联

34、中心苹果获得先进视频会议技术专利，将推出企业版本的 FaceTime2019 年 5 月加拿大公司 Enghouse Systems（为联络中心应用开发通信解决方案）宣布以 4000 万美元收购 Vidyo资料来源：百度文库，国信证券经济研究所整理云视频会议阶段（2010 年以来）：市场关注点从技术转向服务，从硬件转向软件，解决了传统视频会议系统设备价格昂贵、配置复杂、平台与终端互不兼容等问题。2010 年以来，“云计算”的应用范围日益广泛，云视频服务提供商粉墨登场。目前，以思科和 Zoom 为代表的欧美厂商引领着全球云视频会议行业的发展潮流，而中国云视频会议刚刚起步，众多初创企业涌入云视讯行

35、业，国内互联网巨头和通信巨头抢滩云办公领域，国内的视频会议行业也面临着一场大变革。下文将对中国的视频会议行业发展历程进行回顾。表 8：各厂商布局云视频会议的时间厂商时间事件思科2007 年收购WebEx 后在网络视频会议领域发展迅速宝利通2012 年2014 年2016 年2017 年提出云战略推出云媒体三大框架私有化退市后进一步推进云转型与微软等大客户深度集成，视频会议解决方案通过微软认证Zoom2011 年公司成立，专注于云视频会议苏州科达2011 年推出“摩云视讯”租赁会议产品华为2017 年推出“公有云”产品，2019 年 12 月发布智能工作平台WeLink亿联网络2017 年201

36、8 年推出服务器产品 YMS发布云视讯平台 1.0齐心集团2009 年2016 年好视通成立于 2009 年，成立之初即专注于云 SaaS收购好视通，进军云视频会议会畅通讯2014 年2019 年推出自有网络会议品牌“商会云”，并与 Zoom 合作，全面部署开展网络会议业务收购数智源及明日实业后形成云+端+解决方案的布局腾讯会议2019 年推出云视频会议产品腾讯会议字节跳动2020 年字节跳动旗下办公套件飞书宣布推出“线上办公室”功能资料来源：各公司官网，国信证券经济研究所整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分中国视频会议行业发展历程：不同于国外视频会议的悠久发展历史，

37、视频会议在上世纪 90 年代中期才进入中国市场，产品雏形是邮电部为国务院、各省部级单位搭建的基于 E1 专用网络的视频会议系统。2003 年“SARS 疫情”将视频会议推向大众视线。2008 年北京奥运会加速视频会议的高清化，金融危机推动软件视频会议的迅速发展。表 9：中国视频会议行业发展历程时间事件20 世纪90年代中期邮电部为国务院、各省部级单位搭建的基于专线网络（E1）的视频会议系统1994 年中国电信建成国内第一个电视党政专网，当时用的是 H.320 协议Polycom 亚太历史最大项目，工商银行耗资 2 亿。2002 年2003 年非典时期视频会议达到历史高潮，一机难求。上海电信正式

38、将视讯业务命名为“新视通”，并陆续开通了上海至美国洛杉矶、新疆乌鲁木齐、石河子、克拉玛依等地区的公众视讯业务，同时还针对商用客户和个人用户启动了推广计划。 “非典”让视频会议在中国得到迅速发展。各运营商纷纷推出基于各种接入手段的视频通信业务，如中国电信支持 ISDN、专线以及 IP 接入的“新视通”、中国联通基于 IP 的“宝视通”。 规模较大的视频会议厂商包括上海电信、网通、有线网络公司和长城宽带公司2006 年各大厂商先后推出自己的高清视频会议解决方案2008 年北京奥运会的成功举办加快高清视频会议在中国的发展步伐，奥运会正式采用高清信号进行直播。同时，金融危机推动软件视频会议的迅速发展2

39、009 年“3G”牌照发放后，移动视频通信兴起。华为、中兴等国内厂商推出各种规格的高清视频会议产品，催使高清视频会议价格大幅下降2010 年国务院常务会议指出，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，推动视频会议行业的融合发展2013 年“棱镜门”事件后，加速国内视频会议国产化资料来源：百度文库，国信证券经济研究所整理 软硬件视频会议之争：软件视频会议的迅速发展给传统硬件视频会议厂商带来巨大冲击，随着市场日益成熟，软件视频会议和硬件视频会议凭借各自的优势拥有自己的固定市场，部分视频会议厂商则“软硬兼顾”。 视频会议从标清走向高清：2005 年 LifeSize 推出第一个高清视频会议系

40、统后，2006 年国际各大厂商纷纷推出高清视频会议产品，2008 年北京奥运会推动“高清视频”的大爆发，2009 年华为、中兴等国内厂商推出各种规格的高清视频会议产品，催使高清视频会议价格大幅下降。受限于当时的网络环境，高清视频会议系统对网络带宽要求更高，应用成本较高，因此中小企业仍优先选择标清产品。2010 年三网融合方案进一步推动高清视频会议的应用。2014 年中国高清视频通信市场规模超过标清市场，2017 年占比达到 76.6%。图 12：我国视频通信行业高清视频通信占比趋势100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%高清 标清12.6%9.0%6.0%4.1%23

41、.4%17.1%37.8%33.1%48.5%58.4%87.4%91.0%94.0% 95.9%76.6%82.9%62.2%66.9%51.5%41.6%201320142015201620172018E 2019E 2020E 2021E 2022E资料来源：Frost & Sullivan，国信证券经济研究所整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分移动视频通信的兴起：2009 年 3G 牌照发放后，移动视频通信的应用兴起。国产替代：2013 年“棱镜门”事件后，国家加强对国家信息安全的重视，政府对视频会议产品的采购名单中逐渐将外资品牌排除在外，推出了去 IOE 政

42、策，并要求金融、政府、能源等行业的核心产品均要国产化，带动以华为、中兴通讯、苏州科达为代表的国内视频会议厂商迅速崛起。表 10：中国视频会议行业发展历程时间事件2015 年 3 月政府采购名单调整，删除了苹果、Cisco 等国外品牌，增加了上千种本土产品的采购。获准的外国科技品牌数量下降三分之一。 2016 年 11 月 中华人民共和国网络安全法表决通过。2016 年 12 月国务院常委会议通过“十三五”国家信息化规划，指出构建关键信息基础设施安全保障体系。2017 年 1 月工信部与发改委联合印发信息产业发展指南，提出了到 2020 年基本建立具有国际竞争力、安全可控信息产业生态体系的发展目

43、标。资料来源：国务院、工信部公告，国信证券经济研究所整理国内的传统视频会议行业经历了国产化浪潮后，华为、中兴迅速扩大份额，原来由国外厂商主导的市场逐渐变为由国内外巨头共同垄断的市场，行业集中度较高。华为/苏州科达/中兴的市场份额分别从 2007 年的 17.8%/6.4%/14.1%增长至 2015 年的 28%/8%/12%，再到 2016 年的 40%/17%/6%。思科和宝利通等国外巨头的市场份额则不断缩小。图 13：2007 年中国市场视频会议厂商份额图 14：2016 年中国视频会议市场份额中兴, 14.1%其他, 11.1%其他12%中兴6%思科6%华为40%苏州科达17%宝利通1

44、9%宝利通, 24.8%华为, 17.8%科达, 6.4% Radvision, 2.1%Tandberg, 12.7%迪威, 5.0%Eathra, 3.7%Sony, 2.3%资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理 云视频时代兴起，众多初创云视频会议厂商涌入：近年来亿联网络、小鱼易连、捷视飞通、视联动力、网动、展示互动等视频会议领域新进入厂商以高性价比打开局面，也在快速发展。随着这些小厂商的产品逐步完善、产品系列的逐渐丰富，在给整个市场带来新动力的同时，也给老牌硬件视频会议系统厂商带来冲击。云视频时代：新市场、新格局新市场：通用型会议场景持续下沉

45、，垂直行业融合应用拓宽市场边界 云视讯时代打开了视频会议的市场空间，增量市场主要在于：1、云视频大幅降低了视频会议的使用门槛，通用型企业会议场景逐步向中型企业下沉；2、云视频在移动性和扩容上具备优点，促使视频会议与更多垂直行业应用场景融合，拓展视频会议行业的边界和维度。 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分Frost & Sullivan 在 2019 年 4 月新发布的中国视频通信行业白皮书显示，中国视频通信市场规模于 2018 年达 670.6 亿元，由视频会议及视频融合两个细分市场组成，至 2020 年市场规模有望达到千亿级。图 15：中国视频通信行业市场规模及增长率

46、（亿元，%）图 16：2017 年中国视频通信市场结构1,6001,4001,2001,0008006004002000市场规模（亿元）增长率1,2171,0158366715193762753003331,43040%35%30%25%20%15%10%5%0%视频会议视频融合21.3%78.7%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E资料来源：Frost & Sullivan，国信证券经济研究所整理资料来源：Frost & Sullivan，国信证券经济研究所整理全球视频会议市场迅猛发展。根据 Frost & Sulliva

47、n 的报告显示，预计全球视频会议市场总量将于 2023 年达到 138.2 亿美元，2018-2023 年保持 12.1%的年复合增长率；截至 2018 年底，全球视频会议终端行业规模为 17.5 亿美元，预计未来 5 年以 4.1%的年复合增长率增长；全球云视频会议及统一通信服务（UCaaS）行业规模为 32.1 亿美元，预计未来 5 年以 18%的年复合增长率增长。国内视频会议市场发展速度高于全球水平，2018 年占整体视频通信市场份额的 23.9%，市场规模从 2014 年的 52.3 亿元，增长至 2018 年的 160.2亿元，四年间实现了 32.3%的年均复合增长，将于 2019

48、年至 2023 年实现高达26.2%的年均复合增速，于 2023 年视频会议市场规模有望达到 535.3 亿元。 视频的融合化是指将不同制式和来源的视频资源统一整合接入单一平台进行处理，目前国内视频融合主要体现为在通用视频会议系统架构的基础上接入监控、多媒体点播、数据传输、信息发布等多种功能，针对重点行业开发适用的软件，形成一系列视频会议行业解决方案。根据 Frost & Sullivan 统计，2017 年国内视频融合市场规模约为 408.1 亿元，预计 2022 年视频融合市场将达到 984.6亿元。未来视频通信应用更多地作为一个模块协同作用于智慧城市、政府党建、远程教育、远程医疗、应急指

49、挥等应用场景，并以非线性应用模式，成为一种全新的不可或缺的企业生产力。图 17：中国视频会议市场规模及增长率（亿元，%）图 18：中国视频融合市场规模及增长率（亿元，%）500450400350300250200150100500市场规模（亿元）445.7353.8273.2208.1155.6110.447.4 52.3 59.7 69.770%60%50%40%30%20%10%0%1,2001,0008006004002000市场规模（亿元）增长率984.6862.7742.2628.3517.1408.1227.5 247.3 273.5 306.435%30%25%20%15%10%

50、5%0%2013 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E2013 2014 2015 2016 2017 2018E2019E2020E2021E2022E资料来源：Frost & Sullivan，国信证券经济研究所整理资料来源：Frost & Sullivan，国信证券经济研究所整理新格局：初创企业成群涌入，巨头抢滩布局云办公 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球来看，视频会议系统最大的市场在欧洲和北美，其次是亚太地区，根据Credence Research，2018 年欧洲市场占比 35%，北美市场占 3

51、0%，亚太市场占 28%。全球传统硬件视频会议厂商主要以 Cisco、宝利通、华为为首，形成寡头垄断的稳定格局，“挑战者”包括 Avaya、Lifesize、Zoom、ZTE、Vidyo和 StarLeaf 等。国内来看，根据 2017 年牛透社对国内视频会议厂商的梳理（名单或有不全），国内视频会议业务营收过亿的厂商至少有 15 家，包括华为、中兴、苏州科达、视联动力、迪威讯、华平股份、捷视飞通、全时、亿联网络、随锐科技、会畅通讯、CC、好视通、小鱼易连、展视互动等。不管是传统的硬件视频会议厂商或软件视频会议厂商，还是行业内初创企业，目前大多以“云+端”为主要销售模式，将软硬件功能一体化融入产

52、品和解决方案中。图 19：2018 年我国软件视频会议市场竞争格局图 20：2018 年中国硬件视频会议市场竞争格局其他51%好视通13%小鱼易连10%展视互动7%其他25%思科7%华为36%全时7%思科会畅通讯 6%6%宝利通13%苏州科达19% HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理随着行业格局的逐步演变，目前国内云视频会议行业的参与者可以分为三类：传统硬件视频会议厂商、行业新进入者和构建云办公生态的巨头厂商。传统硬件视频会议厂商包括华为、中兴通讯、Polycom、苏州科达、视联动力等；行业新

53、进入者包括小鱼易连、好视通、会畅通讯、亿联网络、二六三等；构建云办公生态的巨头厂商包括钉钉、腾讯会议、字节跳动的飞书、华为的 WeLink。巨头加入构建生态，携手行业伙伴拓宽市场巨头的产品覆盖企业办公协同的通用型功能，行业定制化功能通过携手行业合作伙伴去赋能。巨头的加入一方面为行业格局的变革带来变量，另一方面利于行业生态的迅速构建以及垂直行业应用场景的创新和加速渗透。 阿里巴巴：钉钉阿里巴巴集团于 2014 年 1 月开始筹划钉钉办公软件，专注于提升中国企业的办公与协同效率。经过产品的不断更新迭代，钉钉的服务涵盖教育、医院、零售、餐饮、地产、金融等多个行业。其中具有代表性的千人以上企业包括，复

54、星国际、东方希望、大润发、银泰集团等。截至 2019 年 8 月 27 日，钉钉开放平台入驻开发者人数已超 20 万，企业级应用服务数量已超过 30 万个，个人用户数量超 2 亿，企业组织数量超 1000 万。图 21：钉钉发展历程资料来源：艾瑞咨询、国信证券经济研究所整理对于客户，钉钉的核心价值主要体现在 1、满足企业专属需求 2、构建企业安全体系 3、输出基层能力。钉钉的产品与服务解决了“企业在组织域的数字化转型”，提供整合资源平台和定制化服务。公司产品主要分为组织在线、沟通在线、协同在线、业务在线、生态在线、及钉钉安全。图 22：钉钉产品和服务资料来源：公司官网、国信证券经济研究所整理组

55、织在线主要功能是数据化管理员工与部门信息，以便于智能化管理。沟通在线主要功能是形成高效信息传递，以 DING 为代表的 APP 最大化了信息传递效率。协同在线主要功能是数据化部门与部门，上下级之间的工作流程协作。业务在线是与支付宝联合推出的数据化财务功能，允许票据管理、无缝审批支付、及多账户集中管理。生态在线为用户提供第三方软件公司开发的功能，满足用户的特定需求。钉钉安全则为企业提供安全可靠的个人信息保护管理体系。基于每个行业都不同需求，于 2018 年钉钉开启了全行业细分领域的解决方案，发布了针对零售、医疗、教育、餐饮和地产上的布局。可面对餐饮行业的如客云，已覆盖 150 个城市；北森在人才

56、管理行业深耕 16 年； 金蝶的财务管理行业，已服务全国 660 万家企业。钉钉的规模化之路将困难重重，难以出现行业垄断格局。同年，钉钉开启春雨计划孵化并挖掘优秀的 ISV 团队为钉钉与阿里经济体生态开发接口。 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分盈利模式：钉钉提供的基础功能免费，比如聊天、DING、视频会议、考勤打卡、移动审批、签到、智能人事等等功能是免费的。另外钉钉也提供增值服务，如：使用 DING 会有相应的次数限制，如需增加会涉及收费；电话会议新团队/企业，最高赠送 2000 分钟，如需增加额度会涉及收费；钉盘扩容也会涉及费用；第三方应用是否收费则由第三方的应用服务

57、商决定。字节跳动：飞书（Lark）飞书诞生于 2016 年字节跳动内部，于 2019 年 4 月对外推出 Lark（飞书）。2016年基于公司的高速发展期，人员规模快速扩张、公司内部沟通和协作成本越来越高，公司决定开发一款强大，灵活，开放的办公协作工具。目前，飞书的解决方案已覆盖互联网，法律，媒体等行业。根据字节跳动统计，飞书每年为公司节约 29%的沟通时间，跨部门项目效率提升 24%，人工成本节约了 30%；为了完善 Lark 和飞书，字节跳动在投资并购也做了许多努力。从 2017 年起，字节跳动陆续投资并购了一批专注于企业协作的创业公司，其中包括文档协作软件公司石墨文档，企业云盘产品坚果云

58、，以及被收购的朝夕日历、思维概要整理工具幕布。经过不断的打磨，飞书整合即时沟通、日历、在线文档、云盘、应用中心等功能于一体，不断为企业提供品质卓越的云协作体验。为避免国内复杂的市场竞争情况，Lark 是字节跳动面向海外的企业协作产品，其产品依靠着的是AWS 提供的基础设施服务。同时也将与 Zoho，Slack，Google G Suite，Office 365 等公司同台竞争。对比国内竞争对手钉钉，飞书（Lark 的国内版本）的功能与客户规模也都远远不及。盈利模式：飞书的目标客户是中大型企业，同时采取与海外版本同样的 SaaS订阅模式，即按照每人头每月收取费用。图 23：飞书产品收费资料来源：

59、公司官网、国信证券经济研究所整理腾讯：企业微信企业微信成立于于 2016 年 4 月 18 日，企业微信为了从 to C 端切入办公协作场景延续了 IM 和 OA 的基础应用，并利用巨大流量优势，快速开拓市场。2017年企业微信与公众号推出 企业版微信支付功能，并丰富了 API 接口为第三方应用开发提供工具。2018 年，企业微信与微信消息互通，并接入了硬件设备与应用。2019 年，依靠前期累计的客户，企业微信开始探索商业变现模式。据腾讯统计， 中国 500 强企业 80%都在使用企业微信，活跃用户突破 6000 万人，服务超过 250 万家企业。公司目前提供的服务有企业支付，视频会议，微文档

60、，微盘，打卡，审批，回报， 通讯录管理，短信已读回执等基础功能。报告显示，迄今为止企业微信处理了超过 10 亿份文件，相当于减少了 3 万 5 千吨碳排放，种植了 96250 棵树，以实际行动加速各行各业向“无纸化办公”转型，保护环境减少碳排放。 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分同时企业微信最新版本中推出了对接微信用户，客户群，客户联系，客户朋友圈的三大微信互通功能。对此，企业微信将进一步提升员工管理及交流效率。相对于钉钉， 企业微信放弃了大而全的策略，对于不同行业中的深度，公司选 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分择使用 ISV 来开发第三方软件