PCA投资评价手册

1、DPCA投资项目管理观念与实务 第 PAGE 26页 & 总 NUMPAGES 26页DPCA投投资项目管管理观念与与实务(DPCAA为神龙汽汽车有限公公司的简称称)目 录 HYPERLINK l _Hlk41885744 s 1,76,78,0,导言 导导言 HYPERLINK l _Hlk41885704 投资项目经经济分析篇观念与与技术方法法 HYPERLINK l _Hlk41885897 s 1,4679,4696,0,一、技术经经济分析基基本理论及及通用方法法 一、技技术经济分析基本本理论及通通用方法 HYPERLINK l _Hlk42412740 s 1,5892,5900,0

2、,二、经济评评价方法 二、经经济评价方法法 HYPERLINK l _Hlk42412763 s 1,7674,7685,0,三、经济评评价方法总总结 三、经经济评价方法总总结 HYPERLINK l _Hlk42412776 s 1,8713,8720,0,四、投资预预测 四、投资预测 HYPERLINK l _Hlk47340421 s 1,9068,9083,0,五、多方案案比较和不不确定性分分析 五、多多方案比较较和不确定定性分析 HYPERLINK l _Hlk42412816 s 1,10977,10989,0,六、综合评评价及评价价报告 六、综合合评价及评评价报告 HYPERLI

3、NK l _Hlk42076440 s 1,9417,9433,0,新产品投资资项目篇政策与与实务 新产品投投资项目篇篇政策与与管理实务务 HYPERLINK l _Hlk42076667 s 1,9614,9627,0,一、新新产品项目目投资的意意义 一、新新产品项目目投资的意义 HYPERLINK l _Hlk42076769 s 1,10318,10335,0,二、新新产品投资资项目必须须遵循的程程序 二、新新产品投资资项目必须须遵循的程程序 HYPERLINK l _Hlk42076973 三、国国家规定项项目建议书书和可行性性研究报告告的基本内内容和深度度 HYPERLINK l _

4、Hlk42077125 四、新新产品投资资项目的管理思路路和管理措措施 HYPERLINK l _Hlk41894778 s 1,14153,14167,0,日常投资项项目篇观念与实实务 日常投投资项目篇篇观念与实务 HYPERLINK l _Hlk41898120 s 1,14267,14277,0,一、日常投投资的分类类 一、日日常投资的分类类 HYPERLINK l _Hlk41898151 二、按项目目投资动因因建立的技技术经济分分析模型及及举例 HYPERLINK l _Hlk41898187 s 1,20966,20980,0,三、多方案案比较和不不确定性分分析 三、日日常投资的的

5、管理理念念和管理方方法 HYPERLINK l _Hlk42319151 s 1,31140,31143,0,后记 后后记 导 言按财务管理理学理论，具具有一定规规模的产业业型公司都都会依据其其长远规划划制定其投投资政策，投投资政策是是基于集团团战略发展展进行目标标规划，对对以产品为为导向的固固定资产投投资，特别别是关键的的、基础性性的固定资资产投资的的决策与控控制权实行行集权管理理，是固定定资产投资资及其管理理行为的基基本规范与与判断取向向标准，是是企业集团团财务战略略与财务政政策的重要要组成部分分。固定资资产投资的的决策机制制体现为一一种严格的的官僚制决决策程序。为了保障障固定资产产投资管

6、理理的高效率率性，对固固定资产投投资运用及及其效果，确确定明晰的的项目责任任制度，包包括项目法法人负责制制和项目归归口责任人人负责制两两个基本层层面。投资政策主主要包括投投资领域、投资方式式、固定资资产投资质质量标准、固定资产产投资财务务标准等基基本内容。 就就投资领域域而言，投投资领域就就是确定投投资方向，是是管理总部部依托核心心能力的母母体衍生或或支持能力力而对集团团整体及各各层阶成员员企业（特特别是重要要成员企业业）投资活活动的有效效范畴，如如产业性质质与产品系系列定位、市场开发发与渗透区区域等作出出的限定，是是集团战略略发展结构构的具体体体现。投资资领域的确确立，预先先排除了任任何偏离

7、核核心能力有有效支持的的投资活动动。在投资资领域的限限定下，那那些偏离核核心能力的的投资提案案甚至根本本不予考虑虑；同样，对对于业已存存在的投资资项目，也也必须从是是否符合战战略发展结结构的角度度重新进行行审视。 就就固定资产产投资方式式而言，投投资方式是是实现资源源的有效配配置，是介介入市场竞竞争的具体体方式，是是贯彻集团团战略发展展结构与投投资政策、谋求市场场竞争优势势、实现投投资战略目目标配套的的战术性支支持。投资资方式的选选择，主要要取决于市市场供求结结构的变动动预期。一一个摇摆不不定经常变变化的投资资方式，可可能在一定定阶段取得得一些短期期效果，但但从长期来来看，不仅仅可能导致致企业

8、集团团竞争的优优势的丧失失，而且容容易引起内内部控制管管理结构的的紊乱，妨妨害资源的的有效配置置与投资效效率的提高高。 就就固定资产产投资的质质量标准而而言，投资资质量标准准是指管理理总部对企企业集团系系列化的主主导产品规规定的必须须达到或具具备的适应应市场竞争争的基本功功能与素质质（这里并并不排除对对非核心产产品的质量量要求）。要使质量量标准得以以落实，就就必须在企企业集团内内部建立严严格的质量量保障制度度与质量监监督体系，实实行质量否否决。确立立质量优势势、适应市市场对产品品质量、功功能的要求求，是投资资质量标准准以及产品品生产管理理的着眼点点。但同时时也要明确确，质量、功能的高高低只是相

9、相对的，站站在市场竞竞争的角度度，强调质质量标准并并非意味着着质量越高高越好，其其中还涉及及一个相关关的成本问问题。因此此，如何准准确把握质质量与成本本的关系，凭凭借质量与与成本双重重优势以强强化市场竞竞争优势，是是厘定投资资质量标准准必须权衡衡考虑的一一个核心问问题。就固定资产产投资的财财务标准而而言，包括括两层含义义：其一、通过固定定资产投资资达到股东东利益最大大化或公司司市场价值值最大化，如如何长期稳稳定地实现现名义上和和实物上的的资本的保保值增值是是其关注的的核心点。其二、为为了充分发发挥资本的的效应杠杆杆，最大限限度地资本本运作的目目标，母公公司对核心心成员企业业显然更倾倾向于绝对对

10、控股投资资方式，产产业型企业业集团管理理总部或母母公司所实实施的资本本运作，其其目的并不不只是囿于于资本的保保值与增值值，更主要要的还在于于借助资本本运作调整整产业和产产品结构，优优化资源配配置，保障障并进一步步强化核心心产业或主主导产品的的市场竞争争优势。 就就固定资产产而言，即即使是当前前市场上最最先进的设设备，一旦旦投资形成成，便意味味着该设备备的技术性性能在未来来一个相当当长的时间间内始终停停滞于当前前水平上，在在技术革命命不断进步步的冲击下下，其原有有的技术领领先优势将将会随着时时间的推移移不断衰减减，甚至沦沦为劣势地地位。为此此，必须树树立危机意意识和可创创新观念，不不断优化固固定

11、资产投投资结构，更更新技术性性能，以持持续技术领领先优势推推动强劲的的市场竞争争优势。从DPCAA的固定资资产投资实实务来看，包包括新增固固定资产和和固定资产产更新改造造两大类。公司现行行的投资管管理体制，将将上述内容容划分为新新产品项目目投资和日日常投资项项目，无论论是新产品品投资项目目还是日常常投资项目目均包括固固定资产的的新增和更更新改造等等内容，只只是通过实实施项目所所要达到的的目的不同同。就新产品项项目投资而而言，作为为一种重大大的资本性性支出，伴伴随新产品品的出现而而发生，直直接关涉到到公司整体体的战略发发展进程、核心竞争争能力与管管理目标的的实现。新新产品项目目通过拓宽宽产品系列

12、列，扩大市市场占有份份额，保障障并进一步步强化核心心产业或主主导产品的的市场竞争争优势，对对于公司的的生存与发发展具有战战略性的意意义。必须须从培育和和拓展核心心能力以及及谋取竞争争优势的角角度，对拟拟投资项目目的先进性性能、资源源的配套程程度、相关关产品的技技术含量、政策导向向、未来市市场前景以以及替代品品开发研究究情况等进进行深入系系统的分析析，特别是是必须从公公司整体战战略发展结结构角度进进行符合性性分析，对对投资项目目作出科学学决策，推推动核心能能力与战略略发展结构构不断强化化与顺利实实现。 就就日常投资资而言，由由于科学技技术的进步步和竞争环环境的瞬变变性以及资资产形成阶阶段正处于于

13、物价高企企（通货膨膨胀）时期期，使得公公司的存量量资产不可可避免地会会在质量功功能、效率率以及配置置结构等方方面出现滞滞后、不协协调或“虚”的现象。为了更加加有效地聚聚合资源优优势，必然然要求公司司对既有的的存量固定定资产从质质量、功能能、规模、结构等方方面重新进进行优化调调整与配置置组合，最最大限度地地发掘存量量固定资产产的潜能，保保持现有生生产能力，使使现有生产产能力处于于良好运行行状态，使使整个资源源的配置组组合循着公公司整体战战略发展结结构的轨迹迹良性、高高效率运行行。这种为为维持现有有生产能力力和能力填填平补齐而而发生的投投资是日常常投资的主主要功用。 投资项目经经济分析篇篇观念与与

14、技术方法法 投资项目目经济分析析的目的是是站在实施施技术改造造项目企业业的立场上上，根据现现有实际条条件，对项项目的经济济效益进行行测算和估估价，以判判定项目的的可行性和和方案的优优劣。20001年公公司先后颁颁发投资资管理标准准和投投资项目经经济评价方方法旨在在规范公司司投资行为为，建立健健全科学的的项目决策策体系，加加强项目立立项管理，控控制投资规规模，杜绝绝重复投资资，强调项项目的效益益观念，保保证项目建建设质量，按按照合理工工期达产达达效。企业在对投投资项目进进行决策时时，通常都都要对投资资项目进行行技术经济济分析，就就投资动因因来看，决决定了投资资项目评价价方法必然然是一种微微观经济

15、分分析方法，这这种微观经经济分析方方法被称为为财务分析析和评价方方法。众所所周知，任任何投资项项目都有一一个决策问问题，都存存在决策者者对投资项项目进行评评价的问题题。投资项项目经济评评价都是伴伴随投资活活动产生，伴伴随着投资资活动而广广泛存在。二十世纪七七十年代前前后，经济济合作与发发展组织（OOCED）出出版发展展中国家工工业项目分分析手册、联合国国工发组织织（UNIIDO）出出版项目目评价准则则、世界界银行出版版的项目目评价实用用指南，从从投资项目目技术经济济分析理论论和投资实实务两个方方面，进行行了全面的的阐述。技技术经济分分析实际上上面临的是是一个多目目标的决策策问题，它它包括设备备

16、的技术水水平、价格格、质量、可靠性、供应商的的能力、使使用中的运运行成本、投资回收收期、内部部收益率、等等，这这些目标可可以概括为为两大类别别，即：技技术指标和和经济指标标。项目评评审通常要要采取“技术先进进可行，经经济合理”的评价准准则。 就就DPCAA而言，新新产品投资资项目投资资和日常投投资项目中中的部分项项目，属于于固定资产产投资支出出，这一投投资过程的的优劣成败败，对公司司生产经营营的成败有有着十分重重要的意义义。可以说说固定资产产投资决策策的指导公公司未来的的发展进程程，因此，这这种决策实实际上决定定了公司的的未来发展展。可以说说，近年来来公司的投投资力度不不断加大，尤尤其是T55

17、3项目的的实施，对对保持公司司可持续发发展能力和和增强产品品市场竞争争力、优化化产品结构构、拓宽产产品系列，实实现公司跳跳跃式发展展的重大战战略举措，一一点不为过过。在投资实务务中，常常常遇到采用用新的先进进技术、降降成本、提提高生产能能力及劳动动生产率项项目，上述述种种提法法往往很诱诱人，似乎乎这类项目目不需要做做经济评价价，应堂而而皇之地去去实施，但但这确是个个实实在在在的误区。企业作为为经济组织织，追求经经济效益是是企业主要要价值取向向，采用先先进技术或或提高劳动动生产率仅仅仅是实现现良好经济济效益的手手段之一，但但决不是互互为充分必必要条件。再者，一一些先进技技术往往也也伴随着设设备的

18、高价价格，运行行的高成本本，企业上上马生产效效率高的设设备，同时时更应考虑虑与现有产产销能力的的匹配，否否则会使投投入的设备备能力放空空，造成企企业承担较较高的成本本，反而削削弱企业的的市场竞争争能力。就DPCAA而言，对对于具有完完整、明晰晰的投入产产出关系的的项目，理理论上比较较成熟，实实践上都具具有相当强强的可操作作性。例如如公司目前前投资的新新产品项目目R23、N7、TT53等。对投入产产出关系不不明确的项项目，或者者说投入产产出相关关关系难以把把握的项目目，从理论论到实务都都很难找出出理想的分分析方法，公公司每年日日常投资中中都有许多多投入产出出关系不明明显或投入入产出关系系不易量化

19、化的项目，给给技术经济济分析工作作带来许多多困难。技术经济分分析基本理理论及通用用方法（一）经济济评价的基基本原则 11.投资项项目应考虑虑公司现有有生产能力力、技术装装备水平并并兼顾公司司中长期产产品规划、工艺规划划。 22.以项目目投资的经经济效益作作为项目取取舍的主要要标准。 33.在考虑虑效益时，注注重项目的的经济效益益和综合效效益、并兼兼顾项目的的社会效益益。包括资资源节约、提高质量量、安全生生产、环境境保护、降降低消耗、提高劳动动生产率等等。 44.经济评评价方法及及判定准则则对有明确的的投入产出出关系的项项目采用净净现值（NNPV）、内部收益益率（IRRR）、投投资回收期期（PP

20、）等等指标进行行经济评价价。（二）经济济评价方法法的假定条条件评价项目需需要有评价价标准。其其中有些标标准，如投投资回收期期、净现值值、内部收收益率等，作作为项目选选择的标准准已在工商商界广泛运运用。但是是，在实际际操作过程程中，人们们往往错误误地理解和和运用这些些标准。出出现这种现现象的原因因有两个：其一、对这这些标准所所依据的假假定条件没没有完全理理解，而正正是这些假假定条件大大大地限制制了它们的的应用范围围。其二、在经经济分析中中采用的假假定条件，同同选择标准准所依据的的假定条件件是不一致致的。大多数确定定性项目所所依据的假假定条件称称为确定性性基本假定定条件，这这可以追溯溯到一些早早期

21、的著作作，如I费歇著利息理论论、费德德利希和VV卢兹著著公司投投资理论和和J海希莱莱弗著最最优投资决决策理论。在日常常的操作过过程中，人人们往往忽忽略这些评评价标准的的限制性，将将现实错综综复杂的评评价环境当当作理想状状态。应该该看到，上上述评价标标准是要求求在以下条条件得以满满足的情况况下才可使使用。基本本假定条件件可简要地地概括如下下。1.理想资资本市场即存在一个个理想的资资本市场，资资金来源是是不受限制制的。公司司可以拥有有（或可以得得到）它所需的的全部资金金，以采纳纳全部有利利可图的投投资项目，且且市场利率率可准确地地计算公司司的边际投投资机会。2.投资后后果是完全全确定性的的这就意味

22、着着业主（投资方或或公司）掌握全部部有关当前前和未来的的情报信息息，不仅包包括目前的的项目和投投资机会，而而且包括所所有可能投投资的项目目或投资机机会。除此此之外，有有关的情报报信息必须须是正确的的，不存在在风险问题题或不确定定的变动。这个确定定性适用于于选择项目目所有因素素和变量，包包括现金流流、折现率率、时间因因素、经济济寿命期等等等。3.投资项项目是不可可分割的同股票或证证券投资类类型相反，一一个项目一一般是不可可分割的，必必须把它的的整体当作作一个功能能实体来操操作，或是是实现，或或是根本不不实现。4.投资项项目是独立立的在一组投资资项目中，每每个项目都都是独立的的。项目的的独立性意意

23、思是一个个项目的获获利性，无无论如何也也不会影响响任何其他他项目的获获利性。以上四个假假定条件，称称之为理想想的情况。这有点像像热力学中中的理想卡卡诺循环（Carnot cycle），它是有用的，但又与现实情况有很大出入。规定这些假定条件的实际意义是：公司对每一个单独项目只做一个“干还是不干”的决策，而不必考虑这个项目同其他项目的关系。二、经济评评价方法 经经济评价方方法包括净净现值法（NNPV）、内部回收收率（IRRR）、投投资回收期期（PP）、最小费用用现值法（MMCNPVV）、静态态差额投资资回收期（PPa）和赢利利能力指数数法（PII）等方法法。（一）净现现值法（NNPV）评评价方法净

24、现值法（NNPV）计计算公式公式中：nn项目投投资涉及的的年限;Ik第kk年的现金金流入量；Ok第kk年的现金金流出量；i预定的的贴现率。在已知n、Ik、Ok、i的条件下下，求出项项目的净现现值（即NNPV）。在贴现率为为10%的的条件下，NPV00,项目可可行；NPV0，就就应被采纳纳，在这种种情况下，现现金流入的的现值超过过现金流出出的现值。既然P（ii）是i的函数，那那么i最大可以以大到多少少？很清楚楚，i可以大到到P（i）0。在该点点净现值为为零，即边边际采纳点点，大于这这点，P（ii）0，项项目应被否否定，P（ii）0这个特定定点，被定定义为内部部收益率。用数学方方式来定义义，内部收

25、收益率就是是特别的利利率i*，它能能使净现值值P（i）为为零。内部收益率率（IRRR）计算公公式公式中：nn项目投投资涉及的的年限;Ik第kk年的现金金流入量；Ok第kk年的现金金流出量；i内部收收益率。在已知n、Ik、Ok的条件件下，求出出项目的内内部收益率率i（即IRRR）。项目选择判判定准则规定的期望望内部回收收率（r）为100%IRRrr,项目可可行，IRRrr,拒绝项项目。（三）投资资回收期（PPP）评价价方法投资回收期期但在制定定投资决策策上，它仍仍然是最广广泛应用的的定量概念念之一，是是评价投资资项目经济济价值的一一种比较简简单和常用用的标准。正式定义义为：公司司从一个项项目收入

26、的的现金流入入偿清初期期投资的现现金流出所所需的时间间，反映了了投资项目目的变现能能力和有多多长时间处处于风险状状态。投资回收期期计算公式式公式中：nn项目投投资涉及的的年限;Ik第kk年的现金金流入量；Ok第kk年的现金金流出量。在已知Ikk、Ok、i的条件下下，求出投投资回收期期n（n=PP）。项目选择判判定准则新产品项目目：PP5年年（不含建建设期）,项目可行行；PP5年（不不含建设期期）,拒绝绝项目；其他项目：PP0,选用方案案2；若最小费用用现值法（MMCNPVV）0,选用方案案1。（五）静态态差额投资资回收期（PPa） 公式式4 静态差额投投资回收期期（Pa）=C1、C22分别为假

27、假定的方案案1、方案案2年经营营成本（使使用成本）；I1、I22分别为假假定的方案案1、方案案2的全部部投资。当比较方案案的效益（使使用功效）相相同或基本本相同时，可可采用最小小费用现值值法确定。三、经济评评价方法总总结（一）对具具有明确投投入产出关关系的项目目 NNPV通过过价值形态态衡量项目目的经济性性；IRRR通过相对对收益来衡衡量项目的的经济性；投资回收收期（PPP）即用投投资项目的的新增净收收益抵偿全全部投资所所需要的时时间，此项项指标是兼兼顾财务效效益和风险险性的辅助助决策指标标，若计算算出的投资资回收期不不大于限定定的回收期期限，则项项目在财务务上可以考考虑接受。在投资决策策中,

28、通常常应采用多多个评价方方法对项目目进行综合合评价。（二）关于于安全、环环保等具有有社会效益益项目的评评价涉及安安全、环保保等项目必必须符合法法律法规要要求在符合法律律的前提下下，安全、环保等项项目应兼顾顾经济效益益，在二个个以上备选选方案之间间进行费用用（使用成成本、投资资额、运行行费用等）综综合比较，利利用公式11至公式33进行经济济分析。（三）涉及及提高质量量及劳动生生产率设备备装备的大大修和更新新改造的项项目评价，应应将投资额额和因该项项投资降低低的废品损损失、降低低的成本和和运行费用用分别视为为项目的现现金流入和和流出，利利用公式至公式进行经济济分析。（四）对投投入产出管管理不明显显

29、的项目采采用静态差差额投资回回收期（PPa）进行投投资项目经经济评价，公公式见5.4.3。无明确确投入产出出关系的项项目，若存存在单个方方案或多个个方案，方方案比较采采用静态差差额投资回回收期。以以静态差额额投资回收收期小于基基准投资回回收期来确确定项目的的取舍。基准投资回回收期为33年。（五）当比比较方案的的效益相同同或基本相相同时，可可采用最小小费用现值值法确定。静态差额投投资回收期期（Pa）公式静态差额投投资回收期期（Pa）=C1、C22分别为假假定的方案案1、方案案2年经营营成本（使使用成本）；I1、II2分别为为假定的方方案1、方方案2的全全部投资。（六）投资资回收期（PPB）是一一

30、个兼顾经经济性与风风险性的评评价指标，比比较适合于于流动性较较强的项目目，不适用用于动力设设备的评价价。内部收收益率（IIRR）实实质是定义义为净现值值（NPVV）=0时时利率，对对有些动力力设备会出出现多个结结果或没有有结果，IIRR会失失去作用，不不宜采用。故对于动动力设备采采用净现值值（NPVV）这一评评价指标为为好。（七）投资资项目的经经济效益通通过项目取取得的经济济收益与项项目费用的的对比来表表示。收益益与费用的的计算范围围、时间、单位要保保持一致，具具有可比性性。项目的的经济评价价应以考虑虑时间因素素影响的动动态分析方方法为主；根据项目目的具体情情况，在实实际工作中中也可进行行静态

31、分析析。四、投资预预测 经经济评价时时采用的投投资额为该该投资项目目概（估）算中的静静态投资。（一）项目目的投资应应包括以下下各项目：1.建筑工工程、配套套工程（含输变电电配套和水水源、暖通通配套工程程）的投资。2.备及工工位器具、模具购置置费（含原原价、运输输、保险、税金、安安装调试费费等），和和项目相关关的环保、消防费用用。3.特许权权使用费、国内外差差旅费、培培训费等。4.规划、设计、试试验等前期期工作费用用。5.预备费费6.和投资资项目相关关的机会成成本。（二）销售售收入和成成本预测1.销售预预测包括：销售数量量、销售价价格预测。2.成本预预测因素包包括：材料料成本、工工资、制造造费用

32、、销销售费用、财务费用用、管理费费用等。五、多方案案比较和不不确定性分分析对工业业技术改造造项目应进进行多种方方案比较，以以选择出技技术经济效效益较优的的方案加以以实施。从从多方案中中选优时可可比较分析析以下指标标：（一）对于于互斥方案案，当各比比较方案的的计算周期期相等时，可可计算净现现值指标，参参加比较的的方案，其其净现值应应大于等于于零，且净净现值大者者为优。 当各各互斥方案案效益相同同或效益基基本相同但但难以具体体估算时，可可计算年费费用指标，以以年费用指指标值小者者为优。在投资资总额一定定，各比较较方案之间间相互独立立，寿命相相等，且任任一方案的的投资占投投资总额的的比率很小小时，可

33、按按净现值率率指标进行行选优。各各方案的优优劣按净现现值率的大大小顺序确确定，所选选方案的净净现值率应应不小于零零。 当有有的方案的的投资占投投资总额的的比较较大大时，应把把各独立方方案进行所所有可能的的组合（满满足投资总总额约束）形形成多个互互斥方案，然然后按前述述互斥方案案比选法选选优。 根根据项目的的具体情况况，评价中中还可以比比较各方案案的投资回回收期等指指标。（二）不确确定性分析析 为为了提高建建设项目经经济评价的的可信度和和稳健性，必必须对影响响项目建设设和运行的的不确定性性因素进行行分析，测测定其影响响程度和对对项目带来来的风险大大小，尽量量避免和控控制不利因因素的影响响，充分发

34、发挥和利用用有利因素素的作用，提提高建设项项目运行的的环境适应应能力和抗抗风险能力力。这方面面常用的方方法有：盈盈亏平衡分分析、敏感感性分析、概率分析析等。对工业业技术改造造项目应进进行敏感性性分析，以以判明不同同因素的变变动对项目目经济效益益可能产生生的影响。还可进行行盈亏平衡衡分析，有有条件的还还应进行概概率分析。在敏感性分分析中，主主要应考虑虑销售量、价格、投投资额、经经营成本（或或个别费用用要素）、建设周期期、汇率等等发生变动动时对评价价指标的影影响。在敏感性分分析中，既既可以分别别变动进行行技术改造造或不进行行技术改造造情况下的的数据，也也可以同时时变动两种种情况下的的数据。敏感性性

35、分析是研研究在项目目的计算期期内，外部部环境各主主要因素的的变化对建建设项目的的建设与运运行造成的的影响，分分析建设项项目的经济济评价指标标对主要因因素变化的的数量界限限，为进一一步测定项项目评价决决策的总体体安全性、项目运行行承受风险险的能力等等提供定量量分析依据据。对敏感感性分析要要注意理解解以下三点点：1.敏敏感性指的的是经济评评价指标相相对其影响响因素（以以下称作参参量）的变变化的反应应。用敏感感程度可说说明参量发发生单位变变化时引起起评价指标标变化的大大小，并以以此确定参参量的变化化给项目带带来有利影影响还是有有害影响。用敏感方方向反映参参量的变化化会引起评评价指标同同向变化还还是反

36、向变变化，并以以此确定参参量的变化化给项目带带来有利影影响还是有有害影响。 2.一般常用用的是单参参量敏感性性分析，即即在诸多因因素影响的的建设项目目中，研究究某一参量量的变化对对评价指标标的影响，而而令其他参参量不变。用这种方方法对每个个主要因素素进行敏感感性分析，比比较其影响响程度，从从而确定关关键因素，并并进行风险险性估计、方案比较较。 33.敏感程程度的测量量。敏感程程度的大小小用敏感系系数给出。敏感系数数定义为单单位参量相相对变化Xk引起的的评价指标标Vk，记作作Sk。Sk的符号号（正或负负）反映评评价指标对对参量的敏敏感方向。表达式为为：SSkVk/Xk 4.参量盈亏亏界限的确确定

37、。当评评价指标与与其评价准准则相等时时，对应的的参量值称称为参量的的盈亏界限限，即从下下式：V（Xk*）V0解出的的Xk*称为为参量相对对变化Xkk的盈亏界界限。式中中V0为评价价指标为评评价指标VV的评价准准则。评价价指标为NNPV时，则则V00；评价指指标为IRRR时，则则V0取基准准收益率ii等等。 55.风险估估计。参量量的变化给给评价指数数带来的风风险取决于于两方面，即即评价指标标对参量变变化的敏感感性与参量量的盈亏界界限。5.11建设项目目的风险性性与敏感性性成正比；5.22建设项目目的风险性性与参量的的盈亏界限限成反比。因此，参参量的相对对变化Xkk对建设项项目带来的的风险可用用

38、下式估计计：R|Sk|/|Xkk| 式中，|SSk|为评评价指标VV对参量的的相对变化化的敏感系系数的绝对对值，|XXk|为参量的的相对变化化的盈亏界界限的绝对对值。例题题某企业为为研究一项项投资方案案的敏感性性，提出了了下表所示示的参数估估计，试分分析项目NNPV指标标关于n、i和C的单参数数敏感性。项目投资I寿命n残值L年收入R年支出C贴现率i参数值1000元元5年2000元元5000元元2200元元8% 解首首先计算出出基本方案案的NPVV，NPV10000050000（P/A，8%，5）25441（元）然后一次改改变一个参参数，例如如C，每次5%、10、100%，这样可可计算出相相应的

39、NPPV和NPV变化化的百分数数。仿此，再再计算i和n单独变化化的NPVV变化值及及其变化百百分数。最最后可将所所有这些NNPV在20%之内内，则项目目对年支出出和寿命的的变化是敏敏感的，对对贴现率ii的变化来来说，相对对不敏感。而且可进进一步得出出结论，只只要项目寿寿命不低于于原估计值值的35%，或i不高于原原估值的22倍，或者者年支出的的增加不致致于超过原原估值的228%，该该方案至少少可以可以以达到基准准收益率这这一盈利水水平。（三）概率率分析主要是是分析项目目净现值的的期望值及及净现值大大于或等于于零时的累累计概率。另外，也也可以通过过模拟法测测算项目的的内部收益益率等评价价指标的概概

40、率分布，根根据概率分分析结果，提提出项目评评价的决定定性意见。六、综合评评价及评价价报告 对对项目经济济评价的基基本要求是是“六个结合合，六个为为主”：动态分分析与静态态分析相结结合，以动动态分析为为主；定量量分析与定定性分析相相结合，以以定量分析析为主；全全过程效益益分析和阶阶段效益分分析相结合合，以全过过程效益分分析为主；宏观效益益分析与微微观效益分分析相结合合，以宏观观效益分析析为主；价价值量分析析与实物量量分析相结结合，以价价值分析为为主；预测测分析与统统计分析相相结合，以以预测分析析为主。新产品投资资项目篇政策与与管理实务务 从从公司投资资管理实务务来看，投投资项目包包括新产品品投资

41、和日日常投资。按DPCAA投资管管理标准的规定，新新产品项目目投资指公公司为增强强市场竞争争力，经董董事会批准准的新产品品项目，包包括有形投投资、无形形投资及相相关费用。日常投资资指纳入年年度投资预预算的、为为维持现有有生产经营营能力和能能力填平补补齐而发生生的投资，包包括三大类类：维持正常常生产经营营的新增、更新、改改造、大修修项目；能力补充充完善项目目；总经理、执行委员员会批准的的项目。 一、新产品品项目投资资的意义如前所述，是是通过拓宽宽产品系列列、优化产产品结构、产品市场场竞争力和和市场占有有率、实现现公司可持持续和跳跃跃式发展，最最终达到公公司价值或或股东利益益最大化。因此，新新产品

42、项目目投资的成成败直接影影响到企业业的兴衰，这这就是新产产品项目投投资的动因因。从公司司股东到公公司领导无无不对此莫莫大重视。公司现有的的新产品投投资项目都都是以国家家重点技术术改造项目目在国家有有关部门办办理报批手手续并纳入入国家重点点技术改造造项目的。比如毕加加索项目、N7项目目（已纳入入国家年度度重点技术术改造项目目第六批国国债项目）和和T53项项目（襄樊樊工厂部分分已纳入国国家年度重重点技术改改造项目第第六批国债债项目）莫莫不如此。这是基于以以下原因：其一、符合合国家有关关政策的规规定和政策策导向；其二、DPPCA历经经一期建设设，形成115万辆整整车和200万台发动动机的生产产能力，

43、上上述新项目目的实施是是在原有产产能范围内内拓宽产品品系列，并并非外延扩扩大再生产产，故以重重点技术改改造项目申申报；其三、列入入经国家批批准的可行行性研究报报告所附设设备清单，符符合下述44个条件，可可享受减免免和抵免税税收的优惠惠政策。对对国外采购购的设备，可可减免设备备进口环节节关税和进进口环节增增值税；对对国内采购购的设备，按按设备采购购价值最多多可抵免该该企业当年年比设备购购置的前一一年新增的的企业所得得税税额的的40%。对国家年年度重点技技术改造项项目中纳入入国债支持持的项目国国家予以项项目三年贴贴息补助和和一定数额额的项目建建设补助。纳入国家年年度重点技技术改造项项目计划；项目必

44、须是是外商投投资产业指指导目录中鼓励类类和限制乙乙类的项目目；新产品列入入经国务院院批准的当前国家家重点鼓励励发展的产产业、产品品和技术目目录的相相关类别；新产品项目目可行性研研究报告所所附进口设设备清单必必须在财政政部颁发的的国内投投资项目不不予免税的的进口商品品目录以以外。二、新产品品投资项目目必须遵循循的程序 新新产品投资资项目必须须严格按照照基本建设设程序办事事。基本建设程程序：是指指基本建设设项目从酝酝酿分析、计划建设设到建成投投产的全过过程中，需需要进行的的各项工作作以及先后后顺序。它它反映基本本建设工作作的内在联联系，是从从事基本建建设工作的的部门和人人员都必须须遵守的行行动准则

45、，他他符合固定定资产投资资的一般发发展规律，也也是科学决决策的需要要。 按按基本建设设流程，有有这么几个个过程：投投资意向项目建议议书可行性研研究项目评估估计划任务务书初步设计计设计招标标施工图设设计物资采购购实施准备备项目施工工施工招标标项目竣工工。 目目前，基本本建设程序序概括为以以下三个主主要阶段：其一、项目目前期阶段段1.根据国国民经济和和社会发展展规划，结结合行业和和地区发展展规划的要要求，提出出项目建议议书； 22.在勘测测、试验、调查研究究及详细技技术经济论论证的基础础上编制可可行性研究究报告； 33.根据项项目的咨询询评估情况况，对项目目进行决策策； 44.根据批批准的可行行性

46、研究报报告编制设设计文件； 55.初步设设计批准后后，做好施施工前的各各项准备工工作，并申申请开工报报告； 其其二、项目目实施阶段段 组组织施工，并并根据工程程进度，做做好生产准准备。其三、项目目竣工验收收及后评估估阶段项目按批准准的设计内内容建设，经经验收合格格后，正式式投产，交交付使用； 22.项目全全部建成后后的一定时时间，对项项目评审决决策、项目目建设实施施和生产经经营状况进进行总结评评价，即后后评估。三、国家规规定项目建建议书和可可行性研究究报告的基基本内容和和深度 项项目可行性性研究指对对工程项目目建设投资资决策前进进行技术经经济分析、论证的科科学方法和和合理的手手段。它以以保证项

47、目目建设以最最小的投资资耗费取得得最佳的经经济效果，是是实现项目目技术在技技术上先进进、经济上上合理和建建设上可行行的科学方方法。按国家有关关部门规定定，纳入国国家重点技技术改造项项目的项目目前期工作作程序包括括：项目建建议书、可可行性研究究报告、初初步设计以以及开工报报告的编制制等。其中中可行性研研究报告需需由国家认认定的甲级级设计单位位编制。 （一一）项目建建议书是要要求建设某某一具体项项目的建议议文件，是是基本建设设程序中最最初阶段的的工作，是是投资决策策前对拟建建项目的轮轮廓设想。其主要作作用是为了了推荐一个个拟进行建建设的项目目的初步说说明，论述述它的必要要性，条件件的可行性性和获利

48、的的可能性、供基本建建设管理部部门确定是是否进行下下一步工作作。 按按照国家计计委关于于实行建设设项目法人人责任制的的暂行规定定的要求求，由经济济实体按照照国民经济济和社会发发展的长远远规划，结结合本行业业和本地区区发展规划划的要求提提出项目建建议书。 项项目建议书书的内容，视视项目的不不同情况有有繁有简，一一般包括以以下几个方方面：（11）建设项项目提出的的必要性和和依据；（22）产品方方案、市场场前景、拟拟建规模和和建设地点点的初步设设想；（33）资源情情况、建设设条件、协协作关系等等的分析；（4）投资资估算和资资金筹措设设想；（55）项目经经济效益和和社会效益益的估计。项目建议书书一经批

49、准准后，可以以进行详细细的可行性性研究工作作。 （二二）报请审审批可行性性研究报告告的请示应应包括以下下内容，参参见国家家重点技术术改造项目目审批程序序和规定国经贸贸投资11999889号）： 11.改造的的必要性 该该产品的市市场需求情情况，包括括全国已有有生产能力力及产量、进出口情情况、市场场需求量及及预测等；项目承担担企业的基基本情况，包包括主要产产品生产能能力及产量量、销售收收入、利税税、资产负负债情况等等；该企业业承担项目目的主要产产品优势。 2.改造内容容 产产品纲领及及目标；采采用的技术术和设备，改改造的工艺艺环节；相相应淘汰的的落后生产产能力及落落实方案等等。 33.外部条条件

50、 水水、电、原原料落实情情况；环保保意见等。 44.总投资资及资金来来源 总总投资，其其中固定资资产投资（含含外汇）、铺底流动动资金；资资本金具体体来源（主主要是企业业自有资金金和预算内内资金）；企业自筹筹资金及来来源；承贷贷银行及贷贷款，其中中固定资产产贷款、铺铺底流动资资金贷款。 55.经济效效益 66.有关附附件 行行业审查意意见、银行行经正式评评估后出具具的承贷意意见、自有有资金和资资本金来源源。要有银银行或财政政部门出具具的证明文文件、环保保部门出具具的环保评评价意见、其他外部部条件。主主要是水电电原料等落落实情况的的相关材料料。（三）可行行性研究报报告的审批批 按按管理权限限，固定

51、资资产投资在在2亿元以以上（含22亿元）的的项目，可可行性研究究报告按项项目承担企企业的隶属属关系，由由行业主管管部门或省省、自治区区、直辖市市、计划单单列市、新新疆生产建建设兵团经经贸委上报报国家经贸贸委，由国国家经贸委委审核后上上报国务院院审批。 固固定资产投投资在2亿亿元以下的的限额以上上项目，按按项目承担担企业的隶隶属关系，由由行业主管管部门或省省级经贸委委报国家经经贸委审批批。对其中中部分项目目，国家经经贸委可酌酌情授权有有关行业主主管部门或或省级经贸贸委审批。（四）可行行性研究是是项目前期期工作的最最重要的内内容，它从从项目建设设和生产经经营的全过过程考察分分析项目的的可行性，其其

52、目的是回回答项目是是否必要建建设，是否否可能建设设和如何进进行建设的的问题，其其结论为投投资者的最最终决策提提供直接的的依据。四、新产品品投资项目目的管理思思路和管理理措施（一）加强强新产品投投资项目前前期工作的的组织领导导，严格按按基本建设设程序办事事，建立健健全科学的的项目决策策体系，新新产品的研研发、引进进必须符合合公司中长长期产品规规划，以工业化指指导纲要为指导，统统筹考虑公公司现有生生产能力和和工艺装备备水平，注注重新产品品投资项目目的经济效效益，综合合考虑项目目技术、装装备的先进进性和经济济合理性，确确保新产品品项目决策策的科学性性。（二）项目目评估必须须确保科学学性、公正正性和可

53、靠靠性，必须须坚持实事事求是的原原则，要有有科学务实实的态度，不不允许把可可行性研究究报告变质质为“可批性”研究报告告。加强项项目可行性性研究报告告的深度和和广度。审审时度势，做做好前期评评估咨询，充充分考虑项项目风险，提提高市场需需求预测的的准确性，提提高工程技技术方案选选择、固定定资产投资资估算、产产品成本估估算、项目目实施进度度计划等基基础数据的的可靠性。就投资决策策而言，都都存在投资资风险，新新产品投资资项目也是是如此。强强调投资项项目的科学学决策就是是要在项目目前期规避避或化解因因实施项目目带来的投投资风险。泛泛地讲讲，风险指指的是某一一不利事件件将会发生生的概率；对经济组组织来说，

54、是是指未来无无法预料的的不利因素素发生的机机会及其对对经营事项项的影响程程度。理论论上风险划划分为两大大类：其一、系统统性风险，指指无法预计计和规避的的风险，主主要指战争争、通货膨膨胀、经济济衰退、国国家政策和和经济环境境的重大变变化、汇率率和利率的的变化等无无法规避的的风险。其二、公司司特定风险险（亦称可可消除风险险），指通通过采取方方法和措施施可规避的的风险。主主要指车辆辆选型、生生产组织形形式、工艺艺路线、作作业方式、产品生产产成本等。 （三三）切实加加强新产品品投资项目目管理，控控制项目投投资规模，防防止重复投投资，保证证项目建设设质量，按按照合理工工期达产达达效，尽早早发挥预期期投资

55、效益益。 11.加强新新产品项目目组织领导导，实施平平台管理战战略，项目目平台是项项目的牵头头部门，负负责对投资资项目技术术方案的选选择和评估估、方案的的确定和实实施、项目目协调等实实行全过程程统一管理理。加强项项目管理，实实行项目责责任人制、招投标制制和质量责责任制，确确保项目的的投资效益益。2.实行目目标管理。按照国家家有关规定定和东风汽汽车有限公公司“关于印发发东风汽汽车有限公公司规划投投资项目责责任人制度度的通知知”（东风有有司发220025号）文文的精神，强强化项目责责任人的责责任意识，项项目实施平平台、项目目责任人必必须按照可可行性研究究报告确定定的建设周周期编制项项目实施网网络计

56、划，确确定网络计计划的设计计进度、土土建工程主主要子项完完成进度、关键设备备招投标进进度等主要要结点。对对已实施的的新产品项项目，必须须实行“三包”责任制（包包投资、包包工期、包包质量），项项目责任人人应按照国国家主管部部门批复的的可行性研研究报告中中确定的竣竣工投产时时间和建设设内容如期期竣工投产产。 3.增强项项目计划观观念，严格格预算控制制，强化年年度投资计计划的刚性性，切实做做到有预算算不超支，无无预算不实实施。对超超预算的子子（分）项项目，严格格按投资管管理标准规规定的程序序办理预算算追加手续续。非经总总经理同意意，不得调调整和变更更年度投资资计划。新新产品项目目投资预算算中的预备备

57、费用（不不可预见费费）的使用用，必须经经过项目平平台的同意意和总经理理的审批。4.新产品品项目的建建设内容一一经确定，不不得随意变变更或随意意扩大工程程规模，擅擅自改变项项目建设内内容和标志志性目标；不允许留留下资金缺缺口，严格格控制投资资规模。项项目在实施施中，若项项目建设内内容、投资资规模等发发生变化，必必须及时按按程序办理理报批手续续。国家规定，项项目可行性性研究报告告批复后，变变更项目工工艺技术方方案、主要要改造内容容、主要产产品纲领和和项目总投投资调整超超过10%（含10%）的，应报报请国家有有关主管部部门批准。项目可行行性研究报报告批复后后，凡增加加项目用汇汇的，须报报经国家有有关

58、主管部部门批准后后进行调整整，并据此此办理项目目进口设备备免税确认认证明。5.对和新新产品投资资项目配套套的土建类类、公用动动力和物流流类投资项项目，在考考虑公司中中长期产品品规划前提提下，以科科学的态度度和高度的的责任心切切实加强项项目前期工工作力度，把把好项目的的立项关，合合理地充分分利用、调调配现有资资源和生产产要素，杜杜绝资产闲闲置、积压压以及重复复购置、能能力过剩，杜杜绝宽打窄窄用的现象象。（注：公用用动力指为为满足厂房房、建筑物物功能要求求及工艺设设备运行要要求而配套套的给排水水、消防、供热、循循环冷却水水、冷冻水水、压缩空空气、煤气气、空调通通风、供配配电等的管管网系统的的总称。

59、）6.加强项项目的跟踪踪反馈，建建立健全项项目监督、检查和定定期报告制制度。对已已启动的重重点技术改改造项目，公公司各部（工工厂）、项项目实施平平台应有专专人负责跟跟踪新产品品项目执行行情况，核核准数据，动动态跟踪，填填列报表，定定期报送投投资管理部部门。7.公司各各部门要有有高度的责责任感和使使命感，各各司其职，各各负其责，措措施到位、责任明确确。加强部部门间的工工作协作和和信息沟通通，提高工工作效率。不得遇事事推诿，既既严格按公公司管理程程序办事，又又要加快报报批审批进进度，加强强部门之间间、专业之之间、项目目之间的会会签制度，杜杜绝重复投投资，对工工作失职造造成重大损损失的，要要追究有关

60、关人员的责责任。（四）按国国家有关法法律、法规规和董事会会有关决议议实行项目目招投标制制，按照“公开、公公平、公正正”的原则，委委托有资质质、有信誉誉和业内经经验的招标标机构进行行招标，同同时要加强强对招标代代理机构的的资格管理理和对招标标过程的监监督，保证证项目招标标质量。招标过程中中不得违规规或暗箱操操作，杜绝绝中标单位位中标后非非法转包、分包的情情况。同时时要重点检检查施工、监理单位位的资质和和质量责任任制的落实实情况。提提高合同履履约质量，建建立对中标标商履约情情况的监督督的报告制制度。加强强招标在投投资监管中中的作用，加加强对项目目的设计、施工、监监理以及与与工程建设设有关的关关键和