财务决策关键问答题要点提示

1、财务决策定性问答题要点提示（个人总结，参考） 比率分析的作用、局限性及其注意事项 比率分析的目的：报表的使用人包括：股东、债权人、高级管理、企业职工、供应商、顾客、社会公众（其实当地居民和潜在投资者），每个利益相关者在参与企业运营的过程中都需要知道公司过去、现在，尤其是未来的发展信息，而企业信息的主要载体就是财务，因此，每个利益体都需要通过财务了的信息，比如股东期望分析判断公司的获利能力，债权人需要洞悉公司的性和长期偿债能力；高管团队急需了的周转速度，等等。在财务分析过程中，绝对数不利于不同行业、规模的公司，以及公司不同时期的直接对比分析，因此，需要利用报表原始数据开发一系列的分析方法，财务比

2、率分析是其中最好的工具之一。 比率分析中存在一些缺陷，在使用中应注意以下问题：a.不业的公司一般不具有可比性，主要是每个行业尤其特殊性，业务不同，偿债能力、周转速度，获利能力均有差异，如超市零售业，存货自然多一些，但是金融类的公司与此不同；新兴行业通常获利能力高一些，但这不意味着传统行业没有生存机会；不业在全年的销售分布情况不同，有的行业存在很大的季节性差异，如空调、冷饮等等。b.不同年份的指标进行比较分析，要注意异常数据的影响，有的年份由于外部环境的巨大影响，导致公司经营受到有利或者不利的影响，但这种不具有连贯性，在分析中不能当成趋势。c.在会计核算中，不同的公司对同样业务的处理可能选择不同

3、的方法，如存货的计价方法，这会导致两个公司相同的指标可比性变差。会计政策的选择，会计估计的变更都会对财务核算数据产生影响。d.对于性经营的公司，由于业务，最终公司对外发布的主要是合并报表，但是很多认为，利用合并报表的数据做出的财务分析结论没有任何意义，比如合并利用表中的销售利润率，这个利润由众多业务共同，但是不同业务的获利能力存在很大的差异，而用一个混合的结果带着公司的整体水平很明显存在问题。e.财务分析还存在诸如财务信息的舞弊或粉饰的情况，这会极大的降低财务分析结果的质量。f.对于能力的判断，务必关注其利润的连续性，利润的等等。对于性，必须关注流动资产的结构。对于周转能力，必须关注企业所处经

4、营环境，不同的公司特征等方面存在的重大差异。 盈余质量的影响 会计原则的选择。不同的核算方法，导致会计报表的数据有不同，如存货计价方法的选择，会计估计的变更，收入确定的方法等等。表外融资项目。导致负债被隐藏，进而使得利息费用的估计偏低，使得获利能力被。企业管理行为。如修理的延迟，研发的消极态度等都会降低费用，提高能力。外部环境的影响。如经济环境变化、产业环境的变化等都会极大地影响企业的销售情况，进而使得利润获取不稳定持续。 利润的来源也会影响获利的质量，企业利润中除了主营业务，还包括投资收益，利得与损失等等项目，如果企业的利润主要来源于非产品经营行为，利润的连续性就不好。 如何提高企业的能力

5、首先提高销售的获利能力，企业应当控制生产成本及期间费用，如用。应加强管理，控制开支。 在控制好费用的同时，应该努力提高收入。在销量不受影响的情况，应尽可能提高售价，当然不能有关。对于生活必需品类商品，由于缺乏弹性，尤其如此。此时，企业应该采用尔波特的成本领先，尽力降低成本费用。对于富有弹性的产品，应适当的薄利多销。 对于研发能力或者管理出众的企业，更应该通过差异化，产品或者服务的品质，达到“人无我有人有我优”的效果，进而可以高价销售公司产品，如苹果公司。 在资产运营方法，应该加速资产的周转速度，尤其是资产的周转速度，相同投入，周转速度快，可以极大的提高获利能力，这在资产率的分析中可以清晰看到。

6、 对于股东投入的获利能力的提供，除了做好以上工作外，还应该积极的利用财务杠杆效应，适度负债经营，在销售上升的情况下，经过经营杠杆和财务杠杆的传递后，股东回报会大幅度提高。 资本结构决策应该考虑的融资决策的问题是资本结构的安排。在债权与股权的权衡中，必须考虑以下：的规定。在企业经营中，对于资本金的金额，法律中存在一些规定，企业必须遵守。 债权人的态度。在企业融资的过程中，债权无权参与企业经营管理，但是债权人会控制自己的债权风险，进而限制企业负债融资的规模。 股东的出资意愿。理论上，由于财务杠杆效应的存在，股东没有动力向公司注资，通常发型普通股都在迫不得已的情况下出现。 公司自身。资本结构选择首先

7、必须考虑每个公司在不同时间不同规模等条件下，筹资方式的资本成本的高低，一般而言，债权资本成本低于权益成本。同时，也需要适当利用财务杠杆效应，但是，随着规模的提高，企业风险也会提高，使企业的风险。因此，公司在资本结构的安排中需要考虑与股权的合适比例结构，也就上的最优资本结构。每个公司抗风险的能力是不一样的。大公司、国有企业、行业中优秀公司通常具有更高的抗风险能力，因而规模通常高一些；另外，有些行业的性质也注定其规模更大一些，如房地产行业。 租赁的好处与坏处 租赁最大的优点是环节公司当前大额现金流出的财务压力，是分次支付的，尽管存在长期压力，但当前来说，直接支付的在企业现金流中可能只占很小的比例。

8、 租赁资产可以取得规避技术进度导致资产性能的风险，新设备出现后，企业可以要求更换新设备。若是自己的设备，得处置旧设备才能新设备，但这很难实现。经营租赁的租赁可全部作为费用处理，这会导致睡前利润减少，产生挡板效应。租赁不仅融资也融物，可以迅速形成生产能力。管理上，租赁程序简单，不像借款而后再资产那么耗时费力。租赁存在的最大问题在于支付的总额高于直接的价格，因为出租公司赚取了至少高于的利率。 短期投资选择的标准 安全性：价值的稳定性，不能出现很高的损失。 适销性：要能快速变现。短期投资是作为现金的替代物出现的，进行短期投资的目的是希望保障性的同时适当提高资产的获利能力。收益率：不同收益率有高低差异

9、，要关注市场对收益率的影响。期限：短期作为现金的替代品，通常应该考虑其期限对转化为现金的影响。影响：有的投资损益需要纳税，有的免税。 短期决策的定性事项 生产能力的应充分利用。短期内，企业的生产能力代表一种设计标准，通常是比较稳定的。但是，这种设计的已有能力和市场未必是 100%匹配的，需求和供给可能存在差异，企业的任务自然是成分利用生产能力，否则，就会闲置浪费。 对于特别订单、配件的、转产、深加工等短期决策行为可能带来的生产能力或者需要改造进而出现的新生产能力的需求应该谨慎选择，一般情况下，不能轻易新增生产能力，尤其是在目前生产能力已经闲置的情况下，新增生产能力可能意味着以后更大的闲置浪费，

10、因为短期订单需求不具有长期稳定性。 对于特别订单的超量需求、配件外购转、转产等行为可能带来的目前正常经营的违约情形应该谨慎，尽管对于现有客户的违约，新手新订单，做新的业务可能带来短期利益，但是违影响公司的商业关系，良好的商业关系可以为公司带来稳定的经营环境和长期效益。 对于亏损业务的处理要谨慎。不能因为亏损就轻易停产，应在判断剩余边际贡献的基础上，考虑亏损业务在公司的地位，客户关系，更大的商业利益（如出租，转产等）等方面进行综合考虑。 短期决策行为一般不涉及生产能力的扩充问题，但是一旦需求量远超现有能力，此时已涉及资本，有时候短期决策中也可以发现长期投资的机会。尤其是新业务的选择需要企业在日常

11、经营中逐步发现机会。 定价决策需要考虑的价格从本质上说由供求决定。但在企业经营的过程中，获利是公司的基本追求。所以成本与利润从根本上决定了价格的高低。但制定最终时，需要考虑众多： 成本：成本费用是企业提品和服务所付出的代价，这不仅包括生产成本也包括期间费用，如果得不到弥补，企业将无法长期生存。所以，长期而言，成本是价格的。 利润：作为企业的所有者，股东投资企业必须得到回报。所以，长期来看，价格超过成本是必须的。 竞争对手：市场结构有完全竞争、竞争、寡头、等类型，不同市场结构，竞争性不同，企业的价格控制能力也不同。在激烈的完全竞争市场，竞争对手产品或服务的替代性、技术变化等都对公司的价格制定产生

12、很大的压力。因此，“市场定价法”的就是紧盯竞争对手的价格。 消费者：需求价格弹性对公司定价也会产生很大的影响，富有弹性的产品通常难以高价，除非公司的产品很有特色，也就是波特所提倡的差异化，因为消费者具有选择权，可以很容易的找到替代品。缺乏弹性的产品在竞争性不强的情况下，可以适当高价，因为缺乏替代品，消费者选择余地小，但是会干预。所以消费者的意愿和能力会影响公司产品的价格高低。其他：如季节影响、细分市场价格（不同的顾客群体不同的价格）、版本、位置（演唱会不同的位置价格不同）、动态定价需求变化（为控制消费，制定阶段性消费量价格，达到一定消费量就提到新的价格，如景区控制客流的办法），公司地位（公司的

13、品牌美誉度会影响消费者的意愿）等等。时间跨度：短期内更看重性（特殊订单），只要有剩余边际贡献，理论上价格即使低于正常市价也可以接受；但在长期中，相关成本的范围更大一些，固定成本也必须考虑，长期中所有的成本及费用都需要得到弥补，投资回报相对更为重要。 投资决策方法的选择需要考虑的 资本需求是否到位。在项目评估中，都是假设企业不存在问题，但现实是究竟先找项目再找，还是先融资再找项目，每个公司的做法存在差异。无论哪个在先都存在风险。好项目没有，有充足的却难以找到合适的项目。因此，对于先找项目的企业，应该合理的估计其资金规模，以及融资的难以程度。这本身就对企业做哪种项目、多大的规模直接产生影响。 信息

14、掌握的确，可能导致项目评估出现偏差。现实中，常有项目出现评估时效益很好，但实际运营时却严重亏损，很多企业会归因于环境的改变等外部原因，很少从，从项目选择的合理性角度进行思考。正因如此，需要在项目评估中引入风险分析，采用敏感分析、情景分析、确定性等值分析、实物等技术，对项目的度进行深入，确保项目在合理范围内的可行性。 决策者的风险偏好影响折现率的选择。项目评估的现金流量测算本身就十分，但折现率的选择不合理将导致基于净现值法的项目取舍结果。理论上，折现率是必要收益率，但究竟选择多少水平的收益率没有确定的理论标准，尽管要求高于资本成本，低于内涵率，但每个公司的风险偏好会极大的影响折现率的高低。 好的项目需要优秀的去执行，但是管理团队的水平、能力、经验和职业道德都可能影响项目的正常开展，尤其是企业考虑机制不合理的情况下，存在严重委托问题，职业经理人可能不以股东的利益为重，追求短期利益，甚至股东利益。 谨慎选择多元化发展。项目评估中对于现有业务的扩张，企业是在熟悉的领域中扩大经营，经营风险相对较低，但若公司进入的领域为全新的新业务，也就是多元化发展，那就很高的风险，因为不熟悉，在经营中出现问题的企业比比皆是。因此，在多元化发展方面，公司应该详细了解未来的市场需求、公司的资源和能力、新