7月交易所及银行间托管有何变化

1、银行间及交易所托管量总览：继续增长，增幅回落2022 年 7 月，银行间及交易所债券托管量继续保持正增长，但增幅较上月回落。银行间市场（中债登、上清所）和交易所（上交所、深交所）债券托管量分别为 124.47 万亿元和 18.80 万亿元，总计 143.26 万亿元。银行间债券托管量较上一月增加 0.2 万亿元，环比增加 0.14%，其中上清所债券托管量小幅回落，较 6 月减少 0.12 万亿元，环比减少0.4%；交易所债券托管量较上一月净增 0.17 万亿元，环比增加 0.93%。图表 1 银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）1402.0%上清所中债登上交所、深交所总托管量环比增长

2、1.8%1201.6%100801.4%1.2%1.0%600.8%0.6%400.4%200.2%0202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 2022070.0%资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表 2 银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）交易所市场较上一月净增银行间市场较上一月净增交易所市场环比增长银行间市场环比增长202102 202103 202104

3、202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202201 202202 202203 202204 202205 202206 2022073.02.52.52.02.01.51.51.01.00.50.50.00.0(0.5)-0.5资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，分券种：地方债和同业存单发行量缩减分券种来看，7 月托管量增幅较上月回落，主要受地方债和同业存单发行量缩减影响。利率债、同业存单、金融债供给环比降低，信用债发行量环比小幅增加。图表 3 分券种托管规模环比变动（单位：亿元）券种/日期2022/012022

4、/022022/032022/042022/052022/062022/07利率债国债地方债政金债26152027(7067)2162309420802929818414307(23921)1975815214534168813922709(1715)(2299)120729291265企业债2935548(384)223364171超短融24131214937802(1168)(672)51信用债PPN短融4551511215717993(243)176(112)4892175316(115)中票1250105765612173201275524公司债1942(37)996(88)57099

5、2609同业存单同业存单(663)66581489(541)(1738)2337(2932)金融债商业银行债非银债1942361766(3130)12461941766(329)196522(279)(148)1(115)ABSABS(5619)4449247(606)(727)(368)(557)可转债336(204)(6)281289161220央票0000000其他可交债20(8)(164)571196(110)政府支持债(60)(331)140251(59)(330)(257)其他(723)774124109610821569资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，利率债：地方债发行

6、放缓利率债整体托管规模为 81.22 万亿元，环比增加 5881.24 亿。利率债增幅降低主要由于地方债发行已基本结束，广义基金和商业银行为主要增持机构。7 月国债托管规模为 24.35 万亿元，环比增加 2928.85 亿。分机构来看，商业银行增持力度减小，广义基金由负转正，成为增持主力，证券公司开始减持，境外机构转为增持。地方政府债托管规模为 35.59 万亿元，环比增加 1687.74 亿。商业银行增持规模大幅下降， 广义基金、证券公司、保险机构等无明显变化。政策性银行债托管规模为 21.27 万亿元，环比增加 1264.65 亿。商业银行增持力度减小，广义基金需求旺盛，成为增持主力，境

7、外机构减持力度增大。图表 4 国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表 5 地方债分机构托管量环比变动动（单位：亿元）2022/052022/062022/0714,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000-2,000资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表 6 政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/073,0002,5002,0001,5001,0005000-500-1,000-1,500资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，信用债：托管量小幅增加7 月信用债总托管

8、量为 30.30 万亿元，环比增加 1128.7 亿元。企业债、协会产品、公司债环比小幅增加。发改委债券：企业债托管规模为 3.80 万亿元，环比增加 171.47 亿。广义基金为增持主力，增持 88.6 亿元；证券公司继续减持 57.7 亿元，商业银行、保险机构、境外机构转为减持。协会产品：7 月协会产品总托管量为 13.88 万亿元，环比增加 347.87 亿元。定向工具和短融托管量转负，中票环比增幅减少。短期融资券托管规模为 5994.67 亿，环比减少 114.97 亿元。商业银行为减持主力，广义基金增持 139.31 亿，证券公司转为减持。超短期融资券托管规模为 2.23 万亿元，环

9、比增加 51.12 亿元。广义基金需求旺盛，大幅增持 313.38 亿元，商业银行减持幅度继续变小。定向工具托管规模为 2.44 万亿元，环比减少 111.89 亿元。商业银行为主力减持机构，减持 103.7 亿元，广义基金由正转负开始减持，其他机构无明显变化。中期票据托管规模为 8.60 万亿元，环比增加 523.61 亿元。广义基金持续大幅增持 872.56 亿元，商业银行大规模减持，政策性银行增持规模减小，证券公司与境外机构继续减持。交易所债券：7 月公司债托管规模为 12.07 万亿元，环比增加 638.23 亿元。分机构看：广义基金为增持主力，增持 634.4 亿元，证券公司继续减持

10、，保险机构由正转负。图表 7 企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/07200150100500-50-100商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表 8 协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/071,5001,0005000-500-1,000-1,500-2,000政策性银行 商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表 9 公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/071,00

11、08006004002000-200-400资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，同业存单：商业银行继续减持7 月同业存单托管规模为 14.38 万亿元，环比减少 2931.79 亿元。商业银行减持力度加大，广义基金、政策性银行和境外机构由正转负开始减持，证券公司继续减持。图表 10 同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）同业存单托管量（左轴）同业存单增量（右轴）16141210864202021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/070.80.60.40.20.0-0.2-0.4资料来源：中债登，

12、上清所，上交所，深交所，图表 11 同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/073,0002,0001,0000-1,000-2,000-3,000政策性银行 商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，金融债：托管量环比减少7 月金融债托管规模为 8.68 万亿元，环比减少 443.96 亿元。商业银行由正转负，大幅减持 896.8 亿元，广义基金继续增持 779.1 亿元，其他机构无明显变化。图表 12 金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/071,5001,00050

13、00-500-1,000政策性银行 商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，分机构：广义基金继续增配，商业银行转为减持分机构来看，广义基金加大配置力度，银行和券商开始减持。7 月，广义基金增持 7003.59 亿元，政策行、商业银行和证券公司分别减持 233 亿元、3582.69 亿元、879.18亿元。图表 13 分机构托管量环比变动（单位：亿元）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，7 月，商业银行共减持债券 3582.69 亿元，其中增持利率债 664.25 亿元，减持信用债 823.38 亿元，减持同业存单 2199.92 亿元，减持金

14、融债 896.75 亿元。利率债方面，增持国债 1131.73 亿元，减持政金债 921.1 亿元。信用债方面，减持协会产品 798.06 亿元。超短融、定向工具、短融、中票分别减持 163.61 亿元、103.70 亿元、219.18 亿元、311.58 亿元。此外，持有商业银行债由正转负，同业存单减持力度加大。图表 14 商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/0714,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000(2,000)(4,000)资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，7 月，广义基金共增持债券 7003.5

15、9 亿元，其中增持利率债 4392.52 亿元，增持信用债 2044.87 亿元，减持同业存单 50.74 亿元，增持金融债 779.07 亿元。利率债方面，分别增持国债、地方债、政金债 1196.15 亿元、303.12 亿元、2893.25亿元。信用债方面主要增持协会产品 1321.85 亿元。超短融、短融、中票分别增持313.38 亿元、139.30 亿元、872.56 亿元。此外，大幅增持商业银行债 608.60 亿元，同业存单开始减持。图表 15 广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，7 月，证券公司共减持债券 879.18 亿元，其中增

16、持利率债 111.72 亿元，减持信用债亿元，减持同业存单 123.73 亿元，减持金融债 196.06 亿元。利率债方面，减持国债 193.81 亿元，增持地方债、政金债 117.15 亿元、189.38亿元。信用债方面，减持协会产品 145.84 亿元。超短融、定向工具、短融、中票分别减持 26.96 亿元、7.80 亿元、33.15 亿元、77.93 亿元。此外，减持商业银行债 201.27 亿，继续减持同业存单。图表 16 证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/076005004003002001000(100)(200)(300)资料来源：中

17、债登，上清所，上交所，深交所，7 月保险机构共增持债券 557.52 亿元，其中增持利率债 517.93 亿元，减持信用债亿元，增持金融债 42.00 亿元。利率债方面，增持国债、地方政府债 170.41 亿元、369.61 亿元，减持政金债22.09 亿元。信用债方面，减持协会产品 9.84 亿元，减持企业债、公司债 7.47 亿元、22.20亿元。此外，增持商业银行债 34.50 亿元，减持同业存单 1.50 亿元。图表 17 保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）2022/052022/062022/078007006005004003002001000(100)资料来源：中债登，上

18、清所，上交所，深交所，7 月境外机构共减持债券 567.25 亿，其中减持利率债 193.21 亿，增持信用债 86.48亿，减持同业存单 183.41 亿，减持金融债 35.84 亿。利率债方面，增持国债 33.29 亿元，继续减持政金债 224.2 亿元。信用债方面，减持协会产品 72.33 亿元。增持短融 2.10 亿元，超短融、定向工具、中票分别减持 2.90 亿元、1.00 亿元、70.53 亿元。此外，减持商业银行债 35.5 亿元，同业存单由正转负，减持 183.41 亿元。图表 18 境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，杠杆率：7 月杠杆率小幅回落，8 月再次冲高7 月，银行间债市杠杆率小幅回落，达 107.37，较 6 月末下降 0.52pct。最新银行间债市杠杆率创年内新高。7 月末以来净融资额为 4889 亿元，上周五（8月 19 日）质押式回购余额为 10.33 万亿元，测算得杠杆率约为 109.01，创 2022 年以