分析证券晨报

1、2014年 4月15日 星期二高华证券晨报市场综述【环球新闻】乌克兰政府周末命令乌克兰东部亲俄罗斯的分裂主义分子在周一早晨最后期限之前解除武装，否则将面临军事行动。俄罗斯蓝筹股 MICEX 指数收跌 1.4%。欧盟也威胁称可能进一步制裁俄罗斯。法国外交部长 Fabius 表示，如有必要，欧盟各国领导人或在下周召开峰会，会议可能对俄罗斯实行新的制裁措施。美国商务部报告称，美国 3 月份的零售销售增长 1.1%，经过调整之后的金额为 4339 亿美元。这是 2012 年以来的最大增幅。高盛表示，鉴于 3 月零售销售超出预期将美国第一季度GDP 预期从增长 1.3%上调为 1.5%。美国 2 月商业

2、库存月率增长 0.4%，前值增长 0.4%。2月商业销售升至 2013 年 5 月以来新高。美国国会预算办公室(CBO)周一称，今年美国联邦政府赤字将下降至 4920 亿美元，远低于 2013 财年初步估算的 6800 亿美元。纽约商业交易所 6 月份交割的黄金期货价格上涨 8.50美元，收于每盎司 1327.50 美元，创 3 月 21 日以来新高。5 月份交割的原油期货价格上涨 31 美分或 0.3%，收于每桶 104.05 美元，创 6 周收盘新高。【隔夜美股】周一美国股市收高，扭转了上周下跌趋势。油气与基础金属行业领涨。投资者为花旗集团财报感到振奋，并欢迎好于预期的美国 3 月零售销售

3、数据。道琼斯工业平均指数上涨 146.49 点，收于 16, 173.24 点，涨幅为 0.91%；标准普尔 500 指数上涨 14.92 点，收于 1, 830.61点，涨幅为 0.82%；纳斯达克综合指数上涨 22.96 点，收于 4, 022.69 点，涨幅为 0.57%。经济数据方面，美国商务部报告称，美国 3 月份的零售销售增长 1.1%，经过调整之后的金额为 4339 亿美元，是 2012 年以来的最大增幅。中概股收高 0.32%。新能源板块走强，晶澳太阳能(10.05, 0.73, 7.83%)，英利(4.03, 0.15,3.87%)。网秦(11.05, -1.65, -12.

4、99%) 继续下跌，知名做空机构浑水在报告中指出，网秦 (NQ) 第四季业绩暗淡且令人失望。浑水称，这份财报表明网秦的审计师行已加强对网秦的审查，因此网秦的业绩明显不及预期。浑水特别指出，网秦公布了负的运营现金流和“虚夸的”营收。涨跌幅前列的股票有百度(153.75, 4.01,2.68%) ，500 彩票网 (35.09, 1.32, 3.91%) ，欢聚时代 (66.60, 1.44, 2.21%) ；搜房 (12.94, -0.56, -4.15%) 。昨日市场收盘涨日期道琼斯工业平均指数16,173.240.91%2014-4-14标准普尔 500 指数1,830.610.82%201

5、4-4-14纳斯达克综合指数4,022.410.57%2014-4-14伦敦金融时报 100 指数6,583.760.34%2014-4-14，法国巴黎 CAC40 指数4,384.560.43%2014-4-14德国法兰克福 DAX 指数9,339.170.26%2014-4-14东京日经 225 指数13,910.16-0.36%2014-4-14恒生指数23,038.800.15%2014-4-14恒生中国企业指数10,244.020.15%2014-4-14台湾加权指数8,857.42-0.57%2014-4-14韩国综合指数1,997.02-0.02%2014-4-14印度孟买 Se

6、nsex30 指数22,628.96-0.06%2014-4-11新加坡海峡指数3,214.830.52%2014-4-14上证综合指数2,131.540.05%2014-4-14深证成份指数7,583.28-0.05%2014-4-14资料来源：Wind 资讯、新浪财经【市场】周一港股盘前低开，后低开高走重回升势，全天维持窄幅震荡。技术面上，均线系统仍保持多头向上，短线看，仍有继续向上的动能。截至收盘，涨 35.16 点，涨幅为 0.15%，报 23039 点；国企指数涨 15.6，涨幅为 0.15%，报 10244 点；红筹指数跌 10.28，跌幅为 0.24%，报 4347.6 点，全日

7、成交 610.9 亿。恒生分类指数全线上涨，金融分类指数涨 0.06%、工商业分类指数涨 0.68%、地产分类指数涨 0.25%、公用事业分类指数涨 0.17%。从盘面看，蓝筹股涨涨多跌少，共 8 只蓝筹涨超 1%，中国涨 5.15%领涨蓝筹，港交所涨 2.6%，太古涨 2.09%，中信泰富涨 1.97%，九龙仓涨 1.49%，涨 1.47%，油涨 1.25%，电能实业涨 1.1%。全日共 2 只蓝筹跌超 1%，中银跌 1.5%，跌 1.46%，中国移动跌 0.94%，电力跌 0.92%， 6.98%。跌 0.85%，跌 0.83%。中信 21 世纪午后捱沽，股价收报 4.8 点，挫【沪深市场

8、】周一沪指小幅低开后冲高回落，随后保险、等权重股集体走低，拖累沪指震荡下行失守年线，午间收盘沪指小幅走高，但上冲幅度较小。午后开盘，沪指震荡走高，围绕年线展开争夺，随后在京津冀概念、油改概念、丝绸概念股带动下，沪指快速冲高翻红，尾盘沪指虽有震荡，但收盘站稳年线，同时沪指日 K 线已连续 6 交易日收出阳线。创业板走，盘中涨幅超 1%，随后走势有所回落，维持震荡走势。截至收盘，沪指报 2131.54 点，涨幅 0.05%，成交 865.92 亿元；深成指报 7583.28 点，微跌 0.05%，成交933.84 亿元；创业板指报 1372.73 点，涨幅 0.65%，成交量 193.81 亿元。

9、板块个股方面，午后丝绸概念股大幅走高，个股方面，城建、北新路桥、国际实业、西部建设、青6 股涨停。受利好消息刺激，京津冀概念股走势强劲，唐山港涨停，冀东装备、冀东水泥等涨幅居前。厦门自贸区概念股盘中发力，多股出现大涨走势，厦门港务、松建化、天山 廊坊发展、凌云、象屿涨超 5%，厦门国贸、厦门空港、建发等涨幅居前。受拉本月下旬进入中国消息影响，拉概念股涨幅居前，个股方面，长安汽车涨停，万向、法拉电子、轿车、江苏国泰、动力源等涨幅居前。智能穿戴概念走高，君正大涨超 5%，丹邦科技、电子、九安医疗、康耐达电声等涨幅居前。农林牧渔板块走势强劲，圣农发展涨超 8%，雏鹰农牧涨超 6%，正邦科技、香梨、民

10、和、天，个股全线下跌，中信跌幅近 2%领物、益生、大北农、隆平高科等涨幅居前。股整体、平安跌幅居前。保险股走势较弱，个股全线下跌，中国太保跌幅超 1.67%，跌股，华夏、浦发寿盘中出现小幅跳水走势。重点聚焦1. 中国经济分析：中国二季度环比 GDP 增速将受政策放松等推动https/gh/portal/?st=1&action=action.binary&d=16951499&fn=/.pdf“亚认为近期中国决策层的多个印证了之前有关政策放松的预期（参见在洲经济分析”中撰写的“区域总结/展望：中国PMI随宣布增长支持措施而企稳”章节）。政策出炉。通过比照2013年中的政策支持措施，未来几周还将

11、有认为能源、环保、城市基建等领域有望获得政府支撑。虽然去年下半年房地产领域未获政策支持，但我们认为今年有可能得到支持。我们认为政府可能陆续发布政策声明，而不是采取打包在一起宣布。目前难以量化政策放松的影响，但是我们认为，如果政府愿意提供比去年稍多的支持，那么实现类似去年三季度那样的增速反弹（环比加速2.3个百分点）是有可能的。2. 贵州茅台 (600519.SS) 买入: 转型与改革推动可持续增长，重申强力买入廖绪发, CFA、刘智景、方竹静 /gh/portal/?st=1&action=action.binary&d=16950585&fn=/document.pdf建议理由我们重申贵州茅

12、台的买入评级（位于强力买入名单）。由于管理层给出的2014 年营业收入增长目标较低（3%），导致市场比较悲观。我们认为不必过分担忧。在替代性消费（从三公转向民间）、民间消费增长（通过新渠道）的双重驱动下，我们认为2014 年贵州茅台能够保持15%的稳健盈利增长（2013 年增幅为14%）。长期看，如果民间消费占比持续上升，我们预计估值水平有望提升至国际烈性酒公司1520 倍市盈率。我们的201416 年每股盈利预测分别较万得一致预期高出7% 15%，12 个月目标价格人民币203.20 元隐含15%的上行空间。推动因素民间消费将抵消三公消费需求的下降：我们认为2014 年来自三公消费的需求将继

13、续下降，但边际效应也将降低。此外，购买力的上升和财富的积累有望继续推动民间需求增长，抵消三公消费需求的下降。我们预计，两者合计将推动2014 年销售收入增长10%左右（2013 年增长17%）。渠道扩张将推动销售：管理层正在大力开拓出口、电商与电视购物、定制酒等各种新的销售渠道，我们认为这将继续推动公司的重点向民间消费转型，保证盈利的稳定增长。国企改革的积极影响：我们预计贵州茅台即将启动的国企改革将长期对公司的治理结构、业务发展产生积极影响，比如提高茅台的品牌定位和管理透明度。估值我们维持盈利预测以及基于PEG（0.77 倍，由2014 年预期每股盈利计算得出）的12 个月目标价格人民币203

14、.20 元不变。主要风险政府对三公消费的限制更加严格；民间消费增速放缓。 今日财经要闻1. 机构预测首季 GDP 增速难超 7.5% 专家称未伤及就业本周三(4 月 16 日)，国家统计局将公布一季度宏观经济运行数据。在此之前，众多学者与研究机构对一季度 GDP 增速做出研判。每日经济新闻记者梳理相关资料发现，业内对一季度 GDP 增速的预估多集中在 7.2%7.4%，低于今年年初制定的 7.5%的调控目标。资料来源：新浪财经http:.cn/china/20140415/013018794766.shtml2. 地方 7投资解盘：变与不变暗示经济冷暖随着一季度经济数据陆续出炉，有关经济下滑的

15、甚嚣尘上。进入 4 月份，不少地方纷纷召开一季度经济形势分析会表示，“经济运行仍在合理区间”。但部署下一步工作安排时，地方稳增长政策已然启动，资料来源：新浪财经、海南、江西、等多地发布总额超过 7的重点项目投资计划。http:.cn/china/20140415/032418796104.shtml3. 福建否认出台楼市措施 业内称地方或一厢情愿日前，有称福建省拟出台关于促进房地产市场健康发展的十条措施的房地产“”十条措施。对此，福建省建设厅相关资料来源：新浪财经14 日对经济参考报表示否认，称并没有出台相关文件。http:.cn/china/dfjj/20140415/00591879419

16、9.shtml4. 沪国资系统开“闭门会” 光明获悉，就在此前的 4 月 11 日早间，整合提速市国资委召开了系统企业工作会议。据相关知情透露，此次会议为闭门会议，各方还签署了协议。光明对此也是讳莫如深。不过，21了解到此次会议主要是探究如何好沪 20 条，集中焦点在积极发展混合所有制等。世纪经济经济和建立国资资料来源：新浪财经http:.cn/stock/s/20140415/022118795373.shtml5.不动产登记细则将或先在广州试点省不动产登记工作近日已拉开序幕。从省资源厅获悉，已成立不动产登记工作小组及，待部相关政策出台后，再制定实施细则。有消息称此项工作在全省铺开之前会先在

17、广州、可能。资料来源：新浪财经试点，对此省资源厅相关并无明确答复，只表示有这种http:.cn/china/dfjj/20140414/155018791691.shtml机密。由于贵公司是北京高华证券有限责任公司（“高华”）的客户,我们向贵公司提供本文件仅供参考。本文件不应转发给贵公司以外的任何人。本文件完全基于公开信息,由高华的一家或多家关联机构的销售交易人员编制，并非由研究部编制。本文件不是研究报告，也不拟作为研究报告。Copyright 2005-2014. Beijing Gao Hua Securities Company Limited. All rights reserved.

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