2022年比亚迪发展现状分析

1、2022年比亚迪发展现状分析1、 公司 CTB 技术首搭车型海豹开启预售，有望成为特斯拉 Model 3 强劲竞者2022 年 5 月 20 日下午，公司正式发布新车型海豹，并开始预售，截止到当 晚 22 点预售订单即达到 22637 辆。作为今年海洋网的重磅纯电车型，海豹定位 中型轿跑，车身长*宽*高为 4800*1875*1460mm，轴距 2920mm，基于 e 平台 3.0 打造，底盘前后分别采用双叉臂式独立悬架和五连杆式独立悬架。标准续航版和四驱性能版最大扭矩为 310 和 670 Nm，续航里程区间为 550700KM，价 格区间为 21.2828.98 万元。1.1、 首发 CT

2、B 技术，高端硬件配置打造强产品力海豹首次搭载 CTB 技术，续航更长、安全性能更高、利用率更高、成本更低。海豹是公司搭载 CTB 电池车身一体化技术的首款车型，可使车辆装载更多电芯 以提升续航，类蜂窝“三明治”实现电池系统结构强度的突破，刀片电池与车身 的更紧密结合也令整车扭转刚度提升了一倍。八合一电驱动系统实现更高集成度， 其电控可负责充电时电压升压到 700-750V，最高支持 150kW 直流快充。此外， 更高的集成度的一体化设计也有效实现了公司降本的需求。特斯拉基于 4680 大圆柱电芯打造的结构化电池技术（4680 CTC）是行业内最 早对外公布的 CTC 技术，今年将首先在特斯拉

3、德州奥斯汀工厂的 Model Y 车型 上实现量产。公司 CTB 技术与特斯拉 4680 CTC 相似，电池包采用无模组设计， 并将车身地板与电池包上盖板集成为一个部件；两者的区别在于，特斯拉 4680 CTC 的电池包上盖板还集成了座椅支架，只保留后方横梁设计，而公司 CTB 并 未将座椅支架集成在电池包上盖板上，同时保留三个横向钢梁来承受上方压力。 整体来看，作为全球新能源汽车市场最具竞争力的两家车企，公司和特斯拉在 CTC 的设计思路上基本一致，在量产进度上也比较接近，这对全球新能源汽车 的电池系统集成化演进具有较大的推动作用。CTC（Cell to Chassis）是动力电池系统集成化

4、演进的重要方向，它直接将电池 整合到底盘（车身）中，从而最大程度降低电池包重量和空间、提升续航里程、 降低成本使新能源汽车成本。我们预计，CTC 将使成组效率达到 90%以上，空 间利用率达到 70%以上，零件数量将进一步下降至 400 个左右。2022 年是 CTC 技术的量产元年，特斯拉 Model Y、比亚迪海豹、零跑 C01 将 搭载各自的 CTC 技术率先在行业内实现量产。我们认为，当前的 CTC 技术还 处于初期发展阶段，未来 CTC 技术将于滑板底盘深度结合，除了电池系统与底 盘的集成，电驱、电控、线控执行部件、动力域控制器等都将与底盘高度集成， 从而进一步优化动力分配、降低能耗

5、、提升生产效率、降低生产成本、产品开发 周期等。海豹四驱版首搭 iTAC 技术。海豹四驱性能版可选装 iTAC 智能扭矩控制系统， iTAC 可通过高精、高频采样的电机转速信号感知路面和车辆情况，并通过电控 系统在 ESP 介入之前就可对前后轴的扭矩进行精准输出，以确保车辆操控性和 安全性。海豹全系标配热泵空调，更高制热效率保证冬季续航。热泵空调在传统空调基础 上，增加四通阀联通管路，使蒸发器和冷凝器的功能互换并改变热量转移方向， 从而通过“搬运”热量实现制冷和制热。在不同环境温度情况下，使用热泵代替 PTC 可节省约 17%-52%的能耗。因此，热泵节能效果明显，在冬季用车时能够 有效延长续

6、航里程。1.2、 对标 Model 3，海豹具备出色产品竞争力对标 Model 3，海豹具备出色产品力和高性价比。海豹后驱版和 Model 3 后驱 版的续航里程分别为 550km 和 556km，最大功率分别为 150kW 和 202kW，后 者在动力性能上更优，但前者在价格上低 6.7 万元，颇具性价比优势。在海豹四 驱性能版和 Model3 全驱版的对比中，海豹的性价比优势更加突出。并且，比亚 迪在产能上更具优势，可实现更短的交付周期。根据特斯拉官网显示，当前 Model3 后轮驱动版交付周期为 20-24 周，高性能版交付周期为 16-20 周。海豹主打性能与性价比，新势力车型主打智能

7、软硬件。蔚来 ET5 和小鹏 P7 的整 车尺寸与海豹相仿，为同级竞品。我们选择三款车型中在动力性能和带电量方面 水平相近的配置做横向对比，可以看到，海豹在续航里程、最大功率、0-100km/h 加速等方面有明显优势，在轴距和最大扭矩上也有不错表现，但价格却要更低。 虽然当前新势力在智能化功能的体验上具备更大优势，但凭借出色的整车性能， 海豹仍然具备较强的性价比，在 20-30 万元轿车市场颇具竞争力。海豹更加年轻时尚，在目标用户上与汉 EV 形成互补。海豹与汉 EV 两款车型在 价格区间及轴距均相同，但目标客群更加年轻时尚和个性张扬。在外观造型 上，相比汉 EV，海豹更加年轻、时尚、运动，视

8、觉冲击力更强；在内饰设计 上，海豹更加营造科技感和运动的分为，而汉 EV 则更加沉稳和商务。两款同 级别车型优势互补，将进一步满足更大的市场需求。参考汉 EV 历史月销量走势，海豹稳态月销有望超过 2 万辆。2020 年 7 月至 12 月，汉 EV 销量在上市初期 6 个月里汉环比实现高速增长；2021 年后经历上半 年的销量淡季后，月销量从 7 月开始新一轮环比提升，从 11 月到 2022 年 4 月 月，月销量均保持在万辆以上（除 2022 年 2 月外）。我们认为，凭借出色的产 品力和高性价比，目标市场更加年轻化的海豹将取得比汉 EV 更好的销量成绩， 我们预计海豹在 2022 年底

9、前月销有望突破 1.5 万辆，2023 年稳态月销将达到 2 万辆以上。海豹是“比亚迪”品牌第三款 20 万元以上车型，将进一步推动品牌向上发展。 目前“比亚迪”品牌下共有两款均价突破 20 万元的量产车型，分别为王朝网的 唐系列和汉系列，海豹上市后将成为第三款，同时也是海洋网成立后的首款 20 万元以上车型。我们认为，海豹将成为推动公司品牌高端化发展的又一重要推动 力，并有助于单车盈利能力的提升。2、 腾势 D9 发布，公司正式进入多品牌高端化发展新阶段国内 MPV 销量在 2016 年达到峰值后连续回落，2021 年始企稳。2011-2016 年， 由于中小商业的发展、MPV 家商两用的定

10、位，国内 MPV 车型销量由 49.8 万辆 迅速上升至 249.7 万辆，CAGR 达 38%；2017 年起，MPV 市场需求明显下降， 连续四年负增长，2020 年销量已降至 105.4 万辆。2021 年国内 MPV 销量企稳， 销量 105.5 万辆，与上年基本持平。低端 MPV 市场萎缩导致 MPV 总体销量下行。五菱宏光、宝骏 730 和风行菱智 以其低廉的价格、家商两用的定位、可靠的产品质量，成为低端 MPV 市场的明 星产品，2012 年合计销量占比达 78.9%，其中五菱宏光目前仍位居 MPV 销量 排行前列。但 2017 年起，三款车型的销量开始快速下降，五菱宏光月均销量

11、由 最高 6 万辆下降到 2 万辆，宝骏 730 由 3 万辆下降到 2000 辆，风行菱智由 1 万 辆下降到 4000 辆。我们认为，低端 MPV 市场快速萎缩的主要原因有：1）短途 物流逐步覆盖了采购和拉货业务，低端 MPV 的商用性降低；2）SUV 快速迭代， 在 10 万元价格带有更具性价比车型；3）消费升级，汽车市场高端化发展。低端 MPV 车型以工具性为主，在舒适性、科技感、品质感等方面竞争力弱。2021 年 国内 MPV 销量较 2016 年减少了 144 万辆，其中五菱宏光、宝骏 730 和风行菱 智销量合计减少 78 万辆，降幅占比达 54.2%，说明了低端市场的萎缩是 M

12、PV 销量连续多年下降的重要原因。中高端 MPV 销量稳步增长，集中度提升。MPV 车型因其内部空间大、商务家用 均宜，天然具有高端潜质。2021 年 MPV 销量 TOP 15 中，售价 30 万以上的高 端车型有 7 款，合计销量 37.8 万辆，同比+15.9%，合计市占率达 35.8%，同比 +4.9pct。其中别克 GL8（2021 年销量 16.1 万辆，排名第 2）、广汽传祺 M8（6.6 万辆，排名第 3）、艾力绅（5.2 万辆，排名第 5）、奥德赛（4.5 万辆，排名第 8） 等高端车型的月度销量和市场份额均有较好的同比表现。中高端 MPV 市场自主品牌相对空缺。从品牌分布来

13、看，销量 TOP 15 的 MPV 车型中，6 款为合资品牌，全部为中高端车型，而自主品牌车型中仅有广汽传祺 M8 定位于中高端。我们认为，高端品牌 MPV 市场有望成为自主品牌实现高端 化的重要突破口，对合资/外资品牌具备较强的替代空间。新能源 MPV 车型少，新能源渗透潜力大。从车型来看，2021 年销量 TOP 15 中 仅有艾力绅、奥德赛两款车型为 HEV，纯电和插混车型缺位；从总量来看，新能 源 MPV 车型渗透率逐步上升，但总体仍处在较低水平。2021 年，纯电+插混 MPV 车型销量合计 35096 辆，渗透率仅 3.3%，大幅低于乘用车整体 15.5%的 渗透率，新能源渗透提升

14、潜力大。腾势 D9 定位于“最好开的新能源豪华 MPV”，将有效填补“自主+新能源”高 端 MPV 市场空缺，并成为 MPV 市场新能源渗透率快速提升的重要推动力。2022 年 5 月 16 日，比亚迪旗下腾势品牌在股权结构调整后的首款量产车型腾势 D9 正式开启预售。D9 包括 DM-i 超级混动和纯电共 6 个配置版本，预售价格 33.5-46万元，创始版车型预售价 66 万元。整车长*宽*高为 5250*1960*1920mm， 轴距 3110mm，搭载了 DM-i 超级混动技术和 e 平台 3.0 技术，定位于中大型豪华 MPV。我们认为，凭借比亚迪在新能源汽车领域的深厚技术积淀，D9

15、 将以出 色的产品力差异化填补自主品牌在高端 MPV 市场的空缺，并将推动 MPV 市场 新能源渗透率的快速提升。配置性价比凸显，有望成为国内 MPV 市场爆款车型。尺寸方面，腾势 D9 长、 宽、轴距略小于岚图梦想家，但在高度上更具优势，相较于 GL8、奥德赛、赛那 则在长宽高和轴距方面全面领先；油耗方面，DM-i 混动版百公里油耗 5.9-6.7L， 在主流车型中为中等水平，略高于艾力绅、奥德赛、赛那等车型；续航方面，腾 势 D9 纯电版 CLTC 续航达 600km 以上，DM-i 混动版最高则达 1040km，已高 于 GL8、艾力绅、奥德赛等 ICE/HEV 车型，仅次于赛那 1154km 的续航里程； 智能交互方面，D9 配备了中控屏、双头枕屏、双扶手屏、双 800 万像素摄像头 等智能交互设备，支持 L2+级智能驾驶辅助功能，配备了 24 个传感器的全方位 感知系统。5 月 16 日，腾势 D9 预售开启后 30 分钟内即收获超 3000 台订单； 截止 5 月 23 日 15 点，预售订单达 13680 台。我们预计，腾势 D9 有望成为爆款 MPV 车型，对比 GL8 销量表现，腾势 D9 的稳态月销有