企业财务管理理论教案

1、第一章财务治理总论本章命题特点本章要紧是介绍财务治理的差不多理论和基础知识。要求大伙儿从总体上把握财务治理的差不多内容，以及理解财务治理的差不多概念；从考试情况看，属于非重点章节，考分一般在35分；本章的考试题型均为客观题（单选、多选、推断），一般难度不大。要紧考点是财务治理目标、财务治理原则、财务治理环境，近三年要紧是针对财务治理原则进行的考核。本章从内容看与2004年差不多一致。第一节财务治理的目标一、财务治理含义（理解）财务治理是企业治理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的治理工作注意关键点：财务治理是资金的治理 二、财务治理的目标（一）企业的目标（了解）1.生存 2.进展3.获利（二

2、）企业目标及其对财务治理的要求（理解） 企业目标：对财务治理的要求：生存力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期、稳定地生存下去进展筹集企业进展所需的资金获利通过合理、有效地使用资金使企业获利（三）财务治理目标的三种主张及其理由和问题（掌握） 主张理由问题（1）利润最大化利润代表企业新创财宝，利润越多企业财宝增加越多，越接近企业的目标。没有考虑投入；没有考虑时刻因素；没有考虑风险。（2）每股盈余最大化（投资收益率最大）把利润和股东投入的资本联系起来。没有考虑每股盈余取得的时刻；没有考虑风险。（3）股东财宝最大化（企业价值最大）考虑了时刻价值、风险因素和投入产出的比较。

3、计量比较困难注意前两种的缺点和第三种的优点例题：盈利企业给股东制造了价值，而亏损企业摧毁了股东财宝（）。答案：（四）阻碍财务治理目标实现的因素（掌握）直接因素在风险相同的情况下，提高投资酬劳率能够增加股东财宝。例题：阻碍企业价值的因素有（）。 A.投资酬劳率B.投资风险C.企业的目标D.资本结构E.股利政策 答案：ABDE阻碍企业价值的因素有：投资酬劳率、风险、投资项目、资本结构和股利政策。企业价值或股价的高低，取决于酬劳率和风险。而企业的酬劳率和风险，又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。（五）股东和相关关系人之间的冲突与协调（掌握） 利益集团目标与股东冲突的表现协调方法经营者酬劳

4、、闲暇、风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人本利求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作例题1：为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以股票选择权答案：ABD例题2：企业财务关系中最为重要的关系是（）。A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人之间的关系C.股东、经营者、债权人之间的关系D.企业与作为社会治理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 答案：C解析：企业相关关系人专门多，其中最要紧的确实是股东、经营者、债权人之间的关系。第二节财务治理的内

5、容 一、财务治理的对象1.财务治理的对象是资金及其流转，也能够讲是现金及其流转。2.现金流转不平衡的缘故（1）现金流转不平衡的内部缘故。现金流转不平衡的内部缘故要紧有盈利、亏损和扩充两种缘故。盈利企业的现金流转P11：盈利企业也有可能出现现金流转不平衡。亏损企业的现金流转P11：从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又可分为两种情况：一种是亏损额小于折旧额的企业，由于折旧是现金的一种来源，因此在固定资产重置往常能够维持下去；另一种是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金，将专门快破产。 扩充企业的现金流转P12：任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严峻的现金短缺

6、情况。例题：不管从任何角度来讲，亏损企业的现金循环必不能维持（） 。 答案：（2）现金流转不平衡的外部缘故P12-13。市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞争。二、财务治理的内容：筹资、投资和股利分配财务治理的要紧内容是投资决策、融资决策和股利决策三项。P13直接投资和间接投资。直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产。间接投资。是指把资金投放于金融性资产。 三、财务治理的职能：决策、打算操纵1.决策的价值标准P16历史上首先使用的是单一价值标准；其次使用经济目标综合的方法，即以经济效益尺度的综合经济目标作为价值标准；近来社会的、心理的、道德的、美学的等非经济目标日益受到重视，在评价方案

7、的最后时期，总要加进各种非经济的或不可计量的因素，进行综合推断，选取行动方案。2.决策的准则P17人们在决策时并不考虑一切可能的情况，而只考虑与问题有关的特定情况，使多重目标都达到令人中意的、足够好的水平，以此作为行动方案。第三节财务治理的原则一、财务治理原则的含义与特征1.含义P19：是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。2.特征：P20（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论。具有理性认识的特征。（2）理财原则必须符合大量观看和事实，被多数人所同意。（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。（4）理财原则为解决新的问题提供指引。（5）原则不一定在任何情况下都绝

8、对正确。例题：下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。A.理财原则既是理论，也是实务B.理财原则在一般情况下是正确的，在专门情况下不一定正确C.理财原则是财务交易与财务决策的基础D.理财原则只解决常规问题，对专门问题无能为力答案：ABC解析：财务治理原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识，它是联系理论与实务的纽带。理财原则要以财务理论为基础，同时理财原则又是财务交易与财务决策的基础，因此理财原则既是理论，也是实务；理财原则不一定在任何情况下都绝对正确；理财原则为解决新的问题提供指引，因此选项D不对。 二、财务治理的原则的种类及其内容（一）竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的差不多认识

9、1.自利行为原则（1）含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（2）应注意的问题：理论依据：理性的经济人假设应用：一个重要应用是托付-代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。2.双方交易原则含义：指每一项交易都至少存在两方，在一方依照自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，同时对方和你一样聪慧、勤奋和富有制造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应应注意的问题：理论依据：商业交易至少有两方、交易是零和博弈，以及各方差不多上自利的。双方交易原则要求在理解财务交易时不能以我为中心，在谋求自身利益的同时要注意对方的

10、存在，以及对方也在遵循自利原则行事；双方交易原则还要求在理解财务交易时注意税收的阻碍。从更大的范围来看并没有改变零和博弈的性质。3.信号传递原则含义：指行动能够传递信息，同时比公司的声明更有讲明力。应注意的问题：是自利行为原则的延伸要求依照公司的行为推断它以后的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息4.引导原则含义：指当所有方法都失败时，查找一个能够信赖的榜样作为自己的引导。引导原则可不能帮你找到最好的方案，却常常能够使你幸免采取最差的行动，它是一个次优化准则。应注意的问题：引导原则是行动传递信号原则的一种运用引导原则的一个重要应用

11、是行业标准概念，另一个重要应用确实是自由跟庄概念。例题1：下列关于引导原则的表述中，正确的有（）。A.应用该原则可能关心你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能关心你找到一个最好的方案，但可不能使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的缘故之一是查找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一 答案：BCD 解析：引导原则指当所有方法都失败时，查找一个能够信赖的榜样作为自己的引导。引导原则可不能帮你找到最好的方案，却常常能够使你幸免采取最差的行动，它是一个次优化准则。例题2：为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督

12、与激励两种方法。这是自利行为原则的一种应用（）。（2004年）答案：解析：自利行为原则的一个重要应用是托付-代理理论。一个公司涉及的利益关系人专门多，其中最重要的是股东、经营者和债权人，这些利益集团，差不多上按照自利行为原则行事的。企业和各种利益关系人之间的关系，大部分属于托付代理关系。这种互相依靠又相互冲突的利益关系，需要通过契约来协调。（二）制造价值的原则（是对增加企业财宝差不多规律的认识）1.有价值的创意原则（1）含义：指新创意能获得额外酬劳。（2）应注意的问题：有价值的创意原则要紧应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。2.比较优势原则（1）含义：指专长能制造价值。（2）应注

13、意的问题：比较优势原则要求企业把要紧精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。理论依据：分工理论应用：一个应用是人尽其才、物尽其用，另一个应用是优势互补。3.期权原则（1）含义：是指在估价时要考虑期权的价值。（2）应注意的问题：广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。4.净增效益原则（1）含义：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。（2）应注意的问题：净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念，（三）财务交易的原则1.风险-酬劳权衡原则（1）含义：指风险和酬劳

14、之间存在一个对等关系，投资人必须对酬劳和风险作出权衡，为追求较高酬劳而承担较大风险，或者为减少风险而同意较低的酬劳。 （2）应注意的问题：所谓对等关系，是指高收益的投资机会必定伴随巨大风险，风险小的投资机会必定只有较低的收益。2.投资分散化原则（1）含义：指不要把全部财宝都投资于一个公司，而要分散投资。（2）应注意的问题：理论依据：投资组合理论。投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。3.资本市场有效原则（1）含义：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 （2）应注意的问题：资本市场有效原则

15、要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。4.货币时刻价值原则（1）含义：指在进行财务计量时要考虑货币时刻价值因素。货币的时刻价值是指货币在通过一定时刻的投资和再投资所增加的价值。（2）应注意的问题：货币时刻价值原则的首要应用是现值概念，另一个重要应用是早收晚付概念。例题：下列关于有价值创意原则的表述中，正确的是（）。A.任何一项创新的优势差不多上临时的B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是有价值创意原则的要紧应用领域D.成功的筹资专门少能使企业取得非凡的获利能力答案：ABD 解析：新的创意迟早要

16、被不人效仿，因此其优势是临时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表述正确；有价值创意原则的要紧应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，因此C表述错误。依照资本市场有效原则，进行金融资金投资要紧是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资猎取正的净现值（增加股东财宝），而应当靠生产经营性投资增加股东财宝，因此D表述正确； 例题：假设市场是完全有效的，基于市场有效原则能够得出的结论有（）。A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格

17、D.财务治理目标是股东财宝最大化答案：AB解析：在完全有效的资本市场中，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，A为正确；由于股票的内在价值是其以后现金流入的现值，股票价格为投资购买股票的现金流出，由于购买或出售金融工具的交易的净现值为零即表明以后现金流入现值等于现金流出现值，因此B为正确；股票价格受多种因素阻碍，不只是由账面利润决定的。财务治理目标并非基于资本市场有效原则得出的。第四节财务治理的环境1.财务治理的环境企业的财务治理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生阻碍作用的企业外部条件。它们是企业财务决策难以改变的外部约束条件，更多的是适应它们的要求和变化。财务治理的环境要紧包括法

18、律环境、金融市场环境和经济环境。2.金融性资产的特点金融性资产是指现金或有价证券等能够进入金融市场交易的资产。它们具有以下属性：流淌性：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。收益性：它是指某项金融资产投资的收益率高低。风险性：它是指某种金融资产不能恢复其原投资价格的可能性。金融资产的风险要紧有违约风险和市场风险。上述三种属性相互联系、相互制约。流淌性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。例题：一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：（）。A.流淌性强的，收益较差B.流淌性强的，收益较好C.收益大的，风险较小D.流淌性弱的，风险较小 答案：A。金融性资产具有流淌

19、性、收益性和风险性三种属性。它们之间的关系是：流淌性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。3.金融市场上利率的构成在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般讲来，金融市场上资金的购买价格可用下式表示：利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率（1）纯粹利率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率的高低、受平均利润率、资金供求关系和国家调节的阻碍。（2）通货膨胀附加率由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实酬劳下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附加率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。（3）风险附加率风险越大，要求的收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系。风险附加