大中型银行2022年信贷及经营展望跟踪：需求回暖-供给前置

1、大中型银行2022年信贷及经营展望跟踪：需求回暖_供给前置 HYPERLINK /SZ000776.html 一、信贷需求银行的信贷需求与经济投资需求高度相关，是经济活跃度和潜在趋势的前瞻指标。 2021年四季度以来，宏观政策组合重点转向稳增长，财政信用发力，货币保持匹配， 产业政策纠偏，地产融资环境边际改善，贷款需求指数（反映银行家对贷款需求判 断的景气扩散指标）同比增幅企稳回升，显示国内经济总需求逐步回暖。从跟踪的情况来看，各家银行普遍反映2021年四季度以来信贷需求有所回暖，印证 贷款需求指数同比增幅企稳回升，且年初以来信贷需求总体平稳。对公信贷需求较前期有所回升，主要是专项债加速落地对

2、重大项目需求具有一定积 极影响，基建类项目储备较多，但积极财政到信贷需求传导有一定滞后，同比来看 信贷需求回升没有超预期。各家银行普遍反映当前项目储备充足，可以支撑1-2个季 度的信贷投放。个别银行在2021年12月就提前着手储备工作并进行了前置释放。个人信贷需求继续保持平稳，结构上，住房按揭贷款积压额度释放后，需求增速有 所放缓，但仍有基本量托底，与往年同期差别不大。对于非住房类贷款需求，大部分 银行认为2022年会继续回升，个别银行表示消费类信贷需求承压，主要是局部地区 疫情反复对居民消费形成扰动，但压力整体可控。二、信贷供给2021年四季度以来，政策端信用和财政明显发力，社融增速、M2增

3、速企稳回升，银 行体系资产规模增速与之匹配，四季度末重拾扩张趋势。中性预期下，预计2022年 社融增速较2021年末上升0.2个百分点，节奏上前高后低。与之对应，银行体系总资 产规模增速大概率会提高0.2个百分点到7.5%左右，节奏上也是前高后低。从跟踪情况来看，实体融资需求逐步回升背景下，资产结构将继续向信贷倾斜。信 贷供给上，大部分银行表示2022年信贷增量预计与2021年增量相当，增速有所回落。 根据Wind披露数据，2021年末，我国金融机构各项贷款余额约192.69万亿元，同比 增速11.5%，全年增量约19.94万亿元，如果2022年维持19.94万亿元的增量，预计 2022年全年

4、各项贷款增速回落到10.4%。信贷节奏上，由于2022年财政前置带来基建投资改善，项目储备能确保1-2个季度的 投放，开门红的力度预计不低于2021年，约占全年信贷投放的40%，个别银行节奏 更为前置，一季度投放可能超过40%。债券投资增长情况与信贷相似，总量增速放缓，节奏上随着政府债券发行量增加， 债券投资规模同比增速回升。三、信贷结构从跟踪情况来看，2022年信贷结构安排基本沿用2021年思路，对公端，普遍偏向绿 色信贷、普惠小微、乡村振兴、基建、制造业等政策引导行业和重点区域；零售端， 保证按揭贷款平稳投放的情况下，将加大对经营贷、消费贷、信用卡等非按揭贷款 的支持力度。涉房信贷方面，2

5、021年四季度以来房地产信贷政策环境有所改善，围绕稳地价、稳 房价、稳预期的目标，聚焦满足房地产市场合理的资金需求，相关信贷投放有所回 升。从跟踪情况来看，各家银行均表示2022年将继续按照监管要求保持房地产信贷 平稳增长，个别银行因基数低、资产质量好，投放量可能略高于2021年。对公开发 贷，因城因户施策，支持优质房地产开发项目建设，个人贷款主要支持刚需按揭，优 先支持保障性住房、共有产权住房、民生领域住房贷款需求。绿色信贷方面，各家银行2021年绿色信贷增速普遍高于各项贷款增速，2022年绿色 金融依然是重点布局领域，维持高于各项贷款增速的增速目标。具体投向与绿色产 业市场结构保持一致，主

6、要集中于清洁能源、基础设施绿色升级、节能环保、乡村生 态环境修复等领域。基建信贷方面，2022年年初以来基建需求有所上升，各家银行项目储备较多，主要 来自“两新一重”领域，即5G、人工智能等新型基础设施建设，城市更新改造、城 乡结合等新型城镇化建设，以及交通、水利等重大工程建设项目。普惠小微方面，大部分银行表示会按照监管要求积极投放，但由于近几年增速较 高，基数规模增长较多，预计2022年增量稳中有升，但增速会有所下降。非房类个人贷款方面，2021年随着经济修复，消费活跃度提升，信用卡、非房类 消费信贷增长回暖，尤其是下半年增速有明显提升，且资产质量趋势向好。大部 分银行在2021年下半年加大

7、了信用卡投放力度，且对于2022年信用卡投放保持 乐观，预计增量与2021年相当。中央房住不炒政策导向下，预计2022年个人住 房按揭贷款增量稳定，增速放缓，银行主观上愿意投放消费性贷款，经营性贷款 是政策支持方向，非房类个人贷款增速有可能加速回升。四、息差2021年四个季度银行业息差环比走势呈现出“Q1下行压力最大，Q2边际缓解，Q3 企稳回升，Q4保持稳定”的特征，同比降幅逐季度收窄。Q1主要是受贷款集中重定 价拖累资产收益率的影响；Q2重定价影响逐步消退，负债成本率前期下行较多，二 者共同影响下，息差环比企稳；Q3主要是受益于资产结构优化带动资产收益率环比 回升，抵消了负债成本率环比小幅

8、爬升的负面影响；Q4主要是存款增长边际改善， 同时存款自律定价机制改革成效加速显现，LPR下调阶段性影响不大，资产负债两 端定价总体稳定。资产端，主要是受贷款价格影响，2021年四个季度贷款利率走势大致为：Q1下行， 主要受让利实体要求以及存量贷款集中重定价影响，Q2企稳，Q3回升，主要是加大 了相对高收益贷款，尤其是个人贷款的投放力度，且个人住房按揭定价趋势优于对 公贷款，新发价格回升更加明显。Q4平稳，主要是8月政府债券发行加速，11、12 月基建相关需求改善带动资产收益率上行，而12月20日下调1年期LPR对报告期内贷 款收益率影响较小。负债端，主要是受存款量价影响。2021年四个季度存

9、款利率走势大致为： Q1下行， 主要得益于2020年结构性存款压降和存款结构阶段性优化，Q2开始回升，与存款增 长承压以及定期化、长期化程度提高有关，Q3回升趋势放缓，主要是存款自律定价 机制调整后，三年期存款新增减少带动新发成本率下行。Q4平稳，社融、M2增速回升，存款增长边际改善，且存款自律定价机制改革成效加速显现，存款成本总体保 持平稳。从跟踪情况来看，各家银行2021年息差同比普遍下降，但降幅较前几年收窄， 2021Q4息差基本企稳。各家银行对2022年负债成本的展望比较一致，普遍认为存款 自律机制改革成果将在2022年集中体现，负债成本仍有下降空间，但降幅有限。在 2022年贷款定价

10、展望上有分歧，主要是各家银行投放结构调整力度不同。经济增长 仍有压力的背景下，对公贷款定价预计易下难上，个人贷款定价趋势较优，个人贷 款投放积极的银行更有希望保持综合贷款收益率水平稳定。由此，各家银行对2022 年息差展望不一，息差大概率运行平稳，也可能同比下降，但降幅较2021年收窄。我们预计，2022年银行业息差同比保持平稳。资产端，上半年贷款定价存在一定的 下行压力，下半年随着经济增长边际改善，贷款定价有望逐步走稳回升，进而带动 资产收益率回升。负债端，在稳存款压力大、存款活期化程度仍在下降、结构性存款 占比已压降至历史低位的背景下，存款成本整体承压。考虑到存款利率定价改革有 利于引导中

11、长期存款利率下降，预计存款成本率相对刚性，大幅改善的概率不大。 而同业存单等主动性负债成本预计窄幅波动，整体来看，负债成本率相对刚性。五、资产质量2021年，流动性环境收敛叠加房地产等部分领域融资政策收紧，导致个别杠杆率高、 盈利及现金流较差的企业信用风险暴露，一定程度上引发了市场对于银行存量资产 质量的担忧。从跟踪情况来看，各家银行2021年资产质量稳中向好，主要是过去几年在监管引导 下，银行不良认定和处置力度较大，存量风险消化较为充分、拨备计提力度相对充 足，个别大户风险暴露对整体资产质量冲击有限。零售资产质量较好，主要压力来 自对公，风险暴露集中于批发零售业、商业服务业、采矿业、房地产业以及建筑业 等。拨备和信用成本方面，大部分银行表示后续拨备覆盖率会维持平稳，信用成本有下降空间。2022年随着财政支出加快托底经济，实体部门盈利有望进一步修复，加之 实体部门融资环境边际改善，实体部门信用风险暴露将逐步下降，银行体系不良生 成也将随之放缓，信用成本预计随之下行，对业绩形成支撑。六、理财整改从跟踪情况来看，各家银行都表示2021年底基本完成存量理财整改，少部分没有明 确处置路径的资产，均已提前上报监管实施个案处置，处置工作预计在2022年完成。关于现金管理类新规，不同银行及理财子现金管理类产品的初始规模、期限结构、 投资规范程度存在差异，