2022年功能性护肤品专题之规模篇

1、2022年功能性护肤品专题之规模篇1.化妆品行业概况1.1化妆品行业2021年销售规模4026亿元，同比+14%限额以上化妆品零售额（国家统计局口径）2021年：4026亿元，+14%2011-2021年：CAGR +13.8%化妆品零售额（全口径推算）021年：7742亿元，+16%1.2预计2026年全口径零售额可超万亿元未来估算：限额以上化妆品零售额2026E：约6300亿元；2022E-2026E：CAGR +9.4%注：假设2023年较2022年疫情影响减弱，低基数，增速反弹至约12%；2024年增速在低双位数；2025-2026年进入高个位数增长阶段。未来估算：全口径化妆品零售额

2、2026E：约11,500亿元；2022E-2026E： CAGR +8.2%；注：假设2022E-2026E，限额/全口径=0.520.55。限额以上商品零售额/社会消费品零售总额在0.470.50间波动，化妆品线上占比高于平 均水平，对应的限额/全口径预计在0.52以上且逐年上升。1.3功效性护肤品VS普通护肤品规模、增速与占比功效性护肤品 据巨子生物招股书和Euromonitor推算定义、范围：约相当于我们分类中的“皮肤学级+强功效+专业美容级”2021年：567亿元 / +37%2017-2021：CAGR +30%；2022E-2026E：CAGR +33%占比（功效/护肤整体）：2

3、0212026E ，19% 56%普通护肤品 据巨子生物招股书和Euromonitor推算2021年：2371亿元 / +4%2017-2021：CAGR +9%；2022E-2026E：CAGR -5%2.皮肤学级护肤品皮肤学级护肤品：功能性护肤品源起，医研共创，主要针对亚健康肌肤2021年：约181亿元，同比+21.0%；2012-2021年：CAGR +21.0%；2022E-2026E：CAGR+19.6%注：预测基于对薇诺娜、理肤泉、薇姿等现有规模、研发情况、营销推广、渠道结构等的分析，并结合对腰部、尾部品牌的情况汇总占比 - 皮肤学级/护肤品整体：2021年，约6.2%；2026E

4、，约10.6%2.1增速分化，集中度提升风口赛道，增速分化风口赛道，但行业增速并非很高 2021年，181亿元/+21.2%薇诺娜：2017-2021，销售额CAGR +50%；2022E-2025E，推算零售额CAGR 约+26%在皮肤学级护肤品中的占比：2017年 约14% 2021年约29% 2025年约35%壁垒性进入壁垒：医研共创，类药开发；推广：医生背书，院线渠道；定位：垂直领域，破圈扩容3.强功效性护肤品强功效护肤品：功能性护肤品主赛道，对普通护肤品替代性最强估算2021年市场规模约468亿元，同比+63%；约占护肤品整体的16%预测2026年市场规模约1361亿元，2022E-

5、2026E CAGR +24%；约占护肤品整体的33%4.专业美容级护肤品：随轻医美、材料创新、场景拓展而快速扩容分类考量用于光电、注射等轻医美术后镇静、修复的敷料类产品多数为二类医疗器械；考虑到研究分类、数据可得性等，我们将此类产品归入专 业美容级护肤品这个大类中。多因素驱动专业美容级护肤品快速扩容能量源类、注射类轻医美快速增长，且均价下行，用户数增长高于终端规模增长材料创新：透明质酸、天然胶原蛋白、重组胶原蛋白、壳聚糖等场景拓展：产品严格遵循GMP标准生产，成分简单，过敏几率低，应用场景从术后修复拓展到敏感肌人群，再到普通人群日常护理专业美容级护肤品规模估算2020年约156.4亿元；20

6、21年：约200.3亿元，同比+28%预测2022E-2026E，专业美容级护肤品规模CAGR +21.1%（同期轻医美CAGR+19.2%，鉴于频次增加、场景/人群扩容，乘以1.1系数）5.含核心中草药成分护肤品含核心中草药成分护肤品2021年约103亿元，2019-2021年在低基数下高速成长，个体规模及增速波动性大预计2022E-2026E，规模CAGR+10.1%预测依据：各头部品牌的战略规划、新品节奏、人才梯队、营销推广等；同时结合腰部和尾部品牌的情况进行预测。重点公司片仔癀：2021年化妆品营业收入6.9亿元，同比+12.1%6.中国总结：预计2026年功能性护肤品占比或达55%功能性护肤品 中信证券分类2021年，皮肤学级181亿元/强功效468亿元/专业美容级/200亿元/核心中草药103亿元2021年，占护肤品整体比例：皮肤学级6.2%/强功效15.9%/专业美容级6.8%/核心中草药3.5%，合计32.4%2022-2026E 规模CAGR预测：皮肤学级+19.6%/强功效+20.0%/专业美容级+21.1%/核心中草药+10.1%，功能性护肤品+19.3%各品牌、各公司跨分类布局是成长的必经之路，