2022年光伏设备行业发展前景及需求变化分析

1、2022年光伏设备行业发展前景及需求变化分析1. 光伏设备板块财务表现：业绩高增，景气持续光伏设备板块上市公司 2021 年报及 2022 一季报已于 4 月底披露完毕，我们选取硅 片端的晶盛机电、高测股份，电池片端的迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光，组件端 的奥特维、金辰股份，以及热场环节的金博股份、天宜上佳作为代表，总结 2021 年 及 2022Q1 业绩表现。收入端：营收维持高增长，硅片环节增速最高。光伏设备行业公司近年来始终保持 较高的营收增速，且有增速加快的趋势，2021 年营收增速 50.57%，2022Q1 增速达 到了 60%，我们认为主要系“碳达峰、碳中和”背景下，光伏装机量持

2、续高增；同时降本增效的需求推动技术不断迭代，设备更新换代频率较高；光伏设备行业亦呈 现“强者恒强”的特点，上市公司收入提升更快。 分环节和具体公司来看，硅片设备（晶盛机电+高测股份）收入增速最高，晶盛机电 营收体量居光伏设备之首，我们认为或与垂直一体化程度加深加大单晶炉需求，相 关公司产能扩张，以及硅片设备公司新兴业务拓展顺利有关；组件环节增速次之， 主要由大尺寸、多主栅等趋势拉动，电池设备环节增速较慢，但技术仍在快速迭代， 电池设备的需求持续旺盛。利润端：归母净利润增速高于营收，行业高增长的同时盈利能力提升。光伏设备行 业公司 2021 年归母净利润增速 73.48%，2022Q1 增速为

3、64.27%，高于同期营收增 速，显示行业健康发展，盈利能力提升。盈利能力：毛利率、净利率逐年提升，硅片设备环节盈利能力更强。自 2020 年触底 以来，光伏设备行业呈现毛利率、净利率同步提升的态势。电池片设备端，前期下 滑或由于 PERC 技术的成熟，对设备更新换代需求不强所知，后续随着新兴技术不 断突破，电池设备环节盈利能力有望改善。组件设备端，大尺寸设备逐渐被下游客 户认可有望提升盈利水平。2. 展望未来，技术变革+扩产持续，推动光伏设备需求旺盛光伏发电成本逐年降低，已具备较强的市场竞争力。2020 年，光伏发电的全球平均 化度电成本打到 0.06 美元/千瓦时，已低于地热发电、陆上风电

4、等发电形式，市场竞 争力逐渐显现。预计“十四五”期间，国内年均光伏新增装机规模将达 70-90GW，较“十三五”期 间大幅提升，推动硅片分选机增量需求。在中国向“碳达峰、碳中和”目标迈进的 过程中，“十四五”是实现碳达峰的关键时期。据 CPIA，预计“十四五”期间，国 内年均光伏新增装机规模将达 70-90GW。 据 CPIA 于 2021 年 12 月 15 日披露，2021 年装机预测下调，由 55-65GW 下调至 45-55GW，不及预期的原因在于指标下发滞后、价格上涨等。2022 年装机在巨大国内 光伏发电项目储备量推动下，可能增至 75GW 以上。根据 IEA中国能源行业碳中 和路

5、线图，2030 年至 2060 年，平均每年新增光伏装机容量 220GW。围绕提高转换效率和降低度电成本，光伏设备技术迭代快速进行。光伏渗透率 的提升需要能量转换效率和发电成本的双重促进，光伏产业链中，硅料、 硅片、电池片、组件等环节的技术迭代不断进行，推动了光伏设备的快速 进步和更新换代需求。电池片：N 型电池将会是电池技术的主要发展方向。2020 年，规模化生产的 P 型单晶电池均采用 PERC 技术，平均转换效率达到 22.8%，较 2019 年提高 0.5 个百分点。N 型 TOPCon 电池平均转换效率达到 23.5%，异质结电池平 均转换效率达到 23.8%，两者较 2019 年均有较大提升。未来随着生产成本 的降低及良率的提升，N 型电池将会是电池技术的主要发展方向之一。 根据国际光伏技术路线图（ITRPV2020），HIT 电池的市场渗透率有望于 2024 年达到 10%、2030 年达到 17%。存货、预收账款等前瞻指标方面：存货&预收账款持续增长，预示行业需求旺盛， 为未来高增长打下基础。存货方面，光伏设备行业整体存货 2021 年达 173.48%，同 比增加 47.99%，2022Q1 同比增速为 50.86%；预收款项方面，依然是硅片设备组 件设备电池片设备，光伏设备企业业务可拓展性强，在手订单充裕，为未来业绩高 成长奠定基础。