2022年中央空调行业市场规模分析

1、2022年中央空调行业市场规模分析我国千亿级的央空市场规模近年整体保持稳健增长，多联机作为规模主体，驱动央空市 场进一步稳步扩张；其中，美的作为央空整体市场龙头，基于核心技术积淀及收购技术 消化，正在进一步拓展细分的大型水机市场。美的多年来在央空市场的技术积淀和品牌 渠道优势，成为当前楼宇科技业务基石，以及未来盈利输出的稳健保障。1. 中央空调行业千亿市场稳增，美的领衔头部千亿级市场规模，近年保持稳健增长。21 年我国央空市场规模达 1232 亿元，疫后市场 显著恢复，同比增长 25.4%，其中内销市场为主体，占比达 91%。从 2010 年至今的市场 增长来看，中央空调作为地产后周期市场，呈

2、现出阶段性波动特征。但从复合增速来看， 10-21 年 CAGR 达到 10.4%，过去每 5 年的 CAGR，10-15 年、16-21 年的 CAGR 也都超 过 10%。对于规模达千亿、较为成熟的央空市场而言，10%的稳健增速是未来赛道持续 扩张的底色。中央空调产品分类方法多样，可根据能源形式、制冷介质等进行分类，按制冷介质分为 氟系统和水系统两大类，是较为常见的分类方式：氟系统产品主要应用于家用，水系统产品应用于大型商用项目。央空产品按制冷介 质可分为氟系统和水系统，氟系统主要包含多联机和单元机，主要应用于家用及小 型商用项目；水系统主要包含离心机、螺杆机等大型冷水机央空产品，主要应用

3、于 大型商场、医院、轨交等大型商用项目。其他分类方式包含能源形式、压缩机制冷原理等。按产品能源提供来源可将央空产 品分类为电制冷和吸收式制冷，按压缩机制冷原理可将产品更细分为转子式、涡旋 式、离心式以及螺杆式。多联机规模占比超 50%，驱动央空市场整体增长。从细分产品市场规模及增长来看，多 联机 21 年规模 797 亿元，规模占比达 56%，过去 5 年 CAGR 达到 13.7%，多联机成为央 空整体市场增长的驱动力；其次规模最大的品类为单元机，21 年规模 172 亿元，过去 5 年 CAGR 为 4.8%；其余离心机、螺杆机、模块机等细分品类规模均位于 100 亿元以下， 规模占比也都

4、不超过 10%，属于小规模细分品类市场；过去 5 年复合增速出现分化，水 冷螺杆机复合增速最低。央空市场整体来看，美的为市场龙头；细分市场来看，国牌、日系、欧美系分别占据单 元机、多联机和大型水机头部份额。从央空市场整体竞争格局来看，美的为头部品牌。 但央空市场产品细分品类较多，细分产品集中度与竞争格局各不相同。整体而言，多联 机和单元机已经实现技术突破下的国产化替代，技术壁垒较高的离心机、螺杆机品类仍 由美系外资把控，具体来看：以央空市场整体计，美的为头部品牌。20 年美的在央空市场份额达 14.5%，若以美 的和旗下的酷风4合计，美的系市占率达 17.6%稳居头部。其次格力、大金和日立份

5、额分别为 12.5%、12%和 8.3%，市场 CR3 超过 40%，与单元机等细分市场相比，市 场集中度还有进一步提升空间。国牌、日系、欧美系分别占据单元机、多联机、大型水机头部。从细分市场竞争格 局来看，国牌在单元机市场基本实现国产化替代，格力、美的、海尔 CR3 已经达到 68%；以大金为代表的日系厂商则在多联机市场占据头部的 23%份额；离心机、螺 杆机等技术壁垒较高的大型水机市场，则仍然以麦克维尔、约克等为代表的欧美系 厂商占据头部，离心机、螺杆机等市场外资份额超过 30%。多联机和单元机构成国牌份额基础，水机国产化替代进行时。20 年国产品牌在央空市场 份额达到 48.1%，其份额

6、主体由单元机和多联机品类贡献。日系品牌中，大金在多联机市场近年均保持 35%左右的稳定市场份额。美系品牌份额则进一步受到国产品牌蚕食， 美的在收购意大利水机品牌 Clivet 以及重庆主体逐渐消化开利合资技术后，在大型水机 领域逐渐发力，近年来在大型水机领域表现亮眼。前期技术积累下市场份额逐渐兑现，美的在离心机与螺杆机市场逐渐发力。21 年美的在 离心机、风冷螺杆机市场份额分别达到 8%、6.2%，较 19 年分别提升 3.3、2.5pct，与此 对应的则是美系特灵品牌的份额下跌。我们可以看到，美的在大型水机领域领衔民族品 牌份额的边际增长，意味着国产品牌在多年技术积累后，开始在技术壁垒较高的

7、大型水 机领域兑现市场份额。美的份额增长的背后驱动力，是其在大型水机市场积淀多年，以 及通过并购 Clivet 后，在大型水机领域的技术消化和市场渗透。2. 央空核心品类，公装主导增长根据我们上文对央空市场细分品类增长驱动的分析，多联机市场贡献了近年来央空市场 增长的主要驱动力，同时多联机作为央空市场规模主体，其重要性不言而喻。由此，我 们进一步展开分析多联机市场的特性及其增长的驱动力。多联机占内销市场 60%，公装+精装占多联机约 60%。近年来多联机占内销市场比重从 12 年的 44%增长至 21 年的 60%，成为央空市场的绝对主体。进一步拆分多联机市场来 看，2C 端的家装零售占比 4

8、1.5%，2B 端公装和精装配套分别占 41.9%、16.6%。美的央空此前剥离的 2C 端业务即对应家装零售部分，即剥离后楼宇科技所对应的整体 2B 端央 空市场规模依然接近 1000 亿元。多联机具较强的地产后周期属性，2B 端增速持续高于 2C 端。我们此前在深度报告地 产家电模型三部曲中，建立地产指数拟合及预测家电后周期需求变化。可以看到，多 联机市场增速与 7 个月前的地产市场增速表现出较强的相关性，整体增速波动大于地产 市场。进一步拆分 2B 和 2C 端来看，2021 年 2B、2C 市场分别达 427 亿元和 248 亿元， 2B 端和 2C 端 17-21 年 CAGR 分别

9、为 14.1%、12.6%，2B 端在更庞大技术下市场复合增 速高于 2C 端市场，对应更好的市场成长性。进一步地，我们就美的楼宇科技所聚焦的 2B 端市场，分别对应精装和公装市场，总结了 驱动 2B 市场未来增长的两大增量：精装市场渗透率较低，向上增长空间广阔。随着我国经济发展及人均 GDP 水平提高， 各级政府公布的精装修政策逐年增加，国家级及省级顶层设计政策下，20 年精装修 政策数量总计达到 47 个。在此背景下，我国精装修渗透率从 18 年的 42%提升至 21 年的 51%；虽然欧美国家 80%以上的精装修渗透率包含了大量公寓式住房，但我国 对比欧美日发的国家，精装修渗透率仍有较大

10、的向上提升空间，精装修市场渗透率 的提升也将进一步驱动多联机精装项目的增长。央空为政府采购项目主体，政策倾向树立产品标杆。21 年央空政府采购金额 46 亿 元，占政府采购项目整体比例为 65%，其中大多为多联机产品。18 年以来政府采购 规模均在 40 亿元以上，虽然规模占比在央空市场较小，但政府采购的政策意味倾向 以及良好的标杆示范作用，为国牌产品打造了良好的产品成功案例，方便民族品牌 进一步拓展和打开市场。多联机市场作为央空市场主体，伴随精装渗透率提升以及公装项目增长，以及正在加速 的国产化进程，将为未来央空市场的主要驱动力。美的央空产品广泛覆盖多联机、单元 机、螺杆机等全品类，在产品端

11、已经具有较好的多元化基础，奠定楼宇科技下阶段展业 的资源保障；其产品业务多元化的成功与美的集团整体产品业务多元化的成功一脉相承， 最大基础即我们此前提出的“大中台”布局，集团整体“大中台”布局实现业务多元化 “熵减”，将优秀的多元化并购、人才引进、产品技术研发等共性优势，得以在各事业部 复制推广，降低前端业务多元化的试错概率。3. 美的集团中台赋能，掌握核心技术基于集团多元化并购整合能力，迅速切入智慧楼宇和电梯领域。美的集团可谓多元化并 购的成功典范，自 1999 年起先后开展小天鹅、东芝白电、德国 KUKA 等 10 余次并购， 实现前端业务版图扩张。同时，收并购也是“大中台”模式的典型应用

12、，收并购业务由 集团战略部门主导、协同相关业务事业部开展，收购成功后将相关业务落地至前端事业部。16、20 年美的先后收购意大利 Clivet 和菱王电梯，17 年与西门子展开智慧楼宇技术 合作，将业务赋能至原央空事业部，最终实现楼宇科技 2B 转型。注重研究开发投入，重点人才引入助力快速展业。基于美的集团整体的四级研发体系， 广东暖通作为暖通业务的主体公司，整体研发费用率较高，17 年研发费用率 4.1%，比美 的集团同期整体高 1.1pct，18 年与集团整体基本持平。同时，集团整体“大中台”布局 也赋能各事业部人才引入；在拓展电梯和智慧楼宇业务后，美的引入了李建国、孙靖、 孟涛等高层人才

13、，均为各相关领域资深专家，李建国曾任职奥的斯扶梯研发总监，孙靖 曾任职江森自控、施耐德智慧楼宇业务总监，孟涛曾任职阿里智慧建筑 CTO。高层人才 丰富的行业技术经验对于楼宇科技的迅速发展提供了重要助力。产品方面，美的在央空市场深耕超 20 年，主导了多项央空产品的国产化技术突破，并通 过一系列收并购消化了合资企业的技术优势，我们以多联机和离心机两大品类为例，总 结其产品核心技术突破。美的多联机在实现核心压缩机产品技术突破后不断迭代，实现极限工况、高效换热节能、 精确流量控制等核心突破：快速制冷制热，提升整机稳定性：压缩机为中央空调产品核心，美的在多年技术积 累下突破防过压缩、喷气增焓、背压控制

14、以及压差油膜润滑等涡旋压缩机核心技术， 实现快速制冷制热、更高稳定性运行。应对各种复杂恶劣工况，极限温度运行：美的中央空调突破宽域无极变频技术，压 缩机排量（80cc）远超行业平均水平（50cc），制冷制热极限工况运行范围上下限 超过 60 度，制冷极限工况高温达 55 度，制热极限工况低温达零下 30 度。精确控流提高换热效率，实现更高效节能：通过创新冷媒流路设计精确控制冷媒流 路，G 型一体化四面换热交换器创新设计，实现高换热效率和节能效果，实现远超 国标的 IPLV10.0 节能效果。美的离心机同样在压缩机技术突破后，研发创新预制导叶、多工况高效运行、全降膜蒸 发等核心技术：航天气动技术

15、降低压缩机功耗，提升压缩机效率节能运行：通过航天气动技术提高 压缩机熵效率至 88.2%，双级补气增焓压缩技术提高 6%的压缩机系统效率。多工况高效运行，降低整机运行成本：美的离心机机组能效值超过国家一级能效 1.7%，为用户节省大量空调运行费用，降低系统运行成本。全降膜蒸发技术，提升制冷制热能力：美的离心机通过运用高效冷凝传热管，优化 冷凝器结构，提高过冷度和制冷性能。基于核心技术突破下的产品优势积淀，美的央空打造了大量明星工程案例。典型明星工 程案例如中移动数据中心、智利外交部项目等，其中中移动项目布局离心机超 70 台、螺 杆机超 15 台，为智利外交部提供 2 台 300RT 的直驱式离心冷水机，也从侧面印证了美 的央空的产品竞争力。与 2C 产品相比，央空 2B 端项目普遍存在不够市场化问题，客户 资源积累以及品牌口碑打造对于厂商至关重要，美的央空积累的大量明星标杆项目是其 进一步推进 2B 端其他业务的重要筹码。至此我们已明确，国内央空市场规模达 1200 多亿，整体保持 10%左右的复合增速。其中 美的楼宇科技暖通业务所对应的市场规模接近