财务管理第二章风险与收益分析习题

1、PAGE PAGE 10第二章风风险与收收益分析析一、单项项选择题题1.某企企业拟进进行一项项存在一一定风险险的完整整工业项项目投资资，有甲甲、乙两两个方案案可供选选择。已已知甲方方案净现现值的期期望值为为10000万元元，标准准差为3300万万元；乙乙方案净净现值的的期望值值为12200万万元，标标准差为为3300万元。下列结结论中正正确的是是（）。A.甲方方案优于于乙方案案BB.甲方方案的风风险大于于乙方案案C.甲方方案的风风险小于于乙方案案DD.无法法评价甲甲乙方案案的风险险大小2.下列列说法不不正确的的有（）。A.相关关系数为为1时，不能分分散任何何风险B.相关关系数在在011之间时时

2、，相关关程度越越低风险险分散效效果越大大C.相关关系数在在-10之间间时，相相关程度度越低风风险分散散效果越越大D.相关关系数为为-1时时，可以以分散所所有风险险3.某种种股票的的期望收收益率为为10%，其标标准差为为0.004，风风险价值值系数为为30%，则该该股票的的风险收收益率为为（）。A.400%B.112%C.6%D.3%4.如果果A、BB两只股股票的收收益率同同方向、同比例例的变化化，则由由其组成成的投资资组合（）。A.不能能降低任任何风险险BB.可以以分散部部分风险险C.可以以最大限限度地抵抵消风险险D.风风险等于于两只股股票风险险之和5.某人人半年前前以1000000元投资资购

3、买AA公司股股票。一一直持有有至今未未卖出，持有期期曾经获获得股利利1000元，预预计未来来半年AA公司不不会发股股利，预预计未来来半年市市值为1120000元的的可能性性为500%，市市价为1130000元的的可能性性为300%，市市值为990000元的可可能性为为20%，该投投资人预预期收益益率为（）。A.1%BB.177%C.118%D.20%6.证券券市场线线反映了了个别资资产或投投资组合合（）与其其所承担担的系统统风险系数之之间的线线性关系系。A.风险险收益率率BB.无风风险收益益率C.实实际收益益率D.必必要收益益率7.若某某股票的的系数数等于ll，则下下列表述述正确的的是（）。A

4、.该股股票的市市场风险险大于整整个市场场股票的的风险B.该股股票的市市场风险险小于整整个市场场股票的的风险C.该股股票的市市场风险险等于整整个市场场股票的的风险D.该股股票的市市场风险险与整个个市场股股票的风风险无关关8.如果果组合中中包括了了全部股股票，则则投资人人（）。A.只承承担市场场风险B.只承担担特有风风险C.只只承担非非系统风风险D.不不承担系系统风险险9.采用用多领域域、多地地域、多多项目、多品种种的经营营是（）的的一种方方法。A.规避避风险B.减少风风险C.转转移风险险DD.接受受风险10.如如果两个个投资项项目预期期收益的的标准差差相同，而期望望值不同同，则这这两个项项目（）

5、。A.预期期收益相相同B.标标准离差差率相同同CC.预期期收益不不同D.未未来风险险报酬相相同11.下下列各项项中（）会会引起企企业财务务风险。A.举债债经营B.生产组组织不合合理C.销销售决策策失误D.新材料料出现12.某某公司股股票的系数为为1.55，无风风险利率率为4%，市场场上所有有股票的的平均收收益率为为8%，则宏发发公司股股票的必必要收益益率应为为（）。A.4%BB.122%C.88%D.110%13.已已知某种种证券收收益率的的标准差差为0.2，当当前的市市场组合合收益率率的标准准差为00.4，两者之之间的相相关系数数为0.5，则则两者之之间的协协方差是是（）。（红色为为参考题题

6、）A.0.04B.0.116C.00.255DD.1.0014.如如果整个个市场投投资组合合收益率率的标准准差是00.1，某种资资产和市市场投资资组合的的相关系系数为00.4,该资产产的标准准差为00.5,则该资资产的系数为为（）。A.1.79B.0.22CC.2.0D.22.24415.有有两个投投资项目目，甲、乙项目目报酬率率的期望望值分别别为155%和223%，标准差差分别为为30%和333%，那那么（）。A.甲项项目的风风险程度度大于乙乙项目的的风险程程度BB.甲项项目的风风险程度度小于乙乙项目的的风险程程度C.甲项项目的风风险程度度等于乙乙项目的的风险程程度D.不不能确定定16.某某

7、项资产产收益率率与市场场组合收收益率的的协方差差是100%，市市场组合合收益率率的标准准差为550%，那么如如果整个个市场组组合的风风险收益益率上升升了100%，则则该项资资产风险险收益率率将上升升（）。A.100%B.44%C.88%D.55%17.AA、B两两个投资资项目收收益率的的标准差差分别是是8%和和12%，投资资比例均均为500%，两两个投资资项目收收益率的的相关系系数为11，则由由A、BB两个投投资项目目构成的的投资组组合的标标准差为为（）。A.122%B.111%C.9.55%D.110%18.系数用用来衡量量（）。A.个别别公司股股票的市市场风险险BB.个别别公司股股票特有有

8、风险C.所有有公司股股票的市市场风险险DD.所有有公司股股票的特特有风险险19.在在资本资资产定价价模型的的理论框框架下，假设市市场是均均衡的，则资本本资产定定价模型型可以描描述为（）。A.预期期收益率率大于必必要收益益率B.预预期收益益率小于于必要收收益率C.预期期收益率率等于必必要收益益率D.两两者大小小无法比比较20.在在计算由由两项资资产组成成的投资资组合收收益率的的方差时时，不需需要考虑虑的因素素是（）。A.单项项资产在在投资组组合中所所占比重重BB.单项项资产的的贝他系系数C.单项项资产的的方差D.两种资资产的相相关系数数21.某某企业面面临甲、乙两个个投资项项目。经经衡量，它们的

9、的预期报报酬率相相等，甲甲项目的的标准差差小于乙乙项目的的标准差差。对甲甲、乙项项目可以以做出的的判断为为（）。A.甲项项目取得得更高报报酬和出出现更大大亏损的的可能性性均大于于乙项目目B.甲项项目取得得更高报报酬和出出现更大大亏损的的可能性性均小于于乙项目目C.甲项项目实际际取得的的报酬会会高于其其预期报报酬D.乙项项目实际际取得的的报酬会会低于其其预期报报酬二、多项项选择题题1.下列列与风险险收益率率相关的的因素包包括（）。A.风险险价值系系数B.标标准差C.预期收收益率D.标准离离差率2.下列列因素引引起的风风险中，投资者者不能通通过证券券投资组组合予以以消减的的是（）。A.宏观观经济状

10、状况变化化BB.世界界能源状状况变化化C.发生生经济危危机D.被被投资企企业出现现经营失失误3.下列列属于企企业利用用接受风风险对策策的是（）。A.拒绝绝与不守守信用的的厂商业业务来往往BB.放弃弃可能明明显导致致亏损的的投资项项目C.在发发生风险险损失时时，直接接将损失失摊入成成本费用用或冲减减利润D.计提提坏账准准备金和和存货跌跌价准备备金4.市场场组合承承担的风风险包括括（）。A.只承承担市场场风险B.只承担担特有风风险C.只只承担非非系统风风险D.只只承担系系统风险险5.投资资决策中中用来衡衡量项目目风险的的，可以以是项目目的（）。A.报酬酬率的期期望值B.各种可可能的报报酬率的的离散

11、程程度C.预预期报酬酬率的方方差D.预期期报酬率率的标准准差E.预预期报酬酬率的标标准离差差率6.按照照投资的的风险分分散理论论，以等等量资金金投资于于A、BB两项目目（）。A.若AA、B项项目完全全负相关关，组合合后的非非系统风风险可以以充分抵抵销B.若AA、B项项目相关关系数小小于0，组合后后的非系系统风险险可以减减少C.若AA、B项项目相关关系数大大于0，但小于于1时，组合后后的非系系统风险险不能减减少D.若AA、B项项目完全全正相关关，组合合后的非非系统风风险不扩扩大也不不减少7.在下下列各种种情况下下，会给给企业带带来经营营风险的的有（）。A.企业业举债过过度B.原材料料价格发发生变

12、动动C.企业业产品更更新换代代周期过过长D.企业产产品的生生产质量量不稳定定8.在下下列各项项中，能能够影响响单项资资产的系数的的有（）。A.该资资产收益益率的标标准差BB.市场场组合收收益的标标准差C.该资资产的收收益率与与市场组组合收益益率的相相关系数数D.该该组合的的无风险险收益率率9.关于于投资者者要求的的期望投投资报酬酬率，下下列说法法中正确确的有（）。A.风险险程度越越高，要要求的报报酬率越越低B.无风险险收益率率越高，要求的的必要收收益率越越高C.投资资者对风风险的态态度越是是回避，风险收收益率就就越低D.风险险程度越越高，要要求的必必要收益益率越高高10.下下列有关关两项资资产

13、收益益率之间间的相关关系数表表示正确确的是（）。A.当相相关系数数为1时时，投资资两项资资产不能能抵消任任何投资资风险B.当相相关系数数为-11时，投投资两项项资产的的风险可可以充分分抵消C.两项项资产之之间的相相关性越越小，其其投资组组合可分分散的投投资风险险的效果果越大D.两项项资产之之间的相相关性越越大，其其投资组组合可分分散的投投资风险险的效果果越大11.资资产收益益率的类类型包括括（）。A.实际际收益率率BB.期望望的报酬酬率C.固固定收益益率D.名名义收益益率12.下下列哪些些不属于于风险回回避者对对待风险险的态度度（）。A.当预预期收益益率相同同时偏好好于具有有低风险险的资产产B

14、.对于于具有同同样风险险的资产产则钟情情于具有有高预期期收益率率的资产产C.当预预期收益益相同时时选择风风险大的的D.选择择资产的的惟一标标准是预预期收益益的大小小而不管管风险状状况如何何13.如如果A、B两只只股票的的收益率率变化方方向和变变化幅度度完全相相同，则则由其组组成的投投资组合合（）。A.不能能降低任任何风险险B.可可以分散散部分风风险C.可以以最大限限度地抵抵消风险险D.风险等等于两只只股票风风险的加加权平均均值14.按按照资本本资产定定价模型型，影响响特定股股票必要要收益率率的因素素有（）。A.无风风险收益益率B.平平均风险险股票的的必要收收益率C.特定定股票的的系数数DD.股

15、票票的财务务风险15.当当两种股股票完全全正相关关时，下下列说法法不正确确的有（）。A.两种种股票的的每股收收益相等等BB.两种种股票的的收益率率变化方方向相反反C.两种种股票收收益率变变化幅度度相同D.两种股股票组合合在一起起可分散散掉全部部风险16.下下列关于于资本资资产定价价模型局局限性表表述正确确的有（）A.对于于一些新新兴的行行业值值难以估估计B.依据据历史资资料计算算出来的的值对对未来的的指导作作用必然然要打折折扣C.它是是建立在在一系列列的假设设之上的的，其中中一些假假设与实实际情况况有较大大的偏差差D.提供供了对风风险与收收益之间间的一种种实质性性的表述述17.下下列说法法不正

16、确确的是（）。A.风险险越大，投资人人获得的的投资收收益就越越高B.风险越越大，意意味着损损失越大大C.风险险是客观观存在的的，投资资人无法法选择是是否承受受风险D.由于于通货膨膨胀会导导致市场场利息率率变动，企业筹筹资成本本就会加加大，所所以由于于通货膨膨胀而给给企业带带来的风风险是财财务风险险即筹资资风险18.系数是是用来衡衡量系统统性风险险大小的的一个指指标。一一只股票票值系系数的大大小取决决于（）。A.该股股票与整整个股票票市场的的相关性性BB.该股股票的标标准差C.整个个市场的的标准差差DD.该股股票的必必要收益益率19.下下列各项项所引起起的风险险属于市市场风险险的有（）。A.银行

17、行存贷款款利率变变化B.汇汇率变动动C.销销售决策策失误D.通货膨膨胀20.（）是减少少风险对对策的具具体措施施。A.放弃弃可明显显导致亏亏损的投投资项目目B.进进行准确确的预测测C.及时时与政府府部门沟沟通获取取政策信信息D.拒拒绝与不不守信用用的厂商商业务往往来21.资资产组合合由A、B两种种股票组组成，AA股票的的预期收收益率为为18%，标准准差为112%，占组合合资产的的30%;B股股票的预预期收益益率为115%，标准差差为100%，占占组合资资产的770%，两种股股票完全全负相关关，则该该组合的的预期收收益率和和收益率率的标准准差分别别是多少少（）。A.115.99%B.118%C.

18、3.44%D.110%三、判断断题1.经营营风险是是指因生生产经营营方面的的原因给给企业目目标带来来的不利利影响的的可能性性，它是是来源于于企业生生产经营营内部的的诸多因因素的影影响。（）2.投资资组合的的收益率率都不会会低于组组合中所所有单个个资产中中的最低低收益率率。（）3.证券券市场线线用来反反映个别别资产或或组合资资产的预预期收益益率与其其所承担担的系统统风险系数之之间的线线性关系系。（）4.风险险中立者者选择资资产的态态度是当当预期收收益率相相同时，偏好于于具有低低风险的的资产；而对于于具有同同样风险险的资产产，则钟钟情于具具有高预预期收益益率的资资产。（）5.两种种完全正正相关的的

19、股票组组成的证证券组合合不能抵抵销任何何风险。（）6.对可可能给企企业带来来灾难性性损失的的项目，企业应应主动采采取合资资、联营营和联合合开发等等措施，应对风风险。（）7.证券券组合风风险的大大小，等等于组合合中各个个证券风风险的加加权平均均数。（）8.对于于多个投投资方案案而言，无论各各方案的的期望值值是否相相同，标标准离差差率最大大的方案案一定是是风险最最大的方方案。（）9.无论论资产之之间相关关系数的的大小，投资组组合的风风险不会会高于组组合中所所有单个个资产中中的最高高风险。（）10.在在风险分分散化过过程中，在投资资组合中中投资项项目增加加的初期期，风险险分散的的效应并并不是很很明显

20、，但是随随着投资资项目个个数增加加到一定定程度后后风险分分散的效效应会逐逐渐增强强，当投投资组合合包括市市场上的的所有投投资项目目时，就就可以分分散掉全全部风险险了。（）11.一一般情况况下，为为了方便便起见，通常用用国库券券的利率率近似地地代替无无风险收收益。（）12.财财务管理理的理论论框架和和实务方方法都是是针对风风险中立立者的。（）13.在在证券市市场线的的右侧，惟一与与单项资资产相关关的就是是系数数，而系数正正是对该该资产所所含的风风险的度度量，因因此，证证券市场场线一个个重要的的暗示就就是“只只有系统统风险才才有资格格要求补补偿”。（）14.在在进行资资产组合合投资时时，所包包含和

21、证证券种类类越多，分散效效应就会会越大。（）15.预预期通货货膨胀提提高时，无风险险利率会会随着提提高，进进而导致致证券市市场线的的向上平平移。风风险厌恶恶感的加加强，会会提高证证券市场场线的斜斜率。（）16.投投资组合合的收益益就是组组成资产产组合的的各种资资产的预预期收益益的加权权平均数数，投资资组合风风险是组组成资产产组合的的各种资资产的风风险的加加权平均均数。（）17.资资产的收收益率仅仅指利（股）息息的收益益率。（）18.对对于多个个投资方方案而言言，无论论各方案案的期望望值是否否相同，标准离离差率最最大的方方案一定定是风险险最大的的方案。（）19.由由协方差差表示的的各资产产收益率

22、率之间相相互作用用、共同同运动所所产生的的风险，并不能能随着组组合中资资产数目目的增加加而消失失，它是是始终存存在的，这些无无法最终终消除的的风险被被称为非非系统风风险。（）20.如如果企业业的总资资产息税税前利润润率高于于借入资资金利息息率，则则提高负负债程度度会提高高企业的的自有资资金利润润率。（）四、计算算分析题题1.某公公司拟进进行股票票投资，计划购购买A、B、CC三种股股票，并并分别设设计了甲甲乙两种种投资组组合。已已知三种种股票的的系数数分别为为1.22、1.0和00.8，它们在在甲种投投资组合合下的投投资比重重为500%、330%和和20%;乙种种投资组组合的风风险收益益率为33

23、.4%.同期期市场上上所有股股票的平平均收益益率为112%，无风险险收益率率为8%。要求：（1）根根据A、B、CC股票的的系数数，分别别评价这这三种股股票相对对于市场场投资组组合而言言的投资资风险大大小；（2）按按照资本本资产定定价模型型计算AA股票的的必要收收益率；（3）计算甲甲种投资资组合的的系数数和风险险收益率率；（44）计算算乙种投投资组合合的系系数和必必要收益益率；（5）比比较甲乙乙两种投投资组合合的系系数，评评价它们们的投资资风险大大小。参考答案案及解析析一、单项项选择题题1.【答答案】BB【解析】因为期期望值不不同，衡衡量风险险应该使使用标准准离差率率，甲的的标准离离差率=330

24、0/10000=00.3，乙的标标准离差差率=3330/12000=00.2775，所所以乙方方案的风风险较小小。2.【答答案】DD【解解析】相相关系数数越大，风险分分散效果果越小，相关系系数越小小，风险险分散效效果越大大。相关关系数为为1时，不能分分散任何何风险，当相关关系数为为-1时时，可以以充分分分散掉非非系统风风险。3.【答答案】BB【解解析】标标准离差差率=标标准差/期望值值=0.04/10%=0.4，风风险收益益率=风风险价值值系数标准离离差率=0.44300%=112%。4.【答答案】AA【解解析】如如果A、B两只只股票的的收益率率变化方方向和变变化幅度度完全相相同，则则表明两两

25、只股票票的收益益率彼此此为完全全正相关关（相关关系数为为1），完全正正相关的的投资组组合不能能降低任任何风险险，组合合的风险险等于两两只股票票风险的的加权平平均数。5.【答答案】BB【解解析】资资本利得得预期收收益率=（1120000-1100000）50%+（1130000-1100000）30%+（990000-1000000）220%1000000=177%所以，资产的的预期收收益率=17%6.【答答案】DD【解解析】本本题考核核的是证证券市场场线含义义。证券券市场线线能够清清晰地反反映个别别资产或或投资组组合的预预期收益益率（必必要报酬酬率）与与其所承承担的系系统风险险系数数之间的的线

26、性关关系。7.【答答案】CC【解解析】当当=11时，该该股票的的市场风风险等于于整个市市场股票票的风险险。8.【答答案】AA【解解析】组组合中的的证券种种类越多多风险越越小，若若组合中中包括全全部股票票，则只只承担市市场风险险而不承承担公司司特有风风险。9.【答答案】BB【解解析】减减少风险险的常用用方法有有：进行行准确的的预测；对决策策进行多多方案优优选和替替代；及及时与政政府部门门沟通获获取政策策信息；在发展展新产品品前，充充分进行行市场调调研；采采用多领领域、多多地域、多项目目、多品品种的经经营或投投资以分分散风险险。10.【答案】C【解解析】期期望值反反映预计计收益的的平均化化，期望望

27、值不同同，所以以反映预预期收益益不同，因此选选C;在在期望值值不同的的情况下下，不能能根据标标准差来来比较风风险大小小，应依依据标准准离差率率大小衡衡量风险险，所以以B、DD不对。11.【答案】A【解解析】财财务风险险又称筹筹资风险险，是指指由于举举债而给给企业目目标带来来的可能能影响。12.【答案】D【解解析】本本题的考考点是资资本资产产定价模模型。RRi=RRF+（RRMRRF）=4%+1.55（88%-44%）=10%。13.【答案】A【解解析】个个别资产产与市场场组合的的协方差差=相关关系数该资产产的标准准差市市场的标标准差=0.550.200.4=0.004。14.【答案】C【解解析

28、】该该资产的的系数数=0.4（0.55/0.1）=215.【答案】A【解解析】甲甲的标准准离差率率=300%/115%=2;乙乙的标准准离差率率=333%/223%=1.443，所所以甲项项目的风风险程度度大于乙乙项目的的风险程程度。16.【答案】B【解解析】系数=10%/（550%*50%）=00.4，系数数=某项项资产的的风险收收益率/市场组组合的风风险收益益率，所所以如果果整个市市场投资资组合的的风险收收益率上上升100%，则则该项资资产风险险收益率率将上升升10%0.4=44%。17.【答案】D【解解析】在在相关系系数为11，而且且等比例例投资的的前提下下，两个个投资项项目构成成的投资

29、资组合的的标准差差恰好等等于两个个投资项项目标准准差的算算术平均均数。所所以，AA、B两两个投资资项目构构成的投投资组合合的标准准差=（8%+12%）/22=100%。18.【答案】A【解解析】系数可可以衡量量个别公公司股票票的市场场风险，即系统统性风险险，而不不能衡量量个别公公司股票票的特有有风险，即非系系统性风风险。19.【答案】C【解解析】在在资本资资产定价价模型的的理论框框架下，假设市市场是均均衡的，则资本本资产定定价模型型还可以以描述为为：预期期收益率率等于必必要收益益率。20.【答案】B【解解析】本本题的考考核点是是两项资资产组成成的投资资组合收收益率方方差的计计算公式式。根据据教

30、材投投资组合合收益率率方差的的计算公公式，其其中并未未涉及到到单项资资产的贝贝他系数数。21.【答案】B【解解析】标标准差是是一个绝绝对数，不便于于比较不不同规模模项目的的风险大大小，两两个方案案只有在在预期值值相同的的前提下下，才能能说标准准差大的的方案风风险大。根据题题意，乙乙项目的的风险大大于甲项项目二、多项项选择题题1.【答答案】AABCDD【解解析】风风险收益益率=风风险价值值系数标准离离差率标准准离差率率=标准准差/预预期收益益率2.【答答案】AABC【解解析】被被投资企企业出现现经营失失误属于于公司经经营风险险，属于于非系统统风险，是可分分散风险险。3.【答答案】CCD【解解析】

31、接接受风险险对策包包括风险险自担和和风险自自保。选选项C属属于风险险自担；选项DD属于风风险自保保。选项项A、BB属于规规避风险险的对策策。4.【答答案】AAD【解解析】市市场组合合是指由由市场上上所有资资产组成成的组合合。它的的收益率率就是市市场平均均收益率率，市场场组合包包含了所所有的资资产，因因此，市市场组合合中的非非系统风风险已被被消除，所以市市场组合合的风险险就是市市场风险险或系统统风险。5.【答答案】BBCDEE【解解析】本本题的考考点是风风险的衡衡量指标标。资产产风险是是资产收收益率的的不确定定性，其其大小可可用资产产收益率率的离散散程度来来衡量。衡量风风险的指指标主要要有收益益

32、的方差差、标准准差和标标准离差差率。期期望值不不能衡量量风险，计算期期望值是是为了确确定离差差，并进进而计算算方差和和标准差差。6.【答答案】AABD【解解析】若若A、BB项目相相关系数数大于00，但小小于1时时，属于于正相关关，组合合后的非非系统风风险也可可以分散散一部分分，只不不过分散散效应不不如负相相关的强强。7.【答答案】BBCD【解解析】经经营风险险是指因因生产经经营方面面的原因因给企业业目标带带来不利利影响的的可能性性。比如如：由于于原材料料供应地地的政治治经济情情况变动动、新材材料出现现等因素素带来的的供应方方面的风风险；由由于生产产组织不不合理而而带来的的生产方方面的风风险；由

33、由于销售售决策失失误带来来的销售售方面的的影响。财务风风险又称称筹资风风险，是是指由于于举债而而给企业业财务成成果带来来的不确确定性。企业举举债过度度会给企企业带来来财务风风险，而而不是带带来经营营风险。8.【答答案】AABC【解解析】9.【答答案】BBD【解解析】本本题的考考点是风风险和收收益之间间的关系系。根据据公式：期望投投资收益益率=无无风险收收益率+风险收收益率，可知影影响期望望投资收收益率的的因素包包括无风风险收益益率和风风险收益益率；其其中风险险收益率率=bV，其其中风险险价值系系数b的的大小取取决于投投资者对对风险的的偏好，对风险险的态度度越是回回避，风风险价值值系数的的值也就

34、就越大，风险收收益率应应越高；标准离离差率的的大小则则由该项项资产的的风险大大小所决决定，风风险程度度越高，要求的的必要收收益率越越高。10.【答案】ABCC【解解析】两两项资产产之间的的相关性性越大，其投资资组合可可分散的的投资风风险的效效果越小小，所以以D不对对。11.【答案】ABDD【解解析】资资产收益益率类型型：实际际收益率率、名义义收益率率、期望望收益率率、必要要收益率率、无风风险报酬酬率、风风险报酬酬率。12.【答案】CD【解解析】选选项C属属于风险险追求者者对待风风险的态态度，选选项D属属于风险险中立者者对待风风险的态态度。13.【答案】AD【解解析】如如果A、B两只只股票的的收

35、益率率变化方方向和变变化幅度度完全相相同，则则表明两两只股票票的收益益率彼此此为完全全正相关关（相关关系数为为1），完全正正相关的的投资组组合不能能降低任任何风险险，组合合的风险险等于两两只股票票风险的的加权平平均数。14.【答案】ABCC【解解析】资资本资产产定价模模型的表表达形式式：R=Rf+（Rm-Rf），其中中，R表表示某资资产的必必要收益益率；表示该该资产的的系数数；Rff表示无无风险收收益率（通常以以短期国国债的利利率来近近似替代代）；RRm表示示市场平平均收益益率（也也可以称称为平均均风险股股票的必必要收益益率），（Rmm-Rff）称为为市场风风险溢酬酬。财务务风险属属于非系系统

36、风险险，不会会影响必必要收益益率，所所以，正正确答案案是ABBC。15.【答案】ABDD【解解析】如如果两只只股票完完全正相相关，则则收益率率变化方方向和变变化幅度度完全相相同。16.【答案】ABCC【解解析】尽尽管CAAPM得得到了广广泛的认认可，但但实际运运用中，仍存在在着一些些明显的的局限，主要表表现在：（1）对于一一些新兴兴的行业业值难难以估计计（2）依据历历史资料料计算出出来的值对未未来的指指导作用用必然要要打折扣扣（3）它是建建立在一一系列的的假设之之上的，其中一一些假设设与实际际情况有有较大的的偏差17.【答案】ABCCD【解解析】风风险越大大投资人人期望的的投资收收益越高高，但

37、期期望并不不一定都都能实现现，所以以实际获获得的收收益不一一定就越越高，所所以A不不对；风风险的不不确定性性，可能能给投资资人带来来超出预预期的损损失，也也可能给给投资人人带来超超出预期期的收益益，所以以B也不不对；风风险是客客观存在在的，但但投资人人是否冒冒风险是是可以选选择的，比如股股票投资资有风险险，我们们可以选选择投资资国债来来回避风风险，所所以C也也不对；由于通通货膨胀胀而给企企业带来来的风险险属于市市场风险险，所以以D也不不对。18.【答案】ABCC【解解析】根根据股票票值系系数的计计算公式式可知，股票值的大大小取决决于：（1）该该股票与与整个股股票市场场的相关关性，即即相关系系数

38、；（2）它它本身的的标准差差；（33）整个个股票市市场的标标准差。19.【答案】ABDD【解解析】市市场风险险是指风风险的起起源与影影响方面面都不与与特定的的组织或或个人有有关，至至少是某某个特定定组织或或个人所所不能阻阻止的风风险，即即全社会会普遍存存在的风风险，属属于不可可分散风风险，如如利率、汇率、物价上上涨等带带来的风风险。企企业的销销售决策策失误引引起的是是企业的的特有风风险，属属于可分分散风险险。20.【答案】BC【解解析】AA、D项项是规避避风险的的对策；B、CC项是减减少风险险的对策策21【答答案】AAC三、判断断题1.【答答案】【解解析】经经营风险险的导致致因素不不仅包括括企

39、业内内部的，还包括括企业外外部的因因素，如如原料供供应地的的政治经经济情况况变动、设备供供应方面面、劳动动力市场场供应等等等。2.【答答案】【解解析】因因为投资资组合收收益率是是加权平平均收益益率，当当投资比比重1000%投投资于最最低收益益率资产产时，此此时组合合收益率率即为最最低收益益率，只只要投资资于最低低收益率率资产的的投资比比重小于于1000%，投投资组合合的收益益率就会会高于最最低收益益率。3.【答案案】【解解析】证证券市场场线是资资本资产产定价模模型用图图示形式式表示的的结果，它是以以系数数为横轴轴，以个个别资产产或组合合资产的的预期收收益率为为纵轴的的一条直直线，用用来反映映个

40、别资资产或组组合资产产的预期期收益率率与其所所承担的的系统风风险系系数之间间的线性性关系4.【答案案】【解解析】这这是风险险回避者者选择资资产的态态度，风风险中立立者通常常既不回回避风险险也不主主动追求求风险，他们选选择资产产的惟一一标准是是预期收收益的大大小，而而不管风风险状况况如何。5.【答案案】【解解析】当当两种股股票完全全正相关关（相关关系数=1）时时，从降降低风险险的角度度看，分分散持有有股票没没有好处处。6.【答案案】【解解析】对对可能给给企业带带来灾难难性损失失的项目目，企业业应采取取某种方方式转移移风险。比如：向保险险公司投投保；采采取合资资、联营营、联合合开发等等措施。7.【

41、答案案】【解解析】证证券的风风险包括括系统和和非系统统风险两两种，对对于证券券组合的的整体风风险来说说，只有有在证券券之间彼彼此完全全正相关关即相关关系数为为1时，组合的的风险才才等于组组合中各各个证券券风险的的加权平平均数；证券组组合的系系统风险险等于组组合中各各个证券券系统风风险的加加权平均均数。8.【答案案】【答案】本题考考点是风风险的衡衡量。标标准离差差率是相相对数指指标，无无论各方方案的期期望值是是否相同同，标准准离差率率最大的的方案一一定是风风险最大大的方案案。9.【答案案】【解解析】当当相关系系数为11时，投投资组合合不能分分散风险险，投资资组合风风险就是是加权平平均风险险，此时

42、时的组合合风险即即为最高高；而当当相关系系数小于于1时，投资组组合风险险小于加加权平均均风险，所以投投资组合合的风险险不会高高于所有有单个资资产中的的最高风风险。100.【答答案】【解解析】在在风险分分散化过过程中，在投资资组合中中投资项项目增加加的初期期，风险险分散的的效应很很明显，但是随随着投资资项目个个数增加加到一定定程度后后风险分分散的效效应会逐逐渐降低低。当投投资组合合包括市市场上的的所有投投资项目目时，只只能分散散掉全部部非系统统风险，而不能能分散全全部风险险。111.【答答案】【解解析】无无风险资资产一般般满足两两个条件件：一是是不存在在违约风风险；二二是不存存在再投投资收益益率的不不确定性性。通常常用短期期国库券券利率近近似地代代替无风风险收益益率，因因为长期期的国库库券存在在期限风风险。122.【答答案】【解解析】由由于一般般的投资资者和企企业管理理者都是是风险回回避者，因此，财务管管理的理理论框架架和实务务方法都都是针对对风险回回避者