阴阳合同后华谊亏损超60亿！靠冯小刚贺岁片起家如今约等于0.4个博纳

1、8月25日晚间，华谊兄弟(SZ300027)发布2022年中报，营业收入2.12亿元，同比下降63.4%；净利润-1.92亿元,同比下降281.82%。今年以来，华谊兄弟每股股价从3.96元跌到2.65元，跌幅达33%,较 2015年31.9元的最高点更是跌去超9成，市值仅剩下73.52亿元。如 今，刚刚上市的博纳影业(SZ001330)的市值已经约等于2.4个华谊 兄弟。而在此之前，华谊兄弟已经连续亏损4年，2018年2021年亏损合计64.43亿元。华谊兄弟业绩下滑的主要原因是内容收入的大幅缩减。2018年，冯小 刚执导电影手机2被曝出“阴阳合同”后，作为华谊内容生产主力军 的他，至今仅执

2、导了一部电影。在发布半年报的同时，华谊兄弟还公告称，公司高管王忠军、王忠磊计 划以集中竞价交易方式继续减持公司股份不超过5549万股，即不超过 公司总股本的2%。而在此之前，两人年内已频繁减持，合计减持比例 超3%。有网友直指，“华谊这是是躺平了吗？ ”上半年只上映3部电影，高管年内减持超50次上半年，华谊兄弟仅有3部电影上映，为穿过寒冬拥抱你反贪风 暴5月球陨落，分别录得票房9.36亿元、6.28亿元和1.58亿元。 但华谊均非主投主控方，根据公司公告显示，其从穿过寒冬拥抱你 获得的营业收入仅为150万元左右。内容生产减少，报告期内，占营业总收入比重高达98.70%的影视娱乐 版块也仅录得收

3、入2.09亿元，同比下降58.64%。此外，上半年，公司高管频繁减持套现，大股东腾讯亦出现减持动作。时代财经了解到，截至6月30日，公司高管王忠军、王忠磊年内分别 减持股票38次、17次，前者持股数量从5.2亿股下降至4.51亿股,持股比例下降2.49%；后者由1.05亿股下降至9295.7万股，持股比例下降0.45%。8月，公司遭遇第二大股东深圳市腾讯计算机系统减持，持股 数量由2.2亿股下降至1.66亿股。鼎盛时期的华谊，曾经星光熠熠。然而，陈道明、夏雨随经纪人王京花 出走；李冰冰和妹妹李雪创立和颂；黄晓明、周迅等均陆续离开，导致 公司优质艺人流失。与华谊业绩下滑、高管减持、艺人流失的局面

4、相反，老对手博纳那么一派 喜气洋洋。8月18 B,博纳在深交所主板上市，发行价5.03元/股，上市以来，博 纳股价一路走高，截至8月26日收盘，每股价格12.83元,总市值176.35 亿元。成立以来，博纳出品过十月围城一代宗师龙门飞甲长江 七号等口碑电影，2018年，华谊势弱后，博纳仍然保持着稳定的内 容制作能力，相继推出红海行动长津湖中国机长中国医 生等系列主旋律电影，票房合计过百亿。起了个大早，经历了中国电影蓝海时期的华谊，最终却没能和中国电影 继续共同辉煌下去。不过，在8月中旬举行的第十二届北京国际电影节 上，华谊兄弟联合创始人、副董事长兼CEO王中磊公开表示，尽管近 三年电影人很困难

5、，“但我们不会躺平，会继续在这条路上完成新的十 年”。深度绑定冯小刚，“阴阳合同”后元气大伤与博纳同为依靠优质内容起家，华谊从踏足电影圈开始，便与冯小刚深 度合作，推出许多叫好又叫座的影片。但公司业绩下滑的分水岭，也是 2018年时冯小刚电影手机2牵扯出的“阴阳合同”事件。该事件后, 冯小刚产出大幅下降，华谊也风光不再。1998年，华谊开始投资拍摄电影，当年选中姜文的鬼子来了、冯 小刚没完没了以及陈凯歌荆轲刺秦王三部，其中，没完没了 票房进账3000万元，贴片广告盈利1500万元，成为3部中票房成绩 之冠，这也一定程度上促成了华谊与冯小刚后续长达20余年的合作。2001年，双方合作贺岁片大腕；

6、2003年手机拿下5300万元 票房；2004年的天下无贼更是口碑票房双收，狂揽1.2亿元。随 后，夜宴集结号非诚勿扰等影片接连上映，截至2008年 底，冯小刚与华谊合作影片的累计票房突破10亿元。次年，华谊正式登陆深交所创业板，冯小刚也迎来自己的全盛时期。唐 山大地震票房到达6.6亿元，非诚勿扰2正式回归贺岁档，票房 接近5亿元。2011年，华谊吸引腾讯投资4.5亿元，并联手冯小刚陆续推出一九 四二私人订制等影片，冯小刚本人更是被任命为2014年春晚总 导演。止匕外，华谊还在海南落地观澜湖华谊兄弟冯小刚电影公司，工程 计划总投资55亿元，吸引沈腾等明星在此开设公司。2015年，深度绑定多年的

7、华谊和冯小刚，在资本市场上达成合作，华 谊以高溢价10.5亿元收购冯小刚成立仅2个月的公司东阳美拉70%的 股份，彼时公司资产总额1.36万元，负债总额1.91万元。据媒体报道，当时双方签署对赌协议，冯小刚需要承诺东阳美拉2016 年的业绩目标为税后净利润不低于1亿元，2017年一2020年12月31 日，每年度业绩目标在上一年承诺的净利润目标基础上增长15%o2016年一2017年，我不是潘金莲芳华累计票房近20亿元， 保住了东阳美拉的基本盘。但深度绑定冯小刚也为华谊带来了较大的风 险隐患。2018年，娱乐圈曝出“阴阳合同”，涉事影片手机2为华谊的重点项 目，由冯小刚执导，原定于2019年上映。上映无期后，2018年，东阳 美拉仅录得6501万元净利润,距离承诺的1.32亿元相差近7000万元。2019年5月，华谊收到深交所问询函，质疑其偿债能力，公司一年内 到期的非流动负债高达36.47亿元，短期应付债券7亿元。“阴阳合同”事件也在整个影视行业牵起了自查自纠的风潮，根据新华社 报道，截至2018年底，影视行业纳税人自查申报税款117.47亿元。该风波后至今，冯小刚仅拍摄一部影片只有芸知道，票房收入1.59 亿元。2020年，华谊兄弟主控电影八佰上映，彼时天风证券研究员文浩、 张爽表示，看好华谊在行业及公司运营层面迎来双重拐点。但