公司财务作业一公财

1、- 1/21. Describe agency problems in general, and offer(20%)east three exles from corporations.A.问题是建立在非对称信息博弈论的基础上的。直接上看来，问题的产生源自于权和控制权的分离。从本质看，人受委托人的委托进人和委托人利益并不行决策，为委托人达成目标、获得利润，但是问题在于完全一致，在委托人处于信息劣势。在这样信息不对称的情况下，委托人不能对人进行完全的监督，人有为了自身利益，做出有损于委托人利益的行为，由此造成了委托人的利益受损。更深入地理解委托人方面：问题可以进一步从委托人和人两方面分析。第一

2、，股东因为知识经验上的控经营者；或者时间精力上的，并不能很好的监第二，从博弈的角度看来，股东之间相互的利益成本比较也会导致这样的问题。即使加强有利于公司绩效和总剩余的增加，即社会收益大于社会成本，但只要每个股东在进行私人决策的时候，发现其行为的私人收益小于私人成本，他就不会有动力实施这种行为。人方面：第一，经营者和股东有不同的利益和目标，他们的效用函数不同；第二人对自己所做出的努力拥有私人信息人会为了自己的升迁、薪酬不惜损害委托人的利益，即产生机会主义行为。因此，现代系的产生，会造成一种权与控制权的分离，股东与经理之间委托关：公司经理可能以损害股东利益为代价而追求个人目标。经理们可能会给他们自

3、己支付过多的，享受更高的在职消费，可能实施没有收益但可以增强自身权力的投资，还可能寻求使自己地位牢固的目标，他们会不愿意解雇不再有生产能力的工人，或者他们相信自己是管理公司最合适的人选，而事实可能并非如此。B.下面用事例具体阐述 1） 高薪酬，努力程度问题经营者的薪酬一般都远远高出普通员工的工资，并且他们的薪酬来源并不仅仅是工资，还有奖金、福利等，而在制定工资、奖金的额度方面，经营人有很大的权。经理们可能会给他们自己支付过多的，享受更高的在职消费。另一方面，研究证明，经理拥有的公司越少，他们在工作中偷懒的就越大。对于给定水平的偷懒程度而言，经理自身的成本会随持股权份额的增大而增加。所以，持有更

4、少的股权可能使经理偷懒的更强，这可能会使股东价值更大的潜在损失。2）问题 相对于经理来说，公司有更长的生命期间，股东们关心的是未来期在任职期间的要求权在很大程度上取决于当期的现金间的现金流。而经理流，因为回报很快的项目才会迅速引起有关各方的关注，从而迅速建立自身的声誉，并增强自身的权利。一方面，经营人会实施没有收益但可以增强自身权力的投资，寻求使自己地位牢固的目标偏好投资，另一方面，经营人会投资具有较低成本和能够更快取得成效的项目，而放弃更具获利性但是成本较高且需长期见效的项目3） 风险偏好问题具有多样化投资的股东主要关心的是系统性风险。但是经理 并没有很好的多样化自身资产，他们中的很大比例与

5、他们所在公司的成败关。在自身占有的股权很小的情况下，经理的风险偏好可能更接近于债权人，而不是股东。财务或的发生通过对经理的名誉造成影响会极大地减少经理的净价值，增加了他们另谋职位的难度。另一方面，经理可以选择扩张已存的生产线，利用已知的技术等具有更小风险的行为，而不是投资于具有开创性的产品、科技与市场。经理也可能寻求购并扩展公司的产品生产线，或扩张进入另一个行业，这样可以减少他们所在行业（或公司）的特定风险4） 资产使用问题经理有进行比股东所希望的的在职消费。经理也有。经营进行无利润的投资以增大公司的规模，从而增大了他们的与活动了超额现金流，却使股东蒙受了巨大的成本。2. What are t

6、he advantages of investing indirectly in stocks and bonds via mutual funds andpenfunds? (10%)共同基金和养老基金实际上是将众多投资者的余额集中一起，等于众多投资者共同聘请一个基金公司的专业投资经理，利用其专业的知识，分散投资于各种不同的投资类别上，使这一小额投资亦能享受低风险及较高的回报机会。1.分散投资风险共同基金和养老基金的资产较一般投资人来得庞大，故足以将分散于不同的、甚至不同的投资工具中，实现多元化投资以达到真正的风险分散，而不致因一支错误的选股，而产生专业操作管理的亏损。2.共同基金和养老基金

7、公司聘有专业基金经理人及研究团队从事市场研究，对于国内、外的总体、单个投资者专业知识变现性相当灵活投资环境，及个别公司状况都有深入了解。避免了，盲目投资的现象。3.当投资人不想投资时，可随时选择退出，赎回国内债券基金的款项，可于申请赎回的后一个营业日收到，国内型基金及海外基金约一周可拿到款项。不像其他的投资工具，有卖不出去或者不投资全球变现的风险。4.基金公司可以投资全球安全性高，全球各地去经济成长的成果。5.若基金公司或保管不幸时，债权人不得对基金资产请求扣押或行使其他权利，投资人的权益不会因而受到影响。减少税额6.(1) 国内基金：型基金价差产生获利时，依现行得以免税；至于基金配息给投资人时，若此配息的来源是