国际储备与国际资本流动课件

1、国际储备与国际资本流动国际储备与国际资本流动【内容提要】国际储备是一国对外经济交往的最终结果，也是一国国际金融实力及其国际竞争中地位的重要标志，对于调节国际收支、稳定汇率和货币流通，保证国家的对外支付能力与资信水平，有着极为重要的作用，受到各国政府的普遍重视。能够正确理解国际储备，结合我国目前的国际储备状况，分析我国外汇储备水平及构成的合理性。 【内容提要】国际储备是一国对外经济交往的最终结果，也是一国国掌握熟知理解国际储备的概念、特点及构成；国际储备的需求和适度规模、总量管理和结构管理。国际储备的来源和作用；国际储备管理概念和原则；【知识目标】掌握熟知理解国际储备的概念、特点及构成；国际储备

2、的需求和适度教学目标情意目标技能目标ACB教师要培养学生正确理解国际储备，结合中国目前的国际储备状况，分析中国外汇储备水平及构成的合理性。学生能够具有明确国际储备总量管理和结构管理， 并用其分析中国国际储备的政策。学生具备能够掌握国际储备的基础知识，具有对中国的国际储备进行分析和管理的能力。教学目标情意目标技能目标ACB教师要培养学生正确理解国际储备1Chapter任务一 国际储备概述1Chapter任务一 国际储备概述点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的概念、特点及构成一（一）国际储备的概念所谓国际储备（International Reserve），是指一国政府为了平衡

3、国际收支、维持汇率稳定以及用于其他意外支付而集中持有的一切国际流动资产。（二）国际储备的特点A(1)公认性B(2)流动性C(3)稳定性D(4)适应性点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的概点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的概念、特点及构成一（三）国际储备的构成A黄金储备是一国国际储备的重要部分, 具体指一国中央银行或财政部集中保管的金块与金币。1.黄金储备（Gold Reserves）C即为国际货币基金组织的成员国在国际货币基金组织当中拥有的储备头寸，是国际货币基金组织向其会员国提供的用于弥补会员国国际收支逆差的借款权利。3.在国际货币基金组织的储备

4、头寸(Reserve Position in IMF)B外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产的外汇部分。2.外汇储备（Foreign Exchange Reserve）D特别提款权是 “普通提款权” 的对称, 指 1969 年 9 月国际货币基金组织为解决国际清偿能力不足而创设的一种以记账方式发行的储备资产。4.特别提款权（Special Drawing Rights ，SDR）点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的概点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的来源二01国际收支顺差02干预外汇市场所得03黄金存量04在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提

5、款权05借入储备点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的来点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的作用三国际储备的持有是以牺牲储备资产的生产性运用为代价的，然而，一国持有适度国际储备并非是一种非理性的行为，因为持有国际储备会给该国带来一定的收益，其收益主要是通过国际储备的作用体现出来的。01第一，调节国际收支。02第二，干预外汇市场，稳定本国货币汇率。03第三，一国对外借款的信用保证。04第四，影响本国货币发行量。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的作2Chapter任务二 国际储备管理2Chapter任务二 国际储备管理点击添加文本点

6、击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备管理概念和原则一（一）国际储备管理概念国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展规律的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备管理点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备管理概念和原则一（二）国际储备管理原则对国际储备管理，各国根据各自的国情有灵活多样的原则和方法，但万变不离其宗，最基本的原则有以下三点：ABC 1.安全性 2.流动性 3.盈利性点击添加文本点击

7、添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备管理点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需求和适度规模二（一）国际储备的需求国际储备需求是指提供某些有价值的物以交换所需储备的意愿，这一定义可进一步引申为持有储备和不持有储备的边际成本二者之间的平衡。持有储备的净成本越高，实际的储备额就会降得越低。反之，实际的储备额就会增加。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需求和适度规模二（二）影响一国国际储备需求的因素第一，国际储备需求同国际收支调节密切相关。第二，持有国际储备的成本。第三，汇率制度。第四，金融市

8、场的发育程度。第五，货币的国际地位。第六，国际资金流动情况。第七，国际货币合作状况。第八，一国承受国际收支政策调节的能力以及与之相关的政府采用政策调节的意愿，也会影响对储备需求的估计。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需求和适度规模二（三）国际储备的适度规模及其测算方法1国际储备适度规模的概念：关于国际储备适度规模的探讨，一些西方经济学家有过不少的论述，但至今储备适度规模的概念并不统一。弗莱明（J.M.Fleming）对国际储备适度性的定义是：如果储备库存量和增长率使储备的“缓解”（Reserve Ease）程

9、度最大化，则该储备存量和增长率就是最适度的。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需求和适度规模二（三）国际储备的适度规模及其测算方法2有关适度国际储备需求水平测算的理论与方法：图中，a点为经常储备量，b点为保险储备量，c点是在特定条件一国的最适量国际储备。c点是一动点，它是由影响一国对国际储备需求的一系列因素共同决定的，这些因素包括：点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需求和适度规模二（三）国际储备的适度规模及其测算方法2有关适度国

10、际储备需求水平测算的理论与方法：1.国际收支逆差的规模和发生频繁性。因素2.国际收支调节政策的成本和效率。3.汇率制度的选择。4.融资能力。5.对外经济合作和国际政策协调。6.对经济增长和当期收入水平的偏好。7.财富效应(Wealth Effect)。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需求和适度规模二（三）国际储备的适度规模及其测算方法2有关适度国际储备需求水平测算的理论与方法：目前，理论界或是各国政府在确定国际储备适度规模时，基本做法是根据经验确定一个大概数，即利用国际储备与一些经济指标之间的比例判断国际储备

11、的适度水平，当前关于国际储备需求规模界定的方法和理论主要有以下几种：第一比例分析法A第二机会成本理论B第三货币供给决定论C第四定性分析法D点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的需点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的总量管理三一国对国际储备总量的管理，从根本上说，就是使国际储备的供应保持在最适度国际储备需求量的水平上。IMF会员国的国际储备是由货币性黄金、外汇储备、特别提款权和IMF的储备头寸所组成的，其中，特别提款权、储备头寸是IMF根据各国份额予以分配的，一国无法主动增加其持有额。因此，一国国际储备供应的变动主要来自：1黄金储备2外汇储备点击添加文本

12、点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的总点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的结构管理四（一）国际储备结构管理的必要性一国对国际储备的管理，除了在量上将国际储备保持在最适度水平上外，还需要在质上拥有一个适当的国际储备结构。这是因为：A（1）20世纪70年代以来，浮动汇率制与储备货币多元化局面形成，各种储备货币的汇率经常变动，有时变动幅度还很大，硬货币与软货币经常易位。B（2）国际金融市场利率动荡不定，各种储备货币的利率时高时低。C（3）黄金市场价格波动频繁。这就要求一国货币当局要不断调整其国际储备的结构。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的结点

13、击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的结构管理四（二）国际储备结构管理的基本原则一国货币当局调整其国际储备结构的基本原则，是统筹兼顾各种资产的安全性、流动性与盈利性。安全性是指储备资产有效、可靠，价值稳定。流动性是指储备资产能随时转化为直接用于国际支付的支付手段，亦即随时变现，灵活调拨。盈利性是指储备资产的增值、创利。储备资产的安全性、流动性与盈利性往往互相排斥，具有负相关关系：储备资产的安全性与流动性越高，其盈利性往往越低，例如外币票据（支票、本票、汇票）；相反，亦然，例如外国政府债券。一国货币当局持有国际储备资产，要在安全性与流动性得到充分保证的前提下，求得足够高的盈利性

14、。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的结点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的结构管理四（三）国际储备结构管理的内涵由于普通提款权和特别提款权一国不能主动增减和进行调整，因而国际储备资产的结构管理主要是指：1黄金储备与外汇储备的结构管理2外汇储备的币种结构管理3外汇储备资产形式的结构管理结构管理点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际储备的结3Chapter任务三 中国的国际储备管理3Chapter任务三 中国的国际储备管理点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国国际储备的构成及发展变化一（略）（一）中国国际储备的构成从1987

15、年起，中国开始对外公布国际储备状况。中国的国际储备包括以下四个组成部分：黄金储备，外汇储备，在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。（二）中国外汇储备的发展变化点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国国际储备点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国国际储备的管理原则及适度规模二像世界上大多数国家一样，中国的国际储备管理也遵循安全性、流动性、保值和增值性原则，只是在不同的经济发展阶段，管理的侧重点有所不同，但储备规模问题始终是中国国际储备管理工作的中心内容。由于一国的国际储备直接体现了一国的经济实力，一些意见认为，储备资产越多越好。尤其是像我们这样的发展中大国，理应保

16、持较多的国际储备。另一些意见认为，储备资产过多，必然影响到国内的经济发展，而且要承担较高的机会成本以及由于汇率变动带来的贬值压力等，所以，储备资产应考虑经济规模。具体到中国的情况，建立国际储备的适度规模应考虑以下制约因素：（1）一段时期内国家的经济发展目标；（2）国际收支的总体状况；（3）对外开放的程度；（4）对外举债情况；（5）在国际市场上的融资能力等。目前国际上广泛采用的以年进口贸易总额的20%50%来估算一国的国际储备量的做法可以作为参考指标。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国国际储备点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国的外汇储备结构管理三合理配置中国的

17、外汇储备，达到优化组合，保证外汇储备管理原则的实现和外汇储备作用的最大发挥，是中国外汇储备结构管理重要问题。在坚持储备货币的安排和管理，遵循安全保值、兑现灵活、获取收益三条原则和处理好三者关系的前提下，合理安排中国的外汇储备结构还要坚持做到以下几点：01坚持储备货币构成与进口付汇和偿付外债的要求相一致。02外汇储备货币的构成要多样化。03外汇储备资产的投向结构要合理。04外汇储备资产的存放要分散化。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本中国的外汇储点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本进一步加强中国的外汇储备管理四保持一国适度的外汇储备规模和优化外汇储备结构，对于保持一国国

18、际收支平衡和汇率稳定、国内物价平稳和经济健康发展是至关重要的，而要做到这些，就必须加强对外汇储备的管理。加强外汇储备管理的重点，始终应放在保持适度的外汇储备规模上。合理确定外汇储备规模是有效发挥外汇储备作用和强化外汇储备管理的关键。为此，我们认为当前下述几方面问题应引起特别注意：（一）必须对中国当前外汇储备的现状与问题有较清醒的认识。（二）必须清楚与重视外汇储备过多对经济发展的负面影响。（三）必须强化对外汇储备资产的有效营运管理。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本进一步加强中CHAPTER07项目七 国际资本流动CHAPTER项目七 【内容提要】国际资本流动是国际收支的重要内容，

19、从不同的角度分有不同的类型，并随着经济全球化和国际金融一体化过程的深化呈现出新的特点。分析和研究国际资本流动的原因、规律，对于加强国际经济合作，有效地利用外资、控制外债管理，发展外向型经济具有重要的意义。 【内容提要】国际资本流动是国际收支的重要内容，从不同的角度分掌握熟知理解国际资本流动的概念；国际资本流动的分类；国际债务的衡量指标；国际债务危机的成因；国际债务危机的解决办法；国际资本流动理论。国际资本流动的原因与影响因素；【知识目标】掌握熟知理解国际资本流动的概念；国际资本流动的分类；国际债务教学目标情意目标技能目标ACB教师要培养学生在掌握国际资本流动的有关理论后能够解决我国利用外资与外

20、债方面的基本问题。学生能够具有领会国际资本流动与国际债务危机关系的能力。学生具备能够掌握国际债务危机的成因，并针对其成因通过国际债务的衡量指标，作出解决国际债务危机的办法。教学目标情意目标技能目标ACB教师要培养学生在掌握国际资本流1Chapter任务一 国际资本流动概述1Chapter任务一 国际资本流动概述点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动的概念一概念：国际资本流动(intenational capital movements)是指资本基于经济或政治目的的需要从一个国家或地区(政府、企业或个人)向另一个国家或地区(政府、企业或个人)的流出和流入，即资本在国际范围内

21、的转移。关系：在把握“国际资本流动”概念时，还必须清楚的界定几个与其相关的概念及和它的关系。(1)国际资本流动与资本输出入的关系(2)国际资本流动与资金流动的关系(3)国际资本流动与国内资本流动的关系点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动的分类二（二）（一）按照资本跨国流动时间的长短期限，国际资本流动可以分为长期资本流动与短期资本流动按照资本跨国界流动的方向，国际资本流动可以分为资本流入和资本流出点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流

22、动的原因与影响因素三A（一）国际资本流动的原因（二）国际资本流动的影响因素国际资本流动的形成，是一种供给与需求关系产生的结果。正因为存在这样的一种供求关系，才从根本上导致了国际资本流动。1、资本的供给2、资本的需求1、利率。2、汇率。3、财政赤字与通货膨胀。4、政府的经济政策。5、政治、经济以及战争风险的存在。B点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动2Chapter任务二 国际资本流动的经济影响2Chapter任务二 国际资本流动的经济影响点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动产生的经济效益一0102030405国际资本流动有利于促进国际贸易的发展。

23、国际资本流动有利于促进不发达国家的资本形成。国际资本流动在一定程度上有利于解决国际收支不平衡问题。国际资本流动有利于促进国际金融市场的发展。国际资本流动会引发财富效应。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动产生的风险和危害二国际资本流动固然能够为世界各国和国际金融市场带来便利和经济效益，但是伴随着国际资本流动也产生着种种风险，而这些风险一旦处理得不好，可能会引起危害和损失。A外汇风险是指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债发生变化而蒙受损失的可能性。（一）国际资本流动中

24、的外汇风险B国际银行贷款和国际债务是涉及利率风险的国际资本流动的两种主要形式：1、国际银行贷款；2、国际债券（二）国际资本流动中的利率风险C对资本流入国的商业银行来说，巨额国际资本的流入，最直接的影响有两个方面，一是商业银行的规模得以扩大；二是商业银行对这些资本的运用使得其资产负债表的结构发生变化。（三）国际资本流动对流入国银行体系的冲击点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动3Chapter任务三 当前国际资本流动的特点与原因3Chapter任务三 当前国际资本流动的特点与原因点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本当前国际资本流动的特点一国际资本流动是资本跨越国

25、界并从一个国家向另一个国家的运动，包括资本流人和资本流出两个方面。国际资本流动的历史最早可以追溯到十九世纪。就目前而言，呈现出以下特征：010302特征2.国际资本流动结构急速变化，并呈现出证券化、多元化特征。1.国际资本流动规模急剧增长，并日益脱离实质经济。3.机构投资者成为国际资本流动的主体。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本当前国际资本点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动新特点形成的原因二BDFACE（一）世界经济一体化趋势的加强。（三）产业结构的国际调整和国际分工的深化。（五）各国对国际资金流动管制的放松。（二）国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融

26、资产的积累。（四）投资方式与投资工具的不断创新。（六）发展中国家国内政策的调整、市场运作效率的提高和外资政策的开放。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际资本流动4Chapter任务四 国际资本流动与国际债务危机4Chapter任务四 国际资本流动与国际债务危机点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本外债的概念一概念：外债是一国居民向境外法人或自然人借用且尚未偿还的，由债务人承担契约性偿还义务的全部债务。要素：01外债是以居民和非居民为标准，是居民对非居民的债务，这里的居民和非居民都包括自然人和法人。02必须是具有契约性偿还义务的外债，通过具有法律效力的文书明确偿还责任、

27、偿还条件、偿还期限等，而不包括由口头协议或意向性协议所形成的债务。03必须是到一个时点的外债余额。04所谓“全部债务”既可以是外币表示的债务，也可以是本币表示的债务，还可以是以实物形态构成的债务。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本外债的概念一点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务的衡量指标二（一）偿债率概念：偿债率是指一国的偿债额(年偿还外债本息额)占当年该国外汇总收入的比率。公式：（二）负债率概念：负债率是指一国一定时期外债余额占该国当期的国民生产总值的比率。公式：点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务的衡点击添加文本点击添加文本点击添加文本

28、点击添加文本国际债务的衡量指标二（三）债务率概念：债务率是指一国当年外债余额占当年外汇总收入的比率。公式：（四）短期债务比率概念：短期债务比率是指当年外债余额中，1年以下(含1年)短期债务所占的比重，一般参照系数为25%。这是衡量一国外债期限结构是否安全合理的重要指标，它关系到一国当年还本付息额的大小。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务的衡点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务的衡量指标二（五）其他指标1.外债总额与本国黄金外汇储备额的比率，应按制在3倍以内。2.外债饱和后外债余额增长速度小于GNP增长速度。3.外债余额增长速度小于外汇收入增长速度。4.

29、外债饱和后，年偿还外债本息增长速度小于年外汇收入增长速度。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务的衡点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务危机三国际债务问题产生于20世纪70年代末期。从20世纪70年代前半期开始，一些发展中国家，特别是拉美和非洲的发展中国家，为了实现工业化而大量举借外债。20世纪80年代的债务危机就是一些国家盲目引进外资后出现的一场金融危机。1973年石油价格上涨后，许多非石油出口国的国际收支严重恶化，这些国家本应降低国内经济发展速度，减少进口，以改善对外收支状况，但由于这些国家继续采取高增长战略，进口继续增长，只能靠举债来弥补国际收支逆差

30、。正好70年代国际资金供量过剩，利率较低，19771979年美元汇率又不断下跌，导致很多发展中国家筹措大量外资。20世纪80年代美元利率的提高，导致了发展中国家还本付息额的不断提高。在100多个发展中国家中,主要债务国和地区不过25个,它们占发展中国家外债总额的五分之四。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务危机点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务危机的成因四20世纪80年代国际债务危机形成的原因，主要应从债务国国内的政策失误和世界经济外部环境的冲击两方面加以分析。1982年8月，墨西哥宣布无力偿还到期债务，一时风云突变，触发了债务危机。从债务国本身的失误

31、来分析，国际债务的成因主要有以下四点：01发展中国家政策失误。03对所借外债未有效地加以运用。02所借外债未形成合理的债务结构。04债务国在一定程度上存在着资本逃避的现象。点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务危机点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务危机的解决办法五20世纪80年代债务危机的爆发给国际金融界造成了极大的震动，为了减少其负面影响，各方陆续提出了一些解决问题的办法，为此采取的措施主要有以下几种：010203(一)债务的重新安排(三)债务证券化(二)债务资本化点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本国际债务危机5Chapter任务五 国际

32、资本流动理论5Chapter任务五 国际资本流动理论点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本资本输入理论一1953年，美国发展经济学家纳克斯出版了不发达国家的资本形成问题一书，系统的考察了发展中国家的贫困问题，探讨了贫困的根源和摆脱贫困的途径。提出了“贫困恶性循环理论”，形成了早期发展经济学的资本形成理论的雏型。（一）偿债率资本形成也存在一个恶性循环：低收入低购买力投资引诱不足低资本形成低生产率低产出低收入。低收入意味着低消费和低购买力。资本形成存在一个恶性循环：低收入低储蓄能力低资本形成低生产率低产出低收入。从供给方面看从需求方面看点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本资本输入理论点击添加文本点击添加文本点击添加文本点击添加文本资本输入理论一1两缺口理论的概念:钱纳里和斯特劳特认为，发展中国家的经济发展主要受三种形式的约束。（二）两缺口理论又称技术的约束，即由于缺乏必要的技术、企业家和管理人才，无法有效地运用各种资源，影响了生产率的提高。或称投资约束，即国内储蓄不足以支持投资的扩大。一是储蓄约束三是吸收能力的约束或称贸易约束。即有限的外汇不足以支付经济发展所需要进口。二是外汇约束点击添加文本点击添加文本点击添加文本