机械设备行业：静待房地产开发数据坚定推荐电梯板块

1、目录一、本周核心观点与行情回顾2本周观点2指数表现与板块估值3个股表现3二、需求观察5三、行业新闻6工程机械和轨道交通6锂电设备6能源装备73.4 工业 4.083.5 3C 自动化设备9一、本周核心观点与行情回顾1.1 本周观点2019 年电梯行业将迎来新一轮利润上行周期。从 2003 年至 2018 年，电梯产量增速与房屋施工面积增速变动方向保持一致，提前房屋竣工面积增速 6-12 个月。受制于 2018 年资金面紧张，1-12 月施工面积累计增速仅5.2%，房屋停工项目持续增多。但我们判断，随着融资条件边际放松，停工项目在 2019 年将进入集中复工期，2019 年施工面积增速将反转向上

2、，将带动对电梯的订单/交付量，截至 2019 年 2 月房屋施工面积增速和电梯产量增速分别回升至 6.8%和 15%，分别较 2018 年全年增速提升 1.6%和 7.5%。另据产业链草根调研，截止 2019 年一季度，电梯价格未出现大幅度下调，价格稳定性超预期。同时，受益于钢材等原材料成本的下行，判断电梯产品将迎来量和盈利能力的共振向上，迎来新一轮利润上行周期。同时，看好 2019 年高景气度的锂电设备、光伏设备以及钻完井设备。锂电设备：2019 年国内动力锂电池产业有望迎来新一轮产能周期。三星 SDI 接连宣布投资西安动力电池二期工程 105 亿元和对天津工厂新增投资 165 亿元人民币，

3、除三星外，LG 化学也于今年 7 月在南京滨江投资 20 亿美元建设年产 32GWh 动力电池项目。以此为标志，日韩锂电池龙头开启重返中国市场，瞄准 2020 年后补贴退出后的市场需求。除日韩锂电池龙头重返中国市场外，综合实力较强的内资企业也纷纷加码投资动力锂电池。复星所投资的捷威动力计划 2020 年形成 18GWh 产能；完成 C 轮融资 50 亿元的孚能科技计划到 2020 年形成40GWh 动力锂电池产能；以及吉利于湖北荆州投资 80 亿元建设动力锂电池工厂，预估产能 20GWh 左右。光伏设备：将受益于平价上网和技术工艺升级。目前，集中式光伏为 0.65-0.85 元/kWh，分布式

4、光伏 0.7-0.9 元/kWh 左右，低于一般工商业 1 元/kWh 的电价，初步具备用电侧平价上网的条件，预计 2020 年将实现用电侧平价上网，2030 年光伏发电成本可达 0.2 元/kWh，实现发电侧平价上网。预计 2019 年全球光伏新增装机量130Gwh 左右，同比增长 27%左右，维持快速增长。供给端，自下而上统计 2018 年底和 2019 年底电池片产能将分别达 150Gwh 和 180Gwh，从总量数据上供大于求，但 PERC 等高效电池片仍供不应求。据我们自下而上统计， 判断 2019 年 PERC 产能将达 100Gwh，较 2018 年新增 30Gwh 左右，持续处

5、于高位，PECVD 等相关设备处于高景气。2020 年后随着 HIT 等异质结光伏电池片的导入，将迎来新一轮设备更新升级需求。钻完井设备：页岩气增储上产势在必行，钻完井设备需求高景气。2017 年国产天然气将近 1500 亿方，到2020 年国产气要达到 2000 亿方，即 2018-2020 年需再增加 500 亿方产量，根据中石油和中石化的规划，其中将近 200-300 亿方由页岩气等非常规天然气贡献，另外一部分由常规天然气贡献。要完成 300 亿方页岩气的产量目标，据我们测算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 台压裂车组一年作业 2

6、0 口井测算，2018-2020 年国内需新增 360-400 台压裂车，钻完井设备市场进入高景气周期。重点推荐组合：上海机电、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份表 1：重点覆盖标的盈利预测净利润（亿元）EPSPE上市公司201720182019201720182019201720182019康力电梯3.263.332.940.410.420.3713.5114.3225.72富瑞特装0.510.000.480.110.000.1051.45-78.36精测电子1.622.734.061.981.672.4826.4641.0532.51中集集团26.3229

7、.4731.940.880.991.0713.4412.0014.21巨星科技5.57.508.860.510.700.8219.4115.0314.87台海核电10.1411.866.151.171.240.719.907.4021.09豪迈科技6.767.449.060.840.931.1319.9614.3718.33杰克股份3.244.665.991.571.521.9524.1421.5920.13三一重工21.7653.1086.300.280.681.0331.2412.9212.60杰瑞股份0.674.568.990.070.480.94259.2944.7126.76伊之密2

8、.753.012.420.640.700.569.6910.4514.97康尼机电3.575.702.870.360.570.2914.378.9919.21先导智能5.388.9810.881.221.021.2324.4826.9028.68智云股份1.72.752.770.590.940.9219.8613.8814.26恒立液压3.727.5711.260.590.861.2836.2224.8924.13资料来源：，PE 对应 4 月 12 日收盘价指数表现与板块估值本周上证综指下跌 1.78%，收于 3188.63 点；同期申万机械指数下跌 1.55%，收于 1286.74 点，跑

9、赢大盘 0.23个百分点。本周机械设备板块整体估值（TTM，整体法）为 31.25，处于历史低位；全部 A 股（剔除银行、石油和地产板块）的整体估值（TTM，整体法）为 21.89；二者比值为 1.43，略高于上周 1.42 的比值水平，处于历史中低位水平。图 1：机械设备板块与全部 A 股（剔除）估值水平走势图 2：机械设备板块/全部 A 股（剔除）估值水平走势资料来源：wind，,个股表现本周涨幅表现位居前五位的个股为：全柴动力（+31.37%）、ST 常林（+24.14%）、电光科技（+20.23%）、开元股份（+19.49%）、天瑞仪器（+19.02%）。本周跌幅表现位居后五位的个股为

10、：金财互联（-20.41%）、杭齿前进（-14.92%）、劲拓股份（-12.07%）、汉威科技（-11.58%）、苏试试验（-11.51%）。表 2：本周机械板块个股表现情况表现居前一周涨幅表现居后一周跌幅全柴动力31.37%金财互联-20.41%ST 常林24.14%杭齿前进-14.92%电光科技20.23%劲拓股份-12.07%开元股份19.49%汉威科技-11.58%天瑞仪器19.02%苏试试验-11.51%资料来源：wind，二、需求观察国内主要钢材品种库存本周下降 5.79%。截至 2019 年 4 月 2 日，国内主要钢材品种库存为 1426 万吨，较上周减少 87.64 吨，降幅

11、位 5.52%。上周国内主要钢材品种库存降幅为 5.52%，本周降幅高于上周。国内粗钢日均产量保持平稳。截至 2019 年 3 月 20 日，国内粗钢日均产量达到 243.43 万吨，较 2019 年 3月 10 日增加 1.51 万吨 ，增幅为 0.62%。图 3：钢铁库存数据图 4：国内粗钢日均产量资料来源：wind，,资料来源：wind，,三、行业新闻工程机械和轨道交通2019 年 1-3 月销售各类挖掘机械产品 74779 台 同比涨幅 24.5%。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2019 年 13 月纳入统计的 25 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 747

12、79 台，同比涨幅 24.5%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）69284 台，同比涨幅 23.9%。出口销量 5450 台，同比涨幅 31.9%。（新闻来源：第一工程机械网）日本建机出口同比连增 5 个月 中国市场竞争激烈。日本建设机械工业会 3 月 28 日发布的数据显示，2 月的建筑机械出货额(包括补给配件在内的总额)为 2376 亿日元，同比增长 9.0%。无论是面向日本国内还是海外市场都保持坚挺，连续 5 个月同比增长。面向中国的出货由于 2019 年的春节早于去年而呈现出同比增长，但春节过后面临着严峻的竞争环境。（新闻来源：第一工程机械网）点评：业内人士指出，随着政策利好的推进，

13、工程机械行业的基础性需求被大大激发，对于工程机械产业来说，可谓一支强心剂。在此背景下，市场及客户对工程机械设备产品需求更加多元化，多场景适用、高性价比成为客户关注的重点，竞争或许将更激烈。图 5：挖掘机月度销售数量情况图 6：小松挖掘机利用小时数资料来源： wind，资料来源：公司官网，2019 年 3 月，挖掘机月度销售数量为 44278 台，同比增长 15.7%。2019 年 2 月挖掘机月度销售数量同比增速为 68.7%。2019 年 2 月同比增速较 2019 年 1 月同比增速下降 53%。2019 年 3 月，国内小松挖掘机利用小时数为 136.3，同比上升 6.5%，同期对比来看

14、，2 月利用小时数处于相对较高的水平。2019 年 2 月国内小松挖掘机利用小时数同比上升 1.8%。锂电设备GGII：Q1 动力电池装机量约 12.32GWh。高工产业研究院(GGII)通过最新发布的动力电池字段数据库统计显示，2019 年第一季度我国新能源汽车生产约26.2 万辆，同比增长85%，动力电池装机总电量约12.32GWh，同比增长 179%。（新闻来源：高工锂电网）宝马 3 月交付 12068 辆电动车，同比增长 2.1%。电动车板块，宝马集团 3 月份共交付 12，068 辆电动车， 同比增长 2.1%；今年第一季度，宝马电动车累计销量同比微增 0.7%至 27，044 辆。

15、其中宝马 i3 的需求量持续增加，今年第一季度共售出 9，227 辆，同比劲增 16.2%，创历史同期新高。（新闻来源：第一电动网）点评：财政部在官方解读中也明确表示，2019 年补贴标准在 2018 年基础上平均退坡 50%，至 2020 年底前退坡到位。补贴退出之后，新能源汽车行业也必将回归到正常的增长速度。无论产业投资资本、财务投资资本都要回归到产业发展的市场逻辑，而不是建立在补贴之下的行政+市场逻辑，对产业的增长预期需要适当调整图 7：新能源汽车月度销售数量图 8：锂电池装机量情况（Gkwh）资料来源：wind，,2019 年 3 月，全国新能源汽车销售数量为 12.6 万辆。较去年同

16、期增长 85.29%；2019 年 2 月，新能源汽车销售数量同比增速 53.59%，2019 年 3 月同比增速较 2019 年 2 月同比增速降低 31.70pcts。2019 年 3 月，国内新能源动力汽车锂电池装机量约 5.09GWh，较去年同期水平增长 292.13%；2019 年 2 月，国内锂电池装机量较去年同比增长 119.61%， 2019 年 3 月同比增速较 2019 年 2 月同比增速上升 172.52pcts。能源装备中东石油危机迫近：石油净出口的崩溃。SrsroccoReport 称，中东地区正在走向石油工业危机。不幸的是， 市场并没有意识到即将到来的任何危险，因为

17、人们主要关注的是中东正在产出多少石油，而不是出口。SrsroccoReport 认为，一个国家石油产量实际上并不重要，重要的是石油净出口量。中东国家过去 40 多年的内部需求大幅增加。自 2000 年以来，中东石油消费总量从 510 万桶/日激增至 2017 年的 930 万桶/日。2000 年至2017 年中东石油产量增加 790 万桶/日的同时，消费增加了 420 万桶/日。这意味着产量增幅的逾 50%被内部需求消化。（新闻来源：华尔街见闻）中印天然气需求强劲，成推动全球 LNG 市场增长重要因素。随着新兴市场能源结构转型，全球天然气市场拥有更大的发展空间，自然也将面临前所未有的格局变化。

18、卡塔尔能源事务国务大臣兼卡塔尔石油公司总裁萨阿德（SaadSheridaAl-Kaabi）对天然气市场有着深刻的认识，他对第一财经记者表示：“中国和印度，将继续引领亚洲作为推动全球液化天然气需求增长的重要因素。”（新闻来源：第一财经）点评：能源行业是关系着国计民生的基础性支柱产业，与国民经济发展息息相关。当前我国经济持续稳定发展，工业化进程稳步推进，对电力能源的需求日益增长。而发用电计划的实施，将推动能源体制改革加速落地，助力我国能源产业实现高质量发展。图 9：美国钻机数量当周值图 10：美国钻机环比减少 3 台资料来源：wind，,图 11：天然气与石油比价图 12：天然气重卡月度销售量天然

19、气石油比价2012年2013年2014年2015年2016年2017年2516,00014,0002012,0001510,0008,000106,0004,00052,000002013-06-072014-02-072014-10-072015-06-07 2016-02-072016-10-072017-06-072018-02-071月2月3 月 4 月5 月 6 月7 月 8 月9 月 10 月11 月 12 月资料来源：wind，,美国石油和天然气钻机数量本周比上周环比减少 3 台。从去年同期至今，美国钻机数量累计上升 14 台。3.4 工业 4.0深圳 2018 年机器人产业总产

20、值达 1200 亿，同比增长 13.82%。在 CITE 2019 上，根据深圳机器人协会发布的2018 深圳机器人产业发展白皮书显示，深圳市机器人产业在 2018 年全年总产值达到 1200 亿元，其中较去年同期增长最多的是服务机器人，同比增长率近两成，产值达 340 亿元。目前深圳已成为全国机器人产业链最为完善的城市，其机器人核心零部件已能与海外知名龙头企业抗衡。随着人工智能等新兴技术的发展，服务机器人也越来越智能化。（新闻来源：机器人网）中美自动驾驶最新融资情况：千万级和十亿级美元的距离。从融资数字上看，中美自动驾驶初创公司的融资差距，以及是千万级美元和亿元级美元，甚至是 10 亿级美元的差距了。2019