科创板专题：科创板首批企业概览、战略配售分析与重点标的梳理

1、 第 页 HYPERLINK / 规范、专业、创新目录 HYPERLINK / 规范、专业、创新 HYPERLINK l _TOC_250010 一、科创板首批上市企业分析3 HYPERLINK l _TOC_250009 首批上市企业概览3 HYPERLINK l _TOC_250008 体量小于创业板，但盈利规模与成长性更优5 HYPERLINK l _TOC_250007 二、战略投资者配售分析6 HYPERLINK l _TOC_250006 三、重点公司简介8 HYPERLINK l _TOC_250005 科创板的估值方法探讨8 HYPERLINK l _TOC_250004 重点

2、公司简介8 HYPERLINK l _TOC_250003 澜起科技：全球内存接口芯片领导厂商9 HYPERLINK l _TOC_250002 心脉医疗：主动脉血管介入医疗器械国产龙头9 HYPERLINK l _TOC_250001 中微公司：半导体自主可控关键设备制造商10 HYPERLINK l _TOC_250000 四、风险提示11图表1科板批市司基信息3图表2科板批市业上标选择3图表3首科板业属地布4图表4首科板业业分布4图表5首科板业2018营收分布4图表6首科板业2018归母司利布4图表7首科板业2018研投占分布5图表8首科板业发募资分布5图表9首科板创板2018营收分5图

3、表10批创和板2018归净润比较5图表11批创和板2018营收增布比较6图表12批创和板2018归净润分布较6图表13 荐构关司跟比例6图表14 批创企得战配的司保机构关公除）7图表15 起技盈预（单：万）9图表16 脉疗盈预（单：万）10图表17 微司盈预（单：万）11 HYPERLINK / 规范、专业、创新一、科创板首批上市企业分析 HYPERLINK / 规范、专业、创新首批上市企业概览科创板首批企业将于 7 月 22 日在上交所上市。目前，已有部分公司发布上市公告,本报告我们暂按已完成发行的 25 家公司进行统计分析，其基本信息如下所示：图表 1 科创板首批上市公司基本信息股票代码股

4、票简称上市标准所属地所处行业（科创主题）发行价（元/ 股）首发募集资金（亿元）发行价对应总市值（亿元）PE-2018（扣非、摊薄后688001华兴源创上市标准一江苏省新一代信息技术产业24.269.797.341.08688003天准科技上市标准三江苏省高端装备制造产业25.5012.349.457.48688002睿创微纳上市标准一山东省新一代信息技术产业20.0012.089.079.09688006杭可科技上市标准一浙江省新一代信息技术产业27.4311.2110.039.80688008澜起科技上市标准一上海新一代信息技术产业24.8028.0280.240.12688005容百科技上

5、市标准四浙江省新一代信息技术产业26.6212.0118.058.21688007光峰科技上市标准一广东省新一代信息技术产业17.5011.979.047.89688018乐鑫科技上市标准一上海新一代信息技术产业62.6012.550.156.67688019安集科技上市标准一上海新一代信息技术产业48.26688010福光股份上市标准一福建省新一代信息技术产业25.229.838.749.39688009中国通号上市标准四北京新一代信息技术产业5.85105.3619.518.80688333铂力特上市标准一陕西省新材料产业33.006.626.468.40688012中微公司上市标准四上海

6、新一代信息技术产业29.0115.5155.2148.79688011新光光电上市标准一黑龙江省新一代信息技术产业38.099.538.158.33688122西部超导上市标准一陕西省新材料产业15.006.666.267.80688016心脉医疗上市标准一上海生物产业46.238.333.339.75688088虹软科技上市标准四浙江省新一代信息技术产业28.8813.3117.357.75688029南微医学上市标准一江苏省生物产业52.4517.569.939.92688022瀚川智能上市标准一江苏省高端装备制造产业25.797.027.944.36688033天宜上佳上市标准一北京高端

7、装备制造产业20.379.891.435.32688020方邦股份上市标准一广东省新材料产业53.8810.843.138.51688028沃尔德上市标准一北京新材料产业26.685.321.334.12688388嘉元科技上市标准一广东省新材料产业28.2616.365.237.41688066航天宏图上市标准一北京高端装备制造产业17.257.228.646.15688015交控科技上市标准一北京高端装备制造产业16.186.525.943.03资料来源：Wind， 500011203314303图表 2 科创板首批上市企业上市标准选择0%标准一标准二 标准三标准四标准五资料来源：Wind

8、， （5（5、（4（3（39013图表3首批科创板企业所属地分布图表4首批科创板企业行业分布单位：家5554336555433543210北京上海江苏广东浙江其他资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 2520182-5 亿3022018400.13251-50.5-11144%。图表5首批科创板企业2018营业收入分布图表6首批科创板企业2018年归属母公司净利润分布单位：家1184212118421086单位：家1111211211112110864422030亿元以上10-30亿元5-10亿元2-5亿元05亿元以上1-5亿元0.5-1亿元0-0.5亿元 HYPERLINK / HYP

9、ERLINK / 规范、专业、创新资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 201820416%101040%。从首发募集资金金额的角度看，首批上市 25 家企业募集资金合计 370.2 亿元。其20286-10 亿元之间44%。 HYPERLINK / 规范、专业、创新 HYPERLINK / 规范、专业、创新图表 7 首批科创板企业 2018 年研发投入占比分布图表 8 首批科创板企业首发募集资金分布0%8%8%20亿元以上10-20亿元40%6-10亿元44%3-6亿元0-3亿元资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 体量小于创业板，但盈利规模与成长性更优2019H17642018

10、8.805.5251-50.5-1、4444图表 9 首批科创板和创业板 2018 年营业收入分布比较图表 10 首批科创板和创业板 2018 年归母净利润分布比较资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 2520186.366.931.94% HYPERLINK / HYPERLINK / 规范、专业、创新图表 11 首批科创板和创业板 2018 年营业收入增速分布比较122018资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 二、战略投资者配售分析1120211；2；3；45.2图表 13 保荐机构相关子公司跟投比例发行规模跟投比例跟投金额上限10亿元以下5%4000万元10亿元以上、不足2

11、0亿元4%6000万元20亿元以上、不足50亿元3%1亿元50亿元以上2%10亿元资料来源：上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引， 由于战略投资者不参与询价过程并以发行价来参与新股发行且锁定一定的期限。因此，相对于参与网下询价的其他机构投资者，战略投资者无法控制参与成本且持有期限更长，具有更高的投资风险。因此，如果科创板企业在首次发行股票的过程中得 HYPERLINK / 规范、专业、创新 HYPERLINK / 规范、专业、创新259 3018.18%。图表 14 首批科创板企业获得战略配售的公司（保荐机构相关子公司除外）股票代码股票简称首发价格（元）新股发行数量（万股）首发募集资金（

12、亿元）战投配售数量（万股）战略配售占比战略配售金额（万元）战略配售机构及配售股份占新发行股份比例688002.SH睿创微纳20.006,00012.005409.00%10,800保荐机构相关子公司(4%)员工专项资管计划(5%)中网投基金（13.65%）英特尔大连（10.00%）688008.SH澜起科技24.8011,29828.023,38930.00%84,054保荐机构相关子公司（3.00%）徐汇国投（1.77%）静水投资（1.58%）688007.SH光峰科技17.506,80011.9072710.69%12,720保荐机构相关子公司(4%) 员工专项资管计划(6.6892%)6

13、88018.SH乐鑫科技62.602,00012.521648.20%10,270保荐机构相关子公司(4%)员工专项资管计划(4.20%)688019.SH安集科技39.191,3285.201078.07%4,197保荐机构相关子公司(5.00%) 员工专项资管计划(3.07%)员工专项资管计划合计（6.04%）国新投资（4.75%）保荐机构相关子公司（2.00%）中国铁投（1.90%）688009.SH中国通号5.85180,000105.3054,00030.00%315,900国机资本（1.32%）中电电子（1.32%）广东恒建（1.32%）湖南轨交（1.32%）山东铁投（1.32%）

14、其他战投，战略配售合计30%688016.SH心脉医疗46.231,8008.3232718.18%15,129国泰君安证裕投资(4.81%) 华菁证券投资(4.81%)员工专项资管计划(8.57%)688088.SH虹软科技28.884,60013.2857312.47%16,561中信建投投资(4.00%) 华泰创新投资(4.00%)员工专项资管计划(4.47%)688015.SH交控科技16.184,0006.4754613.64%8,828保荐机构相关子公司(5.00%) 员工专项资管计划(8.64%)资料来源：上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引， 实(Inl Cororaio

15、nInel apil Corporation10CPUOEM如）服CPU HYPERLINK / 规范、专业、创新 HYPERLINK / 规范、专业、创新三、重点公司简介科创板的估值方法探讨在过去几个月中，我们陆续发布了各个公司的分析及询价报告并给出了首批科创板上市公司的询价区间。本节我们进一步梳理一下科创板公司估值的估值方法。APEPBA企业在不同的生命周期（初创期、成长期、成熟期、衰退期）会呈现不同的经营状况，营业收入、利润、现金流会有很大的不同，因而适用不同的估值方法。不同的行业具有不同的行业属性。例如，轻资产和重资产公司适用不同的估值方法；周期性行业和公共事业行业的估值方法有较大不同

16、。AIPOA重点公司简介剔除华鑫证券控股子公司摩根士丹利华鑫证券的投行项目中国通号和乐鑫科技， HYPERLINK / 规范、专业、创新A HYPERLINK / 规范、专业、创新澜起科技：全球内存接口芯片领导厂商DDR43DDR41+9DDR43，201840%。2016Intel、201817.67.37112.4%；201870.5%， 41.9%，ROE20.413.52019-202120.0524.5029.438.339.8311.4124.80 元/280.192018PE40.12。图表 15 澜起科技盈利预测（单位：百万元）2018A2019E2020E2021E营业收入1

17、,7582,0222,4882,987（/）43.2%15.1%23.0%20.1%营业利润7838651,0391,206（/）115.9%10.5%20.1%16.0%归母净利润7378129681,110（/）112.4%10.2%19.2%14.8%EPS（元/股）0.720.720.860.98资料来源：Wind， 心脉医疗：主动脉血管介入医疗器械国产龙头主动脉介入医疗器械领域的龙头企业。公司成立于 2012 年，主要从事主动脉介入 HYPERLINK / 规范、专业、创新802018209 HYPERLINK / 规范、专业、创新2013-20172,1204,450201725,

18、62199,400202250,569170,798 台。我国主动脉血管腔内介入医疗器械正处于高速成长阶段，市场规模由 2013 年的 5.5 亿201710.317.2202219.520182.310.912019-20213.124.055.17实现归母净利润分别为1.261.672.1146.23 元/33.282018PE39.75（。图表 16 新脉医疗盈利预测（单位：百万元）2018A2019E2020E2021E营业收入231.13311.53405.42517.09（/）40.0 34.8 30.1 27.5 营业利润104.85145.06191.58242.12（/）41.8 38.4 32.1 26.4 归母净利润90.65126.46166.96210.96（/）43.0