高鸿业,宏观经济学演示文稿资料

1、普通高等教育“十一五国际级规划教材21世纪经济学系列教材 西方经济学组编 教育部高教司主编 高鸿业编写者 刘文忻北京大学 冯金华前武汉大学现上海财经大学尹伯成复旦大学吴汉洪中国人民大学 中国人民大学出版社 主讲：对外经济贸易学院 陈和太9/15/20221第14章产品市场和货币市场的一般均衡9/15/20222学习内容：1、投资的决定、IS曲线和产品市场的均衡；2、利率的决定，LM曲线和货币市场的均衡；3、ISLM模型；教学重点：ISLM模型；教学难点：ISLM模型；教学目的：通过教学，让学生掌握ISLM模型，能用ISLM模型分析简单的宏观经济问题。教学方法及安排：6课时，教授加讨论，布置并讲

2、解习题 本章继续探讨决定国民收入的因素。I=I0？I并非外生变量，要受到r的影响。rIY9/15/20223第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡教学目的和要求: 通过对本章的学习,使学员了解决定投资的因素,理解资本边际效率的含义与意义。 重点掌握IS曲线与LM曲线的经济学含义；理解 ISLM模型以及自发总需求和货币供给量的变动对国民收入和利率的影响;了解凯恩斯的根本理论框架。 在此根底上认识产品市场和货币市场的一般均衡的条件。9/15/20224第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场，还有货币市场。 产品市场和货币市场相互影响，相互依存的

3、：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。 产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是在这两个市场的相互影响过程中被共同决定的。 9/15/20225第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 投资并非外生变量，它要受到利率r的影响，rIY。因此，引进r以后，产品市场要与货币市场一起研究。一投资的含义： 经济学中所讲的投资，是指实际资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。 投资包括私人投资与政府

4、投资两个局部。 投资就是资本的形成。9/15/20226决定投资的因素有：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。注意：在经济学中，人们购置证券、土地和其他财产的行为不叫做投资，而仅仅看成是资产权的转移。 9/15/20227二决定投资的因素：实际利率水平实际利率=市场利率预期的通货膨胀率9/15/20228利率。利率与投资反方向变动。如预期利润率利率，值得投资；如预期利润率利率，不值得投资。所以利率是使用资金的本钱；利率越低，投资越多。一个新工程的投资与否取决于预期利润率和为投资所借款项的利率的比较。钱是我自己的怎么办？9/15/20229预期收益率预期收益率既定，投资取决于利率的上下，利息是

5、投资的本钱或时机本钱。利率既定，投资那么取决于投资的预期收益率。投资风险9/15/202210投资需求曲线 凯恩斯认为，是否对新实物资本进行投资取决于新投资预期利润率与为购置这些资产而必须借进的款项所要求的利率进行比较。 前者大于后者时，投资是值得的，前者小于后者时，投资就不值得。因此，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。 实际利率大致上等于 名义利率减通胀率， 投资是利率的减函数。 riO123451250i = i(r) = e - dr自主投资自主投资三实际利率与投资：9/15/202211例：一台机器1000元，预期年收益100元，预期收益率为100/100

6、0=10%，如果利率小于或等于10%，投资可以进行。如果利率大于10%，投资不可行。实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。例：A、假定某年名义利率货币利率为8，通胀率为3，那么实际利率等于5。 B、假定某年名义利率货币利率为10，通胀率为10，那么实际利率等于0。9/15/202212四投资函数： 投资函数：在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系。 投资用i表示，利率用r表示，那么： iir 在投资的预期利润率正确应为预期收益率既定时，企业是否进行投资，首先就决定于实际利率的上下，利率上升时，投资的需求量就会减少，利率下降时，投资需求量就会增加 。总之，投

7、资对于利率反方向变化。投资与利率的这种关系称为投资函数，可写作：9/15/202213 线性投资函数：ie-dr 满足di/dr 0 e自发投资，不依存于利率的变动而变动的投资 d投资对利率的敏感度 自主投资利率对投资需求的影响系数引致投资，即投资需求中与利率有关的局部例如：9/15/202214 根据投资函数，可以画出相应的投资需求曲线又称资本的边际效率MEC曲线,如以下图：r 投资需求曲线投资需求曲线自主投资9/15/202215例：某企业有如下的4个工程:1、当利率为8.5%，企业投资多少？2、当利率为7.5%，企业投资多少？3、当利率为6.5%，企业投资多少？4、当利率为5.5%，企业

8、投资多少？ABCD预期收益率6%7%8%9%投资额（万）200300300300暂时只考虑利率与投资的关系，不考虑其他因素。9/15/202216实际利率：Real Interest Rate 一定时期内资产增加的实际价值或购置力。r名义利率：National Interest Rate 货币数量表示的利率。二者的区别在于是否考虑通货膨胀率名义利率=实际利率+通货膨胀率 注意：本书中都是讨论的实际利率r9/15/202217二、资本边际效率的意义一资本边际效率的含义资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念。资本边际效率 Marginal Efficiency of Capital，MEC 是一种贴现

9、率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置本钱。 它是资本的边际效率，也代表预期利润率。 9/15/202218 资本边际效率(MEC)曲线说明投资量和利息率间的反方向变动关系。 投资边际效率( MEI ) 小于资本的边际效率， 在使用投资边际效率 曲线情况下，说明利 率变动对投资量变动 的影响较小一些。MECMEIr0r1ioriO边际效率曲线i19/15/202219 供给价格：能满足厂家增产该资产一新单位所需的价格。 重置本钱：资产使用假设干年折旧报废后，重新添置同样的资产所需的本钱。9/15/202220二贴现率和现值 现值Prese

10、nt Value：现在和将来或过去的一笔现金或现金流在今天的价值。 例A、100元存银行，利率为5%，一年后1001+5%=105。现值是100，未来值是105，贴现率为5%。 即一年后的105元相当于当前的100元。9/15/202221现值假定本金为美元，年利率为，那么：第年本利和：美元第年本利和：.2美元第3年本利和： 5.70美元 以r表示利率，R0表示本金， R1 、R2 R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，那么各年本利和为：R1 = R01 + rR2 = R11 + r=R01 + rR3 = R21 + r=R01 + rR n = R01 + rn9/15/20222

11、2设本利和和利率为，利用公式可求本金：R0 =R1（1 + r）=1051+5%=100美元 一般来讲n年后的预期收益为Rn ，利率是r，那么求现值R0的公式就是:n年后的Rn现值是：R0 =R n1 + rn9/15/202223 贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。 贴现率政策是西方国家的主要货币政策。中央银行通过变动贴现率来调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。当需要控制通货膨胀时，中央银行提高贴现率，这

12、样，商业银行就会减少向中央银行的借款，商业银行的储藏金就会减少，而商业银行的利息将得到提高，从而导致货币供给量减少。当经济萧条时，银行就会增加向中央银行的借款，从而储藏金增加，利息率下降，扩大了货币供给量，由此起到稳定经济的作用。但如果银行已经拥有可供贷款的充足的储藏金，那么降低贴现率对刺激放款和投资也许不太有效。中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下限。9/15/202224 贴现率Discount Rate：当利率用于计算投资的净现值时，它被称为贴现率。 例B、炒投票，每年收益率为20%，那么一年以后的120元相当于现在的100元。120/1+20%=100。 你把未来值折算成现值的

13、折算率贴现率就是20%。9/15/202225三本金、利率与本利和R0 本金 r 年利率R1 , R2 , , Rn 第1，2，n年本利和R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n把问题倒过来，利率与n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r)R2 = R0 (1+r)2； R0 = R2 /(1+r)2Rn = R0 (1+r)n； R0= Rn /(1+r)n 9/15/202226三本金、

14、利率与本利和 例：假定某企业投资30000美元购置1台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损， 再假定把人工、原材料以及其他所有本钱如能源、灯光等，但利息和机器本钱除外扣除以后，各年的预期收益是11000美元、12100美元和13310美元，这也是这笔投资在各年的预期毛收益，三年合计为36410美元。9/15/202227 如果贴现率是10，那么3年内全部预期收益36410美元的现值正好是30000美元，即： 由于这一贴现率10使3年的全部预期收益36410美元未来值的现值30000美元正好等于这项资本品1台机器的供给价格30000美元，因此，这一贴现率就是资本边际效率MEC，它说明一

15、个投资工程的收益应按何种比例增长才能到达预期的收益，因此，它也代表该投资工程的预期利润率应为收益率。 9/15/202228例： 假定一笔投资在未来1、2、3 n年中每年所带来的收益为R1， R2， R3 Rn，在n年中每年的利率为r，那么这各年收益之和的现值PV就可以用以下公式计算：PV =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R n（1 + r）n 设一笔投资可以用3年，每一年提供的收益为5000元，第二年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为2000元，利率为6%，那么这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：PV =5000元1 + 0.06 +4000元1

16、 + 0.062000元1 + 0.06+32= 4717元 + 3560元 + 1679元 = 9956元9/15/202229 由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现，这笔投资的收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现，换算为现值。 而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的，如果把上例中，利率改为4%，则为：PV =5000元（1 + 0.04） +4000元（1 + 0.04）2000元（1 + 0.04）+32= 4808元

17、 + 3698元 + 1778元 = 10248元9/15/202230如果每年的收益相等，那么现值贴现分式也可写为： 这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策，还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策也同样适用。PV =R（1 + r）+R（1 + r）R（1 + r）+ +R （1 + r）n= R1 + r1（1 + r）+1（1 + r）1（1 + r）+ +1n1（1 + r）+1（1 + r）1（1 + r）+ +1n（1 + r）=RrPV所以=1r因为：9/15/202231 当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。 在前

18、面的例子中假设投资为10000元，就可以看出，当利率为6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为5000元+4000元+2000元=11000元，进行投资是值得的，如果进行贴现，那么不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。9/15/202232贴现是指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为取得资金而贴付一定利息将票据权利转让给银行的行为。这是银行向持票人融通资金的一种方式，银行实际上是与付款人有一种间接贷款关系。 资料 贴

19、现的性质与票据9/15/202233 企业投资决策的未来收益现值分析法 贴现的现金流量分析法 企业在决定某项投资时， 首先，考虑这项投资所提供收益的年限和各年的预期收益，然后，考虑一系列未来的收益按现行市场利率折成现值是多少， 最后，将此现值和投资本钱相比： 如果现值大于投资本钱，那么投资合算。 否那么，不合算。9/15/202234 企业欲支出1000万元买一设备，使用期两年，全部耗光。这台设备第一年预期收益为525万美元，第二年预期收益为661.5万美元,假设市场利率为5%，问是否值得投资？企业投资决策的未来收益现值分析法 贴现的现金流量分析法9/15/202235 解：当企业投资时，要把

20、投资的本钱与未来收益的折现值进行比较。 该项投资未来收益的现值之和是： 525/(1+0.05)+661.5/(1+0.05)2=500+600=1100万。 显然,这项投资未来收益的现值大于该项投资的本钱价格1000万元，投资值得。 或者说，投资的预期利润率为10%，高于市场利率为5%，企业会投资。9/15/202236四资本边际效率公式假定资本物品在n年中报废，且在使用终了时，还有残值，那么资本边际效率的公式是：R：为资本品的供给价格；R1 ， R2 ， R3 Rn ：为不同年份的预期收益；J：为资本品在n年年末时的报废价值；r：为资本边际效率。9/15/202237如书中举例：R0 =1

21、1000（1 + 10%）+12100（1 + 10%）+13310（1 + 10%）= 10000 + 10000 + 10000 = 30000 假定资本物品不是在3年中而是在n年中报废，并且在使用终了时还有残值，那么资本边际效率的公式为：R =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R n1 + rn+J（1 + r）n9/15/202238在资本边际效率的公式中：如果R， J，以及不同年份的预期收益R1 ，R2 ，R3 Rn 都能估算出来，就能计算出r，如果资本的边际效率r大于市场利率i,那么这项投资就是值得的，否那么，就不值得。资本的边际效率r的数值取决于资本物

22、品供给价格R和预期收益R1 ，R2 ， R3 Rn 。1预期收益既定时，供给价格越大，r越小；2而供给价格既定时，预期收益越大，r越大。9/15/202239资本边际效率MEC的实质资本边际效率实际是厂商方案一项投资时可得的预期利润率。资本边际效率随投资量的增加而递减。证明：1假设机器只能使用一年，那么现值R= R1/1+r资本边际效率 MEC = R1/R - 1 =R1-R/R MEC =预期收益-本钱/本钱=净收益/本钱 也就是投资的预期利润率。 2MEC取决于两个因素: 预期收益R1， 重置本钱R。因为随着投资增加，对机器设备的需求增加，其价格上升，即重置本钱R上升，于是资本边际效率M

23、EC随投资量的增加而递减。9/15/202240三、资本边际效率曲线 在实际生活中，每一个投资工程的资本边际效率是不一样的，每一个企业都会面临一些可供选择的投资工程，这样，某一个企业的资本边际效率曲线就可以画出来，如以下图：某企业的资本边际效率曲线资本边际效率投资量万美元当市场利率r为10时，只有A工程值得投资，当市场利率r为4时，四个工程都值得投资。工程A工程B工程C工程D单个企业的资本边际效率曲线是一条折线阶梯形的9/15/202241三、资本边际效率曲线 单个企业的资本边际效率曲线是一条折线阶梯形的，但经济社会中所有企业的资本边际效率曲线如果加总在一起，分阶梯的折线就会逐渐变成一条连续的

24、曲线，因为总合的过程中所有起伏不平会彼此抵消而转为平滑，这就是凯恩斯所说的资本边际效率曲线。资本边际效率曲线说明，投资量I和利息率r之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小，利率越低，投资量越大。某企业的资本边际效率曲线经济社会的资本边际效率曲线9/15/202242资本边际效率曲线MEC 1.资本边际效率曲线MEC向右下方倾斜 因为资本边际效率MEC随投资量i的增加而递减。所以资本边际效率曲线MEC向右下方倾斜. i1 r19/15/202243 2. 资本边际效率曲线也可说明投资量和利率之间反方向变动：利率越低，投资量越多；利率越高，投资量越少。 因为：在凯恩斯模型中，一个社会一年内的

25、投资量由投资预期利润率即资本边际效率与利率共同决定。 如果利率低r1，目前投资量i0的资本边际效率MEC(r0)利率r1，那么投资会继续增加，直到某一投资量i1的MEC(r1)=利率r1为止。此时的投资为均衡投资量。 资本边际效率MEC随投资 i 增加而递减。假设每一投资量的MEC，投资量随利率降低而增加，直到某一投资量的MEC与利率相等为止。 于是，假设每一投资量的MEC，资本边际效率曲线也可说明投资需求量和利率之间反方向变动关系： 利率越低，投资量就越多；利率越高，投资量越少。9/15/202244四、投资边际效率曲线西方一些经济学家认为，MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线。这是由

26、于在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势资本边际效率递减规律。MEC呈递减趋势原因有两个：1投资对资本品需求资本品价格投资支出R0MEC2投资预期未来产量预期利润下降 MEC由于资本品供给价格R上升而被缩小了的资本边际效率r MEC被称为投资的边际效率MEIMarginal Efficiency of Investment。显然MEIMEC。9/15/202245 投资边际效率曲线MEI和资本边际效率曲线一样，也表示了利率和投资量之间存在反方向变动关系，只不过由于投资的边际效率小于资本边际效率，因此投资边际效率曲线较资本边际效率曲线更为陡峭。如以下图 西方学者认为，更精确地表

27、示投资和利率之间关系的曲线时投资的边际效率曲线。投资需求曲线MEI也就是投资需求函数曲线。 MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。 因为投资增加后，导致资本品的价格供不应求，上涨。所以缩小了投资边际效率。但更为精确。投资需求曲线MEI也就是投资需求函数曲线9/15/202246五、预期收益与投资 上述实际利率水平会影响投资需求，其实是从投资使用的资金本钱角度探讨投资需求。 影响投资需求的另一个重要方面就是预期收益，即一个投资工程在未来各个时期估计可得到的收益。影响这种预期收益的因素也是多方面的三个方面。 1、对投资工程的产出的需求预期 是否要投资某工程，首先要考虑市场对该工程的产品在未来的

28、需求情况。 如果企业认为投资工程的产品市场需求在未来会增加，就会增加投资，假定一定的产出量会要求一定的资本设备量来提供，那么预期市场需求增加多少，就会相应要求增加投资多少。产出量和投资之间的关系称为加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。9/15/202247预期收益投资1、预期市场需求预期收益2、 工资本钱，对于劳动密集性产业：工资本钱预期收益； 对于资本密集性产业：工资本钱机器替代劳动投资3、减税预期收益9/15/2022482、产品本钱 投资预期收益在很大程度上也取决于投资工程的产品的生产本钱，尤其是劳动这的工资本钱。 工资本钱上升在其他条件不变时会降低企业利润，减少投资预

29、期收益 。 对于劳动密集型产品的投资工程，工资本钱上升，预期收益减少，会降低投资需求。 然而，对于那些可以用机器设备代替劳动力的投资工程，随着劳动本钱的上升，企业会越来越多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加，因此，工资本钱的变动对于投资需求的影响具有不确定性。 新古典经济学认为投资需求会随工资的上升而上升。9/15/2022493、投资税抵免 在一些国家，政府为鼓励企业投资，会采用一种投资税抵免的政策。 即政府规定，投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。 例：假定某企业在某一年投资1亿元，假设规定投资抵免率是10，那么该企业就可少缴所得税1000万元，这1000万元

30、等于是政府为企业支付的投资工程的本钱。如果该企业在这一年的所得税缺乏1000万元，只有600万元，那么所余400万元还可到来年甚至第3年再抵扣。 这种投资税抵免政策对投资的影响，在很大程度上取决于这种政策是临时的，还是长期的。9/15/202250六、风险与投资 风险指不确定性，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产本钱的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等。 一般来说，整个经济繁荣时，企业对未来会看好，从而认为投资风险较小，反之较大。因此，凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系。风险大投资9/15/202251七、托宾的“q说 美国经济学家詹姆斯 托宾提出了股票价格会

31、影响企业投资的理论。他把企业的市场价值与其重置称本之比称为“q， q是衡量企业要不要进行新投资的标准。 企业的市场价值就是企业的股票的市场价格的总额，它等于每股的价格与总股数的乘积；重置称本是建造这个企业所需要的本钱。 因此，q=企业的股票市场价值新建造企业的本钱。9/15/202252 当q1时，新建企业比买旧企业在二级市场上收购更合 适，于是就会有投资； 当q1时，没有新的投资。也就是说，当q较高时，投资需求就会较大，托宾的“q说，实际上就是说，股票价个上升时，投资会增加。 上面表达了几种投资需求理论， 本书是根据凯恩斯的投资需求理论来说明国民收入决定的ISLM模型的。9/15/20225

32、3第二节 IS曲线1用总收支分析法 由两部门均衡条件：y=c+i c= + y i= e - d r y= + y+ e dr 得出1.产品市场均衡条件 2.产品市场均衡时利率和国民收入的关系 产品市场上总收入=方案总支出 y = c+i 或方案投资=方案储蓄 i = s以两部门为例drey-+=12用储蓄投资分析法由两部门均衡条件：i=s i= e - d r s= - +1- y ， e- dr =- +1- y 得出drey-+=19/15/202254例: c=500+0.5y，i=1250-250r，求IS方程。 IS曲线方程：y =3500 - 500 r 假设r =1%， y=3

33、000； r =2%， y=2500； r =3%， y=2000；说明：当产品市场均衡，即i=s时，利率与国民收入之间存在稳定的反方向变化关系。drey-+=1ydder-+=1 3. IS曲线方程：9/15/2022559/15/202256IS曲线图形：0YrIS曲线IS曲线是产品市场均衡状态的一副简单图像，它表示的是，与任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这样的收入水平上，投资恰好等于储蓄，因此，这条曲线称为IS曲线。r Ir SYY以横轴代表收入，以纵轴代表利率，就可以得到一条反映利率和收入间相互关系的曲线IS曲线。这条线上的任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投

34、资和储蓄都是相等的，即IS ，从而产品市场是均衡的，因此这条线称为IS曲线。由于利率下降意味着一个较高的投资水平，从而一个较高的储蓄和收入水平，因此，IS曲线的斜率是负值。9/15/202257drey-+=1IS曲线的定义IS曲线：描述产品市场均衡即方案投资和储蓄相等时利率和国民收入组合点的轨迹。线上任一个利率与国民收入的组合点都满足产品市场均衡条件i=s。300i=sCBAD c=500+0.5y ， s=-500+0.5y ， i =1250-250r，IS方程：y=3500-500 r 假设r=1% ，y=3000； r=2% ，y=2500； r=3% ，y=2000； r=4% ，

35、y=1500。9/15/202258考虑：IS曲线之外的经济含义？i=s c=500+0.5y s=-500+0.5y i =1250-250rIS方程：y=3500-500r 假设r=1% ，y=3000； r=2% ，y=2500； r=3% ，y=2000。ABCi？s区域i？s区域利率高利率低9/15/202259IS曲线之外的经济含义yr%利率高is区域IS9/15/202260例：i=1250-250r,c=500+0.5y,求IS曲线方程。IS曲线方程：y=3500-500r9/15/202261IS曲线的图形推导分析：要求y和r之间的关系，须借助一个桥梁进行过渡： risy，桥

36、的两端是利率与国民收入，桥梁是i与s； 具体地，先由r推出i；再由i得出s；接着由S得出y;最后对r与Y之间的关系进行总结。9/15/2022625i=1250-250rS=-500+0.5 yADCBFIS曲线的推导y=3500-500 r9/15/202263一般来说IS曲线的推导是这样的I=S法：SIIYYrr450I=SY投资储蓄均衡IrY C(Y) 产品市场均衡r1I1S1Y1Y1I2AS2Y2Y2BISr2SI=Ir投资需求利息率与投资反方向变动；S= Y C(Y)储蓄函数投资与储蓄同方向变动；储蓄与国民收入同方向变动；利息率与国民收入反方向变动。9/15/202264小结:IS曲

37、线的含义：1、描述产品市场到达宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间关系的曲线。2、总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。因为：r下降，i增加，y增加。WHY?9/15/202265相同收入，利率偏低，isry54321100015002000250030003、处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。曲线右侧的点，现行的利率水平过高， is.AB相同收入，利率偏高，i L；如果市场利率低于 r0 ，说明M mry54321100015002000250030003、处于LM曲线上的任何点位都

38、表示L=m，偏离LM曲线的任何点位都表示没有实现均衡。曲线左侧的点，现行的利率水平过高， Lm。AB相同收入，利率偏高，L货币供给。 LM左边， Lm，利率过高，导致货币需求M。三是A点，两市场同时失衡。一是E点上，r=2%，Y1500，由于E点在LM线上，因此货币市场是均衡的，但是产品市场上IS；9/15/2022158IS且LMIMIS且LMIS且LS；反之，在IS曲线右上方区域中利率和收入的任何结合点上，投资小于储蓄，即IM；反之，在LM曲线左上方区域中利率和收入的任何结合点上，货币的需求小于供给，即LS且LMIMIS且LMIS且LS且LMIMIS且LMIS且LS ，会导致收入上升；投资

39、小于储蓄，即IM ，会导致利率上升；货币需求小于货币供给，即LM ，会导致利率下降。区域产品市场货币市场IS，有超额产品供给IS，有超额产品需求IS，有超额产品需求LM，有超额货币需求LM，有超额货币需求LM，有超额货币供给9/15/2022162 IS曲线和LM曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。 在IS和LM曲线的交点上同时实现了产品市场和货币市场的均衡，但这一均衡不一定是充分就业的均衡，因此，为了实现充分就业，就需要借助均衡收入和利率变动的条件和原因，通过一定的财政政策和货币政策来实现充分就业。二、均衡收入和利率的变动9/15/2022163 所谓的财政政策，就是政

40、府变动支出和税收来调节国民收入，例如增加政府支出或降低税收或双管齐下，就会使IS曲线向右上方移动； 货币政策就是政府当局中央银行用变动货币供给量的方法来改变利率和税收，从而变动LM曲线。9/15/2022164 如以下图中，两个市场均衡时的收入为Y0,但充分就业时的收入是Y*，均衡收入低于充分就业收入。 当IS曲线位置不变动而LM曲线向右下方移动到LM时也可一到达充分就业的收入水平，此时不仅收入提高，利率也会下降，这就是货币政政策； 当然，两曲线也可同时移动，两种政策结合使用。ISLMEYr0ISY*Y0r0EELM 当LM曲线位置不变动而IS曲线向右上方移动到IS时，就可以到达充分就业的收入

41、水平，此时不仅收入提高，利率也会上升，这就是财政政策；9/15/20221651假设货币需求L=02Y-5r，货币供给M=200，消费C=60+08,税收T=100，投资I=150-5r，政府支出G=100。求：(1)IS和LM方程及均衡收入、利率和投资；(2)假设其他情况不变，政府支出从100增加到120时，均衡收入、利率和投资变为多少?(3)是否存在“挤出效应？为什么？北方交大2000研9/15/2022166解：(1)由C600.8,T=100,I=150-5r,G=100和Y=C+I+G得IS曲线为：Y=C+I+G=60+0.8+150-5r+100=310+0.8(Y-100)-5r

42、=230+0.8Y-5r化简得：0.2Y=230-5rY=1150-25rIS曲线由L=0.2Y-5r,M=200和L=M得LM曲线为：0.2Y-5r=200Y=1000+25rLM曲线化简得由IS-LM模型联立方程组解得均衡收入为：Y=1075，均衡利率r=3，投资I=1359/15/2022167(2)由C=60+0.8，T=100，I=150-5r，G=120和Y=C+I+G得IS曲线为：Y=C+I+G=60+0.8+150-5r+120=330+0.8Y-100-5r=250+0.8Y-5r化简得：0.2Y=250-5rY=1250-25rIS曲线由L=0.2Y-5r,M=200和L=

43、M得LM曲线为：0.2Y-5r=200化简得：Y=1000+25rLM曲线由IS-LM模型联立解得均衡收入为：Y=1125，均衡利率r=5，投资I=125。(3)因为政府支出增加，使得私人投资135减少为125，所以存在“挤出效应。政府支出增加“挤占了私人投资。9/15/2022168第六节 凯恩斯的根本理论框架一、凯恩斯理论框架9/15/20221691、国民收入决定于消费需求和投资需求总需求2、消费由边际消费倾向和收入水平决定。国民收入增加时，短期看消费也增加，但在增加的收入中，用来增加消费的局部所占比例可能越来越小边际消费倾向递减，造成消费需求缺乏。3、消费倾向比较稳定。经济波动主要来自

44、投资的变动。投资的增加或减少通过乘数引起国民收入的变动额数倍于投资的变动。4、投资由利率和资本边际效率决定，投资与利率呈反方向变动关系，与资本边际效率呈同方向变动关系。资本边际效率递减，使投资需求缺乏。5、利率决定于流动偏好和货币数量。在凯恩斯陷阱状态下，利率下降到一定程度便不再下降，影响投资需求的上升。6、资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或者说重置本钱决定。二、凯恩斯理论的主要内容9/15/2022170三、凯恩斯认为形成经济萧条的根本原因是由于消费需求和投资需求所构成的总需求缺乏以实现充分就业。“有效需求缺乏 的原因是由“三大根本心理规律造成的：边际消费倾向递减消费需求缺乏资本边

45、际效率递减对货币的流动偏好投资需求缺乏有效需求缺乏1、边际消费倾向递减规律造成消费需求缺乏；2、投资的边际效率递减规律在长期内，造成投资引诱下降，投资需求缺乏；3、灵活偏好与流动性陷阱，导致人们把货币保存在手边，利率下降到一定水平便不再下降。9/15/2022171 凯恩斯认为，心理规律是无法克服的，所以，要解决有效需求缺乏的问题，只有依靠政府运用财政政策和货币政策来增加总需求，以消灭经济危机和实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收，以增加总需求，通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率，刺激投资从而增加收入， 由于存在“流动性陷阱，因此，货币政策的作用有

46、限，增加收入总需求主要靠财政政策。四、解决有效需求缺乏的途径国家干预经济生活9/15/2022172， 凯恩斯理论框架的数学模型1、ss(y) 2、ii(r)3、sI或s(y)i(r)4、LL1L2L1(y)L2(r)5、M/pmm1m26、mL根据1、2、3可求得IS曲线。设s=-a+(1- ) y ; i=e-dr r(e)/d(1)/dy 或 y(edr)/(1) 根据4、5、6可求得LM曲线。 y(h/k)rm/k 或 r(k/h)ym/h求解IS和LM的联立方程，即可求的产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。储蓄函数投资函数产品市场均衡条件货币需求函数货币供给函数货币市场均衡条件

47、9/15/2022173例题分析 消费函数C=200+0.5Y,投资函数I=800-5000r,货币需求L=0.2Y-4000r,货币供给m=100。请写出：IS曲线方程；LM曲线方程；IS-LM模型的具体方程,并求解均衡国民收入Y和均衡利息率r。如果自主投资由800增加到950,均衡国民收入会如何变动？你的结果与乘数定理的结论相同吗？请给出解释。 9/15/2022174解：通过消费函数求解储蓄函数S=Y-C 并带入到I=S中：Y- (200+0.5Y) = 800-5000r 得Y+10000r =2000 此为IS曲线方程。 由 m=L 得 100=0.2Y-4000rY -20000r

48、 =500 此为LM曲线方程。 联立上述二曲线方程,可得到Y=1500和r=5%, 即为产品市场和货币市场同时均衡时的国民收入和利息率。Y- (200+0.5Y)=950-5000r 得 Y+10000r=2300 IS方程 与上述LM方程联立，解得 r=6% ，Y=1700，Y=200 这一结果小于乘数定理的结论。9/15/2022175解释 根据乘数原理，在简单模型中的乘数应是1/(1-0.5)=2，自主投资增加150带来的收入增加是1502=300。两者不一致的原因是，IS-LM模型中允许利率变化，当自主投资支出增加导致收入增加时，收入增加导致货币需求增加，从而导致利率上升，投资减少，挤

49、掉了投资支出增加的效应，这就是所谓的挤出效应。9/15/2022176第七节 结束语IS-LM模型的批评者们指出该模型主要的缺陷表现在以下四个方面：一些西方学者指出，IS-LM模型的一个假定是，两个市场的均衡是独立形成的，即一条曲线的移动不会引起另一条曲线的移动，但事实上，这一假定并不存在，IS曲线与LM曲线不是相互独立，而是相互依存的。例如，在萧条时期，悲观气氛的增加使资本家减少对资本产品的需求，同时也减少了对于货币的需求，这样在在IS左移时LM曲线也相应左移。结果收入将以更大幅度减少，但利率不一定下降。这时，IS-LM模型就不能正确预期经济前景和政策效果，于是也失去了它应有的政策意义。9/

50、15/2022177英国的剑桥学派更坚决反对IS-LM分析，他们认为，IS-LM模型用一套联立方程体系代替了凯恩斯的因果次序关系，从而模糊了凯恩斯理论中最本质的东西。在IS-LM模型中，利率决定投资，投资决定收入，收入决定储蓄，于是得到利率是决定储蓄和投资的主要因素，这显然又把凯恩斯理论恢复到古典经济结构中去了。9/15/2022178IS-LM模型是建立在一系列假设条件根底上的，而这些假设条件本身往往很难与事实相一致。IS曲线向右下方倾斜是建立在投资是利率的减函数这一条件之上。可是，在资本主义经济中，投资要同时受到许多因素(如利率、利润、社会环境、制度等)的影响。因此，投资和利率不可能必然存在一种反比例关系，投资需求曲线不一定向右下方倾斜，从而IS曲线也不一定向右下方倾斜。同样，储蓄也受到收入、利率和消费习惯等多种因素影响。因此，储蓄也不一定是收入的增函数，这也可能使IS不一定向右下方倾斜。9/15/2022179IS-LM模型分析得出的结