国际金融学（第二版）第07章开放条件下的宏观经济理论与政策

1、第三篇 国际经济理论与政策 第7章 开放条件下的宏观经济理论与政策学习目标 通过本章的学习，使学生了解开放经济条件下一国的经济目标和经济政策。了解一国宏观经济政策的具体内容及政策实施后对国民收入产生的影响。从而对整个宏观经济理论与政策有一个全面系统的认识。 章内目录 导读7.1 开放经济条件下的内外均衡7.2 固定汇率制度下的经济政策7.3 浮动汇率制度下的经济政策本章小结关键概念综合训练本章参考文献7.1 开放条件下的内外均衡内部均衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定状态 外部均衡，即国际收支达到平衡 7.1 开放条件下的内外均衡内部状态外部状态1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失

2、业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差1.米德冲突内外均衡矛盾的经典论述 7.1 开放条件下的内外均衡2.开放经济条件下的政策搭配原理丁伯根法则丁伯根法则指出一国可以运用的独立的政策工具数量至少要与所要实现的经济政策目标的数量相等。即要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。 7.1 开放条件下的内外均衡施旺模型实际汇率（e）国际支出A逆差通货膨胀顺差通货膨胀顺差 失业逆差 失业DBIBEB施旺模型AC7.1开放条件下的内外均衡蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔原则的成立有三个假定前提 :当一国出口一定时，国内支出增加会使进口增加，经常收支恶化；如果国内支出

3、减少，进口也会随之减少，经常收支会得到改善 资本流动的利率弹性较高 短期内充分就业的产量是一定的，国内支出仅受财政政策和货币政策的影响。7.1 开放条件下的内外均衡7.1.2 IS-LM-BP 模型 投资需求与利率企业通常通过借款和发行股票等方式来进行投资，这些借款都需要支付一定的利息或者股息。借款的利率越高，企业借款的成本就会越高，企业的利润也就会越低，从而企业的投资也就会越少。反之，利率越低，企业成本越低，利润越高，企业的投资也就会越多。这里的利率是指实际利率而不是名义利率，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。所以，我们通常把投资函数写为： 7.1 开放条件下的内外均衡 IS曲线IS曲线描

4、述的是在商品市场达到均衡时，收入和利率的关系。在开放经济条件下，社会的总需求是由消费需求、投资需求、政府需求和国外需求四部分组成，因此，我们得到：7.1 开放条件下的内外均衡LM曲线当货币的供给等于货币需求的时候，货币市场就实现了均衡。而LM曲线描述的是货币市场实现均衡时，收入与利率之间的关系。人们对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。货币的交易需求和预防需求决定于收入，而货币的投机需求决定于利率，因此，对于货币的总需求的函数可以描述为：7.1 开放条件下的内外均衡国际收支均衡：BP曲线 BP曲线显示的就是使国际收支均衡的各种收入和利率的组合。 BP表示净出口和净资本

5、流出的差额 7.1 开放条件下的内外均衡IS-LM-BP 模型 ISLMBP IS-LM-BP 模型A7.2 固定汇率制度下的经济政策 7.2.1固定汇率制度下的财政政策 固定汇率制下，一国的汇率是以金融当局公布的货币的法定平价为基础，汇率是不变的，也就是BP曲线是不移动的。7.2 固定汇率制度下的经济政策资本完全不流动下的财政政策 利率的变化对经常帐户没有影响，BP曲线是一条垂直于横轴的直线扩张的财政政策在短期会带来国民收入和利率的同时提高 从长期来看，对国民收入的影响是无效的，仅仅是提高了利率水平。7.2 固定汇率制度下的经济政策资本不完全流动下的财政政策 LM曲线比BP曲线陡峭的情况下

6、rBPLMLMISISY 资本不完全流动下的财政政策ABC7.2 固定汇率制度下的经济政策资本不完全流动下的财政政策 BP曲线比LM曲线陡峭的情况下 YrABCISISLMLMBP 资本不完全流动下的财政政策7.2 固定汇率制度下的经济政策资本完全流动下的财政政策在固定汇率制下，如果资本完全流动，政府的扩张性政策将带来收入的大幅度提高，且利率水平不变，故财政政策十分有效。我们可以得出结论：财政政策对收入的影响，取决于资本的流动性，资本的流动性越大，则财政政策的作用就会越大。7.2 固定汇率制度下的经济政策7.2.2固定汇率制度下的货币政策 在固定汇率制度，资本完全不流动的情况下，扩张的货币政策

7、，短期内会带来收入的增加，利率的下降。但是，长期上是无效的。7.2 固定汇率制度下的经济政策资本不完全流动下的货币政策 在固定汇率制下，当资本不完全流动的时候，扩张性的货币政策短期内会带来收入的增加，但长期是无效的。ISLMLMBPYABr资本不完全流动下的货币政策7.2 固定汇率制度下的经济政策资本完全流动下的货币政策资本完全流动时的情况，BP曲线为一条水平线 资本完全流动时，为了维持固定的汇率，货币政策对于收入的作用也是完全无效的 7.3 浮动汇率制度下的经济政策 浮动汇率制下货币当局没有义务入市干涉汇率，国际收支顺差体现在外汇市场上本国货币供不应求，因此顺差导致本国货币升值。同样的分析，

8、国际收支的逆差对应着本国货币的贬值。因而，汇率的波动会影响BP曲线的移动。7.3 浮动汇率制度下的经济政策7.3.1浮动汇率制度下的财政政策资本完全不流动下的财政政策BP（e1）BP(e2)LMISISISYABCr 资本完全不流动下的财政政策7.3 浮动汇率制度下的经济政策在浮动汇率制度、资本完全不流动的情况下，利率水平和收入水平都有所上升，财政政策是有效的 7.3 浮动汇率制度下的经济政策资本不完全流动下的财政政策 LM曲线比BP曲线陡峭 ISISABBP（e1）LMISBP (e2)CrY资本不完全流动下的财政政策7.3 浮动汇率制度下的经济政策BP曲线比LM曲线陡峭 ISISISLMB

9、P (e1)BP(e2)YrABC资本不完全流动下的财政政策7.3 浮动汇率制度下的经济政策浮动汇率下，资本不完全流动时，扩张性的财政政策都能使收入水平提高，但随资本流动性的增大，财政政策的有效性不断降低。 7.3 浮动汇率制度下的经济政策资本完全流动下的财政政策 YBPLMISISABr资本完全流动下的财政政策7.3 浮动汇率制度下的经济政策7.3.2浮动汇率制度下的货币政策 资本完全不流动下的货币政策YBP（e1）BP(e2)ISISLMLMAr资本完全不流动下的货币政策B7.3 浮动汇率制度下的经济政策资本不完全流动下的货币政策BP(e2)BP(e1)LMLMISISYABCr资本不完全流动下的货币政策7.3 浮动汇率制度下的经济政策资本完全流动下的货币政策 YISIS