中国马歇尔计划课件

1、财达证券有限责任公司保定安国药都北大街证券营业部投资者平山交流会2014年11月王卫杰毕业于河北大学经济系财政金融专业1995年8月进入建设银行投资公司保定证券营业部开始从事证券行业工作。2000年组建河北证券保定蠡县营业部并担任总经理2006年进入财达证券，任财达证券保定蠡县营业部总经理2013年2月调任财达证券保定徐水振兴西路证券营业部任总经理2014年10月调任财达证券保定市分公司专注于价值投资模型的分析和产业政策研究擅长于中长线价值投资发现Tel期课堂讲师介绍证券执业证书编号S0400107090832财KL即可资产配置是核心 带你看懂“中国马歇尔计划” -浅

2、谈未来的投资方向保定分公司投资研究第一期策略报告报告人：王卫杰“马歇尔计划”释义什么是马歇尔计划？ 所谓马歇尔计划正式名称为欧洲复兴计划，是二战结束后美国对被战争破坏的西欧各国进行经济援助、协助重建的计划。该计划于1947年7月正式启动，并整整持续了4个财政年度之久。在这段时期内，西欧各国通过参加经济合作发展组织(OECD)总共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计130亿美元。60多年前马歇尔计划对于帮助欧洲经济走出衰退并重新回归到正常轨道的作用是不言而喻的。 马歇尔计划对西欧帮助极大，美国向西欧国家提供了从食品、设备、原材料等各类实物到工程、技术、赠款、贷款等多种形式的援助，到

3、1952年该计划资助结束以前，所有受助国的经济水平都超过了二战以前。该计划同时增加了美国出口，帮助美国战后消化过剩产能，为美国经济开拓了新的巨大市场，还使美元成为西欧各国通用的结算货币，为美元成为全球性货币奠定了基础。该计划创造需求的模式启动了全球黄金增长时代，美国股市迎来了近20年的大牛市。“马歇尔计划”释义中国版“马歇尔计划”的提出 去年十八大指出“全面提高开放型经济水平，加快走出去步伐，实行更加积极主动的开放战略”，“走出去”已经升级为国家战略。从此，向西推进“丝绸之路经济带”的建设，向东南构建“21世纪海上丝绸之路”开启了中国政府的地缘布局，也即“一带一路”。 十八大四中全会指出，未来

4、要促进共同富裕。因而如果将共同富裕作为出发点，GNI（国民总收入）比GDP更重要，也更有利于中国经济的发展和转型。在GNI作为核心目标的背景下，“中国版马歇尔计划”意味着未来大举投资亚非拉等地的基础设施，这将支持中国相对先进的过剩产能走出去，实际也是中国经济转型的最佳选择之一。中国版“马歇尔计划”的提出 除了能源和地缘安全的战略意义外，“一带一路”是中国基建“走出去”的重要平台，梳理国家领导人外访时“推销”的领域中，以高铁、核电为亮点的中国基建乃必推项目。包括油气运输、铁路、公路、电力电网、通信以及港口等领域。随着基础设施建设的完善与联通，旅游、农业、商贸物流等领域必将蕴生大量商机。 不管是发

5、展中国家，还是欧美发达国家，对于基础设施建设的投资需求始终存在，完善和更新永不会过时。 “一带一路”不仅是一个主题性机会，还是一个普惠式机会、系统性机会。“一带一路”主题投资炒作可能就像一阵风一样，不排除数周之后就退潮的可能。但是，受益于“一带一路”的系统性行情将可能延续3-5年。中国版“马歇尔计划”的投资研究 “丝绸之路经济带”，在古丝绸之路的基础上横贯东亚，包括西北五省（陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆）与西南四省（重庆、四川、云南、广西）； “21世纪海上丝绸之路”将对接东南亚临海港口，可能涵盖的范围有三个主港（泉州、广州、宁波）和其他支线港喂给港，及东部六省（广东、福建、浙江、云南、广西、

6、海南）。中国版“马歇尔计划”的投资研究 “一带一路”的投资重点区域集中在六省六港：新疆、江苏、浙江、福建、广东、广西；连云港、宁波港、泉州、厦门、广州、北部湾。 新疆是“丝绸之路经济带”与“渝新欧铁路线”的重叠省份，即将召开的中央新疆工作会议以及丝绸之路经济带相关规划出台赋予新疆直接的政策红利；新疆也是首推的“丝绸之路经济带”受益省份之一，该经济带地域另一最大受益省份是作为丝绸之路起点的陕西。 江苏是“丝绸之路经济带”与“长江经济带”的重叠省份，今年9月的上合组织会议签署了上海合作组织成员国政府间国际道路运输便利化协定，将为开辟从连云港到俄罗斯圣彼得堡的亚欧交通运输大通道创造条件。 福建是“海

7、上丝绸之路”与“平潭自贸区”的重叠省份，将打造海上西线、海上南线、海上北线、陆上四条合作走廊，是海上丝绸之路互联互通的重要枢纽；福建是首推的海上丝绸之路受益省份之一。 广西是“一带一路”的重叠省份，港口是重要机会，北部湾是西南出海最便捷的通道之一；公路桥梁是发展重点，3大铁路项目被列入中越经贸合作五年规划；广西也是首推的海上丝绸之路受益省份之一。 “一带一路”的投资重点区域集中在六省六港：新疆、江苏、浙江、福建、广东、广西；连云港、宁波港、泉州、厦门、广州、北部湾。中国版“马歇尔计划”的投资研究 四产业将从“一带一路”中获利：第一是基建类，“一带一路”沿途国家基础建设差，建筑、高铁、 核能核电

8、、电力设备均受益，建筑首当其冲；第二是油气产业链，中国与中亚油气合作利好油气钻采、服务等；第三是交运油气港口运输；第四是旅游业，丝路建设带动相关区域旅游业发展。中国版“马歇尔计划”的投资研究 新疆作为通往中亚的窗口是丝绸之路的必经之路，板块尤其被看好。今年9月，国务院副总理汪洋在乌鲁木齐称，中央政府支持新疆抓住这个历史机遇，建设丝绸之路经济带核心区。 “丝路”主题地域上着重看好新疆板块，建议重点关注：北新路桥（002307）、西部建设（002302）、新疆城建（600545）、光正集团（002524）。 中国版“马歇尔计划”的投资研究“一带一路”交运相关标的分为三类：港口、航运、陆运 1、 港

9、口：海上丝绸之路原则上覆盖了中国大多数沿海港口，我们认为在对外贸易有望提速的大背景下，背靠较强腹地经济的港口依旧会“强者自强”，相关标的包括长三角经济带的上港集团、宁波港，而北部湾港是毗邻东盟的港口群，2013年底上市公司刚刚完成钦州、北海、防城三港的整合，随着我国同东盟国家贸易量的持续增长，北部湾港未来的空间巨大。 需要强调的一个标的是重庆港九，重庆是西南最重要的门户港口，仔细梳理我们能发现该区域不乏投资亮点，包括1)长期受益于中央长江经济带战略，交通部对江海联运型船舶的推广将使更多货物选择长江水路运输；2)欧亚大陆桥渝新欧铁路未来连通果园新港区(定增项目)；3)重庆是跨境电商试点五大口岸之

10、一，配合渝新欧铁路的贯穿效应，跨境贸易量有望提速。重庆港九近期股价表现弱于“一路一带”概念下的其它港口，目前总市值仅有41亿，值得关注。中国版“马歇尔计划”的投资研究无论是丝绸之路还是中国版马歇尔计划，核心是区域政治战略，目的是为了国土周边的控制和能源开采和运输安全服务，主要目的是为了对周边区域的控制和能源开采和运输安全服务，经济上的效益是政治目的的良好副产品，因此我们认为有些项目并不更多考虑成本和效益。从机械设备方面来说，涉及板块有三：中国版马歇尔计划使得三类机械设备受益一、陆上海上运输设备股。二、工程机械板块。三、油气设备板块。中国版“马歇尔计划”的投资研究1、陆上海上运输设备股(陆上客运

11、设备股中国南车、中国北车、时代电气、时代新材、永贵电器、鼎汉技术、宝利来等，陆上货运设备股北方创业、晋亿实业、晋西车轴；海上船运+军工股有中国重工、中国船舶、广船国际、振华重工、中集集团等)是各设备公司中相对真实受益的，无论从国内需求还是近期中标的海外地铁、高铁项目，国内军工需求还是海外军贸需求，均有真实发生的市场和政策支持。中国版马歇尔计划使得三类机械设备受益中国版“马歇尔计划”的投资研究 2、工程机械板块我们认为主要依靠概念驱动，相对业绩、估值和实质业务方面具备较好价值的是徐工机械。3、油气设备板块是相对后周期带动，若“一带一路”获得实质推进可望在15年获得后期体现，相关个股为杰瑞股份、惠

12、博普、江钻股份、中海油服、中信海直、恒泰艾普、潜能恒信等。中国版马歇尔计划使得三类机械设备受益中国版“马歇尔计划”的投资研究能源产业建设将是丝路建设重点之一 在石油化工方面，我们认为能源产业建设将是丝绸之路经济带建设的重点之一，石化行业的投资机会包括国内外两个方面，主要标的包括通源石油、准油股份。通源石油：(1)拥有页岩气开采核心技术，收购的美国APS公司已顺利运营。(2)对大股东的定向增发将择机重启。(3)设立子公司龙源恒通从事海外油田工程技术服务及设备供应，已在哈萨克斯坦原有射孔业务基础上引入压裂、侧钻井、连续油管等业务。(4)未来有望继续发展外延式扩张的国际化路线。准油股份：(1)如果国

13、内油气开采上游业务的改革及放开在新疆能有所突破，准油股份将是最受益的公司之一。(2)向大股东定增的事项稳步推进中。(3)已在哈萨克斯坦设立子公司从事油田服务业务，期待未来获得海外油服总包合同。(4)重大事项停牌，我们预计公司将进一步发展海外油气业务。自贸区建设将加快中国版“马歇尔计划”的投资研究 加快区域经济一体化是“一带一路”建设的基本要求和重要内容。推进区域全面经济伙伴关系协定，与沿线更多国家和地区发展自由贸易关系，需要加快一系列自贸区谈判，形成辐射“一带一路”的高标准自贸区网络。新疆提出建设中国中亚自由贸易区。宁夏提出建设中国-海合会自贸区先行区。 近期目标重点是道路、能源管线、电信、港

14、口等基础设施共建和互联互通，提高贸易和投资便利化程度；中期目标是在条件成熟的国家和地区朝自由贸易区迈进，打造中国与东盟自贸区升级版，与中亚国家建立自贸区，将非洲东海岸和拉美地区环太平洋国家纳入合作机制；远期目标是建成覆盖中亚、南亚、西亚、欧洲、非洲、拉美国家的自由贸易区群，覆盖全球100多个国家。中国版“马歇尔计划”的投资研究自贸区建设将加快 作为先行者，上海自贸区已经设立，并有可能将现有自贸区范围进一步扩大。第二批自贸区： 10月28日，业内就传出消息，天津自贸区申报方案已经获得国务院各部委的原则通过，正静待国务院的最终批复。 目前粤港澳自贸区申报已获国务院各部委审核同意，待国务院批复。定义为粤港澳自贸区后，将更加强调外向型优势，借助广东外向型经济依存度高的特点，利用国际市场，重点发展国际贸易。 此外近期随着国家领导人考察平潭，福建平潭自贸区日益受到关注。 中韩自贸区进入第14轮谈判，有望获得突破性进展。中国版“马歇尔计划”的投资研究粤港澳自贸区概念： 在9月初，国务院曾向商务部下达通知，仅要求该部协助天津和广东两地进行自贸