波浪理论详解

1、波浪理论详解 基本理论 股价的波动与在天然中的潮汐现象极其相似，在多头市况下，每一个高价都 会是后一波的垫底价，在空头市况下，每一个底价都会是后一波的天价。假如投资者能审 时度势，掌握股价的波动大势趋向的话，不必老围着股价的小小波动而忙出忙进，而跟着 大势一路做多或一路做空，这样既能捉住有利时机赚取大钱，又能规避不测之险及时停损， 艾略特的波浪理论为投资者很好地提供了判别股价波动大势的有效工具。很多从事过波浪理论研究并在实际操纵中付诸实施的投资者都曾会感到波浪理论不 易领会，甚至望而却步。波浪理论的基本原则实在很简朴，读者在不久将会发现波浪理论 涵盖的很多要点。看起来似曾相识，这是由于波浪理论

2、的很多架构，相称符合道氏理论的 原理和传统的图型技术。不外，波浪理论已超越传统的图型分析技术，能够针对市场的波 动，提供全盘性的分析角度、得以解释特定的图形型态发展的原因与时机，以及图形本身 所代表的意义，波浪理论同时也能够匡助市场分析师、找出市场轮回周期的所在。曾经有人说过，多数的技术分析，在本质上是属于逐势分析。道氏理论，且不谈其所 有的长处，也是在趋势形成之后，才泛起确认的讯号，波浪理论则能更进一步的对头部与 底部作出预警讯号，而且能以较传统的分析方法加以确认，在以下的章节，我们将重点指 出波浪理论与较为人熟知的图型分析的两者之间的共同点。创始人一艾略特艾略特(RaLPH Nelaon

3、Elliot，1871-1948)是波浪理论的创始者，他曾经是专业的 会计师，专精于餐馆业与铁路业，因为在中年染上重病，在1927年退休，长期住在加州休 养。就在他休养的康复时期，他发展出自已的股价波浪理论，很显然，艾略特的波浪理论 是受到道氏理论的影响，而有很多的共同点，道氏理论主要对股市的发展趋势给予了较完 美的定性解释，而艾略特则在定量分析上提出了独到的见解。艾略特的大量股市理论论文主要是在1939年发表的，在1946距艾略特去世前两年， 艾略特明确地写下了波浪理论专著“ Natre,s lsw-The Secnt of the universe”。这一 书名听来有些强调。这是由于艾略特

4、自以为他的股市理论是属于大天然法则的一部门，这 一法则支配人类所有的流动，我们暂且不去考究这一定言，而将留意力集中在他对股市规 律的研究。艾略特曾浪理论图解艾略特曾浪理论图解四条规则投资者应了解，艾略特的波浪理论其枢纽主要包括三个部门，第一，为波浪的形态； 第二为浪与浪之间的比例关系；第三，作为浪间的时间间距。而这三者之间，浪的形态 最为重要。波浪的形态，是艾略特波浪理论的立论基础，所以，数浪的准确与否，对成功运用波 浪理论进行投资时机的把握至关重要。所谓数浪的基本规则，只有两条。假如投资者能对 这两条基本数浪规则在平时运用中坚守不移，可以说已经成功了一半。两条基本规则一、第三浪（第三推动）永

5、远不是3个驱动浪（第一、三、五浪）中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也常常会成为最长的 一个浪。二、第二浪的底部，不可以低于第一个浪的浪顶。除了以上两个在数浪时的铁律外，还有两个增补规则，这两个增补规则并非是牢不可 破的铁律，它主要是匡助投资者能更好的判别浪型，协助准确数浪工作。增补规则一交替规则，假如在整个浪形轮回中，第二个浪以简朴的形态泛起，则第四浪多数会以 较为复杂的形态泛起。第二浪和第四浪就性质而言，都属于逆流行走的调整浪，而调整浪 的形态有许很多多种子类型。这条增补规则，能较好地匡助投资者分析和推测市场价格的 未来发展和变化，从而掌握住出入的时机。增

6、补规则二股市在上升一段后进入调整期，尤其是当调整浪乃属于第四浪的时候，多数会在较低 一级的第四浪内完成。通常性情况下，会在接近终点四周完结。这条增补规则主要是为投 资者提供调整的终结点，从而使投资者了解在调整邻近终结时，应留意做多、做空时的策 略。不使投资者操纵犯方向性的大错，铸成不可逆转的局面。波浪特性阐释一波浪理论在详细运用中，经常会碰到较为难以分辨的市况，发现几个同时可以成立的 数浪方式。所以，投资者有必要了解各个波浪的特性。第一浪在整个波浪轮回开始后，一般市场上大多数投资者并不会马上就意识到上升波段已经 开始。所以，在实际走势中，大约半数以上的第一浪属于修筑底部形态的一部门。因为第 一

7、浪的走出一般产生于空头市场后的末期，所以，市场上的空头气氛以及习惯于空头市场 操纵的手法未变，因此，跟跟着属于筑底一类的第一浪而泛起的第二浪的下调幅度，通常 都较大。第二浪上面已经提过，通常第二浪在实际走势中调整幅度较大，而且还具有较大的杀伤力， 这主要是由于市场人士经常误认为熊市尚未结束，第二浪的特点是成交量逐渐萎缩，波动 幅度徐徐变窄，反映出抛盘压力逐渐衰竭，泛起传统图形中的转向形态，例如常见的头肩、 双底等。第三浪第三浪在绝大多数走势中，属于主升段的一大浪，因此，通常第三浪属于最具有爆炸 性的一浪。它的最主要的特点是：第三浪的运行时间通常会是整个轮回浪中的最长的一浪， 其上升的空间和幅度

8、亦经常最大；第三浪的运行轨迹，大多数都会发展成为一涨再涨的延 升浪；在成交量方面，成交量急剧放大，体现出具有上升潜力的量能；在图形上，经常会 以势不可挡的跳空白口向上突破，给人一种突破向上的强烈讯号。第四浪从形态的结构来看，第四浪常常是以三角形的调整形态进行运行。第四浪的运行结束 点，一般都较难预见。同时，投资者应记住，第四浪的浪底不应低于第一浪的浪顶。第五浪在股票市场中，第五浪是三大推动浪之一，但其涨幅在大多数情况下比第三浪小。第 五浪的特点是市场人气较为高涨,往往乐观情绪充斥整个市场。从其完成的形态和幅度来 看，常常会以失败的形态而告终。在第五上升浪的运行中，二、三线股会突发奇想，普遍 上

9、升，而经常会升幅极其可观。A浪在上升轮回中，A浪的调整是紧跟着第五浪而产生的，所以，市场上大多数人士会以为 市势仍未逆转，毫无防御之心，只看作为一个短暂的调整。A浪的调整形态通常以两种形式 泛起，平坦型形态与三字形形态，它与B浪常常以交叉形式进行形态交换。B浪的上升经常会作为多方的单相思，升势较为情绪化，这主要是市场上大多数人仍未 从牛市冲天的市道中醒悟过来，还认为上一个上升尚未结束，在图表上经常泛起牛市陷阱， 从成交量上看，成交稀疏，泛起显著的价量背离现象，上升量能已接济不上。C浪紧跟着B浪而后的是C浪，因为B浪的完成顿使很多市场人士醒悟，一轮多头行情已 经结束，期望继承上涨的但愿彻底幻灭，

10、所以，大盘开始全面下跌，从性质上看，其破坏 力较强。波浪特性阐释二如何来划分上升五浪和下跌三浪呢? 一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：第1浪：（1）几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部型态的第一部门，第1浪是轮 回的开始，因为这段行情的上升泛起在空头市场跌势后的反弹和反转，买方气力并不强盛， 加上空头继承存在卖压，因此，在此类第1浪上升之后泛起第2浪调整回落时，其回档的 幅度往往很深；（2）另外半数的第1浪，泛起在长期盘整完成之后，在这类第1浪中，其 行情上升幅度较大，经验看来，第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情。第2浪：这一浪是下跌浪，因为市场人士误认为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相

11、称大，几乎吃掉第1浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪出发点）时，市场 泛起惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宣告结束，在 此浪中常常泛起转向型态，如头底、双底等。第3浪：第3浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅 度，常常是最长的，市场投资者决心信念恢复，成交量大幅上升，常泛起传统图表中的突 破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常等闲地被穿 破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号，因为第3浪涨势激烈，常常泛起 延长波浪的现象。第4浪：第4浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态泛起，常常泛

12、起倾斜 三角形的走势，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点。第5浪：在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且常常泛起失败的情况，在第5浪 中，二、三类股票通常是市场内的主导气力，其涨幅经常大于一类股（绩优蓝筹股、大型 股），即投资人士常说的鸡犬升天，此时市场情绪表现相称乐观。第A浪：在A浪中，市场投资人士大多数以为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时 的回档现象，实际上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势 背离或技术指标上的背离等，但因为此时市场仍较为乐观，A浪有时泛起平势调整或者之 字型态运行。A浪和C浪，其中必有一浪是延长第B浪：B浪表现常常是成交量不大，一般而言是多头的

13、逃命线，然而因为是一段上 升行情，很轻易让投资者误认为是另一波段的涨势，形成多头陷阱，很多人士在此期惨 遭套牢。第C浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久， 而且泛起全面性下跌。从以上看来，波浪理论好像颇为简朴和轻易运用，实际上，因为其每一个上升/下跌的 完整过程中均包含有一个八浪轮回，大轮回中有小轮回，小轮回中有更小的轮回，即大浪 中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相称繁杂和难于掌握，再加上其推动浪和调 整浪常常泛起延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的正确划分更加难以界定，这两点 构成了波浪理论实际运用的最大难点。波浪等级划分艾略特波浪理论中的基本信条之

14、一是“时间的是非不会改变波浪的形态，由于市场仍 会依照其基本的形态发展。波浪在其运行中可以拉长，亦可以缩短，但其根本的形态则永 恒不变。”根据上述理论，一个超级轮回的波浪，与一个极短线的波浪（例如分时价格走 势）比较，其基本的形态与会依照一定的模式进行。分析的方法亦大同小异。所不同者， 乃涉及的波浪级数高低有异而已。在艾略特的波浪理论中，他将股市运动中的波浪级数分为九级，从他那时研究所得到 的资料将最小至最大的波浪给予不同的名称。不外名称对于波浪分析者工作实际上并不重 要。通常而言，一个超级轮回的波浪可包含数年甚至数十年的走势。至于微波和最细波， 则属于短期的波浪，需要利用每小时走势图方能加以

15、分析。由以上的论述，我们可以对股市的波浪划分情况作个结论：1、股价的运动方式不是单纯的呈一条直线，而是如波浪起伏而变化的。2、推动波或主要趋势行进方向相关的波浪，可细分为五个小级波浪，修正波或者和主 要趋势行进方向相反的波浪，可细分三个更小等级的波浪。3、当一个完整股市的八波运动构成一个周期（五升三跌）后，这个周期便又成为另一 个更大等级的股市周期中的一部门。4、波浪的外形会成为扩张或紧缩式行进，但其基本形态并不因时间而改变。大盘波浪理论示意图波动原理的标记方法为了把握波动原理，需要了解波的标记符号及标记方法。但是波的等级是相对的概念， 波的标记之核心在于选择一种最有效率的标记方法。艾略特选用

16、了下述九个术语来记述波浪等级：特大超级轮回级(Grand Superrcyclc)超级轮回级(Supercycle)轮回级(Cycle)基本级(Primary)中型级(Intermediate)小型级(Minor)细级(Minute)微级(Minuette)次微级(subminuette)在波浪理论应用中如何正确地辨别波的级别经常是一个难题的题目。特别是在一个新 的波开始时，很难判断最后的小波属于哪个级别。幸运的是波浪等级仅仅是相对的概念。 但是尽管这样，以上的等级标号仍反映了波的相对大小。例如，当论及美国股市自1932年 上升时，其股价波浪等级一般按下述方式归类：19321937第一个轮回级

17、的波浪19371942第二个轮回级的波浪19421965(6)第三个轮回级的波浪1965(6)1974第四个轮回级的波浪197419?第五个轮回级的波浪每个轮回级的波浪之子波就是基本级的波浪.进一步又可分为中型级波浪等等。还可以用数字波(Numbered Waves)和字母波(Lettered Waves)来标识股市中波浪 的不平等级。波波等级五个方向波 三个调整波超级轮回级(I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C)轮回级 I II III IV V A B C基本级12345AC中型级(1) (2)(3)(4)(5)(a)(b)(c)小型级1 2 3 4 5 A

18、B C细级 I ii iii iv v a b c微级 1 2 3 4 5 a b c上述表记方法非常接近艾略特使用的方法，但下述方法却更加序列化。波波等级五个方向波 三个调整波特大超级轮回级II III IV V A C超级轮回级(I) (II) (III) (IV) (V) (A) (B) (C)轮回级 I II III IV V A B C基本级 I II III IV V A B C中型级1 2 3 4 5 a c小型级(1) (2) (3) (4) (5) (a) (b) (c)细级 1 2 3 4 5 a b c微级 1 2 3 4 5 a b c在艾略特的记号系列中，CYCLE”

19、仅仅是用来表述波浪的等级，而非在特殊意义上的 轮回(Cycle)。通常，有基本级或轮回级的波。也轻易和道氏理论中的主升运动(Primary Swing)或主升市场(Primary Bull Market)的用语相搅浑。实在至于用什么符号并没关 系，枢纽是选择一种最有效率的表述方法。此外我们还要涉及一个定义牛市和熊市的题目。 超级轮回的B波在特大超级轮回中可能持续相称长的时间且幅度极大，甚至超过很多牛市， 因而在公共媒体上往往也成为所谓牛市，尽管在彼动原理的体系上仍被标为熊市记号。统而言之，波浪理论之下有很多不同大小的牛市和熊市。仔细考察一下艾略特之基本 概念，实际上牛市很简朴地说就是一个上升5

20、波，而熊市则是一系列调整这一上升趋势的 波动。神奇数字系列一、斐波南希数列为波浪理论的结构基础艾略特，波浪理论的鼻祖，在1934年公然发表波浪理论，指出股市走势依据一定的模 式发展，涨落之间，各种波浪有节奏地重复泛起，艾略特创立的波浪理论，属于一整套精 细的分析工具，包括下列三个课题：1、波浪运行的形态；2、浪与浪之间的比率；3、时间 礼拜。艾略特在1946年发表的第二本著作，索性就命名为大天然的规律(Natures Law)。 波浪理论第二个重要课题，系浪与浪之间的比率，而该比率实际上跟随神奇数字系列发展。 艾略特在大天然的规律一书中谈到，其波浪理论的数字基础是一系列的数列，是斐波 南希在1

21、3世纪时所发现的，因此，此数列一般却称之谓斐波南希数列。神奇数字系列本身属于一个极为简朴的数字系列，但其间展现的各种特点，令人对大 天然奥秘，感叹玄妙之余，更多一份敬佩。实在早在中国道德经第四十三章中就道出 了神奇数字系列的真谛：“道生一，一生二，二生三，三生万物。”神奇数字系列包括下 列数字：1，2，3，5，8，13, 21，34,55,89, 144,233, 377,610，987，1597直全无穷。构成斐波南希神奇数字系列的基础非常简朴，由1, 2, 3开始，产生无穷数字系列， 而3,实际上为1与2之和，以后泛起的一系列数字，全部依照上述简朴的原则，两个连续 泛起的相邻数字相加，即是一

22、个后面的数字。例如3加5即是8, 5加8即是13, 8加13 即是21,直至无穷。表面看来，此一数字系列很简朴，但背后却躲藏着无限的奥妙。二、平方的秘密俄罗斯闻名数学家韦罗斯利夫，曾经发表的神奇数字研究论文讲演中，提示很多有关 斐波南希神奇数字的神秘性，其中之一就是神奇数字平方的秘密。如：1、2、3、5、8、13中，1X2+2的平方二2X3=6；2X3+3的平方二3X5=15；即 随意选取相邻的三个数，前两数 之积加上（+ ）中间数的平方即是（二）后两数之积。2、除了上述泛起的两个连续泛起的神奇数字的平方具有的神奇的关系外，还具有两个 相隔泛起的神奇数字平方的神奇关系。其方法就是两相隔神奇数字

23、的高位神奇数字的平方 减去低位神奇数字的平方，两平方数字之差的结果必定属于另一个神奇数字。例： 5X5-2X2=21 8X8-3X3=55 13X 13-5X5=144 由上述分析，读者不难理解，平方在 波浪理论的定量分析上亦据有一定的地位。例如，全世界唯一无二的惊世股票豫园商城从 其100元的票面飚升至10000元之上，正巧是其起始价的平方值四周。是否我们可大胆地 说，沪市的出发点是100四周，则未来等待它的目标10000点？！三、神奇数字比率波浪比波浪之间的比例，常常泛起的数字，包括0.236, 0.382, 0.618以及1.618等， 这些数字中的0.382和0.618我们亦称之为黄金

24、分割比率。实际上，上述比率的来源，亦 来自于神奇数字系列。1、在斐波南希的神奇数字系列中，任取相邻两神奇数字，将低位的神奇数字比上高位 的神奇数字，其计算的结果会逐渐接近于0.618，数值位愈高的数字，其比率会更接近于 0.618。2、在斐波南希的神奇数字系列中，任取相邻两神奇数字，若与上述相反，将高位 的神奇数字比上低位的神奇数字，则其计算的结果会徐徐趋近于1.618。同理，数值位取得 愈高，则此比率会愈接近于1.618, 3、若取相邻隔位两个神奇数字相除，则通过高位与低 位两数字的交换，可分别得到接近于0.382及2.618的比率。4、将0.382与0.618两个 重要的神奇数字比率相乘则

25、可得另一重要的神奇数字比率：0.382X0.618=0.236上述几个 由神奇数字演变出来的重要比率：0.236,0.382,2.618以及0.5 （其中0.236和0.618是闻 名的黄金分割比率）是波浪理论中猜测未来的高点或低点的重要工具。四、神奇数字与股价波浪在波浪理论的范畴内，多头市况（牛市）阶段可以由一个上升浪代表，亦可以划分为 五个小浪，或者进一步划分为二十一个次级浪甚至还可以继承细分出长至八十九个细浪， 对于空头市况（熊市）阶段，则可以由一个大的下跌浪代表，同样对一个大的下跌浪可以 划分为三个次级波段。或者可以进一步地再划分出十三个低一级的波浪甚至最后可看到五 十五个细浪。综上所

26、述，我们可以不难理解地得出这样的结论，一个完整的升跌轮回，可以划分为 二、八、三十四或一百四十四个波浪。在此不难发现，上面泛起的数量字，包括1、2、3、 5、8、13、21、34、55、89及144，全部都属于神奇数字系列。浪与浪之间的比率关系，亦常常受到斐波南希神奇数字组合比率的影响，下面我们先 容神奇比率与度量浪与浪之间的比例关系的详细运用：1、对于推动浪来说，假如推动浪中的一个子浪成为延伸浪的话，则其他两个推动浪无 论其运行的幅度仍是运行的时间，都将会趋向于一致。也就是说，当推动浪中的第三浪在 走势中成为延伸浪时，则其他两个推动浪，第一浪与第五浪的升幅和运行时间将会大致趋 于相同。如果并

27、非完全相等。则极有可能以0.618的关系相互维系。2、第五浪终极目标，可以根据第一浪浪底至第二浪浪顶间隔来进行预估，他们之间的 关系，通常亦包含有神奇数字组合比率的关系。3、对于A-B-C三波段调整浪来说，C浪的终极目标值可能根据A浪的幅度来预估。C 浪的长度，在实际走势中，会常常是A浪的1.618倍。当然我们也可以用下列公式猜测C 浪的下跌目标：A浪浪底减A浪乘0.618；4、对于对称三角形的收拾整顿形态的波浪走势来看，在对称三角形内，每个浪的升跌 幅度与其他浪的比率，通常以0.618的神奇比例互相维系。所以，波浪理论与神奇数字，关系亲密。为使读者能较好地运用神奇数字对波浪的定 量分析，下面

28、列出与神奇数字比率及其派生出来的数字比率的特性：（一）0.382：第四浪常见的回吐比率及部门第二浪的回吐百分比，B浪的回吐过程（ABC 浪以之字形运行）；（二）0.618：大部门第二浪的调整深度。对于ABC浪以之字形泛起时，B浪的调整比 率。第五浪的预期目标与0.618有关。三角形内的浪浪之音质比例由0.618来维系；（三）0.5： 0.5是0.382与0.618之间的中间数，作为神奇数比率的增补。对于ABC 之字型调整浪，B浪的调整幅度常常会由0.5所维系。（四）0.236：是由0.382与0.618两神奇数字比率相乘派生出来的比率值。有时会作 为第三浪或第四浪的回吐比率，但一般较为少见，经

29、常是在事后才恍然大悟，调整过程已 经结束；（五）1.236与1.382：对于ABC不规则的调整形态，我们可以利用B浪与A浪的关系， 借助1.236与1.382两神奇比例数字来预估B浪的可能目标值；（六）1.618：因为第三浪在三个推动浪中多数为最长一浪，以及大多数C浪极具破坏 力。所以，我们可以利用1.618来维系第一浪与第三浪的比例关系和C浪与A浪的比例关 系；对于斐波南希神奇系列数字，读者已经了解到在波浪理论中，尤其在对波浪理论的定 量分析中，起着极其重要的作用。其中0.382与0.618为常用的两个神奇数字比率。其使用频率较其它的比率要高得多。在使用上述神奇数字比率时，投资者和分析者若与

30、波浪形态配合，再加上动力系统指 标的协助，能较好地预估股价见顶见底的讯号。另一方面，假如回吐幅度超过45%,则可以断言0.382的支撑或阻力作用已失去。同样，当调整幅度超过70%时，亦表明0.618防线宣告失守。根据上述原则，投资者在 详细操纵时可以利用它来设置停损点。四个基本特点1、股价指数的上升和下跌将会交替进行。2、推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪） 可以再分割成五个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪来表示，调整 浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。3、在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个轮回即告完成，走势将进入

31、下一个八 波浪轮回。4、时间的是非不会改变波浪的形态，由于市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉 长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。总之，波浪理论可以用一句话来概括：即八浪轮回。基本要点1、一个完整的轮回包括八个波浪，五上三落。2、波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。3、跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。4、1、3、5三个波浪中，第3浪不可以是最短的一个波浪。5、如果三个推动论中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋 一致。6、调整浪通常以三个浪的形态运行。7、黄金分割率奇特数字组合是波浪理论的数据基础。8、常常遇见的回吐比率为0.382、0.

32、5及0.618。9、第四浪的底不可以低于第一浪的顶。10、波浪理论包括三部门：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。11、波浪理论主要反映群众心理。越多人介入的市场，其正确性越高。理论缺陷1、波浪理论家对现象的看法并不同一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，良多时 都会受一个题目的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第 一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严峻。一套不能确定 的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。2、甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不 按五升三跌这个机械模式泛起。但波浪理

33、论家却误解说有些升跌不应该计算入浪里面。数 浪（Wave Count完全是随意主观。3、波浪理论有所谓舒展浪(Extension WaveS ,有时五个浪可以舒展成九个浪。但 在什么时候或者在什么准则之下波浪可以舒展呢？艾略特却没有明言，使数浪这回事变成 各自启发，自己去想。4、波浪理论的浪中有浪，可以无穷伸延，亦等于升市时可以无穷上升，都是在上升浪 之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍旧是在下跌浪。 只要是升势未完就仍旧是上升浪，跌势未完就仍旧在下跌浪。这样的理论有什么作用？能 否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑，即是纯粹预测。5、艾略特的波浪理论是一套主观分析工具

34、，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响 而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，犯错机会大于一切。6、波浪理论只考虑了价格形态上的因素，而忽视了成交量方面的影响，这给人为制造 形态的人提供了机会。波浪理论与道琼理论实在在艾略特波浪理论产生之前，就已有人在研究观察美国产业指数变动时发现，股 价指数的升落与涨跌，尽管在某一时点上是随机不定的，但就股价指数的一段时期的波动 来看，它的涨跌起落的市场趋向如同海洋的潮汐波动，是有规律可循的。这种以为股价指 数的涨跌波动就象海潮起落的观点，就是道氏理论的主要精华。道琼理论的创始人是美国的查尔斯道(Charles Dow)。此理论的重要印证工

35、具是美 国的运输均匀指数和产业均匀指数，因为上述两个工具是在统一市场上运行的，所以两者其中之一的走势变化必然和另一个走势变化相互照映，彼此印证。道琼理论中的最重要原 则和观点如下：1、价的涨跌导致大盘均匀指数的上着落差，而指数上下波动的现象必然反映出对大盘 供需的影响因素。除了一些人类暂时无法控制的且无法避免的天然劫难，如地震、景象形 象天色等无法由指数走势上看出来外，指数的波动是反映出市场中供需波动的结果。2、道琼理论把市场的趋势分为三类：主要趋势（主波级）、次等级以及微波级。查尔 斯道将市场的这种划分情况比喻为海流运动中的潮流（主波级）、海浪（次等波级）和 浪花（微波级）。在这三种波动级别

36、中，以主波级的趋势最应为投资人所需关心和追踪的， 通常作为股价的主波级在其运行发展过程中，其时间跨度会长达几个月，在国外较为规范 的市场中，主波级行进时间会长达一年甚至数年，次等波级的走势趋势在时间上一般为数 周或数个月，而微波浪花则以天作为时间单位来进行的。3、主波级（主要趋势）的发展阶段，查尔斯道在道琼斯理论中把它划分为三段层次: 第一阶段为打底过程。此时以股价的发展形态看，往往是成交量极度萎缩，市场极不热络， 股价处于一种圆弧状的谷底，利空徐徐出尽的情况，较有远见的投资者正静静地寻觅时间 逐级参与。第二阶段为底部完成向上。这一阶段一般属于技术派人士开始徐徐参与，市场 经济情况开始改善，股

37、价开始上升。第三阶段为行情成长爆发。第三阶段主要体现在大众 投资者开始积极介入，大量利多动静开始在市场中和新闻媒体间传播。市场的投契气氛开 始愈来愈浓厚。4、量价须互相配合。道氏以为在股价走势图中，成交量应为研判股价走势讯号的重要 配合工具。量须放大作为股价上升的动力与多头市场的现象。如市道是处在空头市道下， 当股价下跌时，量会扩大，而对于一个反弹上升，反而量会缩小，呈现典型的价量背离现 象。股价在运行途中，市场的各种情况在没有泛起任何反转迹象前，股价运行的原有趋势 仍会维持着有效的运动。投资者和分析者可借一些技术分析工具来对股价的小波段进行研 判，作些即时短线买卖。如支撑线与阻力线、股价走势

38、的形态分析、股价趋势线与股价均 匀本钱线的分析等。通过这些技术上的综合统计分析，来观察市势是否有反转讯号的泛起，从而捉住顺势而为的先机，或及时入场或准时退出。艾略特的波浪理论，在其基本观察和判定股价的波念头理和原则有着非常相似的论点， 波浪理论和道琼理论两者都有一个共同的熟悉，就是股价走势在一个攻击推动浪中，走势 应该在发展的过程较为坚挺稳健，且其指数形态亦能够以良好的面貌配合走势发展。但是 当市场处于收拾整顿修正类的股价波动时，两者则会发生不合而无法相互印证，尤其是道 琼理论，它验证走势趋向的工具主要是产业指数和运输指数，由于查尔斯道以为运用两 个指数确定一个主要趋势后，会相互印证，而当两个

39、指数产生不同而背离情况时，道琼理 论和波浪理论相互就会泛起无法印证的情况。应该说，艾略特波浪理论中的大部门观点与道琼理论是相互吻合的，只是艾略特的波 浪理论在定量方面临股价走势的描述要强于道琼理论，波浪理论只需要用一个大盘的指数 就能对市场全貌走势作出诠释，并且，艾略特的波浪理论以为市场常常会依照一个基本的 节奏来行进发展的。所以很天然琼理论经常无法完全用足够的理由来有效地对艾略特的波 浪理论的波动原理进行说明，然而，无论是艾略特的波浪理论，仍是查尔斯道的道琼理 论，两者的理论根基都是来用于实证观察。因而从另一个角度来说，道琼理论中所发生的 无法印证的走势现象，有助于波浪理论者检定趋势是否会有

40、反转的意味。因而这二种理论 对于市场走势研判可以说具有一种互补的功用，同时亦不能否认道琼理论多年来的实证， 究竟波浪理论是从道琼理论中繁衍出来的。波浪理论与技术分析艾略特的波浪理论除了提供图表上波浪形态的实证外，同时也匡助技术分析者了解何 种走势具有特定实质上的意义。例如，在波浪理论中，三角形结构为一种多重趋势线泛起， 而斜三角形和技术形态上的楔形模式具有同样的意义。技术分析中的闻名形态“头肩顶”，则可看为波浪理论中的尺度顶点。而不规则的修 正浪的顶点，则往往也会演变成“头肩顶”的形态。旗型和三角型为波浪理论中级数极小的锯齿型和三角型。双重顶和双重底则分别为波 浪理论中的平台型和失败型态等波浪

41、，至于趋势线和趋势轨道的猜测方法，两上理论立足 点是相同的。支撑和阻力线的意义，由波浪理论而言，当股市波浪正常进行时，或者空头 市场的尽头易于把握时，则这条线便可显著地得以判定。例如，第一段的高点是第四段回 档的支撑点，技术性的图表对于个股的研究长短常有用的，然而在整体方面则是有瑕疵的， 而波浪理论则可以加以弥补，技术分析中所指的一些指标对于市场所处状况的研判颇有匡 助，同时亦有助于分析当时的市场心理。因为跟着各阶段波浪走势发展的时间不同，在剖析界定波浪所处阶段时则不能太依靠 这些技术性指标，而忽略波浪理论中所指的一些互换实体。波浪理论与经济基本面分析在证券资本市场中，机构投资者（包括法人机构

42、、基金治理者）以及一些投资咨询参 谋和市场分析者，对于股价未来趋势的猜测经常喜欢借助于一些诸如利率、汇率、通胀率 等的经济指标。然而留意市场趋势的艾略特以为，假如简朴地能以经济指标而忽略市场的 主要趋势来作投资决议计划和步履依据时，则注定会血本无归。应该说，根据以往的市场 表现，市场本身等于经济趋向的先锋观察，尽管在某一个时期，一些经济方面的因素在某 个方面会影响到股价的波动，然而，这层关系并不是永恒不变的。有时候，市场跌势会发 生在经济萧条回落前，也有的时候，则会相反，市场跌势会滞后于经济的回落。另一种情 况是，通货膨胀或者经济紧缩的发生，在某段时期会造成一轮多头行情，而在某段时间却 会影响

43、市场造成一波空头行情。对于股价走势波动的影响，纵然会受到一些额外的支出， 信用扩张、赤字与通货紧缩等的影响，艾略特的波浪原理依然会反映在整个股价波动的走 势上，影响投资者理财的因素更会涉及到银行、商人或政府在处理财务上的决议计划。由 此而言，在所有的流动中，主动因素是互相牵连的，而波浪理论亦正好显现出大众的一般 心理。波浪理论与新闻价值性的关系在实际市势评论中，尽管有很多金融行业的评论记者常常试图用当时即期性的新闻来 评判和解释市场的动向，然而艾略特指出这实际上并没有实质性的联系关系。在大多数正 常的情况下，市场老是布满着过多的利多和利空动静，而这些新闻均是为了给市场最近的 走势局面作一番公道

44、性的解释。在天然法制(Natures Law)一书中，艾略特对新闻 的价值如下的评论：新闻是对一种已进行一段时间的气力的一种迟缓认知，充其量只能对 未知趋势作个令人警骇的结论。对于各个新闻的实用性而言，均早已为市场老手作为炒作 或投契的题材。艾略特以为没有单唯一个或连串的新闻可以用来构成任何一个趋势。因为 市场与趋势随各个阶段的情况不同而不同，同样的新闻内容所造成的影响也各异。无论是在多头市场仍是空头市场，艾略特以为市场均依一定的步伐向前迈进，而市场 对于新闻的反映，在市场的即时阶段亦会表现出适当的程度。有些时候，会泛起一些意想 不到的事态发生，如地震、风暴等各种天然劫难。只有这类天然事件(不

45、管程度大小)， 市场作出一定反映后，很快就会消失其影响力，这些事件从根本上并不能改变既有的市场 趋势。艾略特以为，将新闻看作是股市的原动力是很不公道的。造成股市运动的内在动力 不是新闻或动静的本身，而是市场所处的运动阶段，说得通俗一点就是波动的等级。同样 的，新闻或动静对股市的繁荣、或萧条时期的影响，其层面亦各自不同，当市场行进的方 向和一般所预期的方向不同时，靠新闻或动静来操纵股票买卖的人，无异是靠命运运限来 测试他的成功。投资者经常会发现这种情况，在某一段时期中，当市场走向为新闻所影响时，后市的 发展却会与新闻动静背道而驰，一些利多与利空的泛起，市场走势并不会如一般人所以为 的那样结局。例如，在多头行情刚刚起步的第一波，各种动静或者媒体新闻均会一如既往 地以一种悲观谨严的笔调泛起。而此时市场却已露出多头走势的征兆。为此，市场趋向会 按其既成的步调发展。这就是典型的所谓“利空动静出尽，大势反转”；而接着产生的第 三波与第五波的疯狂扬升，只是利多的持续泛起而徐徐在市场中得到充分的开释而已，这 种利多动静仅可看作在原有的趋势中锦上添花而已。当市场在走向第五波的多头末升段时，因为利多动静的出尽，此刻已能感觉到趋势已 有反转的味道。尽管市场上仍还在散布各种乐观的看法，恋多情绪不散，但是市场终将会 以第五波的走势而掉头向下。总而言之，艾略特以为股市流动能提前反映社会经济的变迁，市