作业题目及答案

1、作业题目及答案1、某人准备购买一套住房，有两种付款两式可供选择：一是分期购买，每年年末支付 50 000 元，分 10 年付清，二是一次付清购房款，总价款 450000 元。假设年利率为 。要求：请用现值比较哪种方式对购房者有利？期数为 10时的系数情况如下：（F/P,3%,10）=1.3439P/F,3%,10）=0.7441；（F/A,3%,10）=11.4639P/A,3%,10）=8.5302；答案：分期购买方式的现值50 P/A3%10 0008.5302426510（元）一次付清购房款的现值为 450000元分期购买方式的现值 426 510元小于一次付清购房款的现值为 45000

2、0元应选择分期购买方式购买住房。2、 时代公司需用一台设备，买价为 1 60000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年末需付租金 20000 10 假设利率为 6。要求：用数据说明购买与租用何者为优。期数为 10时的系数情况如下：（F/P,6%,10）=1.7908P/F,6%,10）=0.5584；（F/A,6%,10）=13.1808P/A,6%,10）=7.3601；答案：租金的现值(P/A,6%,10)=200007.3601=147202(元)购买设备的现值为 160000元。租金的现值 147202元小于设备的买价 160000 元公司应选择租赁设备。3、某公司计划筹资 100

3、万元，所得税率为 25%，有关资料如下：（1）向银行借款 10万元，借款年利率 7%，手续费 2%；（2）按溢价发行债券，面值 14万元，溢价发行价格为 15万元，票面利率9%，期限为五年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%；（3）发行优先股 25万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为 4%；（4）发行普通股 40万元，每股发行价格 10元，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利 1.2元，以后每年按 8%递增；（5）其余所需资金通过留存收益取得。1）计算个别资本成本。（2）计算该公司加权平均资本成本。答案：(1)计算个别资本成本长期借款的资本成本=107%(1-25%)10(1-2%)=5

4、.36%债券的资本成本=149%(1-25%)15(1-3%)=6.49%优先股的资本成本=(2512%)25(1-4%)=12.5%普通股的资本成本=1.210(1-6%)+8%=20.77%留存收益的资本成本=（1.210）+8%=20%长期借款的比例=10 100=10%债券的比例=15100=15%优先股的比例=25100=25%普通股的比例=40100=40%留存收益的比例=10 100=10%(2)计算加权平均资本成本加权平均资本成本=5.36%10%+6.49%15%+12.5%25%+20.77%40%+20%10%=14.94%4、某公司计划筹资 100 万元，所得税率为 2

5、5%，资料如下：（1）向银行借款 20 万元，借款年利率 7%，手续费 2%；（2）按溢价发行债券，面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率 9%，期限为五年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%；（3）发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为 4%；（4）发行普通股总价40 万元，每股发行价格10 元，筹资费用率为5。预计每年每股股利均为 1.2 元。要求：（1）计算个别资本成本。（2）计算该公司加权平均资本成本。答案：(1)计算个别资本成本长期借款的资本成本=207%(1-25%)20(1-2%)=5.36%债券的资本成本=149%(1-25%)15(1-3

6、%)=6.49%优先股的资本成本=(2512%)25(1-4%)=12.5%普通股的资本成本=1.210(1-5%)=12.63%长期借款的比例=20 100=20%债券的比例=15100=15%优先股的比例=25100=25%普通股的比例=40100=40%(2)计算加权平均资本成本加权平均资本成本=5.36%20%+6.49%15%+12.5%25%+12.63%40%=1.072%+0.9735%+3.125%+5.052%=10.22%5、某公司目前拥有资金 600 万元，其中，普通股 40 万股，每股股价 10 元，每股股利 2 元；债券200 万元，年利率为10%；目前的息税前利润

7、为220 万元，所得税税率为 25%。该公司准备开发一投资项目，项目所需投资为500 万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加 50 万元；投资所需资金有如下两种筹资方案可供选择：方案一：发行债券 500 万，年利率为 12%；方案二：发行普通股股票 500 万元，每股发行价格 20 元。1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点。（2）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。答案：(1)企业目前的利息2001020（万元）企业普通股目前的股数40 万股追加债券投资后的总利息205001280（万元）追加股票筹资后的股数40500/2065（万股）（EBIT20）（125）/65（EBI

8、T80）（125）/40EBIT=176（万元）（2）追加投资后的 EBIT22050270（万元）若不考虑风险，应选择追加债券投资。6、某公司资产总额 780 万元，债务资金为资产总额的 50%，债务资金的利息率为 13% 1140 106 45%。要求计算： 经营杠杆系数； 财务杠杆系数； 复合杠杆系数。答案：DOL=（1140-114045%）（1140-114045%-106）=1.21140 1140 45% 106521DFL 1.111140 1140 45% 106 780 50% 13% 470 .31.11=1.337、飞乐股份公司预计存货周转期为 85天，应收帐款周转期为

9、 45天，应付帐款周转期为 30 540答案：现金周转期=85+45-30=100（天）现金周转率=360100=3.6（次）最佳现金持有量=5403.6=150（万元）8、某企业全年耗用A材料 2400 吨，每次的订货成本为1600 元，每吨材料年存货持有费率为 12 元，则最优订货量对应的订货批次为多少次。答案：经济订货批量（224001600/12） 8001/2最优订货量下的订货批次2400/80039、某企业每年需耗用甲材料360000千克，该材料的单位采购成本100元，单位年储存成本 4元，平均每次进货费用 200元。要求根据以上资料计算： 经济订货批量； 每年最佳购货次数； 最佳

10、订货周期； 最低存货总成本； 经济订货批量占用的资金。答案：2360000200*6000千克4 次360T* 6 天）60TC(Q*) 23600002004 24000元元21035000万 ,元，设备使用 6年，每年现金净流量为 7000万元；乙方案需要投资 36000万元，设备使用 6年，每年现金净流量为 8000万元。请计算甲、乙两个投资方案的投资报酬率并判断选择投资方案。答案：甲方案的投资报酬率=（700035000）100%=20%；乙方案的投资报酬率=（800036000）100%=22.2%；乙方案的投资报酬率高于甲方案，应选择乙方案。、甲公司拟投资一项目 240 000 元

11、，投产后年均营业收入 196 000 元，付现成本 86 000 元，预计有效期 8 年，按直线法提折旧，无残值。所得税率为 25%，则该项目的投资回收期为多少年。答案：每年现金净流量收入（1税率）付现成本（1税率）折旧税率196 000（125%）86 000（125%）30 00025%90 000（元）投资回收期240 0002.67（年）12、某投资项目的所得税税前净现金流量如下：年份NCF200200200200200300假定该投资项目的基准折现率为 10%。根据上述资料计算该项目的净现值，并价评该项目是否具有可行性。答案：NPV1 1000P/F10%1）200（P/A10%10

12、P/A，10%，1） 300（，10%，）1 100100.9091200（6.14450.9091）3000.350552.23（万元）该项目的净现值大于零，方案具有财务可行性。13、华丰公司准备购置设备扩大生产能力，该方案需要资金 100000元，设备使用年限10 60000元，每年付现成本 20000元。企业所得税税率为 25%，折现率为 8%。要求计算： 该方案的各年的现金净流量； 该方案的投资回收期； 该方案的净现值。该方案的现值指数。答案： 折旧额=10000010=10000元所得税（60000-20000-10000）25%=7500 元NCF =-100000元0NCF =6

13、0000-20000-7500=32500110 投资回收期=10000032500=3.08（年） NPV=-100000+32500（P/A,8%,10）=-100000+32500元)PVI=32500（P/A,8%,10）100000=2.1814量如下表所示(单位：万元)：方案一 NCF -100方案二 NCF -100504045406040554040要求：如果企业以 10%作为贴现率，请分别计算两个方案的净现值，并选择最优方案。附表 1： 10%的一元复利现值系数表5年0.6209n10%1年0.90912年0.82643年0.75134年0.6830附表 2： 10%的一元年金现值系数表5年3.7908n10%1年0.90912年1.73553年2.48694年3.1699答案： NPV1=50（P/F,10%,2）+45（P/F,10%,3）+60（P/F,10%,4）-100=500.8264+450.7513+600.683+55