财务管理习题及答案市公开课获奖课件

1、1投资决策 习题 1.某公司因业务发展需要购入一套设备，需要投资22万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备净残值为2万元。5年中每年销售收入为8万元，每年付现成本为3万元。假设所得税率为40%，公司资本成本率为10%。要求： （1）计算该项目净钞票流量； （2）用净现值法计算该项目净现值，并评价项目可行性。(P/A, 10%, 5)=3.7908； (P/F, 10%, 5)= 0.6209第1页第1页2投资决策 习题 1. 解：（1）NCF0=-22（万元） NCF1-4=8-3-8-3-（22-2）540% = 4.6（万元） NCF5=4.62=6.6（万元）（2）NPV=-22

2、4.6(P/A,10%, 5) 2(P/F, 10%, 5) = -2217.441.24=-3.32（万元） 由于项目净现值小于0，因此该项目不可行。第2页第2页3投资决议 习题 2.已知宏达公司拟于初用自有资金购买设备一台，需一次性投资100万元，经测算，该设备使用寿命为5年，设备投入运营后每年可新增净利润20万元，假定该设备按直线法折旧，预计净残值率为5%，不考虑建设安装期。 请计算： （1）有效期内各年净钞票流量； （2）该设备投资回收期； （3）若以10%为折现率，计算其净现值。第3页第3页4投资决策 习题 2. 解：（1）该设备各年净钞票流量测算： NCF0=-100（万元） NC

3、F1-4=20（1005）5=39（万元） NCF5 =39+5= 44（万元）（2）静态投资回收期= 10039= 2.56（年）（3）该投资项目净现值 = 39 3.7908+10050.6209-100 = 147.8423.1045100 = 50. 95（万元）第4页第4页5投资决议 习题3.假设华达公司拟投资一项目，需购入一台新设备，既有A、B两种方案可供选择，预计相关资料下列： （1）A方案需投资250万元，使用寿命5年，5年后无残值。5年中每年销售收入为160万元，每年付现成本为50万元。 （2）B方案需投资300万元，使用寿命也是5年，5年后残值收入为50万元。5年中每年销售

4、收入为200万元，第一年付现成本为50万元，以后伴随设备陈旧将逐年增长修理费用10万元，另需垫支流动资本80万元。 假设销售货款均于当年收现，采用直线法计提折旧，公司所得税税率为40%，使计算两个方案钞票流量。 第5页第5页6投资决议 习题 3. 解：（1）先计算两个方案每年折旧额。A方案每年折旧额=250/5=50（万元）B方案每年折旧额=（300-50）/5=50（万元）（2）分别表格计算两个方案每年营业钞票净流量和钞票流量，如表1和表2。第6页第6页7第7页第7页8第8页第8页9投资决议 习题4.某固定资产项目需要一次投入价款1000万元，资金起源为银行借款，年利息率10%，建设期为1年

5、。该固定资产可使用，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期第17年每年产品销售收入（不含增值税）增长804万元，第8每年产品销售收入（不含增值税）增长694万元，同时使第1每年经营成本增长370万元。该公司所得税率为25%，不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在还本之前经营期内每年末支付借款利息110万元，连续归还7年。 要求：计算该项目净钞票流量和NPV；设定折现率10%。（中间结果保留一位小数）。第9页第9页10投资决议 习题 4. 解：计算下列相关指标： 项目寿命期=1+10=11（年） 建设期资本化利息=100010%1 =100（万元） 固

6、定资产原值=1000+100=1100（万元） 年折旧=（1100-100）/10=100（万元） 经营期第17年每年总成本增长额 =370+100+110=580（万元） 经营期第8每年总成本增长额 =370+100=470（万元）第10页第10页11投资决议 习题 4. 解： 经营期第17年每年营业利润增长额 =804-580=224（万元） 经营期第8每年营业利润增长额 =694-470=224（万元） 每年应缴所得税增长额 =22425%=56（万元） 每年净利润增长额=224-56=168万元第11页第11页12投资决议 习题 4. 解： 因此，该项目净钞票流量为: NCF0=-10

7、00(万元) NCF1=0 按简化公式计算经营期净钞票流量为: NCF28=168+100+110=378（万元） NCF910=168+100=268（万元） NCF11=168+100+100=368（万元）第12页第12页13投资决议 习题4. 解：因此有 NPV= NCF0+ NCF1(P/F,10%,1) +NCF28(P/A,10%,7) (P/F,10%,1) + NCF910 (P/A,10%,2) (P/F,10%,8) + NCF11 (P/F,10%,11) =-1000+0+3784.86840.9091 +2681.73550.4665+3680.3505 =1018

8、.9（万元） 第13页第13页14投资决议 习题5.某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产相关资本化利息100万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于竣工时，即第1年末投入。该项目寿命期，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息110万元，流动资金于终止点一次回收。投产后每年获净利润分别为10万元、110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和5

9、00万元。 要求：计算项目各年净钞票流量。设定折现率10%。第14页第14页15投资决议 习题 5. 解：计算下列相关指标： 项目寿命期=1+10=11（年） 固定资产原值=1000+100=1100（万元） 年折旧=（1100-100）/10=100（万元） 因此，建设期净钞票流量为： NCF0=-（1000+50）=-1050（万元） NCF1=-200（万元） 按简化公式计算经营期净钞票流量为:第15页第15页16投资决议 习题 NCF2=10+100+50+110+0=270（万元） NCF3=110+100+0+110+0=320（万元） NCF4=160+100+0+110+0=3

10、70（万元） NCF5=210+100+0+110+0=420（万元） NCF6=260+100+0+0+0=360（万元） NCF7=300+100+0+0+0=400（万元） NCF8=350+100+0+0+0=450（万元） NCF9=400+100+0+0+0=500（万元） NCF10=450+100+0+0+0=550（万元） NCF11=500+100+0+0+（100+200） =900（万元）第16页第16页176.芬利公司年初市场价值资本结构被认为是目的资本结构，资料下列（单位：元）： 债务（无短期负债） 30 000 000 普通股权益 30 000 000 总计 60

11、 000 000 公司计划筹资3 000万元投资新项目。将按面值发行公司债，利率为8%；发行普通股，发行价格为30元，公司每股净得资金27元，股东要求报酬率为12%；股利支付率为40%，预期连续增长率为8%；公司当年留存收益预计为300万元；边际税率为40%。 要求： （1）维持既有资本结构，需新增多少普通股权益额？ （2）计算普通股权益中各部分资本成本。 （3）计算公司加权平均资本成本。第17页第17页186.解 ：（1）公司既有资本结构是负债和普通股权益各占50%，需新增普通股权益额为3 000*50%=1 500（万元）。（2）普通股权益包括内部留存收益300万元，以及外部新发行普通股1

12、 200万元（1 500-300）。 留存收益资本成本= 新发行普通股成本=第18页第18页196.解 ：（3）公司加权平均资本成本=第19页第19页207.某公司所得税率为30%，当前拥有资本1000万元，其结构为：（1）债务资本20%。其中长期借款100万元，利率10%；公司债券100万元，债券面值1元，票面利率10%，期限，分期付款，当前市价0.85元，假如按当前市价发行新债券，发行费用为市价2%；（2）普通股权益资本80%。发行普通股10万股，每股面值80元，当前市价100元，本年派发股利每股5元，预计以后年度股利以5%稳定增长。 （1）计算长期借款资本成本。 （2）计算债券资本成本。 （3）计算普通股资本成本。 （4）计算该公司综合