违约分析框架系列六：一文读懂企业如何从银行获得融资

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250010 企业获得贷核心步：评授信4 HYPERLINK l _TOC_250009 银行对公信贷业的流程5 HYPERLINK l _TOC_250008 信用等级的评定6 HYPERLINK l _TOC_250007 评级如何影响企融资8 HYPERLINK l _TOC_250006 企业能从行得的融类型9 HYPERLINK l _TOC_250005 流动资金贷款10 HYPERLINK l _TOC_250004 固定资产与项目款业务12 HYPERLINK l _TOC_250003 房地产贷款13 HY

2、PERLINK l _TOC_250002 票据业务14 HYPERLINK l _TOC_250001 其他业务14 HYPERLINK l _TOC_250000 总结：一掌各类对公信贷15图表目录图 1：违约分析框架图（绿色对勾为已完成的专题，红色旗帜部分为此文分析重点）. 4图2：社融增量中信贷占比近8成4图3：信贷从申请到发放的简化流程5图4：“两法一引”的主要内容及贷款类型分类9图5：企业融资视角下的银行信贷业务9图6：流动资金贷款总结11图7：项目贷款与固定资产贷款业务总结13图8：房地产贷款总结14表1：新组建企业信用评级指标体系的样例7表2：一表掌握各类对公信贷16图 1：违

3、约分析框架图（绿色对勾为已完成的专题，红色旗帜部分为此文分析重点）资料来源： 研究20197图 2：社融增量中信贷占比近 8 成2015-022015-042015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-06人民币贷款占比 非标占比（委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票）

4、资料来源：wind， 研究银行对公信贷业务的流程有代表性的案例和一般情况进行分析。在整个流程中最核心的部分就在授信首先在受理阶段评价阶段行向上级行申报审批授信额度。紧接着进入审批阶段环节贷后管理等环节。图 3：信贷从申请到发放的简化流程资料来源：wind， 研究信用等级的评定信用等级评定的高低会对企业初次获得多少授信额度起重要作用每年评定一次常重要。给予的最终评级，对授信起决定作用。当然不同行业会有不同的信用评级的评测方法一 般均会有财务情况、业务经营能力、行业风险、经营管理、信誉情况等部分。1）化程度、客群集中与稳定程度。3）行业部分一般会有各领域的政策扶持情况、借款人近期是否有重大改革投资

5、。4）经营管理会涉及公司属性、股东支持、管理者素质声誉、员工素质、组织制度等。5）信誉情况涉及是否有历史风险、重大诉讼、贷款质量、付息情况等。AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-、BBB、B（但是此评级与债券衡量信用风险关系不大）等。本文采取标准为，AAA90AA80-9070-80序号指标名称序号指标名称计算公式/评价内容标准值满分计分标准说明一偿债能力指标401资产负债率负债总额/资产总额100%50%850%（含）以下为满分，每上升 5 个百分点扣1 分，扣完为止。2现金比率（货币资金+短期投资净额）/ 期末流动负债余额100%20%620%（含）以上为满分，每下降 2.5 个百

6、分点扣 1 分，扣完为止。3注册资本2000万6200030014注册资金到位率实际到位的注册资金/注册资金数额100%100%4100%为满分，每下降 5 个百分点扣 1 分，扣完为止。5资金自率（期末资+期股东借款）60%660%满分每降5百分扣1，扣/期末完项投资100%完为止如为项目业得0现金流预期经营性现金量。6正值以为满；负为0分；法提供金流量表为 0 分。偿还银借款期合理的款计划4合理为分，则为0分。二经营管指标28治理机制明晰的股权结构；内控机制完善程度；组织架构合理性；规章制度完善程度。行业政策；企业竞争环境；技术和装备先进性；企业前44项内容61.5（044项内容（、营销策

7、略和市场拓展。满分；一般（及较差或较落后等）为 0 分；项内有ISO 质量认证为满分；没有为 0 分。领导才能、管理素质、技术素4（、营销策略和市场拓展。满分；一般（及较差或较落后等）为 0 分；项内有ISO 质量认证为满分；没有为 0 分。领导才能、管理素质、技术素44项内容10领导者素质质；开拓能力、应变能力；4每项各 1 分。各项内较好（或较高、较合理）团结协作；法制观念。为满分；一般（及较差或较低等）为 0 分。11从业人员素质文化素质；职业技能；是否有定期培训。6每项各占 2 分，。营业收入的稳定性；下游客户的稳定性、目标客户预期；12营业收入与经营成本预期上游客户的稳定性；成本构4

8、110成：固定成本与变动成本是否合理。规章制度的建设和执行；企44项内容13管理水平业文化；财务管理；质量、4每项各 1 分。各项较好（或较高、较合理）为技术、信息管理。满分；一般（及较差或较低等）为 0 分。三发展前景32明确的发展战略；可行性研14规划目标究的科学性；概算、预算及决6每项各占 2 分。算管理的监控。5企业成性所在业的期阶段自身6每项占2分较好满分情况为0成长性；技术领先性。16产品饱度当前品饱度来产饱和度。63重点支持为满分；一般支持得 3 分；其他情况情况。6得 0 分。重点支持一定有依据，如税收、土地使用方面得优惠政策。主要股（股20%上）景8股东是世界 500 强企业

9、该项计分满分；如0-20倒扣分项四5001060-20倒扣分项四（重大法律诉讼、重大事故和赔偿重大外投和对担保损失）涉金额/净资100%0-100%为满分；每上升 2 个百分点倒扣 1 分；最多倒扣 10 分。1020财务信质量标财务报是否审计计部权威性审计告质。五限定性标00出具了保留意见，视情况倒扣 5 分或 10 分；未经审计，视情况倒扣 5 分或 10 分；无论是否审计，我行能够认定财务报表虚假或严重虚假的，倒扣 5 分或 10 分。2121授信分结果定符合违定义直接定D级。可以根据客户市场竞争力等方面的劣势酌情下降 1-2 个信用等级。22六信用等修正可以根据客户市场竞争力等方面的劣

10、势酌情下降 1-2 个信用等级。22资料来源： 研究评级如何影响企业融资最终授信额度系数-（借款期内经营收入资本金项目主体的其他借款） 决定。贸易融资以贸易金额作为基准。而系数很大程度由评级决定。那么评级会如何影响融资呢？第一是会通过计算授信的系数，影响授信额度。第二不同的信贷业务会对不同评级公司有不同的准入标准，以中期流动资金贷款为例，一般只会给 A+级以上客户发放。第三，在流程便利方面，高评级客户在提交材料繁复程度，审批流程复杂度和速度上会有明显优势。当然评级只是影响最终信贷可得性的因素之一，具体融资情况相当大程度受授信审批部门、风险总监、行长参考一系列因素综合决定。例如银行大多会有授信政

11、策指引和细则等文件，这些会对各行业有详细的授信解释，包含行业范围、信贷策略、政策导向、准入标准、控制要点等非常详尽的内容。涉及整体收缩还是放开、哪些省份多贷、哪些少贷，具备哪些硬性条件才能通过，具体重点关注那些方面进行评审等。此外我们通过观察各机构的打分表，我们发现有些指标是共有的，并且所占权重较高，这些方面需要重点关注。例如是否有信用事件记录；财务指标中的资产负债率、今年销售增长情况、流动比率；行业排名；管理层从业经验和文化素质；股东背景性质。这些指标的变动将会对公司的评级，乃至授信规模产生较大影响。自 1996 年颁布贷款通则至今，我国尚未对其进行官方修改。但在 20 多年内，我国先后出台

12、了“两法一引”，为我国信贷规范操作奠定了基石。所谓的“两法一引”是指 2009 年固定资产贷款管理暂行办法和项目融2010分成三类进行发放和管理（果有、资金使用用途和停贷/抽贷情形进行了规定。图两一主内容贷类分类资料来源：贷款通则、固定资产贷款管理暂行办法、流动资金贷款管理暂行办法、项目融资业务指引、 研究为了方便文章组织和契合债券信用风险研究需要划到了一大类，然后由于地产融资的特殊性，我们单独将其划分出来。资租赁。图 5流动资金贷款流动资金贷款临时流动资金贷款一般在 3 个月内（含 3 个月，下同3-1（11-3（含31但一般可分为营运资金贷款、周转限额贷款、临时贷款、账户透支、搭桥贷款和备

13、用贷款等。流动资金循环贷款：流动资金贷款可以以循环贷款形式出现，即允许借款人在合同期内提取，逐步规范，循环使用。一般来说循环贷款要求银行评定信用等级在AA-及以上，但是对于 A+以下，能够提供足值抵押的企业，可以在抵押额度内办理流动资金循环贷款。期限上，循环贷款一般为 1 年，但如果借款人信评等级为AAA，或者提供低风险担保，可以延长至 3 年。1有相应的抵押品或担保。中期流动资金贷款：期限一般为 1-3 年，要求借款人为 A+以上，无不良信用记录。基本上都要求有有效担保，信用借贷少见。此类贷款要求公司定期报送信息可以展期一次，但不得借新还旧。以及未来综合收益和其他收入为还款来源的贷款。要求客

14、户优质，信用等级在 3周转限额贷款：指的是为满足借款人日常经营中资金短缺的，以经营收入为还AA-及以上要求周转限额贷款不超100%，AA+50%，更低评级一般不予发放。不同2A1临时贷款：指的是满足借款人生产构成季节性或临时性物资采购带来的资金需求，要求上下游有稳定供求关系，一般期限根据采购等经营流程匹配决定，一般在6 个月内，最长不超过 1 年。法人账户透支：31户与贷款行关系较好，3搭桥贷款：适用于计划已落实，但需要先行垫付情况，以未来所获得的非经营性现金流作为偿债来源的贷款。一般期限不超过 1 年，且以月结息。备用贷款：指的是银行对借款人未来一段时间的信贷承诺，一般适用于优质的AA3图6

15、：流资贷总结资料来源：贷款通则、流动资金贷款管理暂行办法、 研究固定资产与项目贷款业务项目贷款是指对应特定工程的，新建、扩建、改造、购置、安装固定资产等资本性投资支出的贷款模式，不含房地产开发贷款。项目贷款一般为中长期贷款，但也有部分用于临时周转的短期贷款。目前根据项目用途和阶段，可以将项目贷款分为固定资产贷款、项目搭桥贷款、项目前期贷款、项目运营期贷款、并购贷款等， 也可以以银团贷款形式出现。项目贷款与流动贷款不同，主要以项目产生的收益为主要还款来源，与项目对应，因而不得办理展期和借新还旧。对于仅以项目收益作为还款来源的，可以给予一定宽限期，宽限期内，宽限期与项目贷款同时申请，在宽限期内可以

16、只付息、不还本。新建项目的企业法人所有者权益与所需投资的比例不低于欧国家规定的投资项目资本金比例，银行贷款不可以作为资本金。项目前期贷款：建设资金指的是银行融资、股东借款、政府拨款、自有资金等。项目运营期贷款，口、电信等行业。要求项目已经建成且开始产生经营性现金流。项目搭桥贷款：即用于项目建设因财政拨款资金暂时没有到账的过渡性贷款。并购贷款：顾名思义，是商业银行对并购方发放的，用于并购事项的贷款，其最重要的特点是在偿还顺序上并非最优，如果贷款用于并购股权，一般只能以股权分红偿还债务。一般期限不超过 5 年，要求足额担保。固定资产贷款：指用于借款人固定资产投资的贷款。此类贷款要求项目先做评估，要

17、求项目需满足国家产业和金融政策。要落实担保。固定资产贷款期限长，在1 年以上，一般不超过 5 年。固定资产支持融资：生的稳定现金流（收费、租金、运营等）为第一还款来源发放的贷款。期限一般不5A有线电视、通信网络、写字楼、酒店、厂房。一般会有还款计划，按季度还款。银团贷款：多家银行或非银机构采用统一借款协议，为同一借款人提供资金。适用于大型固定资产投资、基础设施建设、企业并购、资产重组、国际贸易、结构性融资等。主体要求非常高，有较高知名度。币种多样，期限较长，3-20 年不等。一般适用于交运、电信、石化、电力等。图 7：项贷与定产贷款业总结资料来源：贷款通则、固定资产贷款管理暂行办法、项目融资业

18、务指引、 研究房地产贷款根据两法一引，房地产贷款并不算单独一类，但是由于债券信用风险分析一般都单独将房地产拿出分析，且房地产贷款在政策上与业务分类上与其他行业贷款差别较大，房地产政策约束多，且变动频繁，监管层对房地产贷款利率、期限、自有资金、贷款条件均有额外规定，因而我们单独拿出列示。房地产贷款广义可以指贷款用途用于房地产或以房地产作为抵押的贷款。可分为土地储备贷款、房地产开发贷款、购房贷款等。房地产开发贷款：是用于房地产开发企业发放的，用于住房、商业用房和其他 3（土地开发、楼宇装饰、修缮）等。此类贷款需要房地 产开发公司已取得项目的土地使用权，且土地使用权终止时间长于贷款终止时间。 需要取

19、得贷款项目规划投资许可证、建设许可证、开工许可证、外销房屋许可证。 35产开发贷款不超过 5 年。土地储备贷款：是银行向土地储备机构发放的用于土地储备的短期周转贷款。要求贷款期限少于 2 年，与具体地块对应，贷款金额小于土地评估价值一定比例， 一般为 70%。法人商用房贷款50%60%10经营性物业贷款：经营性物业抵押贷款是指银行向经营性物业的法人发放的， 以其所拥有的物业作为贷款抵押物，还款来源包括但不限于经营性物业的经营收入（8（15BB70%,图8：房产款结资料来源：贷款通则、固定资产贷款管理暂行办法、项目融资业务指引、 研究票据业务票据融资是以票据的设立、转移和偿付进行的业务。从对企业

20、融资功能上，可以将票据业务分为承兑、贴现、抵押放款三大类。承兑：银行承兑汇票，是指在承兑银行开立存款账户的存款人出票，银行同意承兑，保证在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。是基于对出票人自信认可的一种信用支持。承兑汇票相对于贷款融资可以明显降低财务费用。银行承兑汇票的承兑期限不超过 6 个月，电子商业汇票从出票到到期不超过 1 年。票据贴现：银行为持票人进行的贴现又称为直贴，票据贴现是指持票人在票据 到期日前，将票据权利背书转让给金融机构，由其扣除一定利息后，将约定金额支 付给持票人的票据行为。票据可为银行承兑汇票或商业承兑汇票。贴现行业以批发 201979抵押放款：是借款人可

21、以以汇票作为抵押物向银行借款。其他业务贸易融资业务：指的是在商品交易过程中，运用短期结构融资工具，基于商品交易中的存货、预付款、应收款等资产的融资。主要可分为信用证、保理、发票融资、订单融资、商品租赁等。国内国外业务也有较大差别。此外银行还可以进行融资租赁等多种其他业务，由于此处主要聚焦传统信贷业务，此处不再展开。3 总结：一表掌握各类对公信贷信贷无论在宏观层面还是微观层面对信用风险分析至关重要。信贷流程分为受理阶段、评价阶段、审批阶段、发放环节和贷后管理。其中最关键的两个分步骤为评级和授信审批。银行信贷业务分为流动资金贷款、项目贷款、房地产贷款、贸易融资、票核心，具体对比总结见下表。个贷款类

22、别的诸多限制决定了重资产的上游国企容易获得中长期信贷，而轻资产、中下游、小微难以获得长期贷款企业位于产业中下游较多，抵押物缺乏，因而贷款以短期为主。信贷流程最关键的两个步骤是评级和授信审批。一般而言，由于基层客户信贷融资的困哪与否会极大影响企业债券偿付能力。这就需要我们授信的一些核心指标大影响。表2：一表掌各对信贷业务大类业务小类对应需求期限评级要求其他要求贷款特点流动资金贷款营运资金贷款满足日常经营最长不超过3年AA及以上贷款金额一般不超过净资产/周转限额贷款满足日常经营不同评级有不同限额要求，例如AA视评级而定1-2年A以上/周转限额贷款不超过净资产100%，A级和A+不超过净资产50%，更低评级一般不予发放。备用贷款未来一段时间内的信贷需求最长不超过