二季度中国汽车零部件行业成长能力、盈利能力、营运能力、发展趋势及未来行业发展前景分析图

1、二季度中国汽车零部件行业成长能力、盈利能力、营运能力、发展趋势及未来行业发展前景分析图 一、2019年中国汽车销量或将再次负增长 进入21世纪以来，我国汽车产业高速发展，形成了多品种、全系列的各类整车和零部件生产及配套体系，产业集中度不断提高，产品技术水平明显提升，已经成为世界汽车生产大国。 受2019年年上半年汽车销售形势较差影响，近日，中国汽车流通协会下调了年初对于2019年汽车销量的预判，预计2019年全年汽车销量为2668万辆左右，同比下滑5%。这意味着，2019年中国汽车销量或将再次出现同比负增长，且下滑幅度高于2018年。数据来源：公开资料整理 HYPERLINK /researc

2、h/201905/743211.html 相关报告：智研咨询发布的2019-2025年中国汽车零部件及配件行业市场竞争格局及未来发展趋势报告 二、零部件：收入增速首次转负，业绩持续承压 1、成长能力：乘用车产量持续下滑，零部件收入增速首次为负 受乘用车行业低景气影响，零部件行业收入承压。2019Q2汽车零部件行业（剔除潍柴动力和威孚高科）收入为1214亿元，同比下滑8.8%，历史上首次出现负增长，主要是乘用车行业出于去库过程，2019Q2乘用车产量同比下滑19.3%，连续四个季度下滑。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 分公司来看，2019Q2收入增速靠前的主要零部件公司（考虑到太小

3、的零部件公司不具有代表性，此处筛选2019Q2营收5亿的零部件公司）主要有以下特征：1）不断并购增厚业绩，如保隆科技、岱美股份等；2）下游客户放量带动收入增长，如富奥股份等；3）不断拓展新客户与新市场，如保隆科技、爱柯迪等。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 2、盈利能力：产能利用率降低+年降导致业绩承压 零部件重资产行业属性下，利润下滑幅度远大于收入。2019Q2零部件行业净利润62亿，同比下滑37.6%，下滑幅度远超过收入（-8.8%），这是由于零部件行业重资产属性带来的，收入下滑，但原先投入的产能带来折旧费用，导致行业对于产能利用率更为敏感。净利润率方面，2019Q2零部件行业

4、净利润率同比降低2.4pct，持续处于低位（2018Q4异常低是由于富临精工计提25.5亿的巨额资产减值损失）。此外，零部件需要面对年降压力，行业下行时业绩压力尤其大。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 分公司来看，主要零部件企业受不同因素导致表现较差。考虑到太小的零部件公司不具有代表性，此处筛选2019Q2净利润1亿的零部件公司，可以发现仅宁波华翔Q2净利润同比正增长，行业龙头福耀玻璃、华域汽车等均有不同程度下滑，其中福耀玻璃受到内需不足+并表公司拖累毛利率影响；华域汽车受到行业产量下滑+去年同期收购小糸导致的一次性收益推高基数影响。星宇股份受主要客户产量下滑，以及计提较多资产减值

5、损失，压制了中报业绩增长。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 毛利率看，2019Q2零部件行业毛利率在低位维持稳定，其中均胜电子2019Q2毛利率同比提升3.2%，改善较为明显；华域汽车2019Q2毛利率维持稳定，同比提升0.9pct。期间费用率方面，2019Q2期间费用率为13.6%，同比提升1.3pct，主要是管理费用同比提升0.8pct。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 3、营运能力：现金流与运营效率保持稳定 2019Q2零部件经营性现金流有所好转，周转率有所下降。1）2018年零部件行业经营性净现金流为145.6亿元，占

6、收入比重为12.0%，同比提升了3.5pct，有所改善，主要是万向钱潮、京威股份和云内动力现金流改善；2）周转率方面，2019Q2零部件行业应收账款天数和存货周转天数有所提升，行业周转率下降，表明压力较大。数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 三、我国汽车零部件发展趋势分析：汽车售后市场成为主要增长点，行业向好趋势不变 受到重整车、轻零件的政策倾向影响，我国汽车零部件企业长期面临技术空心化危局。大量中小规模汽车零部件供应商产品线单一、技术含量低、抵御外部风险能力弱。近年来，原材料和人工成本的攀升使得汽车零部件企业的利润率波动下滑。汽车产业中长期发展规划指出，培育具有国际竞争力的零部件供

7、应商，形成从零部件到整车的完整产业体系。到2020年，形成若干家超过1000亿规模的汽车零部件企业集团;到2025年，形成若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团。 未来在政策支持下，我国汽车零部件企业将逐步提高技术水平与创新能力，掌握关键零部件核心技术;在自主品牌整车企业的发展带动下，国内零部件企业将逐步扩大市场份额，外资或合资品牌占比将有所下降;同时我国目标在2025年形成若干家进去全球前十的汽车零部件集团，行业内的兼并将会增多，资源向头部企业集中;随着汽车产销量触及天花板，汽车零部件在新车配套领域发展有限，巨大的售后市场将成为汽车零部件行业增长点之一。 四、我国汽车零部件发展前景分析 受益于国内外整车行业发展和消费市场扩大，国内汽车零部件行业呈现出良好的发展趋势。尽管去年汽车消费市场转冷，但长期向好势头不变，汽车零部件行业仍面临较大的发展机遇。来自政策层面的